【均值回归→价值回归的初级阶段(有效&无效市场)】
☆价值规律(客观)是科学•价值判断(主观)是艺术→科学投资•理性投资•长期投资•安全投资
☆投资=“价值判断”(内在/模糊的精确•毛估)/因果导向•事前→“应然" vs 投机="事实判断"(现象/外在)•供求关系/结果导向•事后→"实然"
☆投资收益=自己的认知变现→每个人都是在自己的“井”里坐井观天→有所不为方能有所为•知道自己不知道什么比知道自己知道什么更重要/守正待时•谋定后动•抓大放小•戒定慧•曲高和寡/正见•定见/坚信•坚定•坚守•坚持
☆ 投资=马拉松(投机=短跑)→ 为什么每跑一百米&一圈就开始计名次•论胜负•定成败(跑的是长跑•却按短跑的规则定输赢)?
☆ 我们是来跑马拉松的(长线投资=马拉松)/不是来跑短跑百米冲刺的(短线投机=百米冲刺)→ 跑马拉松计每一圈每百米的成绩和名次有意义么?
☆ 安全边际(冗余/容错)=安全边也是一种冗余•一种保险系数•一种再保险→能力圏的安全边际/估值的安全边际and系统性安全边际(熊市带来系统性的安全边际)/个股安全边际and相对安全边际/绝对安全边际and估值零点的安全边际(估值零点的漂移)
☆PB→凭什么溢价&溢价这么多?
☆PE→凭什么(1/PE)收益率这么低&高?
☆咬定“企业”价值不放松=先企业价值之忧而忧•后股市价格之乐而乐→有的放矢
☆牛熊周期=从一个极端走向另一个极端(过犹不及•矫往过正)→涨过头•跌过头(均值回归)
☆短期市场(价格)=随机波动→无效市场(供求关系•市场情绪)
☆长期市场(价格)=价值回归→有效市场(价值属性•理性•纠错)
☆周期性=再熊的熊市后面也是牛市•再牛的牛市后面也是熊市→轮回
☆熊市是牛市惹的祸•熊市是牛市之母→纠错•再试错并矫往过正着ing
☆递向•逆周期投资=熊吸•牛抛→从上(大盘牛熊)至下(个股贵贱)
☆熊吓人(纸老虎)vs牛吃人(猛于虎)→越跌越便宜•离底越近•风险释放越充分
☆价值投资老三篇①好不好?②值不值?③涨不涨→好在哪?哪里好/安全边际够不够?是否“足够”/守正待时•滚雪球
☆投资=相马(因果导向)/事前•伯乐vs投机=赛马(结果导向)/事后•马后炮
☆炒股=选股(好坏•好不好)•选时(选价•值不值)•选市(牛熊•涨不涨)→值不值(绝对值≠相对便宜/热胀冷缩水涨船高的“估值零点漂")≠安全边际(足够的安全边际才是“安全边际”)/不是值了就可以买(此时的安全边际未必足够)and往往只有在大熊市"黄金天坑"里才能找到具有所谓“足够安全边际”的买入价格(大熊市具有天赋系统性的安全边际)
☆巴菲特价值投资精髓
①能力圈(“甜区”?出圈/有所不为•负面清单)=当一个人明白自己有多傻的时候他就不傻了(巴菲特)→知道自己不会做什么•什么事不能做/比知道自己会做什么更重要(每个人都只是坐在自己的“井”里•坐井观天•管中窥豹)and有所不为•才能有所为(有所不为是有所为的前提)/术业有专攻•没有金刚钻别揽瓷器活(扬长避短•田忌赛马)/内行•专业•强项•擅长•拿手•信得足•有把握and用能力圈的“甜区”(带安全边际的能力圈核心区)去投资(在你能力圈的核心区里去投资才有更大的胜算和更大的确定性•才能在最黑暗的时候相信自己相信明天)
②安全边际(价格的安全边际&能力圈的安全边际and个股的安全边际&大盘的系统性安全边际)→“做最坏打算”(极限压力测试)•依然信得足•把握得住(有绝对把握)•承担得了最坏结果(盲区•误区•短板•硬伤•死穴•先天不足•小概率黑天鹅事件)and(上升空间•概率>>下跌空间•概率)and(个股的安全边际+大盘系统性安全边际)→"从上至下”更容易获得更安全的投资•上升空间更大•更少煎熬的投资收益。
③逆向投资(递向思维•逆周期投资/跨周期•穿越牛熊周期/逆周期的时候才有“足够的系统性的安全边际”而不仅仅是个股貌似相对便宜)→机会永远是跌出来的(越跌越便宜•离底越近•风险释放越充分)•风险永远是涨出来的(越涨越贵•离顶越近•风险积累越高)and(个股的安全边际+大盘系统性安全边际)=缺一不可•两手都要硬(光有个股的安全边际是不够的并不安全/当大盘有了充分的安全边际•"够熊"•往往个股的安全边际也会够明显和充分/而当个股有了我们自以为充分的安全边际时候•大盘不一定有安全边际=这也是我们必须“从上至下”逆向投资的理论基础之所在)and行情在绝望中诞生•在犹豫中成长•在希望中毁灭→一根阴线改变情绪•二根阴线改变预期•三根阴线改变信仰…
④滚雪球(确定性的可“持续复合增长)
⑤核心竞争优势
⑥投资组合
⑦审慎原则(不亏本•不亏本•不亏本/不亏才有赚/宁错过不做错/有所不为)
⑧股权投资→长期主义•长期投资
☆谋定后动/谋其上
①竞争优势→不断强化ing(侵略性•排它性•独占性•先进性•难以复制和替代性))
②产品→需求刚性
③盈利→确定性(稳定且向上)/给力
④增长→可持续性•确定性(主动增长•掠夺vs被动增长•分享/增长点•可持续性和确定性)/后劲
⑤周期性→产品需求/经济景气/股市牛熊/行业周期性/企业生命周期
⑥估值→安全边际是否足够(价值>>价格/价格充分反应价值)
⑦能力圈→甜区?出圈/靠谱•把握性•信得足•get到
⑧牛熊深度=感性认知•理性确认•时间足够→春暖鸭先知•感性(赚钱•亏钱效应/市场贪婪•恐惧程度/加息•减息周期/行业景气度/大盘指数相对历史位置高低/前次的顶&底距当下时间跨度和涨跌落差幅度/基金发行售罄速度/股市总市值占GDP占比/大盘PE与企业平均ROE…)and定性≠定量(社会机会收益水准＋行业收益历史定位＋企业历史PE中枢＋国际定价水准参照系＋对企业当下“变数”的重新估值)
⑨财务→无疑•健康•稳健/有罪推论•疑罪从有
⑩行业(赛道)→天花板•死穴/潜力•增长点/总供求关系•充分竞争/周期强度
☆quick thinker&deep thinker https://t.cn/8kertdu

【均值回归→价值回归的初级阶段(有效&无效市场)】
☆价值规律(客观)是科学•价值判断(主观)是艺术→科学投资•理性投资•长期投资•安全投资
☆投资=“价值判断”(内在/模糊的精确•毛估)/因果导向•事前→“应然" vs 投机="事实判断"(现象/外在)•供求关系/结果导向•事后→"实然"
☆投资收益=自己的认知变现→每个人都是在自己的“井”里坐井观天→有所不为方能有所为•知道自己不知道什么比知道自己知道什么更重要/守正待时•谋定后动•抓大放小•戒定慧•曲高和寡/正见•定见/坚信•坚定•坚守•坚持
☆ 投资=马拉松(投机=短跑)→ 为什么每跑一百米&一圈就开始计名次•论胜负•定成败(跑的是长跑•却按短跑的规则定输赢)?
☆ 我们是来跑马拉松的(长线投资=马拉松)/不是来跑短跑百米冲刺的(短线投机=百米冲刺)→ 跑马拉松计每一圈每百米的成绩和名次有意义么?
☆ 安全边际(冗余/容错)=安全边也是一种冗余•一种保险系数•一种再保险→能力圏的安全边际/估值的安全边际and系统性安全边际(熊市带来系统性的安全边际)/个股安全边际and相对安全边际/绝对安全边际and估值零点的安全边际(估值零点的漂移)
☆PB→凭什么溢价&溢价这么多?
☆PE→凭什么(1/PE)收益率这么低&高?
☆咬定“企业”价值不放松=先企业价值之忧而忧•后股市价格之乐而乐→有的放矢
☆牛熊周期=从一个极端走向另一个极端(过犹不及•矫往过正)→涨过头•跌过头(均值回归)
☆短期市场(价格)=随机波动→无效市场(供求关系•市场情绪)
☆长期市场(价格)=价值回归→有效市场(价值属性•理性•纠错)
☆周期性=再熊的熊市后面也是牛市•再牛的牛市后面也是熊市→轮回
☆熊市是牛市惹的祸•熊市是牛市之母→纠错•再试错并矫往过正着ing
☆递向•逆周期投资=熊吸•牛抛→从上(大盘牛熊)至下(个股贵贱)
☆熊吓人(纸老虎)vs牛吃人(猛于虎)→越跌越便宜•离底越近•风险释放越充分
☆价值投资老三篇①好不好?②值不值?③涨不涨→好在哪?哪里好/安全边际够不够?是否“足够”/守正待时•滚雪球
☆投资=相马(因果导向)/事前•伯乐vs投机=赛马(结果导向)/事后•马后炮
☆炒股=选股(好坏•好不好)•选时(选价•值不值)•选市(牛熊•涨不涨)→值不值(绝对值≠相对便宜/热胀冷缩水涨船高的“估值零点漂")≠安全边际(足够的安全边际才是“安全边际”)/不是值了就可以买(此时的安全边际未必足够)and往往只有在大熊市"黄金天坑"里才能找到具有所谓“足够安全边际”的买入价格(大熊市具有天赋系统性的安全边际)
☆巴菲特价值投资精髓
①能力圈(“甜区”?出圈/有所不为•负面清单)=当一个人明白自己有多傻的时候他就不傻了(巴菲特)→知道自己不会做什么•什么事不能做/比知道自己会做什么更重要(每个人都只是坐在自己的“井”里•坐井观天•管中窥豹)and有所不为•才能有所为(有所不为是有所为的前提)/术业有专攻•没有金刚钻别揽瓷器活(扬长避短•田忌赛马)/内行•专业•强项•擅长•拿手•信得足•有把握and用能力圈的“甜区”(带安全边际的能力圈核心区)去投资(在你能力圈的核心区里去投资才有更大的胜算和更大的确定性•才能在最黑暗的时候相信自己相信明天)
②安全边际(价格的安全边际&能力圈的安全边际and个股的安全边际&大盘的系统性安全边际)→“做最坏打算”(极限压力测试)•依然信得足•把握得住(有绝对把握)•承担得了最坏结果(盲区•误区•短板•硬伤•死穴•先天不足•小概率黑天鹅事件)and(上升空间•概率>>下跌空间•概率)and(个股的安全边际+大盘系统性安全边际)→"从上至下”更容易获得更安全的投资•上升空间更大•更少煎熬的投资收益。
③逆向投资(递向思维•逆周期投资/跨周期•穿越牛熊周期/逆周期的时候才有“足够的系统性的安全边际”而不仅仅是个股貌似相对便宜)→机会永远是跌出来的(越跌越便宜•离底越近•风险释放越充分)•风险永远是涨出来的(越涨越贵•离顶越近•风险积累越高)and(个股的安全边际+大盘系统性安全边际)=缺一不可•两手都要硬(光有个股的安全边际是不够的并不安全/当大盘有了充分的安全边际•"够熊"•往往个股的安全边际也会够明显和充分/而当个股有了我们自以为充分的安全边际时候•大盘不一定有安全边际=这也是我们必须“从上至下”逆向投资的理论基础之所在)and行情在绝望中诞生•在犹豫中成长•在希望中毁灭→一根阴线改变情绪•二根阴线改变预期•三根阴线改变信仰…
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⑦审慎原则(不亏本•不亏本•不亏本/不亏才有赚/宁错过不做错/有所不为)
⑧股权投资→长期主义•长期投资
☆谋定后动/谋其上
①竞争优势→不断强化ing(侵略性•排它性•独占性•先进性•难以复制和替代性))
②产品→需求刚性
③盈利→确定性(稳定且向上)/给力
④增长→可持续性•确定性(主动增长•掠夺vs被动增长•分享/增长点•可持续性和确定性)/后劲
⑤周期性→产品需求/经济景气/股市牛熊/行业周期性/企业生命周期
⑥估值→安全边际是否足够(价值>>价格/价格充分反应价值)
⑦能力圈→甜区?出圈/靠谱•把握性•信得足•get到
⑧牛熊深度=感性认知•理性确认•时间足够→春暖鸭先知•感性(赚钱•亏钱效应/市场贪婪•恐惧程度/加息•减息周期/行业景气度/大盘指数相对历史位置高低/前次的顶&底距当下时间跨度和涨跌落差幅度/基金发行售罄速度/股市总市值占GDP占比/大盘PE与企业平均ROE…)and定性≠定量(社会机会收益水准＋行业收益历史定位＋企业历史PE中枢＋国际定价水准参照系＋对企业当下“变数”的重新估值)
⑨财务→无疑•健康•稳健/有罪推论•疑罪从有
⑩行业(赛道)→天花板•死穴/潜力•增长点/总供求关系•充分竞争/周期强度
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【将司法功能延伸到“最后一公里” 】慈溪法院多元“大合唱” 奏响基层治理交响乐

“恶性事件的发生，很多时候是因为小矛盾没有及时化解所导致的，因此在矛盾产生的第一时间进行干预，我觉得很有必要。”7月27日，“护航高质量发展建设共同富裕示范区”主题采访团一行来到宁波慈溪市人民法院，该院“网格法官”徐礼向大家分享2年多来他走村入户化解矛盾纠纷的心得。

日前，浙江省高级人民法院出台《为浙江高质量发展建设共同富裕示范区提供有力司法服务和保障的意见》，要求法院要积极参与基层社会治理创新，为构建社会和睦团结向上的和谐之美增强法治守护。

而在此前，慈溪法院便主动参与辖区基层治理，在发挥人民法院在社会治理大格局中的“法治保障”作用中，进行了有益的探索。

网格里来了法官“老娘舅”

“远亲不如近邻，相互体谅下吧。”自2019年7月徐礼担任慈溪某地三个自然村的“网格法官”后，这句话便时常挂在他的嘴边。当时，慈溪法院组建网格法官队伍，融入慈溪全市1142个网格，实现“法”“网”相融、“情”“理”互补，打造诉源治理新模式。

按照法院相关工作要求，每一位网格法官需要通过实地走访、加入工作微信群、参与“圆桌夜谈”“村民说事”等方式，融入“包干”网格，了解网格内社情民情，开展释法说理、法律宣讲、纠纷预警等精准化司法服务，将法治的声音传入群众心中。

“‘网格法官’要做得好，首先是要‘融’进村里。”因此，徐礼有事没事就找当地的村干部了解情况，走街入户调解矛盾纠纷，主动为自己“揽活”成为常态，这也为他的工作开展打下了基础。

去年，徐礼接手了一起农村土地流转承包纠纷。某村300多户村民把土地统一承包给了同村种植户蒋某。原先，大家相安无事，蒋某在承包的土地上种植普通农作物并饲养了一些羊。可是，由于经济效益低，蒋某临时决定在土地上种植绿化草皮，这引起了很多人不满。村民认为，草皮收割会降低耕地肥力，双方矛盾就此产生，村民纷纷要求退租。此事闹到村里调解无果后，村干部寻求徐礼的帮忙。

“土地纠纷在农村可是大问题，而且这起纠纷涉及上百人，可能会引起群体性事件。”在了解到情况后，徐礼赶赴现场听取双方的意见。两方的焦点在于种植的草皮是否破坏耕地上。回去后，徐礼做足了功课，他了解到草皮在慈溪本地种植不具有优势，老蒋也没有相关的专业知识，很难有市场竞争优势。看来，说服老蒋便能化解纠纷。就此，徐礼前前后后联系了老蒋20余次，将其中利弊剖析清楚，有理有据。最终，成功说服了老蒋。

去年徐礼生日当天，他再次组织了一次面对面调解，经过一个下午的谈判，双方都得到了满意的结果，原本村民间的关系又恢复如初。“这是一件很有意义的生日礼物。”事后徐礼笑称。

截至目前，慈溪法院网格法官参与纠纷调处320余次，该项工作受到了当地党委、政府及社会各界的充分肯定。

人民法庭就在人民身边

前不久，慈溪的李女士骑电动自行车与赵女士相撞，李女士伤势较重，她在慈溪市法院范市法庭打了一场索赔官司。判决生效后，李女士想申请强制执行。以往，她需要前往位于30公里外的慈溪城区的法院执行局，但现在，她只需要赶到家附近的范市法庭就可以提交申请材料。最终，赔偿事项双方达成一致，法庭还为李女士申请到了司法救助金6400元。

这背后正是慈溪法院以人民法庭建设为突破口，大力推进的“立审执一体化”工作机制。在这一工作机制下，法庭办案过程中贯通立案、审判、执行各诉讼环节，形成矛盾纠纷“一站式解决”的闭环化解新模式，努力实现“办案最公、用时最少、老百姓司法获得感最强”的目标。

除此之外，人民法庭融入基层解纷网络在慈溪已实现了全覆盖。今年5月，慈溪法院出台《人民法庭与镇（街道）人大代表联络站互融行动实施方案》，充分积极发挥人大代表深入群众优势，通过听取人大代表意见、联合人大代表开展常态化协助执行、矛盾化解等工作，增强法庭与人大代表对接联络，进一步拓宽人民法庭扎根基层、融入辖区群众的渠道，架起人民法庭与群众沟通的桥梁。

“人民法庭作为法院的派出机构，既处在践行司法为民的最前沿，也处在矛盾化解的第一线，肩负着为乡村振兴提供法律服务的重要使命。”慈溪法院相关负责人介绍说。

截至6月底，除常规的工作内容外，慈溪法院6个派出法庭均下沉司法服务力量，完成了“法官讲《民法典》”普法进网格活动。6个派出法庭均组织开展形式多样的《民法典》专题培训或座谈会，就与老百姓紧密相关的婚姻家庭类、相邻权、居住权等问题进行普法宣讲，切实打通服务群众“最后一公里”，增强大家法律意识和法治观念。

另外，法庭每月及时汇总本辖区内网格法官的工作情况，通过统一管理、协助、考核，带动网格法官及时融入相应网格。

法院慈善分会3年援助465人

“真的很感谢法院、感谢基金，给我们送来了温暖。”面对送来3万元“和美”司法援助款的执行干警，申请执行人吴大伯的儿子小吴热泪盈眶。

几年前的一场车祸，让吴大伯成了植物人。法院判决肇事者黄某赔偿86万余元。可事故发生后，黄某为躲避执行，不仅搬离了原租房地址，还从原单位辞了职，不知去向。执行干警经过线上线下多种途径查控调查，未发现他名下有可供执行的财产，也未找到黄某的下落。

经过多方联系，执行干警找到了黄某亲属。经过反复做工作，该亲属同意代为赔偿40万元。另一边，法院积极引导吴大伯向法院慈善分会申请司法援助。经过审核，法院慈善分会的“和美”基金为吴大伯提供了3万元援助款。

2018年5月29日，浙江法院系统首个慈善分会在慈溪市人民法院正式挂牌成立。慈溪农村商业银行出资4000万元设立为期5年的“和美司法援助基金”，每年将该基金5%增值部分即200万元捐赠法院分会。吴大伯正是该基金的受益者。

现实中，人身损害赔偿、追索赡养费、抚养费等民生案件的申请执行人，时常面临被执行人客观上丧失履行能力的情况，法院穷尽司法拘留、失信曝光等各项措施都无法执行到位，致使这些申请人最基本生活都无法得到保障。

这类执行不能案件是法院执行的老大难问题。于是，慈善分会成立后，法院首先就将这类案件的申请执行人列为主要救助对象。

2018年6月成立以来，三年间慈溪法院慈善分会发放司法援助资金共计184笔，465人受到援助，金额310余万元。（记者 史静达 通讯员 陈露佳）