【行业资讯】呼经开违约风波!城投信仰受冲击又完成重建
转自:PPP头条
一则“16呼和经开PPN001”回售违约的消息,让年底的债券圈虚惊一场。
12月6日,“16呼和经开PPN001”未能在投资人回售行权执行日及付息日及时偿付回售款及当期利息。一时间,首例城投债违约、城投债“刚兑不破”信仰被打破的声音四起。
所幸,经过两天发酵,12月9日,16呼和经开PPN001首单城投债违约事件在呼市方面的积极协调兑付中得到平息。
据21世纪经济报道报道,12月9日,16呼和经开PPN001已在陆续兑付中。
呼和浩特经开区投资集团相关人士回应媒体称,16呼和经开PPN001已兑付了部分资金,延期兑付的剩余资金已经与投资人签署了展期协议。
但是在各种信用债不断暴雷的2019年,一向刚性兑付的城投债也因此引发市场的风险预警。
城投债危机
城投债,用于城市建设投资发行的债券或票据,发债主体多为地方投融资平台,一般由地方政府兜底。
2015年,财政部与央行联合发文,将地方政府债纳入国库抵押品范畴,帮助各地方政府实现债务置换,其中包括部分城投债在内的隐性政府债务。
强政府信用背书,城投债被戴上刚性兑付光环,从承销商到投资者,参与债券发行投资环节的人甚至都将其视为政府发债。在目前各品类信用债接连沦陷违约的背景下,城投债成为投资者心中最倔强的信仰。
16呼和经开PPN001之前,尚未有城投债违约记录,2018年8月,类城投债“17兵团六师SCP001”未能如期兑付,出现技术性违约,点燃市场对城投债担心,但违约两天后其兑了本息。
时隔一年,16呼和经开PPN001危机则让市场再度对“城投信仰”质疑。
值得注意的是,违约事件发生时,业界首先不敢相信的是16呼和经开PPN001是否属于城投债。
中国新闻周刊发现,从Wind数据和同花顺资讯的债券分类来看,16呼和经开PPN001并未被归为城投债。
16呼和经开PPN001是2016年发行,规模10亿元,期限3+2年,前3年的票面利率是6.8%,存续期第3年末(2019年12月6日)附发行人调整票面利率选择权和投资人回售选择权。
其发行人呼和浩特经开区投资集团是地方国有企业,由呼和浩特经开区财政审计局100%控股,主要从事呼和浩特经开区基础设施建设及保障性住房建设等业务,确属地方政府融资平台,债券业务是典型的城投债业务。
实质上,在城投债回售违约前,其子公司早已出现非标违约。
呼和浩特经开区投资集团全资子公司呼和浩特惠则恒投资集团在2018年10月和2019年7月早已发生信托和融资租赁违约,金额分别约为2.76亿元和0.93亿元。
呼和浩特经开区投资集团作为担保方对上述违约的兑付义务无可回避,但是因为领导被查、换届影响还款,账上没钱等原因,违约事项至今没有下文。
“此前几年的政府信用融资大跃进,城投公司贷款、债券、信托融资、地方政府债的债务规模累积到了天量,2013年至2014年,多个地方政府爆出了债务偿付危机,个别以地方政府信用做担保的城投债曾出现问题。呼和经开城投债回售违约事件再次暴露了目前城投债市场面临的困局,2016年是城投债发债高峰,2019年开始大部分偿债期限满,面临着巨额兑付,但目前的政府融资平台公司经营问题频出,虽然有政府背书,但城投债的兑付风险在增大。”一位券商固收研究员对中国新闻周刊表示。
中国新闻周刊根据同花顺资讯统计,2015年, 772个主体共计发行1656只城投债,发行额1.6万亿元;2016年共有1096主体发行了2349只发行额高达2.3万亿元,呈现阶段性高峰。
近期2016年发行的城投债均面临较大的兑付压力,但是政府融资平台的经营却在经济下行压力下显得乏力。
以呼和浩特经开区投资集团为例,中国新闻周刊据天眼查资料发现,呼和浩特经开区投资集团目前面临的自身风险项多达27项,2019年已四次被列为被执行人,包括子公司的周边风险项多达41项,其投资的呼和浩特经开区博园房地产公司成被执行人,投资的呼和浩特经开区泓益光大投资基金、呼和浩特经开区通和开发公司、呼和浩特广域汽车租赁公司经营异常,投资的内蒙古爱迩公司、呼和浩特惠则恒投资集团部分股权处于出质押状态。
而据同花顺数据统计,截至2019年12月11日,被归类为政府融资平台的公司主体共有1428家,多达147家今年上半年的营收不足亿元,65家政府融资平台公司上半年营收不到2000万元、43家公司上半年营收不足1000万元。
北票市建设投资有限公司、长沙县通途交通芜湖经济技术开发区建设投资公司建设投资有限公司、内蒙古金隆工业园区开发建设有限公司、临汾市尧都区投资建设开发有限公司、清远市交通建设开发公司6家公司上半年营收甚至不足100万元,而对于的债券余额分别高达7.2亿元、4.2亿元、3.6亿元、16.2亿元、17亿元、4亿元。
业界分析人士认为,城投债偿付能力与地方财政实力和和债务压力相关,在经济下行周期内,内蒙古、辽宁等经济转型增速放缓的地区,财政实力偏弱,有一定的债务压力,城投债面临较大的危机。
中国新闻周刊根据同花顺资讯统计,城投债虽然已经出现个别的兑付压力,但是2019年国内城投债发债再创历史高峰。
截至2019年12月11日,1202个发债主体已共计发债3593只,发债额度超过3万亿元,远超2018年2.3万亿元发债量。
伴随两年来的城投债持续发行,城投债存量大幅攀升,截至2019年12月11日,城投债债券余额已高达8万亿元,共计2054个发债主体的9205只城投债券等待偿还。
余量城投债亟待偿还,新的增量不断累积,城投债的后市将如何发展,刚性兑付信仰是否会正式打破?
“在政府债务压力下,城投债增量更多是发新债还旧债。同时,经济下行压力下,逆周期的政策促使政府发债,增加投资。”某头部券商分析师对中国新闻周刊表示。
业界分析称,16呼和经开PPN001出现回售技术性违约,成为债市首单公开违约的城投私募债,继城投非标刚兑打破后,城投私募债打破刚兑或不再远,只剩下城投公募债刚兑预期。
但是城投债短期安全性的背后博弈的是逆周期调节发力下需要保障平台的正常再融资,因此此次债券违约后会尽快偿付。
城投债务量庞大,短期企业以及地方财力偿付能力有限,在平滑债务过程中难免出现风险,而且中长期看地方债融资体系建立起来后城投地位下降,城投债投资建议控制久期,避免盲目下沉。
信托行业研究员袁吉伟则公开表示,“目前正处于治理地方政府隐性债务关键时期,加之经济增速下滑,对于地方政府财政压力较大,去年以来部分地区城投非标违约事件已经较大,但是城投债市场违约几乎没有。债券市场公开透明,信息传递快,一旦违约对于该地区,乃至其他城投发债都会产生较大影响。”
“总体而言,城投短期债务压力较大,多是短期资金长期使用,可能会存在因流动性引发的风险事件,但是终极损失概率很低。城投债券投资信仰虽然没有破,但是会逐步弱化,不同资质的城投债分化会更加明显。” 袁吉伟说。
国泰君安固收团队认为,16呼和经开PPN001延期兑付风波的一些潜在影响传导途径值得注意。
一方面是当前融资更为宽松却出现违约,另一方面是城投收益率更低,下沉策略赔率已经不高,因此即使这次城投违约最终被妥善解决,但也很难出现城投信仰反而被增强的效果。甚至不排除在下沉策略很难情况下引发机构自查板块风险(类比包商事件),造成敏感区域融资环境进一步收紧
“2020年城投行情可能会弱于2019年:一是2019年城投行情走在基本面改善之前,预期过于充分,二是市场化置换原则下尾部风险难以根除,三是进一步下沉到区县城投研究成本将显著增高,因此虽然我们认为2020年城投政策环境依旧会很友好,但是对于行情的推动却会越来越乏力。而对于地产债我们则认为2020年可能融资环境会好于2019年二、三季度,同时市场参与不多,可能会有收益率下行的机会。” 国泰君安团队称。
海通证券分析认为,当前信用利差降至历史低1/4位水平,未来投资仍应以中高等级为主。对于城投债,逆周期调节发力下需要保障平台的正常再融资,但中长期看地方债融资体系建立起来后城投地位下降,因此建议控制久期,避免盲目下沉。地产债分化加剧,建议关注回笼力强、低杠杆的稳健龙头以及土储充裕的资源型房企。

【广东省整治食品安全问题联合行动交出了亮眼成绩单】
破获“假冒茅台、国窖酒案”“假月饼”“生石灰漂白牛肚案”等一批食品大案,严查校园食品安全问题、严打保健食品违法违规行为、严控农产品质量安全,立案查办食品安全违法案件7721宗,罚款4719.24万元,取缔无证企业(含黑工厂、黑作坊、黑窝点)160家,破获食品刑事案件787起、刑事拘留985人,逮捕696人,涉案金额5.7亿元。随着整治食品安全问题联合行动纵深开展,广东省交出了亮眼的成绩单。整治期间,广东有哪些好经验、好做法?
就此,《市场监督管理》杂志对广东省市场监管局局长麦教猛进行专访。
1.问:广东省保健食品产业规模较大,请问在此次整治期间,对保健食品行进行了哪些规范?
答:广东省有保健食品生产企业158家,2018年产值600多亿元,产业规模居全国前列。整治期间,全省按照“上控源头、下清网络、中查储运”的思路,采取“企业自查+ 责任约谈+体系检查+ 个别辅导+ 重点检查”等多种组合措施,持续加大保健食品生产企业监管和执法力度,严肃查处保健食品虚假违法广告,共监测保健食品广告11.75万条次,处理涉嫌违法广告1459条次,共立案查处保健食品违法违规案件211宗,涉及保健食品(含假冒保健食品)刑事案件12起,刑事拘留45人、逮捕42人,涉案金额1100万元。组织检查“保健”类店铺3001个,排查涉及保健品的行业组织58家,全面禁止社会组织开展保健品评比达标表彰活动。对省内24家广播电视播出机构、133个频道频率开展节目排查,共停播含有违规内容的医疗养生节目13档,停播违规保健品、医疗药品广告5条次,持续播出“防范保健食品欺诈和虚假宣传”公益广告100余次。
目前,全省保健食品生产企业和保健食品行业协会《保健食品标注警示用语指南》宣贯覆盖率、全部生产企业在产品种类和重点经营企业抽检率均达到100%,抽检合格率达99.5% 以上,暂未发现非法添加的问题。
2.问:据悉,广东省学校食堂“明厨亮灶”覆盖率已达到99.9%,在校园食品安全方面,具体还开展了哪些工作?
答:广东全省有26171所学校食堂,是食品安全的重中之重。我们严格督促压实学校食品安全主体责任,全省教育、市场监管部门与全省所有学校校长(园长)、食堂负责人签署食品安全责任书,相关负责人违反承诺内容将承担全部责任。利用“广东省学校食品安全监管系统”开展食堂“线上”网络巡查,压实学校校长(园长)的主体责任。全省教育、市场监管、公安等部门联合对校园及周边食品店商、供餐单位开展拉网式排查,逐一登记造册,理清来源去向,评估风险,做到底数清、情况明,对发现的各类风险隐患逐一销账、限期“清零”。截至10月底,约谈学校食品安全负责人3637人次,撤换原料供应商119个,更换供餐单位62个,培训从业人员4.89万名,发放培训资料7.54万份。目前全省学校食堂“明厨亮灶”覆盖率达99.9%,其中8523家已建成“互联网+ 明厨亮灶”。深圳全市所有(2483家)学校食堂、11627家200平方米以上餐饮单位全部接入“互联网+ 明厨亮灶”。
3.问:当前,餐饮行业食品安全问题不可忽视,尤其在网络餐饮逐渐发达的当下,线上线下食安问题更需齐抓共管。在此方面,广东有哪些探索创新?
答:广东省仅美团外卖、饿了么、百度外卖三家平台就有31万多个入网食品经营者,数量庞大,与人民群众日常生活息息相关。我们把整治网络订餐行为作为联合行动自选动作加以推进。一是创新以网管网监管方式,持续开展网络订餐监测,对上述三家网络订餐平台全省21个地市的入网食品经营者持续监测其证照公示情况、量化分级信息、是否超范围经营等食品经营行为,并定期将监测情况通报给各地市;二是加强线下核查,各地对监测通报的涉嫌证照不全的入网食品经营者进行逐一核查,及时下线违规经营者,查处无证照经营行为,切实督促平台及其分支机构落实主体责任,联合行动以来,共查处网络订餐经营违法行为163宗,罚款47.88万元;三是探索与网络订餐平台建立依法高效的信息共享机制,拟将行政许可系统实时数据与网络订餐平台共享,方便其在审核入网商户时查询,网络订餐平台也将掌握的入网商户相关信息定期提供给监管部门,双方共同提升行业质量管理水平。同时,广东大力推广“食安封签”,为外卖食品系上一道安全锁。“食安封签”为一次性使用,确保餐食在配送过程不被开启、污染,9月印制第一批约400万张作为示范,由订餐平台向入网经营者进行派发,投入使用后社会反响良好。
为了进一步拓宽餐饮业社会共治渠道,我们开展了全省“查餐厅”统一专项行动,邀请人大代表、政协委员以及新闻媒体共同参与,现场直播检查情况。目前全省21个地级市均已开展“查餐厅”专项行动,初步形成“全省逐步推开、餐厅立行立改、社会广泛关注、媒体积极参与”的良好局面。至10月底,全省共开展“查餐厅”411期,现场执法检查2622家餐厅,发现问题2723个,完成整改2694个。
4.问:农产品质量安全问题事关食品“源头”安全,同时也是此次整治行动重点之一。广东如何把好农产品质量安全关?
答:全省组织开展了900个蔬菜、畜禽、水产品样品以及656个农药、兽药样品的监督抽查工作,重点解决蔬菜、禽蛋、猪肉、水产品药物残留,农药、兽药添加禁用成分等问题。食用农产品快检工作纳入省政府民生实事,在全省2000多家农贸(批发)市场组织开展食用农产品快检,截至11月15日,全省快检食用农产品841万批次,已提前超额完成全年800万批次的目标要求,其中7月16日至11月15日专项整治行动期间,完成324万批次,筛查发现不合格食用农产品2.19万批次共56吨。不合格产品已进行后续处理。按要求100% 落实了生猪屠宰环节非洲猪瘟自检和100% 向生猪屠宰企业派驻官方兽医的任务。截至10月底,全省取缔无证照农产品生产企业7家,根据举报查处问题72个,移送司法机关89宗。
同时,我们创新工作方式,探索以区块链技术监管农产品,破解人少事多的监管难题。在广州黄沙水产批发市场建设农产品区块链溯源系统,通过区块链技术实现监管的“精准滴灌、靶向治疗”,推动市场开办者、商户、监管部门、社会公众四位一体食品安全共治。今年一、二季度流通环节水产品质量例行监测,黄沙市场样品合格率达100%。在广州试点的基础上,我们在深圳、汕头、佛山、惠州、湛江、肇庆6市各选一家农批市场扩大试点建设应用食用农产品区块链溯源系统。
5.问:您认为整治工作中是否存有不足,对此有哪些解决和推进思路?
答:确实存在着一些薄弱环节,如全省工作开展不平衡,个别地区存在上热下冷的现象,个别单位推动专项整治工作力度还不够大,与社会的期盼和要求相比还有一定的差距;在把专项行动与制度建设有机结合、建立长效机制方面有待进一步加强等。
我们将进一步提高政治站位、强化思想认识,把食品安全作为最大的民生抓好抓实,在压责任、补短板、强管理、促联动、抓落实上下功夫,充分调动基层工作的积极性和主动性,夯实属地责任,确保各项工作抓紧抓好抓出实效,着力解决人民群众的操心事、烦心事、揪心事。
进一步全面梳理整治中发现的问题线索,继续对食品生产经营企业、网络餐饮平台、保健食品生产经营单位、校园食堂、农产品等重点领域进行全面监管,深挖严重侵害群众利益的突出问题,保持联合行动高压态势。加大案件查办力度,从严从实、雷厉风行,深入摸排案件线索,集中执法资源,依法严厉打击违法违规行为,持续有力震慑违法经营者。
进一步强化检查督导和标本兼治。强化责任落实,将督导贯穿始终,督促各地加大问题排查、案件查办工作力度,确保专项整治取得实效。坚持边整治、边建设、边总结,及时把专项整治中形成的好经验好做法用制度的形式固化下来,避免“雨过地皮湿”。要将抓常和抓长结合起来一起抓,边整治、边总结、边建设,及时把专项整治中形成的好经验好做法巩固深化下来形成长效机制,以实实在在的成效惠及于民。

前段时间刚mark过想看,还没来得及找资源,就发现资料馆有放映,赶紧过来看了。
影院的大荧幕和音效让影片给人带来的感官冲击有了几何式的增长。非常非常压抑和震撼的一个片子。从开头监狱配色的大紫大黄,一直到影片结束,采用的颜色都是对比度极强的正色,正红,正蓝,正绿,正黄。视觉效果非常强烈,包括中间多次慢速曝光的使用,音效的使用,竟然有了几分惊悚片的味道。我从开头到结束基本上一直是皱着眉看完的,看到女鞋被折磨改造成男鞋的部分时心痛得流泪,还有近尾声女鞋妈妈苍老死去的部分,更令我抽泣出声,大概是近些年记忆中唯一让我深刻感受到母爱的伟大的一部作品。导演想讨论的东西并也不只围绕着男权和女权,更是权力与人性的内容。离开作品本身,背后的故事了解不多,只知道导演花了六年时间去做这样一部作品,既让人感叹其辛苦,又令人羡慕他的这种艺术精神。豆瓣看了一点点关于导演的采访,mark了他的讲座一会看。
最后,事实再一次告诉我并不是所有人都有能力理解这种形式的艺术作品。我左边的女观众就坐我旁边全程小鸡点头打瞌睡,我真的很努力地忍住没有踹她一脚,右边的男观众迟到很久进来,瘫在座椅一直玩手机到正片结束,职员表出来立马开溜。这样的观众来资料馆是图个什么?回家睡觉回家玩手机别给别人添堵不好吗?


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