大佬发话！上一次收水周期都教了我们什么？
周一拜登又信心满满地向外界喊话了，他说：“美国的经济衰退并不是不可避免的，我已经跟咱老美的经济学老炮儿萨默斯老爷子聊过了，妥妥的…”
实际上这又是政客惯用的障眼法，但凡了解萨默斯观点的朋友都应该知道，这句话从谁的嘴里说出来也不会是萨默斯说的。大概率是老拜登的一厢情愿罢了，他自己信不信都难说。
因为这个萨默斯，不但是一位著名的经济学泰山北斗，而且是最近针对美联储的知名“大空头”。
萨默斯老爷子曾是克林顿时期的财政部长，也做过奥巴马政府的国家经济会议主席，他跟著名经济学家萨缪尔森还是亲戚。
那么这么一个人，他对美联储和美国经济的判断是什么呢？
1、美联储想实现软着陆几无可能。
2、当失业率低于4%，而通胀高于4%时，经济衰退总会在2年内发生，几乎从没避免过。
这番言论跟拜登以及鲍威尔的言论不说是南辕北辙吧，至少也可以说是相距万里。
萨默斯一针见血地指出，美国现在面临的通胀水平，实际上已经跟70年代大通胀的水平相差无几，不是8.6%，而是接近15%！
他在最近发表的一篇工作报告中认为，现在大家使用的CPI数据，编制方法已经跟70年代大通胀时的编制方法不同。跟某些国家一样，通过一些统计学的手段来让CPI变得更加“科学”。因此如果按照现在的标准去统计过去的通胀数据，那美国通胀的严峻程度其实已经跟70年代末差不了多少了。
这里我们来解释一下，美国统计学发展到现在，关于如何衡量通胀已经经历了复杂的演化。
最开始，大家听到也比较多的就是CPI，消费者物价指数，通过将居民日常生活常用的衣食住行商品价格，加权相加统计进来。
就好像中国的CPI猪肉的占比异常高，美国CPI也有一项指标是可以影响全局的，那就是住房。仅这一项占CPI的权重就达到了40%！
本来美国统计局只要像我们控制猪肉一样，只要房租的水平不发生大变动，CPI整体就是比较“科学”的。
但是70年代因为石油危机引发的“滞涨”危机，美国通胀飙到近15%，随后是时任美联储主席沃尔克，通过不要命的加息至20%，用几年的经济衰退和失业才换来通胀最终回复到2%的水平。
然而伴随着沃尔克的加息，统计局惊恐的发现一个问题：那就是随着加息越来越高，房租也是跟着涨的！
那么在宏观上，全社会可能因为加息收水确实通胀水平在下降了，但是在微观上，住房这个市场反而是上升的，也就带着CPI仍然居高不下。
CPI不降，如衣锦夜行，谁知之者？这可不行！
马上整改，从此CPI住房这一项由两部分组成，一部分是实际租金；另一部分是“业主等价租金”，也就是去问一些自己有房子的人，你认为你这套房子租出去大概值多少租金啊？
并且这部分所占的比例越来越高…
反正是让统计局去问，你怎么知道我问没问，又问了谁呢？你说是，那就是吧。
经过改良后的CPI也就一路向下，看起来更加“科学”了。
可是统计局还嫌它还不够科学，甚至进一步发明了提除食品和石油影响的核心CPI、PCE、核心PCE…这些指标下衡量的通胀更加的低。
虽然现在美联储官方说会盯住的通胀指标是PCE指标，但是CPI仍然是很重要的通胀衡量工具，而且由于它公布较早，市场还是很认的。
说完这些前世今生，萨默斯老爷子干得这件事就很硬核，他找到70年代CPI的原始数据，把它按照现在美国的CPI编制方法重新计算了一遍，让他们可以在同一标准下进行对比。
结果根据现在的标准来看，70年代最顶峰的通胀水平12.3%，换算成现在就是9.1%，而5月份刚公布的CPI水平已经高达8.6%，几乎逼近70年代最高值。
也就是说，美联储所面对的通胀，其实远比现在大家所看到的更严峻。
上周美联储已经放狠话，宁肯牺牲经济和就业也要把通胀打回去，那当年沃尔克做了什么努力才把通胀压回到2%？
要把利息加到20%的超极高位，而现在美联储的利率水平才刚到1.75%...
即使美联储面临的是沃尔克当年的最困难场景，它也绝对没有本钱把利息加到20%这么夸张的程度。
此一时彼一时啊，没那个能力了。
那个时候美国国债很少，而现在都超过30万亿了，如果按照13%的利率来算，每年的利息支出就要超过4万亿，已经超过了21年美国政府全年的财政收入。
也就是说美国政府啥也不干了，净还利息都不够，美联储哪里还有当年沃尔克的加息空间？连一半都没有。
面对的困难是一样的，但是利息加不到那个程度，通胀能如愿下来吗？恐怕要付出比当年更大的代价。
因此萨默斯这篇工作论文也帮助我们看清了问题的严重性。也进而推演出另一个推断：美联储仅靠加息恐怕还不够看，缩表可能才是真正的王炸。
同样是收水，加息相当于是提高了美元的价格，而缩表才是实实在在减少了美元的数量。
财政部发行国债，美联储不但不买，反而往出卖，把市场上的美元都回笼回来，这就叫缩表，它会让市场上的美元数量实实在在地减少。
上一轮美联储的缩表周期是17-19年，大家想一想18年的A股，那几年国内去杠杆的窘迫和全球大环境的吃紧..
这一次会不会有所不同？
夜色难免黑凉，前行必有曙光。只要还在路上，有风有雨就是常态，只有风雨无阻方是心态。
周一拜登又信心满满地向外界喊话了，他说：“美国的经济衰退并不是不可避免的，我已经跟咱老美的经济学老炮儿萨默斯老爷子聊过了，妥妥的…”
实际上这又是政客惯用的障眼法，但凡了解萨默斯观点的朋友都应该知道，这句话从谁的嘴里说出来也不会是萨默斯说的。大概率是老拜登的一厢情愿罢了，他自己信不信都难说。
因为这个萨默斯，不但是一位著名的经济学泰山北斗，而且是最近针对美联储的知名“大空头”。
萨默斯老爷子曾是克林顿时期的财政部长，也做过奥巴马政府的国家经济会议主席，他跟著名经济学家萨缪尔森还是亲戚。
那么这么一个人，他对美联储和美国经济的判断是什么呢？
1、美联储想实现软着陆几无可能。
2、当失业率低于4%，而通胀高于4%时，经济衰退总会在2年内发生，几乎从没避免过。
这番言论跟拜登以及鲍威尔的言论不说是南辕北辙吧，至少也可以说是相距万里。
萨默斯一针见血地指出，美国现在面临的通胀水平，实际上已经跟70年代大通胀的水平相差无几，不是8.6%，而是接近15%！
他在最近发表的一篇工作报告中认为，现在大家使用的CPI数据，编制方法已经跟70年代大通胀时的编制方法不同。跟某些国家一样，通过一些统计学的手段来让CPI变得更加“科学”。因此如果按照现在的标准去统计过去的通胀数据，那美国通胀的严峻程度其实已经跟70年代末差不了多少了。
这里我们来解释一下，美国统计学发展到现在，关于如何衡量通胀已经经历了复杂的演化。
最开始，大家听到也比较多的就是CPI，消费者物价指数，通过将居民日常生活常用的衣食住行商品价格，加权相加统计进来。
就好像中国的CPI猪肉的占比异常高，美国CPI也有一项指标是可以影响全局的，那就是住房。仅这一项占CPI的权重就达到了40%！
本来美国统计局只要像我们控制猪肉一样，只要房租的水平不发生大变动，CPI整体就是比较“科学”的。
但是70年代因为石油危机引发的“滞涨”危机，美国通胀飙到近15%，随后是时任美联储主席沃尔克，通过不要命的加息至20%，用几年的经济衰退和失业才换来通胀最终回复到2%的水平。
然而伴随着沃尔克的加息，统计局惊恐的发现一个问题：那就是随着加息越来越高，房租也是跟着涨的！
那么在宏观上，全社会可能因为加息收水确实通胀水平在下降了，但是在微观上，住房这个市场反而是上升的，也就带着CPI仍然居高不下。
CPI不降，如衣锦夜行，谁知之者？这可不行！
马上整改，从此CPI住房这一项由两部分组成，一部分是实际租金；另一部分是“业主等价租金”，也就是去问一些自己有房子的人，你认为你这套房子租出去大概值多少租金啊？
并且这部分所占的比例越来越高…
反正是让统计局去问，你怎么知道我问没问，又问了谁呢？你说是，那就是吧。
经过改良后的CPI也就一路向下，看起来更加“科学”了。
可是统计局还嫌它还不够科学，甚至进一步发明了提除食品和石油影响的核心CPI、PCE、核心PCE…这些指标下衡量的通胀更加的低。
虽然现在美联储官方说会盯住的通胀指标是PCE指标，但是CPI仍然是很重要的通胀衡量工具，而且由于它公布较早，市场还是很认的。
说完这些前世今生，萨默斯老爷子干得这件事就很硬核，他找到70年代CPI的原始数据，把它按照现在美国的CPI编制方法重新计算了一遍，让他们可以在同一标准下进行对比。
结果根据现在的标准来看，70年代最顶峰的通胀水平12.3%，换算成现在就是9.1%，而5月份刚公布的CPI水平已经高达8.6%，几乎逼近70年代最高值。
也就是说，美联储所面对的通胀，其实远比现在大家所看到的更严峻。
上周美联储已经放狠话，宁肯牺牲经济和就业也要把通胀打回去，那当年沃尔克做了什么努力才把通胀压回到2%？
要把利息加到20%的超极高位，而现在美联储的利率水平才刚到1.75%...
即使美联储面临的是沃尔克当年的最困难场景，它也绝对没有本钱把利息加到20%这么夸张的程度。
此一时彼一时啊，没那个能力了。
那个时候美国国债很少，而现在都超过30万亿了，如果按照13%的利率来算，每年的利息支出就要超过4万亿，已经超过了21年美国政府全年的财政收入。
也就是说美国政府啥也不干了，净还利息都不够，美联储哪里还有当年沃尔克的加息空间？连一半都没有。
面对的困难是一样的，但是利息加不到那个程度，通胀能如愿下来吗？恐怕要付出比当年更大的代价。
因此萨默斯这篇工作论文也帮助我们看清了问题的严重性。也进而推演出另一个推断：美联储仅靠加息恐怕还不够看，缩表可能才是真正的王炸。
同样是收水，加息相当于是提高了美元的价格，而缩表才是实实在在减少了美元的数量。
财政部发行国债，美联储不但不买，反而往出卖，把市场上的美元都回笼回来，这就叫缩表，它会让市场上的美元数量实实在在地减少。
上一轮美联储的缩表周期是17-19年，大家想一想18年的A股，那几年国内去杠杆的窘迫和全球大环境的吃紧..
这一次会不会有所不同？
夜色难免黑凉，前行必有曙光。只要还在路上，有风有雨就是常态，只有风雨无阻方是心态。
分享一个我今天的蠢事
今天在线上优衣库下单了一件衬衫，线下取货，本来想着距离不远就扫了个车去拿顺道兜兜风结果我骑车不认路，走了一段弯路好不容易到了通达路的桥上断电了，还禁止停车我尼玛又推车子走回来到了东方不夜城，然后又发现点事，折折腾腾到了快9点，我又打车到了万达，结果发现衣服不合适！！！
PS：出门近视眼要眼镜，要认路，也尽量不要自己出门
今天在线上优衣库下单了一件衬衫，线下取货，本来想着距离不远就扫了个车去拿顺道兜兜风结果我骑车不认路，走了一段弯路好不容易到了通达路的桥上断电了，还禁止停车我尼玛又推车子走回来到了东方不夜城，然后又发现点事，折折腾腾到了快9点，我又打车到了万达，结果发现衣服不合适！！！
PS：出门近视眼要眼镜，要认路，也尽量不要自己出门
【文夫 ：春宵】
我们爬山，跑进千佛山的月色里
让马蹄慢下来，知更鸟的叫声还可以更优雅一些
我是一个懒惰的人
三间茅屋，且听风吟
一杯薄酒在手，看无用之书说些闲话
院门敞开着，时光推着风车慢慢空转
我们细小卑微地爱着
一地碎亮的花朵，你会偶而笑一笑
这快乐是多么简单啊
文夫，本名霍玉鹏，中国散文学会会员，中华诗词学会会员。《方向》杂志总编。出版诗歌、散文集《岁月情愫》《岁月底片》《霍玉鹏诗集》，多有获奖。作品散见于《诗选刊》《燕赵作家》《荷花淀》等多家刊物。
我们爬山，跑进千佛山的月色里
让马蹄慢下来，知更鸟的叫声还可以更优雅一些
我是一个懒惰的人
三间茅屋，且听风吟
一杯薄酒在手，看无用之书说些闲话
院门敞开着，时光推着风车慢慢空转
我们细小卑微地爱着
一地碎亮的花朵，你会偶而笑一笑
这快乐是多么简单啊
文夫，本名霍玉鹏，中国散文学会会员，中华诗词学会会员。《方向》杂志总编。出版诗歌、散文集《岁月情愫》《岁月底片》《霍玉鹏诗集》，多有获奖。作品散见于《诗选刊》《燕赵作家》《荷花淀》等多家刊物。
✋热门推荐