技术操作：从好赛道公司的投资框架看---科沃斯未来操作

2022.6.19

--------企业文化追求卓越和创新
--------未来需求大且行业天花板高
-------产品追求差异化并创造高溢价
这三个特点在伟大企业上比较常见。

如果我们发现一些成长期的企业，在企业文化上有这类特质，就可以高看一眼。科沃斯有这样的潜力，或不弱于十年前的美的、格力。

---------科沃斯的两大主力产品线
扫地机器人和洗地机大家都是比较了解的。

接下来我们盘点一下科沃斯的其他产品线，这些产品虽然看似无足轻重，但其中体现了科沃斯重视创新的文化

——科沃斯在积极的提出新的解决方案、试图颠覆传统的家电品类。而企业文化是我们研究的重点。

我们先从整个公司的角度总结一下这些产品的情况，再深入到每个品类之中。

科沃斯2021年年报显示
----除了扫地机器人之外的服务机器人(“沁宝”和“窗宝”)创造了约7.4亿的营收，同比增长2.4%，占科沃斯国内服务机器人营收的10.9%、总营收的5.6%。

可见，这两类产品地位较为边缘化，且2020、2021两年基本没有取得增长。

研究后我们初步认为，这二类机器人在目前的市场环境下放量存在难度，虽有益于建立科沃斯的品牌形象，但不应对它们的短期营收有过高期望。

而整个-------添可品牌在科沃斯2021年的营收中占比有39.25%，其中绝大部分来自洗地机。

但若将添可等同于洗地机就过于狭隘了

我们认为添可展现出的
-------发掘用户需求的能力
-------产品创新能力
-------以及与之匹配的落地能力

才是添可品牌的关键。

想要瞄准“高端”“智能”市场打造创新爆品，这些能力都必不可少，--------也构成了独特的企业护城河。

从整个公司的角度来说，科沃斯在探索的几条产品线是有潜在前景的，也是必要的。

不过投资者在估值时也不要贸然为此提升预期。

一、沁宝

我们先从空气净化器沁宝说起。沁宝目前有三款产品，定价从3-8000元不等，瞄准的是高端空气净化器市场(也是国产品牌中为数不多能卖到这个价位的)。相对于同等价位的霍尼韦尔、布鲁雅尔、戴森、IAM来说，科沃斯沁宝无论纸面数据、实机评测还是电商评价，虽然不能算得上顶尖，但表现也都不错。

相对于其他空气净化器来说，沁宝最大的亮点就是能够自行移动，配合科沃斯的空气质量检测器，自动到空气不好的地方去净化，而且可以“一机覆盖全屋”。尤其对于大户型使用者来说，不再需要买多个空气净化器、或者提着净化器来回走了。

但这也是目前沁宝家族的局限。目前空气净化器的消费需求主要是新房除甲醛、空气质量差、保护儿童这几种，它并不像扫地机器人或洗衣机这样，既有庞大的受众人群、又有一定的“刚需”属性。来看看近年的销售数据就能知道：

可以看出，我国空气净化器热卖是在16-17年，那时北方空气质量问题极其严重，引发了一波空气净化器需求。但随着北方限产、限煤措施的施行，空气净化器需求迅速下降，到2021年只剩高点时的40%，且近年来始终在下降。

从渗透率上来看，虽然我国空气净化器对比国外仍有巨大空间，但由于缺少足够的需求动力，渗透率的提升恐怕要花相当长的时间。

综上所述，我们认为科沃斯沁宝或许有实力在高端空气净化器领域占一席之地，但由于品类本身的局限，沁宝短期内难以带来超预期的营收贡献。

二、窗宝

目前擦窗机器人市场缺少市场统计数据，很可能是因为品类规模较小，我们简单来说一下。

擦窗机器人这个品类，我们认为同样存在需求难题。上面我们说到沁宝的优势是可移动，对大户型使用者有一定吸引力。而擦窗机器人，则似乎只有一定的窗户面积才会去使用了。这类技术也许在B端有用武之地，但我们目前没有看到科沃斯这方面的动向。

除此之外，------擦窗属于较低频的需求，远不如扫地拖地和空气净化，这意味着擦窗机器人可能绝大多数时候是吃灰状态。科沃斯窗宝的价格带在1500-3000元左右，有多少人愿意为此买单还是个问题。因此，我们对窗宝的短期营收，也不会抱有太不切实际的幻想。

三：食万

上述的创新文化，--------在炒菜机“食万”的身上有充分的体现。

今年食万3.0上市，截止目前是京东炒菜机器人品类的618销量榜首，远超第二和第三名(我们发现京东排行的数据和券商统计的数据出入有些大，因此这里仅供参考)。

智能炒菜机这个品类也体现出了类似扫地机器人的特性：高端比低端卖得好，消费者愿意为解放双手付出溢价。

自动炒菜机已经不是个新品类了。长期以来，传统产品都未能解决炒菜最大的痛点：

一是备菜环节
二是刷锅环节。

能解决这些问题的产品，如苏泊尔小C、饭来M1等，都或多或少受到了市场的欢迎。

作为炒菜机品类的新进者，食万3.0凭借在这些痛点上超越同行的表现，直接杀入高端价格带。

食万3.0带来的创新有几点：
一是利用高温蒸汽进行自清洁(清洗抽油烟机就是用高温蒸汽，效果拔群)，优于同行竞品直接搅拌水流的清洁方式
二是增加自动投料系统，免去了投料步骤；
三是提供净菜配送服务。
目前，食万3.0的净菜配送服务已从一线城市拓展至全国。

虽然产品上体现了较强的创新能力、落地能力，-----但智能炒菜机的市场前景依然具有不确定性。

炒菜机单机价格昂贵、净菜费用高、外卖等平价替代品多等因素决定了愿意接受食万3.0的用户有限。虽然科沃斯很重视食万产品线，但其是否能被市场接受，依然需要长期的观察，同样不宜对其有过高的短期期待。

四：饮万和秀万

饮万是---添可的高端净水器产品，价格在5.5-6.5K之间。不过愿意花这么多钱买净水器的家庭恐怕屈指可数，实际上截至目前为止618的销量也很有限，对业绩不会有太多影响，更多是树立品牌形象。

秀万是添可的智能美发梳，可以迅速让头发恢复柔顺。我们认为针对女性颜值经济搞小家电产品似乎是一个可行的路径，但问题是这一赛道上已经有大量竞争对手。如果添可能搞出什么“黑科技”，或者让自己的品牌价值再上一个台阶，那么这类产品或许也能产生一定价值。

五、B端产品：旺宝、秀宝、程犀

B端产品的信息不太容易收集，目前的市场数据也有限。旺宝和秀宝属于导引机器人，学名叫“交互服务机器人”，用来放在展馆、4S店、零售点这类场景。其实很多公司都在做这类产品，也形成了一定的市场，----但规模和使用场景都还有限。

----程犀是科沃斯面向B端的扫地机产品
专门针对写字楼、医院等室内环境。这也是国内头部企业为数不多的专门针对此类环境的产品。

------石头科技也做了B端扫地机
但方向不同，主要针对------交通枢纽、-----工业中心等较为“杂乱”的场景。

场景不同就导致了产品特征的不同，下图里说得比较全面。

清洁机器人在B端的使用，大概率会像C端一样产生人工替代，毕竟清洁人员是实实在在的人力成本。不过具体有多大的空间，我们还要进一步测算。目前的结论是值得关注。

总而言之，

科沃斯在扫地机器人、洗地机这两大赛道之外，
其他的拓展方向虽然没有那么大的确定性，
但存在着较大的潜力
而且体现了科沃斯勇于创新、勇于尝试的文化面貌。

而且不难发现
食万、沁宝等产品的定价都是偏贵的，有一定的创新溢价，---只要出手就闯进定价第一梯队。这是我们看好科沃斯的重要基础。智能家电、服务机器人的技术正在不断突破，谁知道下次创新会不会造就另一个超级品类呢？

‍♀️❀❀❀〈Record〉6Y



【生活的百态】
**照片和文字的意义是什么？每一个你觉得值得纪念的当下，无论是用文字还是照片，其实都是一场无与伦比的调查，尽管它们那么细微，看起来如此的不起眼。
**有多久没在乎过人间风景的变化了？这一年，老家的房子拆了，奶奶告诉我要盖成崭新的砖房，那天我翻看了9年来所有的微博，寻找老房子的痕迹，幸运的是我留下了很多回忆，那些视频、照片、文字和我一起见证了家乡雨雪风霜的变化，老房子的纸窗花和年里的红灯笼在我脑海中成了一幅画。
**人很难闲下来，因此总是忽视观察，总想着回忆，却赶不上记忆更迭的速度，不要忘记记录，不要忘记你得眼睛和手。

【疫情下的样子】
**我问妈妈，何为“青城”，她告诉我是“呼和浩特”，这是蒙语的秘密，我恍然大悟，原来不是因为大青山，心里有些嘲笑自己。
**今年大抵是“青城”的本命年，口罩战挥之不去，半年里的时间伙伴们被困在原地，大家撸串儿时总说，现在觉的活着就很好了，这些无用的情绪，敲敲打打着每一天。
**为何每年都会觉得时间飞快呢？也许因为无论生活“有盼”或“无盼”，人总是能想方设法活下去，伟大的诞生伴随着伟大的耐力。
**手机相册里数不清的照片和视频，怀念记忆中能自由出行的日子，没有短视频进度条，没有刷不完的直播，只有普通人对日常生活的千千万万种想象，不会错过关注的电影首映，不需要思考说走就走，有无限勇气追赶时间，而不是被时间推着走，回头时说：我还没准备好！

【青春的回答】
**五月并未真正入夏，五四表彰大会结束后我在言知书店点了咖啡，不经意间看到书架上摆着一本《新青年》，于是万千思绪拥入脑中，决定亲自拍摄并剪辑制作一期视频，心中满是期待和不安，有些怀疑自己的能力但也做好了决定。
**一天夜里，经过数十次的修改终于成功在蒙电青春投稿了一篇推文，我拿起手机发起微信，我觉得我能行！
**高考那天铺天盖地的热搜压垮了全国卷甲卷的作文，“大山里的孩子走不出大山”的评论一时间出现，我仔细读完后也忍不住噫吁嚱，感慨万千，时代给了青年人前所未有的机遇，却也遍布荆棘，时代需要思想的活跃与创造，于是便引导你向那里走去。不过，我依然相信巴菲特说的：“你的人生由你打造。”各行各业，没有高低贵贱之分，财产、地位、角色都不重要，重要的是要活出自己的风格，活得开心、快乐、有情趣。一心一意地去做事，兢兢业业地去工作，世界上所有的人和事，最怕的就是 "认真 "二字。

**山高路远，风光无限，五月的主题为“青春”，有一天我收到了庆祝建团100周年的邮票和明信片，这一年时空跨越了百年，我们得青春也汇入生存的点滴平凡，只愿我们奋斗不止，“青春”永驻。

【安静的自我】
**每日感受微凉的风
**阿娇拿起我的手机，若有所思的说有一天不小心刷到了我得微博，想点关注，后来放弃了，原因是她觉得我并不想和她互关，我无奈一笑，我说我们有朋友圈就够了，何况我们不止有朋友圈。
**而我需要一个地方，能够频繁记录并肆意挥霍，随意张扬又远离人群，自由且少有打扰，这是很棒的一件事。
**很累的时候最想做什么？追剧当然再好不过了，不需要动脑，只需要跟着故事走，当一个旁观者看故事里一个个跌宕起伏的人生，偶尔产生共情，跟着失落、欢喜、释怀…偶尔因为这样的情绪，觉得自己也在真真切切的活着，不是以工作为单位，而是以自己的喜怒哀乐为单位，一年里，一定要去追几部剧好嘛！

【期待嘚那些事】
**不久前，我邮寄了团扇给桃子，婚礼同款，我希望我们用的一样，她发来婚纱照，诉说着那些忙碌让她没有时间发朋友圈，端午节前收到了她买的粽子，五花肉搭配糯米真的很腻，她喜欢尝试一些新鲜的东西，因为她总把“尝一尝和试一试”挂在嘴边
**这些年，见证了她把热枕还给了时间，有时还要小心翼翼的替他人着想，自己确从未体会过被爱是什么感觉，那些重头再来的勇气和毅力，也终于慢慢填补了生命中的每一寸空缺，我想我们该继续以“奔赴”为约！

【一段话】
我希望自己有足够的运气与足够的勇气，去见命运里不同的风，我期待在未来的日子里，能够被这些涌动的气流，雕刻成不一样的山川与河流。

笔尖止，年岁许，你我终日相见！
#mango嘚山海小屋#

#爱牙日记# 每一颗出现「黑线」的牙齿，可能早“别有洞天”了

我们牙齿的咬合面并不是光滑的，而是存在沟沟壑壑，医学上称为“窝沟”和“点隙”。

当咬合面出现黑褐色小点或细线（尤其是多条黑线），说明蛀牙很可能已经盯上你了。

牙齿的沟壑里最容易藏匿细菌，且不易清洁，这些细菌在一个相对封闭的环境里持续分解食物残渣，不停分泌酸性物质，会导致牙齿表面脱矿，最终形成龋齿。

发生在牙齿沟壑里的蛀牙，就称为「窝沟龋」。黑线或黑点往往只是冰山一角。临床上，医生在磨开黑线后，经常会发现牙齿内部早已被蛀了一个洞。

需要提醒的是，有时黑线也可能是色素沉着，如烟渍、茶渍、咖啡渍等，刷牙很难刷掉，可以通过洁牙去除。这种情况如果拖着不管，容易掩盖病菌，相当于给龋齿“留后门”。

所以，牙上出现黑线或黑点，别犹豫，赶紧去口腔科看看。