对赌协议中业绩补偿约定复利是否有效？

案件简介：

2010年2月1日，中静投资（投资方）与铭源实业（桂客集团实控人）等三方签订了桂客集团（目标公司）签署《增资协议》。如业绩不达标，铭源实业需回购中静投资持有的桂客集团股票，回购对价包括：
（1）原始出资6000万元；
（2）出资完成验资日（2010年3月26日）至2011年12月31日止（共计646天）年利率10%，应计利息1061.92万元；
（3）按照年利率15%（复利，每年计算一次，不足一年的按天数年化计算），以上述（1）+（2）合计7061.92万元为基数，自2012年1月1日起至铭源实业向中静投资缴付回购价款前一日止付利息。

法院认为：

本案系股权转让及回购纠纷，股东一旦注资成为公司股东，即应承担相应的投资风险，即便此类由股东予以回购的协议并不违反法律禁止性规定，但回购实质上是在双赢目标不能达成之后对投资方权益的一种补足，而非获利，故其回购条件亦应遵循公平原则，在合理的股权市场价值及资金损失范围之内，不能因此鼓励投资方促成融资方违约从而获取高额赔偿。因此，虽然双方在《补充协议四》中自主约定了回购价款及违约金的计算方式，但从其性质上而言均系因《协议书》约定事项未能实现，铭源实业公司向中静投资公司承担的违约责任，故可对此做统一调整和权衡。

复息计算之规定来源于中国人民银行《人民币利率管理规定》，而该规定适用对象仅限于金融机构，因此在投融资协议中约定复利计算方式，非金融机构并不具有向其他公司收取付息的权利。
（图源网络）

《代悲白头翁》（节选）

【唐】刘希夷

今年花落颜色改，明年花开复谁在？

已见松柏摧为薪，更闻桑田变成海。

古人无复洛城东，今人还对落花风。

年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。

诗人简介：刘希夷 (约651年-约680年)，唐朝诗人，为其舅宋之问所害，可谓是英年早逝。原有集，已失传，代表作有《从军行》《采桑》《春日行歌》《春女行》《捣衣篇》《代悲白头翁》《洛川怀古》等，最为著名的莫过于这首《代悲白头翁》，是为千古名篇。

阅读摘录：

商务印书馆新书早知道：
《犹太人与现代资本主义》

本书深刻思考了犹太文化对资本主义发展的重要意义。

内容简介：
《犹太人与现代资本主义》是德国著名经济学家、社会学家维尔纳•桑巴特所著。作者从马克斯•韦伯的著作中得到启发，思考了犹太文化对资本主义发展的重要意义，论证了犹太文化中信奉律法、理性主义和商业天才等方面的内容，以及在处理犹太人与非犹太人关系问题时的不同道德和社会行为准则对资本主义精神产生的影响。

作者简介：
维尔纳•桑巴特（Werner Sombart，1863-1941)，德国经济学家、社会学家。桑巴特一生著述甚丰，思想多变。曾与马克斯•韦伯、费迪南•滕尼斯共同创立德国社会学学会，并合办了《社会科学与社会政策》杂志。他一共撰写了20多本著作，其中的部分作品已经成为经典，他的大部分作品都被翻译成多种文字出版。桑巴特还发表了众多的学术论文和专题研究，是一位名符其实的高产思想家。主要著作有：《19世纪的社会主义和社会运动》（1896）、《现代资本主义》(1902)、《犹太人与经济生活》(1911)、《资本主义》(1930)和《新社会哲学》(1934)等。 　

译者简介：
安佳，经济学博士，北京邮电大学经济管理学院教授。译著有：《经济哲学》（2011）、《宏观经济学百科词典》（2011）、 《中国经济：增长与转型》（2010）、《中国经济：适应于增长》（2020）、《风险、不确定性和利润》（2009）、《经济意识形态与日本产业政策》（2007）、 《货币的祸害》（2006）、《熊彼特》（2005）等等。