#全球能源革命与产业变迁#
第四次能源转型代表：德国
能源转型（2000年开始，从化石能源、核能向可再生能源转型）
1、德国可再生能源产业的发展概况
在德国政府20多年持续的政策支持下，德国可再生能源消费量在能源消费总量的占比从2000年的2.6%增至2005年的5.5%，进入能源转型的“理论启动点”（5%）。2013年，可再生能源占比达11.4%，2018年这一占比又提升到16.6%。
电力领域是德国推动能源转型的关键。2020年，可再生能源发电量占德国电力市场的近50％，是十年前的近3倍。其中，风力发电做出了最大贡献，占比27.4％；光伏发电占比9.7％；其余的12.2％则由生物质能，水力发电和其他可再生能源构成。
2、德国能源转型的背景
1）政策端：主动扶持可再生能源的发展
德国可再生能源的发展主要是政府扶持的结果，而不是市场机制的推动。2000年，德国颁布《可再生能源法》，为可再生能源发展打下法律基础。此后，德国制定完善了一系列促进可再生能源发展和利用的联邦法规，如可再生能源发电可以享受长期的固定补贴，降低可再生能源发电企业的经营风险。近十年来，德国政府开始调整政策思路，逐步调减补贴，推动可再生能源市场化发展。但政策大的方向没有改变，推进可再生能源使用仍是其能源转型的核心内容。如果以《可再生能源法》修订为标志，德国可再生能源产业可分为以下六个发展阶段：
2）供给端：主要化石能源进口依存度居高不下，发展核能有舆论压力
德国在能源方面最大的特点是“富煤缺油缺气”，因此石油和天然气长期依赖进口。20世纪90年代以来，德国石油和天然气对外依存度长期居高不下。1990-2013年，德国石油进口依存度在95%-100%区间波动，同期天然气进口依存度也维持在75%以上的高位且增加趋势更为明显。
出于能源安全考量，德国在20世纪90年代提出向核能和可再生能源转型。但核能发展长期受民众反对，核电政策摇摆不定。2011年福岛核事故后，德政府宣布放弃核电，能源供应压力的加剧更加突出了可再生能源的重要地位。
3、德国能源转型过程中产生的问题
德国采取的可再生能源固定电价补贴机制，造成了批发市场的低电价和零售市场的高电价。政策规定，电网运营商必须优先并以较高的指定价格收购利用可再生能源所发绿色电力，多出的成本通过可再生能源附加费计算到零售电价中，从而转嫁到消费者头上。
对于传统发电企业，由于风电和太阳能发电企业不断涌入市场，导致电力供过于求，上网电价下跌，传统电力公司的利润下跌；对于高耗能行业，部分企业（主要是中小企业）未获得可再生能源附加费“豁免权”，因为要承担较高的用电成本，企业竞争力被削弱；对于居民部门，其承担了电价上涨的主要部分，2020年居民用电价格比工业用电价格高出75%左右。
1）对传统发电企业的影响
德国能源转型对传统电力企业的冲击，主要体现在电价和发电量的下滑。
首先是批发市场电价的持续走低。可再生能源发电量大量涌入电网，使得批发市场电价已从2008年以来的高点80欧元/兆瓦时降至2015年的低点32欧元/兆瓦时左右。德国传统电力供应企业的售电价格有时候会低于其发电成本。
其次是传统化石能源发电量持续下降。以德国两大传统发电巨头意昂集团和莱茵集团为例，意昂集团煤电发电量从308亿千瓦时（2013年峰值）降至2015年的160亿千瓦时，降幅达到48.1%；莱茵集团煤电发电量从1052亿千瓦时（2013年峰值）降至2015年的942亿千瓦时，降幅达到10.5%[8]。
传统电力供应商售电价格和发电量的下滑，压缩了其市场占比和盈利空间。据国家能源局《德国电力市场供应严重过剩》，2013年德国8大电力公司的利润率从10年前的15%跌倒5.4%。
2）对高耗能企业（尤其是中小企业）造成冲击
工业部门中承担高电价的主要是高耗能部门的中小企业。根据德国弗劳恩霍夫协会（Fraunhofer ISI）的测算，高耗能行业（化学品、造纸、钢铁、铝、铜和纺织品）中，享有可再生能源附加费“豁免权”的大企业用电价约为5欧分/千瓦时，而没有“豁免权”的中小企业的电价达到了14欧分/千瓦时以上。中小企业的成本又难以通过产品价格转嫁到消费者身上，而是直接表现为利润的下降。
德国科隆经济研究所2013年曾发布报告指出，高电价已经威胁到了德国作为投资地的区位优势。特别是高耗能行业，如化工、玻璃、水泥、造纸业所受冲击较大。2010年对德国高耗能行业的投资额已经比2000年锐减了85%。
3）加剧了居民部门的负担
德国能源转型的高电价主要由居民部门承担。德国居民电价过去21年涨了78%，2019年德国居民电价30.22欧分/千瓦时，位居欧洲第二，同年工业部门用电价为17.75欧分/千瓦时。这样的涨幅使690万德国家庭面临电贫困的威胁，即电费支出超过家庭收入的1/10[9]。
电价中可再生能源附加费增长过快是电价飙升的主要原因。2012-2014年，该费用从3.6欧分/千瓦时增至6.24欧分/千瓦时，不到3年时间就增长了73%。目前可再生能源附加费为6.41欧分/千瓦时，占居民电价的21%。
4、政府或企业给出的应对措施
1）传统电力企业积极应对能源转型
以意昂集团、莱茵集团、EnBW为代表的传统能源企业给出的应对措施包括：
i）并购：大企业之间为了应对市场竞争进行合并、收购或整合。1997年，德国8家全国性电力公司的市场份额为79%；到了2004年，仅有4家全国性电力公司，市场份额上升至95.6%[10]。
ii） 企业间资产互换重组：2018年3月，莱茵集团接手意昂集团的可再生能源，取得约8GW的可再生能源发电容量，意昂集团则接管莱茵集团旗下的配电网和售电业务。重组后，意昂集团专注于配售电等业务，而莱茵集团将成为德国绿色电力的最大供应商。
iii）布局可再生能源领域：2021年5月，德国四大传统能源巨头的之一的EnBW与英国石油天然气巨头BP合伙投资116.5亿欧元建设海上新能源风力发电项目，预计发电能力为290万千瓦。此前两家公司还在英国联合开展两个海上风电项目，总潜在发电能力为3GW，可以为340多万英国家庭提供清洁电力。
2）政府针对电价上涨的政策调整
针对电价上涨过快对居民和企业部门造成的影响，德国政府主要采取以下能源政策调整措施：
i）逐步降低可再生能源补贴
一是以市场溢价逐步取代固定电价补贴。新能源上网电价水平为“溢价补贴+电力市场价格”（注：是在电力市场价格的基础上给予可再生能源相应的电价补贴，市场溢价补贴水平固定不变）。2014年，德国规定对500kW以上新建设备采用溢价补贴机制，2016年，这一标准进一步降低至100kW。
二是引入可再生能源发电项目竞争性招标制度，即通过招标方式确定可再生能源的补贴额度。2014年，招标机制仅针对部分地面光伏发电试点项目。2017年开始，德国全面引入可再生能源发电招标制度。
ii）抑制可再生能源附加费过快增长
针对可再生能源附加费增速过快的问题，《可再生能源法》（2016版）在提出要限制陆上风电扩建速度，规定可再生能源如风能、太阳能年度装机上限，以抑制可再生能源附加费过快上涨。
iii）实施更具“公平性”的能源转型成本分担机制
《可再生能源法》（2014版）将豁免可再生能源附加费的企业主体缩小为电费成本占生产成本极高的用电密集型企业和10兆瓦以下的小型自发自用光伏发电设备，其余企业和大中型光伏发电设备都需要承担可再生能源附加费。
此外，针对传统能源企业“负电价”的问题，《可再生能源法》（2021版）拟修改负电价规定，提出如果连续15分钟为负电价，那么可再生能源发电方就不再享受补贴。
iv）加速与欧盟成员国电网整合力度
德国推动与欧盟成员国之间电网的互联互通，尤其是与邻国法国、捷克、荷兰等国的电网整合，以应对退出核能后的电力不足。
第四次能源转型代表：德国
能源转型（2000年开始，从化石能源、核能向可再生能源转型）
1、德国可再生能源产业的发展概况
在德国政府20多年持续的政策支持下，德国可再生能源消费量在能源消费总量的占比从2000年的2.6%增至2005年的5.5%，进入能源转型的“理论启动点”（5%）。2013年，可再生能源占比达11.4%，2018年这一占比又提升到16.6%。
电力领域是德国推动能源转型的关键。2020年，可再生能源发电量占德国电力市场的近50％，是十年前的近3倍。其中，风力发电做出了最大贡献，占比27.4％；光伏发电占比9.7％；其余的12.2％则由生物质能，水力发电和其他可再生能源构成。
2、德国能源转型的背景
1）政策端：主动扶持可再生能源的发展
德国可再生能源的发展主要是政府扶持的结果，而不是市场机制的推动。2000年，德国颁布《可再生能源法》，为可再生能源发展打下法律基础。此后，德国制定完善了一系列促进可再生能源发展和利用的联邦法规，如可再生能源发电可以享受长期的固定补贴，降低可再生能源发电企业的经营风险。近十年来，德国政府开始调整政策思路，逐步调减补贴，推动可再生能源市场化发展。但政策大的方向没有改变，推进可再生能源使用仍是其能源转型的核心内容。如果以《可再生能源法》修订为标志，德国可再生能源产业可分为以下六个发展阶段：
2）供给端：主要化石能源进口依存度居高不下，发展核能有舆论压力
德国在能源方面最大的特点是“富煤缺油缺气”，因此石油和天然气长期依赖进口。20世纪90年代以来，德国石油和天然气对外依存度长期居高不下。1990-2013年，德国石油进口依存度在95%-100%区间波动，同期天然气进口依存度也维持在75%以上的高位且增加趋势更为明显。
出于能源安全考量，德国在20世纪90年代提出向核能和可再生能源转型。但核能发展长期受民众反对，核电政策摇摆不定。2011年福岛核事故后，德政府宣布放弃核电，能源供应压力的加剧更加突出了可再生能源的重要地位。
3、德国能源转型过程中产生的问题
德国采取的可再生能源固定电价补贴机制，造成了批发市场的低电价和零售市场的高电价。政策规定，电网运营商必须优先并以较高的指定价格收购利用可再生能源所发绿色电力，多出的成本通过可再生能源附加费计算到零售电价中，从而转嫁到消费者头上。
对于传统发电企业，由于风电和太阳能发电企业不断涌入市场，导致电力供过于求，上网电价下跌，传统电力公司的利润下跌；对于高耗能行业，部分企业（主要是中小企业）未获得可再生能源附加费“豁免权”，因为要承担较高的用电成本，企业竞争力被削弱；对于居民部门，其承担了电价上涨的主要部分，2020年居民用电价格比工业用电价格高出75%左右。
1）对传统发电企业的影响
德国能源转型对传统电力企业的冲击，主要体现在电价和发电量的下滑。
首先是批发市场电价的持续走低。可再生能源发电量大量涌入电网，使得批发市场电价已从2008年以来的高点80欧元/兆瓦时降至2015年的低点32欧元/兆瓦时左右。德国传统电力供应企业的售电价格有时候会低于其发电成本。
其次是传统化石能源发电量持续下降。以德国两大传统发电巨头意昂集团和莱茵集团为例，意昂集团煤电发电量从308亿千瓦时（2013年峰值）降至2015年的160亿千瓦时，降幅达到48.1%；莱茵集团煤电发电量从1052亿千瓦时（2013年峰值）降至2015年的942亿千瓦时，降幅达到10.5%[8]。
传统电力供应商售电价格和发电量的下滑，压缩了其市场占比和盈利空间。据国家能源局《德国电力市场供应严重过剩》，2013年德国8大电力公司的利润率从10年前的15%跌倒5.4%。
2）对高耗能企业（尤其是中小企业）造成冲击
工业部门中承担高电价的主要是高耗能部门的中小企业。根据德国弗劳恩霍夫协会（Fraunhofer ISI）的测算，高耗能行业（化学品、造纸、钢铁、铝、铜和纺织品）中，享有可再生能源附加费“豁免权”的大企业用电价约为5欧分/千瓦时，而没有“豁免权”的中小企业的电价达到了14欧分/千瓦时以上。中小企业的成本又难以通过产品价格转嫁到消费者身上，而是直接表现为利润的下降。
德国科隆经济研究所2013年曾发布报告指出，高电价已经威胁到了德国作为投资地的区位优势。特别是高耗能行业，如化工、玻璃、水泥、造纸业所受冲击较大。2010年对德国高耗能行业的投资额已经比2000年锐减了85%。
3）加剧了居民部门的负担
德国能源转型的高电价主要由居民部门承担。德国居民电价过去21年涨了78%，2019年德国居民电价30.22欧分/千瓦时，位居欧洲第二，同年工业部门用电价为17.75欧分/千瓦时。这样的涨幅使690万德国家庭面临电贫困的威胁，即电费支出超过家庭收入的1/10[9]。
电价中可再生能源附加费增长过快是电价飙升的主要原因。2012-2014年，该费用从3.6欧分/千瓦时增至6.24欧分/千瓦时，不到3年时间就增长了73%。目前可再生能源附加费为6.41欧分/千瓦时，占居民电价的21%。
4、政府或企业给出的应对措施
1）传统电力企业积极应对能源转型
以意昂集团、莱茵集团、EnBW为代表的传统能源企业给出的应对措施包括：
i）并购：大企业之间为了应对市场竞争进行合并、收购或整合。1997年，德国8家全国性电力公司的市场份额为79%；到了2004年，仅有4家全国性电力公司，市场份额上升至95.6%[10]。
ii） 企业间资产互换重组：2018年3月，莱茵集团接手意昂集团的可再生能源，取得约8GW的可再生能源发电容量，意昂集团则接管莱茵集团旗下的配电网和售电业务。重组后，意昂集团专注于配售电等业务，而莱茵集团将成为德国绿色电力的最大供应商。
iii）布局可再生能源领域：2021年5月，德国四大传统能源巨头的之一的EnBW与英国石油天然气巨头BP合伙投资116.5亿欧元建设海上新能源风力发电项目，预计发电能力为290万千瓦。此前两家公司还在英国联合开展两个海上风电项目，总潜在发电能力为3GW，可以为340多万英国家庭提供清洁电力。
2）政府针对电价上涨的政策调整
针对电价上涨过快对居民和企业部门造成的影响，德国政府主要采取以下能源政策调整措施：
i）逐步降低可再生能源补贴
一是以市场溢价逐步取代固定电价补贴。新能源上网电价水平为“溢价补贴+电力市场价格”（注：是在电力市场价格的基础上给予可再生能源相应的电价补贴，市场溢价补贴水平固定不变）。2014年，德国规定对500kW以上新建设备采用溢价补贴机制，2016年，这一标准进一步降低至100kW。
二是引入可再生能源发电项目竞争性招标制度，即通过招标方式确定可再生能源的补贴额度。2014年，招标机制仅针对部分地面光伏发电试点项目。2017年开始，德国全面引入可再生能源发电招标制度。
ii）抑制可再生能源附加费过快增长
针对可再生能源附加费增速过快的问题，《可再生能源法》（2016版）在提出要限制陆上风电扩建速度，规定可再生能源如风能、太阳能年度装机上限，以抑制可再生能源附加费过快上涨。
iii）实施更具“公平性”的能源转型成本分担机制
《可再生能源法》（2014版）将豁免可再生能源附加费的企业主体缩小为电费成本占生产成本极高的用电密集型企业和10兆瓦以下的小型自发自用光伏发电设备，其余企业和大中型光伏发电设备都需要承担可再生能源附加费。
此外，针对传统能源企业“负电价”的问题，《可再生能源法》（2021版）拟修改负电价规定，提出如果连续15分钟为负电价，那么可再生能源发电方就不再享受补贴。
iv）加速与欧盟成员国电网整合力度
德国推动与欧盟成员国之间电网的互联互通，尤其是与邻国法国、捷克、荷兰等国的电网整合，以应对退出核能后的电力不足。
【曲靖：抢抓中老铁路开通机遇 加快经济社会高质量发展】
作为“一带一路”、中老友谊标志性工程的中老铁路于12月3日全线开通运营，实现了昆明至万象直达运输、当日通达，为加快建成中老经济走廊提供了有力支撑，也为沿线地区带来了更多发展机遇。
云南绿米巴新能源股份有限公司是麒麟区招商引资的重点项目。2019年入驻以来，公司积极响应国家绿色发展号召，围绕打造泛东南亚绿色能源装备技术及智造中心，投资建设绿色能源装备智造产业园，项目一期预计于今年底正式投产运营，二期预计2023年实现竣工投产，建成后三年内预计年生产值达20-30亿元，实现税收2. 5亿元，力争建成国内最具影响力、最具竞争力、最具创新力的绿色装备设计、研发、智造、科普为一体的高新技术产业化“绿色硅谷”。此次中老铁路的开通，也为公司立足本地、走向东南亚创造了良好条件。
云南绿米巴新能源股份有限公司董事长 李正华：绿米巴新能源股份（有限公司）是一家专注于太阳能光热、光伏终端应用、绿色节能建材的新能源企业，我们很大一部分产品都销往东南亚。随着中国铁路的开通，不仅缩短了昆明到老挝万象的时空距离，同时，也拉近了我们的贸易距离。作为扎根曲靖的一家新能源企业，随着中老铁路等一系列基础设施的完善和政府营商环境的优化，更加坚定了我们扎根云南、深耕西南西北、辐射东南亚，将企业做大做强的信心和勇气。
中老铁路建成通车，将有效助力中国和东盟贸易畅通。曲靖市将以此为契机，加快推进经济结构调整，推动经济社会高质量发展。
在海关总署和昆明海关的大力支持下，经过曲靖市委、市政府多年的不懈努力，2018年12月，海关总署发文批复设立曲靖海关。据介绍，明年年初即可直接在曲靖本地办理进出口货物报关、减免税、加工贸易等通关手续，将进一步压缩企业通关时间，提高通关效率，降低通关成本。
曲靖海关综合业务科负责人 闫金星：东盟国家的产业结构和产业优势，与曲靖当前的经济结构和发展需求间存在较大的贸易互补关系，发展潜力巨大，我们要紧抓中老铁路开通的重大契机，依托云南自贸试验区联动创新区，全面融入“一带一路”建设，加快建设世界“光伏之都”、区域先进制造业中心、名副其实的云南省副中心城市。
作为“一带一路”、中老友谊标志性工程的中老铁路于12月3日全线开通运营，实现了昆明至万象直达运输、当日通达，为加快建成中老经济走廊提供了有力支撑，也为沿线地区带来了更多发展机遇。
云南绿米巴新能源股份有限公司是麒麟区招商引资的重点项目。2019年入驻以来，公司积极响应国家绿色发展号召，围绕打造泛东南亚绿色能源装备技术及智造中心，投资建设绿色能源装备智造产业园，项目一期预计于今年底正式投产运营，二期预计2023年实现竣工投产，建成后三年内预计年生产值达20-30亿元，实现税收2. 5亿元，力争建成国内最具影响力、最具竞争力、最具创新力的绿色装备设计、研发、智造、科普为一体的高新技术产业化“绿色硅谷”。此次中老铁路的开通，也为公司立足本地、走向东南亚创造了良好条件。
云南绿米巴新能源股份有限公司董事长 李正华：绿米巴新能源股份（有限公司）是一家专注于太阳能光热、光伏终端应用、绿色节能建材的新能源企业，我们很大一部分产品都销往东南亚。随着中国铁路的开通，不仅缩短了昆明到老挝万象的时空距离，同时，也拉近了我们的贸易距离。作为扎根曲靖的一家新能源企业，随着中老铁路等一系列基础设施的完善和政府营商环境的优化，更加坚定了我们扎根云南、深耕西南西北、辐射东南亚，将企业做大做强的信心和勇气。
中老铁路建成通车，将有效助力中国和东盟贸易畅通。曲靖市将以此为契机，加快推进经济结构调整，推动经济社会高质量发展。
在海关总署和昆明海关的大力支持下，经过曲靖市委、市政府多年的不懈努力，2018年12月，海关总署发文批复设立曲靖海关。据介绍，明年年初即可直接在曲靖本地办理进出口货物报关、减免税、加工贸易等通关手续，将进一步压缩企业通关时间，提高通关效率，降低通关成本。
曲靖海关综合业务科负责人 闫金星：东盟国家的产业结构和产业优势，与曲靖当前的经济结构和发展需求间存在较大的贸易互补关系，发展潜力巨大，我们要紧抓中老铁路开通的重大契机，依托云南自贸试验区联动创新区，全面融入“一带一路”建设，加快建设世界“光伏之都”、区域先进制造业中心、名副其实的云南省副中心城市。
【11月26日】本轮9个新股分析：明月镜片、风光股份、泰慕士、光庭信息、禾迈股份、凯旺科技、南网科技、亨迪药业、善水科技。
明月镜片稍微可以看看，市占率比较高。禾迈股份站在风口，也还可以。
PS.公开发表为极简版，完整版的分析见V+群 https://t.cn/A6G7EaY0，或星球搜索ID 17168202
一、明月镜片（301101）
明月镜片于2002年成立，是一家国内领先的综合类眼镜镜片生产商，在国内具有着良好的品牌形象及市场知名度。公司具备完善的产业链及一站式服务体系，拥有完备的研发、设计、生产、销售能力。深耕镜片行业多年，明月镜片积累了丰富的经验和技术，业务范围覆盖从树脂镜片的大规模工业化生产及个性化定制生产，到镜架设计及成镜的生产、销售，多年来持续为市场提供品质稳定、品类齐全的眼视光产品，在行业内享有较高的品牌声誉，产品销售规模随着品牌知名度的增长而不断增加。凭借公司专业服务能力和综合竞争优势，公司业务区域逐步扩展到全国，并成功迈出国门走向世界。
眼镜片制造公司，行业增速非常缓慢了，新增人口减少，隐形眼镜、矫正眼镜分走市场，同时这个行业没有技术门槛，毛利率虽然不错，但利润率很低，都用在销售费用上了，公司营收增速缓慢，市占率很低，没有低估值的话不值得关注。
二、风光股份（301100）
风光股份是一家专业从事高分子材料化学助剂研发、生产及销售的高新技术企业，属于精细化工行业中的化学助剂子行业。公司产品主要为受阻酚类主抗氧剂、亚磷酸酯类辅助抗氧剂等单剂产品，以及在此基础上生产的复配助剂。化学助剂是一个相对细分的小众行业，风光股份所专注是橡胶塑、化纤等高分子材料生产加工过程所需的抗氧剂领域。此类化学助剂可以改善高分子材料的加工性能，提高制品的实用性并赋予制成品以新的性能，也被誉为橡塑和化纤行业的“工业味精”。不过与味精简单的增色添香不同，由于该类助剂可以延缓或抑制高分子材料在聚合、储存、运输、加工、使用过程中受大气中氧或臭氧作用而降解的过程，在阻止材料老化并延长使用寿命方面起着关键作用，也是橡塑、化纤等高分子材料生产加工过程必不可缺的重要原料。
市占率较高的化工细分材料供应商，业绩有一定周期性，收入规模也不大，比较鸡肋。
三、泰慕士（001234）
南通泰慕士服装有限公司成立于1992年8月，是一家从事高档针织面料与服装生产的专业性工作，公司拥有织造、漂整、缝纫、印花、绣花、水洗、成衣染色等完整生产链。公司拥有固定资产近亿元，建筑面积20000平米，现有员工1500余人。公司引进美、德、法、意、日等国先进技术设备，年产各类针织面料5000吨，服装2500万件，多次荣获“中国纺织服装企业竞争力500强”、“中国服装行业百强企业”等称号。泰慕士已与迪卡侬、森马服饰旗下巴拉巴拉品牌建立了战略合作关系，与Quiksilver、Kappa、Okaidi、七匹狼、马克华菲等品牌商建立了长期的合作关系。
业绩下滑的服装公司，比较依赖迪卡侬，没有什么亮点。
四、光庭信息（301221）
光庭信息是一家汽车零部件供应商和汽车软件定制化开发商，主营业务包括汽车电子软件和技术服务、地理信息系统行业应用两类。报告期内前者营收占比在9成左右，后者营收占比1成左右。光庭信息已经掌握软件基础架构的开发能力。通过与长安汽车联合研发第一代车载ROM，该公司的软硬分离架构设计能力与智能座舱产品系统设计能力得到了检验；同时，基于AUTOSAR 的软件架构设计能力也已通过高级驾驶辅助系统（ADAS）与新能源电驱动系统等产品得到客户的认可。光庭信息所服务的客户包括上汽集团、佛吉亚歌乐、日产汽车、雷诺三星、长安汽车、日立、华为等。
日本汽车信息软件供应商，整体汽车软件定制市场空间有限（65亿），也没有看出公司太大的竞争力，公司说是在新能源和自动驾驶上有布局，但公司90%以上收入来自于日本传统车。
五、禾迈股份（688032）
杭州禾迈电力电子股份有限公司立足于新能源行业，是一家以光伏逆变器等电力变换设备及电气成套设备为主要业务的高新技术企业，其核心技术产品是微型逆变器。其微型逆变器的功率密度、功率范围、转换效率、稳定性与环境适应性等方面在同类型产品中名列前茅。在国家政策的扶持下，禾迈股份乘着东风，业绩增长稳健，实现高质量发展。
微型光伏逆变器细分行业龙头，毛利率较高，有一定的壁垒，受益于下游行业的高速发展，公司业绩不错，上市后相信也会有所表现。
六、凯旺科技（301182）
凯旺科技是一家专注于电子精密线缆连接组件的研发、生产和销售的高新技术企业。其致力于为安防、通讯等领域客户提供电子精密线缆连接组件的连接解决方案，并逐步向军工装备、轨道交通、医疗器械、新能源等领域积极拓展。目前，其产品主要包括安防类精密线缆连接组件、通讯类精密线缆连接组件和消费类及其他精密线缆连接组件。
低端安防上游零部件公司，业绩停滞，内控混乱，研发低下，不关注了。
七、南网科技（688248）
公司致力于应用清洁能源技术和新一代信息技术，通过提供“技术服务+智能设备”的综合解决方案，保障电力能源系统的安全运行和效率提升，促进电力能源系统的清洁化和智能化的发展。该公司控股股东广东电网及主要股东南网产投均为南方电网全资子公司，南方电网通过广东电网、南网产投和南网能创合计间接持有公司75.45%股份，为该公司间接控股股东。主营业务分为技术服务和智能设备两大业务板块。其中，技术服务主要包括储能系统技术服务、试验检测及调试服务2大类别，智能设备主要包括智能配用电设备、智能监测设备和机器人/无人机3大模块。
业绩增速很快的电网公司，主要是智能设备更换高峰带动其业绩，未来业绩完全取决于南方电网的资本支出情况，较为难以判断其投资价值。
八、亨迪药业（301211）
亨迪药业1995年成立，总部位于湖北荆门，是一家高新技术企业，主要从事化学原料药及制剂产品的研发、生产和销售。经过二十多年发展，公司形成了以非甾体抗炎类原料药布洛芬为核心，心血管类、抗肿瘤类等特色原料药为辅助的产品体系，并自主生产销售相关制剂产品，是全球6家布洛芬原料药生产企业之一。
比较依赖布洛芬的原料药公司，相比较综合大型原料药企业（比如华海），没什么优势，原料药在政策打压下，现在已经不如化工股（化工至少能根据原材料周期自我定价）。
九、善水科技（301190）
善水科技成立于2012年，总部位于江西省九江市彭泽县，主要经营染料中间体、农药和医药中间体的研发、生产和销售业务，其中染料中间体包括6-硝体、氧体、5-硝体和邻氨基苯磺酸，农药和医药中间体包括2-氯吡啶等氯代吡啶系列产品。
化工和农药中间体产品，有一定周期性，利润持续下滑，没有亮点。
明月镜片稍微可以看看，市占率比较高。禾迈股份站在风口，也还可以。
PS.公开发表为极简版，完整版的分析见V+群 https://t.cn/A6G7EaY0，或星球搜索ID 17168202
一、明月镜片（301101）
明月镜片于2002年成立，是一家国内领先的综合类眼镜镜片生产商，在国内具有着良好的品牌形象及市场知名度。公司具备完善的产业链及一站式服务体系，拥有完备的研发、设计、生产、销售能力。深耕镜片行业多年，明月镜片积累了丰富的经验和技术，业务范围覆盖从树脂镜片的大规模工业化生产及个性化定制生产，到镜架设计及成镜的生产、销售，多年来持续为市场提供品质稳定、品类齐全的眼视光产品，在行业内享有较高的品牌声誉，产品销售规模随着品牌知名度的增长而不断增加。凭借公司专业服务能力和综合竞争优势，公司业务区域逐步扩展到全国，并成功迈出国门走向世界。
眼镜片制造公司，行业增速非常缓慢了，新增人口减少，隐形眼镜、矫正眼镜分走市场，同时这个行业没有技术门槛，毛利率虽然不错，但利润率很低，都用在销售费用上了，公司营收增速缓慢，市占率很低，没有低估值的话不值得关注。
二、风光股份（301100）
风光股份是一家专业从事高分子材料化学助剂研发、生产及销售的高新技术企业，属于精细化工行业中的化学助剂子行业。公司产品主要为受阻酚类主抗氧剂、亚磷酸酯类辅助抗氧剂等单剂产品，以及在此基础上生产的复配助剂。化学助剂是一个相对细分的小众行业，风光股份所专注是橡胶塑、化纤等高分子材料生产加工过程所需的抗氧剂领域。此类化学助剂可以改善高分子材料的加工性能，提高制品的实用性并赋予制成品以新的性能，也被誉为橡塑和化纤行业的“工业味精”。不过与味精简单的增色添香不同，由于该类助剂可以延缓或抑制高分子材料在聚合、储存、运输、加工、使用过程中受大气中氧或臭氧作用而降解的过程，在阻止材料老化并延长使用寿命方面起着关键作用，也是橡塑、化纤等高分子材料生产加工过程必不可缺的重要原料。
市占率较高的化工细分材料供应商，业绩有一定周期性，收入规模也不大，比较鸡肋。
三、泰慕士（001234）
南通泰慕士服装有限公司成立于1992年8月，是一家从事高档针织面料与服装生产的专业性工作，公司拥有织造、漂整、缝纫、印花、绣花、水洗、成衣染色等完整生产链。公司拥有固定资产近亿元，建筑面积20000平米，现有员工1500余人。公司引进美、德、法、意、日等国先进技术设备，年产各类针织面料5000吨，服装2500万件，多次荣获“中国纺织服装企业竞争力500强”、“中国服装行业百强企业”等称号。泰慕士已与迪卡侬、森马服饰旗下巴拉巴拉品牌建立了战略合作关系，与Quiksilver、Kappa、Okaidi、七匹狼、马克华菲等品牌商建立了长期的合作关系。
业绩下滑的服装公司，比较依赖迪卡侬，没有什么亮点。
四、光庭信息（301221）
光庭信息是一家汽车零部件供应商和汽车软件定制化开发商，主营业务包括汽车电子软件和技术服务、地理信息系统行业应用两类。报告期内前者营收占比在9成左右，后者营收占比1成左右。光庭信息已经掌握软件基础架构的开发能力。通过与长安汽车联合研发第一代车载ROM，该公司的软硬分离架构设计能力与智能座舱产品系统设计能力得到了检验；同时，基于AUTOSAR 的软件架构设计能力也已通过高级驾驶辅助系统（ADAS）与新能源电驱动系统等产品得到客户的认可。光庭信息所服务的客户包括上汽集团、佛吉亚歌乐、日产汽车、雷诺三星、长安汽车、日立、华为等。
日本汽车信息软件供应商，整体汽车软件定制市场空间有限（65亿），也没有看出公司太大的竞争力，公司说是在新能源和自动驾驶上有布局，但公司90%以上收入来自于日本传统车。
五、禾迈股份（688032）
杭州禾迈电力电子股份有限公司立足于新能源行业，是一家以光伏逆变器等电力变换设备及电气成套设备为主要业务的高新技术企业，其核心技术产品是微型逆变器。其微型逆变器的功率密度、功率范围、转换效率、稳定性与环境适应性等方面在同类型产品中名列前茅。在国家政策的扶持下，禾迈股份乘着东风，业绩增长稳健，实现高质量发展。
微型光伏逆变器细分行业龙头，毛利率较高，有一定的壁垒，受益于下游行业的高速发展，公司业绩不错，上市后相信也会有所表现。
六、凯旺科技（301182）
凯旺科技是一家专注于电子精密线缆连接组件的研发、生产和销售的高新技术企业。其致力于为安防、通讯等领域客户提供电子精密线缆连接组件的连接解决方案，并逐步向军工装备、轨道交通、医疗器械、新能源等领域积极拓展。目前，其产品主要包括安防类精密线缆连接组件、通讯类精密线缆连接组件和消费类及其他精密线缆连接组件。
低端安防上游零部件公司，业绩停滞，内控混乱，研发低下，不关注了。
七、南网科技（688248）
公司致力于应用清洁能源技术和新一代信息技术，通过提供“技术服务+智能设备”的综合解决方案，保障电力能源系统的安全运行和效率提升，促进电力能源系统的清洁化和智能化的发展。该公司控股股东广东电网及主要股东南网产投均为南方电网全资子公司，南方电网通过广东电网、南网产投和南网能创合计间接持有公司75.45%股份，为该公司间接控股股东。主营业务分为技术服务和智能设备两大业务板块。其中，技术服务主要包括储能系统技术服务、试验检测及调试服务2大类别，智能设备主要包括智能配用电设备、智能监测设备和机器人/无人机3大模块。
业绩增速很快的电网公司，主要是智能设备更换高峰带动其业绩，未来业绩完全取决于南方电网的资本支出情况，较为难以判断其投资价值。
八、亨迪药业（301211）
亨迪药业1995年成立，总部位于湖北荆门，是一家高新技术企业，主要从事化学原料药及制剂产品的研发、生产和销售。经过二十多年发展，公司形成了以非甾体抗炎类原料药布洛芬为核心，心血管类、抗肿瘤类等特色原料药为辅助的产品体系，并自主生产销售相关制剂产品，是全球6家布洛芬原料药生产企业之一。
比较依赖布洛芬的原料药公司，相比较综合大型原料药企业（比如华海），没什么优势，原料药在政策打压下，现在已经不如化工股（化工至少能根据原材料周期自我定价）。
九、善水科技（301190）
善水科技成立于2012年，总部位于江西省九江市彭泽县，主要经营染料中间体、农药和医药中间体的研发、生产和销售业务，其中染料中间体包括6-硝体、氧体、5-硝体和邻氨基苯磺酸，农药和医药中间体包括2-氯吡啶等氯代吡啶系列产品。
化工和农药中间体产品，有一定周期性，利润持续下滑，没有亮点。
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