【高瓴资本A股最新持股名单出炉 !】
1、五粮液：改革红利层层展开，看好批价提升，高端推进或成亮点，随着需求加快复苏，以及公司对渠道掌控能力的全面加强，看好21年上半年站稳千元价格带，后续批价进一步提升，同时经典五粮液等高端产品放量有望成为亮点。
2、宁德时代：下半年以来，受益全球新能源车销量显著回暖，动力电池产业回归上行通道，公司配套特斯拉国产 Model 3 磷酸铁锂版本已正式装机出货，叠加以大众为首的平台化车型量产，预计公司市场份额将进一步提升。
3、美的集团：公司长期较格力海尔拥有溢价但溢价收窄，溢价核心是业务结构、治理结构、盈利能力，判断公司估值仍有提升空间，成熟之外仍有成长机会。
4、恒瑞医药：公司是国内医药绝对龙头，已在肿瘤、麻醉、造影剂等领域占据领先地位。国内业务有望凭借20年医保目录调整契机和公司成熟的销售渠道队伍优势迅速放量；国际化战略布局持续推进，制剂出口业务有望贡献业绩弹性，看好公司未来业绩保持高速增长。
5、格力电器：乐观的认为，公司渠道改革稳步推进，股权激励即将推出，预计公司 2021 年业绩有望恢复 2019 年水平（不考虑股权激烈可能产生的费用），当前公司估值被低估。
6、药明康德：受益于旺盛的海外医药创新服务需求（全球产业转移+产业升级）以及不断崛起的国内医药创新服务需求，国内CXO产业整体保持高景气状态，药明康德作为综合性龙头公司，基本面持续向好，预计各业务板块将持续高增长。
7、爱尔眼科：公司作为全球化眼科医疗机构，随着国家近视防控战略的推动、居民眼健康意识的增强、眼科医疗消费升级，未来有望持续受益行业的发展，公司眼科连锁模式不断在国内外成功复制，长期业绩有望保持稳健增长。
8、海螺水泥：进入四季度，前期积压的需求集中释放，全国核心区域长三角水泥价格已好于去年同期，考虑到今年春节较晚，旺季时间更长，价格仍值得期待。中期来看，水泥行业中长期逻辑并没有改变，新产能越来越稀缺，公司的主市场护城河在拓宽。
9、通威股份：2021年光伏新增装机高增长确定性强，硅料作为供需形势相对最紧张环节有望对其价格及相关企业盈利能力起到保障，通威股份作为硅料绝对龙头扩产节奏行业领先，未来市占率将进一步提升。
10、泰格医药：公司目前是本土 CRO 龙头，未来有望凭借自身高 GCP 标准提高竞争力，市占率提高；全球并购拓张计划持续进行，MRCT 业务能力和订单持续增多，行业地位不断提升，实现强者恒强。
11、公牛集团：公司专注于民用电工及照明领域，以极致的产品和“专业专注，只做第一，走远路”的理念不断满足变化的客户需求。
12、恩捷股份：公司作为国内湿法隔膜绝对龙头，定增及收购完成后将快速增加产能，进一步稳固隔膜市场龙头地位。随着全球新能源车的快速增长，以LG为首的海外客户需求继续提升，公司未来在海外业务的占比有望快速增长，增厚公司业绩。
13、广联达：公司施工业务有望受“十四五”持续利好，造价业务云转型目前推进顺利， 2020 年主要地区云转型完成后，业绩有望迎来大幅提升，看好公司作为龙头的长期表现。
14、华兰生物：公司是国内首家通过 GMP 认证的血液制品企业， 占据血液制品行业的优势地位。公司在以血液制品为依托的基础上，发展多样性的产品组合，逐渐形成血液制品、疫苗、重组蛋白创新药和生物类似药为核心的大生物产业格局。
15、甘李药业：公司作为国内首个成功研发、生产重组胰岛素类似物并实现产业化的中国企业，长期处于国产三代胰岛素行业领先地位。随着近年来公司在海外市场的积极布局，其国际市场竞争力不断提升，有望迎来新的业绩增长点。
16、凯莱英：公司作为国内领先的 CDMO 企业，伴随着其产能和业务承接力的进一步提升，业绩仍然具有较大的上升空间。
17、健帆生物：公司是国内血液灌流的领军企业，技术及产品已得到学界广泛认可。新冠疫情后，其血液灌流技术被纳入多国新冠治疗技术应用指南，品牌影响力提升显著。未来随着治疗渗透率的持续提升及适应症的拓展，市场空间广阔。
18、金域医学：公司是国内最大的第三医学检验机构，在全国（含香港地区）具有37家省级中心实验室，可提供超过2700项检验项目。新冠疫情凸显了第三方检验行业的价值，公司作为行业龙头在实验室布局、检验项目数量、研发技术、规模效应等多方面具有优势。
19、国瓷材料：公司为国内稀缺的无机新材料平台，研发能力优秀，赛道布局领先，已充分证明其资源整合及复用能力，看好公司整体业绩继续回暖。
20、水井坊：公司作为中国白酒第一坊，品牌历史文化底蕴深厚，致力于“成为中国最可信赖、表现最好的高端白酒品牌”，长期看，公司在次高端领域依然具备良好的成长空间。
21、健康元：健康元吸入制剂包含大品种布地奈德混悬液在内，一共有4个品种获批，看好吸入制剂的细分赛道。
22、良品铺子：公司是国内高端休闲零食龙头企业，拥有全品类&全渠道的成熟运营能力及体系建设。上半年疫情期间公司线上业务快速成长，目前公司线下门店运营提效升级，开店计划稳步推进。
23、上海机电：老旧小区改造、地铁等基础设施投资发力、旧梯更新改造需求释放等积极因素下，叠加服务型战略转型，公司电梯业务有望实现长期稳健发展。公司作为本土龙头， 对成本端管控能力有望好于行业整体，同时受益于服务收入占比提升，中长期毛利率或具备修复空间。
24、海正药业：公司为中国领先的原料药生产企业，是中国最大的抗生素，抗肿瘤药物生产基地之一，公司80%以上的原料药产品销往30多个国家，特别是在欧美地区拥有领先的市场份额。
25、凯利泰：脊柱手术择期属性较强，疫情对公司上半年业绩影响显著；脊柱微创+运动医学领域布局全面，长期逻辑不变。
除了以上25股以外，最新入场的标的为光伏龙头隆基股份，12月20日隆基股份（601012）发布公告，公司将向高瓴资本转让公司2.26亿股，占公司总股本的6%，每股转让价格为70元，本次交易总额约为158.41亿元。这则公告直接引爆了A股新能源板块。自此，高瓴入主了a股两大光伏龙头隆基股份和通威股份，显示其非常看好该赛道未来的长期表现。https://t.cn/A6q0z9Ig
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2、宁德时代：下半年以来，受益全球新能源车销量显著回暖，动力电池产业回归上行通道，公司配套特斯拉国产 Model 3 磷酸铁锂版本已正式装机出货，叠加以大众为首的平台化车型量产，预计公司市场份额将进一步提升。
3、美的集团：公司长期较格力海尔拥有溢价但溢价收窄，溢价核心是业务结构、治理结构、盈利能力，判断公司估值仍有提升空间，成熟之外仍有成长机会。
4、恒瑞医药：公司是国内医药绝对龙头，已在肿瘤、麻醉、造影剂等领域占据领先地位。国内业务有望凭借20年医保目录调整契机和公司成熟的销售渠道队伍优势迅速放量；国际化战略布局持续推进，制剂出口业务有望贡献业绩弹性，看好公司未来业绩保持高速增长。
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6、药明康德：受益于旺盛的海外医药创新服务需求（全球产业转移+产业升级）以及不断崛起的国内医药创新服务需求，国内CXO产业整体保持高景气状态，药明康德作为综合性龙头公司，基本面持续向好，预计各业务板块将持续高增长。
7、爱尔眼科：公司作为全球化眼科医疗机构，随着国家近视防控战略的推动、居民眼健康意识的增强、眼科医疗消费升级，未来有望持续受益行业的发展，公司眼科连锁模式不断在国内外成功复制，长期业绩有望保持稳健增长。
8、海螺水泥：进入四季度，前期积压的需求集中释放，全国核心区域长三角水泥价格已好于去年同期，考虑到今年春节较晚，旺季时间更长，价格仍值得期待。中期来看，水泥行业中长期逻辑并没有改变，新产能越来越稀缺，公司的主市场护城河在拓宽。
9、通威股份：2021年光伏新增装机高增长确定性强，硅料作为供需形势相对最紧张环节有望对其价格及相关企业盈利能力起到保障，通威股份作为硅料绝对龙头扩产节奏行业领先，未来市占率将进一步提升。
10、泰格医药：公司目前是本土 CRO 龙头，未来有望凭借自身高 GCP 标准提高竞争力，市占率提高；全球并购拓张计划持续进行，MRCT 业务能力和订单持续增多，行业地位不断提升，实现强者恒强。
11、公牛集团：公司专注于民用电工及照明领域，以极致的产品和“专业专注，只做第一，走远路”的理念不断满足变化的客户需求。
12、恩捷股份：公司作为国内湿法隔膜绝对龙头，定增及收购完成后将快速增加产能，进一步稳固隔膜市场龙头地位。随着全球新能源车的快速增长，以LG为首的海外客户需求继续提升，公司未来在海外业务的占比有望快速增长，增厚公司业绩。
13、广联达：公司施工业务有望受“十四五”持续利好，造价业务云转型目前推进顺利， 2020 年主要地区云转型完成后，业绩有望迎来大幅提升，看好公司作为龙头的长期表现。
14、华兰生物：公司是国内首家通过 GMP 认证的血液制品企业， 占据血液制品行业的优势地位。公司在以血液制品为依托的基础上，发展多样性的产品组合，逐渐形成血液制品、疫苗、重组蛋白创新药和生物类似药为核心的大生物产业格局。
15、甘李药业：公司作为国内首个成功研发、生产重组胰岛素类似物并实现产业化的中国企业，长期处于国产三代胰岛素行业领先地位。随着近年来公司在海外市场的积极布局，其国际市场竞争力不断提升，有望迎来新的业绩增长点。
16、凯莱英：公司作为国内领先的 CDMO 企业，伴随着其产能和业务承接力的进一步提升，业绩仍然具有较大的上升空间。
17、健帆生物：公司是国内血液灌流的领军企业，技术及产品已得到学界广泛认可。新冠疫情后，其血液灌流技术被纳入多国新冠治疗技术应用指南，品牌影响力提升显著。未来随着治疗渗透率的持续提升及适应症的拓展，市场空间广阔。
18、金域医学：公司是国内最大的第三医学检验机构，在全国（含香港地区）具有37家省级中心实验室，可提供超过2700项检验项目。新冠疫情凸显了第三方检验行业的价值，公司作为行业龙头在实验室布局、检验项目数量、研发技术、规模效应等多方面具有优势。
19、国瓷材料：公司为国内稀缺的无机新材料平台，研发能力优秀，赛道布局领先，已充分证明其资源整合及复用能力，看好公司整体业绩继续回暖。
20、水井坊：公司作为中国白酒第一坊，品牌历史文化底蕴深厚，致力于“成为中国最可信赖、表现最好的高端白酒品牌”，长期看，公司在次高端领域依然具备良好的成长空间。
21、健康元：健康元吸入制剂包含大品种布地奈德混悬液在内，一共有4个品种获批，看好吸入制剂的细分赛道。
22、良品铺子：公司是国内高端休闲零食龙头企业，拥有全品类&全渠道的成熟运营能力及体系建设。上半年疫情期间公司线上业务快速成长，目前公司线下门店运营提效升级，开店计划稳步推进。
23、上海机电：老旧小区改造、地铁等基础设施投资发力、旧梯更新改造需求释放等积极因素下，叠加服务型战略转型，公司电梯业务有望实现长期稳健发展。公司作为本土龙头， 对成本端管控能力有望好于行业整体，同时受益于服务收入占比提升，中长期毛利率或具备修复空间。
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#青岛牙齿矫正##青岛隐适美#分享自 @青岛牙齿矫正田亚医生(田亚是连锁齿科院长，23年正畸经验，经常有外地患者专程来青岛找他看牙，擅长单纯正畸处理各类面部变化较大的病例)
来自助理的患者反馈
姑娘说看着自己的阶段性变化非常有成就感和满足感，作为她的正畸医生同样如此。付出后必有回报，接下来还要继续加油
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与众巨头会师同城零售战场 阿里新1号项目胜算几何？
为了吃下同城零售这块“肉”，阿里铆足了劲。
11月5日，阿里巴巴发布了2021财年二季度财报。数据显示，以天猫超市、盒马、银泰为主的新零售及直营业务收入达到了261.32亿元，同比增长44%，占集团总收入的17%。
近一年来，这部分收入稳坐阿里第二大收入来源。去年第三季度，新零售及直营业务业务收入占比为15%，首次超过“佣金收入”，排名位列“客户管理”之后（自2021财年二季度财报起，佣金收入纳入“客户管理”）。
图源：阿里2021财年二季度财报截图
据《晚点LatePost》报道，同城零售在阿里内部已成为CEO张勇重点关注的1号项目之一。为了获取足够大的市场份额，阿里正试图“吞噬”更多的线下商超，为供给侧提供支持。
据亿邦不完全统计，2014年至2020年，阿里巴巴及其子公司已经投资了高鑫零售（大润发、欧尚母公司）、三江购物、联华超市、易果生鲜等传统零售企业，总投资金额已突破1087亿元。
协同效应与线下新增量
从投资到收购，是阿里一贯的做法。
在线下传统零售企业的投资事件中，银泰商业、高鑫零售都是这样的例子，它们都经历了先少数股权投资，而后被阿里控股的过程。
比如，今年10月19日，阿里巴巴宣布拟投入280亿港元（约36亿美元），直接和间接共持有高鑫零售71.98%股份，成为控股股东。这是继2017年阿里巴巴以224亿港元持股36.16%后的再次加持。
再比如，2014年阿里以53.7亿港元投资银泰商业，持股28%；3年后银泰启动私有化，阿里出资198亿港元，持有股权增至74%，成为控股股东；2018年2月，阿里再用67亿港元从银泰的若干少数股东收购额外股权，持股增至98％。
早在阿里巴巴2018投资者日上，阿里战略投资负责人蔡崇信就明确表示：“投资并购并不是完成交易就结束了，而是一个发展的过程，阿里能从中获得多少价值，取决于在此过程中的创新及协同效应。”
在2021财年二季财报后的电话会上，阿里巴巴CEO张勇也坦言，控股高鑫零售最终目标是发挥其供应链的能力，与阿里其它部分业务产生协同作用。
据iFeng科技报道，阿里战投部从最初设立时的财务投资者逐渐进化成典型的战略投资者，2018年阿里内部对战投部的定位就是通过投资的手段配合集团战略，讲求中心化投资，往往追求三样东西——流量、用户和技术。
从流量和用户来看，一方面，中国网购用户规模即将触顶。《中国互联网络发展状况统计报告》显示，中国网购用户规模已从2017年6月的5.14亿增长至2020年6月的7.49亿，网购用户占网络用户的比例已接近80%。
另一方面则体现在在电商渗透率上。国家统计局数据显示，2018年网上零售额约占社会消费品零售总额的22.47%，2019年占比为25.07%，2020年第二季度占比达到了29%，创历史新高。
泰合资本管理合伙人胡文钦曾在2019雪球中概峰会上坦言，在2018年社会消费品零售总额的38万亿中，有部分品类是不容易实现纯互联网销售的，比如规模约为4万亿的餐饮、4万亿的新车、2万亿的石油产品、1万多亿的建材装修等，“这些加起来大概有十几万亿的规模，把这些不容易线上化的品类刨掉，中国线上零售在社零的渗透率已经超过了1/3。”
他得出的结论是，中国的纯电商增长在逐步接近天花板，线上的零售企业有足够大的动力去往线下进行蚕食和进攻。
与流量、用户紧密相关的是，线上零售的获客成本正在逐年增加。阿里巴巴的获客成本由2014财年的55元/人上涨至2017财年526元/人，随后两年虽有所下降，但在2020财年再次上升至704元。
投资、收购传统零售企业成为阿里巴巴获取新增量的方式之一。
以高鑫零售为例，凯度发布的数据显示，高鑫零售和淘宝、天猫在快消品领域用户重叠率仅为10%。也就是说，大润发、欧尚的消费顾客在纳入了阿里生态体系之后，带来了新的用户。
高鑫零售今年上半年的财报显示，其门店有7.6%位于一线城市、16.1%在二线城市，位于三、四线城市的门店占比分别为56.5%和21.7%。这意味着，高鑫零售为阿里输入的新用户大部分来自于下沉市场，能够与阿里的用户结构形成一定程度的补充。
阿里的1号项目
频繁投资、收购“超市、大卖场”背后，是阿里在同城零售方面的加速布局。
今年4月，天猫超市事业群升级为同城零售事业群。
“天猫超市+淘鲜达+盒马”是阿里在同城零售战场的主要布局，被投资和收购的传统零售商超则朝着“大卖场版的盒马”方向发展，在渠道上与天猫超市、淘鲜达合作。
以大润发为例，根据高鑫零售财报披露的情况，阿里与大润发的合作主要有两方面：
一是与菜鸟合作社区团购业务，消费者当日下单购买大润发的商品，次日可前往菜鸟驿站自提。2020年上半年财报显示，大润发该业务已在全国16个城市、3000余家菜鸟驿站开通。
二是与天猫超市、饿了么、淘鲜达共享库存，比如消费者在超市5公里范围内，通过天猫超市下单，所有大润发门店均可实现1小时配送订单；在超市5-20公里范围内，则为天猫超市半日达，目前有180家大润发门店提供该服务。
同时，天猫超市商品也在大润发门店上架，淘宝心选、盒马自有品牌“日日鲜”也被部分大润发门店引入，曾经是盒马鲜生独有的悬挂链也安在了大润发的门店，线上下单的商品通过悬挂链传送到打包处。
大润发COO袁彬曾对外表示：“阿里和旗下盒马把试错都做完了，现在铺好了高速公路，大润发直接跑就好。”大润发新零售事业部总经理吴春相将两者的关系形容为，“盒马负责研发，大润发负责复制”。
阿里持股的三江购物则直接运营起了盒马鲜生门店。
2016年12月，三江购物通过全资子公司浙江浙海华地网络科技有限公司（以下简称“浙江浙海华地”）运营宁波地区盒马门店。三江购物2018年年报也显示，浙江浙海华地已开业盒马鲜生门店4家，其中宁波、杭州各两家。
在经营类目上，这些被收购的超市不约而同地倾向于生鲜。
三江购物财报显示，2016年至2019年，其收入结构中生鲜品类营收占比由22.8%逐步提升至32.04%，2019年公司生鲜的营业收入达到12.14亿元，较上年同期增加1.95%，而食品、日用百货及针纺营业收入较上年同期减少6.29%、8.08%及22.54%。财报中给出的原因是三江购物更加聚焦以满足“一日三餐”所需，对商品结构进行了调整。
2017年被阿里投资3亿美元的易果生鲜则直接担负起了天猫超市生鲜运营（2018年12月以前），即利用其安鲜达冷链物流，加强天猫超市的生鲜物流配送效率和质量。
高鑫零售也在2020年上半年财报中表示，今年预计开出10家大卖场、2-3家中型超市以及30家小型超市。其中，中小型超市将聚焦生鲜和快速消费品品类，减少或剔除家电、服饰等品类。
生鲜作为商超最主要的获客品类，是一个具有刚需高频、高粘性特点的线下流量入口，且线上市场增速大。这也是上述被收购的超市在经营类目上选择生鲜的原因之一。
根据Euromonitor数据，2010年到2019年，中国生鲜购买渠道的市场份额排名中，增速最快的是线上渠道，从0.5%增至6.3%，而分散经营的菜市场所占份额从52.6%降到47.9%，超市份额则由34.4%上升为36%。
整体来看，在阿里同城零售的布局中，线上的手机淘宝“淘鲜达”、天猫超市、饿了么等各大app为流量入口，以生鲜、快消品等为主要切口承接消费者需求；由饿了么（蜂鸟）完成商品的配送到家；蚂蚁金服实现支付服务；盒马、银泰、大润发、欧尚、三江购物等门店则提供了商品售卖和仓储等服务。
诸侯割据的同城零售
不过，在同城零售战场上，阿里同样要与其他互联网巨头进行激烈的竞争。
目前，国内线下商超前十名已经被阿里、腾讯“分割”完毕。
中国连锁经营协会今年6月发布的《2019年中国超市百强》榜单上，排名前10的企业中，8家企业已经归属不同阵营，3家商超站队阿里巴巴：大润发、联华、盒马鲜生；5家选择了腾讯：华润、沃尔玛、家乐福（中国）、永辉超市、步步高集团。
此外，京东也已经和数百家商超企业达成合作，发力同城零售，其目标是在2023年实现销售额超8000亿元。今年以来，美团、拼多多、滴滴则以社区团购为切入点加入到这场混战中来。
多巨头加入的同城零售激战之中，最主要的竞争力体现在对物流履约的掌控，以及对商品的把控上。具体来说就是，平台上参与同城零售的商家、商品数量够不够多，以及商品从商家到消费者手中的配送、服务效率高不高。
阿里巴巴集团副总裁、零售通事业部总经理林小海在接受《中国企业家》采访时表示：“同城零售的核心供给主要还是以大润发为主。”这或为阿里时隔三年之后再次增持高鑫零售的重要原因——增加参与同城零售竞争的筹码。
但阿里此前投资、收购的其他商超企业在同城零售中的作用并不明显。
2020年上半年财报显示，阿里2016年入股的三江购物仅有52家门店上线了“淘鲜达”业务，不到总门店数量（214家）的25%。而联华超市（百联集团）财报中，并未披露与阿里业务的具体合作进展。
据澎湃新闻报道，曾接受阿里投资的易果生鲜于今年10月进入破产重组程序，上海易果电子商务有限公司也在2019年12月被上海长宁区人民法院列为被执行人。
华创证券的研报显示，随着电商平台新增活跃买家数见顶，GMV的提升驱动点逐步从新增活跃买家数切换为买家购买频次。传统电商平台上服装、3C、快消等品类多以月频消费为主，作为周频消费的同城零售，对于传统电商平台提升消费频次至关重要。
对阿里来说，想要“成为一家活102年的企业”，就需要不断寻找新的增长引擎，同城零售被押注为内部1号项目，是阿里巴巴必须要做的战略选择。只不过，从目前激烈的市场竞争环境和内部风险来看，阿里巴巴还需要投入更多时间和精力，应对目前及未来可能遇到的挑战。#阿里巴巴# #生鲜# #滴滴# #饿了么#
为了吃下同城零售这块“肉”，阿里铆足了劲。
11月5日，阿里巴巴发布了2021财年二季度财报。数据显示，以天猫超市、盒马、银泰为主的新零售及直营业务收入达到了261.32亿元，同比增长44%，占集团总收入的17%。
近一年来，这部分收入稳坐阿里第二大收入来源。去年第三季度，新零售及直营业务业务收入占比为15%，首次超过“佣金收入”，排名位列“客户管理”之后（自2021财年二季度财报起，佣金收入纳入“客户管理”）。
图源：阿里2021财年二季度财报截图
据《晚点LatePost》报道，同城零售在阿里内部已成为CEO张勇重点关注的1号项目之一。为了获取足够大的市场份额，阿里正试图“吞噬”更多的线下商超，为供给侧提供支持。
据亿邦不完全统计，2014年至2020年，阿里巴巴及其子公司已经投资了高鑫零售（大润发、欧尚母公司）、三江购物、联华超市、易果生鲜等传统零售企业，总投资金额已突破1087亿元。
协同效应与线下新增量
从投资到收购，是阿里一贯的做法。
在线下传统零售企业的投资事件中，银泰商业、高鑫零售都是这样的例子，它们都经历了先少数股权投资，而后被阿里控股的过程。
比如，今年10月19日，阿里巴巴宣布拟投入280亿港元（约36亿美元），直接和间接共持有高鑫零售71.98%股份，成为控股股东。这是继2017年阿里巴巴以224亿港元持股36.16%后的再次加持。
再比如，2014年阿里以53.7亿港元投资银泰商业，持股28%；3年后银泰启动私有化，阿里出资198亿港元，持有股权增至74%，成为控股股东；2018年2月，阿里再用67亿港元从银泰的若干少数股东收购额外股权，持股增至98％。
早在阿里巴巴2018投资者日上，阿里战略投资负责人蔡崇信就明确表示：“投资并购并不是完成交易就结束了，而是一个发展的过程，阿里能从中获得多少价值，取决于在此过程中的创新及协同效应。”
在2021财年二季财报后的电话会上，阿里巴巴CEO张勇也坦言，控股高鑫零售最终目标是发挥其供应链的能力，与阿里其它部分业务产生协同作用。
据iFeng科技报道，阿里战投部从最初设立时的财务投资者逐渐进化成典型的战略投资者，2018年阿里内部对战投部的定位就是通过投资的手段配合集团战略，讲求中心化投资，往往追求三样东西——流量、用户和技术。
从流量和用户来看，一方面，中国网购用户规模即将触顶。《中国互联网络发展状况统计报告》显示，中国网购用户规模已从2017年6月的5.14亿增长至2020年6月的7.49亿，网购用户占网络用户的比例已接近80%。
另一方面则体现在在电商渗透率上。国家统计局数据显示，2018年网上零售额约占社会消费品零售总额的22.47%，2019年占比为25.07%，2020年第二季度占比达到了29%，创历史新高。
泰合资本管理合伙人胡文钦曾在2019雪球中概峰会上坦言，在2018年社会消费品零售总额的38万亿中，有部分品类是不容易实现纯互联网销售的，比如规模约为4万亿的餐饮、4万亿的新车、2万亿的石油产品、1万多亿的建材装修等，“这些加起来大概有十几万亿的规模，把这些不容易线上化的品类刨掉，中国线上零售在社零的渗透率已经超过了1/3。”
他得出的结论是，中国的纯电商增长在逐步接近天花板，线上的零售企业有足够大的动力去往线下进行蚕食和进攻。
与流量、用户紧密相关的是，线上零售的获客成本正在逐年增加。阿里巴巴的获客成本由2014财年的55元/人上涨至2017财年526元/人，随后两年虽有所下降，但在2020财年再次上升至704元。
投资、收购传统零售企业成为阿里巴巴获取新增量的方式之一。
以高鑫零售为例，凯度发布的数据显示，高鑫零售和淘宝、天猫在快消品领域用户重叠率仅为10%。也就是说，大润发、欧尚的消费顾客在纳入了阿里生态体系之后，带来了新的用户。
高鑫零售今年上半年的财报显示，其门店有7.6%位于一线城市、16.1%在二线城市，位于三、四线城市的门店占比分别为56.5%和21.7%。这意味着，高鑫零售为阿里输入的新用户大部分来自于下沉市场，能够与阿里的用户结构形成一定程度的补充。
阿里的1号项目
频繁投资、收购“超市、大卖场”背后，是阿里在同城零售方面的加速布局。
今年4月，天猫超市事业群升级为同城零售事业群。
“天猫超市+淘鲜达+盒马”是阿里在同城零售战场的主要布局，被投资和收购的传统零售商超则朝着“大卖场版的盒马”方向发展，在渠道上与天猫超市、淘鲜达合作。
以大润发为例，根据高鑫零售财报披露的情况，阿里与大润发的合作主要有两方面：
一是与菜鸟合作社区团购业务，消费者当日下单购买大润发的商品，次日可前往菜鸟驿站自提。2020年上半年财报显示，大润发该业务已在全国16个城市、3000余家菜鸟驿站开通。
二是与天猫超市、饿了么、淘鲜达共享库存，比如消费者在超市5公里范围内，通过天猫超市下单，所有大润发门店均可实现1小时配送订单；在超市5-20公里范围内，则为天猫超市半日达，目前有180家大润发门店提供该服务。
同时，天猫超市商品也在大润发门店上架，淘宝心选、盒马自有品牌“日日鲜”也被部分大润发门店引入，曾经是盒马鲜生独有的悬挂链也安在了大润发的门店，线上下单的商品通过悬挂链传送到打包处。
大润发COO袁彬曾对外表示：“阿里和旗下盒马把试错都做完了，现在铺好了高速公路，大润发直接跑就好。”大润发新零售事业部总经理吴春相将两者的关系形容为，“盒马负责研发，大润发负责复制”。
阿里持股的三江购物则直接运营起了盒马鲜生门店。
2016年12月，三江购物通过全资子公司浙江浙海华地网络科技有限公司（以下简称“浙江浙海华地”）运营宁波地区盒马门店。三江购物2018年年报也显示，浙江浙海华地已开业盒马鲜生门店4家，其中宁波、杭州各两家。
在经营类目上，这些被收购的超市不约而同地倾向于生鲜。
三江购物财报显示，2016年至2019年，其收入结构中生鲜品类营收占比由22.8%逐步提升至32.04%，2019年公司生鲜的营业收入达到12.14亿元，较上年同期增加1.95%，而食品、日用百货及针纺营业收入较上年同期减少6.29%、8.08%及22.54%。财报中给出的原因是三江购物更加聚焦以满足“一日三餐”所需，对商品结构进行了调整。
2017年被阿里投资3亿美元的易果生鲜则直接担负起了天猫超市生鲜运营（2018年12月以前），即利用其安鲜达冷链物流，加强天猫超市的生鲜物流配送效率和质量。
高鑫零售也在2020年上半年财报中表示，今年预计开出10家大卖场、2-3家中型超市以及30家小型超市。其中，中小型超市将聚焦生鲜和快速消费品品类，减少或剔除家电、服饰等品类。
生鲜作为商超最主要的获客品类，是一个具有刚需高频、高粘性特点的线下流量入口，且线上市场增速大。这也是上述被收购的超市在经营类目上选择生鲜的原因之一。
根据Euromonitor数据，2010年到2019年，中国生鲜购买渠道的市场份额排名中，增速最快的是线上渠道，从0.5%增至6.3%，而分散经营的菜市场所占份额从52.6%降到47.9%，超市份额则由34.4%上升为36%。
整体来看，在阿里同城零售的布局中，线上的手机淘宝“淘鲜达”、天猫超市、饿了么等各大app为流量入口，以生鲜、快消品等为主要切口承接消费者需求；由饿了么（蜂鸟）完成商品的配送到家；蚂蚁金服实现支付服务；盒马、银泰、大润发、欧尚、三江购物等门店则提供了商品售卖和仓储等服务。
诸侯割据的同城零售
不过，在同城零售战场上，阿里同样要与其他互联网巨头进行激烈的竞争。
目前，国内线下商超前十名已经被阿里、腾讯“分割”完毕。
中国连锁经营协会今年6月发布的《2019年中国超市百强》榜单上，排名前10的企业中，8家企业已经归属不同阵营，3家商超站队阿里巴巴：大润发、联华、盒马鲜生；5家选择了腾讯：华润、沃尔玛、家乐福（中国）、永辉超市、步步高集团。
此外，京东也已经和数百家商超企业达成合作，发力同城零售，其目标是在2023年实现销售额超8000亿元。今年以来，美团、拼多多、滴滴则以社区团购为切入点加入到这场混战中来。
多巨头加入的同城零售激战之中，最主要的竞争力体现在对物流履约的掌控，以及对商品的把控上。具体来说就是，平台上参与同城零售的商家、商品数量够不够多，以及商品从商家到消费者手中的配送、服务效率高不高。
阿里巴巴集团副总裁、零售通事业部总经理林小海在接受《中国企业家》采访时表示：“同城零售的核心供给主要还是以大润发为主。”这或为阿里时隔三年之后再次增持高鑫零售的重要原因——增加参与同城零售竞争的筹码。
但阿里此前投资、收购的其他商超企业在同城零售中的作用并不明显。
2020年上半年财报显示，阿里2016年入股的三江购物仅有52家门店上线了“淘鲜达”业务，不到总门店数量（214家）的25%。而联华超市（百联集团）财报中，并未披露与阿里业务的具体合作进展。
据澎湃新闻报道，曾接受阿里投资的易果生鲜于今年10月进入破产重组程序，上海易果电子商务有限公司也在2019年12月被上海长宁区人民法院列为被执行人。
华创证券的研报显示，随着电商平台新增活跃买家数见顶，GMV的提升驱动点逐步从新增活跃买家数切换为买家购买频次。传统电商平台上服装、3C、快消等品类多以月频消费为主，作为周频消费的同城零售，对于传统电商平台提升消费频次至关重要。
对阿里来说，想要“成为一家活102年的企业”，就需要不断寻找新的增长引擎，同城零售被押注为内部1号项目，是阿里巴巴必须要做的战略选择。只不过，从目前激烈的市场竞争环境和内部风险来看，阿里巴巴还需要投入更多时间和精力，应对目前及未来可能遇到的挑战。#阿里巴巴# #生鲜# #滴滴# #饿了么#
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