【烟台自贸片区国际人才港正式启用】开辟人才“新蓝海”
乘着自贸东风，这片热土上演绎着新的发展奇迹——
12月14日，作为烟台自贸片区规划建设的八大中心之一，总建筑面积6万平方米的自贸区国际人才港正式启用，标志着自贸区走出了由“人口红利”向“人才红利”转变的新路径，开启了由“人力资源”向“人力资本”升级的新篇章，一个在全国有影响力、具有国际化水准的人力资源服务高地正在崛起！
凸显自贸特色
构建“国际范”人才基地
既有富含鲜明自贸特色的人才会客厅，科学高效的一站式人力资源公共服务功能区，又有高端大气、宽敞明亮的会务场所，同步配套设置了舒适的咖啡馆、书吧等商务休闲区……在位于烟台开发区衡山路中段的自贸区国际人才港，一座国际化现代化楼宇矗立在眼前，宛若一颗镶嵌在自贸区内的明珠，熠熠生辉。
记者了解到，自贸区国际人才港总建筑面积6万平方米。其中，地上部分包括位于附楼的人社综合服务中心、共3层、面积约1.3万平方米，以及位于主楼的自贸区国际人才港、共20层、面积约2.6万平方米。
瞄准全国一流，对标国际水准，自贸区国际人才港始终坚持高标准定位、高规格规划、高质量建设、高水平运营的“四高”建园理念，打造立足烟台、面向全国、辐射日韩，具有鲜明自贸特色的国际化开放型人力资源服务平台，实现建设一个园区、壮大一个产业、聚集一批人才、打造一片高地、服务一方经济的“五个一”目标。
功能分区上，1-4楼，在1楼规划设计人才展厅，打造人才工作的窗口；在主楼3楼，配套建设了公共会议中心，满足不同类型的会议、培训和商务洽谈；在附楼建设人力资源公共服务功能区，设置人才招聘、社会保障、劳动监察仲裁、职业技能鉴定、人事档案等服务功能区。5-14楼，主要引进和集聚国内外知名人力资源机构、各细分领域领军企业、本土骨干机构以及相关服务机构等。15-20楼，引入业达国际人才集团，建设展厅、业达商学院、“人才业达”云服务系统、人才基金等，推动人才服务专业化精细化。
值得一提的是，自贸区国际人才港探索实行“管理部门+平台公司”模式，由人社局负责制定发展规划、扶持政策、实施监管，烟台业达国际人才集团负责实施园区运营、资产增值、后勤服务等，委托市场化、专业化运营机构负责项目招引、园区管理服务、活动组织等。
21家机构入驻
打造闭环人资服务高地
走进自贸区国际人才港，众多国内外知名人资行业大咖齐聚：中智山东人力资源服务有限公司烟台分公司来了，和致众成（北京）科技有限公司入园了，山东劳达企业管理咨询有限公司落户了……目前已有21家人力资源服务机构抢滩登陆，成为支撑人才港发展的“最强大脑”。
“作为一家总部在北京的人力资源服务机构，早在2011年，我们就帮助烟台企业成功实施系统性人力资源共享服务项目，成效卓著。”谈及落户烟台自贸片区的缘由，和致众成（北京）科技有限公司合伙人李丹告诉记者，下步，公司将逐步规划建立HRSSC服务展馆、办公区、举办各类培训宣讲活动等，为烟台企业输入中国最前沿HR管理知识体系、帮助提升HR从业者和企业中高级管理人员的组织管理水平，助力烟台自贸片区在当前多变性市场环境下赢取制胜先机。
可以说，人力资源服务机构尝鲜“人才红利”的背后是开发区巨大的人资市场。开发区现有市场主体5万多家，工业企业近3千家，企业职工近20万人，每年人力资源需求5万余人，逐步形成了人力资源存量和增量两大市场。与市场情况相对应的人力资源服务机构突破130家，从业人员近千人，行业规模和产业质量位居烟台市第一。
加快实现人力资源向人力资本的转变，崛起国际化人力资源服务的新高地，烟台自贸片区推出了一系列实打实的举措。“为了吸引企业入驻，我们持续完善人力资源服务业的顶层设计和政策创制，出台人力资源服务新政14条，涵盖设立产业发展专项扶持资金、鼓励知名机构落户、扶持培育企业发展、鼓励开展招才引智四个方面，加大扶持力度，推动人力资源行业提档升级。”开发区人社局有关负责人介绍。
作为烟台自贸片区规划建设的八大中心之一，自贸区国际人才港计划打造以人力资源服务企业为主体、其他配套企业为辅助的人力资源服务生态链，建设成为寻求人力资源服务综合解决方案的首选地和全方位人力资源服务的输出地。依托自贸区的开放性，突出国际标准，加大日韩等外资机构的引入，扩大行业间国际交流合作，开展海外高层次人才招引，打造产业园区的“国际范”。
人才密码加持
锻造跨越发展“强引擎”
在人才港18楼，几名烟台业达国际人才集团的工作人员精神抖擞，正在为各类人才提供热情服务。“整个展厅共分为七个部分，主要展示人才政策、人才引进及发展情况等，打造成为宣传和展示人才工作的窗口。”集团有关负责人介绍。
作为全省最早成立的人才集团，烟台业达国际人才集团以一流产业新园区、一流服务新生态、一流双创新体系“三个一流”为目标，按照“一园六中心”的运营模式，加快实施“五大行动”服务计划，全方位构建支持双创的战略体系，最大限度激发人才创新创业活力，为竞速自贸新时代提供强大人才支撑、智力支撑和创新支撑。
“我们依托自贸区国际人才港和烟台城市党建学院两大硬件资源，强化“1+6+N”顶层架构设计，致力于把园区建设成对接日韩的精品化、国际化、高层次的人力资源服务产业园。”该负责人告诉记者，1是指建设中国人力资源服务产业园，6是指才荟中心、才服中心、才力中心、才智中心、才源中心和公共服务中心，N是指设立招引多家企业和平台。
一流的人才环境吸引人，一流的服务生态留住人。集团围绕人才服务、人才创业、人才投资、人才安居、人才教育“五大板块”，以爱才培育行动、引才支持行动、育才培养行动、用才呵护行动、留才关爱行动“五大行动”为人才密码，创新推出政策落地、企业创立、创业载体、投融资等“十全服务”，打造全链条全方位人才服务体系。
“一呼就应！前不久我去办游泳卡、做体检，人才集团安排专门人员全程帮办代办，真的令我非常惊讶。”在腾讯烟台新工科研究院首席科学家徐永龙看来，开发区对人才的重视不亚于北上广等一线城市，这也是他选择开发区的一个重要原因。
鱼无定止，渊深则归；鸟无定栖，林茂则赴。截至目前，全区各类人才总量已近20万人，市级以上高层次创新创业人才共186人，占到全市的1/4，其中国家级人才118人；来自日韩欧美等31个国家的各类高层次人才扎根开发区。
记者：刘少宁
乘着自贸东风，这片热土上演绎着新的发展奇迹——
12月14日，作为烟台自贸片区规划建设的八大中心之一，总建筑面积6万平方米的自贸区国际人才港正式启用，标志着自贸区走出了由“人口红利”向“人才红利”转变的新路径，开启了由“人力资源”向“人力资本”升级的新篇章，一个在全国有影响力、具有国际化水准的人力资源服务高地正在崛起！
凸显自贸特色
构建“国际范”人才基地
既有富含鲜明自贸特色的人才会客厅，科学高效的一站式人力资源公共服务功能区，又有高端大气、宽敞明亮的会务场所，同步配套设置了舒适的咖啡馆、书吧等商务休闲区……在位于烟台开发区衡山路中段的自贸区国际人才港，一座国际化现代化楼宇矗立在眼前，宛若一颗镶嵌在自贸区内的明珠，熠熠生辉。
记者了解到，自贸区国际人才港总建筑面积6万平方米。其中，地上部分包括位于附楼的人社综合服务中心、共3层、面积约1.3万平方米，以及位于主楼的自贸区国际人才港、共20层、面积约2.6万平方米。
瞄准全国一流，对标国际水准，自贸区国际人才港始终坚持高标准定位、高规格规划、高质量建设、高水平运营的“四高”建园理念，打造立足烟台、面向全国、辐射日韩，具有鲜明自贸特色的国际化开放型人力资源服务平台，实现建设一个园区、壮大一个产业、聚集一批人才、打造一片高地、服务一方经济的“五个一”目标。
功能分区上，1-4楼，在1楼规划设计人才展厅，打造人才工作的窗口；在主楼3楼，配套建设了公共会议中心，满足不同类型的会议、培训和商务洽谈；在附楼建设人力资源公共服务功能区，设置人才招聘、社会保障、劳动监察仲裁、职业技能鉴定、人事档案等服务功能区。5-14楼，主要引进和集聚国内外知名人力资源机构、各细分领域领军企业、本土骨干机构以及相关服务机构等。15-20楼，引入业达国际人才集团，建设展厅、业达商学院、“人才业达”云服务系统、人才基金等，推动人才服务专业化精细化。
值得一提的是，自贸区国际人才港探索实行“管理部门+平台公司”模式，由人社局负责制定发展规划、扶持政策、实施监管，烟台业达国际人才集团负责实施园区运营、资产增值、后勤服务等，委托市场化、专业化运营机构负责项目招引、园区管理服务、活动组织等。
21家机构入驻
打造闭环人资服务高地
走进自贸区国际人才港，众多国内外知名人资行业大咖齐聚：中智山东人力资源服务有限公司烟台分公司来了，和致众成（北京）科技有限公司入园了，山东劳达企业管理咨询有限公司落户了……目前已有21家人力资源服务机构抢滩登陆，成为支撑人才港发展的“最强大脑”。
“作为一家总部在北京的人力资源服务机构，早在2011年，我们就帮助烟台企业成功实施系统性人力资源共享服务项目，成效卓著。”谈及落户烟台自贸片区的缘由，和致众成（北京）科技有限公司合伙人李丹告诉记者，下步，公司将逐步规划建立HRSSC服务展馆、办公区、举办各类培训宣讲活动等，为烟台企业输入中国最前沿HR管理知识体系、帮助提升HR从业者和企业中高级管理人员的组织管理水平，助力烟台自贸片区在当前多变性市场环境下赢取制胜先机。
可以说，人力资源服务机构尝鲜“人才红利”的背后是开发区巨大的人资市场。开发区现有市场主体5万多家，工业企业近3千家，企业职工近20万人，每年人力资源需求5万余人，逐步形成了人力资源存量和增量两大市场。与市场情况相对应的人力资源服务机构突破130家，从业人员近千人，行业规模和产业质量位居烟台市第一。
加快实现人力资源向人力资本的转变，崛起国际化人力资源服务的新高地，烟台自贸片区推出了一系列实打实的举措。“为了吸引企业入驻，我们持续完善人力资源服务业的顶层设计和政策创制，出台人力资源服务新政14条，涵盖设立产业发展专项扶持资金、鼓励知名机构落户、扶持培育企业发展、鼓励开展招才引智四个方面，加大扶持力度，推动人力资源行业提档升级。”开发区人社局有关负责人介绍。
作为烟台自贸片区规划建设的八大中心之一，自贸区国际人才港计划打造以人力资源服务企业为主体、其他配套企业为辅助的人力资源服务生态链，建设成为寻求人力资源服务综合解决方案的首选地和全方位人力资源服务的输出地。依托自贸区的开放性，突出国际标准，加大日韩等外资机构的引入，扩大行业间国际交流合作，开展海外高层次人才招引，打造产业园区的“国际范”。
人才密码加持
锻造跨越发展“强引擎”
在人才港18楼，几名烟台业达国际人才集团的工作人员精神抖擞，正在为各类人才提供热情服务。“整个展厅共分为七个部分，主要展示人才政策、人才引进及发展情况等，打造成为宣传和展示人才工作的窗口。”集团有关负责人介绍。
作为全省最早成立的人才集团，烟台业达国际人才集团以一流产业新园区、一流服务新生态、一流双创新体系“三个一流”为目标，按照“一园六中心”的运营模式，加快实施“五大行动”服务计划，全方位构建支持双创的战略体系，最大限度激发人才创新创业活力，为竞速自贸新时代提供强大人才支撑、智力支撑和创新支撑。
“我们依托自贸区国际人才港和烟台城市党建学院两大硬件资源，强化“1+6+N”顶层架构设计，致力于把园区建设成对接日韩的精品化、国际化、高层次的人力资源服务产业园。”该负责人告诉记者，1是指建设中国人力资源服务产业园，6是指才荟中心、才服中心、才力中心、才智中心、才源中心和公共服务中心，N是指设立招引多家企业和平台。
一流的人才环境吸引人，一流的服务生态留住人。集团围绕人才服务、人才创业、人才投资、人才安居、人才教育“五大板块”，以爱才培育行动、引才支持行动、育才培养行动、用才呵护行动、留才关爱行动“五大行动”为人才密码，创新推出政策落地、企业创立、创业载体、投融资等“十全服务”，打造全链条全方位人才服务体系。
“一呼就应！前不久我去办游泳卡、做体检，人才集团安排专门人员全程帮办代办，真的令我非常惊讶。”在腾讯烟台新工科研究院首席科学家徐永龙看来，开发区对人才的重视不亚于北上广等一线城市，这也是他选择开发区的一个重要原因。
鱼无定止，渊深则归；鸟无定栖，林茂则赴。截至目前，全区各类人才总量已近20万人，市级以上高层次创新创业人才共186人，占到全市的1/4，其中国家级人才118人；来自日韩欧美等31个国家的各类高层次人才扎根开发区。
记者：刘少宁
沪指震荡整理创业板指涨近2% 白酒与家电股领涨
A股三大指数今日走势分化，沪指全天维持震荡整理态势，最终微幅收涨0.02%，收报3225.12点；深成指与创业板指强势上攻，深成指收涨1.39%，收报13420.96点；创业板指收涨1.98%，收报2708.39点。两市合计成交8124亿元，行业板块涨跌互现，白酒与家电板块强势领涨。北向资金今日净买入30.8亿元。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券认为，外部欧美疫情反复的影响有限；内部基本面预期修正诱发的调仓接近尾声，科创板IPO对市场流动性压制的高点已过：预计11月A股将进入持续两个月的内外部扰动真空期，基本面持续改善将驱动增量资金入场，打破市场流动性弱平衡的格局，重启中期慢涨。配置上，延续对顺周期和低估值板块的推荐，主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居，以及绝对估值低的保险和银行。此外，建议继续关注“十四五”规划纲要落地催化的细分热点领域。
招商证券发布研报表示，进入2020年11月，我们预计市场将会震荡走高，继续冲击前期新高，主要原因在于三季报整体盈利改善明显，仍处在加速上行的过程中，落地后美国财政刺激计划可期，欧洲疫情反复后，也有望开启一轮新的刺激计划。国内货币政策短期内难以大幅收紧。部分低估值顺周期板块在业绩大幅改善后的估值有望提升，同时临近年底，市场有望持续向低估值顺周期方向调仓，使得权重指数将会有更好的表现。
海通策略发布2020年三季报点评认为，今年上半年业绩表现优异的行业主要集中在消费和科技，而周期类行业业绩较差。这是因为今年年初疫情爆发直接刺激了对医疗物资和服务的需求，疫情期间农产品和食品是必需消费品，同时隔离防控措施也刺激了信息经济大发展。而疫情期间居民出行受限，从而导致交通运输、石油石化等周期行业业绩恶化。进入三季度后，经济环境开始发生了明显变化，我国疫情防控取得了显著成效，全国已经逐步开展正常的经济生产活动，早周期行业业绩开始改善。按照这个逻辑推演，四季度后周期行业业绩有望继续改善，比如金融、地产等。
兴业证券展望11月，外部的不确定性，短期难消除，全球投资者呈现出强避险情绪，风险资产期情绪偏弱，整体市场养精蓄锐为主。但中长期看，国内“十四五”公报已发布，细则内容将逐步清晰，围绕“双循环”，外部的扰动较难影响国内积极向好的经济复苏，服务型消费逐步转好的特征，整体A股向好的局面也没改变。聚焦金融等低估值和经济复苏主线的配置价值，中长期聚焦科技与消费主线。周期制造，把握补库存，经济复苏主线，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如汽车、造纸、机械等中游制造业，化工、建材、有色等中游原材料。
方正证券分析，随着经济逐渐恢复到潜在增长水平附近，逆周期调整政策框架演变为跨周期调节，总量政策在2021年继续放松的概率较小，估值进一步提升的空间受限。市场节奏看，N型走势概率偏大，明年一季度前还是找机会为主，一二季度之交市场存在调整的压力。“双周期”配置框架：顺周期+科技。传统经济周期下包含经济复苏周期(推荐金融、有色)、地产后周期(家电、轻工、汽车)、补库存周期(机械、化工、建材)，数字经济周期下包含新基建周期(5G、新能源)、产业升级周期(高端制造、国防军工、医药生物)、平台发展周期(物联网、云计算)。
中金公司指出，A股上市公司2020年三季报业绩已经基本披露完毕。全部A股/金融/非金融净利润第三季度增长17%/3%/30%(对比：2Q20增速-12%/-23%/1%)，前三季度净利润分别增长-6%/-7%/-5%。行业方面重点关注业绩向好的三条主线：一是受益于经济向上修复、国内复工复产深化、国际商品价格反弹的中上游周期性行业业绩增速显著好转；二是产业景气度继续向好或有所抬升的新经济领域；三是部分泛消费行业业绩向好或继续维持稳健增长。非金融三季度利润率继续企稳回升，杠杆率中值持平略降，企业现金流仍在改善，库存水平仍在低位，资本开支增速继续抬升。往未来看，我们预计四季度A股盈利仍有望继续改善，明年增速或实现双位数以上增长。
广发证券表示，海外疫情反复下修欧美经济增长预期，但本轮欧洲“封国”力度相对较弱，生产和消费活动不至于完全停顿；近期欧洲央行释放货币政策进一步宽松的信号，由于美联储已划出“无限量宽松”的底线，因此我们判断3月全球流动性危机较难重现。
开源证券研判，回顾10月，A股涨跌幅靠前的板块主要集中在顺周期消费、新能源以及银行板块，一定程度反应了驱动力转向了出口、消费和制造业等领域，我们认为，这对于经济修复完全依赖于逆周期调节政策的观点是一种有效修正。进入11月后，着眼2021年将成为市场一段时间的主要矛盾，但我们并不建议压注任何一种宏观经济走向，此时金融板块(银行、保险、房地产)成为最佳选择：可以在上行风险中提供可观收益，在下行中提供保护，在中性假设下保证投资者获得基本收益。同时我们推荐：化工(大炼化、钛白粉)、有色(铜，铝)、集运、煤炭、家电、汽车及工程机械。
粤开证券预测，未来市场环境大概率为流动性紧平衡，信用周期逐步见顶，微观资金面趋弱，企业盈利继续改善，市场的不确定性主要为内外两大事件。国内方面，“十四五”规划将带来政策预期升温；海外方面，十一月初最大不确定性即将落地，尘埃落定后叠加业绩空窗期，有望提振市场风险偏好。配置方面，银行、汽车、家电等低估值顺周期板块具备较高安全边际，有望受到资金青睐，而在外围扰动落地之前，科技板块的不确定性较高，建议投资者关注以下主线：(1)顺周期方向，把握补库存、经济复苏主线。比如军工上游、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备；(2)围绕“十四五”规划，双循环与自主可控等新经济方向，包括数字经济、科技国产替代领域，如新能源汽车、半导体、软件设计、高端设备等方面竞争格局长期向好的行业龙头；(3)三季报业绩兑现且景气趋势能够延续到明年的方向。
中泰证券认为，当下而言，市场调整可能尚有惯性，但已无需过度悲观。当前市场对长线资金更为友好，适合做远期布局。配置思路上，主要建议关注三个方向，一是竞争格局长期向好的行业龙头，尤其是硬科技与新消费领域，龙头公司在当前市场格局下流动性溢价更为明显；二是围绕十四五规划与国家中长期经济社会发展战略的若干问题，内循环与自主可控等新经济方向可能是短期发力点；三是叠加三季报与政策导向，部分小市值公司适合长期布局。
A股三大指数今日走势分化，沪指全天维持震荡整理态势，最终微幅收涨0.02%，收报3225.12点；深成指与创业板指强势上攻，深成指收涨1.39%，收报13420.96点；创业板指收涨1.98%，收报2708.39点。两市合计成交8124亿元，行业板块涨跌互现，白酒与家电板块强势领涨。北向资金今日净买入30.8亿元。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券认为，外部欧美疫情反复的影响有限；内部基本面预期修正诱发的调仓接近尾声，科创板IPO对市场流动性压制的高点已过：预计11月A股将进入持续两个月的内外部扰动真空期，基本面持续改善将驱动增量资金入场，打破市场流动性弱平衡的格局，重启中期慢涨。配置上，延续对顺周期和低估值板块的推荐，主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居，以及绝对估值低的保险和银行。此外，建议继续关注“十四五”规划纲要落地催化的细分热点领域。
招商证券发布研报表示，进入2020年11月，我们预计市场将会震荡走高，继续冲击前期新高，主要原因在于三季报整体盈利改善明显，仍处在加速上行的过程中，落地后美国财政刺激计划可期，欧洲疫情反复后，也有望开启一轮新的刺激计划。国内货币政策短期内难以大幅收紧。部分低估值顺周期板块在业绩大幅改善后的估值有望提升，同时临近年底，市场有望持续向低估值顺周期方向调仓，使得权重指数将会有更好的表现。
海通策略发布2020年三季报点评认为，今年上半年业绩表现优异的行业主要集中在消费和科技，而周期类行业业绩较差。这是因为今年年初疫情爆发直接刺激了对医疗物资和服务的需求，疫情期间农产品和食品是必需消费品，同时隔离防控措施也刺激了信息经济大发展。而疫情期间居民出行受限，从而导致交通运输、石油石化等周期行业业绩恶化。进入三季度后，经济环境开始发生了明显变化，我国疫情防控取得了显著成效，全国已经逐步开展正常的经济生产活动，早周期行业业绩开始改善。按照这个逻辑推演，四季度后周期行业业绩有望继续改善，比如金融、地产等。
兴业证券展望11月，外部的不确定性，短期难消除，全球投资者呈现出强避险情绪，风险资产期情绪偏弱，整体市场养精蓄锐为主。但中长期看，国内“十四五”公报已发布，细则内容将逐步清晰，围绕“双循环”，外部的扰动较难影响国内积极向好的经济复苏，服务型消费逐步转好的特征，整体A股向好的局面也没改变。聚焦金融等低估值和经济复苏主线的配置价值，中长期聚焦科技与消费主线。周期制造，把握补库存，经济复苏主线，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如汽车、造纸、机械等中游制造业，化工、建材、有色等中游原材料。
方正证券分析，随着经济逐渐恢复到潜在增长水平附近，逆周期调整政策框架演变为跨周期调节，总量政策在2021年继续放松的概率较小，估值进一步提升的空间受限。市场节奏看，N型走势概率偏大，明年一季度前还是找机会为主，一二季度之交市场存在调整的压力。“双周期”配置框架：顺周期+科技。传统经济周期下包含经济复苏周期(推荐金融、有色)、地产后周期(家电、轻工、汽车)、补库存周期(机械、化工、建材)，数字经济周期下包含新基建周期(5G、新能源)、产业升级周期(高端制造、国防军工、医药生物)、平台发展周期(物联网、云计算)。
中金公司指出，A股上市公司2020年三季报业绩已经基本披露完毕。全部A股/金融/非金融净利润第三季度增长17%/3%/30%(对比：2Q20增速-12%/-23%/1%)，前三季度净利润分别增长-6%/-7%/-5%。行业方面重点关注业绩向好的三条主线：一是受益于经济向上修复、国内复工复产深化、国际商品价格反弹的中上游周期性行业业绩增速显著好转；二是产业景气度继续向好或有所抬升的新经济领域；三是部分泛消费行业业绩向好或继续维持稳健增长。非金融三季度利润率继续企稳回升，杠杆率中值持平略降，企业现金流仍在改善，库存水平仍在低位，资本开支增速继续抬升。往未来看，我们预计四季度A股盈利仍有望继续改善，明年增速或实现双位数以上增长。
广发证券表示，海外疫情反复下修欧美经济增长预期，但本轮欧洲“封国”力度相对较弱，生产和消费活动不至于完全停顿；近期欧洲央行释放货币政策进一步宽松的信号，由于美联储已划出“无限量宽松”的底线，因此我们判断3月全球流动性危机较难重现。
开源证券研判，回顾10月，A股涨跌幅靠前的板块主要集中在顺周期消费、新能源以及银行板块，一定程度反应了驱动力转向了出口、消费和制造业等领域，我们认为，这对于经济修复完全依赖于逆周期调节政策的观点是一种有效修正。进入11月后，着眼2021年将成为市场一段时间的主要矛盾，但我们并不建议压注任何一种宏观经济走向，此时金融板块(银行、保险、房地产)成为最佳选择：可以在上行风险中提供可观收益，在下行中提供保护，在中性假设下保证投资者获得基本收益。同时我们推荐：化工(大炼化、钛白粉)、有色(铜，铝)、集运、煤炭、家电、汽车及工程机械。
粤开证券预测，未来市场环境大概率为流动性紧平衡，信用周期逐步见顶，微观资金面趋弱，企业盈利继续改善，市场的不确定性主要为内外两大事件。国内方面，“十四五”规划将带来政策预期升温；海外方面，十一月初最大不确定性即将落地，尘埃落定后叠加业绩空窗期，有望提振市场风险偏好。配置方面，银行、汽车、家电等低估值顺周期板块具备较高安全边际，有望受到资金青睐，而在外围扰动落地之前，科技板块的不确定性较高，建议投资者关注以下主线：(1)顺周期方向，把握补库存、经济复苏主线。比如军工上游、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备；(2)围绕“十四五”规划，双循环与自主可控等新经济方向，包括数字经济、科技国产替代领域，如新能源汽车、半导体、软件设计、高端设备等方面竞争格局长期向好的行业龙头；(3)三季报业绩兑现且景气趋势能够延续到明年的方向。
中泰证券认为，当下而言，市场调整可能尚有惯性，但已无需过度悲观。当前市场对长线资金更为友好，适合做远期布局。配置思路上，主要建议关注三个方向，一是竞争格局长期向好的行业龙头，尤其是硬科技与新消费领域，龙头公司在当前市场格局下流动性溢价更为明显；二是围绕十四五规划与国家中长期经济社会发展战略的若干问题，内循环与自主可控等新经济方向可能是短期发力点；三是叠加三季报与政策导向，部分小市值公司适合长期布局。
十大券商策略：A股11月继续冲击前期新高！风格反复是调整组合的好时机
中信证券：不确定渐次落地，空窗期渐入佳境
外部欧美疫情反复的影响有限；内部基本面预期修正诱发的调仓接近尾声，科创板IPO对市场流动性压制的高点已过：预计11月A股将进入持续两个月的内外部扰动真空期，基本面持续改善将驱动增量资金入场，打破市场流动性弱平衡的格局，重启中期慢涨。
配置上，我们延续对顺周期和低估值板块的推荐，主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居，以及绝对估值低的保险和银行。此外，建议继续关注“十四五”规划纲要落地催化的细分热点领域。
招商证券：A股11月继续冲击前期新高
招商证券发布研报表示，进入2020年11月，我们预计市场将会震荡走高，继续冲击前期新高，主要原因在于三季报整体盈利改善明显，仍处在加速上行的过程中，落地后美国财政刺激计划可期，欧洲疫情反复后，也有望开启一轮新的刺激计划。
国内货币政策短期内难以大幅收紧。部分低估值顺周期板块在业绩大幅改善后的估值有望提升，同时临近年底，市场有望持续向低估值顺周期方向调仓，使得权重指数将会有更好的表现。
海通证券：四季度后周期行业业绩有望继续改善
海通策略发布2020年三季报点评认为，今年上半年业绩表现优异的行业主要集中在消费和科技，而周期类行业业绩较差。这是因为今年年初疫情爆发直接刺激了对医疗物资和服务的需求，疫情期间农产品和食品是必需消费品，同时隔离防控措施也刺激了信息经济大发展。而疫情期间居民出行受限，从而导致交通运输、石油石化等周期行业业绩恶化。
进入三季度后，经济环境开始发生了明显变化，我国疫情防控取得了显著成效，全国已经逐步开展正常的经济生产活动，早周期行业业绩开始改善。按照这个逻辑推演，四季度后周期行业业绩有望继续改善，比如金融、地产等。
兴业证券：持久战，整体市场养精蓄锐为主
展望11月，外部的不确定性，短期难消除，全球投资者呈现出强避险情绪，风险资产期情绪偏弱，整体市场养精蓄锐为主。但中长期看，国内“十四五”公报已发布，细则内容将逐步清晰，围绕“双循环”，外部的扰动较难影响国内积极向好的经济复苏，服务型消费逐步转好的特征，整体A股向好的局面也没改变。
聚焦金融等低估值和经济复苏主线的配置价值，中长期聚焦科技与消费主线。周期制造，把握补库存，经济复苏主线，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如汽车、造纸、机械等中游制造业，化工、建材、有色等中游原材料。
方正证券：爬坡换挡，因时而变
随着经济逐渐恢复到潜在增长水平附近，逆周期调整政策框架演变为跨周期调节，总量政策在2021年继续放松的概率较小，估值进一步提升的空间受限。市场节奏看，N型走势概率偏大，明年一季度前还是找机会为主，一二季度之交市场存在调整的压力。
“双周期”配置框架：顺周期+科技。传统经济周期下包含经济复苏周期(推荐金融、有色)、地产后周期(家电、轻工、汽车)、补库存周期(机械、化工、建材)，数字经济周期下包含新基建周期(5G、新能源)、产业升级周期(高端制造、国防军工、医药生物)、平台发展周期(物联网、云计算)。
中金公司：四季度A股盈利有望继续改善，明年增速或实现双位数以上增长
A股上市公司2020年三季报业绩已经基本披露完毕。全部A股/金融/非金融净利润第三季度增长17%/3%/30%(对比：2Q20增速-12%/-23%/1%)，前三季度净利润分别增长-6%/-7%/-5%。
行业方面重点关注业绩向好的三条主线：一是受益于经济向上修复、国内复工复产深化、国际商品价格反弹的中上游周期性行业业绩增速显著好转；二是产业景气度继续向好或有所抬升的新经济领域；三是部分泛消费行业业绩向好或继续维持稳健增长。非金融三季度利润率继续企稳回升，杠杆率中值持平略降，企业现金流仍在改善，库存水平仍在低位，资本开支增速继续抬升。往未来看，我们预计四季度A股盈利仍有望继续改善，明年增速或实现双位数以上增长。
广发证券：跨年“估值切换”深化“估值降维”
海外疫情反复下修欧美经济增长预期，但本轮欧洲“封国”力度相对较弱，生产和消费活动不至于完全停顿；近期欧洲央行释放货币政策进一步宽松的信号，由于美联储已划出“无限量宽松”的底线，因此我们判断3月全球流动性危机较难重现。
开源证券：风格反复，是投资者调整组合的好时机
回顾10月，A股涨跌幅靠前的板块主要集中在顺周期消费、新能源以及银行板块，一定程度反应了驱动力转向了出口、消费和制造业等领域，我们认为，这对于经济修复完全依赖于逆周期调节政策的观点是一种有效修正。
进入11月后，着眼2021年将成为市场一段时间的主要矛盾，但我们并不建议压注任何一种宏观经济走向，此时金融板块(银行、保险、房地产)成为最佳选择：可以在上行风险中提供可观收益，在下行中提供保护，在中性假设下保证投资者获得基本收益。同时我们推荐：化工(大炼化、钛白粉)、有色(铜，铝)、集运、煤炭、家电、汽车及工程机械。
粤开证券：不确定性即将落地叠加业绩空窗期
未来市场环境大概率为流动性紧平衡，信用周期逐步见顶，微观资金面趋弱，企业盈利继续改善，市场的不确定性主要为内外两大事件。国内方面，“十四五”规划将带来政策预期升温；海外方面，十一月初最大不确定性即将落地，尘埃落定后叠加业绩空窗期，有望提振市场风险偏好。
配置方面，银行、汽车、家电等低估值顺周期板块具备较高安全边际，有望受到资金青睐，而在外围扰动落地之前，科技板块的不确定性较高，建议投资者关注以下主线：
(1)顺周期方向，把握补库存、经济复苏主线。比如军工上游、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备；
(2)围绕“十四五”规划，双循环与自主可控等新经济方向，包括数字经济、科技国产替代领域，如新能源汽车、半导体、软件设计、高端设备等方面竞争格局长期向好的行业龙头；
(3)三季报业绩兑现且景气趋势能够延续到明年的方向。
中泰证券：波动率上升但市场定价已较充分
当下而言，市场调整可能尚有惯性，但已无需过度悲观。当前市场对长线资金更为友好，适合做远期布局。
配置思路上，主要建议关注三个方向，一是竞争格局长期向好的行业龙头，尤其是硬科技与新消费领域，龙头公司在当前市场格局下流动性溢价更为明显；二是围绕十四五规划与国家中长期经济社会发展战略的若干问题，内循环与自主可控等新经济方向可能是短期发力点；三是叠加三季报与政策导向，部分小市值公司适合长期布局。
中信证券：不确定渐次落地，空窗期渐入佳境
外部欧美疫情反复的影响有限；内部基本面预期修正诱发的调仓接近尾声，科创板IPO对市场流动性压制的高点已过：预计11月A股将进入持续两个月的内外部扰动真空期，基本面持续改善将驱动增量资金入场，打破市场流动性弱平衡的格局，重启中期慢涨。
配置上，我们延续对顺周期和低估值板块的推荐，主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居，以及绝对估值低的保险和银行。此外，建议继续关注“十四五”规划纲要落地催化的细分热点领域。
招商证券：A股11月继续冲击前期新高
招商证券发布研报表示，进入2020年11月，我们预计市场将会震荡走高，继续冲击前期新高，主要原因在于三季报整体盈利改善明显，仍处在加速上行的过程中，落地后美国财政刺激计划可期，欧洲疫情反复后，也有望开启一轮新的刺激计划。
国内货币政策短期内难以大幅收紧。部分低估值顺周期板块在业绩大幅改善后的估值有望提升，同时临近年底，市场有望持续向低估值顺周期方向调仓，使得权重指数将会有更好的表现。
海通证券：四季度后周期行业业绩有望继续改善
海通策略发布2020年三季报点评认为，今年上半年业绩表现优异的行业主要集中在消费和科技，而周期类行业业绩较差。这是因为今年年初疫情爆发直接刺激了对医疗物资和服务的需求，疫情期间农产品和食品是必需消费品，同时隔离防控措施也刺激了信息经济大发展。而疫情期间居民出行受限，从而导致交通运输、石油石化等周期行业业绩恶化。
进入三季度后，经济环境开始发生了明显变化，我国疫情防控取得了显著成效，全国已经逐步开展正常的经济生产活动，早周期行业业绩开始改善。按照这个逻辑推演，四季度后周期行业业绩有望继续改善，比如金融、地产等。
兴业证券：持久战，整体市场养精蓄锐为主
展望11月，外部的不确定性，短期难消除，全球投资者呈现出强避险情绪，风险资产期情绪偏弱，整体市场养精蓄锐为主。但中长期看，国内“十四五”公报已发布，细则内容将逐步清晰，围绕“双循环”，外部的扰动较难影响国内积极向好的经济复苏，服务型消费逐步转好的特征，整体A股向好的局面也没改变。
聚焦金融等低估值和经济复苏主线的配置价值，中长期聚焦科技与消费主线。周期制造，把握补库存，经济复苏主线，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如汽车、造纸、机械等中游制造业，化工、建材、有色等中游原材料。
方正证券：爬坡换挡，因时而变
随着经济逐渐恢复到潜在增长水平附近，逆周期调整政策框架演变为跨周期调节，总量政策在2021年继续放松的概率较小，估值进一步提升的空间受限。市场节奏看，N型走势概率偏大，明年一季度前还是找机会为主，一二季度之交市场存在调整的压力。
“双周期”配置框架：顺周期+科技。传统经济周期下包含经济复苏周期(推荐金融、有色)、地产后周期(家电、轻工、汽车)、补库存周期(机械、化工、建材)，数字经济周期下包含新基建周期(5G、新能源)、产业升级周期(高端制造、国防军工、医药生物)、平台发展周期(物联网、云计算)。
中金公司：四季度A股盈利有望继续改善，明年增速或实现双位数以上增长
A股上市公司2020年三季报业绩已经基本披露完毕。全部A股/金融/非金融净利润第三季度增长17%/3%/30%(对比：2Q20增速-12%/-23%/1%)，前三季度净利润分别增长-6%/-7%/-5%。
行业方面重点关注业绩向好的三条主线：一是受益于经济向上修复、国内复工复产深化、国际商品价格反弹的中上游周期性行业业绩增速显著好转；二是产业景气度继续向好或有所抬升的新经济领域；三是部分泛消费行业业绩向好或继续维持稳健增长。非金融三季度利润率继续企稳回升，杠杆率中值持平略降，企业现金流仍在改善，库存水平仍在低位，资本开支增速继续抬升。往未来看，我们预计四季度A股盈利仍有望继续改善，明年增速或实现双位数以上增长。
广发证券：跨年“估值切换”深化“估值降维”
海外疫情反复下修欧美经济增长预期，但本轮欧洲“封国”力度相对较弱，生产和消费活动不至于完全停顿；近期欧洲央行释放货币政策进一步宽松的信号，由于美联储已划出“无限量宽松”的底线，因此我们判断3月全球流动性危机较难重现。
开源证券：风格反复，是投资者调整组合的好时机
回顾10月，A股涨跌幅靠前的板块主要集中在顺周期消费、新能源以及银行板块，一定程度反应了驱动力转向了出口、消费和制造业等领域，我们认为，这对于经济修复完全依赖于逆周期调节政策的观点是一种有效修正。
进入11月后，着眼2021年将成为市场一段时间的主要矛盾，但我们并不建议压注任何一种宏观经济走向，此时金融板块(银行、保险、房地产)成为最佳选择：可以在上行风险中提供可观收益，在下行中提供保护，在中性假设下保证投资者获得基本收益。同时我们推荐：化工(大炼化、钛白粉)、有色(铜，铝)、集运、煤炭、家电、汽车及工程机械。
粤开证券：不确定性即将落地叠加业绩空窗期
未来市场环境大概率为流动性紧平衡，信用周期逐步见顶，微观资金面趋弱，企业盈利继续改善，市场的不确定性主要为内外两大事件。国内方面，“十四五”规划将带来政策预期升温；海外方面，十一月初最大不确定性即将落地，尘埃落定后叠加业绩空窗期，有望提振市场风险偏好。
配置方面，银行、汽车、家电等低估值顺周期板块具备较高安全边际，有望受到资金青睐，而在外围扰动落地之前，科技板块的不确定性较高，建议投资者关注以下主线：
(1)顺周期方向，把握补库存、经济复苏主线。比如军工上游、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备；
(2)围绕“十四五”规划，双循环与自主可控等新经济方向，包括数字经济、科技国产替代领域，如新能源汽车、半导体、软件设计、高端设备等方面竞争格局长期向好的行业龙头；
(3)三季报业绩兑现且景气趋势能够延续到明年的方向。
中泰证券：波动率上升但市场定价已较充分
当下而言，市场调整可能尚有惯性，但已无需过度悲观。当前市场对长线资金更为友好，适合做远期布局。
配置思路上，主要建议关注三个方向，一是竞争格局长期向好的行业龙头，尤其是硬科技与新消费领域，龙头公司在当前市场格局下流动性溢价更为明显；二是围绕十四五规划与国家中长期经济社会发展战略的若干问题，内循环与自主可控等新经济方向可能是短期发力点；三是叠加三季报与政策导向，部分小市值公司适合长期布局。
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