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【A股反弹能否变反转？投资主线有哪些？十大券商策略来了】
财联社6月12日讯 十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：
中信证券：估值修复主行情仍处初期
国内经济快速修复和外部压力明显缓解，共同推动投资者信心恢复，活跃私募加仓、公募基金调仓、外资持续流入带来增量资金接力，当前仍处于估值修复主行情的初期，预计中报季开始四大主线修复会更加均衡。首先，投资者信心在迅速恢复，经济修复进度超预期，疫情防控和经济发展进一步协调，通胀压力下全球贸易环境阶段性改善，制造业成本压力逐步缓解。其次，增量资金开始形成接力效应，5月市场调整中已充分降仓的私募成为当下主动加仓和边际定价的主体，公募从稳增长品种流向流动性欠佳的成长板块导致后者在短期内大幅上涨，外资在国内局部疫情缓解以及平台型经济政策更为明朗后恢复持续流入。最后，从此轮持续数月的中期修复行情所处的阶段来看，市场才刚跨过悲观情绪平复阶段，6月至中报季是估值修复的主行情阶段，当前复工复产主线率先修复，预计中报季开始四大主线修复将相对均衡。
配置上，建议积极增配复工复产的相关行业，重点关注智能汽车及零部件、半导体、光伏风电设备等。消费修复相关领域重点关注航空、酒店、免税、食饮、百货商超，在规模性疫情消退、市场主体纾困和消费刺激等一揽子政策推动下，预计这些行业也将迎来阶段性恢复。随着稳增长政策的逐步落地起效，建议基建领域重点关注低估值建筑龙头、电网、数据中心和云基础设施，地产领域重点关注优质开发商、物管和建材。我们预计这四条预期最为清晰的主线将呈现轮动慢涨特点，随着中期修复行情交替上行。
华安证券：外通胀、内疫情双反复 短期情绪持续提升受抑制
前期市场快速顺畅反弹后，近期波动有所加剧，尤其是创业板指。叠加美国5月CPI超预期上行、6月16日美联储议息会议临近并且市场紧缩预期加剧以及国内疫情出现反复的重要边际变化情况下，市场风险偏好近期有收敛的可能。
继续关注短期消费边际改善显著以及稳增长两条主线：1)疫后消费需求复苏。短期疫后消费边际修复弹性大。汽车、半导体、食品饮料前期受上海、北京疫情压制较大的板块。复工复产后，汽车、半导体均有显著的边际修复，随着服务业逐步恢复，食品饮料也将迎来显著的边际修复。此外，亦可关注疫后出行需求短期集中释放、中长期业绩有望迎来拐点的酒店餐饮、高速、机场、景区等出行链条。2)在政策催化提振风险偏好、业绩存在支撑的背景下，仍可继续配置稳增长链条。建议关注短期存在补涨预期建筑建材(水泥、钢铁、玻璃等)、水利建设、电力电网、燃气管网改造等传统基建以及特高压、新型电网建设等新老基建领域。
国泰君安：预期上修开空间 回调上车选成长
最近两周随着多地解封，投资者对经济的预期明显好转，风险评价下降，风险偏好底部回升，我们对上证指数向上修正一个运行区间。对A股市场的判断总体乐观。鉴于本轮市场反弹已累计较大涨幅，如出现回调是投资布局A股的良机。
回调上车选成长，投资风格从强调业绩确定性转向需求改善弹性更大的盈利高增长板块。新能源基本面出现了实实在在的改善，股价逆势崛起将进一步带动盈利高增长的成长行情扩散。推荐：1)高景气成长板块：电动车/光伏/风电/军工/计算机(信创);2)困境反转：汽车零部件/白酒/生猪/酒店。3)港股科技龙头。此外，个股活跃度提升，重视投资主题：汽车智能化/充换电/新材料/虚拟现实/碳通胀/国企改革等。
海通证券：以史为鉴 底部第一波修复进行中
过去五次熊市见底后第一波修复行情指数涨幅17-35%、平均25%，之后回吐涨幅的0.6左右，主因是基本面不扎实。4月市场低点是浅V型反转底，对标历史，第一波修复进行中，未来波折可能源于国内通胀回升、盈利预测下修及外围扰动。
维持4月下旬的判断，即新基建阶段性更优，如数字经济、低碳经济，三季度后半段重视消费。
兴业证券：珍惜海外动荡下的“新半军”布局期
5月以来“新半军”修复行情如期演绎、领跑市场。近期海外动荡+拥挤度上升，“新半军”或进入震荡整固。但震荡期更将是一个布局期：1)海外对于A股的影响更多是尾部风险的释放，不构成系统性的冲击。2)国内经济逐步回暖，同时政策大概率维持宽松。
结构上，短期聚焦困境反转的大消费(酒类、免税、航空、景区及酒店)+“新半军”中景气持续的方向(光伏组件/硅料硅片、汽车、军工新材料/结构件、风电整机/上游材料、半导体材料/设备、5G光纤光缆)。中长期，市场风格有望逐渐回归科技成长。建议重点关注“专精特新”六大方向:1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等)，2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等)，3)高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨交装备等)，4)生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等)，5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)，6)粮食安全(种业、生物科技、化肥等)。
中金公司：流动性宽松支持情绪修复
国内物价水平则相对温和，主要矛盾仍为需求偏弱。同时，年初至4月底中国市场调整幅度已经较大、估值处于相对低位，近期国内疫情明显好转，复工复产深化，市场情绪逐步改善，相对海外更加稳健。短线A股市场或仍有望在波动中继续修复，但整个下半年看，在内外部不确定性因素影响下，市场路径可能并非单边上行，市场绝对收益的空间取决于中国能否尽快实现基本面的持续企稳改善。
结构上，建议下半年以“稳”为主。近期成长风格受到了市场的广泛关注，我们认为在流动性宽松的背景下，部分前期跌幅较大、估值和盈利逐步匹配、景气度维持高位的部分成长可以做结构性布局、关注阶段性修复，而战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。
当前关注三个方向：1)“稳增长”或有政策支持的领域：基建(传统基础设施及部分新基建)、建材、汽车及住房相关产业有政策预期或实际的政策支持;2)估值不高且与宏观波动关联度相对不高的领域，特别是部分高股息领域：如基础设施、电力及公用事业、水电等;3)基本面见底、供应受限或景气程度在继续改善的部分领域：农业、部分有色及部分化工子行业、煤炭，及光伏与军工等。
中信建投：震荡市格局基调 不宜轻易追高低位可布局
总的来说，从外部环境看，我们认为市场即将从我们4月底部提出的“黄金坑”修复上升行情阶段进入新的震荡格局：短期经济修复进度预期修正、美国滞胀预期加强都对A股进一步上攻形成压制。当然这些因素也并非完全市场意料之外的新冲击性因素，目前看市场也不具备重回“黄金坑”底部的条件。
因此，投资者可考虑基于震荡市格局基调，不宜轻易追高，低位可布局，重点关注业绩增长确定的成长股和部分有提价能力的资源、消费品。重点关注：军工、光伏、汽车、锂、煤炭、农业、食品饮料、券商等。
华西证券：步入U型行情右侧上沿阶段
“赚钱效应”持续近一个多月，当前A股市场做多情绪犹在，但在乐观的同时我们也应提防市场上涨过快后的正常调整。一是高通胀压力下，海外央行加快货币紧缩的扰动;二是企业盈利仍是当前市场继续上行的掣肘，不少行业的中报将会面临压力。我们认为A股已步入U型行情右侧上沿阶段，在某个窗口期适当的休整，盈利因子发挥阶段性作用，可能会使得行情走的更稳更远。中长期角度来看，A股处于夯实底部区间，中枢逐步上移的趋势并没有发生改变。
行业配置上，关注三条投资主线：1)低估值高景气板块：采掘、石油石化、电力等;2)新能源(车)及上下游产业链、新能源高景气板块：新能源整车、电池、电网、光伏等;3)估值回到相对合理范围，且具备护城河的板块：一线白酒。
开源证券：倘若调整仍是布局的较佳时机
下周A股市场或有调整，但不改本轮阶段性反弹的趋势，倘若调整仍是布局的较佳时机。就A股上涨趋势而言，不仅没被“打破”，相反进一步增强了。主要基于下文的分析结论：一是3月15日以来我们持续强调，站在流动性宽松起点，未来A股市场流动性剩余扩张将是大概率事件。二是下半年制造业投资扩张将有望扭转国内经济的颓势，A股基本面反转的概率正逐步提高。三是美国货币紧缩影响无论是当下还是未来中长期，对A股带来的实质性冲击或较为有限。
维持成长风格或市场主线的观点不变，建议增配500亿市值以上大盘股。具体行业重点配置两大方向：一是流动性敏感度高、景气向上的新能源、半导体和军工，尤其重视疫情后“供给集中释放”的行业，包括：新能源汽车>物流>半导体;二是基本面高度依赖于流动性的券商。此外，为减少调整期间的组合波动，可适配景气度确定性较高的食品加工与白酒。
西部证券：短期颠簸风险上升 优化结构稳中求胜
市场对于疫后修复预期已经接近均衡水平。相比历史熊市反弹，本轮反弹的时间和空间演绎尚未到达极致。疫后修复反弹之后，市场关注点将回归确定性，下半年把握消费板块的战略性布局机会。
短期颠簸风险上升，优化结构稳中求胜。随着近期海外通胀反复，美国经济下行压力加大，国内CPI上行风险上升，经济修复节奏趋平，下半年市场把握风格上的确定性将比追逐更高预期收益率更为重要。短期重点两条主线，一是受益于通胀的农业和能源板块(油气、煤炭、储能等)，随着5月美国CPI数据创40年新高，欧盟禁运天然气等，全球未来通胀水平可能进一步上行;二是关注上半年价格处于高位，中报业绩具有确定性的能源金属板块。中期关注受益于CPI上行的泛农业板块(种植业和种业、养殖业、化肥农药、农资冷链物流、农业机械化等)，以及业绩稳健的食品饮料，家电和医药等消费行业龙头。
【A股反弹能否变反转？投资主线有哪些？十大券商策略来了】
财联社6月12日讯 十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：
中信证券：估值修复主行情仍处初期
国内经济快速修复和外部压力明显缓解，共同推动投资者信心恢复，活跃私募加仓、公募基金调仓、外资持续流入带来增量资金接力，当前仍处于估值修复主行情的初期，预计中报季开始四大主线修复会更加均衡。首先，投资者信心在迅速恢复，经济修复进度超预期，疫情防控和经济发展进一步协调，通胀压力下全球贸易环境阶段性改善，制造业成本压力逐步缓解。其次，增量资金开始形成接力效应，5月市场调整中已充分降仓的私募成为当下主动加仓和边际定价的主体，公募从稳增长品种流向流动性欠佳的成长板块导致后者在短期内大幅上涨，外资在国内局部疫情缓解以及平台型经济政策更为明朗后恢复持续流入。最后，从此轮持续数月的中期修复行情所处的阶段来看，市场才刚跨过悲观情绪平复阶段，6月至中报季是估值修复的主行情阶段，当前复工复产主线率先修复，预计中报季开始四大主线修复将相对均衡。
配置上，建议积极增配复工复产的相关行业，重点关注智能汽车及零部件、半导体、光伏风电设备等。消费修复相关领域重点关注航空、酒店、免税、食饮、百货商超，在规模性疫情消退、市场主体纾困和消费刺激等一揽子政策推动下，预计这些行业也将迎来阶段性恢复。随着稳增长政策的逐步落地起效，建议基建领域重点关注低估值建筑龙头、电网、数据中心和云基础设施，地产领域重点关注优质开发商、物管和建材。我们预计这四条预期最为清晰的主线将呈现轮动慢涨特点，随着中期修复行情交替上行。
华安证券：外通胀、内疫情双反复 短期情绪持续提升受抑制
前期市场快速顺畅反弹后，近期波动有所加剧，尤其是创业板指。叠加美国5月CPI超预期上行、6月16日美联储议息会议临近并且市场紧缩预期加剧以及国内疫情出现反复的重要边际变化情况下，市场风险偏好近期有收敛的可能。
继续关注短期消费边际改善显著以及稳增长两条主线：1)疫后消费需求复苏。短期疫后消费边际修复弹性大。汽车、半导体、食品饮料前期受上海、北京疫情压制较大的板块。复工复产后，汽车、半导体均有显著的边际修复，随着服务业逐步恢复，食品饮料也将迎来显著的边际修复。此外，亦可关注疫后出行需求短期集中释放、中长期业绩有望迎来拐点的酒店餐饮、高速、机场、景区等出行链条。2)在政策催化提振风险偏好、业绩存在支撑的背景下，仍可继续配置稳增长链条。建议关注短期存在补涨预期建筑建材(水泥、钢铁、玻璃等)、水利建设、电力电网、燃气管网改造等传统基建以及特高压、新型电网建设等新老基建领域。
国泰君安：预期上修开空间 回调上车选成长
最近两周随着多地解封，投资者对经济的预期明显好转，风险评价下降，风险偏好底部回升，我们对上证指数向上修正一个运行区间。对A股市场的判断总体乐观。鉴于本轮市场反弹已累计较大涨幅，如出现回调是投资布局A股的良机。
回调上车选成长，投资风格从强调业绩确定性转向需求改善弹性更大的盈利高增长板块。新能源基本面出现了实实在在的改善，股价逆势崛起将进一步带动盈利高增长的成长行情扩散。推荐：1)高景气成长板块：电动车/光伏/风电/军工/计算机(信创);2)困境反转：汽车零部件/白酒/生猪/酒店。3)港股科技龙头。此外，个股活跃度提升，重视投资主题：汽车智能化/充换电/新材料/虚拟现实/碳通胀/国企改革等。
海通证券：以史为鉴 底部第一波修复进行中
过去五次熊市见底后第一波修复行情指数涨幅17-35%、平均25%，之后回吐涨幅的0.6左右，主因是基本面不扎实。4月市场低点是浅V型反转底，对标历史，第一波修复进行中，未来波折可能源于国内通胀回升、盈利预测下修及外围扰动。
维持4月下旬的判断，即新基建阶段性更优，如数字经济、低碳经济，三季度后半段重视消费。
兴业证券：珍惜海外动荡下的“新半军”布局期
5月以来“新半军”修复行情如期演绎、领跑市场。近期海外动荡+拥挤度上升，“新半军”或进入震荡整固。但震荡期更将是一个布局期：1)海外对于A股的影响更多是尾部风险的释放，不构成系统性的冲击。2)国内经济逐步回暖，同时政策大概率维持宽松。
结构上，短期聚焦困境反转的大消费(酒类、免税、航空、景区及酒店)+“新半军”中景气持续的方向(光伏组件/硅料硅片、汽车、军工新材料/结构件、风电整机/上游材料、半导体材料/设备、5G光纤光缆)。中长期，市场风格有望逐渐回归科技成长。建议重点关注“专精特新”六大方向:1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等)，2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等)，3)高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨交装备等)，4)生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等)，5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)，6)粮食安全(种业、生物科技、化肥等)。
中金公司：流动性宽松支持情绪修复
国内物价水平则相对温和，主要矛盾仍为需求偏弱。同时，年初至4月底中国市场调整幅度已经较大、估值处于相对低位，近期国内疫情明显好转，复工复产深化，市场情绪逐步改善，相对海外更加稳健。短线A股市场或仍有望在波动中继续修复，但整个下半年看，在内外部不确定性因素影响下，市场路径可能并非单边上行，市场绝对收益的空间取决于中国能否尽快实现基本面的持续企稳改善。
结构上，建议下半年以“稳”为主。近期成长风格受到了市场的广泛关注，我们认为在流动性宽松的背景下，部分前期跌幅较大、估值和盈利逐步匹配、景气度维持高位的部分成长可以做结构性布局、关注阶段性修复，而战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。
当前关注三个方向：1)“稳增长”或有政策支持的领域：基建(传统基础设施及部分新基建)、建材、汽车及住房相关产业有政策预期或实际的政策支持;2)估值不高且与宏观波动关联度相对不高的领域，特别是部分高股息领域：如基础设施、电力及公用事业、水电等;3)基本面见底、供应受限或景气程度在继续改善的部分领域：农业、部分有色及部分化工子行业、煤炭，及光伏与军工等。
中信建投：震荡市格局基调 不宜轻易追高低位可布局
总的来说，从外部环境看，我们认为市场即将从我们4月底部提出的“黄金坑”修复上升行情阶段进入新的震荡格局：短期经济修复进度预期修正、美国滞胀预期加强都对A股进一步上攻形成压制。当然这些因素也并非完全市场意料之外的新冲击性因素，目前看市场也不具备重回“黄金坑”底部的条件。
因此，投资者可考虑基于震荡市格局基调，不宜轻易追高，低位可布局，重点关注业绩增长确定的成长股和部分有提价能力的资源、消费品。重点关注：军工、光伏、汽车、锂、煤炭、农业、食品饮料、券商等。
华西证券：步入U型行情右侧上沿阶段
“赚钱效应”持续近一个多月，当前A股市场做多情绪犹在，但在乐观的同时我们也应提防市场上涨过快后的正常调整。一是高通胀压力下，海外央行加快货币紧缩的扰动;二是企业盈利仍是当前市场继续上行的掣肘，不少行业的中报将会面临压力。我们认为A股已步入U型行情右侧上沿阶段，在某个窗口期适当的休整，盈利因子发挥阶段性作用，可能会使得行情走的更稳更远。中长期角度来看，A股处于夯实底部区间，中枢逐步上移的趋势并没有发生改变。
行业配置上，关注三条投资主线：1)低估值高景气板块：采掘、石油石化、电力等;2)新能源(车)及上下游产业链、新能源高景气板块：新能源整车、电池、电网、光伏等;3)估值回到相对合理范围，且具备护城河的板块：一线白酒。
开源证券：倘若调整仍是布局的较佳时机
下周A股市场或有调整，但不改本轮阶段性反弹的趋势，倘若调整仍是布局的较佳时机。就A股上涨趋势而言，不仅没被“打破”，相反进一步增强了。主要基于下文的分析结论：一是3月15日以来我们持续强调，站在流动性宽松起点，未来A股市场流动性剩余扩张将是大概率事件。二是下半年制造业投资扩张将有望扭转国内经济的颓势，A股基本面反转的概率正逐步提高。三是美国货币紧缩影响无论是当下还是未来中长期，对A股带来的实质性冲击或较为有限。
维持成长风格或市场主线的观点不变，建议增配500亿市值以上大盘股。具体行业重点配置两大方向：一是流动性敏感度高、景气向上的新能源、半导体和军工，尤其重视疫情后“供给集中释放”的行业，包括：新能源汽车>物流>半导体;二是基本面高度依赖于流动性的券商。此外，为减少调整期间的组合波动，可适配景气度确定性较高的食品加工与白酒。
西部证券：短期颠簸风险上升 优化结构稳中求胜
市场对于疫后修复预期已经接近均衡水平。相比历史熊市反弹，本轮反弹的时间和空间演绎尚未到达极致。疫后修复反弹之后，市场关注点将回归确定性，下半年把握消费板块的战略性布局机会。
短期颠簸风险上升，优化结构稳中求胜。随着近期海外通胀反复，美国经济下行压力加大，国内CPI上行风险上升，经济修复节奏趋平，下半年市场把握风格上的确定性将比追逐更高预期收益率更为重要。短期重点两条主线，一是受益于通胀的农业和能源板块(油气、煤炭、储能等)，随着5月美国CPI数据创40年新高，欧盟禁运天然气等，全球未来通胀水平可能进一步上行;二是关注上半年价格处于高位，中报业绩具有确定性的能源金属板块。中期关注受益于CPI上行的泛农业板块(种植业和种业、养殖业、化肥农药、农资冷链物流、农业机械化等)，以及业绩稳健的食品饮料，家电和医药等消费行业龙头。
6月7日，世界银行发布最新一期《全球经济展望》（以下简称《报告》）警告，在全球经济遭受新冠大流行重创的背景下，俄乌冲突又使形势雪上加霜，全球经济可能正在进入一个漫长的增长乏力、通胀高企时期。这导致滞胀风险上升，可能给中等收入和低收入经济体带来伤害。
世行在报告中预测，全球经济增长将从2021年的5.7%下降到2022年的2.9%，远低于今年1月预期的4.1%。不仅如此，由于疫情和俄乌冲突，今年发展中经济体的人均收入将比疫情暴发前的趋势水平低近5%。
此外，世行预测，2023年，全球经济增速将小幅反弹至3.0%，但也比今年1月的预期低0.2个百分点。这是因为预计俄乌冲突会继续扰乱经济活动、投资和贸易，与此同时，此前被压抑需求的释放将逐渐完成，再加上各国财政和货币宽松政策将逐步退出。
世界银行行长戴维·马尔帕斯指出，俄乌冲突、疫情反复、供应链中断以及滞胀风险正对经济增长造成沉重打击，“对许多国家来说，经济衰退将难以避免。”
马尔帕斯说，“市场是向前看的，因此鼓励生产、避免限制贸易是当务之急。为了解决资本错配和不平等问题，需要在财政、货币、气候和债务等多个政策领域做出改变。”
报告称，由于新冠大流行的残余影响和全球需求疲软，预计今明两年中国经济增速分别为4.3%和5.2%，比1月的预测分别低0.8个百分点和0.1个百分点；而美国今明两年的增速则分别为2.5%和2.4%，比1月的预测分别低1.2个百分点和0.2个百分点。
全球经济是否会重现1970年代滞胀局面?
值得一提的是，本期《全球经济展望》首次对照1970年代的滞胀对当前全球经济状况进行了系统评估，尤其分析了滞胀对新兴市场和发展中经济体的影响。报告称，发达经济体为了走出1970年代的滞胀而大幅提高利率，成为引发新兴市场和发展中经济体一系列金融危机的重要因素。
世界银行预测局局长艾伊汉·科斯表示：“发展中经济体必须在确保财政可持续性与减轻当下的多重危机对最贫困人口的影响这两方面保持平衡。清晰地传达货币政策决策、充分利用可靠的货币政策框架并保护央行的独立性可以有效地锚定通胀预期，降低为实现控制通胀、促进经济活动的特定效果而需实行的政策紧缩规模。”
报告指出，当前的经济形势在三个关键方面与1970年代类似：持续的供给侧扰乱推高通胀，而在此之前主要发达经济体采取了很长一段时间的高度宽松货币政策；增长前景放缓；控制通胀所需的货币政策收紧将给新兴市场和发展中经济体造成不利影响。
不过，现在的形势也有很多与1970年代不同的地方：美元处于强势，和1970年代的美元严重疲软形成鲜明对比；大宗商品价格上涨幅度比70年代要小；主要金融机构的资产负债表总体状况良好。更重要的是，与1970年代不同，稳定物价现在已是发达经济体和许多发展中经济体央行的明确使命，其中很多在过去30年里已经建立了实现通胀目标的可信记录。
据世行预测，明年全球通胀将有所回落，但很多经济体的通胀水平可能仍会高于通胀目标。报告指出，如果通胀持续居高不下，而有关国家采用如同解决70年代滞胀那样的政策措施，则可能导致全球经济急剧下滑，一些新兴市场和发展中经济体会出现金融危机。
俄乌冲突严重拖累全球经济增长前景
报告还就俄乌冲突对能源市场的影响如何拖累全球增长前景做出了新的分析。俄乌冲突导致各种能源类大宗商品价格飙升。能源价格提高将使实际收入降低，生产成本提高，金融条件收紧，并制约宏观经济政策空间——尤其是在能源进口国。
报告指出，预计2022年发达经济体的增幅将从2021年的5.1%大幅下降至2.6%，比1月的预测低1.2个百分点。预计2023年将进一步放缓至2.2%，主要原因是大流行期间的财政和货币支持将进一步退出。
报告还指出，预计新兴市场和发展中经济体的增长也将从2021年的6.6%降至2022年的3.4%，远低于2011-2019年间4.8%的年均增长率。这是因为虽然能源价格上涨对一些大宗商品出口国有短期提振增长的作用，但仍无法抵消俄乌冲突负面溢出效应的广泛影响。世行已下调了近70%的新兴市场和发展中经济体2022年的增长预期，其中包括了大多数大宗商品进口国以及五分之四的低收入国家。
报告强调，需要在全球和国家层面采取果断的政策行动，避免俄乌冲突对全球经济造成最严重后果。这要求全球共同努力，减少俄乌冲突造成的人员伤害，缓解石油和食品价格飙升带来的冲击，加快债务减免，并扩大低收入国家的疫苗接种。国家层面也需要采取措施，在保持全球商品市场良好运转的同时做出有力的供给反应。
此外，政策制定者应避免实施价格管制、补贴和出口禁令等扭曲性政策，这些政策可能加剧大宗商品的价格上涨。在通胀上升、增长放缓、金融条件趋紧和财政政策空间有限的严峻背景下，政府需要重新确定优先支出事项，有针对性地向弱势群体提供救助。
世行在报告中预测，全球经济增长将从2021年的5.7%下降到2022年的2.9%，远低于今年1月预期的4.1%。不仅如此，由于疫情和俄乌冲突，今年发展中经济体的人均收入将比疫情暴发前的趋势水平低近5%。
此外，世行预测，2023年，全球经济增速将小幅反弹至3.0%，但也比今年1月的预期低0.2个百分点。这是因为预计俄乌冲突会继续扰乱经济活动、投资和贸易，与此同时，此前被压抑需求的释放将逐渐完成，再加上各国财政和货币宽松政策将逐步退出。
世界银行行长戴维·马尔帕斯指出，俄乌冲突、疫情反复、供应链中断以及滞胀风险正对经济增长造成沉重打击，“对许多国家来说，经济衰退将难以避免。”
马尔帕斯说，“市场是向前看的，因此鼓励生产、避免限制贸易是当务之急。为了解决资本错配和不平等问题，需要在财政、货币、气候和债务等多个政策领域做出改变。”
报告称，由于新冠大流行的残余影响和全球需求疲软，预计今明两年中国经济增速分别为4.3%和5.2%，比1月的预测分别低0.8个百分点和0.1个百分点；而美国今明两年的增速则分别为2.5%和2.4%，比1月的预测分别低1.2个百分点和0.2个百分点。
全球经济是否会重现1970年代滞胀局面?
值得一提的是，本期《全球经济展望》首次对照1970年代的滞胀对当前全球经济状况进行了系统评估，尤其分析了滞胀对新兴市场和发展中经济体的影响。报告称，发达经济体为了走出1970年代的滞胀而大幅提高利率，成为引发新兴市场和发展中经济体一系列金融危机的重要因素。
世界银行预测局局长艾伊汉·科斯表示：“发展中经济体必须在确保财政可持续性与减轻当下的多重危机对最贫困人口的影响这两方面保持平衡。清晰地传达货币政策决策、充分利用可靠的货币政策框架并保护央行的独立性可以有效地锚定通胀预期，降低为实现控制通胀、促进经济活动的特定效果而需实行的政策紧缩规模。”
报告指出，当前的经济形势在三个关键方面与1970年代类似：持续的供给侧扰乱推高通胀，而在此之前主要发达经济体采取了很长一段时间的高度宽松货币政策；增长前景放缓；控制通胀所需的货币政策收紧将给新兴市场和发展中经济体造成不利影响。
不过，现在的形势也有很多与1970年代不同的地方：美元处于强势，和1970年代的美元严重疲软形成鲜明对比；大宗商品价格上涨幅度比70年代要小；主要金融机构的资产负债表总体状况良好。更重要的是，与1970年代不同，稳定物价现在已是发达经济体和许多发展中经济体央行的明确使命，其中很多在过去30年里已经建立了实现通胀目标的可信记录。
据世行预测，明年全球通胀将有所回落，但很多经济体的通胀水平可能仍会高于通胀目标。报告指出，如果通胀持续居高不下，而有关国家采用如同解决70年代滞胀那样的政策措施，则可能导致全球经济急剧下滑，一些新兴市场和发展中经济体会出现金融危机。
俄乌冲突严重拖累全球经济增长前景
报告还就俄乌冲突对能源市场的影响如何拖累全球增长前景做出了新的分析。俄乌冲突导致各种能源类大宗商品价格飙升。能源价格提高将使实际收入降低，生产成本提高，金融条件收紧，并制约宏观经济政策空间——尤其是在能源进口国。
报告指出，预计2022年发达经济体的增幅将从2021年的5.1%大幅下降至2.6%，比1月的预测低1.2个百分点。预计2023年将进一步放缓至2.2%，主要原因是大流行期间的财政和货币支持将进一步退出。
报告还指出，预计新兴市场和发展中经济体的增长也将从2021年的6.6%降至2022年的3.4%，远低于2011-2019年间4.8%的年均增长率。这是因为虽然能源价格上涨对一些大宗商品出口国有短期提振增长的作用，但仍无法抵消俄乌冲突负面溢出效应的广泛影响。世行已下调了近70%的新兴市场和发展中经济体2022年的增长预期，其中包括了大多数大宗商品进口国以及五分之四的低收入国家。
报告强调，需要在全球和国家层面采取果断的政策行动，避免俄乌冲突对全球经济造成最严重后果。这要求全球共同努力，减少俄乌冲突造成的人员伤害，缓解石油和食品价格飙升带来的冲击，加快债务减免，并扩大低收入国家的疫苗接种。国家层面也需要采取措施，在保持全球商品市场良好运转的同时做出有力的供给反应。
此外，政策制定者应避免实施价格管制、补贴和出口禁令等扭曲性政策，这些政策可能加剧大宗商品的价格上涨。在通胀上升、增长放缓、金融条件趋紧和财政政策空间有限的严峻背景下，政府需要重新确定优先支出事项，有针对性地向弱势群体提供救助。
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