1.高水平的黑哨2003年末代甲A，上海申花希望战胜同城对手上海国际，从而赢的夺冠的主动权。于是就给了当时的金哨陆俊35万。但比赛开始后陆俊并没有对上海国际队进行严格的吹罚，反而吹的很宽松，于是国际队的动作越来越大，直到陆俊对国际队做出了一次没有争议的红牌判罚。
1.5.黑哨防守秘诀吹黑哨的时候如何能够给出钱的一方做到兽腰一样的中场拦截呢？陆俊给出了答案，还是在上海申花同上海国际的比赛中，单看数据是申花犯规多，但其实申花的犯规更多的是在国际队由守转攻或者是远离球门的中场附近吹的，变相的延缓了国际队的进攻节奏，给申花队防守的空间和时间。在中国足球衰退的道路上，黑哨和假球要负很大的责任。
2.倒霉的射门如果在射门的过程中，对面球门塌了，导致你的必进之球碰到了塌下来的球门飞出场外，怎么办？如果你打进了一个球，但射门的同时这个球已经漏气了，怎么办？那么很遗憾，这个球只能算你没进。。。。因为在进球之前这些设备已经损坏，所以进球无效，需要在修理或更换好这些器材后坠球。
3."射门"靴如果你在防守过程中把鞋脱下来去扔球以改变球的运行轨迹的话，算是手球犯规，但是，如果你在射门的过程中，鞋飞了出去把球打进了大门，这球算进的，因为你的鞋"脱落只是一个意外"。
4.队长也不能多嘴很多时候争议判罚是队长上前去与裁判争执，久而久之就给人留下了只有队长可以和裁判进行沟通的传闻。但实际上，队长和场上的普通球员没什么区别。"规则未授予球队队长特殊的身份和特权，不过他有对本队行为负责的职责"。
5.其实没越位在罚角球、球门球和掷界外球的时候，是不存在越位的。而且球门球和角球都是可以直接破门的。
6.80年代的越位解释我记得我在学校图书馆看到了一本80年代的体育规则大全，里面对越位位置的解释是"进攻球员处在比球更靠近对方底线的位置上，除非……"，而现代的规则是"进攻球员较倒数第二名防守球员更接近对方底线，除非……"。
7.不是越快越好在犯规发生后，裁判有时需要对场上的形势进行观察和判断，因此不会马上做出判罚。
8.我让你停你就得停补时时间结束后，除了点球需要等待罚球结束之外，裁判可以在任意位置吹停比赛，包括角球和进攻方的直接任意球。当然，点球是唯一一个可以在终场哨吹响之后继续罚球的定位球。
9.流星有些球员，一辈子只有那么一次高光的机会，比如伟大的意大利的左后卫格罗索，只在06年世界杯上留下了精彩的表现。俄罗斯球员萨连科，一辈子的运气全都用在了94年美国世界杯的单场5球上——虽然他职业生涯战绩平平，但他是世界杯历史上单场进球最多的球员。
10.东亚魔咒亚冠14年出了一个特别有争议的规则，就是东西亚分区，这条规则旨在增加西亚球队的夺冠几率，但是在已经按分区进行的四届亚冠中，西亚球队在决赛中分别被澳大利亚、中国、韩国和日本四个东亚足球强国的俱乐部击败。可以说是东亚完成了冠军的大满贯。
11.倒转金字塔最早出现的有着科学的攻守平衡的阵型是2-3-5阵型，从前到后包括守门员正好是一个三角形。现代足球阵型中有一个4-3-2-1阵型，被称为圣诞树阵型，当然除去守门员就是一个倒过来的三角形。所以英国人乔纳森威尔逊在写一本关于足球战术发展的书的时候起名叫做《倒转金字塔》。当然2-3-5阵型现在看上去头重脚轻，攻强守弱，但由于当时越位的判定是三名防守队员而不是两名，所以当时的比赛进球也不是那么多。
12. 球迷快速判断法如果一个人跟你说“西甲三强”，那他肯定是马竞球迷；如果有人跟你说“罗马双雄”，那他多半喜欢拉齐奥；如果有人跟你说“鲁尔双雄”，这个人多半喜欢沙尔克04；如果有人跟你说“英超六强”，那么他八成是热刺球迷。还有判断一个男生是不是喜欢足球就让他说出以下的城市属于哪个国家就好了：比利亚雷亚尔，卡利亚里，多特蒙德，纽卡斯尔，埃因霍温，布鲁日。如果都知道在哪个国家的话，除了地理大神多半是球迷。
13. 混迹北上广深中国足球联赛职业化以来，唯一一个在职业生涯中效力过北上广深这四个中国核心城市的球员是徐亮，他分别在广州医药、北京国安、上海申花和深圳佳兆业队效力。
14.手球禁止！大家都知道那个踢球踢急了抱着球跑的小伙子，这个做法直接导致了在1863年12月8日英足总的会议上禁止了手触球，从此足球和手球分道扬镳。
15.不许踹人！在禁止手球的会议上其实分歧最大的不是手球，而是是否允许踹人的胫骨。英足总里有人认为"如果禁止踢人，就消除了这个运动的胆量和勇气。我就能叫来一堆法国人训练两周打败你"、"运动事关伤痛、残酷和男子气概，没有这些就是单纯的竞技较量"。最终会议是禁止了踹人。如果当时会议上是另一个结果的话，可能今天足球就不再是世界第一运动了吧。
17.复杂的阵容历史上第一场国际比赛是1872年11月30日在格拉斯哥进行的英格兰对阵苏格兰的比赛。双方摆出的阵型令现代人瞠目结舌，苏格兰摆出了226阵型，而英格兰排出了127阵型，按当时人的说法是一名四分之三中卫，一名前卫，一名飞脚，四名中锋，一名右路和两名左路。18.短传配合还是在这场国际比赛中，短传的优势第一次被公开的表现出来。英格兰人当然喜欢盘带，他们认为"除了直接冲击目标，任何行为都有费心机和缺乏男子气概之嫌"，而面对平均体重比自己高出一石（约6.35千克）的英格兰，苏格兰人决定避其锋芒，用短传来避免英国人的围抢。最终苏格兰0-0逼平英格兰。19.大雾中的缠斗都知道英国最近和俄罗斯关系不好，各大英国媒体都在宣传不要去俄罗斯看球。其实两家不对付从很早就开始了。在二战结束之后，基辅迪纳摩受邀在英国参加比赛，在对阵阿森纳的比赛中，在浓雾的笼罩下，双方都不知道场上有多少人，一说基辅迪纳摩上了12名球员，也有人说双方至少都有15人上场。最终基辅迪纳摩4比3战胜了阿森纳。20.历史战绩并不好拥有尤西比奥，菲戈和C罗的葡萄牙队只参加过7届世界杯。除了从02年以来的近五次以外，还有1986年和1966年，目前最佳战绩是1966年的第三名。就在昨晚，葡萄牙止步本届世界杯的16强。
1.5.黑哨防守秘诀吹黑哨的时候如何能够给出钱的一方做到兽腰一样的中场拦截呢？陆俊给出了答案，还是在上海申花同上海国际的比赛中，单看数据是申花犯规多，但其实申花的犯规更多的是在国际队由守转攻或者是远离球门的中场附近吹的，变相的延缓了国际队的进攻节奏，给申花队防守的空间和时间。在中国足球衰退的道路上，黑哨和假球要负很大的责任。
2.倒霉的射门如果在射门的过程中，对面球门塌了，导致你的必进之球碰到了塌下来的球门飞出场外，怎么办？如果你打进了一个球，但射门的同时这个球已经漏气了，怎么办？那么很遗憾，这个球只能算你没进。。。。因为在进球之前这些设备已经损坏，所以进球无效，需要在修理或更换好这些器材后坠球。
3."射门"靴如果你在防守过程中把鞋脱下来去扔球以改变球的运行轨迹的话，算是手球犯规，但是，如果你在射门的过程中，鞋飞了出去把球打进了大门，这球算进的，因为你的鞋"脱落只是一个意外"。
4.队长也不能多嘴很多时候争议判罚是队长上前去与裁判争执，久而久之就给人留下了只有队长可以和裁判进行沟通的传闻。但实际上，队长和场上的普通球员没什么区别。"规则未授予球队队长特殊的身份和特权，不过他有对本队行为负责的职责"。
5.其实没越位在罚角球、球门球和掷界外球的时候，是不存在越位的。而且球门球和角球都是可以直接破门的。
6.80年代的越位解释我记得我在学校图书馆看到了一本80年代的体育规则大全，里面对越位位置的解释是"进攻球员处在比球更靠近对方底线的位置上，除非……"，而现代的规则是"进攻球员较倒数第二名防守球员更接近对方底线，除非……"。
7.不是越快越好在犯规发生后，裁判有时需要对场上的形势进行观察和判断，因此不会马上做出判罚。
8.我让你停你就得停补时时间结束后，除了点球需要等待罚球结束之外，裁判可以在任意位置吹停比赛，包括角球和进攻方的直接任意球。当然，点球是唯一一个可以在终场哨吹响之后继续罚球的定位球。
9.流星有些球员，一辈子只有那么一次高光的机会，比如伟大的意大利的左后卫格罗索，只在06年世界杯上留下了精彩的表现。俄罗斯球员萨连科，一辈子的运气全都用在了94年美国世界杯的单场5球上——虽然他职业生涯战绩平平，但他是世界杯历史上单场进球最多的球员。
10.东亚魔咒亚冠14年出了一个特别有争议的规则，就是东西亚分区，这条规则旨在增加西亚球队的夺冠几率，但是在已经按分区进行的四届亚冠中，西亚球队在决赛中分别被澳大利亚、中国、韩国和日本四个东亚足球强国的俱乐部击败。可以说是东亚完成了冠军的大满贯。
11.倒转金字塔最早出现的有着科学的攻守平衡的阵型是2-3-5阵型，从前到后包括守门员正好是一个三角形。现代足球阵型中有一个4-3-2-1阵型，被称为圣诞树阵型，当然除去守门员就是一个倒过来的三角形。所以英国人乔纳森威尔逊在写一本关于足球战术发展的书的时候起名叫做《倒转金字塔》。当然2-3-5阵型现在看上去头重脚轻，攻强守弱，但由于当时越位的判定是三名防守队员而不是两名，所以当时的比赛进球也不是那么多。
12. 球迷快速判断法如果一个人跟你说“西甲三强”，那他肯定是马竞球迷；如果有人跟你说“罗马双雄”，那他多半喜欢拉齐奥；如果有人跟你说“鲁尔双雄”，这个人多半喜欢沙尔克04；如果有人跟你说“英超六强”，那么他八成是热刺球迷。还有判断一个男生是不是喜欢足球就让他说出以下的城市属于哪个国家就好了：比利亚雷亚尔，卡利亚里，多特蒙德，纽卡斯尔，埃因霍温，布鲁日。如果都知道在哪个国家的话，除了地理大神多半是球迷。
13. 混迹北上广深中国足球联赛职业化以来，唯一一个在职业生涯中效力过北上广深这四个中国核心城市的球员是徐亮，他分别在广州医药、北京国安、上海申花和深圳佳兆业队效力。
14.手球禁止！大家都知道那个踢球踢急了抱着球跑的小伙子，这个做法直接导致了在1863年12月8日英足总的会议上禁止了手触球，从此足球和手球分道扬镳。
15.不许踹人！在禁止手球的会议上其实分歧最大的不是手球，而是是否允许踹人的胫骨。英足总里有人认为"如果禁止踢人，就消除了这个运动的胆量和勇气。我就能叫来一堆法国人训练两周打败你"、"运动事关伤痛、残酷和男子气概，没有这些就是单纯的竞技较量"。最终会议是禁止了踹人。如果当时会议上是另一个结果的话，可能今天足球就不再是世界第一运动了吧。
17.复杂的阵容历史上第一场国际比赛是1872年11月30日在格拉斯哥进行的英格兰对阵苏格兰的比赛。双方摆出的阵型令现代人瞠目结舌，苏格兰摆出了226阵型，而英格兰排出了127阵型，按当时人的说法是一名四分之三中卫，一名前卫，一名飞脚，四名中锋，一名右路和两名左路。18.短传配合还是在这场国际比赛中，短传的优势第一次被公开的表现出来。英格兰人当然喜欢盘带，他们认为"除了直接冲击目标，任何行为都有费心机和缺乏男子气概之嫌"，而面对平均体重比自己高出一石（约6.35千克）的英格兰，苏格兰人决定避其锋芒，用短传来避免英国人的围抢。最终苏格兰0-0逼平英格兰。19.大雾中的缠斗都知道英国最近和俄罗斯关系不好，各大英国媒体都在宣传不要去俄罗斯看球。其实两家不对付从很早就开始了。在二战结束之后，基辅迪纳摩受邀在英国参加比赛，在对阵阿森纳的比赛中，在浓雾的笼罩下，双方都不知道场上有多少人，一说基辅迪纳摩上了12名球员，也有人说双方至少都有15人上场。最终基辅迪纳摩4比3战胜了阿森纳。20.历史战绩并不好拥有尤西比奥，菲戈和C罗的葡萄牙队只参加过7届世界杯。除了从02年以来的近五次以外，还有1986年和1966年，目前最佳战绩是1966年的第三名。就在昨晚，葡萄牙止步本届世界杯的16强。
拓邦股份交流纪要0322
从三个层面来看整个公司的情况:1.赛道维度，控制器的智能化赛道是长 期可持续发展的赛道，空间是足够广阔;新能源赛道尤其储能赛道是大的发展 趋势，从大的赛道来讲没有问题。
2..从公司的竞争力和份额趋势，拓邦成为行业的龙头，尤其去年三、四季 度行业需求下行但拓邦一直保持较高的收入增长。一方面反应公司是比较优秀 的龙头企业，另外公司在原材料价格上涨各方面都有压力的时候，份额进一步 强化提升。从长期维度来看，公司格局在这一轮过程中会变得更好，有利于公 司长期发展。
3.从投资判断来说，年报业绩压力在四季度比较大，疫情、原材料价格上 涨对于全行业包括中国各行业都受到了大的影响。从中长期维度来说，在艰难 阶段公司加速份额提升，加速国产替代有利于公司长期的发展竞争力。
从3-5年的维度来说公司长期确定性会增加，立足长远，前期调整比较充 分，从公司今年定的股权激励目标来看，收入是继续保持高增长。从中长期维 度来说，投资者长期伴随公司成长获得更好的投资回报。
交流:年报总结起来就是三件事，一是年报，二是回购，三是分拆。
年报:公司收入是77.67，同比+40%，在近5年公司实现了复合30%的增 速。归母净利润是5.65，同比+6.16%;扣非净利润4.32，同比+13.28%。公司的 五大板块都实现了比较好的增长，头部客户数量突破100家，数量同比增加了20 多家，占收入比重超过了80%。
1.工具板块:21年超越基础家电板块，成为公司的第一大业务板块，实现 了接近30亿的收入，同比+43.36%。工具板块下游市场比较集中，拓邦已经积 累了比较明显的客户优势和产品优势，下游工具板块CR10为80-90%，我们已经 进入了多个头部客户，除了份额第一的TTI之外(占比提到了70%)，其它份额 来源于其它头部客户。
产品维度实现多品类的横向拓展，除了电动工具以外，园林工具、工具 灯、地板护理以及经典产品都实现了快速的增长。这个板块未来成长的驱动力 就是应用场景以及产品拓展会打开增量市场。对于存量市场我们会通过技术升 级，从用油改为用电，从有绳改为无绳。长期增长态势还是比较看好的。
2.家电板块:21年我们实现的收入是30亿，同比+37%。下游的大家电、小 家电、创新家电、客户等等品类比较多。成长依赖于两个方面，一是存量市 场，过去两年我们客户开拓比较顺利，体量和数量都在增加;二是增量市场， 通过技术创新，推出创新产品，包括净化产品、厨房产品，服务机器人还有很 多创新智能设备增长比较迅猛，这两个因素打开了家电板块的成长空间。
3.新能源板块:我们的电子技术是在10年就开始培育的，前期拓邦公司新 能源锂电池主要是面向新能源汽车市场，但在16年的时候把市场转向了加氢储 能，业绩快速成长。这个板块包括储能和绿色出行，2021年绿色新能源收入 12.4亿，同比+10%，它已经成为公司第三成长曲线。我们对电池技术、解决方 案以及客户的理解，能迅速打开市场。
储能占新能源70%，收入是接近9亿，同比+40%，我们在这个板块里面有
几个方向，包括户用储能、便携式储能、通讯备件和工商业储能。户用储能、 便携式储能在21年实现了倍增，22年还是有望延续高增长态势。户用储能主要 是面向海外的家电储能，房车、电器电元等细分领域提供锂电池等级产品;便 携式储能主要是面向国内头部客户来提供逆变器产品。通信备件21年受上游材 料上涨以及产能限制，21年是下降的;工商业储能目前占比不高，但是未来我 们认为未来有望贡献公司新的增长点。
新型动力储能在21年是3亿收入，同比+42%，占新能源板块的30%。主要 是提供了充电桩的控制器以及逆变桩的直流核电机，这个板块我们暂时没有提 供电池。
新型动力板块21年收入是1亿，同比+57%。新型动力主要是面向换电站、 移动机器人提供BMS以及电等级产品。
4.工业板块:这个板块收入在3亿左右，下游应用领域主要是下游3C设备、 机器人、医疗设备提供控制器、驱动器和电机。随着国产化进程的加速和国产 智能化的需求，未来有可能会迎来新一轮的增长周期，这是属于工业行业的属 性。
5.智能解决方案:公司从最早期控制器单板，到电机、电池形成部件，包 括集成面板，CFT显示的部件、组件，未来希望通过自定义的核心技术能够为 用户在创新领域提供综合的解决方案。目前收入体量不大，增长+60%，未来随 着物联网的增速，在这个板块也会做出我们的贡献，也希望在这个领域里面有 所突破。
21年毛利率是21.28%，同比-3 pp。主要是受材料涨价的因素。未来随着原 材料价格的逐步回落，希望盈利能力逐步恢复到正常的水平。
国际化进展在加速。2021年越南也是属于疫情的重灾区，但我们6个多月就 投产了。同时新建了德国和北美海外运营中心，增加了罗马尼亚和墨西哥的制 造中心。越南、罗马尼亚和墨西哥在2022年有望逐步贡献产能。
最后有两个比较重要的影响利润因素。一是坏账，公司在移动电源非主流 产品以及ARD运营商这两个产品有两个客户，客户运营出现了问题，我们对两 个客户进行了充分的计提，大概的影响有接近七千万。二是在四季度新增了一 个基地，增加了费用，同时子公司上市进行股改之后，对于2021年的影响大概 有一千万的利润影响。
Q1:毛利率的影响高于预期，为什么会比想的要大，下游客户传导比四季 度慢?往后看2022年毛利率能恢复到什么水平?如果分季度来看，爬坡趋势有 没有大概的展望?
A:2021年毛利率影响是3 pp，一是四季度、三季度原材料涨价比原来预期 更严峻一些;二是会计科目调整，比如说给客户现金折扣原来是计在财务费用 的，根据新的会计准则调到了总业务成本里面;三是今年销售运费是计入到总 成本。扣除这些因素基本上和原来差不多，
展望2022年，从一季度开始是缓步回升的过程，全年能够达到什么比例公 司内部有目标，但没办法公开。
Q2:现在一季度传导的怎么样?二季度、三季度全年能够传导到什么程 度?
A:现在没有办法去预判全年传导多少。公司对于新产品一定是传导的， 对于已经下了订单的老产品怎么传导，不同客户接受程度有差异。总体来说自 主可控产品，国内ODM产品实现了国产替代转价能够强一些。海外客户定价机 制比较严，价格需要马上涨价没有那么快速。
拓邦一定是具备转移能力，但是能量化到多少还是比较复杂的。目前四季 度有很多材料在下游材料是传递了涨价，但不是所有产品都能够传递涨价。毛 利从年初开始有望缓慢的回升，因为Q1有材料建造成本，而且现在因为疫情的 影响，原材料也会出现波动。量化的指标现在没有办法回复。
Q3:很多原材料今年价格会逐步回落，主要是哪几种材料?占比是多少? 比如说多少是芯片，芯片主要是哪一种芯片?
A:我们是做PCI的，上游原材料品类特别多，每一个品类占收入比重都不 是特别高。金额比较高的就是芯片和工业半导体，这块大概是在8-10%，贵重 元器件不涨价占比非常低，也就是电阻、电容。对于公司品类来讲，一个板上 有几百种原材料，应该来说每一种占比都不会特别高。
Q4:芯片价格现在有回落吗?
A:国产的比较稳定一些，但海外ST、DR这些芯片不仅没有回落，供货依 然没有紧张，价格也比较高。我们好一些，因为我们国产替代快一些，国际上 的DR、ST这些芯片依然比较紧张，价格回落了一些。
Q5:今年毛利率怎么实现反复提升?是通过咱们反复传导?
A:传递这个事情是动态的，做企业肯定要赚钱，上游材料涨价了肯定向 下游传递，但是传递的比例是多少不确定的。不是说企业的溢价权不够，而是 企业业务形态比较复杂，一个客户几千种产品，不可能有点材料涨价就马上到 系统里面调价，所以没有办法对比。
Q6:现在公司提出2030年目标，关于中长期目标中，未来构成的分布和主 要的成长逻辑，以及从公司市场份额或者是市场竞争端的角度来说未来会是怎 么样的状态?
A:五年计划里面以四电一网为核心，未来会有第6、第7个行业，比如说 工具板块希望达到30%的市占率，家电板块希望达到8-10%的市占率，这个目标 没有变化。对于2030年目标，未来在智能化、低碳化、区域化和短量化趋势下 找到属于拓邦的市场机会，不同的区域里面，不同的客户里面提供不同的产 品。希望在2030年来看，我们的这种机会有控制器、电机和整机的机会。
目前还是会围绕四电一网。我们会围绕发电端、储电端、用电端做自己的 贡献，从企业来看会围绕降本增效，产品升级、技术迭代方面找到属于我们的 机会。
对于2030年收入结构来看，希望解决方案有比较大的比重。未来业务布局 希望把家电和工具做稳，把锂电池和新能源工业做强做大来完成我们未来的十 年目标。
从业绩目标来看，希望解决方案的占比达到一定的比例，除了市场能力之
外还有资源整合能力和核心承担能力，我们会围绕这三个核心承担能力，为业 务布局以及定下来的业绩目标。
Q7:关于子公司分拆?业务情况?
A:具体预案没有披露。公司希望通过分拆可以激发内部员工的活力，把 产业做大，只要能够把产业做大，能够和员工共享，这是我们共同的目标。
这个公司是2016年收购了元控子公司，主要给下游自动化设备，比如工厂 的接电机，焊接等等3C设备做驱动控制器。元控是在这几个驱动方面做的非常 好。行业目前有的汇川和雷赛公司以及河旺电器，国内上市公司不多。以前这 些公司都是给德国、日本、台湾做。优势一是成本优势，二是工厂智能化生机 的趋势。以前设备都是进口的，控制器、驱动很多日本、台湾公司在做，但是 这些公司不太可能配合公司做智能化升级，拓邦在未来趋势越来越明显。
国产化替代对于企业是利好的，因为速度、设备周期短，人口红利消失之 后越来越难做了，现在工厂只要是能用设备的地方就能够用设备。这个板块对 于下游客户应用周期特别长，因为驱动器比重比较低，所以下游客户不会说因 为那个成本低就换掉你，客户黏性是非常强的。
元控在过去收购5年之内，从原来以部件为主，主动研发了四氟驱动控制 器，这几年已经完全得到了产品品质验证和客户认证，未来就是一个大体量市 场推广过程。
Q8:回溯2020年家电少了2.94亿，工具多了1.8亿，这是什么原因?
A:家电是把逆变器调到了新能源，20年新能源汽车和逆变器放在了家电 板块，今年因为体量在增加所以调出来了，主要是这两个，其它的没有调整。
Q9:公司新能源业务销售渠道问题，比如说直销、经销比例是什么样的? 主要通过哪些方式卖新能源产品?
A:新能源板块也是提供定制化的解决方案，家电储能主要是给下游大的 整机厂商，基本上没有分销的说法，都是直接给到下游客户。
通讯备件基本上就是运营商;逆变器就是头部便携电源;家电储能主要是 海外的整机客户，有部分是工程商，有部分是做整机的;电源也是做房车的整 机公司。一般总结为两类，第一个是主机厂，第二个就是工程运营商。其中 70%给到主机厂，基站这边是给到铁塔，是中国移动招标的，也是直销的。
Q10:我们的工具里面也有配套卖一些锂电，这部分可以跟大家解读一下 吗?
A:工具板块提供的场景有控制板、控制器，锂电机、电池包、整机这四 类产品，根据客户不同需求，可以提供单品也可以提供组合，这也是我们在这 个板块里面跟同行相比非常有特色的产品组合，2021年数据还没有出来，整机 电池包、电机增长不错，电机增长基数20年大概是1亿多，电池包增长也差不 多，2021年整机增速慢一点，其它增速还可以。
Q11:回购和分红大家关注度比较高，包括我们从回购规模和占持比比较 小一些?
A:公司在这个点调的有点多，对于公司来讲调回购是因为我们基于公司
未来长期发展的信心，金额来看马上有分红预案在5月份实施。拓邦在这么艰难 的情况下愿意拿出一部分现金进行回购，更多是体现未来的信心。根据公司的 运营状况优先保障业务的发展，加上分红差不多是1亿，这是目前能够拿出来。
展望未来，我们认为科技行业的重大机遇还是围绕智能技术的应用产生， 智能控制器的需求会持续快速增长，估值所处的行业增量机会也在增多，我们 作为智能控制器龙头企业会持续以技术创新为核心能力，现在也是具备了全球 化的运营能力。会持续为下游客户提升智能化的水平，大家看到我们产品价值 量也在不断提升。#投资##价值投资日志[超话]#
从三个层面来看整个公司的情况:1.赛道维度，控制器的智能化赛道是长 期可持续发展的赛道，空间是足够广阔;新能源赛道尤其储能赛道是大的发展 趋势，从大的赛道来讲没有问题。
2..从公司的竞争力和份额趋势，拓邦成为行业的龙头，尤其去年三、四季 度行业需求下行但拓邦一直保持较高的收入增长。一方面反应公司是比较优秀 的龙头企业，另外公司在原材料价格上涨各方面都有压力的时候，份额进一步 强化提升。从长期维度来看，公司格局在这一轮过程中会变得更好，有利于公 司长期发展。
3.从投资判断来说，年报业绩压力在四季度比较大，疫情、原材料价格上 涨对于全行业包括中国各行业都受到了大的影响。从中长期维度来说，在艰难 阶段公司加速份额提升，加速国产替代有利于公司长期的发展竞争力。
从3-5年的维度来说公司长期确定性会增加，立足长远，前期调整比较充 分，从公司今年定的股权激励目标来看，收入是继续保持高增长。从中长期维 度来说，投资者长期伴随公司成长获得更好的投资回报。
交流:年报总结起来就是三件事，一是年报，二是回购，三是分拆。
年报:公司收入是77.67，同比+40%，在近5年公司实现了复合30%的增 速。归母净利润是5.65，同比+6.16%;扣非净利润4.32，同比+13.28%。公司的 五大板块都实现了比较好的增长，头部客户数量突破100家，数量同比增加了20 多家，占收入比重超过了80%。
1.工具板块:21年超越基础家电板块，成为公司的第一大业务板块，实现 了接近30亿的收入，同比+43.36%。工具板块下游市场比较集中，拓邦已经积 累了比较明显的客户优势和产品优势，下游工具板块CR10为80-90%，我们已经 进入了多个头部客户，除了份额第一的TTI之外(占比提到了70%)，其它份额 来源于其它头部客户。
产品维度实现多品类的横向拓展，除了电动工具以外，园林工具、工具 灯、地板护理以及经典产品都实现了快速的增长。这个板块未来成长的驱动力 就是应用场景以及产品拓展会打开增量市场。对于存量市场我们会通过技术升 级，从用油改为用电，从有绳改为无绳。长期增长态势还是比较看好的。
2.家电板块:21年我们实现的收入是30亿，同比+37%。下游的大家电、小 家电、创新家电、客户等等品类比较多。成长依赖于两个方面，一是存量市 场，过去两年我们客户开拓比较顺利，体量和数量都在增加;二是增量市场， 通过技术创新，推出创新产品，包括净化产品、厨房产品，服务机器人还有很 多创新智能设备增长比较迅猛，这两个因素打开了家电板块的成长空间。
3.新能源板块:我们的电子技术是在10年就开始培育的，前期拓邦公司新 能源锂电池主要是面向新能源汽车市场，但在16年的时候把市场转向了加氢储 能，业绩快速成长。这个板块包括储能和绿色出行，2021年绿色新能源收入 12.4亿，同比+10%，它已经成为公司第三成长曲线。我们对电池技术、解决方 案以及客户的理解，能迅速打开市场。
储能占新能源70%，收入是接近9亿，同比+40%，我们在这个板块里面有
几个方向，包括户用储能、便携式储能、通讯备件和工商业储能。户用储能、 便携式储能在21年实现了倍增，22年还是有望延续高增长态势。户用储能主要 是面向海外的家电储能，房车、电器电元等细分领域提供锂电池等级产品;便 携式储能主要是面向国内头部客户来提供逆变器产品。通信备件21年受上游材 料上涨以及产能限制，21年是下降的;工商业储能目前占比不高，但是未来我 们认为未来有望贡献公司新的增长点。
新型动力储能在21年是3亿收入，同比+42%，占新能源板块的30%。主要 是提供了充电桩的控制器以及逆变桩的直流核电机，这个板块我们暂时没有提 供电池。
新型动力板块21年收入是1亿，同比+57%。新型动力主要是面向换电站、 移动机器人提供BMS以及电等级产品。
4.工业板块:这个板块收入在3亿左右，下游应用领域主要是下游3C设备、 机器人、医疗设备提供控制器、驱动器和电机。随着国产化进程的加速和国产 智能化的需求，未来有可能会迎来新一轮的增长周期，这是属于工业行业的属 性。
5.智能解决方案:公司从最早期控制器单板，到电机、电池形成部件，包 括集成面板，CFT显示的部件、组件，未来希望通过自定义的核心技术能够为 用户在创新领域提供综合的解决方案。目前收入体量不大，增长+60%，未来随 着物联网的增速，在这个板块也会做出我们的贡献，也希望在这个领域里面有 所突破。
21年毛利率是21.28%，同比-3 pp。主要是受材料涨价的因素。未来随着原 材料价格的逐步回落，希望盈利能力逐步恢复到正常的水平。
国际化进展在加速。2021年越南也是属于疫情的重灾区，但我们6个多月就 投产了。同时新建了德国和北美海外运营中心，增加了罗马尼亚和墨西哥的制 造中心。越南、罗马尼亚和墨西哥在2022年有望逐步贡献产能。
最后有两个比较重要的影响利润因素。一是坏账，公司在移动电源非主流 产品以及ARD运营商这两个产品有两个客户，客户运营出现了问题，我们对两 个客户进行了充分的计提，大概的影响有接近七千万。二是在四季度新增了一 个基地，增加了费用，同时子公司上市进行股改之后，对于2021年的影响大概 有一千万的利润影响。
Q1:毛利率的影响高于预期，为什么会比想的要大，下游客户传导比四季 度慢?往后看2022年毛利率能恢复到什么水平?如果分季度来看，爬坡趋势有 没有大概的展望?
A:2021年毛利率影响是3 pp，一是四季度、三季度原材料涨价比原来预期 更严峻一些;二是会计科目调整，比如说给客户现金折扣原来是计在财务费用 的，根据新的会计准则调到了总业务成本里面;三是今年销售运费是计入到总 成本。扣除这些因素基本上和原来差不多，
展望2022年，从一季度开始是缓步回升的过程，全年能够达到什么比例公 司内部有目标，但没办法公开。
Q2:现在一季度传导的怎么样?二季度、三季度全年能够传导到什么程 度?
A:现在没有办法去预判全年传导多少。公司对于新产品一定是传导的， 对于已经下了订单的老产品怎么传导，不同客户接受程度有差异。总体来说自 主可控产品，国内ODM产品实现了国产替代转价能够强一些。海外客户定价机 制比较严，价格需要马上涨价没有那么快速。
拓邦一定是具备转移能力，但是能量化到多少还是比较复杂的。目前四季 度有很多材料在下游材料是传递了涨价，但不是所有产品都能够传递涨价。毛 利从年初开始有望缓慢的回升，因为Q1有材料建造成本，而且现在因为疫情的 影响，原材料也会出现波动。量化的指标现在没有办法回复。
Q3:很多原材料今年价格会逐步回落，主要是哪几种材料?占比是多少? 比如说多少是芯片，芯片主要是哪一种芯片?
A:我们是做PCI的，上游原材料品类特别多，每一个品类占收入比重都不 是特别高。金额比较高的就是芯片和工业半导体，这块大概是在8-10%，贵重 元器件不涨价占比非常低，也就是电阻、电容。对于公司品类来讲，一个板上 有几百种原材料，应该来说每一种占比都不会特别高。
Q4:芯片价格现在有回落吗?
A:国产的比较稳定一些，但海外ST、DR这些芯片不仅没有回落，供货依 然没有紧张，价格也比较高。我们好一些，因为我们国产替代快一些，国际上 的DR、ST这些芯片依然比较紧张，价格回落了一些。
Q5:今年毛利率怎么实现反复提升?是通过咱们反复传导?
A:传递这个事情是动态的，做企业肯定要赚钱，上游材料涨价了肯定向 下游传递，但是传递的比例是多少不确定的。不是说企业的溢价权不够，而是 企业业务形态比较复杂，一个客户几千种产品，不可能有点材料涨价就马上到 系统里面调价，所以没有办法对比。
Q6:现在公司提出2030年目标，关于中长期目标中，未来构成的分布和主 要的成长逻辑，以及从公司市场份额或者是市场竞争端的角度来说未来会是怎 么样的状态?
A:五年计划里面以四电一网为核心，未来会有第6、第7个行业，比如说 工具板块希望达到30%的市占率，家电板块希望达到8-10%的市占率，这个目标 没有变化。对于2030年目标，未来在智能化、低碳化、区域化和短量化趋势下 找到属于拓邦的市场机会，不同的区域里面，不同的客户里面提供不同的产 品。希望在2030年来看，我们的这种机会有控制器、电机和整机的机会。
目前还是会围绕四电一网。我们会围绕发电端、储电端、用电端做自己的 贡献，从企业来看会围绕降本增效，产品升级、技术迭代方面找到属于我们的 机会。
对于2030年收入结构来看，希望解决方案有比较大的比重。未来业务布局 希望把家电和工具做稳，把锂电池和新能源工业做强做大来完成我们未来的十 年目标。
从业绩目标来看，希望解决方案的占比达到一定的比例，除了市场能力之
外还有资源整合能力和核心承担能力，我们会围绕这三个核心承担能力，为业 务布局以及定下来的业绩目标。
Q7:关于子公司分拆?业务情况?
A:具体预案没有披露。公司希望通过分拆可以激发内部员工的活力，把 产业做大，只要能够把产业做大，能够和员工共享，这是我们共同的目标。
这个公司是2016年收购了元控子公司，主要给下游自动化设备，比如工厂 的接电机，焊接等等3C设备做驱动控制器。元控是在这几个驱动方面做的非常 好。行业目前有的汇川和雷赛公司以及河旺电器，国内上市公司不多。以前这 些公司都是给德国、日本、台湾做。优势一是成本优势，二是工厂智能化生机 的趋势。以前设备都是进口的，控制器、驱动很多日本、台湾公司在做，但是 这些公司不太可能配合公司做智能化升级，拓邦在未来趋势越来越明显。
国产化替代对于企业是利好的，因为速度、设备周期短，人口红利消失之 后越来越难做了，现在工厂只要是能用设备的地方就能够用设备。这个板块对 于下游客户应用周期特别长，因为驱动器比重比较低，所以下游客户不会说因 为那个成本低就换掉你，客户黏性是非常强的。
元控在过去收购5年之内，从原来以部件为主，主动研发了四氟驱动控制 器，这几年已经完全得到了产品品质验证和客户认证，未来就是一个大体量市 场推广过程。
Q8:回溯2020年家电少了2.94亿，工具多了1.8亿，这是什么原因?
A:家电是把逆变器调到了新能源，20年新能源汽车和逆变器放在了家电 板块，今年因为体量在增加所以调出来了，主要是这两个，其它的没有调整。
Q9:公司新能源业务销售渠道问题，比如说直销、经销比例是什么样的? 主要通过哪些方式卖新能源产品?
A:新能源板块也是提供定制化的解决方案，家电储能主要是给下游大的 整机厂商，基本上没有分销的说法，都是直接给到下游客户。
通讯备件基本上就是运营商;逆变器就是头部便携电源;家电储能主要是 海外的整机客户，有部分是工程商，有部分是做整机的;电源也是做房车的整 机公司。一般总结为两类，第一个是主机厂，第二个就是工程运营商。其中 70%给到主机厂，基站这边是给到铁塔，是中国移动招标的，也是直销的。
Q10:我们的工具里面也有配套卖一些锂电，这部分可以跟大家解读一下 吗?
A:工具板块提供的场景有控制板、控制器，锂电机、电池包、整机这四 类产品，根据客户不同需求，可以提供单品也可以提供组合，这也是我们在这 个板块里面跟同行相比非常有特色的产品组合，2021年数据还没有出来，整机 电池包、电机增长不错，电机增长基数20年大概是1亿多，电池包增长也差不 多，2021年整机增速慢一点，其它增速还可以。
Q11:回购和分红大家关注度比较高，包括我们从回购规模和占持比比较 小一些?
A:公司在这个点调的有点多，对于公司来讲调回购是因为我们基于公司
未来长期发展的信心，金额来看马上有分红预案在5月份实施。拓邦在这么艰难 的情况下愿意拿出一部分现金进行回购，更多是体现未来的信心。根据公司的 运营状况优先保障业务的发展，加上分红差不多是1亿，这是目前能够拿出来。
展望未来，我们认为科技行业的重大机遇还是围绕智能技术的应用产生， 智能控制器的需求会持续快速增长，估值所处的行业增量机会也在增多，我们 作为智能控制器龙头企业会持续以技术创新为核心能力，现在也是具备了全球 化的运营能力。会持续为下游客户提升智能化的水平，大家看到我们产品价值 量也在不断提升。#投资##价值投资日志[超话]#
#912微新闻# 优化市场格局 完善供应体系 从住房出发 奔向美好明天
在日前闭幕的市两会上，我市制定出一份全方位推动高质量发展的“任务书”，其中用心用情用力持续办好民生实事是“任务书”重要内容之一。在民生实事中，兜牢兜实住房底线是关键一环。
确实，住房问题既是民生问题，也是发展问题，关系千家万户的基本生活保障，关系经济社会发展全局，关系社会和谐稳定。近年来，我市住房建设快速发展，一幢幢住宅楼拔地而起；住房保障全力兜底，从政策到建设，掷地有声；住房租赁配套跟进，试点城市落实有效……目前，我市已建立起了层次分明、结构完善、全面覆盖的住房市场体系和住房保障体系，基本实现了“低端有保障、中端有支持、高端有市场”的住房供应格局，百姓在“住有所居”向“住有宜居”的大道上阔步前行。
满足合理住房需求
2020年，我市以非常之力统筹疫情防控和经济社会发展。在此背景下，我市首届以“携手·践行·惠居”为主题的“云上房博会”成功举办，“互联网+房产”的创新思维和模式首次在我市运用，购房群众实现了通过房地产销售网络平台高效、快捷地了解在售楼盘信息，领取优惠券。这是支持企业复工、提振经济、利民惠民的有效实践，也是近年来我市不断促进房地产市场平稳健康发展的一个缩影。2021年，在做好疫情防控的同时，我市再次启动“云上房博会”，为企业和购房者搭建云平台。数据显示，近年来，我市商品房销售持续保持“量增价稳”态势，运行平稳。
市房产局负责人称，房地产业链条长、产值大，在社会经济中的地位举足轻重，促进房地产业良性循环和健康发展，意义重大。近年来，该局始终坚持“房住不炒”的定位，认真贯彻党中央、国务院决策部署，紧紧围绕稳地价、稳房价、稳预期的调控目标，坚持因城施策、一城一策，夯实城市主体责任，从实际出发不断完善政策工具箱，先后出台了《关于保持房地产市场平稳健康发展的若干意见》《太原市新建商品房预售资金监管实施细则(试行)》等一系列政策举措，有效促进房地产销售，满足市民合理住房需求，进一步促进房地产市场平稳健康发展。
今年，市房产局将继续稳妥实施房地产长效机制，从供需两端发力，适时出台促进房地产市场平稳健康发展的相关政策，加快构建高质量供应新格局，全力拓宽高质量消费新局面，不断促进房地产业良性循环和健康发展。
激活租赁市场活力
党中央提出，完善住房市场体系和住房保障体系，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。在租购并举方面，我市持续加码。2020年7月，我市成功申报第二批中央财政支持住房租赁市场发展试点城市，期间共获得中央奖补资金24亿元、省市配套资金36亿元，这为全市住房租赁市场发展提供了难得机遇。
近年来，市房产局紧紧把握第二批中央财政支持住房租赁市场发展试点城市机遇，推动成立了太原市租赁住房建设投资有限公司，作为集建设、投资、运营和数字化服务为一体的国有住房租赁运营公司，精心打造住房租赁特色品牌。同时，加快房源筹集，按照“点多面广、供需匹配、职住平衡、精准配租”的发展理念，依据市场租赁需求活跃度和城市区域发展规划精准划片、精准定位，在市场中以公开招标方式采购各类租赁住房，为外来务工人员、新青年等新市民和引进人才提供一张床、一间房、一套房。
今年，市房产局将积极发挥政策的引导作用，充分激发奖补资金的支持作用，切实打通租购流转通道，加快形成租购并举的良好发展态势。积极推进住房租赁网格化管理，逐步推动建成“人房共管”体系，切实为提升基层社会治理能力提供有力保障。
兜住住房保障底线
住房市场体系和住房保障体系两手抓解决“住有所居”。近年来，市房产局聚焦“住房保障体系建设”，积极推进保障性租赁住房建设，大力推进棚户区改造，持续扩大公共租赁住房覆盖面，切实解决更多群众住房“所急”。截至2021年年底，我市棚户区改造累计开工19万套，基本建成17万套，40余万困难群众“出棚进楼”，棚户区改造为提升人居环境，缓解城市内部二元矛盾，提升城镇综合承载能力，促进社会和谐稳定发挥了重要作用；累计发放公共租赁住房补贴8万余户，补贴金额3.14亿元，公租房“兜底”保障，成为社会的安全网、稳定器。
今年年初，为进一步解决新市民、青年人等住房困难群体的住房需求，市政府出台了《关于加快发展保障性租赁住房的实施意见》，不断完善的政策体系为住房保障工作顺利推进提供了有力支撑。政策一落地，市房产局马上跟进落实，保障性租赁住房筹集项目已发布招标公告，保障性租赁住房工作全面展开。
今年，市房产局将紧扣全市“四个高地”建设、促进招商引资等重大安排部署，聚焦新市民、青年人等住房困难群体，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房保障制度，大力发展人才住房，探索扩大公租房保障范围，多渠道筹措保障性租赁住房3万套(间)，全力织密住房“兜底网”，兜牢兜实百姓获得感幸福感安全感。
在日前闭幕的市两会上，我市制定出一份全方位推动高质量发展的“任务书”，其中用心用情用力持续办好民生实事是“任务书”重要内容之一。在民生实事中，兜牢兜实住房底线是关键一环。
确实，住房问题既是民生问题，也是发展问题，关系千家万户的基本生活保障，关系经济社会发展全局，关系社会和谐稳定。近年来，我市住房建设快速发展，一幢幢住宅楼拔地而起；住房保障全力兜底，从政策到建设，掷地有声；住房租赁配套跟进，试点城市落实有效……目前，我市已建立起了层次分明、结构完善、全面覆盖的住房市场体系和住房保障体系，基本实现了“低端有保障、中端有支持、高端有市场”的住房供应格局，百姓在“住有所居”向“住有宜居”的大道上阔步前行。
满足合理住房需求
2020年，我市以非常之力统筹疫情防控和经济社会发展。在此背景下，我市首届以“携手·践行·惠居”为主题的“云上房博会”成功举办，“互联网+房产”的创新思维和模式首次在我市运用，购房群众实现了通过房地产销售网络平台高效、快捷地了解在售楼盘信息，领取优惠券。这是支持企业复工、提振经济、利民惠民的有效实践，也是近年来我市不断促进房地产市场平稳健康发展的一个缩影。2021年，在做好疫情防控的同时，我市再次启动“云上房博会”，为企业和购房者搭建云平台。数据显示，近年来，我市商品房销售持续保持“量增价稳”态势，运行平稳。
市房产局负责人称，房地产业链条长、产值大，在社会经济中的地位举足轻重，促进房地产业良性循环和健康发展，意义重大。近年来，该局始终坚持“房住不炒”的定位，认真贯彻党中央、国务院决策部署，紧紧围绕稳地价、稳房价、稳预期的调控目标，坚持因城施策、一城一策，夯实城市主体责任，从实际出发不断完善政策工具箱，先后出台了《关于保持房地产市场平稳健康发展的若干意见》《太原市新建商品房预售资金监管实施细则(试行)》等一系列政策举措，有效促进房地产销售，满足市民合理住房需求，进一步促进房地产市场平稳健康发展。
今年，市房产局将继续稳妥实施房地产长效机制，从供需两端发力，适时出台促进房地产市场平稳健康发展的相关政策，加快构建高质量供应新格局，全力拓宽高质量消费新局面，不断促进房地产业良性循环和健康发展。
激活租赁市场活力
党中央提出，完善住房市场体系和住房保障体系，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。在租购并举方面，我市持续加码。2020年7月，我市成功申报第二批中央财政支持住房租赁市场发展试点城市，期间共获得中央奖补资金24亿元、省市配套资金36亿元，这为全市住房租赁市场发展提供了难得机遇。
近年来，市房产局紧紧把握第二批中央财政支持住房租赁市场发展试点城市机遇，推动成立了太原市租赁住房建设投资有限公司，作为集建设、投资、运营和数字化服务为一体的国有住房租赁运营公司，精心打造住房租赁特色品牌。同时，加快房源筹集，按照“点多面广、供需匹配、职住平衡、精准配租”的发展理念，依据市场租赁需求活跃度和城市区域发展规划精准划片、精准定位，在市场中以公开招标方式采购各类租赁住房，为外来务工人员、新青年等新市民和引进人才提供一张床、一间房、一套房。
今年，市房产局将积极发挥政策的引导作用，充分激发奖补资金的支持作用，切实打通租购流转通道，加快形成租购并举的良好发展态势。积极推进住房租赁网格化管理，逐步推动建成“人房共管”体系，切实为提升基层社会治理能力提供有力保障。
兜住住房保障底线
住房市场体系和住房保障体系两手抓解决“住有所居”。近年来，市房产局聚焦“住房保障体系建设”，积极推进保障性租赁住房建设，大力推进棚户区改造，持续扩大公共租赁住房覆盖面，切实解决更多群众住房“所急”。截至2021年年底，我市棚户区改造累计开工19万套，基本建成17万套，40余万困难群众“出棚进楼”，棚户区改造为提升人居环境，缓解城市内部二元矛盾，提升城镇综合承载能力，促进社会和谐稳定发挥了重要作用；累计发放公共租赁住房补贴8万余户，补贴金额3.14亿元，公租房“兜底”保障，成为社会的安全网、稳定器。
今年年初，为进一步解决新市民、青年人等住房困难群体的住房需求，市政府出台了《关于加快发展保障性租赁住房的实施意见》，不断完善的政策体系为住房保障工作顺利推进提供了有力支撑。政策一落地，市房产局马上跟进落实，保障性租赁住房筹集项目已发布招标公告，保障性租赁住房工作全面展开。
今年，市房产局将紧扣全市“四个高地”建设、促进招商引资等重大安排部署，聚焦新市民、青年人等住房困难群体，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房保障制度，大力发展人才住房，探索扩大公租房保障范围，多渠道筹措保障性租赁住房3万套(间)，全力织密住房“兜底网”，兜牢兜实百姓获得感幸福感安全感。
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