#同花顺要闻# 【股债汇三杀！经济全面承压 这次比2020年更难 政策该如何发力？】
本周人民币兑美元汇率连续走贬，在岸人民币走出本月中旬以来6.36-6.37上下的横盘局面，开启持续向上突破，今日开盘失守6.44关口，续创去年10月以来新低。
近期离岸人民币3天大跌超1000个基点，创半年以来新低，主因是国内经济景气度下行，叠加美国加息中美利差倒挂，美债收益率上行。
政策上却较“稳”，股债汇三杀的局面令人担忧。货币政策额方面，央行可能考虑到2020年第一季度的经验，使其认识到在疫情未得到有效控制之前大幅宽松可能无益于经济企稳，反而有可能导致资金脱实就虚和加剧通胀。
『出口下降 纺织制造一枝独秀』
4月21日，A股大面积下跌，上证指数下跌2.26%跌破3100点，创业板指下跌2.17%，两市超4300只个股下跌，板块上更是“全军覆没”，仅有纺织制造一个板块飘红。
主要由于近期汇率下行，人民币贬值利好出口占比大的纺织业上市公司。而汇率下行也反映了国内经济下行压力增大，当前A股仍处在下行通道。
4月以来，美元指数开启连涨，于4月19日触及两年内新高100.84点，近两日回落至100点下方。东北证券首席宏观分析师、研究所总经理助理沈新凤表示，伴随着美国疫后经济修复、货币政策紧缩进程开启并走深，美元指数从去年中就在积攒上升动能。“客观上，美元指数强势会给人民币汇率带来贬值压力。”
“在前期美元走强过程中，人民币汇率比较坚挺，与我国较早控制住疫情恢复生产生活、货币政策保持稳健、出口强势且具备韧性有较强关联。”沈新凤认为，但在3月以来本土疫情复发的情况下，尽管今年我国出口增速仍有一定韧性，但增速逐步下降基本是一致预期，因此出口对经济的拉动或逐步下降，结汇需求释放对人民币汇率的支撑也将同步下降。
天风证券（601162）首席宏观分析师宋雪涛指出，经常账户盈余是支撑前期人民币汇率稳定的关键因素，如果在内外疫情防控策略差异下，出口份额回落，人民币汇率可能出现关键走贬。“中美利差倒挂只是中美货币政策和经济周期错位的结果，不是决定汇率走势的原因。”
利差并非中国跨境资本流动的主导因素。在有些时间段内，中美利差变动方向甚至与预期的资本流动变动方向相反。
中国采取了管道式的资本项目开放，外贸外资企业(而非居民和金融投资者)对短期资本流动的影响更为突出。反映在国际收支平衡表上，其他投资项目下的短期资本流动(而非证券组合项目下的短期资本流动)主导了我国的短期资本流动。
『供应链扰动与美元强势导致人民币汇率短期承压』
中信证券认为，新冠疫情爆发以及美元强势导致2020年上半年人民币贬值。虽然与上一轮不同，此轮人民币汇率背景伴随着中美利差缩窄，但中美利差缩窄并非人民币汇率主导因素，对于人民币汇率影响较为有限。
与2020年那一轮人民币贬值背景相似的是，人民币汇率贬值压力增大，也是主要来自新冠疫情导致的经济基本面下行压力与美元走强两方面的因素。供应链扰动叠加美元指数上行或将使短期人民币承压，但无需对人民币形成贬值预期。
预计人民币贬值对于货币政策影响有限，但由于货币政策需内外兼顾，货币政策或将让位于财政等宽信用政策。
简单来说，基本面不强是主要因素，短期人民币承压，接下来则需要看货币政策和财政政策的表现。
财政政策上有专业人士认为，发放消费券是一种拉动消费需求的方法。例如香港这两年发消费券效果极好。发100块钱，基本上花了80块钱，效率非常高。也就是说，1万亿消费券大概就能刺激8000亿的消费，而消费会带来乘数效应，对GDP产生正面贡献。有钱才能消费，有消费才能刺激生产，当然，前提是允许生活和消费。
『经济状况不容乐观 恢复更难』
经济方面，核心是上海疫情对供应链的影响。根据克拉克森研究的数据显示，上海港的集装箱船在港数量于3月中下旬攀升，最高值较月初增长约14%；但经过快速运营调整，近期上海港集装箱船在港数量已回落至常态。
不过较严格的管控可能导致进出港的陆路运输仍然存在堵点。整车货运指数虽处在低位，但已开始小幅回暖至四月初水平，国内执行航班数量继续下滑。整体来看，上海疫情对供应链的短期压力没有明显缓解。
这波上海疫情造成的负面影响正在逐步显现，其对经济冲击比2020年武汉疫情更大，恢复也比当年更难。
与2020年相比，当时我国一季度GDP是-6.8%，经过三四季度的疯狂追赶，房地产、基建、货币政策、资本市场齐发力下疯狂追赶，同时海外一团混乱而国内秩序井然，海外订单飞涨，外贸重焕青春，而今年，这些条件都不在了。
房地产恢复需要时间，货币政策一直“稳健”；去年的收缩性政策把几大行业打得灰头土脸，市场预期一塌糊涂；海外生产恢复；国内物流受阻，订单回流严重，外贸增速快速回落。资本市场萎靡不振，群众经过了长时间拉锯战，心理生理都相当疲惫。
『汇率如何走？股市、债市承担了稳汇率的成本』
汇率如何影响股市和债市？央行政策的关注点很重要。人民币跌破6.4，而A股和国债均出现大幅调整，但是在隔海相望的日本，日元加速贬值之下日经指数却企稳反弹。
其中重要的一点是在YCC的政策下日本央行更加注重国内利率和经济，人民银行近期降准25bp，保持利率不变则向市场暗示了一个信号――汇率稳定在人行的政策考量中似乎依旧拥有不小的份量，央行似乎依旧重视汇率。
人民银行的政策逻辑则意味着股市、债市要承担稳汇率的成本。
在经济企稳乏力的情况下，稳汇率的考量会让货币政策宽松束手束脚。“基本面不好+政策谨慎”的组合对于股市十分不友好，从某种程度上可以说股市和债市承担了稳汇率的成本。
尽管我们有理由相信，2020年第一季度的经验使得央行认识到在疫情未得到有效控制之前大幅宽松可能无益于经济企稳，反而有可能导致资金脱实就虚和加剧通胀。
4月底、5月初上海疫情可能将得到初步控制，人民银行下一步将怎么走，对于汇率、股市和债市至关重要。如果继续保持克制，股债汇市场都将面临较大的波动。
本周人民币兑美元汇率连续走贬，在岸人民币走出本月中旬以来6.36-6.37上下的横盘局面，开启持续向上突破，今日开盘失守6.44关口，续创去年10月以来新低。
近期离岸人民币3天大跌超1000个基点，创半年以来新低，主因是国内经济景气度下行，叠加美国加息中美利差倒挂，美债收益率上行。
政策上却较“稳”，股债汇三杀的局面令人担忧。货币政策额方面，央行可能考虑到2020年第一季度的经验，使其认识到在疫情未得到有效控制之前大幅宽松可能无益于经济企稳，反而有可能导致资金脱实就虚和加剧通胀。
『出口下降 纺织制造一枝独秀』
4月21日，A股大面积下跌，上证指数下跌2.26%跌破3100点，创业板指下跌2.17%，两市超4300只个股下跌，板块上更是“全军覆没”，仅有纺织制造一个板块飘红。
主要由于近期汇率下行，人民币贬值利好出口占比大的纺织业上市公司。而汇率下行也反映了国内经济下行压力增大，当前A股仍处在下行通道。
4月以来，美元指数开启连涨，于4月19日触及两年内新高100.84点，近两日回落至100点下方。东北证券首席宏观分析师、研究所总经理助理沈新凤表示，伴随着美国疫后经济修复、货币政策紧缩进程开启并走深，美元指数从去年中就在积攒上升动能。“客观上，美元指数强势会给人民币汇率带来贬值压力。”
“在前期美元走强过程中，人民币汇率比较坚挺，与我国较早控制住疫情恢复生产生活、货币政策保持稳健、出口强势且具备韧性有较强关联。”沈新凤认为，但在3月以来本土疫情复发的情况下，尽管今年我国出口增速仍有一定韧性，但增速逐步下降基本是一致预期，因此出口对经济的拉动或逐步下降，结汇需求释放对人民币汇率的支撑也将同步下降。
天风证券（601162）首席宏观分析师宋雪涛指出，经常账户盈余是支撑前期人民币汇率稳定的关键因素，如果在内外疫情防控策略差异下，出口份额回落，人民币汇率可能出现关键走贬。“中美利差倒挂只是中美货币政策和经济周期错位的结果，不是决定汇率走势的原因。”
利差并非中国跨境资本流动的主导因素。在有些时间段内，中美利差变动方向甚至与预期的资本流动变动方向相反。
中国采取了管道式的资本项目开放，外贸外资企业(而非居民和金融投资者)对短期资本流动的影响更为突出。反映在国际收支平衡表上，其他投资项目下的短期资本流动(而非证券组合项目下的短期资本流动)主导了我国的短期资本流动。
『供应链扰动与美元强势导致人民币汇率短期承压』
中信证券认为，新冠疫情爆发以及美元强势导致2020年上半年人民币贬值。虽然与上一轮不同，此轮人民币汇率背景伴随着中美利差缩窄，但中美利差缩窄并非人民币汇率主导因素，对于人民币汇率影响较为有限。
与2020年那一轮人民币贬值背景相似的是，人民币汇率贬值压力增大，也是主要来自新冠疫情导致的经济基本面下行压力与美元走强两方面的因素。供应链扰动叠加美元指数上行或将使短期人民币承压，但无需对人民币形成贬值预期。
预计人民币贬值对于货币政策影响有限，但由于货币政策需内外兼顾，货币政策或将让位于财政等宽信用政策。
简单来说，基本面不强是主要因素，短期人民币承压，接下来则需要看货币政策和财政政策的表现。
财政政策上有专业人士认为，发放消费券是一种拉动消费需求的方法。例如香港这两年发消费券效果极好。发100块钱，基本上花了80块钱，效率非常高。也就是说，1万亿消费券大概就能刺激8000亿的消费，而消费会带来乘数效应，对GDP产生正面贡献。有钱才能消费，有消费才能刺激生产，当然，前提是允许生活和消费。
『经济状况不容乐观 恢复更难』
经济方面，核心是上海疫情对供应链的影响。根据克拉克森研究的数据显示，上海港的集装箱船在港数量于3月中下旬攀升，最高值较月初增长约14%；但经过快速运营调整，近期上海港集装箱船在港数量已回落至常态。
不过较严格的管控可能导致进出港的陆路运输仍然存在堵点。整车货运指数虽处在低位，但已开始小幅回暖至四月初水平，国内执行航班数量继续下滑。整体来看，上海疫情对供应链的短期压力没有明显缓解。
这波上海疫情造成的负面影响正在逐步显现，其对经济冲击比2020年武汉疫情更大，恢复也比当年更难。
与2020年相比，当时我国一季度GDP是-6.8%，经过三四季度的疯狂追赶，房地产、基建、货币政策、资本市场齐发力下疯狂追赶，同时海外一团混乱而国内秩序井然，海外订单飞涨，外贸重焕青春，而今年，这些条件都不在了。
房地产恢复需要时间，货币政策一直“稳健”；去年的收缩性政策把几大行业打得灰头土脸，市场预期一塌糊涂；海外生产恢复；国内物流受阻，订单回流严重，外贸增速快速回落。资本市场萎靡不振，群众经过了长时间拉锯战，心理生理都相当疲惫。
『汇率如何走？股市、债市承担了稳汇率的成本』
汇率如何影响股市和债市？央行政策的关注点很重要。人民币跌破6.4，而A股和国债均出现大幅调整，但是在隔海相望的日本，日元加速贬值之下日经指数却企稳反弹。
其中重要的一点是在YCC的政策下日本央行更加注重国内利率和经济，人民银行近期降准25bp，保持利率不变则向市场暗示了一个信号――汇率稳定在人行的政策考量中似乎依旧拥有不小的份量，央行似乎依旧重视汇率。
人民银行的政策逻辑则意味着股市、债市要承担稳汇率的成本。
在经济企稳乏力的情况下，稳汇率的考量会让货币政策宽松束手束脚。“基本面不好+政策谨慎”的组合对于股市十分不友好，从某种程度上可以说股市和债市承担了稳汇率的成本。
尽管我们有理由相信，2020年第一季度的经验使得央行认识到在疫情未得到有效控制之前大幅宽松可能无益于经济企稳，反而有可能导致资金脱实就虚和加剧通胀。
4月底、5月初上海疫情可能将得到初步控制，人民银行下一步将怎么走，对于汇率、股市和债市至关重要。如果继续保持克制，股债汇市场都将面临较大的波动。
【蕲春唯艾科技:到了中年女人最不幸的是缺少了这三样东西】蕲春唯艾科技:到了中年女人最不幸的是缺少了这三样东西
事实上，很多时候，一个家庭是否幸福往往取决于这个家庭的女主人是否幸福。蕲春唯艾科技太多的事实证明，在一个自我克制和温暖的家庭中，女主人绝对是非常幸福的。她的身份是妻子、母亲和儿媳，但无论她身份如何，她在家庭的发展中都起着至关重要的作用。事实上，如果你想看到一个女人的生活是否幸福，那么这取决于她的中年生活状态，因为中年生活是决定她生活质量的阶段。换句话说，女人进入婚姻生活后，生活会发生巨大的变化，离开无条件的宽容父母，形成自己的小家庭，她不再是父母手掌的婴儿，而是为自己的小家庭，努力承担生活的负担，开始真正的生活。有些人说，一个女人结婚一定很幸福，嫁给一个条件更好的男人，她的余生基本上没有麻烦，不用出去努力工作，你可以在家里做一个快乐的妻子。很多人说这样的生活很幸福，事实上，对于中年妇女来说，蕲春唯艾科技如果她们的余生被困在家庭中，这无疑是一种折磨。
从现在开始，北京缺牙市民在指定医院种植牙可以减少80%的广告费用。
生活中有太多的女人，把丈夫当作她们唯一的依赖，整个思想都围绕着男人，觉得只有男人才能给她们想要的一切。但把男人当作一天真的更好吗？只有那些看起来像像一件衣服，但不敢下订单，只有那些经历过的人才会理解。事实上，女人的生活，想要什么，不想要什么，应该由她们自己决定，而不是一切都听别人的安排。一切都依赖于自己的生活是困难的，但对于中年女性来说，最大的悲伤不是为了生活，而是缺乏这三件事：第一：丈夫的理解和宽容婚姻生活的状态直接影响女性的生活质量，如果总是和丈夫争吵，那么女性的生活必须缺乏幸福。两个人也可能会因为厌倦了这种生活而分开，这对女性来说只是生活中的一个重大打击。所以，丈夫对你的理解和宽容实际上是最重要的，这与你所有的努力是否有意义有关。
忙碌的孩子，琐碎的家务，婆婆和儿媳之间的矛盾，不如丈夫不理解你，当丈夫不理解你时，婚姻似乎已经改变了质量。当然，通常丈夫的理解和宽容也是他们自己的。有些女人发现丈夫不理解自己，会非常生气地问对方为什么，但聪明的女人会管理这段关系，在通常的相处过程中，会经常为丈夫考虑，也会关心丈夫，丈夫看到你为他做了什么，自然会更理解和容忍你。
第二：一个真诚相待的朋友生活中有一个知己就足够了。一个女人在生命的头几十年里找不到一个真诚相待的朋友，所以这无疑是一件非常悲哀的事情。蕲春唯艾科技也许你做得不够好，也许是因为命运还没有到来，所以你周围没有这样一个人能听你的麻烦。所以，从现在开始，找到那个愿意和你交朋友的人。你知道，一个真诚对待你的朋友比无数普遍的朋友要好，她不仅可以陪你在你沮丧的时刻，听你说话，而且可以在漫长的人生道路上，互相支持，互相陪伴，见证彼此越来越好。当然，这个朋友不是那些看不见你的人，她会和你一起进步，也会真诚地为你的每一个进步感到高兴。那种内心扭曲的朋友，尽快远离，当你生活得比她好时，她会感到嫉妒，当你生活得不如她那么好，这种不真诚地对待你的朋友是非常毫无意义的。人生漫长，只有找到一个愿意真诚对待你的朋友，才是人生中一笔可遇而不可求的财富。
第三：追求梦想的权利梦想绝对是生活中一件非常值得追求的事情，蕲春唯艾科技如果没有梦想，那么生活就会失去它最初的意义。许多女性，在中年后失去了士气，好像被琐碎的生活摩擦疲惫不堪。他们没有那么多的时间和精力去追求他们想要的东西，而是满足于现状，从身体到心脏接受他们已经老了，被世界抛弃的事实。然而，当每个人都年轻的时候，他们都有一个根深蒂固的梦想他们真的愿意这样接受自己的生活吗？如果一个女人很容易因为生活的压力和家庭琐事而放弃，那么她无疑会失去生活中重要的财富。家庭和婚姻不应该成为束缚你的枷锁，如果你选择放弃去追求你所爱的一切，那么，这将成为你年老时的遗憾。
时间情感课:总之，女人一生中最大的悲哀就是为了生活妥协，因为婚姻和家庭停止了前进，或者选择了一条完全不喜欢的路，失去了对生活的热爱。大多数女人在生活中总是扮演各种角色，女儿、妻子和母亲，但每个女人都是自己。事实上，你不应该为了生活的压力而不断地给自己贴上标签。没有必要为了别人的意见而改变你想要的生活。你知道，因为生命只有一次，你必须为自己而活，成为你想成为的人，才能辜负你的生命。摩西奶奶说:总有人说现在太晚了。但事实上，现在是最好的时光。对于一个真正有追求的人来说，生命的每一个时期都是年轻及时的。不要让年龄限制你的生活。事实上，中年是人生的黄金时期，也是一个非常重要的转折点。在这个时候，你应该开始为你的余生做计划。蕲春唯艾科技你可以决定你将来想过什么样的生活。你被迫接受你丈夫没有给你什么样的生活。
事实上，很多时候，一个家庭是否幸福往往取决于这个家庭的女主人是否幸福。蕲春唯艾科技太多的事实证明，在一个自我克制和温暖的家庭中，女主人绝对是非常幸福的。她的身份是妻子、母亲和儿媳，但无论她身份如何，她在家庭的发展中都起着至关重要的作用。事实上，如果你想看到一个女人的生活是否幸福，那么这取决于她的中年生活状态，因为中年生活是决定她生活质量的阶段。换句话说，女人进入婚姻生活后，生活会发生巨大的变化，离开无条件的宽容父母，形成自己的小家庭，她不再是父母手掌的婴儿，而是为自己的小家庭，努力承担生活的负担，开始真正的生活。有些人说，一个女人结婚一定很幸福，嫁给一个条件更好的男人，她的余生基本上没有麻烦，不用出去努力工作，你可以在家里做一个快乐的妻子。很多人说这样的生活很幸福，事实上，对于中年妇女来说，蕲春唯艾科技如果她们的余生被困在家庭中，这无疑是一种折磨。
从现在开始，北京缺牙市民在指定医院种植牙可以减少80%的广告费用。
生活中有太多的女人，把丈夫当作她们唯一的依赖，整个思想都围绕着男人，觉得只有男人才能给她们想要的一切。但把男人当作一天真的更好吗？只有那些看起来像像一件衣服，但不敢下订单，只有那些经历过的人才会理解。事实上，女人的生活，想要什么，不想要什么，应该由她们自己决定，而不是一切都听别人的安排。一切都依赖于自己的生活是困难的，但对于中年女性来说，最大的悲伤不是为了生活，而是缺乏这三件事：第一：丈夫的理解和宽容婚姻生活的状态直接影响女性的生活质量，如果总是和丈夫争吵，那么女性的生活必须缺乏幸福。两个人也可能会因为厌倦了这种生活而分开，这对女性来说只是生活中的一个重大打击。所以，丈夫对你的理解和宽容实际上是最重要的，这与你所有的努力是否有意义有关。
忙碌的孩子，琐碎的家务，婆婆和儿媳之间的矛盾，不如丈夫不理解你，当丈夫不理解你时，婚姻似乎已经改变了质量。当然，通常丈夫的理解和宽容也是他们自己的。有些女人发现丈夫不理解自己，会非常生气地问对方为什么，但聪明的女人会管理这段关系，在通常的相处过程中，会经常为丈夫考虑，也会关心丈夫，丈夫看到你为他做了什么，自然会更理解和容忍你。
第二：一个真诚相待的朋友生活中有一个知己就足够了。一个女人在生命的头几十年里找不到一个真诚相待的朋友，所以这无疑是一件非常悲哀的事情。蕲春唯艾科技也许你做得不够好，也许是因为命运还没有到来，所以你周围没有这样一个人能听你的麻烦。所以，从现在开始，找到那个愿意和你交朋友的人。你知道，一个真诚对待你的朋友比无数普遍的朋友要好，她不仅可以陪你在你沮丧的时刻，听你说话，而且可以在漫长的人生道路上，互相支持，互相陪伴，见证彼此越来越好。当然，这个朋友不是那些看不见你的人，她会和你一起进步，也会真诚地为你的每一个进步感到高兴。那种内心扭曲的朋友，尽快远离，当你生活得比她好时，她会感到嫉妒，当你生活得不如她那么好，这种不真诚地对待你的朋友是非常毫无意义的。人生漫长，只有找到一个愿意真诚对待你的朋友，才是人生中一笔可遇而不可求的财富。
第三：追求梦想的权利梦想绝对是生活中一件非常值得追求的事情，蕲春唯艾科技如果没有梦想，那么生活就会失去它最初的意义。许多女性，在中年后失去了士气，好像被琐碎的生活摩擦疲惫不堪。他们没有那么多的时间和精力去追求他们想要的东西，而是满足于现状，从身体到心脏接受他们已经老了，被世界抛弃的事实。然而，当每个人都年轻的时候，他们都有一个根深蒂固的梦想他们真的愿意这样接受自己的生活吗？如果一个女人很容易因为生活的压力和家庭琐事而放弃，那么她无疑会失去生活中重要的财富。家庭和婚姻不应该成为束缚你的枷锁，如果你选择放弃去追求你所爱的一切，那么，这将成为你年老时的遗憾。
时间情感课:总之，女人一生中最大的悲哀就是为了生活妥协，因为婚姻和家庭停止了前进，或者选择了一条完全不喜欢的路，失去了对生活的热爱。大多数女人在生活中总是扮演各种角色，女儿、妻子和母亲，但每个女人都是自己。事实上，你不应该为了生活的压力而不断地给自己贴上标签。没有必要为了别人的意见而改变你想要的生活。你知道，因为生命只有一次，你必须为自己而活，成为你想成为的人，才能辜负你的生命。摩西奶奶说:总有人说现在太晚了。但事实上，现在是最好的时光。对于一个真正有追求的人来说，生命的每一个时期都是年轻及时的。不要让年龄限制你的生活。事实上，中年是人生的黄金时期，也是一个非常重要的转折点。在这个时候，你应该开始为你的余生做计划。蕲春唯艾科技你可以决定你将来想过什么样的生活。你被迫接受你丈夫没有给你什么样的生活。
一物可以换一物，但人心不一定能换人心。
对一个人太好，有时候就输了。
爱情，从来不是三分钟的热度与激情，而是彼此之间的互相珍惜与守望。道理虽简单，但总要撞了南墙之后才明白。
爱人要8分，喝酒要6分，吃饭要7分，可谁不是爱到痛，喝到吐，吃到撑。多数时候，人总要流血流泪，才懂得克制的宝贵
#情感##情感语录##糖小兜说##糖小莎[超话]#
对一个人太好，有时候就输了。
爱情，从来不是三分钟的热度与激情，而是彼此之间的互相珍惜与守望。道理虽简单，但总要撞了南墙之后才明白。
爱人要8分，喝酒要6分，吃饭要7分，可谁不是爱到痛，喝到吐，吃到撑。多数时候，人总要流血流泪，才懂得克制的宝贵
#情感##情感语录##糖小兜说##糖小莎[超话]#
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