【财经新闻早知道】蔚来从新加坡交易所取得主板二次上市的附条件上市资格函
宏观经济
◆中办、国办：印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。目标到2025年，以县城为重要载体的城镇化建设取得重要进展，县城短板弱项进一步补齐补强。加快发展大城市周边县城，强化快速交通连接；引导人口流失县城转型发展，支持有条件的资源枯竭县城培育接续替代产业；提升公办养老机构服务能力，提供基本养老和长期照护服务。
◆央视新闻：亚奥理事会宣布，推迟原定于9月10日-25日在杭州举行的第19届亚运会，新日期将由各方商定后择机公布。第19届亚运会的名称和会徽将保持不变。此外，决定取消汕头亚青会，下一届亚青会将于2025年在乌兹别克斯坦的塔什干举行。
◆社科院：发布《中国乡村振兴综合调查研究报告2021》。农村全体人口中60岁及以上人口的比重达到了20.04%，65岁及以上人口的比重达到了13.82%，完全达到了“老龄化社会”的标准，并非常接近“老龄社会”标准。农村地区的老龄化程度远超全国情况。
◆自然资源部：1980-2021年，中国沿海海平面上升速率为3.4毫米/年，高于同时段全球平均水平。2021年，中国沿海海平面较常年高84毫米，为1980年以来最高。过去十年（2012-2021年）中国沿海海平面均处于近四十年来高位。
◆世界黄金协会：4月，全球黄金ETF实现净流入43吨（约合30亿美元）。虽然与三月相比低了77%，但三月的净流入为自2016年2月以来的最高纪录。至此，全球黄金ETF持仓达3869吨（约合2380亿美元），仅比2020年11月的历史最高点3922吨低1%。
行业动向
◆发改委：召集重点煤炭和电力企业、行业协会、市场资讯机构和全国煤炭交易中心召开专题会议，研究加强煤炭价格调控监管工作。对于港口下水煤、坑口煤以外其他形式销售煤炭的，可扣除相关流通环节合理费用后折算为对应港口价或出矿价，并以此判断是否超过价格合理区间。
◆证券时报：国联水产、安井食品等上市公司预制菜业务发展势头喜人，并开始进入收获期。业内称，各路资本争相涌入，预制菜赛道竞争激烈。目前，预制菜行业仍处于发展初期，头部企业尚未出现，众多入局者尚处于摸索阶段。
◆Canalys：一季度，全球智能手机出货量为3.112亿台，同比下降11%。三星在更新2022年产品组合后重夺桂冠，出货量达7370万台。苹果斩获8%的稳健增长，出货量达5650万台。此外，小米、OPPO和vivo也跻身前五。
◆美国半导体行业协会：2021年，全球半导体销售额达5560亿美元，美国半导体公司的销售额总计2580亿美元，占全球市场的46%，为全球最高。韩国为销售额全球占比为21%，欧洲和日本为9%，中国台湾地区为8%，中国大陆为7%。
◆证券时报：据悉，从iPhone 12到iPhone 13，韩国制造商供应的零部件比例从27%上升到30%，未来这一比例可能会继续增加。最新的iPhone采用三星电子和SK海力士的芯片，三星电机的相机镜头和多层陶瓷电容器、LG Innotek的相机模块，以及三星显示器和LG显示器的OLED面板。
◆德国经济部长：将提供140亿欧元吸引芯片制造商前往德国。半导体短缺已经影响一切，包括智能手机和汽车生产，这是一个大问题。
◆原油：WTI 6月原油期货收涨1.39%，报109.77美元/桶；布伦特7月原油期货收涨1.34%，报112.39美元/桶。
公司动态
◆蔚来：已从新加坡交易所取得主板二次上市的附条件上市资格函，并将于本月发布上市文件。本次上市将采用介绍上市的方式，不涉及新股发行及资金募集。在新交所上市的A类股可与其在纽交所上市的美国存托股份实现完全转换。
◆特斯拉：到2030年，目标是每年销售2000万辆电动汽车（2021年为94万辆），并部署1500GWh的储能（2021年为4GWh ）。
◆小鹏汽车：自5月9日起，下订带有智能辅助驾驶软件硬件的车型，标配智能辅助驾驶系统软件及升级服务。小鹏P5 P系列价格上涨7000元，P7新增4款车型、P5新增1款车型，其他车型售价不变。此外，同日起全系车型不再提供终身免费充电服务权益和免费家用充电桩。
重要公告
◆万科A：4月，实现合同销售面积160.9万平方米，合同销售金额308.4亿元；1-4月，累计实现合同销售面积793.6万平方米，合同销售金额1373.4亿元。
◆阳光城：与持有100%权益的子公司浙江阳光城，拟与杭州滨江房产集团股份有限公司和其持有100%权益的子公司缤慕公司签署相关协议，拟将公司持有100%权益的杭州高光置业有限公司转让给缤慕公司，交易的总对价预计不超过57亿元。
◆新希望：4月，销售生猪112.66万头，环比下降21.05%，同比增长34.46%；收入16.04亿元，环比下降5.31%，同比下降15.62%；商品猪销售均价12.69元/公斤，环比增长9.02%，同比下降41.14%。
◆上汽集团：4月，整车产销分别为15.8万辆、16.66万辆，上年同期为41.6万辆、41.95万辆。其中，新能源汽车产销分别为3.57万辆、3.78万辆，上年同期为5.26万辆、5.04万辆。
宏观经济
◆中办、国办：印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。目标到2025年，以县城为重要载体的城镇化建设取得重要进展，县城短板弱项进一步补齐补强。加快发展大城市周边县城，强化快速交通连接；引导人口流失县城转型发展，支持有条件的资源枯竭县城培育接续替代产业；提升公办养老机构服务能力，提供基本养老和长期照护服务。
◆央视新闻：亚奥理事会宣布，推迟原定于9月10日-25日在杭州举行的第19届亚运会，新日期将由各方商定后择机公布。第19届亚运会的名称和会徽将保持不变。此外，决定取消汕头亚青会，下一届亚青会将于2025年在乌兹别克斯坦的塔什干举行。
◆社科院：发布《中国乡村振兴综合调查研究报告2021》。农村全体人口中60岁及以上人口的比重达到了20.04%，65岁及以上人口的比重达到了13.82%，完全达到了“老龄化社会”的标准，并非常接近“老龄社会”标准。农村地区的老龄化程度远超全国情况。
◆自然资源部：1980-2021年，中国沿海海平面上升速率为3.4毫米/年，高于同时段全球平均水平。2021年，中国沿海海平面较常年高84毫米，为1980年以来最高。过去十年（2012-2021年）中国沿海海平面均处于近四十年来高位。
◆世界黄金协会：4月，全球黄金ETF实现净流入43吨（约合30亿美元）。虽然与三月相比低了77%，但三月的净流入为自2016年2月以来的最高纪录。至此，全球黄金ETF持仓达3869吨（约合2380亿美元），仅比2020年11月的历史最高点3922吨低1%。
行业动向
◆发改委：召集重点煤炭和电力企业、行业协会、市场资讯机构和全国煤炭交易中心召开专题会议，研究加强煤炭价格调控监管工作。对于港口下水煤、坑口煤以外其他形式销售煤炭的，可扣除相关流通环节合理费用后折算为对应港口价或出矿价，并以此判断是否超过价格合理区间。
◆证券时报：国联水产、安井食品等上市公司预制菜业务发展势头喜人，并开始进入收获期。业内称，各路资本争相涌入，预制菜赛道竞争激烈。目前，预制菜行业仍处于发展初期，头部企业尚未出现，众多入局者尚处于摸索阶段。
◆Canalys：一季度，全球智能手机出货量为3.112亿台，同比下降11%。三星在更新2022年产品组合后重夺桂冠，出货量达7370万台。苹果斩获8%的稳健增长，出货量达5650万台。此外，小米、OPPO和vivo也跻身前五。
◆美国半导体行业协会：2021年，全球半导体销售额达5560亿美元，美国半导体公司的销售额总计2580亿美元，占全球市场的46%，为全球最高。韩国为销售额全球占比为21%，欧洲和日本为9%，中国台湾地区为8%，中国大陆为7%。
◆证券时报：据悉，从iPhone 12到iPhone 13，韩国制造商供应的零部件比例从27%上升到30%，未来这一比例可能会继续增加。最新的iPhone采用三星电子和SK海力士的芯片，三星电机的相机镜头和多层陶瓷电容器、LG Innotek的相机模块，以及三星显示器和LG显示器的OLED面板。
◆德国经济部长：将提供140亿欧元吸引芯片制造商前往德国。半导体短缺已经影响一切，包括智能手机和汽车生产，这是一个大问题。
◆原油：WTI 6月原油期货收涨1.39%，报109.77美元/桶；布伦特7月原油期货收涨1.34%，报112.39美元/桶。
公司动态
◆蔚来：已从新加坡交易所取得主板二次上市的附条件上市资格函，并将于本月发布上市文件。本次上市将采用介绍上市的方式，不涉及新股发行及资金募集。在新交所上市的A类股可与其在纽交所上市的美国存托股份实现完全转换。
◆特斯拉：到2030年，目标是每年销售2000万辆电动汽车（2021年为94万辆），并部署1500GWh的储能（2021年为4GWh ）。
◆小鹏汽车：自5月9日起，下订带有智能辅助驾驶软件硬件的车型，标配智能辅助驾驶系统软件及升级服务。小鹏P5 P系列价格上涨7000元，P7新增4款车型、P5新增1款车型，其他车型售价不变。此外，同日起全系车型不再提供终身免费充电服务权益和免费家用充电桩。
重要公告
◆万科A：4月，实现合同销售面积160.9万平方米，合同销售金额308.4亿元；1-4月，累计实现合同销售面积793.6万平方米，合同销售金额1373.4亿元。
◆阳光城：与持有100%权益的子公司浙江阳光城，拟与杭州滨江房产集团股份有限公司和其持有100%权益的子公司缤慕公司签署相关协议，拟将公司持有100%权益的杭州高光置业有限公司转让给缤慕公司，交易的总对价预计不超过57亿元。
◆新希望：4月，销售生猪112.66万头，环比下降21.05%，同比增长34.46%；收入16.04亿元，环比下降5.31%，同比下降15.62%；商品猪销售均价12.69元/公斤，环比增长9.02%，同比下降41.14%。
◆上汽集团：4月，整车产销分别为15.8万辆、16.66万辆，上年同期为41.6万辆、41.95万辆。其中，新能源汽车产销分别为3.57万辆、3.78万辆，上年同期为5.26万辆、5.04万辆。
国内新闻
中汽协：预计4月销量同比下降48.1%
5月6日，中国汽车工业协会根据重点企业上报的周报数据推算，2022年4月，汽车行业销量预计完成117.1万辆，环比下降47.6%，同比下降48.1%；2022年1-4月，销量预计完成768万辆，同比下降12.3%。
深交所：新能源汽车研发投入及业绩高速增长
深交所近日发布《深市上市公司2021年报实证分析报告》。报告显示，2021年，近七成深市研发资金投入到战略新兴领域，其中，新能源汽车和新材料的投入增长最快，均保持在40%以上。中兴通讯、宁德时代等11家公司研发投入超过50亿元。业绩方面，超八成公司实现盈利，九大战略新兴产业中有四大产业实现翻倍式增长，尤其是新能源汽车的收入和净利润均倍增。
广东省公示2019-2020年度电动汽车充电基础设施专项资金分配计划
5月6日，广东省能源局印发关于2019-2020年度电动汽车充电基础设施专项资金分配计划的公示。资金总额共计3.15亿元，补贴标准为直流桩不超过300元/千瓦、交流桩不超过60元/千瓦，实际补贴标准根据补贴资金总量进行折算。对“粤易充”平台每年补贴100万元。鼓励地市配套资金支持充电基础设施建设。公示期为5月6日至5月12日。
国际新闻
Stellantis：一季度净营收增长12%，不拆分电动汽车业务
5月5日晚，Stellantis集团公布的财报显示，一季度其实现净营收415亿欧元，同比增长12%。集团不含合资企业的出货量为137.4万辆，同比下滑12%，主要是受到半导体芯片短缺的影响。另外，首席财务官Richard Palmer表示，该公司不考虑将电动汽车业务从传统内燃机车业务中分离出来。
奥迪与迈凯伦F1交易或将告吹
外媒日前援引一位知情人士消息称，经过数月谈判，奥迪通过投资英国跑车制造商迈凯伦从而加入F1的计划正在逐渐变得渺茫。该知情人士透露：“两家公司的价格预期相差太远。” 不过，即便如此，大众集团CEO迪斯已经在5月2日确认，奥迪和保时捷品牌将在2026年参战F1。
一季度欧盟电动汽车渗透率接近20%
当地时间5月5日，欧洲汽车工业协会（ACEA）公布的统计数据显示，随着新车型的推出，今年一季度，纯电动汽车占到欧盟乘用车总销量的10%，市场份额几乎翻了一番。与此同时，插电式混合动力车所占市场份额也达到8.9%。这意味着，电动汽车在欧盟的市场渗透率接近20%。
马斯克或担任推特临时CEO，交易面临美国反垄断审查
外媒援引知情人士消息称，美国联邦贸易委员会（FTC）正在审查特斯拉CEO马斯克440亿美元收购推特的交易，该机构将在下个月决定是否展开深入的反垄断调查，而此类调查将使交易的完成时间推迟数月。同时，知情人士透露，收购完成后马斯克或担任推特的临时CEO。当天特斯拉股价下跌超过8%。
印度马恒达拟将汽车业务拆分为三个部门
据印度《经济时报》报道，印度车企马恒达已开启重组进程，计划将汽车业务拆分为三个部门。知情人士称，这项工作目前处于早期阶段，目的是将汽车业务拆分为电动车、拖拉机和乘用车业务。消息称，马恒达还在为电动车部门寻求资金，并将其与电动汽车制造商Automobili Pininfarina组成一家独立公司。
企业新闻
蔚来公告称已获新交所附条件上市资格函 将于本月发布上市文件
5月6日，蔚来发布公告，宣称公司已从新加坡交易所取得主板二次上市的附条件上市资格函，并将于本月发布上市文件。此次赴新上市，蔚来将采用介绍上市的方式，不涉及新股发行及资金募集。蔚来在新交所上市的A类股可与其在纽交所上市的美国存托股份实现完全转换。一旦完成，蔚来将成为首家在美、港、新三地上市的中国智能电动汽车企业。
图片
上汽集团：5月产销力争追平去年同期
上汽集团6日表示，今年5月，上汽集团旗下各大整车企业，以及零部件、物流、汽车金融板块企业正在联合发力，加快产销恢复，在供应链和物流保持稳定的前提下，上汽集团旗下整车企业有望于5月中旬逐步恢复正常生产，当月整车产销量力争达到去年同期水平。上汽集团同时表示，将力争2022全年整车销量超过600万辆，同比增长10%以上。
小鹏汽车：部分车型将取消终身免费充电和家充权益
5月6日，小鹏汽车宣布P5/P7推出新车型。其中，小鹏P5新增460P车型，全系补贴后售价17.79万-24.99万元；小鹏P7新增480G+/480E+/586G/625E四款车型，全系补贴后售价23.99万-42.99万元。小鹏汽车表示，除P5和P7车系配置和价格调整外，小鹏汽车品牌充电服务权益也将进行变更。自5月9日零时起，购买小鹏G3i、P5和P7的用户不再享受终身免费充电和免费家用充电桩及安装的权益。
传吉利已收购魅族手机，官方未予置评
日前多个信息源传出魅族已经被吉利收购，正在完成交割阶段。一时间该消息冲上了热搜，网友们议论纷纷。但针对此事，目前魅族官方未作出回应，吉利旗下手机公司星纪时代也表示暂不予置评。
智己汽车：考虑引入低风险供应商，首轮公开融资规划中
智己汽车联席CEO刘涛日前表示，疫情给产业链带来新的思考，考虑引进一些低风险的供应商，或者让复杂的产品、流程变得简单化。刘涛介绍，智己汽车首轮公开融资已在规划当中。
三一集团成立充换电公司
企查查APP显示，5月5日，三一动能换电新能源科技发展（淄博）有限公司成立，注册资本500万元，经营范围包含：新能源原动设备销售；新能源汽车换电设施销售；集中式快速充电站；充电桩销售；新能源汽车整车销售等。该公司由三一集团有限公司100%控股，后者为三一重工大股东。
中汽协：预计4月销量同比下降48.1%
5月6日，中国汽车工业协会根据重点企业上报的周报数据推算，2022年4月，汽车行业销量预计完成117.1万辆，环比下降47.6%，同比下降48.1%；2022年1-4月，销量预计完成768万辆，同比下降12.3%。
深交所：新能源汽车研发投入及业绩高速增长
深交所近日发布《深市上市公司2021年报实证分析报告》。报告显示，2021年，近七成深市研发资金投入到战略新兴领域，其中，新能源汽车和新材料的投入增长最快，均保持在40%以上。中兴通讯、宁德时代等11家公司研发投入超过50亿元。业绩方面，超八成公司实现盈利，九大战略新兴产业中有四大产业实现翻倍式增长，尤其是新能源汽车的收入和净利润均倍增。
广东省公示2019-2020年度电动汽车充电基础设施专项资金分配计划
5月6日，广东省能源局印发关于2019-2020年度电动汽车充电基础设施专项资金分配计划的公示。资金总额共计3.15亿元，补贴标准为直流桩不超过300元/千瓦、交流桩不超过60元/千瓦，实际补贴标准根据补贴资金总量进行折算。对“粤易充”平台每年补贴100万元。鼓励地市配套资金支持充电基础设施建设。公示期为5月6日至5月12日。
国际新闻
Stellantis：一季度净营收增长12%，不拆分电动汽车业务
5月5日晚，Stellantis集团公布的财报显示，一季度其实现净营收415亿欧元，同比增长12%。集团不含合资企业的出货量为137.4万辆，同比下滑12%，主要是受到半导体芯片短缺的影响。另外，首席财务官Richard Palmer表示，该公司不考虑将电动汽车业务从传统内燃机车业务中分离出来。
奥迪与迈凯伦F1交易或将告吹
外媒日前援引一位知情人士消息称，经过数月谈判，奥迪通过投资英国跑车制造商迈凯伦从而加入F1的计划正在逐渐变得渺茫。该知情人士透露：“两家公司的价格预期相差太远。” 不过，即便如此，大众集团CEO迪斯已经在5月2日确认，奥迪和保时捷品牌将在2026年参战F1。
一季度欧盟电动汽车渗透率接近20%
当地时间5月5日，欧洲汽车工业协会（ACEA）公布的统计数据显示，随着新车型的推出，今年一季度，纯电动汽车占到欧盟乘用车总销量的10%，市场份额几乎翻了一番。与此同时，插电式混合动力车所占市场份额也达到8.9%。这意味着，电动汽车在欧盟的市场渗透率接近20%。
马斯克或担任推特临时CEO，交易面临美国反垄断审查
外媒援引知情人士消息称，美国联邦贸易委员会（FTC）正在审查特斯拉CEO马斯克440亿美元收购推特的交易，该机构将在下个月决定是否展开深入的反垄断调查，而此类调查将使交易的完成时间推迟数月。同时，知情人士透露，收购完成后马斯克或担任推特的临时CEO。当天特斯拉股价下跌超过8%。
印度马恒达拟将汽车业务拆分为三个部门
据印度《经济时报》报道，印度车企马恒达已开启重组进程，计划将汽车业务拆分为三个部门。知情人士称，这项工作目前处于早期阶段，目的是将汽车业务拆分为电动车、拖拉机和乘用车业务。消息称，马恒达还在为电动车部门寻求资金，并将其与电动汽车制造商Automobili Pininfarina组成一家独立公司。
企业新闻
蔚来公告称已获新交所附条件上市资格函 将于本月发布上市文件
5月6日，蔚来发布公告，宣称公司已从新加坡交易所取得主板二次上市的附条件上市资格函，并将于本月发布上市文件。此次赴新上市，蔚来将采用介绍上市的方式，不涉及新股发行及资金募集。蔚来在新交所上市的A类股可与其在纽交所上市的美国存托股份实现完全转换。一旦完成，蔚来将成为首家在美、港、新三地上市的中国智能电动汽车企业。
图片
上汽集团：5月产销力争追平去年同期
上汽集团6日表示，今年5月，上汽集团旗下各大整车企业，以及零部件、物流、汽车金融板块企业正在联合发力，加快产销恢复，在供应链和物流保持稳定的前提下，上汽集团旗下整车企业有望于5月中旬逐步恢复正常生产，当月整车产销量力争达到去年同期水平。上汽集团同时表示，将力争2022全年整车销量超过600万辆，同比增长10%以上。
小鹏汽车：部分车型将取消终身免费充电和家充权益
5月6日，小鹏汽车宣布P5/P7推出新车型。其中，小鹏P5新增460P车型，全系补贴后售价17.79万-24.99万元；小鹏P7新增480G+/480E+/586G/625E四款车型，全系补贴后售价23.99万-42.99万元。小鹏汽车表示，除P5和P7车系配置和价格调整外，小鹏汽车品牌充电服务权益也将进行变更。自5月9日零时起，购买小鹏G3i、P5和P7的用户不再享受终身免费充电和免费家用充电桩及安装的权益。
传吉利已收购魅族手机，官方未予置评
日前多个信息源传出魅族已经被吉利收购，正在完成交割阶段。一时间该消息冲上了热搜，网友们议论纷纷。但针对此事，目前魅族官方未作出回应，吉利旗下手机公司星纪时代也表示暂不予置评。
智己汽车：考虑引入低风险供应商，首轮公开融资规划中
智己汽车联席CEO刘涛日前表示，疫情给产业链带来新的思考，考虑引进一些低风险的供应商，或者让复杂的产品、流程变得简单化。刘涛介绍，智己汽车首轮公开融资已在规划当中。
三一集团成立充换电公司
企查查APP显示，5月5日，三一动能换电新能源科技发展（淄博）有限公司成立，注册资本500万元，经营范围包含：新能源原动设备销售；新能源汽车换电设施销售；集中式快速充电站；充电桩销售；新能源汽车整车销售等。该公司由三一集团有限公司100%控股，后者为三一重工大股东。
【中信证券】医药2021&2022Q1业绩总结：疫情加速产业趋势分化 创新驱动+高端制造仍是成长主线
2021 年，医药板块上市公司营业收入同比+14.1%，较2020 年增速(+7.8%)有所提升； 而利润端增速高于收入， 净利润同比+62.8%， 较2020 年(+41.6%)显著加快，盈利水平不断提升。整体来看，排除2020 年疫情爆发初期的整体较大影响，我们认为疫情后时代，产业分化和趋势加速，创新驱动+高端制造仍是成长主线，与疫情相关的板块(疫苗、ICL、医疗器械抗疫相关)以及医药创新(Biotech、CRO、CDMO)板块景气度较高。其中2021 年疫苗、ICL 板块、Biotech、CRO、CDMO 的收入增速均超过30%，是收入及利润增速最快的细分板块，主要系疫苗重磅产品放量，与疫情相关的仪器、检测试剂需求激增，海外客户需求加速国内转移，新上市创新药的快速放量及海外合作项目收入等有关。此外，2021 年经营表现同样亮眼的科学服务、医疗服务和医美板块收入增速均超过30%。血制品以及中药大健康板块经营趋势向好。医疗器械板块则受2020 年抗疫产品放量导致高基数影响21 年业绩增速放缓，但国产化趋势加速。pharma、医疗零售主要系集采与医保谈判以及疫情对医院端诊疗人数、药品销售影响较大，经历了2020-21 两年的业绩波动，低估值的传统普药企业以及医药零售2022 年有望迎来稳态增长趋势，值得关注。
Pharma:2021 年收入及扣非归母净利润增速为分别12.41%、-9.94%，受到集中带量采购和国家医保谈判的影响，pharma 板块2021 年收入端增速同比有所放缓，利润端出现较大下滑。虽然pharma 中创新产品/新上市产品的收入贡献逐步提升(如恒瑞医药2021 年新上市3 款创新药、总数达到10 款)，但集采与医保覆盖药品等的降价影响仍在消化过程中，业绩阶段性承压。但与此同时医药行业加速创新转型，研发投入持续加码。2021 年应收账款增速有所提升，经营现金流/营业收入略有下降，整体各项财务指标稳健。集采影响对整个药品行业在2022 年可能仍将持续，但是低估值的传统普药企业在集采后市场格局稳定后依托产品的刚需性有望赢来业绩的稳健恢复增长，值得关注。
Biotech:2021 年收入增速为108.23%，收入端维持较高增速，主要来自新上市创新药的快速放量及海外合作项目收入(其中的核心产品信达生物、百济神州PD-1 单抗2021 年销售额分别同比+35.44%、+56.17%)，但由于较高的研发投入(2021 年、2022Q1 研发费用率分别为81.89%、81.85%)，2021 年仍处于亏损状态。2021 年，荣昌生物、诺诚健华和艾力斯首次实现产品收入，biotech 公司多年研发投入逐步进入兑现期，有望持续实现收入及利润端的高增长。根据动脉橙数据，2021 年中国生物医药领域投融资总额达到1113.58 亿元，较2020 年增长26%。资本市场对生物医药领域的热情有望为biotech 公司持续加大的研发投入提供有力支持。
医疗器械：医疗器械板块2021 年收入及净利润的增速分别为16.64%、11.08%，受2020 年抗疫产品放量导致高基数影响增速放缓。具体而言：1)POCT 板块：业绩受疫情带动明显，2021 年在2020 年的高基数下仍然保持较高增长。随着后续防控政策放开，我们判断，抗原检测需求有望再次迎来一波放量。2)常规IVD 板块：2021 年收入端和利润端增速放缓原因是2020 年新冠核酸检测需求基数较高，2021 年新冠核酸检测持续降价。集采预期加速进口替代，22Q1 有所反弹。3)低值耗材板块：高基数下增速回落，内部高度分化，主要是在疫情早期2020 年以口罩和防护服需求为主，随着疫情得到控制，需求转移到核酸检测采样管等产品。4)高值耗材板块：受疫情影响随着手术量下降而放量趋缓。展望2022 全年，随着局部疫情的缓和，手术量和高值耗材使用量有望逐季向上。5)医疗设备板块：2022Q1 受局部疫情影响装机量增速放缓，但全年业绩无需担心。
CRO ：高景气度持续，在手订单饱满，人员加速增长(2018-2020 年CAGR约为25.86%，2021/2020 年同比增速为36.28%)趋势下单产持续提升。2021营收/利润呈现明显加速趋势，2022Q1 收入增速达到66.44%，扣非净利润增速81.03%。整体来看，尽管医疗领域投融资额存在短期波动，但国内CXO 公司仍明显获益于全球生物医药行业的创新浪潮，以及国内创新药械和新治疗技术公司临床前/临床阶段的强劲研发需求，头部公司新签/在手订单饱满，并驱动了CRO 板块公司人员招募的加速；另一方面，规模效应和业务结构的持续改善，带来了CRO 板块公司人均创收和创利(扣非)的稳步提升。
CDMO:新冠疫情催化下，资本投入和业务都迎来加速成长期。2021 年收入增速为45.52%，2022Q1 为68.74%，呈明显加速增长态势，同时盈利能力持续稳步提升，我们判断这和整体行业高景气度下产能利用水平的持续提升，以及部分公司所公告的大订单的规模效应有关。此外2021 及2022Q1 期末，板块应收和存货同时大幅增长，则进一步反映了需求的高景气度，以及业绩高增长的确定性强。CDMO 公司资本投入加速明显，特别是小分子CDMO 为主的公司(2021 和2022Q1 很多公司资本投入同比接近翻倍)，且大部分公司ROIC/ROE、周转率处于稳步提升态势(详见后文分析)。中长期来看，疫情加速了新治疗技术的发展，新技术对于工艺开发和试验设计能力要求的提高，行业远期外包率和龙头市占率天花板有望随之提升。
科学服务及生物制药上游供应链：高基数效应下2021Q1 业绩稳健增长，国产替代空间广阔。考虑到部分板块如生物制药设备、IVD 检测试剂原材料等受益于新冠疫情去年同期基数较高，科学服务板块2021 收入增速为34.93%，2022Q1 收入增速30.02%，高基数下仍实现快速增长。结合2022Q1 应收(YOY+66%)和存货(YOY+95%)的高增长，同时考虑到该板块内众多公司是近1-2 年内IPO 新上市或(拟)进行新的融资，在大额募集资金对于产能和人员投入增长的有力驱动下，我们预计板块2022 年的高增长的确定性非常强。中长期来看，我们认为突破上游领域“卡脖子”核心技术，实现供应链自主可控是长期大势所趋，生物医药上游供应链领域是未来3-5 年确定性最强的赛道，有望孵育一批优质国内企业，市场/市值空间广阔。
生物疫苗：受到新冠疫苗销售放量的影响，生物疫苗板块2021 年收入及扣非归母净利润增速为分别+95.24%、+179.59%，持续经营向好，其中二类苗销售恢复性增长趋势良好，预计有望延续到下半年。2021 年盈利能力略有下降，主要系净利率较低的新冠疫苗占比提升增加。各项费用率均保持下降趋势，规模化效应日益显著。我们持续看好疫苗板块的投资机会。按照目前的重症率推演，Omicron 大概率会成为泛流感化，参考流感疫苗市场，加强针疫苗的需求具备一定的永续性，疫苗板块估值有望得到重塑。时间催化剂方面，关注康希诺的吸入剂型，以及沃森mRNA 三期的中期分析数据。同时建议关注潜在的大品种，例如百克生物(国内首个带状疱疹疫苗有望获批)、瑞科生物(重组蛋白新冠疫苗三期在研、重组九价HPV 疫苗三期在研、优秀的佐剂系统)等有望走出独立行情。
血制品：疫情后行业稳健修复，中长期发展确定性强。随着新冠疫情对行业的影响逐渐消除，血制品行业2021 年迎来恢复性增长，血制品板块2021 年收入增速为16.99%，中国总体采浆量约9455 吨，较2020 年增长约13.4%，较2019 年增长约2.7%。中长期来看，新冠疫情下血制品战略资源属性进一步凸显，我们认为“十四五”期间国家有望加速国内浆站建设，从而缓和长久以来血制品资源紧缺并长期依赖进口的局面，并且考虑到全球受新冠疫情影响采浆量受到冲击，血液制品进口供给收缩，给国产替代和海外出口创造了历史机遇，国内血制品企业稳健增长确定性强。
中药大健康：2021 年收入及扣非归母净利润增速为分别+13.33%、+25.91%。中药大健康板块在较长时间内处于谷底的迷茫期和困境期，2022 年有望迎来困境反转；近年来国家大力支持中药发展，不断出台相关政策，中药创新药的审批准则也在不断标准化，供给侧改革下迎来增量逻辑；在医药整体板块估值回调大背景下、中药板块作为低估值以及政策避风港等板块，有望迎来估值重塑。截止到2022 年4 月29 日，目前中药板块平均PE 为29.87X，仅高于器械(受压于集采)和商业流通板块，部分核心龙头OTC 企业估值只有15-20X，具备较高投资性价比。中药大健康板块2021 年收入和利润端呈现经营向好趋势； 盈利能力保持平稳态势，各项财务指标稳健。
医疗服务：2021 年收入及净利润增速分别为38.31%、68.02%，收入端和利润端增速同比均有加速。2022Q1 预计可选消费属性强的医院业务(如爱尔眼科的屈光、视光业务、通策医疗的种植牙、正畸业务等)受新冠疫情各地散发的影响或将有一定程度波动，但后续疫情管控结束后收入增长有望迎来逐季加速。预计医疗服务板块后疫情时期盈利能力将维持稳健。2021 年应收账款增速提升，回款能力有所下降，经营现金流/营业收入基本维持稳定，整体各项财务指标稳健。
医美： 2021 年收入及净利润增速分别为56.82%、43.42%，收入端和利润端增速同比均有加速。2022Q1 营收及净利润增速分别达37.96%、12.70%，虽新冠疫情各地散发，患者进院呈现一定程度波动，目前行业龙头效应已现，华东医药“少女针”Ellansé销售于国内市场爆发，有望保持快速增长势头。板块隶属消费升级赛道、需求将在防疫精准化趋势下延迟释放，后续有望长期保持快速成长。
医药零售：2021 年收入及净利润增速分别为14.79%、4.58%，收入端增速有所放缓，利润端增速明显承压，主要受各地防疫政策限制、医保系统切换、新建店盈利周期拉长等影响。2022Q1 收入端增速有所提升，利润端所受局部疫情阶段性影响仍有延续，但我们预计Q2 起，随着防疫趋于精准化、集采全国推动，以及去年相关扰动因素的消除，板块有望迎来业绩加速(3-4 月同店销售增速已出现明显加速态势)，估值修复值得期待。2021 年行业板块的应收账款同比有所提升，经营现金流/营业收入同比小幅提升，整体各项财务指标稳健。2021 年集采全国推进下行业处方药占比有望持续提升，随着防疫精准化趋势下，预计2022 年全年客流也有望快速提升，带动全年同店销售增长率的快速恢复。
ICL: 2021 年收入端和利润端均高速增长， 收入及净利润增速分别为60.51%、89.09%，主要得益于：①2021 年，随着国内疫情逐渐稳定，常规医学检验业务恢复良好； ② 新冠核酸业务持续开展， 为业绩带来增量。2022Q1，ICL 板块的收入及净利润增速分别为60.51%、89.09%，主要由于春节返乡以及局部地区疫情反复，导致新冠核酸业务量激增，显著增厚业绩。随着疫情防控以及全民核酸检测逐步进入常态化，预计大规模新冠核酸筛查业务将在一段时间内持续驱动ICL 行业的业绩增长。
市场回顾：本周中信医药指数下跌0.07%，跑输沪深300 指数1.01 pct，化学原料药跌幅最大当前，医药板块2022 年预测市盈率约26 倍，融资余额占自由流通市值下降至4.24%。本周A 股医药板块，合计增持0.09 亿元，合计减持0.51 亿元，其中辰欣药业增持较多，增持0.05 亿元；蓝光发展减持较多，减持0.49 亿元。本周A 股医药板块，大宗交易合计成交金额4.69 亿元，其中翰宇药业交易额较大。
风险因素：医保控费降价风险；市场竞争风险；个股业绩不达预期风险。
投资建议：建议关注：1)研发管线丰富的龙头药企恒瑞医药、复星医药、翰森制药、石药集团和以创新研发为驱动的制药公司信达生物、君实生物等；2)直接受益创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙头迈瑞医疗、惠泰医疗等；3)“卖水者”逻辑下的药明康德、山东药玻和九洲药业等；4)医疗服务及商业药店领域的爱尔眼科、锦欣医疗、海吉亚、益丰药房、大参林、老百姓和一心堂等；5)精准医疗大发展下的金域医学、艾德生物等；6)疫苗产业链上的智飞生物、康希诺生物(H)、沃森生物、康泰生物、华兰生物等；7)消费升级趋势下的大健康消费龙头企业云南白药、片仔癀等。
2021 年，医药板块上市公司营业收入同比+14.1%，较2020 年增速(+7.8%)有所提升； 而利润端增速高于收入， 净利润同比+62.8%， 较2020 年(+41.6%)显著加快，盈利水平不断提升。整体来看，排除2020 年疫情爆发初期的整体较大影响，我们认为疫情后时代，产业分化和趋势加速，创新驱动+高端制造仍是成长主线，与疫情相关的板块(疫苗、ICL、医疗器械抗疫相关)以及医药创新(Biotech、CRO、CDMO)板块景气度较高。其中2021 年疫苗、ICL 板块、Biotech、CRO、CDMO 的收入增速均超过30%，是收入及利润增速最快的细分板块，主要系疫苗重磅产品放量，与疫情相关的仪器、检测试剂需求激增，海外客户需求加速国内转移，新上市创新药的快速放量及海外合作项目收入等有关。此外，2021 年经营表现同样亮眼的科学服务、医疗服务和医美板块收入增速均超过30%。血制品以及中药大健康板块经营趋势向好。医疗器械板块则受2020 年抗疫产品放量导致高基数影响21 年业绩增速放缓，但国产化趋势加速。pharma、医疗零售主要系集采与医保谈判以及疫情对医院端诊疗人数、药品销售影响较大，经历了2020-21 两年的业绩波动，低估值的传统普药企业以及医药零售2022 年有望迎来稳态增长趋势，值得关注。
Pharma:2021 年收入及扣非归母净利润增速为分别12.41%、-9.94%，受到集中带量采购和国家医保谈判的影响，pharma 板块2021 年收入端增速同比有所放缓，利润端出现较大下滑。虽然pharma 中创新产品/新上市产品的收入贡献逐步提升(如恒瑞医药2021 年新上市3 款创新药、总数达到10 款)，但集采与医保覆盖药品等的降价影响仍在消化过程中，业绩阶段性承压。但与此同时医药行业加速创新转型，研发投入持续加码。2021 年应收账款增速有所提升，经营现金流/营业收入略有下降，整体各项财务指标稳健。集采影响对整个药品行业在2022 年可能仍将持续，但是低估值的传统普药企业在集采后市场格局稳定后依托产品的刚需性有望赢来业绩的稳健恢复增长，值得关注。
Biotech:2021 年收入增速为108.23%，收入端维持较高增速，主要来自新上市创新药的快速放量及海外合作项目收入(其中的核心产品信达生物、百济神州PD-1 单抗2021 年销售额分别同比+35.44%、+56.17%)，但由于较高的研发投入(2021 年、2022Q1 研发费用率分别为81.89%、81.85%)，2021 年仍处于亏损状态。2021 年，荣昌生物、诺诚健华和艾力斯首次实现产品收入，biotech 公司多年研发投入逐步进入兑现期，有望持续实现收入及利润端的高增长。根据动脉橙数据，2021 年中国生物医药领域投融资总额达到1113.58 亿元，较2020 年增长26%。资本市场对生物医药领域的热情有望为biotech 公司持续加大的研发投入提供有力支持。
医疗器械：医疗器械板块2021 年收入及净利润的增速分别为16.64%、11.08%，受2020 年抗疫产品放量导致高基数影响增速放缓。具体而言：1)POCT 板块：业绩受疫情带动明显，2021 年在2020 年的高基数下仍然保持较高增长。随着后续防控政策放开，我们判断，抗原检测需求有望再次迎来一波放量。2)常规IVD 板块：2021 年收入端和利润端增速放缓原因是2020 年新冠核酸检测需求基数较高，2021 年新冠核酸检测持续降价。集采预期加速进口替代，22Q1 有所反弹。3)低值耗材板块：高基数下增速回落，内部高度分化，主要是在疫情早期2020 年以口罩和防护服需求为主，随着疫情得到控制，需求转移到核酸检测采样管等产品。4)高值耗材板块：受疫情影响随着手术量下降而放量趋缓。展望2022 全年，随着局部疫情的缓和，手术量和高值耗材使用量有望逐季向上。5)医疗设备板块：2022Q1 受局部疫情影响装机量增速放缓，但全年业绩无需担心。
CRO ：高景气度持续，在手订单饱满，人员加速增长(2018-2020 年CAGR约为25.86%，2021/2020 年同比增速为36.28%)趋势下单产持续提升。2021营收/利润呈现明显加速趋势，2022Q1 收入增速达到66.44%，扣非净利润增速81.03%。整体来看，尽管医疗领域投融资额存在短期波动，但国内CXO 公司仍明显获益于全球生物医药行业的创新浪潮，以及国内创新药械和新治疗技术公司临床前/临床阶段的强劲研发需求，头部公司新签/在手订单饱满，并驱动了CRO 板块公司人员招募的加速；另一方面，规模效应和业务结构的持续改善，带来了CRO 板块公司人均创收和创利(扣非)的稳步提升。
CDMO:新冠疫情催化下，资本投入和业务都迎来加速成长期。2021 年收入增速为45.52%，2022Q1 为68.74%，呈明显加速增长态势，同时盈利能力持续稳步提升，我们判断这和整体行业高景气度下产能利用水平的持续提升，以及部分公司所公告的大订单的规模效应有关。此外2021 及2022Q1 期末，板块应收和存货同时大幅增长，则进一步反映了需求的高景气度，以及业绩高增长的确定性强。CDMO 公司资本投入加速明显，特别是小分子CDMO 为主的公司(2021 和2022Q1 很多公司资本投入同比接近翻倍)，且大部分公司ROIC/ROE、周转率处于稳步提升态势(详见后文分析)。中长期来看，疫情加速了新治疗技术的发展，新技术对于工艺开发和试验设计能力要求的提高，行业远期外包率和龙头市占率天花板有望随之提升。
科学服务及生物制药上游供应链：高基数效应下2021Q1 业绩稳健增长，国产替代空间广阔。考虑到部分板块如生物制药设备、IVD 检测试剂原材料等受益于新冠疫情去年同期基数较高，科学服务板块2021 收入增速为34.93%，2022Q1 收入增速30.02%，高基数下仍实现快速增长。结合2022Q1 应收(YOY+66%)和存货(YOY+95%)的高增长，同时考虑到该板块内众多公司是近1-2 年内IPO 新上市或(拟)进行新的融资，在大额募集资金对于产能和人员投入增长的有力驱动下，我们预计板块2022 年的高增长的确定性非常强。中长期来看，我们认为突破上游领域“卡脖子”核心技术，实现供应链自主可控是长期大势所趋，生物医药上游供应链领域是未来3-5 年确定性最强的赛道，有望孵育一批优质国内企业，市场/市值空间广阔。
生物疫苗：受到新冠疫苗销售放量的影响，生物疫苗板块2021 年收入及扣非归母净利润增速为分别+95.24%、+179.59%，持续经营向好，其中二类苗销售恢复性增长趋势良好，预计有望延续到下半年。2021 年盈利能力略有下降，主要系净利率较低的新冠疫苗占比提升增加。各项费用率均保持下降趋势，规模化效应日益显著。我们持续看好疫苗板块的投资机会。按照目前的重症率推演，Omicron 大概率会成为泛流感化，参考流感疫苗市场，加强针疫苗的需求具备一定的永续性，疫苗板块估值有望得到重塑。时间催化剂方面，关注康希诺的吸入剂型，以及沃森mRNA 三期的中期分析数据。同时建议关注潜在的大品种，例如百克生物(国内首个带状疱疹疫苗有望获批)、瑞科生物(重组蛋白新冠疫苗三期在研、重组九价HPV 疫苗三期在研、优秀的佐剂系统)等有望走出独立行情。
血制品：疫情后行业稳健修复，中长期发展确定性强。随着新冠疫情对行业的影响逐渐消除，血制品行业2021 年迎来恢复性增长，血制品板块2021 年收入增速为16.99%，中国总体采浆量约9455 吨，较2020 年增长约13.4%，较2019 年增长约2.7%。中长期来看，新冠疫情下血制品战略资源属性进一步凸显，我们认为“十四五”期间国家有望加速国内浆站建设，从而缓和长久以来血制品资源紧缺并长期依赖进口的局面，并且考虑到全球受新冠疫情影响采浆量受到冲击，血液制品进口供给收缩，给国产替代和海外出口创造了历史机遇，国内血制品企业稳健增长确定性强。
中药大健康：2021 年收入及扣非归母净利润增速为分别+13.33%、+25.91%。中药大健康板块在较长时间内处于谷底的迷茫期和困境期，2022 年有望迎来困境反转；近年来国家大力支持中药发展，不断出台相关政策，中药创新药的审批准则也在不断标准化，供给侧改革下迎来增量逻辑；在医药整体板块估值回调大背景下、中药板块作为低估值以及政策避风港等板块，有望迎来估值重塑。截止到2022 年4 月29 日，目前中药板块平均PE 为29.87X，仅高于器械(受压于集采)和商业流通板块，部分核心龙头OTC 企业估值只有15-20X，具备较高投资性价比。中药大健康板块2021 年收入和利润端呈现经营向好趋势； 盈利能力保持平稳态势，各项财务指标稳健。
医疗服务：2021 年收入及净利润增速分别为38.31%、68.02%，收入端和利润端增速同比均有加速。2022Q1 预计可选消费属性强的医院业务(如爱尔眼科的屈光、视光业务、通策医疗的种植牙、正畸业务等)受新冠疫情各地散发的影响或将有一定程度波动，但后续疫情管控结束后收入增长有望迎来逐季加速。预计医疗服务板块后疫情时期盈利能力将维持稳健。2021 年应收账款增速提升，回款能力有所下降，经营现金流/营业收入基本维持稳定，整体各项财务指标稳健。
医美： 2021 年收入及净利润增速分别为56.82%、43.42%，收入端和利润端增速同比均有加速。2022Q1 营收及净利润增速分别达37.96%、12.70%，虽新冠疫情各地散发，患者进院呈现一定程度波动，目前行业龙头效应已现，华东医药“少女针”Ellansé销售于国内市场爆发，有望保持快速增长势头。板块隶属消费升级赛道、需求将在防疫精准化趋势下延迟释放，后续有望长期保持快速成长。
医药零售：2021 年收入及净利润增速分别为14.79%、4.58%，收入端增速有所放缓，利润端增速明显承压，主要受各地防疫政策限制、医保系统切换、新建店盈利周期拉长等影响。2022Q1 收入端增速有所提升，利润端所受局部疫情阶段性影响仍有延续，但我们预计Q2 起，随着防疫趋于精准化、集采全国推动，以及去年相关扰动因素的消除，板块有望迎来业绩加速(3-4 月同店销售增速已出现明显加速态势)，估值修复值得期待。2021 年行业板块的应收账款同比有所提升，经营现金流/营业收入同比小幅提升，整体各项财务指标稳健。2021 年集采全国推进下行业处方药占比有望持续提升，随着防疫精准化趋势下，预计2022 年全年客流也有望快速提升，带动全年同店销售增长率的快速恢复。
ICL: 2021 年收入端和利润端均高速增长， 收入及净利润增速分别为60.51%、89.09%，主要得益于：①2021 年，随着国内疫情逐渐稳定，常规医学检验业务恢复良好； ② 新冠核酸业务持续开展， 为业绩带来增量。2022Q1，ICL 板块的收入及净利润增速分别为60.51%、89.09%，主要由于春节返乡以及局部地区疫情反复，导致新冠核酸业务量激增，显著增厚业绩。随着疫情防控以及全民核酸检测逐步进入常态化，预计大规模新冠核酸筛查业务将在一段时间内持续驱动ICL 行业的业绩增长。
市场回顾：本周中信医药指数下跌0.07%，跑输沪深300 指数1.01 pct，化学原料药跌幅最大当前，医药板块2022 年预测市盈率约26 倍，融资余额占自由流通市值下降至4.24%。本周A 股医药板块，合计增持0.09 亿元，合计减持0.51 亿元，其中辰欣药业增持较多，增持0.05 亿元；蓝光发展减持较多，减持0.49 亿元。本周A 股医药板块，大宗交易合计成交金额4.69 亿元，其中翰宇药业交易额较大。
风险因素：医保控费降价风险；市场竞争风险；个股业绩不达预期风险。
投资建议：建议关注：1)研发管线丰富的龙头药企恒瑞医药、复星医药、翰森制药、石药集团和以创新研发为驱动的制药公司信达生物、君实生物等；2)直接受益创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙头迈瑞医疗、惠泰医疗等；3)“卖水者”逻辑下的药明康德、山东药玻和九洲药业等；4)医疗服务及商业药店领域的爱尔眼科、锦欣医疗、海吉亚、益丰药房、大参林、老百姓和一心堂等；5)精准医疗大发展下的金域医学、艾德生物等；6)疫苗产业链上的智飞生物、康希诺生物(H)、沃森生物、康泰生物、华兰生物等；7)消费升级趋势下的大健康消费龙头企业云南白药、片仔癀等。
✋热门推荐