这个市场的投资者大多都是匆匆过客，能持续得关注我3年之久是难能可贵的，希望有机会我们能成为很好的朋友。另外想说，名字并非谁的专属版权，利用名字来对我恶意中伤，甚至诋毁，我丝毫不在乎，我在乎的只有粉丝们是否能在我的庇护下盈利，能实现自己来到市场的目标，这才是我最想看到的。还有就是这位老彭，我与他偶然在一场聚会相识，了解到他暂无方向，决定带他来到这个市场，一起为粉丝们谋取利益，可换来的却是伤害，那种感觉就像刀子插在胸口，久久不能喘气，多余的我也不说了，希望大家都能慧眼识人，莫被伤害了才后悔莫及！#黄金# #原油#
万亿市值之上，比亚迪PK宁德时代，谁才是真霸主？| 明镜pro
原创 明镜Pro 明镜pro
作者：王国信
编辑：崔钿钿
随着比亚迪高管“不小心”说漏嘴将给特斯拉提供电池，比亚迪的股价瞬间打了鸡血。6月10日，比亚迪再次大涨，涨幅达到8.19%，股价打破历史天花板，达到了348.8元。由此，比亚迪的市值达到了1.02万亿，这是中国第一家超过万亿元市值的整车企业，也是中国汽车行业中第二家市值超过万亿元的企业。有意思的是，第一家超过万亿市值的宁德时代是比亚迪的老对手，两家在2020年还曾因针刺实验隔空斗架了好几个回合。
比亚迪市值超过万亿元，并不简单来自特斯拉“爱的魔力转圈圈”，这也跟其市场和业务架构有关。事实上，当宁德时代在2018年上市之后，其市值轻松就反超了比亚迪。当时比亚迪董事长王传福脸上写满了不服气。在王传福看来，比亚迪不仅有整车（燃油车和新能源汽车），其中新能源汽车全国年销量第二，其次比亚迪的电池出货量也仅次于宁德时代。
2017年是国内动力市场大变天的一年。2016年，比亚迪的出货量还超过了宁德时代，当年，比亚迪和宁德时代出货量分别是7.1Gwh和6.8Gwh，分别位居国内第一、第二。而在2017年，宁德时代的装机量提升到了23.5GWh，比亚迪虽然翻了一倍但也只有11.4GWh的装车量。正是在2018年受到宁德时代的“刺激”，王传福对此前建立的垂直供应链模式进行了反思。在当年的一次采访中，王传福对明镜pro表示，垂直供应模式存在一些弊端，比亚迪要做强，需要对零部件进行拆分，让他们“独立”。
此前，比亚迪几十年来一直遵循垂直供应链体系，公司零部件只供应比亚迪内部，这也造成其零部件缺乏竞争力。在做出“拆分开放”的决定之后，比亚迪甚至把这称为公司深化市场的“里程碑”。最先成立的是5家弗迪公司，他们分别为：弗迪电池有限公司、弗迪视觉有限公司、弗迪科技有限公司、弗迪动力有限公司、弗迪模具有限公司。其中，弗迪电池是比亚迪电池所在，比亚迪已经为其规划了上市路径。按照之前王传福的表态，弗迪电池的上市节点是2022年或者2023年。
从目前来看，仅仅有整车业务的几家新能源上市公司，市值都已经接近5000亿，而一些动力电池上市企业，比如国轩高科市值在700亿左右。今年4月，国轩高科装机量0.7GWh，环比下降22.2%，位居第八，市占率从3月的2.2%上升至2.6%，同比上涨0.3个百分点。同期，比亚迪装机量4.3GWh，环比上涨2.4%，市占率从3月的10.1%上升至15.9%，同比也大涨8.6个百分点。比亚迪的出货量是国轩高科的6倍左右，这意味着比亚迪电池对应的估值应该在4000亿上下。
因而，比亚迪的万亿元市值倒也符合目前的市场趋势。比亚迪的销量持续上涨，这也会带动其电池出货量，形成良性的循环。在5月，比亚迪总销量达114,183辆，同比增长152.8%，环比增长8.25%，刷新品牌历史新高。目前，比亚迪手中还有60万的订单，这意味着比亚迪今年销量能够超过120万甚至可能突破150万。这种快速的市场扩张，对资本市场而言绝对是充满了吸引力。
但是，摆在比亚迪面前的问题还有很多，首当其冲的一个是，能不能赚钱，这也是最核心的问题。2022年第一季度比亚迪的汽车销量为291,378辆，同比增长179.78%，其中新能源汽车销量为286,329辆，同比增长422.97%。第一季度比亚迪总营收668.25亿元，同比增长63.02%；净利润8.08亿元，同比增长240.59%；扣非净利润5.14亿元，同比增729.44%；基本每股收益0.28亿元，同比增长250%。增收不增利的情况依然明显。
但相比新势力蔚来、理想20%的毛利率，特斯拉30%的毛利率，比亚迪一季度12.4%的毛利率和1.36%的净利率，显示比亚迪的盈利能力并不突出，公司目前的静态市盈率已达308倍，被不少投资者认为市值虚高。实际上此前分板块拆分，也有提升利润的目的。比亚迪董事长王传福在2018年接受媒体采访时曾表示，比亚迪将公司零部件公司进行拆分后，将根据市场化机制进行定价，以形成利润中心。
另一个问题是，当规模起来后，全产业链优势到底有多大？从燃油车时代来看，垂直产业链其实优势并不大，这也就是主机厂在经过百年之后，逐步放弃了自己生产大部分零部件的想法，转而控制核心的部件，这主要是指发动机等三大件。但实际上，一些独立的变速器和发动机厂也能生存，比如ZF、三菱等。比亚迪此前也已经看到垂直供应链存在的问题和不足，并开始着手改革，那么未来这种模式是否能够在竞争中获得优势？
在最近的一次财报沟通中，比亚迪认为现在的市场是快鱼吃慢鱼，在比亚迪言语中，把电动车替代燃油车视为一场革命、一场战争，要加快去满足消费者需求，突出迅速决策能力。比亚迪认为，电动化竞争拼综合实力，谁的资源多，供应链安全，谁的产品更加满足需求。这个观点现在还无法验证其是否能够成为三五年之后市场格局的关键定义。
换句话来说，垂直供应模式的优势在当下的环境中确实展现得淋漓尽致，但疫情不会永远存在，在正常的商业竞争中，这种模式是否还会有这样大的魔力？其他车企是否也会仿效？而这带来更深层次的问题是，比亚迪的产品热销，也受益于目前市面上同类产品太少，同时因为零部件短缺很多品牌都陷入停产之中。第三，则是油价的暴涨，带来的刺激效应。比亚迪的市场爆发，是在正确的时间、正确的产品下一次天时地利人和的爆发。
那么，如果抽丝剥茧之后，比亚迪的增长是时运还是实力？是产品周期还是就此知道窍门？他能不能一直保持产品的竞争力？这背后的问题是，比亚迪是否已经建立了一个足够强大的体系，能够支撑其在品牌上进行新一步的突破。
从汉的表现来看，比亚迪已经具备了向上突破的可能。在20多万的轿车市场中，没有自主品牌能够做到和汉一样的规模。但电动车的价格整体比燃油车贵，这也使得电动车的溢价和品牌档次的区间不同。比亚迪的下一步，是要考虑品牌的建造。在汽车行业中，还没有一个真正意义上站稳的自主品牌，这个品牌需要不论是在国内还是在国际上，都拥有不错的名声，代表着技术和实力。
进一步来说，汽车行业中，谁会是中国的华为？王传福，能否承担起这个重担吗？不管如何，比亚迪和特斯拉的联手，会对整个电动车市场产生极其深远的影响。这对宁德时代来说，也会是很大的刺激。但新能源汽车仍是在行业的初期，不管是供应链还是商业模式，又或者是产品都还在摸索之中，企业既要谨慎前行，也不要因为走得太快，忘了为什么出发。屠龙少年成了恶龙，最终可能也会败得很惨。
原创 明镜Pro 明镜pro
作者：王国信
编辑：崔钿钿
随着比亚迪高管“不小心”说漏嘴将给特斯拉提供电池，比亚迪的股价瞬间打了鸡血。6月10日，比亚迪再次大涨，涨幅达到8.19%，股价打破历史天花板，达到了348.8元。由此，比亚迪的市值达到了1.02万亿，这是中国第一家超过万亿元市值的整车企业，也是中国汽车行业中第二家市值超过万亿元的企业。有意思的是，第一家超过万亿市值的宁德时代是比亚迪的老对手，两家在2020年还曾因针刺实验隔空斗架了好几个回合。
比亚迪市值超过万亿元，并不简单来自特斯拉“爱的魔力转圈圈”，这也跟其市场和业务架构有关。事实上，当宁德时代在2018年上市之后，其市值轻松就反超了比亚迪。当时比亚迪董事长王传福脸上写满了不服气。在王传福看来，比亚迪不仅有整车（燃油车和新能源汽车），其中新能源汽车全国年销量第二，其次比亚迪的电池出货量也仅次于宁德时代。
2017年是国内动力市场大变天的一年。2016年，比亚迪的出货量还超过了宁德时代，当年，比亚迪和宁德时代出货量分别是7.1Gwh和6.8Gwh，分别位居国内第一、第二。而在2017年，宁德时代的装机量提升到了23.5GWh，比亚迪虽然翻了一倍但也只有11.4GWh的装车量。正是在2018年受到宁德时代的“刺激”，王传福对此前建立的垂直供应链模式进行了反思。在当年的一次采访中，王传福对明镜pro表示，垂直供应模式存在一些弊端，比亚迪要做强，需要对零部件进行拆分，让他们“独立”。
此前，比亚迪几十年来一直遵循垂直供应链体系，公司零部件只供应比亚迪内部，这也造成其零部件缺乏竞争力。在做出“拆分开放”的决定之后，比亚迪甚至把这称为公司深化市场的“里程碑”。最先成立的是5家弗迪公司，他们分别为：弗迪电池有限公司、弗迪视觉有限公司、弗迪科技有限公司、弗迪动力有限公司、弗迪模具有限公司。其中，弗迪电池是比亚迪电池所在，比亚迪已经为其规划了上市路径。按照之前王传福的表态，弗迪电池的上市节点是2022年或者2023年。
从目前来看，仅仅有整车业务的几家新能源上市公司，市值都已经接近5000亿，而一些动力电池上市企业，比如国轩高科市值在700亿左右。今年4月，国轩高科装机量0.7GWh，环比下降22.2%，位居第八，市占率从3月的2.2%上升至2.6%，同比上涨0.3个百分点。同期，比亚迪装机量4.3GWh，环比上涨2.4%，市占率从3月的10.1%上升至15.9%，同比也大涨8.6个百分点。比亚迪的出货量是国轩高科的6倍左右，这意味着比亚迪电池对应的估值应该在4000亿上下。
因而，比亚迪的万亿元市值倒也符合目前的市场趋势。比亚迪的销量持续上涨，这也会带动其电池出货量，形成良性的循环。在5月，比亚迪总销量达114,183辆，同比增长152.8%，环比增长8.25%，刷新品牌历史新高。目前，比亚迪手中还有60万的订单，这意味着比亚迪今年销量能够超过120万甚至可能突破150万。这种快速的市场扩张，对资本市场而言绝对是充满了吸引力。
但是，摆在比亚迪面前的问题还有很多，首当其冲的一个是，能不能赚钱，这也是最核心的问题。2022年第一季度比亚迪的汽车销量为291,378辆，同比增长179.78%，其中新能源汽车销量为286,329辆，同比增长422.97%。第一季度比亚迪总营收668.25亿元，同比增长63.02%；净利润8.08亿元，同比增长240.59%；扣非净利润5.14亿元，同比增729.44%；基本每股收益0.28亿元，同比增长250%。增收不增利的情况依然明显。
但相比新势力蔚来、理想20%的毛利率，特斯拉30%的毛利率，比亚迪一季度12.4%的毛利率和1.36%的净利率，显示比亚迪的盈利能力并不突出，公司目前的静态市盈率已达308倍，被不少投资者认为市值虚高。实际上此前分板块拆分，也有提升利润的目的。比亚迪董事长王传福在2018年接受媒体采访时曾表示，比亚迪将公司零部件公司进行拆分后，将根据市场化机制进行定价，以形成利润中心。
另一个问题是，当规模起来后，全产业链优势到底有多大？从燃油车时代来看，垂直产业链其实优势并不大，这也就是主机厂在经过百年之后，逐步放弃了自己生产大部分零部件的想法，转而控制核心的部件，这主要是指发动机等三大件。但实际上，一些独立的变速器和发动机厂也能生存，比如ZF、三菱等。比亚迪此前也已经看到垂直供应链存在的问题和不足，并开始着手改革，那么未来这种模式是否能够在竞争中获得优势？
在最近的一次财报沟通中，比亚迪认为现在的市场是快鱼吃慢鱼，在比亚迪言语中，把电动车替代燃油车视为一场革命、一场战争，要加快去满足消费者需求，突出迅速决策能力。比亚迪认为，电动化竞争拼综合实力，谁的资源多，供应链安全，谁的产品更加满足需求。这个观点现在还无法验证其是否能够成为三五年之后市场格局的关键定义。
换句话来说，垂直供应模式的优势在当下的环境中确实展现得淋漓尽致，但疫情不会永远存在，在正常的商业竞争中，这种模式是否还会有这样大的魔力？其他车企是否也会仿效？而这带来更深层次的问题是，比亚迪的产品热销，也受益于目前市面上同类产品太少，同时因为零部件短缺很多品牌都陷入停产之中。第三，则是油价的暴涨，带来的刺激效应。比亚迪的市场爆发，是在正确的时间、正确的产品下一次天时地利人和的爆发。
那么，如果抽丝剥茧之后，比亚迪的增长是时运还是实力？是产品周期还是就此知道窍门？他能不能一直保持产品的竞争力？这背后的问题是，比亚迪是否已经建立了一个足够强大的体系，能够支撑其在品牌上进行新一步的突破。
从汉的表现来看，比亚迪已经具备了向上突破的可能。在20多万的轿车市场中，没有自主品牌能够做到和汉一样的规模。但电动车的价格整体比燃油车贵，这也使得电动车的溢价和品牌档次的区间不同。比亚迪的下一步，是要考虑品牌的建造。在汽车行业中，还没有一个真正意义上站稳的自主品牌，这个品牌需要不论是在国内还是在国际上，都拥有不错的名声，代表着技术和实力。
进一步来说，汽车行业中，谁会是中国的华为？王传福，能否承担起这个重担吗？不管如何，比亚迪和特斯拉的联手，会对整个电动车市场产生极其深远的影响。这对宁德时代来说，也会是很大的刺激。但新能源汽车仍是在行业的初期，不管是供应链还是商业模式，又或者是产品都还在摸索之中，企业既要谨慎前行，也不要因为走得太快，忘了为什么出发。屠龙少年成了恶龙，最终可能也会败得很惨。
今日投资思虑之七十二：（2022.04.01）
您认为V型转折后是谁的天下，为什么？
成先生：
答：Ｖ型转折后是低估值的天下。原因如下：
１、根本矛盾。不管生活中还是资本市场上，人们最终要解决的矛盾是人类进化过程中为了生存形成的动物性和用理性思考才能洞悉的事物底层运行规律之间的矛盾。
２、动物性的形成。远古的时候人们在哪个地方打到猎物了，下一次出去找猎时到原来能打到猎物的地方还能打到，长此以往，就形成了一种本能，上次在哪里能找到猎物下次还能在同一个地方获得猎物的动物本能。
３、动物性应对当下，理性应对未来。现代社会财富创造/分配的效率大大提高。拿打猎物来举例，当人们发现哪里有猎物的时候，大家都会蜂拥而至，猎物很快就会被捕获或者跑到其它地方了。那下一个能捕获到猎物的地方在哪里？这就需要你用理性来思考未来哪个地方会有猎物，那你就要洞察事物运行的底层规律，提前知道猎物会出现在哪里，抢在大家都没有发现的时候到达那里，等待猎物的出现，最终获得猎物。咱们《金之在冶》群里的小鹿讲过一句话，留给我的印象特别深刻，他说，价值投资者是孤独的等待者，他在未来的时空里等待着大众的到来。
4、V型转折必然是低谷，因为价值规律决定未来。而不是过去涨得好，以后还会涨的好，那是线性思维/一厢情愿/动物本能的表现。
江先生：
应该是低估蓝筹的市场。当然我说的是应该，没那么肯定。市场迷雾很少有人看得那么清楚。我认为的理由有两点，一是低估蓝筹已经好几年了，按照市场的规律也应该涨一下。二，今年的经济非常差，尤其是和外部对比。国家为了提振市场信心，股市维稳是一个重要方面。传说中的国家队注入资金也应该主要在低估蓝筹股上。
小鹿：
非低估值莫属
成义：
任何预测都会被打脸，5毛买一块在某种情况下也会有风险，而且是本金损失的风险，平常心投资。
=============
《董宝珍致出资人的信》记录了从2010年六一儿童节开始的12年里，董老师在管理否极泰基金过程中的所思所想、心得体会、投资思想。
12年来，董老师和他所管理的基金经历了中国股市最罕见的曲折，正是这种曲折为董老师形成可复制的，与中国股市相适应的价值投资模式创造了条件。
对于金融资产满足300万，且在凌通盛泰官网注册及填写调查表，可以获得董老师签名的纸质版《董宝珍致出资人的信》，通过阅读感受到这部宝典的价值！
==============
联系我们市场经理即可获得
王贤纯 15801385093 （广东，福建，浙江，海南，港澳）
杨露：18310446756（北京，上海，河南，山东，湖北，四川，重庆，江西）
陈奇：13871494265 （江苏，天津，河北，东三省，山西，陕西，湖南，广西，安徽，贵州，云南，内蒙古，宁夏，青海，甘肃，西藏，新疆）
您认为V型转折后是谁的天下，为什么？
成先生：
答：Ｖ型转折后是低估值的天下。原因如下：
１、根本矛盾。不管生活中还是资本市场上，人们最终要解决的矛盾是人类进化过程中为了生存形成的动物性和用理性思考才能洞悉的事物底层运行规律之间的矛盾。
２、动物性的形成。远古的时候人们在哪个地方打到猎物了，下一次出去找猎时到原来能打到猎物的地方还能打到，长此以往，就形成了一种本能，上次在哪里能找到猎物下次还能在同一个地方获得猎物的动物本能。
３、动物性应对当下，理性应对未来。现代社会财富创造/分配的效率大大提高。拿打猎物来举例，当人们发现哪里有猎物的时候，大家都会蜂拥而至，猎物很快就会被捕获或者跑到其它地方了。那下一个能捕获到猎物的地方在哪里？这就需要你用理性来思考未来哪个地方会有猎物，那你就要洞察事物运行的底层规律，提前知道猎物会出现在哪里，抢在大家都没有发现的时候到达那里，等待猎物的出现，最终获得猎物。咱们《金之在冶》群里的小鹿讲过一句话，留给我的印象特别深刻，他说，价值投资者是孤独的等待者，他在未来的时空里等待着大众的到来。
4、V型转折必然是低谷，因为价值规律决定未来。而不是过去涨得好，以后还会涨的好，那是线性思维/一厢情愿/动物本能的表现。
江先生：
应该是低估蓝筹的市场。当然我说的是应该，没那么肯定。市场迷雾很少有人看得那么清楚。我认为的理由有两点，一是低估蓝筹已经好几年了，按照市场的规律也应该涨一下。二，今年的经济非常差，尤其是和外部对比。国家为了提振市场信心，股市维稳是一个重要方面。传说中的国家队注入资金也应该主要在低估蓝筹股上。
小鹿：
非低估值莫属
成义：
任何预测都会被打脸，5毛买一块在某种情况下也会有风险，而且是本金损失的风险，平常心投资。
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《董宝珍致出资人的信》记录了从2010年六一儿童节开始的12年里，董老师在管理否极泰基金过程中的所思所想、心得体会、投资思想。
12年来，董老师和他所管理的基金经历了中国股市最罕见的曲折，正是这种曲折为董老师形成可复制的，与中国股市相适应的价值投资模式创造了条件。
对于金融资产满足300万，且在凌通盛泰官网注册及填写调查表，可以获得董老师签名的纸质版《董宝珍致出资人的信》，通过阅读感受到这部宝典的价值！
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陈奇：13871494265 （江苏，天津，河北，东三省，山西，陕西，湖南，广西，安徽，贵州，云南，内蒙古，宁夏，青海，甘肃，西藏，新疆）
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