【长江金属|王鹤涛】内生优化，方可无往不利——钢铁行业2022年度中期投资策略

⭕复盘：盈利变与不变的反思，稳定性与话语权背后的关键
[庆祝]复盘十年，不变的是行业盈利波动依旧；变的则是产业链利润分配比例，从2017年高点46%跌至目前10%，碳达峰之下不增反减。因此，行业盈利不可只维系在行政减产。外生干预，并非常态；内生优化，方可长久。需求波动决定行业景气上限，优化内功方可稳定盈利下限。

⭕H2展望：盈利波动向上的两大条件，成本压力缓释的出口
[庆祝]下半年盈利回暖，需取决于两大条件：1）需求修复，赋予盈利向上弹性；2）供给管控，特别生铁端，削弱原料驱动，稳定盈利下限；在内生优化尚未完成之前，外生阶段干预仍有必要。当下，全球制造业补库周期高峰已过，出口逻辑情绪大于实质之下，内需链演化成需求修复关键。不同于成材的“强预期、弱现实”，原料端呈现出“强现实、弱预期”。

⭕投资：稳增长主线下的钢铁，穿越周期的新材料
[庆祝]投资放眼至整个钢铁和新材料，建议关注，1）金属加工：龙头规模和成本优势愈加突显，叠加低估值稳健成长，攻守兼备，如明泰铝业、甬金股份、华峰铝业等；2）高端新材料：工业升级和进口替代推动大发展，如高温合金抚顺特钢、图南股份、钢研高纳；钛合金西部超导；MLCC纳米镍粉博迁新材；高端不锈钢管久立特材等；3）钢铁：优选中信特钢、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、方大特钢等低估值龙头。

☎联系人：长江金属王鹤涛团队

【喜讯！经开区企业西部超导一项目“喜提”西安高价值专利培育大赛一等奖】

6月15日下午，由陕西省知识产权局指导，西安市市场监督管理局主办的2022年西安高价值专利培育大赛——首届秦创原高价值专利大赛西安分赛决赛暨颁奖仪式圆满落幕。

经过初赛评审，网络投票，到5月26日复赛，西部超导《无液氦超导磁共振成像仪用NbTi超导线材》项目从100多个优秀报名项目中脱颖而出，一路过关斩将，成功以复赛第一名的成绩晋级西高赛决赛。决赛共有来自西安知名高校、研究所的8个优秀项目参与。西部超导《无液氦超导磁共振成像仪用NbTi超导线材》项目由博士负责人带队汇报，从专利价值、技术创新、商业模式、市场情况、团队及公司情况几个方面详细介绍了项目团队的专利技术成果，报告结尾博士负责人引出“超导精神”，正是这种“担当精神、创新精神、劳动精神、工匠精神、时代精神”的引领，超导人才能攻坚克难，在国防用高端钛合金、航空用高温合金、医疗及大科学工程用超导线材领域取得成绩，填补国内空白，解决国内卡脖子的关键技术难点，服务国家，造福人类。经过激烈的竞争，最终西部超导公司《无液氦超导磁共振成像仪用NbTi超导线材》项目摘得桂冠，获得首届秦创原高价值专利大赛西安分赛决赛一等奖。

下一步，经开区企业西部超导将继续坚持“以国家需求为己任”，驱动创新发展，布局专业组合，加快专利成果转化，用高价值专利不断促进公司高质量快速发展。

#钴# #锂# #镍# https://t.cn/A6aADb1s
钴价仍旧处在阴跌区间，不过随着新能源汽车市场消费的回升，场内跌幅有所放缓，观望3C与高温合金等行业的修复情况。据信通院统计数据，5月，中国市场手机出货量2080.5万部，同比下降9.4%。1-5月，国内市场手机总体出货量累计1.08亿部，同比下降27.1%。

锂价总体表现稳固态势，6月以来产业链流通恢复与一系列激励措施落实，提振电动汽车领域消费，不过随着参与抢锂的企业的增加，市场资源也将逐渐增加，业者对中长期市场供求基本面预期渐显分歧。近期，《上海市氢能产业发展中长期规划（2022-2035年）》正式印发，计划到2025年，燃料电池汽车保有量突破1万辆，氢能产业链产业规模突破1000亿元。

镍价主稳运行，市场多空仍在博弈，供求方面，新能源汽车消费回温带动镍盐产品消耗增加，不过高冰镍的产出对于原料市场供需配置有一定影响；镍铁仍旧面临过剩风险，关注不锈钢行情的修复情况，短期偏空气氛占多。宏观方面，关注新冠疫情、俄乌冲突与各经济体经贸措施的调整。