提到波浪理论，相信绝大多数人首先想到的就是“艾略特波浪理论”，这套理论曾被誉为20世纪最有价值的发现。因为它是自然界波动规律的一种近似“数学表达模型”，基本上，它和其他股市分析方法不处在同一个层次上。
拉尔夫·纳尔逊·艾略特（1871—1948）生于美国密苏里州堪萨斯市的玛丽斯维利镇。1927年也就是在他56岁退休前一直辗转于多家公司任职会计工作，退休后他回到了加利福尼亚的老家养病，正是在这段漫长的休养期间他通过对道琼斯工业指数的研究发现了股市的行为理论，他认为波浪理论是对道氏理论的必要补充。
1939年也就是艾略特68岁这一年，他陆续开始在自己任总编辑的《金融世界》杂志上发表了12篇有关波浪理论的文章，在1946年也就是艾略特75岁的时候，他完成了关于波浪理论的集大成之作《自然法则——宇宙的奥秘》。
艾略特波浪理论的基本波动结构
了解艾略特波浪理论的朋友都清楚，这套理论将波动的基本单元划分为上升五浪和下跌三浪，并且在此基础之上还划分为不同级别的各种周期波形，可以说波套波，波连波，最多可以划分出144个小级别的波动单元，研究起来非常烧脑，并且每个周期很难划分，所以才有了“千人千浪”的普遍现象。
我本人独创的“黄金波浪理论”和“艾略特波浪理论”有着本质的区别，虽然都是以“波动”作为研究市场的方式，但是这两套理论的基本原理完全不同，其次对波动单元的划分方法也截然不同，另外“黄金波浪理论”可以通过自身的计算公式精准计算出每一个波动单元的上升目标区域或者是下跌目标区域，这样一来就使得每一个波动单元都被量化了，更容易区分出波动的结构。
我本人独创的“黄金波浪理论”认为“波动”本身并不产生能量，它只是能量存储和能量传导的一种形式，就像电路学中的“电容器”一样，电容本身并不会产生电能，它只是电能存储和电能释放的一个容器而已，“波”也是如此。
在证券市场中真正的能量源是“大资金的持续推动力”，咱们都知道，大资金持续净流入市场就会涨，大资金持续净流出市场就会跌，对吧？
由于“资金”是由投资者来操控的，所以“投资者的决策”就会受到以下四方面因素的综合影响，而不仅仅是其中某一个因素的影响：
1、技术面
2、政策、消息面
3、基本面
4、投资者的主观能动性
当前市场中很多人选股或者分析市场的时候仅仅侧重于“技术面”或者“基本面”又或者是其中的某一个层面的因素，这种方法本身就是“片面”的，是不严谨的。
如果咱们把市场看做一辆汽车的话，那么，
“波动”就相当于汽车的“油箱”；
“资金”就相当于“燃料”；
“成交量”就相当于“油门儿”；
“主力”就相当于“司机”，具有主观能动性（震仓、压盘、骗线做假动作等等）；
“黄金波浪理论”就相当于“导航仪”；
“基本面”就相当于车辆的配置、性能等。基本面良好，就好比是车子配置高、性能优良，司机开起来很顺畅。基本面“暴雷”就相当于车辆突然“熄火”或者“爆胎”等；
“政策面”就相当于“交通管制”，管理层就如同“交警”；
“消息面”就相当于“路况信息”和“天气预报”，是刮大风、下大雨，还是晴天呢？是道路畅通还是交通管制、亦或是道路塌方等；
“黄金波浪理论”并不等同于“艾略特波浪理论”，这两套理论之间有着本质的区别。黄金波浪理论认为“波动”是“能量存储”和“能量传导”的主要方式，波动本身并不会产生能量，它只是能量存储和传导的形式而已。比如咱们日常生活中常见的光波、水波、声波、电磁波以及各种各样的机械波等等，它们都是能量存储和传导的一种表现形式。
我举两个栗子：
例一，如果我们想要出拳更有力道，那么我们是不是要先把拳头收回来然后再用力打出去呢？
例二，如果跳高运动员想要跳得更高，那么是不是要先用力下蹲，然后再向上跳起来呢？
以上这两个例子其实都是完成了一个机械波的“能量存储”和“能量传导”或者说是“能量释放”的过程，例一中收回拳头就是在“存储能量”（存储势能），这是“蓄势”的过程，然后将拳头打出去就是将存储的能量释放出去的过程；例二中的下蹲也同样是机械波的“能量存储”过程，也同样是在“蓄势”，存储了足够的能量（势能）以后再向上跳起来将能量释放出去，这样跳高运动员就会跳得更高了。
在物理学中我们都知道“能量守恒定律”吧？能量不可能凭空产生也不可能凭空消失，只会在各种形式的能量之间相互转化。比如当我们向空中抛出一个小球之后，就可以根据小球的动能计算出小球被抛向空中的高度，对吧？
假设小球的质量为m（单位：kg），被抛向空中的初始速度为v（单位：m/s），那么我们根据能量守恒定律，就可以通过动能和重力势能之间的转化来计算出小球的高度h（单位：m）了，其中g为地球表面的重力加速度(≈9.8n/kg)。如下所示：
动能=重力势能
½ (mv²）=mgh
h=v²/(2g）
正是基于这样的基本原理，我们就可以通过计算出股市交易中某一个波动单元所存储的能量，然后再计算出这些能量完全转化以后能将股价或股指推升到多高的位置附近(这个位置就是“价值”)。
在经济学中，我们都知道“商品的价值”是由社会必要劳动时间所决定的，是可预测值，而商品的“价格”则是围绕着自身“价值”上下波动的，受“供求关系”所影响，是“随机值”，不可精准预测。关于“价格和价值关系”方面的知识朋友们可以参考我的文章《“黄金波浪理论”中的价值中枢是什么》来具体了解。股票同样具备“商品”的属性，而股市中的价值则是由“资金”来决定的。
经济学中商品价格与自身价值的关系
正是由于“商品价格”和“自身价值”之间的波动关系，所以我本人独创的“黄金波浪理论”在预测目标价值的时候通常会预测出“三条价值线”，分别为“价值中枢”，“波动上沿”和“波动下沿”，其中“价值中枢”就相当于磁场正中心的位置，“引力作用”最强。
当股指或者个股股价在下跌的过程中绝大多数情况下都会触及到“价值中枢”后止跌回升，在上涨的过程中绝大多数情况下都会触及到“价值中枢”后滞涨回调，及时由于惯性杀跌或者惯性冲高跌穿或者突破了“价值中枢”，也会很快被“价值中枢”附近的强大引力作用牵引回来，也就是在短时间内的整体趋势上是围绕着“价值中枢”上下波动的。待下跌的惯性或者上冲的惯性被波动消化掉以后就会发生趋势转向。
黄金波浪理论中的三条价值线
在下跌过程中，如果市场在“波动上沿”附近止跌企稳回升了，那么就表明当前市场多头力量较强，做多意愿积极，市场偏于强势格局；如果市场在“价值中枢”附近止跌企稳回升了，那么就表明市场是正常运行的，多空双方此时基本已经进入到了一个动态平衡阶段；如果市场在“波动下沿”附近止跌企稳回升了，那么就表明市场多头力量较弱，市场恐慌氛围较为浓厚，市场偏于弱势格局。
同理，在上升过程中，如果市场在“波动下沿”附近滞涨回调，那么就表明市场偏于弱势格局；如果市场在“价值中枢”附近滞涨回调，那么就表明市场是正常运行的；如果市场在“波动上沿”附近滞涨回调，那么就表明市场偏于强势格局。
拉尔夫·纳尔逊·艾略特（1871—1948）生于美国密苏里州堪萨斯市的玛丽斯维利镇。1927年也就是在他56岁退休前一直辗转于多家公司任职会计工作，退休后他回到了加利福尼亚的老家养病，正是在这段漫长的休养期间他通过对道琼斯工业指数的研究发现了股市的行为理论，他认为波浪理论是对道氏理论的必要补充。
1939年也就是艾略特68岁这一年，他陆续开始在自己任总编辑的《金融世界》杂志上发表了12篇有关波浪理论的文章，在1946年也就是艾略特75岁的时候，他完成了关于波浪理论的集大成之作《自然法则——宇宙的奥秘》。
艾略特波浪理论的基本波动结构
了解艾略特波浪理论的朋友都清楚，这套理论将波动的基本单元划分为上升五浪和下跌三浪，并且在此基础之上还划分为不同级别的各种周期波形，可以说波套波，波连波，最多可以划分出144个小级别的波动单元，研究起来非常烧脑，并且每个周期很难划分，所以才有了“千人千浪”的普遍现象。
我本人独创的“黄金波浪理论”和“艾略特波浪理论”有着本质的区别，虽然都是以“波动”作为研究市场的方式，但是这两套理论的基本原理完全不同，其次对波动单元的划分方法也截然不同，另外“黄金波浪理论”可以通过自身的计算公式精准计算出每一个波动单元的上升目标区域或者是下跌目标区域，这样一来就使得每一个波动单元都被量化了，更容易区分出波动的结构。
我本人独创的“黄金波浪理论”认为“波动”本身并不产生能量，它只是能量存储和能量传导的一种形式，就像电路学中的“电容器”一样，电容本身并不会产生电能，它只是电能存储和电能释放的一个容器而已，“波”也是如此。
在证券市场中真正的能量源是“大资金的持续推动力”，咱们都知道，大资金持续净流入市场就会涨，大资金持续净流出市场就会跌，对吧？
由于“资金”是由投资者来操控的，所以“投资者的决策”就会受到以下四方面因素的综合影响，而不仅仅是其中某一个因素的影响：
1、技术面
2、政策、消息面
3、基本面
4、投资者的主观能动性
当前市场中很多人选股或者分析市场的时候仅仅侧重于“技术面”或者“基本面”又或者是其中的某一个层面的因素，这种方法本身就是“片面”的，是不严谨的。
如果咱们把市场看做一辆汽车的话，那么，
“波动”就相当于汽车的“油箱”；
“资金”就相当于“燃料”；
“成交量”就相当于“油门儿”；
“主力”就相当于“司机”，具有主观能动性（震仓、压盘、骗线做假动作等等）；
“黄金波浪理论”就相当于“导航仪”；
“基本面”就相当于车辆的配置、性能等。基本面良好，就好比是车子配置高、性能优良，司机开起来很顺畅。基本面“暴雷”就相当于车辆突然“熄火”或者“爆胎”等；
“政策面”就相当于“交通管制”，管理层就如同“交警”；
“消息面”就相当于“路况信息”和“天气预报”，是刮大风、下大雨，还是晴天呢？是道路畅通还是交通管制、亦或是道路塌方等；
“黄金波浪理论”并不等同于“艾略特波浪理论”，这两套理论之间有着本质的区别。黄金波浪理论认为“波动”是“能量存储”和“能量传导”的主要方式，波动本身并不会产生能量，它只是能量存储和传导的形式而已。比如咱们日常生活中常见的光波、水波、声波、电磁波以及各种各样的机械波等等，它们都是能量存储和传导的一种表现形式。
我举两个栗子：
例一，如果我们想要出拳更有力道，那么我们是不是要先把拳头收回来然后再用力打出去呢？
例二，如果跳高运动员想要跳得更高，那么是不是要先用力下蹲，然后再向上跳起来呢？
以上这两个例子其实都是完成了一个机械波的“能量存储”和“能量传导”或者说是“能量释放”的过程，例一中收回拳头就是在“存储能量”（存储势能），这是“蓄势”的过程，然后将拳头打出去就是将存储的能量释放出去的过程；例二中的下蹲也同样是机械波的“能量存储”过程，也同样是在“蓄势”，存储了足够的能量（势能）以后再向上跳起来将能量释放出去，这样跳高运动员就会跳得更高了。
在物理学中我们都知道“能量守恒定律”吧？能量不可能凭空产生也不可能凭空消失，只会在各种形式的能量之间相互转化。比如当我们向空中抛出一个小球之后，就可以根据小球的动能计算出小球被抛向空中的高度，对吧？
假设小球的质量为m（单位：kg），被抛向空中的初始速度为v（单位：m/s），那么我们根据能量守恒定律，就可以通过动能和重力势能之间的转化来计算出小球的高度h（单位：m）了，其中g为地球表面的重力加速度(≈9.8n/kg)。如下所示：
动能=重力势能
½ (mv²）=mgh
h=v²/(2g）
正是基于这样的基本原理，我们就可以通过计算出股市交易中某一个波动单元所存储的能量，然后再计算出这些能量完全转化以后能将股价或股指推升到多高的位置附近(这个位置就是“价值”)。
在经济学中，我们都知道“商品的价值”是由社会必要劳动时间所决定的，是可预测值，而商品的“价格”则是围绕着自身“价值”上下波动的，受“供求关系”所影响，是“随机值”，不可精准预测。关于“价格和价值关系”方面的知识朋友们可以参考我的文章《“黄金波浪理论”中的价值中枢是什么》来具体了解。股票同样具备“商品”的属性，而股市中的价值则是由“资金”来决定的。
经济学中商品价格与自身价值的关系
正是由于“商品价格”和“自身价值”之间的波动关系，所以我本人独创的“黄金波浪理论”在预测目标价值的时候通常会预测出“三条价值线”，分别为“价值中枢”，“波动上沿”和“波动下沿”，其中“价值中枢”就相当于磁场正中心的位置，“引力作用”最强。
当股指或者个股股价在下跌的过程中绝大多数情况下都会触及到“价值中枢”后止跌回升，在上涨的过程中绝大多数情况下都会触及到“价值中枢”后滞涨回调，及时由于惯性杀跌或者惯性冲高跌穿或者突破了“价值中枢”，也会很快被“价值中枢”附近的强大引力作用牵引回来，也就是在短时间内的整体趋势上是围绕着“价值中枢”上下波动的。待下跌的惯性或者上冲的惯性被波动消化掉以后就会发生趋势转向。
黄金波浪理论中的三条价值线
在下跌过程中，如果市场在“波动上沿”附近止跌企稳回升了，那么就表明当前市场多头力量较强，做多意愿积极，市场偏于强势格局；如果市场在“价值中枢”附近止跌企稳回升了，那么就表明市场是正常运行的，多空双方此时基本已经进入到了一个动态平衡阶段；如果市场在“波动下沿”附近止跌企稳回升了，那么就表明市场多头力量较弱，市场恐慌氛围较为浓厚，市场偏于弱势格局。
同理，在上升过程中，如果市场在“波动下沿”附近滞涨回调，那么就表明市场偏于弱势格局；如果市场在“价值中枢”附近滞涨回调，那么就表明市场是正常运行的；如果市场在“波动上沿”附近滞涨回调，那么就表明市场偏于强势格局。
【机构观点】决战2025，布局新一轮汽车复苏的三阶段反弹
2020 VS 2022疫情对汽车行业冲击对比 : 对汽车销量产生负向冲击的持续期相当；影响幅度后者小于前者；发生时间对应民生汽车时钟不同时区（复苏期确认后VS萧条末期），此次影响仅仅加剧了本轮萧条期内需求端的下行幅度，而疫情后2022Q3新一轮汽车周期复苏将更为确定。本轮汽车股调整发生于民生汽车投资时钟“秋（滞涨）冬（萧条）杂糅”阶段，滞涨和萧条阶段行业利润和估值的变化组合决定了历史上该阶段投资汽车板块无相对收益，绝对收益不确定的投资特征。我们于2022年年初判断中性及乐观假设下行业有望于2022H2迎来新一轮复苏，疫情冲击后2022Q3行业确认为新一轮周期复苏将更为确定，汽车板块有望迎来重要配置机会。（类似2015Q4和2019Q4）
政策刺激有望对冲此次疫情对需求的负面影响，但随着行业“新常态“和”调结构“为主要特征，政策作为平抑周期的工具，最终影响为对汽车时钟由“萧条”到“复苏”实现助推式切换，大概率不会引发强复苏并推动汽车时钟于年内进一步切换至过热。中性假设下此次疫情影响乘用车销量约120万量，购置税作为几种稳增长政策工具之一，财政杠杆作用和影响范围最大，此次购置税减半政策相较于历史虽然扩大了补贴范围，但总体金额符合预期，持续时间弱于历史水平，最终效果绝非大水漫灌，而是在阶段性稳增长诉求提升的情况下精准投放、有效拉动汽车需求对冲疫情的冲击，实现复苏。但大概率难以引发民生汽车时钟于2022年进一步切换至过热，也不会影响电动智能车车中长期加速普及趋势。
复盘2012至今的三轮周期，复苏期内汽车板块的投资特征为：稳定的相对收益+波段式的绝对收益。新一轮汽车复苏期内汽车股将呈现“三阶段反弹”。我们基于对过往汽车周期的复盘，以及行业复苏期内利润、估值、绝对收益及相对收益的研究，判断新一轮汽车复苏下汽车股反弹分为三个阶段：1）5月以来基于疫情可控、供需恢复下的超跌反弹为第一阶段，或已处于末期；2）2022年7-9月有望迎来基于行业复苏确认带来的第二阶段反弹，建议重点布局强贝塔的板块性机会；3）第三阶段有望发生于2022Q4，疫情后需求复苏强度于四季度未得到有效强化，复苏预期或弱化，板块大概率震荡，实现“持续的相对收益+波段式的绝对收益”。
投资关注： 汽车行业有望于2022Q3迎来库存周期（4年左右车型周期）与朱格拉周期（8-10年资本开支周期）共振启动，迎来板块性重大布局机会，推荐三条投资主线：1）基于行业复苏确认带来板块估值修复为主要特征的乘用车板块（早周期特征明显）和零部件蓝筹的配置机会（估值修复的核心源于周期拐点预期下，估值向行业过热及滞涨阶段业绩切换），推荐广汽集团 (7.700, -0.100, -1.28%) (15.86, -0.25, -1.55%)、比亚迪 (318.23, 17.21, 5.72%)、长城汽车 (15.120, 0.040, 0.27%) (36.36, 0.89, 2.51%)和吉利汽车 (15.200, -0.120, -0.78%)，以及细分领域零部件龙头福耀玻璃 (39.800, 0.600, 1.53%) (42.99, 1.15, 2.75%)和星宇股份 (161.96, 3.47, 2.19%)；建议关注长安汽车 (15.66, 0.15, 0.97%)和上汽集团 (17.65, -0.10, -0.56%)及新势力蔚来 (19.180, 1.100, 6.08%)、小鹏和理想；2）智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，智能座舱有望在EE架构迭代及高算力芯片量产下，开始进入类消费电子一样的快速迭代，【座舱电子】赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威 (147.00, 9.00, 6.52%)和经纬恒润 (116.80, 6.76, 6.14%)，建议关注均胜电子 (13.46, 0.37, 2.83%)和华阳集团 (44.85, 3.05, 7.30%)，【座舱内饰】推荐上声电子 (58.30, 0.98, 1.71%)、科博达 (64.15, 2.74, 4.46%)和继峰股份 (8.79, -0.34, -3.72%)。3）L3级智驾驶渗透趋势提速，控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份 (16.60, 0.70, 4.40%)、亚太股份 (8.06, 0.55, 7.32%)和拓普集团 (58.12, 0.91, 1.59%)，建议关注产业链相关公司保隆科技 (43.88, 1.20, 2.81%)和伯特利 (72.20, 3.50, 5.09%)。
风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；政策风险；技术开发进程不及预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。
新能车销量拐点确定，强Call当前时点重点布局
国内：复产脚步加速，5月新势力销量集体回暖。5月已公布产销数据的8家新能车销量总数为18.9万辆，同比增长185.1%，环比增长22.9%，反映整车生产端恢复及。其中，造车新势力6家企业同比/环比增幅分别达到了116%和55%；比亚迪连续三个月销量突破10万辆，5月单月销量高达11.42万辆，同比高增260%，环比增长8%。从排产来看，特斯拉 (714.840, 11.290, 1.60%)、蔚来、理想等均环比持续上涨，未来销量可期。
欧洲：5月各国销量环比回暖，渗透率同比继续向上。由于供应链受俄乌战争和缺芯双重影响，欧洲汽车销量3/4月均出现20%的下滑，根据LMC Automotive预计全年仍将下滑6%以上。电动车方面，尽管也受供应链影响，但销量均有回暖。目前已统计的德、法、意等6国数据来看，5月整体销量同比和环比分别增长1%和18.3%，渗透率方面整体呈现大幅回升。
强Call当前时间重点布局电动车。此前市场担心疫后消费信心恢复需要时日，而地方政策密集出台叠加新能车需求韧性足，需求将强势反弹。当前时点，上游价格已顺利传导、生产端基本恢复、终端支持政策频出，解决了电动车焦点问题，长期看，行业高增长高确定不变，预计22年国内新能车销量仍可突破500万辆，全球有望达到1000万辆。强Call当前布局时点，重点推荐三条主线：
主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代 (465.99, 29.19, 6.68%)】、隔膜环节的【恩捷股份 (234.41, 9.68, 4.31%)】、热管理的【三花智控 (18.46, 0.14, 0.76%)】、高压直流的【宏发股份 (54.29, 1.30, 2.45%)】、薄膜电容【法拉电子 (186.00, 10.35, 5.89%)】，建议关注【中熔电气 (135.00, 8.75, 6.93%)】等。
主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利 (150.00, 5.78, 4.01%)】、【斯莱克 (14.96, 1.20, 8.72%)】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技 (106.56, 5.88, 5.84%)】、【当升科技 (78.80, 3.90, 5.21%)】、【芳源股份 (19.55, 1.09, 5.90%)】、【长远锂科 (19.44, 0.69, 3.68%)】、【华友钴业 (106.66, 6.85, 6.86%)】、【振华新材 (58.91, 3.91, 7.11%)】、【中伟股份 (117.55, 8.55, 7.84%)】、【格林美 (8.19, 0.23, 2.89%)】；布局LiFSI的【天赐材料 (45.58, 4.14, 9.99%)】、【新宙邦 (44.50, 2.91, 7.00%)】和碳纳米管领域的相关标的。
主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质 (26.90, 1.02, 3.94%)】、【沧州明珠 (5.19, 0.09, 1.76%)】、【中材科技 (23.49, 1.04, 4.63%)】；铜箔环节【诺德股份 (10.54, 0.46, 4.56%)】、【嘉元科技 (83.44, 3.42, 4.27%)】、【远东股份 (4.61, 0.23, 5.25%)】；负极环节【璞泰来 (71.14, 4.16, 6.21%)】、【中科电气 (28.47, 1.22, 4.48%)】、【杉杉股份 (24.81, 1.18, 4.99%)】、【贝特瑞 (73.60, 3.42, 4.87%)】、【翔丰华 (48.21, 2.71, 5.96%)】等。
风险提示：政策推行不及预期；行业发展不及预期。
2020 VS 2022疫情对汽车行业冲击对比 : 对汽车销量产生负向冲击的持续期相当；影响幅度后者小于前者；发生时间对应民生汽车时钟不同时区（复苏期确认后VS萧条末期），此次影响仅仅加剧了本轮萧条期内需求端的下行幅度，而疫情后2022Q3新一轮汽车周期复苏将更为确定。本轮汽车股调整发生于民生汽车投资时钟“秋（滞涨）冬（萧条）杂糅”阶段，滞涨和萧条阶段行业利润和估值的变化组合决定了历史上该阶段投资汽车板块无相对收益，绝对收益不确定的投资特征。我们于2022年年初判断中性及乐观假设下行业有望于2022H2迎来新一轮复苏，疫情冲击后2022Q3行业确认为新一轮周期复苏将更为确定，汽车板块有望迎来重要配置机会。（类似2015Q4和2019Q4）
政策刺激有望对冲此次疫情对需求的负面影响，但随着行业“新常态“和”调结构“为主要特征，政策作为平抑周期的工具，最终影响为对汽车时钟由“萧条”到“复苏”实现助推式切换，大概率不会引发强复苏并推动汽车时钟于年内进一步切换至过热。中性假设下此次疫情影响乘用车销量约120万量，购置税作为几种稳增长政策工具之一，财政杠杆作用和影响范围最大，此次购置税减半政策相较于历史虽然扩大了补贴范围，但总体金额符合预期，持续时间弱于历史水平，最终效果绝非大水漫灌，而是在阶段性稳增长诉求提升的情况下精准投放、有效拉动汽车需求对冲疫情的冲击，实现复苏。但大概率难以引发民生汽车时钟于2022年进一步切换至过热，也不会影响电动智能车车中长期加速普及趋势。
复盘2012至今的三轮周期，复苏期内汽车板块的投资特征为：稳定的相对收益+波段式的绝对收益。新一轮汽车复苏期内汽车股将呈现“三阶段反弹”。我们基于对过往汽车周期的复盘，以及行业复苏期内利润、估值、绝对收益及相对收益的研究，判断新一轮汽车复苏下汽车股反弹分为三个阶段：1）5月以来基于疫情可控、供需恢复下的超跌反弹为第一阶段，或已处于末期；2）2022年7-9月有望迎来基于行业复苏确认带来的第二阶段反弹，建议重点布局强贝塔的板块性机会；3）第三阶段有望发生于2022Q4，疫情后需求复苏强度于四季度未得到有效强化，复苏预期或弱化，板块大概率震荡，实现“持续的相对收益+波段式的绝对收益”。
投资关注： 汽车行业有望于2022Q3迎来库存周期（4年左右车型周期）与朱格拉周期（8-10年资本开支周期）共振启动，迎来板块性重大布局机会，推荐三条投资主线：1）基于行业复苏确认带来板块估值修复为主要特征的乘用车板块（早周期特征明显）和零部件蓝筹的配置机会（估值修复的核心源于周期拐点预期下，估值向行业过热及滞涨阶段业绩切换），推荐广汽集团 (7.700, -0.100, -1.28%) (15.86, -0.25, -1.55%)、比亚迪 (318.23, 17.21, 5.72%)、长城汽车 (15.120, 0.040, 0.27%) (36.36, 0.89, 2.51%)和吉利汽车 (15.200, -0.120, -0.78%)，以及细分领域零部件龙头福耀玻璃 (39.800, 0.600, 1.53%) (42.99, 1.15, 2.75%)和星宇股份 (161.96, 3.47, 2.19%)；建议关注长安汽车 (15.66, 0.15, 0.97%)和上汽集团 (17.65, -0.10, -0.56%)及新势力蔚来 (19.180, 1.100, 6.08%)、小鹏和理想；2）智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，智能座舱有望在EE架构迭代及高算力芯片量产下，开始进入类消费电子一样的快速迭代，【座舱电子】赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威 (147.00, 9.00, 6.52%)和经纬恒润 (116.80, 6.76, 6.14%)，建议关注均胜电子 (13.46, 0.37, 2.83%)和华阳集团 (44.85, 3.05, 7.30%)，【座舱内饰】推荐上声电子 (58.30, 0.98, 1.71%)、科博达 (64.15, 2.74, 4.46%)和继峰股份 (8.79, -0.34, -3.72%)。3）L3级智驾驶渗透趋势提速，控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份 (16.60, 0.70, 4.40%)、亚太股份 (8.06, 0.55, 7.32%)和拓普集团 (58.12, 0.91, 1.59%)，建议关注产业链相关公司保隆科技 (43.88, 1.20, 2.81%)和伯特利 (72.20, 3.50, 5.09%)。
风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；政策风险；技术开发进程不及预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。
新能车销量拐点确定，强Call当前时点重点布局
国内：复产脚步加速，5月新势力销量集体回暖。5月已公布产销数据的8家新能车销量总数为18.9万辆，同比增长185.1%，环比增长22.9%，反映整车生产端恢复及。其中，造车新势力6家企业同比/环比增幅分别达到了116%和55%；比亚迪连续三个月销量突破10万辆，5月单月销量高达11.42万辆，同比高增260%，环比增长8%。从排产来看，特斯拉 (714.840, 11.290, 1.60%)、蔚来、理想等均环比持续上涨，未来销量可期。
欧洲：5月各国销量环比回暖，渗透率同比继续向上。由于供应链受俄乌战争和缺芯双重影响，欧洲汽车销量3/4月均出现20%的下滑，根据LMC Automotive预计全年仍将下滑6%以上。电动车方面，尽管也受供应链影响，但销量均有回暖。目前已统计的德、法、意等6国数据来看，5月整体销量同比和环比分别增长1%和18.3%，渗透率方面整体呈现大幅回升。
强Call当前时间重点布局电动车。此前市场担心疫后消费信心恢复需要时日，而地方政策密集出台叠加新能车需求韧性足，需求将强势反弹。当前时点，上游价格已顺利传导、生产端基本恢复、终端支持政策频出，解决了电动车焦点问题，长期看，行业高增长高确定不变，预计22年国内新能车销量仍可突破500万辆，全球有望达到1000万辆。强Call当前布局时点，重点推荐三条主线：
主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代 (465.99, 29.19, 6.68%)】、隔膜环节的【恩捷股份 (234.41, 9.68, 4.31%)】、热管理的【三花智控 (18.46, 0.14, 0.76%)】、高压直流的【宏发股份 (54.29, 1.30, 2.45%)】、薄膜电容【法拉电子 (186.00, 10.35, 5.89%)】，建议关注【中熔电气 (135.00, 8.75, 6.93%)】等。
主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利 (150.00, 5.78, 4.01%)】、【斯莱克 (14.96, 1.20, 8.72%)】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技 (106.56, 5.88, 5.84%)】、【当升科技 (78.80, 3.90, 5.21%)】、【芳源股份 (19.55, 1.09, 5.90%)】、【长远锂科 (19.44, 0.69, 3.68%)】、【华友钴业 (106.66, 6.85, 6.86%)】、【振华新材 (58.91, 3.91, 7.11%)】、【中伟股份 (117.55, 8.55, 7.84%)】、【格林美 (8.19, 0.23, 2.89%)】；布局LiFSI的【天赐材料 (45.58, 4.14, 9.99%)】、【新宙邦 (44.50, 2.91, 7.00%)】和碳纳米管领域的相关标的。
主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质 (26.90, 1.02, 3.94%)】、【沧州明珠 (5.19, 0.09, 1.76%)】、【中材科技 (23.49, 1.04, 4.63%)】；铜箔环节【诺德股份 (10.54, 0.46, 4.56%)】、【嘉元科技 (83.44, 3.42, 4.27%)】、【远东股份 (4.61, 0.23, 5.25%)】；负极环节【璞泰来 (71.14, 4.16, 6.21%)】、【中科电气 (28.47, 1.22, 4.48%)】、【杉杉股份 (24.81, 1.18, 4.99%)】、【贝特瑞 (73.60, 3.42, 4.87%)】、【翔丰华 (48.21, 2.71, 5.96%)】等。
风险提示：政策推行不及预期；行业发展不及预期。
【机构观点】决战2025，布局新一轮汽车复苏的三阶段反弹
2020 VS 2022疫情对汽车行业冲击对比 : 对汽车销量产生负向冲击的持续期相当；影响幅度后者小于前者；发生时间对应民生汽车时钟不同时区（复苏期确认后VS萧条末期），此次影响仅仅加剧了本轮萧条期内需求端的下行幅度，而疫情后2022Q3新一轮汽车周期复苏将更为确定。本轮汽车股调整发生于民生汽车投资时钟“秋（滞涨）冬（萧条）杂糅”阶段，滞涨和萧条阶段行业利润和估值的变化组合决定了历史上该阶段投资汽车板块无相对收益，绝对收益不确定的投资特征。我们于2022年年初判断中性及乐观假设下行业有望于2022H2迎来新一轮复苏，疫情冲击后2022Q3行业确认为新一轮周期复苏将更为确定，汽车板块有望迎来重要配置机会。（类似2015Q4和2019Q4）
政策刺激有望对冲此次疫情对需求的负面影响，但随着行业“新常态“和”调结构“为主要特征，政策作为平抑周期的工具，最终影响为对汽车时钟由“萧条”到“复苏”实现助推式切换，大概率不会引发强复苏并推动汽车时钟于年内进一步切换至过热。中性假设下此次疫情影响乘用车销量约120万量，购置税作为几种稳增长政策工具之一，财政杠杆作用和影响范围最大，此次购置税减半政策相较于历史虽然扩大了补贴范围，但总体金额符合预期，持续时间弱于历史水平，最终效果绝非大水漫灌，而是在阶段性稳增长诉求提升的情况下精准投放、有效拉动汽车需求对冲疫情的冲击，实现复苏。但大概率难以引发民生汽车时钟于2022年进一步切换至过热，也不会影响电动智能车车中长期加速普及趋势。
复盘2012至今的三轮周期，复苏期内汽车板块的投资特征为：稳定的相对收益+波段式的绝对收益。新一轮汽车复苏期内汽车股将呈现“三阶段反弹”。我们基于对过往汽车周期的复盘，以及行业复苏期内利润、估值、绝对收益及相对收益的研究，判断新一轮汽车复苏下汽车股反弹分为三个阶段：1）5月以来基于疫情可控、供需恢复下的超跌反弹为第一阶段，或已处于末期；2）2022年7-9月有望迎来基于行业复苏确认带来的第二阶段反弹，建议重点布局强贝塔的板块性机会；3）第三阶段有望发生于2022Q4，疫情后需求复苏强度于四季度未得到有效强化，复苏预期或弱化，板块大概率震荡，实现“持续的相对收益+波段式的绝对收益”。
投资关注： 汽车行业有望于2022Q3迎来库存周期（4年左右车型周期）与朱格拉周期（8-10年资本开支周期）共振启动，迎来板块性重大布局机会，推荐三条投资主线：1）基于行业复苏确认带来板块估值修复为主要特征的乘用车板块（早周期特征明显）和零部件蓝筹的配置机会（估值修复的核心源于周期拐点预期下，估值向行业过热及滞涨阶段业绩切换），推荐广汽集团 (7.700, -0.100, -1.28%) (15.86, -0.25, -1.55%)、比亚迪 (318.23, 17.21, 5.72%)、长城汽车 (15.120, 0.040, 0.27%) (36.36, 0.89, 2.51%)和吉利汽车 (15.200, -0.120, -0.78%)，以及细分领域零部件龙头福耀玻璃 (39.800, 0.600, 1.53%) (42.99, 1.15, 2.75%)和星宇股份 (161.96, 3.47, 2.19%)；建议关注长安汽车 (15.66, 0.15, 0.97%)和上汽集团 (17.65, -0.10, -0.56%)及新势力蔚来 (19.180, 1.100, 6.08%)、小鹏和理想；2）智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，智能座舱有望在EE架构迭代及高算力芯片量产下，开始进入类消费电子一样的快速迭代，【座舱电子】赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威 (147.00, 9.00, 6.52%)和经纬恒润 (116.80, 6.76, 6.14%)，建议关注均胜电子 (13.46, 0.37, 2.83%)和华阳集团 (44.85, 3.05, 7.30%)，【座舱内饰】推荐上声电子 (58.30, 0.98, 1.71%)、科博达 (64.15, 2.74, 4.46%)和继峰股份 (8.79, -0.34, -3.72%)。3）L3级智驾驶渗透趋势提速，控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份 (16.60, 0.70, 4.40%)、亚太股份 (8.06, 0.55, 7.32%)和拓普集团 (58.12, 0.91, 1.59%)，建议关注产业链相关公司保隆科技 (43.88, 1.20, 2.81%)和伯特利 (72.20, 3.50, 5.09%)。
风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；政策风险；技术开发进程不及预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。
新能车销量拐点确定，强Call当前时点重点布局
国内：复产脚步加速，5月新势力销量集体回暖。5月已公布产销数据的8家新能车销量总数为18.9万辆，同比增长185.1%，环比增长22.9%，反映整车生产端恢复及。其中，造车新势力6家企业同比/环比增幅分别达到了116%和55%；比亚迪连续三个月销量突破10万辆，5月单月销量高达11.42万辆，同比高增260%，环比增长8%。从排产来看，特斯拉 (714.840, 11.290, 1.60%)、蔚来、理想等均环比持续上涨，未来销量可期。
欧洲：5月各国销量环比回暖，渗透率同比继续向上。由于供应链受俄乌战争和缺芯双重影响，欧洲汽车销量3/4月均出现20%的下滑，根据LMC Automotive预计全年仍将下滑6%以上。电动车方面，尽管也受供应链影响，但销量均有回暖。目前已统计的德、法、意等6国数据来看，5月整体销量同比和环比分别增长1%和18.3%，渗透率方面整体呈现大幅回升。
强Call当前时间重点布局电动车。此前市场担心疫后消费信心恢复需要时日，而地方政策密集出台叠加新能车需求韧性足，需求将强势反弹。当前时点，上游价格已顺利传导、生产端基本恢复、终端支持政策频出，解决了电动车焦点问题，长期看，行业高增长高确定不变，预计22年国内新能车销量仍可突破500万辆，全球有望达到1000万辆。强Call当前布局时点，重点推荐三条主线：
主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代 (465.99, 29.19, 6.68%)】、隔膜环节的【恩捷股份 (234.41, 9.68, 4.31%)】、热管理的【三花智控 (18.46, 0.14, 0.76%)】、高压直流的【宏发股份 (54.29, 1.30, 2.45%)】、薄膜电容【法拉电子 (186.00, 10.35, 5.89%)】，建议关注【中熔电气 (135.00, 8.75, 6.93%)】等。
主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利 (150.00, 5.78, 4.01%)】、【斯莱克 (14.96, 1.20, 8.72%)】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技 (106.56, 5.88, 5.84%)】、【当升科技 (78.80, 3.90, 5.21%)】、【芳源股份 (19.55, 1.09, 5.90%)】、【长远锂科 (19.44, 0.69, 3.68%)】、【华友钴业 (106.66, 6.85, 6.86%)】、【振华新材 (58.91, 3.91, 7.11%)】、【中伟股份 (117.55, 8.55, 7.84%)】、【格林美 (8.19, 0.23, 2.89%)】；布局LiFSI的【天赐材料 (45.58, 4.14, 9.99%)】、【新宙邦 (44.50, 2.91, 7.00%)】和碳纳米管领域的相关标的。
主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质 (26.90, 1.02, 3.94%)】、【沧州明珠 (5.19, 0.09, 1.76%)】、【中材科技 (23.49, 1.04, 4.63%)】；铜箔环节【诺德股份 (10.54, 0.46, 4.56%)】、【嘉元科技 (83.44, 3.42, 4.27%)】、【远东股份 (4.61, 0.23, 5.25%)】；负极环节【璞泰来 (71.14, 4.16, 6.21%)】、【中科电气 (28.47, 1.22, 4.48%)】、【杉杉股份 (24.81, 1.18, 4.99%)】、【贝特瑞 (73.60, 3.42, 4.87%)】、【翔丰华 (48.21, 2.71, 5.96%)】等。
风险提示：政策推行不及预期；行业发展不及预期。
2020 VS 2022疫情对汽车行业冲击对比 : 对汽车销量产生负向冲击的持续期相当；影响幅度后者小于前者；发生时间对应民生汽车时钟不同时区（复苏期确认后VS萧条末期），此次影响仅仅加剧了本轮萧条期内需求端的下行幅度，而疫情后2022Q3新一轮汽车周期复苏将更为确定。本轮汽车股调整发生于民生汽车投资时钟“秋（滞涨）冬（萧条）杂糅”阶段，滞涨和萧条阶段行业利润和估值的变化组合决定了历史上该阶段投资汽车板块无相对收益，绝对收益不确定的投资特征。我们于2022年年初判断中性及乐观假设下行业有望于2022H2迎来新一轮复苏，疫情冲击后2022Q3行业确认为新一轮周期复苏将更为确定，汽车板块有望迎来重要配置机会。（类似2015Q4和2019Q4）
政策刺激有望对冲此次疫情对需求的负面影响，但随着行业“新常态“和”调结构“为主要特征，政策作为平抑周期的工具，最终影响为对汽车时钟由“萧条”到“复苏”实现助推式切换，大概率不会引发强复苏并推动汽车时钟于年内进一步切换至过热。中性假设下此次疫情影响乘用车销量约120万量，购置税作为几种稳增长政策工具之一，财政杠杆作用和影响范围最大，此次购置税减半政策相较于历史虽然扩大了补贴范围，但总体金额符合预期，持续时间弱于历史水平，最终效果绝非大水漫灌，而是在阶段性稳增长诉求提升的情况下精准投放、有效拉动汽车需求对冲疫情的冲击，实现复苏。但大概率难以引发民生汽车时钟于2022年进一步切换至过热，也不会影响电动智能车车中长期加速普及趋势。
复盘2012至今的三轮周期，复苏期内汽车板块的投资特征为：稳定的相对收益+波段式的绝对收益。新一轮汽车复苏期内汽车股将呈现“三阶段反弹”。我们基于对过往汽车周期的复盘，以及行业复苏期内利润、估值、绝对收益及相对收益的研究，判断新一轮汽车复苏下汽车股反弹分为三个阶段：1）5月以来基于疫情可控、供需恢复下的超跌反弹为第一阶段，或已处于末期；2）2022年7-9月有望迎来基于行业复苏确认带来的第二阶段反弹，建议重点布局强贝塔的板块性机会；3）第三阶段有望发生于2022Q4，疫情后需求复苏强度于四季度未得到有效强化，复苏预期或弱化，板块大概率震荡，实现“持续的相对收益+波段式的绝对收益”。
投资关注： 汽车行业有望于2022Q3迎来库存周期（4年左右车型周期）与朱格拉周期（8-10年资本开支周期）共振启动，迎来板块性重大布局机会，推荐三条投资主线：1）基于行业复苏确认带来板块估值修复为主要特征的乘用车板块（早周期特征明显）和零部件蓝筹的配置机会（估值修复的核心源于周期拐点预期下，估值向行业过热及滞涨阶段业绩切换），推荐广汽集团 (7.700, -0.100, -1.28%) (15.86, -0.25, -1.55%)、比亚迪 (318.23, 17.21, 5.72%)、长城汽车 (15.120, 0.040, 0.27%) (36.36, 0.89, 2.51%)和吉利汽车 (15.200, -0.120, -0.78%)，以及细分领域零部件龙头福耀玻璃 (39.800, 0.600, 1.53%) (42.99, 1.15, 2.75%)和星宇股份 (161.96, 3.47, 2.19%)；建议关注长安汽车 (15.66, 0.15, 0.97%)和上汽集团 (17.65, -0.10, -0.56%)及新势力蔚来 (19.180, 1.100, 6.08%)、小鹏和理想；2）智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，智能座舱有望在EE架构迭代及高算力芯片量产下，开始进入类消费电子一样的快速迭代，【座舱电子】赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威 (147.00, 9.00, 6.52%)和经纬恒润 (116.80, 6.76, 6.14%)，建议关注均胜电子 (13.46, 0.37, 2.83%)和华阳集团 (44.85, 3.05, 7.30%)，【座舱内饰】推荐上声电子 (58.30, 0.98, 1.71%)、科博达 (64.15, 2.74, 4.46%)和继峰股份 (8.79, -0.34, -3.72%)。3）L3级智驾驶渗透趋势提速，控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份 (16.60, 0.70, 4.40%)、亚太股份 (8.06, 0.55, 7.32%)和拓普集团 (58.12, 0.91, 1.59%)，建议关注产业链相关公司保隆科技 (43.88, 1.20, 2.81%)和伯特利 (72.20, 3.50, 5.09%)。
风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；政策风险；技术开发进程不及预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。
新能车销量拐点确定，强Call当前时点重点布局
国内：复产脚步加速，5月新势力销量集体回暖。5月已公布产销数据的8家新能车销量总数为18.9万辆，同比增长185.1%，环比增长22.9%，反映整车生产端恢复及。其中，造车新势力6家企业同比/环比增幅分别达到了116%和55%；比亚迪连续三个月销量突破10万辆，5月单月销量高达11.42万辆，同比高增260%，环比增长8%。从排产来看，特斯拉 (714.840, 11.290, 1.60%)、蔚来、理想等均环比持续上涨，未来销量可期。
欧洲：5月各国销量环比回暖，渗透率同比继续向上。由于供应链受俄乌战争和缺芯双重影响，欧洲汽车销量3/4月均出现20%的下滑，根据LMC Automotive预计全年仍将下滑6%以上。电动车方面，尽管也受供应链影响，但销量均有回暖。目前已统计的德、法、意等6国数据来看，5月整体销量同比和环比分别增长1%和18.3%，渗透率方面整体呈现大幅回升。
强Call当前时间重点布局电动车。此前市场担心疫后消费信心恢复需要时日，而地方政策密集出台叠加新能车需求韧性足，需求将强势反弹。当前时点，上游价格已顺利传导、生产端基本恢复、终端支持政策频出，解决了电动车焦点问题，长期看，行业高增长高确定不变，预计22年国内新能车销量仍可突破500万辆，全球有望达到1000万辆。强Call当前布局时点，重点推荐三条主线：
主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代 (465.99, 29.19, 6.68%)】、隔膜环节的【恩捷股份 (234.41, 9.68, 4.31%)】、热管理的【三花智控 (18.46, 0.14, 0.76%)】、高压直流的【宏发股份 (54.29, 1.30, 2.45%)】、薄膜电容【法拉电子 (186.00, 10.35, 5.89%)】，建议关注【中熔电气 (135.00, 8.75, 6.93%)】等。
主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利 (150.00, 5.78, 4.01%)】、【斯莱克 (14.96, 1.20, 8.72%)】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技 (106.56, 5.88, 5.84%)】、【当升科技 (78.80, 3.90, 5.21%)】、【芳源股份 (19.55, 1.09, 5.90%)】、【长远锂科 (19.44, 0.69, 3.68%)】、【华友钴业 (106.66, 6.85, 6.86%)】、【振华新材 (58.91, 3.91, 7.11%)】、【中伟股份 (117.55, 8.55, 7.84%)】、【格林美 (8.19, 0.23, 2.89%)】；布局LiFSI的【天赐材料 (45.58, 4.14, 9.99%)】、【新宙邦 (44.50, 2.91, 7.00%)】和碳纳米管领域的相关标的。
主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质 (26.90, 1.02, 3.94%)】、【沧州明珠 (5.19, 0.09, 1.76%)】、【中材科技 (23.49, 1.04, 4.63%)】；铜箔环节【诺德股份 (10.54, 0.46, 4.56%)】、【嘉元科技 (83.44, 3.42, 4.27%)】、【远东股份 (4.61, 0.23, 5.25%)】；负极环节【璞泰来 (71.14, 4.16, 6.21%)】、【中科电气 (28.47, 1.22, 4.48%)】、【杉杉股份 (24.81, 1.18, 4.99%)】、【贝特瑞 (73.60, 3.42, 4.87%)】、【翔丰华 (48.21, 2.71, 5.96%)】等。
风险提示：政策推行不及预期；行业发展不及预期。
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