稀土专家交流纪要2021 0718
供应格局
近几年稀土矿的供需格局:除了中国，主要是美国缅甸澳大利亚，包括一些小的地方俄罗斯 印度越南等，目前这个环节中国去年是占比 57%左右
稀土氧化物的供应格局:以中国为主，马来西亚(莱纳斯)为辅，目前看这个环节 3-5 年还 是以中国为主，是没有办法改变的。
稀土金属的供应格局:目前也是牢牢的把握在中国手上，海外越南和泰国可以做，不过实际 上也是我们国内的企业。
稀土永磁的供应格局:以中国为主(去年钕铁硼毛坯产量大概 21 万吨)，然后是日本(去 年 1 万吨出头)和欧洲(德国、芬兰各有一家，但是欧洲这个供应链目前可以忽略，一年 1000 吨左右的毛坯产量)。
金力永磁(2025 年 4 万吨规划)、正海磁材(2025 年 3.3 万吨)、中科三环、宁波韵升等 龙头企业未来几年扩产计划都是比较乐观。目前需求来看消化掉大部分是基本没问题的。龙 头企业聊下来基本规划产能估计都可以锁定一定的量。
缅甸这一边的供给来看，可能不会有太多的下滑或者收缩，总量目前看是没怎么减少的，接 下来会不会减少也要看大集团怎么管控，如果不压的话应该不会少到哪里去，再一个是否会 因为政治环境造成减少?这个就不好说了。当然目未来是否有比较多边际增量，应该也不太 可能。
四川目前的减产情况:整年度来看，我认为影响不大。
需求格局 我这边自己做的测算:对于毛坯的需求量【整体的测算偏中下线，实际上完全可能会超】
整体:20 年 22 万吨，25 年 25-26 万吨，30 年 33 万吨保底
新能源车汽车:20 年 1.1-1.2 万吨,到 25 年可能会有 3-4 倍增长，到 30 年再翻一倍。新能 源车增量会比较大，未来几年这块的增速会比较大。 汽车这一块可能是一个平稳的增长，估计不会太快。 风电也是一个正常的增速，这块我倒是没有一个特别高的增速预期。 电动自行车这块的量是比较大，去年估计是 2.5 万吨，这块也是一个不可忽视的一块。
库存情况和消费情况
9 月份一般会启动，钕铁硼的消费旺季一般是 9 月份开始。最近是淡季哈，但是这一轮涨价 主要是生产工业电机为主的钕铁硼企业订单非常好。一般旺季是 9 月开始，最早可能一些企 业 8 月底开始，11-12 月是最旺的

库存情况:差一点的可能有个把月，好一点 2-3 个月，大企业集团可能有 4-6 月。大部分都 是 2-3 个月左右。2-3 个月就算挺不错了。
目前新接的订单一般采用一一对应的模式操作。这个一一对应比如说我是稀土永磁企业，那 么我今天我的客户向我询单，然后我就去寻稀土金属的价格，我把金属的价格做成产品，报 给这个应用端的客户，他接受的话，那我就是采购这个金属做成产品卖给这个客户，那么作 为稀土永磁的上游，也就是金属企业，他也去找对应的氧化物，就是找到对应的氧化物之后 呢，他才买这个氧化物来，对应这个金属就是一一对应出去，这种情况往往就是在高价位的 时候操作的。
价格 镨钕价格短时间涨了不少，短期我认为不怎么会掉下来，长期看可能会有回落。氧化镝和氧 化铽先前的泡沫比较多，所以今年回落的比较明显。 接下来的价格判断，国外的量如果接下来如期起不来的话，我们的镨钕价格是掉不到哪里去 的，会回到一个稳中偏强的价格轨道上。镨钕的价格目前还是有点高的，镝的价格是我认为 是没有理由暴涨的，但是镝也是国家一直强调的战略资源属性比较强，我觉得也掉不到哪里 去。 国家层面的诉求还是希望稀土价格肯定不要太便宜，而是涨上来以后能够稳住，同时也要满 足生产的需要。
目前镨钕的价格有没有可能涨到 100 万以上?我觉得不太可能的哈，我理解的是再怎么紧 缺，从行业运行逻辑来看，也不支持涨这么高。如果中长期来看的话，我觉得也不大可能， 100 万以上可能也要看通货膨胀等一些因素。
整合预期 有传闻稀土集团整合预期，这周五下午国资委也是提到将在一些领域适时组建新的央企集 团，整合这个事情怎么看?受益方是谁? 因为国家层面来说，稀土集团这么多比较分散，各家有各自的利益考虑，可能没有办法在资 源分配和定价机制上形成统一的意见，所以从这个角度，国家会想去做整合，让自愿配置更 加合理，让价格不要再暴涨暴跌，这个整合的好处就是让价格很难再出现暴涨暴跌。 受益方的话，估计北方稀土，五矿稀土，包括中铝也有可能。 如果真的要进行整合的话，北方肯定是留下的，轻稀土在他这里，五矿也肯定是留下的，是 稀土集团里面唯一一家央企，重稀土估计肯定是他。中铝也有可能，轻稀土可能他和北方都 会留下，就看具体是什么样的方式了。
几家公司情况 盛和资源最大优势是拥有海外稀土，当然可能也是会海外有些风险。但目前来看受益最大的 肯定还是他。 五矿湖南这个项目实际上是已经开始生产了，储量和品位都是不错的，五矿在资源这一块来 说是比较领先优质的。 北方稀土轻稀土的资源优势是越来越明显的，在海外矿不会起来的情况下，他的优势是越来 越明显的。#股票##价值投资日志[超话]#

锂行业专家交流电话会议纪要

时间：2021年7月16日

Q1：对于未来碳酸锂和氢氧化锂的价格走势，价格空间怎么看？A1：总的判断，下半年是一个持续上涨的过程，具体能涨到什么位置，不清楚；

碳酸锂：需求驱动的是动力电池的LFP，今年碳酸锂涨价的过程是先于氢氧化锂，但是到9万已经滞涨；现在是上下游博弈的过程，涨上去的难度也很大；

氢氧化锂：价格又从低于碳酸锂的价格，涨到现在高于碳酸锂的价格，这是因为下游的需求NCM811的需求放量。

大概率碳酸锂的价格不太清楚，氢氧化锂到12万以上；12万以上肯定会到；

Q2：这个12万元有什么特殊的意义吗？A2：从历史复盘，从10-12、12-15、15-18万吨，三个坎；是个保守的预期；

Q3：无锡的碳酸锂电子合约上市对碳酸锂的价格有什么影响？A3：没有细研究，对于我们实业的影响有限。

Q4：有听说最近几家锂盐厂要涨价吗？ A4：氢氧化锂的涨价是没有停的，碳酸锂的价格上游企业有非常强的涨价意愿，锂矿成为碳酸锂非常大的瓶颈，这也是为啥之前碳酸锂的价格跌不下去；

碳酸锂的涨价一定是和需求的恢复起来的；大概在7月底8月初。

Q5：锂盐厂的价格是不是月度议价，月底议价？A5：普遍做法是月度议价；大锂盐厂对于小客户可能还会周度议价；还是分客户的。

Q6：当前一线锂盐厂、二线锂盐厂的库存大概是什么水平？A6：分开来看氢氧化锂非常紧缺，各家基本都是没有啥库存；碳酸锂库存也比较少，盐湖有一定的库存是因为它们对碳酸锂的未来价格很看好；肯定没有1个月的库存；

Q7：正常的锂盐水平？A7：1个月库存，国外的客户库存大；

Q8：碳酸锂7-8万吨的库存是个什么水平？A8：这个数据可能偏大，大前提的是矿不够；在这部分矿的前提下，厂家肯定愿意去做氢氧化锂，因为价格更高；

如果7-8真的偏大，如果有的话大概1-2个月；

Q9：天华、融捷、盛新锂能最近有拿矿的动作？A9：从2021年初，所有的锂盐的厂都在积极地拿矿，包括赣锋，除了天齐不缺；现在现成的澳矿，只有4家；目前这4家能够给中国贡献的锂精矿在160-200万吨，泰利森只给雅宝；皮尔巴拉的是长单锁定了的，能够外供的也很少；银河也是长约锁定了一部分；
矿只有采矿权，从采矿权转化到锂精矿是个非常长期的工程的，这个不能很快转化成产能；四川的锂精矿一个在甘孜州一个是阿坝州。甘孜州新3号矿没有归属，这个储量很大的；

Q10：如果政府要把这个矿给一个家，是给什么样的企业呢？A10：我认为都有机会的，优先给能很好利用这个矿的企业；

Q11：正极材料的库存什么水平？是增加的还是减少？A11：高镍的库存是不大的，LFP的库存是不大的；他们正极材料的库存没有增加，还在积极的要原材料。

听说下游的电池厂给了正极材料一个非常激进的指引，我们锂盐厂都吓一大跳；

Q12：锂盐的价格节奏和持续性？A12：不会涨一段跌一段，因为锂矿的紧缺把底托得太死了；最多就是涨一段平一段，除非锂矿降价；

明年看不到有太多很多的矿石出来；没看到那么细；

Q13：锂盐厂没有矿，会断供吗？面对这个问题怎么解决？A13：想法不同解决的办法不同，如果我是一个企业的高管，我现在能做的就是比别人手快，另外就积极寻找新的矿；不会减产的只有天齐、赣锋；其它的基本都会缺矿。

Q14：天齐当初收购泰利森、SQM的23%左右的，把自己给拖累了，是不是决策失误？风险管控的措施？收购泰利森和SQM的原因？内部的反对声音大不大？
A14：收购泰利森，这个是被逼无奈，不是天齐自己主动发起的，是CHMkemical(盐湖厂)主动去收购泰利森，这个时候天齐和赣锋发现，如果天齐不去收购的话，以后的货源会比较危险。

收购SQM，这个我们很清楚，我们很清楚盐湖提锂在成本和资源上是更有优势的；在收购SQM，其实天齐已经持有了西藏矿业的20%股权；
做正确的事情，而不是在正确的时机；现在的天齐离职率还是非常高，中层和高层的离职率很高的。

Q15：融捷的扩产怎么看？A15：只有锂矿，没有锂厂；

Q16：宁德为啥没有入股天齐？A16：宁德好像只要泰利森，价格给的也有点低；他们没走到一起我们一点意外。#股票##A股#

我是一个特别不听话的小孩，不是一点不听话，是不听话到极点的，我在是小孩的时候，除了不给别人添麻烦，也不闯祸的优点以外，其他都做的不大好，我的老师长辈们，没有一个可以驾驭我。从小所有人和我说女孩子少喝冰水，不然会宫寒，大姨妈更不能喝冰的！不然会子宫肌瘤各种妇科不健康！我没有听所有人的话，我每天起来不吃一口加满冰的水我就像没有醒来一样，大姨妈照样喝冰水吃冰淇淋从来不痛经～反观很多认认真真喝热水的女孩，一会这个妇科一会那个妇科问题，还有的喝了一辈子热水不敢碰一点点冷水的，大姨妈要来15天还在床上剧痛打滚几乎不能上班，还好我没有听话，不然不给我每天喝冰水我可能会抑郁，真的不开玩笑，我没有乐趣和爽点了…我喝冰水阿姨看到都害怕，说没见过每天这样吃冰块的人！但是我是从小不停的尝试了“不听话”居然活的更爽了！还不缺钱！从此我再也不听话了！如果不是我想听的有用信息，我绝对不会浪费时间，管你是谁。你们很多人太容易被奴役了，被父母老公孩子领导奴役，这正是你们不重要的核心。你们什么时候把吸收到的信息改为只听对自己有用的，你们就离财富自由不远了。成功的人，不会多听一句废话，而大部分苦哈哈的人生活哩充满了无效信息，ta居然还上赶着处理[汗][汗]比如什么父母吵架了你焦虑…管你屁事啊人家夫妻的事！什么姐妹分手了你也要去安慰陪伴，你没事做啊？我们圈子任何人分手都是自己消化能不麻烦朋友就不麻烦，因为自己觉得这样的事不该消耗别人的时间，强者自律。等等诸如此类很多的事情都是你们把时间花错了地方。诶不写了，这种话题讲课我能讲3小时。（[太开心]我喝冰水还一定用保温杯，让我的冰块可以10小时不融化，）