2022中国经济怎么样？听听这十大机构的预测
2021年12月10日
2021年，中国从容应对百年变局和世纪疫情，奋力完成改革发展艰巨任务，实现“十四五”良好开局。在2022年即将到来之际，多家机构也对明年中国经济走势给出预测。
中国社科院：注重做好跨周期调节
社科院研究团队指出，综合考虑短期宏观调控和中长期经济高质量发展需要，为促进中国经济恢复更加稳固和平衡，应适度加大宏观政策逆周期调节力度，注重做好跨周期调节。
其发布的2022年《经济蓝皮书》还建议，坚持就业优先政策，加快破除劳动力市场结构性矛盾，强化城镇就业扩容提质；努力做好保供稳价工作，切实降低企业运营成本；同时，注重加强财政、货币、产业、区域、竞争等方面政策协调，既要防止相互掣肘，也要避免政策叠加共振。
工银国际：经济运行出现三大特征
工银国际首席经济学家程实认为，展望2022年，经济发展增质提效、宏观杠杆稳定可控和通胀价格分化收敛将是中国经济运行的三个基本特征。基于此，中国将继续施行跨周期宏观调控政策，“松货币、紧信贷、宽财政”的政策搭配基调将长期维系，政策制定与执行将更加强调灵活精准、效率优先和目标导向。
“着眼更远的未来，2022年将是中国迈向共富时代的承启之年，长期资源配置将以公平正义为主线，持续深化‘创新、协调、绿色、开放、共享’的发展理念，积极构建双循环新发展格局，推动中国经济在高质量发展的道路上行稳致远。”程实说。
中金公司：关注点向需求端侧重
“我们认为宏观经济的关注点将从供给端向需求端侧重。”对于明年中国经济，中金公司研究团队认为，考虑到能源短缺推升企业经营成本等影响，非政府部门的债务负担上升，给2022年内需带来下行压力。
该团队预计，货币政策继续稳中偏松，但财政政策力度或将加大。在前期宏观政策大幅扩张的基础上，美国劳动力短缺既通过推升工资和消费需求，也通过提升合意库存需求，而继续支撑中国明年出口。2022年中国经济增速或呈现企稳回升的态势，PPI通胀将高位回落，但中枢仍高于疫情前，而CPI通胀将低位回升。
毕马威：中国通胀压力整体可控
毕马威研究团队表示，今年中国通胀走势的一个明显特点就是居民消费价格指数(CPI)和工业生产者价格指数(PPI)走势出现明显分离。展望2022年消费品价格走势，由于今年基数较低、消费持续恢复、以及部分上游价格上涨向下游的传导，预期明年消费价格指数将有所回升。而随着疫情逐步好转，原材料产品供给不断恢复，供需紧张局面将有所缓解，叠加今年高基数效应，预计明年PPI将稳步回落。
该团队称，综合来看，2022年中国通胀压力总体可控，但同时也需要密切关注全球通胀走势，警惕输入性通胀对中国经济的潜在影响。
摩根大通：政策执行应更多注意协调
摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌直言，从大逻辑来讲，今年经济政策的变化相信只是一个起点，它代表的不仅仅是一个短期、周期性的经济政策变化，更多代表的是中国对于未来30年新发展理念在经济政策里的实施。
他进一步称，从明年来看，建议在政策执行过程中更多注意政策协调。尤其是目前中国从高增长到高质量增长的转型过程中，以前的政策和部门间协调机制，以前使用的政策工具，可能在也需要做一些调整。
摩根士丹利：中国政策空间充足
“经历了今年的去杠杆和监管改革，中国政策空间充足，明年经济蓄势待发。”摩根士丹利中国首席经济学家邢自强预计，中国经济明年会温和复苏。中国经济增速有望在今年四季度触底，明年上半年企稳恢复，营造出良好的宏观经济和就业环境。
邢自强特别提到，过去一年，与海外采取了史无前例的财政刺激相比，中国更聚焦于“系统升级”，既采取了宏观紧缩举措积极去杠杆，又重塑对房地产、互联网、碳排放等领域的监管框架；随着这些举措执行落地进入尾声，给明年开始的高质量增长和政策回归常态奠定了基础。
瑞银：预计维持“房住不炒”基调不变
瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛说，未来几个月预计政策还会进一步放松来缓和房地产下行压力、避免经济硬着陆，但不会出台刺激扭转房地产活动的下行趋势。政府可能维持“房住不炒”的政策基调不变，也不会出台任何强刺激。
她进一步称，在此框架下，政府可能继续合理放松房贷限制、加快房贷审批，放松开发商获取贷款及在岸债券市场融资的限制，放宽部分预售资金的过紧限制，从而改善开发商融资和现金流。部分地方政府可以放松目前限购和限价政策，加快公租房建设。此外，政府还可以提振基建投资，以及放松信贷政策。
高盛：“共同富裕”指引经济增长方向
高盛首席中国经济学家闪辉指出，中国2022年增长前景面临的不确定性尤其显著，明年形势取决于新冠疫情发展、房地产市场放缓态势、能源限制，而最关键的是中国政府的政策响应方式。
“虽然我们预计明年的宏观政策将因为支持增长而有所放松，但今年强化的结构性收紧措施不会取消，特别是在房地产领域。”闪辉还认为，虽然中国的宏观经济形势仍充满挑战，但就新监管格局之下的投资而言，“共同富裕”将继续指引经济增长方向和投资主题。
富达国际：长线投资者迎来好时机
富达国际亚洲股票投资总监缪子美表示，对于中国股票市场而言，促进共同富裕是中国实现消费可持续增长这一长期战略的重要组成部分。中国展现出向以实体经济为着力点的经济模式转向的决心，倾向削减债务、解决不平等问题，而非对金融资产价格下跌采取行动。这将促使投者更准确地为资产定价，因此长远来看将有利于市场发展。
缪子美补充说，“对长线投资者而言，2022年是开始投资中国股市的好时机。投资者可关注与中国下一阶段经济发展密切相关的行业，例如高端制造、可再生能源、电动汽车、软件、大众消费，以及新一代医疗保健等行业。”
威灵顿投资管理：中国仍具投资吸引力
威灵顿投资管理投资总监李以立认为，在2022及未来几年内，如果策略得当，投资中国的吸引力仍然不减。尽管近期市场出现了几轮波动，但由于中国经济长期增长潜力仍具有吸引力，因此外资流入中国在岸股票市场的趋势预计仍将持续。
从宏观经济角度来看，李以立补充说，尽管投资者必须关注通胀压力加大所导致的货币政策方向，但其认为中国央行在控制流动性过剩方面一直相对谨慎。目前流动性保持在适度安全水平。如果2022年货币政策仍保持稳健，通胀也应该会得到控制。此外，中国的股票估值已回落至具有吸引力的水平，主要指数例如MSCI中国指数的远期市盈率约为13倍；与美国等主要市场超过18倍的市盈率相比，估值折让尤其明显。
2021年12月10日
2021年，中国从容应对百年变局和世纪疫情，奋力完成改革发展艰巨任务，实现“十四五”良好开局。在2022年即将到来之际，多家机构也对明年中国经济走势给出预测。
中国社科院：注重做好跨周期调节
社科院研究团队指出，综合考虑短期宏观调控和中长期经济高质量发展需要，为促进中国经济恢复更加稳固和平衡，应适度加大宏观政策逆周期调节力度，注重做好跨周期调节。
其发布的2022年《经济蓝皮书》还建议，坚持就业优先政策，加快破除劳动力市场结构性矛盾，强化城镇就业扩容提质；努力做好保供稳价工作，切实降低企业运营成本；同时，注重加强财政、货币、产业、区域、竞争等方面政策协调，既要防止相互掣肘，也要避免政策叠加共振。
工银国际：经济运行出现三大特征
工银国际首席经济学家程实认为，展望2022年，经济发展增质提效、宏观杠杆稳定可控和通胀价格分化收敛将是中国经济运行的三个基本特征。基于此，中国将继续施行跨周期宏观调控政策，“松货币、紧信贷、宽财政”的政策搭配基调将长期维系，政策制定与执行将更加强调灵活精准、效率优先和目标导向。
“着眼更远的未来，2022年将是中国迈向共富时代的承启之年，长期资源配置将以公平正义为主线，持续深化‘创新、协调、绿色、开放、共享’的发展理念，积极构建双循环新发展格局，推动中国经济在高质量发展的道路上行稳致远。”程实说。
中金公司：关注点向需求端侧重
“我们认为宏观经济的关注点将从供给端向需求端侧重。”对于明年中国经济，中金公司研究团队认为，考虑到能源短缺推升企业经营成本等影响，非政府部门的债务负担上升，给2022年内需带来下行压力。
该团队预计，货币政策继续稳中偏松，但财政政策力度或将加大。在前期宏观政策大幅扩张的基础上，美国劳动力短缺既通过推升工资和消费需求，也通过提升合意库存需求，而继续支撑中国明年出口。2022年中国经济增速或呈现企稳回升的态势，PPI通胀将高位回落，但中枢仍高于疫情前，而CPI通胀将低位回升。
毕马威：中国通胀压力整体可控
毕马威研究团队表示，今年中国通胀走势的一个明显特点就是居民消费价格指数(CPI)和工业生产者价格指数(PPI)走势出现明显分离。展望2022年消费品价格走势，由于今年基数较低、消费持续恢复、以及部分上游价格上涨向下游的传导，预期明年消费价格指数将有所回升。而随着疫情逐步好转，原材料产品供给不断恢复，供需紧张局面将有所缓解，叠加今年高基数效应，预计明年PPI将稳步回落。
该团队称，综合来看，2022年中国通胀压力总体可控，但同时也需要密切关注全球通胀走势，警惕输入性通胀对中国经济的潜在影响。
摩根大通：政策执行应更多注意协调
摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌直言，从大逻辑来讲，今年经济政策的变化相信只是一个起点，它代表的不仅仅是一个短期、周期性的经济政策变化，更多代表的是中国对于未来30年新发展理念在经济政策里的实施。
他进一步称，从明年来看，建议在政策执行过程中更多注意政策协调。尤其是目前中国从高增长到高质量增长的转型过程中，以前的政策和部门间协调机制，以前使用的政策工具，可能在也需要做一些调整。
摩根士丹利：中国政策空间充足
“经历了今年的去杠杆和监管改革，中国政策空间充足，明年经济蓄势待发。”摩根士丹利中国首席经济学家邢自强预计，中国经济明年会温和复苏。中国经济增速有望在今年四季度触底，明年上半年企稳恢复，营造出良好的宏观经济和就业环境。
邢自强特别提到，过去一年，与海外采取了史无前例的财政刺激相比，中国更聚焦于“系统升级”，既采取了宏观紧缩举措积极去杠杆，又重塑对房地产、互联网、碳排放等领域的监管框架；随着这些举措执行落地进入尾声，给明年开始的高质量增长和政策回归常态奠定了基础。
瑞银：预计维持“房住不炒”基调不变
瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛说，未来几个月预计政策还会进一步放松来缓和房地产下行压力、避免经济硬着陆，但不会出台刺激扭转房地产活动的下行趋势。政府可能维持“房住不炒”的政策基调不变，也不会出台任何强刺激。
她进一步称，在此框架下，政府可能继续合理放松房贷限制、加快房贷审批，放松开发商获取贷款及在岸债券市场融资的限制，放宽部分预售资金的过紧限制，从而改善开发商融资和现金流。部分地方政府可以放松目前限购和限价政策，加快公租房建设。此外，政府还可以提振基建投资，以及放松信贷政策。
高盛：“共同富裕”指引经济增长方向
高盛首席中国经济学家闪辉指出，中国2022年增长前景面临的不确定性尤其显著，明年形势取决于新冠疫情发展、房地产市场放缓态势、能源限制，而最关键的是中国政府的政策响应方式。
“虽然我们预计明年的宏观政策将因为支持增长而有所放松，但今年强化的结构性收紧措施不会取消，特别是在房地产领域。”闪辉还认为，虽然中国的宏观经济形势仍充满挑战，但就新监管格局之下的投资而言，“共同富裕”将继续指引经济增长方向和投资主题。
富达国际：长线投资者迎来好时机
富达国际亚洲股票投资总监缪子美表示，对于中国股票市场而言，促进共同富裕是中国实现消费可持续增长这一长期战略的重要组成部分。中国展现出向以实体经济为着力点的经济模式转向的决心，倾向削减债务、解决不平等问题，而非对金融资产价格下跌采取行动。这将促使投者更准确地为资产定价，因此长远来看将有利于市场发展。
缪子美补充说，“对长线投资者而言，2022年是开始投资中国股市的好时机。投资者可关注与中国下一阶段经济发展密切相关的行业，例如高端制造、可再生能源、电动汽车、软件、大众消费，以及新一代医疗保健等行业。”
威灵顿投资管理：中国仍具投资吸引力
威灵顿投资管理投资总监李以立认为，在2022及未来几年内，如果策略得当，投资中国的吸引力仍然不减。尽管近期市场出现了几轮波动，但由于中国经济长期增长潜力仍具有吸引力，因此外资流入中国在岸股票市场的趋势预计仍将持续。
从宏观经济角度来看，李以立补充说，尽管投资者必须关注通胀压力加大所导致的货币政策方向，但其认为中国央行在控制流动性过剩方面一直相对谨慎。目前流动性保持在适度安全水平。如果2022年货币政策仍保持稳健，通胀也应该会得到控制。此外，中国的股票估值已回落至具有吸引力的水平，主要指数例如MSCI中国指数的远期市盈率约为13倍；与美国等主要市场超过18倍的市盈率相比，估值折让尤其明显。
#期货投资交流[超话]#PTA观点
PTA:预计价格将跟随成本端波动
供应端，PTA市场供应量收窄:四川能投100万吨装置提升负荷，恒力石化2#220万吨装置或存检修预期，其余装置或以稳定运行。预计短期平均开工率在75%附近，环比 -6pcts。需求端，终端订单并未出现实质性好转，内贸需求提早结束，外需受制于疫情反复亦难及时下达。需求偏弱的局面下终端企业存在停机降负预期。聚酯方面，浙江主流供应企业减产降负，本周聚酯负荷为85%，环比-3pcts。聚酯库存依旧处于高位。PTA供需双减的格局下，预计价格短期跟随成本端波动。
MEGicon:供需矛盾不大，预计价格低位震荡为主
供应端，12月份供应端存量装置检修产能有140万吨，多以一体化装置为主，存量装置开工负荷方面;一体化受中化泉州、富德能源、中科炼化检修影响，开工维持低位，而煤化工方面现有检修装置重启概率有限，预计煤化工开工维持低位，整体产量难有提升，整体预期12月份产量在103-105附近。MEG国内开工下降至61%附近，进口端近期每周到货20万吨，进口环比变动不大。需求端，聚酯负荷下降至85%。从平衡表来看，理论上12月预计供需矛盾不大，预计价格低位震荡为主。
PF:供给增加，需求维持，终端订单较差，价格偏弱
短纤供给端，供应量的逐步提升，存量装置短纤开工负荷约为87%，环比+lpcts。短纤需求端，国内方面，仅部分品牌类订单散单和尾单，少数春夏季订单微量下达;国外方面，变异毒株影响范围增大，导致本该下达的春夏季订单出现缓停情况。12月需求预期仍然偏空。短纤库存端，涤纶短纤工厂权益库存0.1天，环比-0.2天，实物库存12.28天，环比+0.98天。
基本面
聚酯产业链周度开工率:
PTA负荷78%(82%):MEG负荷为61%(62%);聚酯负荷87.8%(88%):涤纶短纤负荷为85%(88%);江浙织机负荷58%(70%)。注:()内为上周数据。
供应:
12月PTA供给量预计为492万吨。同比+5.07%，环比+6.67%。12月MEG供给量预计为178万吨。同比+1.32%，环比+1.32%。11月PF供给量为58.6万吨。同比+6.54%，环比+5.42%。
需求:
12月PTA需求量预计为459万吨。同比+4.81%，环比+3.46%。12月MEG需求量预计为177万吨。同比+5.86%，环比+564%。11月PF需求量为56万吨。同比+5.52%，环比+6.51%。
库存:
12月底PTA社会库存预计为463万吨，环比+10万吨。 MEG港口库存为59万吨，环比-3万吨。
聚酯工厂POY、FDY、DTY库存较分别为19.6天/27.3天/15.3天，环比变化为+3.9天/+25天/+2.4天。PF实物库存为11.58天，环比-0.5天。
操作上，PTA2201合约，可以在4426-4428区间布局多单，记得带好止损，注意仓位风险#pta期货##pta期货##期货[超话]##期货##期货交易##股指期货##期货超话##商品期货##财经##投资##投资理财##期嘴八舌#
PTA:预计价格将跟随成本端波动
供应端，PTA市场供应量收窄:四川能投100万吨装置提升负荷，恒力石化2#220万吨装置或存检修预期，其余装置或以稳定运行。预计短期平均开工率在75%附近，环比 -6pcts。需求端，终端订单并未出现实质性好转，内贸需求提早结束，外需受制于疫情反复亦难及时下达。需求偏弱的局面下终端企业存在停机降负预期。聚酯方面，浙江主流供应企业减产降负，本周聚酯负荷为85%，环比-3pcts。聚酯库存依旧处于高位。PTA供需双减的格局下，预计价格短期跟随成本端波动。
MEGicon:供需矛盾不大，预计价格低位震荡为主
供应端，12月份供应端存量装置检修产能有140万吨，多以一体化装置为主，存量装置开工负荷方面;一体化受中化泉州、富德能源、中科炼化检修影响，开工维持低位，而煤化工方面现有检修装置重启概率有限，预计煤化工开工维持低位，整体产量难有提升，整体预期12月份产量在103-105附近。MEG国内开工下降至61%附近，进口端近期每周到货20万吨，进口环比变动不大。需求端，聚酯负荷下降至85%。从平衡表来看，理论上12月预计供需矛盾不大，预计价格低位震荡为主。
PF:供给增加，需求维持，终端订单较差，价格偏弱
短纤供给端，供应量的逐步提升，存量装置短纤开工负荷约为87%，环比+lpcts。短纤需求端，国内方面，仅部分品牌类订单散单和尾单，少数春夏季订单微量下达;国外方面，变异毒株影响范围增大，导致本该下达的春夏季订单出现缓停情况。12月需求预期仍然偏空。短纤库存端，涤纶短纤工厂权益库存0.1天，环比-0.2天，实物库存12.28天，环比+0.98天。
基本面
聚酯产业链周度开工率:
PTA负荷78%(82%):MEG负荷为61%(62%);聚酯负荷87.8%(88%):涤纶短纤负荷为85%(88%);江浙织机负荷58%(70%)。注:()内为上周数据。
供应:
12月PTA供给量预计为492万吨。同比+5.07%，环比+6.67%。12月MEG供给量预计为178万吨。同比+1.32%，环比+1.32%。11月PF供给量为58.6万吨。同比+6.54%，环比+5.42%。
需求:
12月PTA需求量预计为459万吨。同比+4.81%，环比+3.46%。12月MEG需求量预计为177万吨。同比+5.86%，环比+564%。11月PF需求量为56万吨。同比+5.52%，环比+6.51%。
库存:
12月底PTA社会库存预计为463万吨，环比+10万吨。 MEG港口库存为59万吨，环比-3万吨。
聚酯工厂POY、FDY、DTY库存较分别为19.6天/27.3天/15.3天，环比变化为+3.9天/+25天/+2.4天。PF实物库存为11.58天，环比-0.5天。
操作上，PTA2201合约，可以在4426-4428区间布局多单，记得带好止损，注意仓位风险#pta期货##pta期货##期货[超话]##期货##期货交易##股指期货##期货超话##商品期货##财经##投资##投资理财##期嘴八舌#
睿远基金饶刚：2022年有望呈现两大主线：延续景气、困境反转，债券市场将是宽幅震荡格局
在近期的线上路演中，饶刚也详细讲解了他的投资理念及投资框架以及对未来市场的看法。
饶刚表示，2021年，尽管海外滞涨压力超预期可能加速货币财政共振紧缩，但我国通胀压力可控叠加内需偏弱背景下，货币政策有望“以我为主”保持独立性，2022年“宽货币+结构性宽信用”的财政货币政策是一个中性假设。
同时，在稳增长与调结构需求并存的背景下，政策发力方向与力度将成为2022年的核心矛盾，面对不确定性较大的海内外宏观环境，“轻预判、重应对”将是明年宏观分析的最优解。在传统的宏观分析框架之外，也提示关注：疫苗与特效药的快速研发使得疫情“常态化、流感化”成为可能，我国防疫政策的动态应对和全球开放的节奏与力度同样将深刻影响未来几年的宏观格局。
对于A股而言，代表实体经济的非金融石油石化A股2021年利润增速预计将站上25%的高位，但高基数叠加需求动能回落使得2022年盈利增速预计回落至0%附近。
从结构上来看，当前市场所呈现的结构性景气分化仍将延续。尽管逆周期调节有望发力去托底经济，但基于中长期展望而导致的新旧经济估值分化依旧是大的基调。在产业向高端化、绿色化、智能化、融合化方向发展的背景下，代表经济转型新动能的高端制造业将继续呈现高速业绩增长，围绕景气这个不变的主旋律，2022年市场有望呈现两大主线：
第一是延续景气：重点关注能源革命相关的行业、国产替代受益的行业以及渗透率快速提升的行业等。
第二是困境反转：重点关注伴随周期底部出清后盈利能力回升的行业以及受益于疫情防控逐步正常化后需求修复的行业，同时关注监管政策边际宽松预期下受益的行业等。
但同时也需要注意，经历了连续两年上涨后，制造业景气的赛道估值水平处于历史高位，长期向好的方面也无法避免短期波动率放大的挑战，简单押注赛道赚β的钱难度越来越大，从供需格局、企业竞争力等维度出发精选个股赚α的钱将是2022年重要抓手。
对于债市，他认为2022年将是宽幅震荡格局，中高等级信用债有望成为配置重点。2022年在出口和地产动能回落的大背景下，逆周期调节发力将导致宽信用政策陆续落地，经济内生动能回落叠加政策托底交织下，利率水平很难出现趋势性行情，但政策的力度和效用所产生的预期差将会带来市场波动性的交易机会，对可能出现的一到两次波段机会的把握将是2022年债券投资的重点。同时，受资管新规影响，理财后续对长久期、低等级信用债配置需求降低，中高等级信用债或成配置重点，评级利差或将进一步走扩。在流动性支撑下，债基产品向转债要收益使得转债估值处于高位震荡，可转债整体的风险收益比弱于权益，我们会控制仓位，规避估值透支正股上涨空间的个券，并观察流动性变化随时可能带来的加仓机会。#投资##价值投资日志[超话]#
在近期的线上路演中，饶刚也详细讲解了他的投资理念及投资框架以及对未来市场的看法。
饶刚表示，2021年，尽管海外滞涨压力超预期可能加速货币财政共振紧缩，但我国通胀压力可控叠加内需偏弱背景下，货币政策有望“以我为主”保持独立性，2022年“宽货币+结构性宽信用”的财政货币政策是一个中性假设。
同时，在稳增长与调结构需求并存的背景下，政策发力方向与力度将成为2022年的核心矛盾，面对不确定性较大的海内外宏观环境，“轻预判、重应对”将是明年宏观分析的最优解。在传统的宏观分析框架之外，也提示关注：疫苗与特效药的快速研发使得疫情“常态化、流感化”成为可能，我国防疫政策的动态应对和全球开放的节奏与力度同样将深刻影响未来几年的宏观格局。
对于A股而言，代表实体经济的非金融石油石化A股2021年利润增速预计将站上25%的高位，但高基数叠加需求动能回落使得2022年盈利增速预计回落至0%附近。
从结构上来看，当前市场所呈现的结构性景气分化仍将延续。尽管逆周期调节有望发力去托底经济，但基于中长期展望而导致的新旧经济估值分化依旧是大的基调。在产业向高端化、绿色化、智能化、融合化方向发展的背景下，代表经济转型新动能的高端制造业将继续呈现高速业绩增长，围绕景气这个不变的主旋律，2022年市场有望呈现两大主线：
第一是延续景气：重点关注能源革命相关的行业、国产替代受益的行业以及渗透率快速提升的行业等。
第二是困境反转：重点关注伴随周期底部出清后盈利能力回升的行业以及受益于疫情防控逐步正常化后需求修复的行业，同时关注监管政策边际宽松预期下受益的行业等。
但同时也需要注意，经历了连续两年上涨后，制造业景气的赛道估值水平处于历史高位，长期向好的方面也无法避免短期波动率放大的挑战，简单押注赛道赚β的钱难度越来越大，从供需格局、企业竞争力等维度出发精选个股赚α的钱将是2022年重要抓手。
对于债市，他认为2022年将是宽幅震荡格局，中高等级信用债有望成为配置重点。2022年在出口和地产动能回落的大背景下，逆周期调节发力将导致宽信用政策陆续落地，经济内生动能回落叠加政策托底交织下，利率水平很难出现趋势性行情，但政策的力度和效用所产生的预期差将会带来市场波动性的交易机会，对可能出现的一到两次波段机会的把握将是2022年债券投资的重点。同时，受资管新规影响，理财后续对长久期、低等级信用债配置需求降低，中高等级信用债或成配置重点，评级利差或将进一步走扩。在流动性支撑下，债基产品向转债要收益使得转债估值处于高位震荡，可转债整体的风险收益比弱于权益，我们会控制仓位，规避估值透支正股上涨空间的个券，并观察流动性变化随时可能带来的加仓机会。#投资##价值投资日志[超话]#
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