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【产业引导基金受捧 地方以资引凤下好“一盘棋”】
“快到手的钱最后却放弃了。”近日，北京某私募股权机构负责人经过反复思考，最终拒绝了一只政府产业引导基金的邀约。
地方政府为实现产业转型升级，用起“引导基金”这一工具，“以资招商”渐成主流。数据显示，2022年一季度，政府产业引导基金同比增长26.9%。然而，不少机构将“拿”产业引导基金的钱比作“戴着镣铐跳舞”;因缺乏专业化基金管理人，地方直投风险放大，难以“保本”。直面投资市场，用好产业引导基金这一工具“以资招商”，地方还需在人才、产业、资金等方面统筹考虑，下好“一盘棋”。
从以地招商到以资招商
电视剧《人世间》中有这么一个情节，为带动当地就业，新到哈阳任市长的周秉义坚持将一个地块开发成商贸城，在拍卖地块招引资金过程中，他与众多商人展开周旋。
周秉义的这一做法是过去许多地方政府“以地招商”的一个缩影。近几年来，地方政府为实现产业转型升级，用起“引导基金”这一工具，“以资招商”渐成主流。
“地方政府想吸引先进的生产力落地，无外乎要用到资源置换，土地、税收优惠是一种资源，直接拿钱进行投资也是一种资源。卖地这种方法，对于地方政府来说实现起来越来越难，比如一些一线城市的土地储备已经不多。”紫荆资本董事总经理钱进对中国证券报记者表示。
盛世投资湖南公司总经理谢迪表示，传统的财政补贴方式存在投放不够精准、效果难以评估、资金无法滚动等问题。
从企业端来看，土地对企业的吸引力也在下降。
“现在很多企业实现了智能化建厂，对土地利用得比较好，他们不再需要那么多的土地，但要做技术迭代升级，需要资金，所以产生了‘以资招商’需求。此外，一些企业除了需要土地等生产要素以外，也需要政府的产业引导基金作为一种信用背书。”安徽省高新技术产业投资有限公司(简称“安徽省高新投”)相关负责人说。
2015年，财政部颁布《政府投资基金暂行管理办法》，政府产业引导基金迈入快速发展时期。深圳福田产业引导基金总经理汪云沾在“2021中国股权投资年度峰会暨中国风险投资年会”上表示，2015年号称是政府产业引导基金元年，从财政账里拿出钱做产业引导基金，改变了财政资金使用方式。
清科研究中心数据显示，2022年一季度新设政府产业引导基金33只，同比增长26.9%。截至3月底，国内共设立2004只政府产业引导基金，目标规模约12.62万亿元，已认缴规模约6.28万亿元。
“地方政府之所以热衷于设立产业引导基金，主要还是希望利用政策和资本的组合拳，在产业转型升级和招商引资方面，打造更灵活、更丰富、更有效的手段和工具。”谢迪对中国证券报记者表示，政府产业引导基金能够发挥“政府引导、市场化运作、专业化管理”的优势，从项目获取、项目研判、项目赋能和退出机制等方面支持地方产业转型升级，助力财政资金高效使用。
钱进认为，地方政府热衷于设立产业引导基金的另一个原因是，可以通过产业引导基金的形式实现资源的正循环。“地方的钱投进去，能在一定的时间内拿回来或者获得增值，把其变成一个可持续的资金来源。”他说。
近几年，因成功投资科大讯飞、京东方、蔚来等企业，合肥以出色的投资能力成为业界关注的焦点。安徽省高新投相关人士告诉中国证券报记者，不论以什么样的招商形式，其实质还是市场需求和供给的问题，企业愿意来的核心原因是地方政府给出的条件契合了企业需求。
良缘难结原因何在
不过，并不是所有的机构都愿意“入局”。近日，北京某私募股权机构负责人拒绝了一只政府产业引导基金的邀约。
该负责人介绍，某地拟设立一只规模为50亿元至100亿元的产业引导基金，资金主要投向当地汽车汽配、油气化工等行业。“该地的产业领域、企业的发展阶段与我们的投资策略不是很匹配。此外，公司近期的人民币基金募集接近尾声，地方政府的资金运用会有很多条条框框，与我们基金的策略会产生冲突。”这位负责人说。
在业界，不少机构将管理地方政府基金称作“带着镣铐跳舞”。
“政府产业引导基金带有较强的地方引导属性，会附加一些支持本地产业的条款，比如返投比例达到1.5倍或2倍。”钱进表示。
返投比例是指子基金对本地的投资规模不低于引导基金对子基金出资额的一定倍数。对于市场化机构来说，这一要求无疑会制约其投资能力的施展。近期，部分政府产业引导基金在尝试放宽对投资子基金返投比例的要求。
温州市科技创新创业投资基金将子基金返投要求从原母基金出资额的1.67倍降至1.5倍。成都、河南等地政府也发文明确提出要降低返投比例。
上述安徽省高新投人士表示，“安徽部分产业引导基金将返投要求从此前的2倍降低到1.2倍。我们对返投的认定空间更为灵活，以前要求机构必须要投资当地企业，才能认定为返投，但现在机构如果能够对接项目方和所在地市的招商需求，将项目资源以撮合的方式招引到当地，即便不直接投资，我们也认定为机构的贡献。”
此外，对于许多地方政府来说，若想搭上产业引导基金这趟快车，寻找一个“情投意合”的母基金管理人非常重要。
近日，生鲜第一股每日优鲜股价跌破0.2美元/股。2020年12月，青岛市政府引导基金和青岛国信、阳光创投组成联合投资主体，向每日优鲜战略投资20亿元。每日优鲜股价的暴跌，令许多政府产业引导基金不得不重视对基金的专业化运作。
钱进对中国证券报记者直言：“政府产业引导基金投出这笔钱，一个很重要的诉求是保本。”
“母基金管理人要经历过子基金的生命周期，并且懂得地方政府和市场的两套运作逻辑。只有这样，才能在复杂的交易系统里，更好地识别子基金管理机构，构建母基金的资产配置，然后向地方政府交付产业投资基金的工作成果。”上述安徽省高新投人士告诉中国证券报记者，对于母基金管理人来说，首要本领是要懂子基金的运作，所谓“知己知彼”，只有知道子基金如何运作，母基金管理人才能用更高的标准或者第三方视角去评价子基金，在早期判断一家基金管理机构是否靠谱。此外，还要了解企业，如果不了解企业的底层逻辑，母基金在与资金管理机构商谈一个底层资产的估值时，是没有办法对话的。
同时，她也提到：“罗马不是一天建成的。总体来说，安徽省母基金管理人的专业化水平的提升还是得益于安徽整体产业的发展，以及市场不断成熟。”
下好“引凤”一盘棋
在采访中，安徽省高新投人士告诉中国证券报记者，当地运用产业基金招商引资的核心在于，如何把地方政府的投行思维建立起来。也就是说，政府明确投资的目标在哪，围绕这些目标谁来干、怎么分工，定期的调整、协调机制是什么。
不少机构人士表示，通过产业基金发展地方产业，人才、产业、资本等条件必不可少，地方要下好“一盘棋”。
“首先是人才。区域内应具备一批高素质的创业者，这样的创业者往往是两大类，一大类是科研院所或高等院校里的研究型人员，从研究或技术岗位走向创业，拥有过硬的技术背景;另一类是从大的产业平台辞职的创业者，这类创业者对产业化有系统性认知，视野较为开阔。上述两类人群通常在科教实力发达或大型科技企业较多的城市聚集密度更高，也更容易发起高质量的早期创业企业。”谢迪表示。
中国证券报记者了解到，安徽的产业发展遵循“清单制”，省里围绕重点产业制定了一个目标清单。“我们叫十大新兴产业，围绕安徽省的禀赋资源、在未来全国的版图当中可能有地位或者跑出的赛道，制定了十大新兴产业的产业链。从这些产业链的上游到下游，以及相关领域的头部企业，我们在招引计划中都制定一个清单，这样所有的从业者、创业者就有了导航灯。”安徽省高新投相关人士说。
谢迪表示，按照以往经验，成功的政府引导基金项目更多诞生在具有较强科技属性的战略性新兴产业。在战略性新兴产业发展较好的区域，早期创业企业对应用场景的理解通常更为深刻，对下游客户的触达更快，成功概率更大。
由于早期投资风险大、周期长，需要投资机构花更多的时间陪伴早期企业成长。在吸引靠谱的长期机构这一问题上，安徽省高新投相关人士表示，他们主要站在机构的角度，围绕政府资金的条件和可获得的收益两个维度去考虑这件事。
“机构的核心痛点是募资，如果在技术方面处于爬坡过坎阶段，需要政府扶持较多的企业，我们可以用专项的SPV项目来投，单一项目的金额就会大一些。此外，我们会推出一些让利机制，基本上是在国有资产保值增值的基础之上，对于超额收益的部分会有一定幅度的分成或让利。”上述安徽省高新投人士表示，产业引导基金不是万能的，它是政府作为引导产业发展的一个工具，做产业引导基金最终是为了扶持产业和科技发展，所以这一工具是中性的，要看如何运用这个工具，围绕当地资源服务当地产业。
【产业引导基金受捧 地方以资引凤下好“一盘棋”】
“快到手的钱最后却放弃了。”近日，北京某私募股权机构负责人经过反复思考，最终拒绝了一只政府产业引导基金的邀约。
地方政府为实现产业转型升级，用起“引导基金”这一工具，“以资招商”渐成主流。数据显示，2022年一季度，政府产业引导基金同比增长26.9%。然而，不少机构将“拿”产业引导基金的钱比作“戴着镣铐跳舞”;因缺乏专业化基金管理人，地方直投风险放大，难以“保本”。直面投资市场，用好产业引导基金这一工具“以资招商”，地方还需在人才、产业、资金等方面统筹考虑，下好“一盘棋”。
从以地招商到以资招商
电视剧《人世间》中有这么一个情节，为带动当地就业，新到哈阳任市长的周秉义坚持将一个地块开发成商贸城，在拍卖地块招引资金过程中，他与众多商人展开周旋。
周秉义的这一做法是过去许多地方政府“以地招商”的一个缩影。近几年来，地方政府为实现产业转型升级，用起“引导基金”这一工具，“以资招商”渐成主流。
“地方政府想吸引先进的生产力落地，无外乎要用到资源置换，土地、税收优惠是一种资源，直接拿钱进行投资也是一种资源。卖地这种方法，对于地方政府来说实现起来越来越难，比如一些一线城市的土地储备已经不多。”紫荆资本董事总经理钱进对中国证券报记者表示。
盛世投资湖南公司总经理谢迪表示，传统的财政补贴方式存在投放不够精准、效果难以评估、资金无法滚动等问题。
从企业端来看，土地对企业的吸引力也在下降。
“现在很多企业实现了智能化建厂，对土地利用得比较好，他们不再需要那么多的土地，但要做技术迭代升级，需要资金，所以产生了‘以资招商’需求。此外，一些企业除了需要土地等生产要素以外，也需要政府的产业引导基金作为一种信用背书。”安徽省高新技术产业投资有限公司(简称“安徽省高新投”)相关负责人说。
2015年，财政部颁布《政府投资基金暂行管理办法》，政府产业引导基金迈入快速发展时期。深圳福田产业引导基金总经理汪云沾在“2021中国股权投资年度峰会暨中国风险投资年会”上表示，2015年号称是政府产业引导基金元年，从财政账里拿出钱做产业引导基金，改变了财政资金使用方式。
清科研究中心数据显示，2022年一季度新设政府产业引导基金33只，同比增长26.9%。截至3月底，国内共设立2004只政府产业引导基金，目标规模约12.62万亿元，已认缴规模约6.28万亿元。
“地方政府之所以热衷于设立产业引导基金，主要还是希望利用政策和资本的组合拳，在产业转型升级和招商引资方面，打造更灵活、更丰富、更有效的手段和工具。”谢迪对中国证券报记者表示，政府产业引导基金能够发挥“政府引导、市场化运作、专业化管理”的优势，从项目获取、项目研判、项目赋能和退出机制等方面支持地方产业转型升级，助力财政资金高效使用。
钱进认为，地方政府热衷于设立产业引导基金的另一个原因是，可以通过产业引导基金的形式实现资源的正循环。“地方的钱投进去，能在一定的时间内拿回来或者获得增值，把其变成一个可持续的资金来源。”他说。
近几年，因成功投资科大讯飞、京东方、蔚来等企业，合肥以出色的投资能力成为业界关注的焦点。安徽省高新投相关人士告诉中国证券报记者，不论以什么样的招商形式，其实质还是市场需求和供给的问题，企业愿意来的核心原因是地方政府给出的条件契合了企业需求。
良缘难结原因何在
不过，并不是所有的机构都愿意“入局”。近日，北京某私募股权机构负责人拒绝了一只政府产业引导基金的邀约。
该负责人介绍，某地拟设立一只规模为50亿元至100亿元的产业引导基金，资金主要投向当地汽车汽配、油气化工等行业。“该地的产业领域、企业的发展阶段与我们的投资策略不是很匹配。此外，公司近期的人民币基金募集接近尾声，地方政府的资金运用会有很多条条框框，与我们基金的策略会产生冲突。”这位负责人说。
在业界，不少机构将管理地方政府基金称作“带着镣铐跳舞”。
“政府产业引导基金带有较强的地方引导属性，会附加一些支持本地产业的条款，比如返投比例达到1.5倍或2倍。”钱进表示。
返投比例是指子基金对本地的投资规模不低于引导基金对子基金出资额的一定倍数。对于市场化机构来说，这一要求无疑会制约其投资能力的施展。近期，部分政府产业引导基金在尝试放宽对投资子基金返投比例的要求。
温州市科技创新创业投资基金将子基金返投要求从原母基金出资额的1.67倍降至1.5倍。成都、河南等地政府也发文明确提出要降低返投比例。
上述安徽省高新投人士表示，“安徽部分产业引导基金将返投要求从此前的2倍降低到1.2倍。我们对返投的认定空间更为灵活，以前要求机构必须要投资当地企业，才能认定为返投，但现在机构如果能够对接项目方和所在地市的招商需求，将项目资源以撮合的方式招引到当地，即便不直接投资，我们也认定为机构的贡献。”
此外，对于许多地方政府来说，若想搭上产业引导基金这趟快车，寻找一个“情投意合”的母基金管理人非常重要。
近日，生鲜第一股每日优鲜股价跌破0.2美元/股。2020年12月，青岛市政府引导基金和青岛国信、阳光创投组成联合投资主体，向每日优鲜战略投资20亿元。每日优鲜股价的暴跌，令许多政府产业引导基金不得不重视对基金的专业化运作。
钱进对中国证券报记者直言：“政府产业引导基金投出这笔钱，一个很重要的诉求是保本。”
“母基金管理人要经历过子基金的生命周期，并且懂得地方政府和市场的两套运作逻辑。只有这样，才能在复杂的交易系统里，更好地识别子基金管理机构，构建母基金的资产配置，然后向地方政府交付产业投资基金的工作成果。”上述安徽省高新投人士告诉中国证券报记者，对于母基金管理人来说，首要本领是要懂子基金的运作，所谓“知己知彼”，只有知道子基金如何运作，母基金管理人才能用更高的标准或者第三方视角去评价子基金，在早期判断一家基金管理机构是否靠谱。此外，还要了解企业，如果不了解企业的底层逻辑，母基金在与资金管理机构商谈一个底层资产的估值时，是没有办法对话的。
同时，她也提到：“罗马不是一天建成的。总体来说，安徽省母基金管理人的专业化水平的提升还是得益于安徽整体产业的发展，以及市场不断成熟。”
下好“引凤”一盘棋
在采访中，安徽省高新投人士告诉中国证券报记者，当地运用产业基金招商引资的核心在于，如何把地方政府的投行思维建立起来。也就是说，政府明确投资的目标在哪，围绕这些目标谁来干、怎么分工，定期的调整、协调机制是什么。
不少机构人士表示，通过产业基金发展地方产业，人才、产业、资本等条件必不可少，地方要下好“一盘棋”。
“首先是人才。区域内应具备一批高素质的创业者，这样的创业者往往是两大类，一大类是科研院所或高等院校里的研究型人员，从研究或技术岗位走向创业，拥有过硬的技术背景;另一类是从大的产业平台辞职的创业者，这类创业者对产业化有系统性认知，视野较为开阔。上述两类人群通常在科教实力发达或大型科技企业较多的城市聚集密度更高，也更容易发起高质量的早期创业企业。”谢迪表示。
中国证券报记者了解到，安徽的产业发展遵循“清单制”，省里围绕重点产业制定了一个目标清单。“我们叫十大新兴产业，围绕安徽省的禀赋资源、在未来全国的版图当中可能有地位或者跑出的赛道，制定了十大新兴产业的产业链。从这些产业链的上游到下游，以及相关领域的头部企业，我们在招引计划中都制定一个清单，这样所有的从业者、创业者就有了导航灯。”安徽省高新投相关人士说。
谢迪表示，按照以往经验，成功的政府引导基金项目更多诞生在具有较强科技属性的战略性新兴产业。在战略性新兴产业发展较好的区域，早期创业企业对应用场景的理解通常更为深刻，对下游客户的触达更快，成功概率更大。
由于早期投资风险大、周期长，需要投资机构花更多的时间陪伴早期企业成长。在吸引靠谱的长期机构这一问题上，安徽省高新投相关人士表示，他们主要站在机构的角度，围绕政府资金的条件和可获得的收益两个维度去考虑这件事。
“机构的核心痛点是募资，如果在技术方面处于爬坡过坎阶段，需要政府扶持较多的企业，我们可以用专项的SPV项目来投，单一项目的金额就会大一些。此外，我们会推出一些让利机制，基本上是在国有资产保值增值的基础之上，对于超额收益的部分会有一定幅度的分成或让利。”上述安徽省高新投人士表示，产业引导基金不是万能的，它是政府作为引导产业发展的一个工具，做产业引导基金最终是为了扶持产业和科技发展，所以这一工具是中性的，要看如何运用这个工具，围绕当地资源服务当地产业。
股市：主力到底进场还是出逃？“成交量”已经全部告诉你了
股市中庄家也是这个市场上的投资者，也要遵循这个市场上的交易原则。投资者首先可以对庄家有全面的认识，了解庄家常用的骗术；之后可以了解庄家整个坐庄过程中每一步的操盘目标、操盘手法和盘面特点；最后可以从自身角度出发，制定合理的跟庄策略。
一、解析突然放量
所谓突放巨量，是指个股走势原本正常，但某日成交量突然达到前日成交量或前段时间平均成交量的10倍之多。这往往是一种不同寻常的现象。当然，限制流通股开始上市和配送股首日流通是个例外，也需要引起注意。
突放巨量的过程可能会是一天，也可能会是几天，但都有一个重要的特征，即在放量前后的成交量往往不大。从图表上看，突放巨量会形成一个突兀的“电线杆"。突然放巨量的原因往往是主力进行对敲的结果。此外，在市场出现巨大的利空或利好信息，或是股价处于重要的阻力位或支撑位，而同时市场的多、空意见分歧很大时，也容易出现突放巨量的现象。
突放巨量往往出现在持续性下跌途中或无量横盘之中，是主力集中资金诱骗散户跟风的结果。无论其目的是否达到，个股后续的成交量又会陷入过去的常态。此外，突放巨量即使在某种情况下属于正常状态，但由于多方消耗的资金太多，往往个股后期的走势也不被看好。
二、解析间歇性放量
所谓间歇性放量，是指成交量虽然明显放大，但缺乏连续性，常常是放量一到两天后，再缩量几天，然后再放大一到两天。市场不可能在某一个时间段几乎停止交易，而在另一个时间段又疯狂交易，间歇性放量的合理解释就是盘中有主力在做对敲的动作，以告诉散户量增价涨、后市“看好"。
由于间歇性放量通常是主力对敲出货的结果，所以它往往出现在以下三个阶段。
1.高位的滞涨期
在高位滞涨期，主力通过对敲放量使交易者以为个股还会继续放量上涨，欺骗交易者介入，同时稳住持股者，而自己则在暗中抛售。由于主力出货不是几天的事情，因此，这种动作会往复出现一段时间，比如一周或一个月不等。于是，就出现了间歇性的放量现状。
2.高位的横盘期或阴跌期
当个股在高位进行横盘整理的时候，或者是当个股在持续阴跌的时候，主力往往急于出货，于是为了吸引市场注意，主力就会通过对敲来制造交易活跃的现象，蒙蔽交易者的判断能力，吸引市场跟风参与。
3.股价急挫后的“筑底”期
当股价从高处急跌到某一阶段性的低位时（比如跌去了50%的涨幅），股价往往会出现强势的横盘状态，给人以跌不动、有资金建仓的“筑底”假象，而此时间歇性的成交量多为主力对敲所为，一旦交易者大量买入后，主力就会全身而退。
三、解析放量滞涨
所谓放量滞涨是指成交量在某个价位附近出现持续放大的状况，这些持续放大的成交量堆集在一起就像一堆山丘。此阶段的股价总体来说并没有上涨多少，更多的是在强势震荡，上蹿下跳。堆量的目的就是制造成交量巨大、股价将要上涨的假象，以吸引交易者跟风。
放量滞涨往往出现在两个地方。
1.高位的滞涨期
当股价处于高位时，往往是主力全力出货的时期，但由于筹码太多，主力通常需要一周甚至几个月才能将筹码处理完，于是个股就容易在高位出现堆量滞涨的现象。在高位对敲堆量的过程中，主力的出货量往往会占到当日成交量的30%，同时还会新增10%的筹码，所以主力每日的实际出货量只能占到当日成交量的20%左右。也就是说，即使每日换手率达到了10%，主力也需要25天才能将50%的筹码出完。因此，只要个股有过巨大而稳健的涨幅，那么其高位常常会出现一个月左右的震荡期，并在部分阶段形成高位的堆量滞涨现象。
2.刚刚除权的股票
股票除权的当天，股价都会降下来，10送10的股票，其降价的幅度甚至会达到50%。于是，很多交易者会认为该股很便宜，有买入的冲动。与此同时，主力也会利用现在股价“低廉”的假象，开始在成交量上做文章，通过持续的堆量，给交易者制造该股即将被“填权”的想象，吸引跟风者进入。事实上，很多除权后出现堆量的股票，往往会持续走低。
四、底部放量三态
由于长时间的套牢，这部分投资者已经麻木，几乎没有售卖的欲望，所以，股价在底部是不会有大成交量的。失去了卖方的供应量，即使买方很强悍也不会得到太多的筹码，相反，股价涨得越快，持股者就越惜售。所以，除非个股有基本面上的巨大变化或大盘出现了暴跌而部分主力极力看好（即使有个别机构忍无可忍地在股价底部进行了抛售，个股也不可能在此时出现集体抛售的行为），否则底部放量在正常情况下是不可能出现的。
在排除了个股有基本面上的巨大变化或大盘出现暴跌的因素后，若个股仍然在底部出现了大成交量的行为，那么往往属于不正常的异动行为，而且是主力刻意营造的结果。股价的运行只会有上涨、下跌、盘整这三种趋势，底部放量时的股价走势也不例外，只是这时的三种趋势往往是主力预谋的结果，而不是市场的自然选择。
1.底部放量上涨
这往往是主力对倒放量的结果，此时主力正在讲述“放量会涨”的故事。主力为了吸引投资者来购买低价筹码，在底部制造放量，主要是由于：
①主力属于超级短线的游资，不希望继续增加筹码，但又希望在有了一定的底部筹码后有人共同参与；
②尾货没处理完的主力急于抽身，于是以对倒做量的方式来吸引市场跟风，但这也意味着此处并不是股价的底部。
无论是游资进场还是主力在处理尾货，此时的股价往往都处在半山腰，所以投资者只能从成交量上获得一些股价后期走势的答案，在起初是无法得知操作者身份的。若当时的成交量不是很大，说明市场的抛售压力还能够被买盘承接得住，后市股价可能还会继续上涨；若当时的成交量很大，则主力对倒出货的可能性比较大，后市股价可能会退回原地。这里的卖量除了主力占有1/3之外，另外2/3则属于被套者的割肉盘和抢反弹者的短线抛单，所以要考虑成交量是否放得很大。抢反弹者的特点是宜早不宜迟，往往是股价刚刚止跌时他们就会立即买进，若几天内股价不上涨，他们就会立刻把筹码还给市场。
需要注意的是，这里的放量是指不正常的特大量，如换手率达到了10%。当主力在底部启动行情时，为了消灭浮筹而采用的缓推式大阳线也会产生大量，但还不至于出现不可思议的大量，除非是大阳线碰到了某个关键的阻力位，或是当日有配送股或限售股上市。至于何谓正常的大量，何谓不正常的大量，就需要投资者的经验累积了。
2.底部放量下跌
大盘状况不好、公司业绩下降、个股题材透支等，会使股价从高位跌到底部。在这些利空的环境里，即使通过底部放量这些小动作，主力也是很难全身而退的，也很难减掉较多的仓位，而最终的结果则往往是账面亏损继续增加，交易佣金不断支付。
既然如此，那么主力还要在底部制造放量下跌现象的原因是什么呢？
（1）主力在进行最后的打压动作，即主力为了实施打压式建仓，通过一些利空消息，制造带量的破位图形，迫使最后的卖单涌出，自己则全盘接纳。若股票在带量急速下跌后，几天之内又能回到原价位，那么多半就属于这种原因。
（2）主力在强行出货。这往往是主力资金链断裂的后果，或是个股基本面出现了极度恶劣的情形。有时候，主力会在出货前将股价向上做个拉升的“试盘”动作，若市场买盘比较多，主力就会“先养再杀”；若市场买盘比较少，主力则往往会直接“杀鸡取卵”，这种情况会导致盘面出现数日或数十日的暴跌，最后个股常常跌得面目全非，而主力则是能拣回多少资金就是多少，其目的就是为了能卖一个好的价位。
（3）换人坐庄。有时候，主力会寻找新的买家介入，因为他知道自己已经无法从市场上全身而退了，而一旦找到新的买家，他们就会约定在盘中交换筹码。
3.底部放量盘整
个股在底部放量时却出现了价格盘整的现象，这往往有以下三种可能性。
（1）主力护盘
若同期大盘持续下跌而个股却出现了盘整的行情，那么多数是由于有主力在其中护盘，而且主力还必须承接大量的抛盘，因此个股就会出现放量的盘整现象。但投资者必须提高警惕，因为护盘的主力不见得都有护盘的决心和实力。
（2）主力分仓
有时候，主力会用几个账户来进行交易，因而需要将筹码进行分仓，于是就会出现几次特大单的成交行为，一旦分仓过程结束，股价就会继续盘整。分仓的特点是盘中多次出现大单成交的现象，但却没有致使股价高涨或急跌，股价震荡的幅度也不大(对敲则是一个阶段性的持续行为，且带有明显的拉升或打压股价的目的)。
（3）交换主力
若个股几日内的成交量非常大，那么也有可能是新、老主力在交换筹码。该行为的特点同分仓的特点类似，但是成交量和大笔成交的频率远高于分仓时的情况。一旦新、老主力交换之后，往往新主力还会在市场上继续收集筹码或进行打压震仓的动作。
股市中庄家也是这个市场上的投资者，也要遵循这个市场上的交易原则。投资者首先可以对庄家有全面的认识，了解庄家常用的骗术；之后可以了解庄家整个坐庄过程中每一步的操盘目标、操盘手法和盘面特点；最后可以从自身角度出发，制定合理的跟庄策略。
一、解析突然放量
所谓突放巨量，是指个股走势原本正常，但某日成交量突然达到前日成交量或前段时间平均成交量的10倍之多。这往往是一种不同寻常的现象。当然，限制流通股开始上市和配送股首日流通是个例外，也需要引起注意。
突放巨量的过程可能会是一天，也可能会是几天，但都有一个重要的特征，即在放量前后的成交量往往不大。从图表上看，突放巨量会形成一个突兀的“电线杆"。突然放巨量的原因往往是主力进行对敲的结果。此外，在市场出现巨大的利空或利好信息，或是股价处于重要的阻力位或支撑位，而同时市场的多、空意见分歧很大时，也容易出现突放巨量的现象。
突放巨量往往出现在持续性下跌途中或无量横盘之中，是主力集中资金诱骗散户跟风的结果。无论其目的是否达到，个股后续的成交量又会陷入过去的常态。此外，突放巨量即使在某种情况下属于正常状态，但由于多方消耗的资金太多，往往个股后期的走势也不被看好。
二、解析间歇性放量
所谓间歇性放量，是指成交量虽然明显放大，但缺乏连续性，常常是放量一到两天后，再缩量几天，然后再放大一到两天。市场不可能在某一个时间段几乎停止交易，而在另一个时间段又疯狂交易，间歇性放量的合理解释就是盘中有主力在做对敲的动作，以告诉散户量增价涨、后市“看好"。
由于间歇性放量通常是主力对敲出货的结果，所以它往往出现在以下三个阶段。
1.高位的滞涨期
在高位滞涨期，主力通过对敲放量使交易者以为个股还会继续放量上涨，欺骗交易者介入，同时稳住持股者，而自己则在暗中抛售。由于主力出货不是几天的事情，因此，这种动作会往复出现一段时间，比如一周或一个月不等。于是，就出现了间歇性的放量现状。
2.高位的横盘期或阴跌期
当个股在高位进行横盘整理的时候，或者是当个股在持续阴跌的时候，主力往往急于出货，于是为了吸引市场注意，主力就会通过对敲来制造交易活跃的现象，蒙蔽交易者的判断能力，吸引市场跟风参与。
3.股价急挫后的“筑底”期
当股价从高处急跌到某一阶段性的低位时（比如跌去了50%的涨幅），股价往往会出现强势的横盘状态，给人以跌不动、有资金建仓的“筑底”假象，而此时间歇性的成交量多为主力对敲所为，一旦交易者大量买入后，主力就会全身而退。
三、解析放量滞涨
所谓放量滞涨是指成交量在某个价位附近出现持续放大的状况，这些持续放大的成交量堆集在一起就像一堆山丘。此阶段的股价总体来说并没有上涨多少，更多的是在强势震荡，上蹿下跳。堆量的目的就是制造成交量巨大、股价将要上涨的假象，以吸引交易者跟风。
放量滞涨往往出现在两个地方。
1.高位的滞涨期
当股价处于高位时，往往是主力全力出货的时期，但由于筹码太多，主力通常需要一周甚至几个月才能将筹码处理完，于是个股就容易在高位出现堆量滞涨的现象。在高位对敲堆量的过程中，主力的出货量往往会占到当日成交量的30%，同时还会新增10%的筹码，所以主力每日的实际出货量只能占到当日成交量的20%左右。也就是说，即使每日换手率达到了10%，主力也需要25天才能将50%的筹码出完。因此，只要个股有过巨大而稳健的涨幅，那么其高位常常会出现一个月左右的震荡期，并在部分阶段形成高位的堆量滞涨现象。
2.刚刚除权的股票
股票除权的当天，股价都会降下来，10送10的股票，其降价的幅度甚至会达到50%。于是，很多交易者会认为该股很便宜，有买入的冲动。与此同时，主力也会利用现在股价“低廉”的假象，开始在成交量上做文章，通过持续的堆量，给交易者制造该股即将被“填权”的想象，吸引跟风者进入。事实上，很多除权后出现堆量的股票，往往会持续走低。
四、底部放量三态
由于长时间的套牢，这部分投资者已经麻木，几乎没有售卖的欲望，所以，股价在底部是不会有大成交量的。失去了卖方的供应量，即使买方很强悍也不会得到太多的筹码，相反，股价涨得越快，持股者就越惜售。所以，除非个股有基本面上的巨大变化或大盘出现了暴跌而部分主力极力看好（即使有个别机构忍无可忍地在股价底部进行了抛售，个股也不可能在此时出现集体抛售的行为），否则底部放量在正常情况下是不可能出现的。
在排除了个股有基本面上的巨大变化或大盘出现暴跌的因素后，若个股仍然在底部出现了大成交量的行为，那么往往属于不正常的异动行为，而且是主力刻意营造的结果。股价的运行只会有上涨、下跌、盘整这三种趋势，底部放量时的股价走势也不例外，只是这时的三种趋势往往是主力预谋的结果，而不是市场的自然选择。
1.底部放量上涨
这往往是主力对倒放量的结果，此时主力正在讲述“放量会涨”的故事。主力为了吸引投资者来购买低价筹码，在底部制造放量，主要是由于：
①主力属于超级短线的游资，不希望继续增加筹码，但又希望在有了一定的底部筹码后有人共同参与；
②尾货没处理完的主力急于抽身，于是以对倒做量的方式来吸引市场跟风，但这也意味着此处并不是股价的底部。
无论是游资进场还是主力在处理尾货，此时的股价往往都处在半山腰，所以投资者只能从成交量上获得一些股价后期走势的答案，在起初是无法得知操作者身份的。若当时的成交量不是很大，说明市场的抛售压力还能够被买盘承接得住，后市股价可能还会继续上涨；若当时的成交量很大，则主力对倒出货的可能性比较大，后市股价可能会退回原地。这里的卖量除了主力占有1/3之外，另外2/3则属于被套者的割肉盘和抢反弹者的短线抛单，所以要考虑成交量是否放得很大。抢反弹者的特点是宜早不宜迟，往往是股价刚刚止跌时他们就会立即买进，若几天内股价不上涨，他们就会立刻把筹码还给市场。
需要注意的是，这里的放量是指不正常的特大量，如换手率达到了10%。当主力在底部启动行情时，为了消灭浮筹而采用的缓推式大阳线也会产生大量，但还不至于出现不可思议的大量，除非是大阳线碰到了某个关键的阻力位，或是当日有配送股或限售股上市。至于何谓正常的大量，何谓不正常的大量，就需要投资者的经验累积了。
2.底部放量下跌
大盘状况不好、公司业绩下降、个股题材透支等，会使股价从高位跌到底部。在这些利空的环境里，即使通过底部放量这些小动作，主力也是很难全身而退的，也很难减掉较多的仓位，而最终的结果则往往是账面亏损继续增加，交易佣金不断支付。
既然如此，那么主力还要在底部制造放量下跌现象的原因是什么呢？
（1）主力在进行最后的打压动作，即主力为了实施打压式建仓，通过一些利空消息，制造带量的破位图形，迫使最后的卖单涌出，自己则全盘接纳。若股票在带量急速下跌后，几天之内又能回到原价位，那么多半就属于这种原因。
（2）主力在强行出货。这往往是主力资金链断裂的后果，或是个股基本面出现了极度恶劣的情形。有时候，主力会在出货前将股价向上做个拉升的“试盘”动作，若市场买盘比较多，主力就会“先养再杀”；若市场买盘比较少，主力则往往会直接“杀鸡取卵”，这种情况会导致盘面出现数日或数十日的暴跌，最后个股常常跌得面目全非，而主力则是能拣回多少资金就是多少，其目的就是为了能卖一个好的价位。
（3）换人坐庄。有时候，主力会寻找新的买家介入，因为他知道自己已经无法从市场上全身而退了，而一旦找到新的买家，他们就会约定在盘中交换筹码。
3.底部放量盘整
个股在底部放量时却出现了价格盘整的现象，这往往有以下三种可能性。
（1）主力护盘
若同期大盘持续下跌而个股却出现了盘整的行情，那么多数是由于有主力在其中护盘，而且主力还必须承接大量的抛盘，因此个股就会出现放量的盘整现象。但投资者必须提高警惕，因为护盘的主力不见得都有护盘的决心和实力。
（2）主力分仓
有时候，主力会用几个账户来进行交易，因而需要将筹码进行分仓，于是就会出现几次特大单的成交行为，一旦分仓过程结束，股价就会继续盘整。分仓的特点是盘中多次出现大单成交的现象，但却没有致使股价高涨或急跌，股价震荡的幅度也不大(对敲则是一个阶段性的持续行为，且带有明显的拉升或打压股价的目的)。
（3）交换主力
若个股几日内的成交量非常大，那么也有可能是新、老主力在交换筹码。该行为的特点同分仓的特点类似，但是成交量和大笔成交的频率远高于分仓时的情况。一旦新、老主力交换之后，往往新主力还会在市场上继续收集筹码或进行打压震仓的动作。
【致全市中考考生家长的一封信】尊敬的考生家长：
从惊蛰到立夏，我们共同历经了近两个月的新冠疫情考验，如今疫情渐去，中考志愿填报即将开始，请您务必在填报前了解今年中考招生政策，科学、合理、有效地填报志愿。
1
填报方式
中考志愿采取网上填报的方式。分为考前填报和考后分批次征集填报两部分。
2
填报流程
考生登录https://t.cn/A6ZyVuPU，输入报名序号及密码（考前填报志愿和网上征集志愿的初始密码均为身份证号后六位，报名时证件类型非身份证的初始登录密码为000000），考生进入页面后，核对自己的自然信息，核对无误后，点击“志愿填报”按钮，进行填报志愿。
为确保考生填报信息安全，请家长提醒考生首次登录后要及时修改密码，同时要记住修改后的密码。密码不要泄露，以保证志愿信息的绝对安全。如果忘记密码或者发现密码不能正常登录，可凭有效身份证明到所在县（市）区招生考试机构提出书面申请，恢复初始密码。
3
考前填报志愿
填报时间：5月28日—6月2日，每天早8:00—16:00。
各批次志愿设置：
提前批：中高职贯通培养“3+2”（“3+3”）和五年一贯制的学校志愿。
设三个志愿栏（平行志愿），每个志愿栏设三个专业栏（平行专业）。
第一批：省级示范高中志愿。
设四个志愿栏：第一志愿栏，自主招生；第二志愿栏，推荐生；第三志愿栏，统招生；第四志愿栏，实验班。
第二批：省重点高中，民办学校志愿。
设七个志愿栏：第一志愿栏，自主招生；第二志愿栏，推荐生；第三志愿栏，希望高中双特生；第四至七志愿栏（平行志愿），省重点高中统招生、实验班和民办学校。
第三批：一般高中，艺术学校志愿。
设五个志愿栏：第一志愿栏，自主招生；第二至五志愿栏（平行志愿），一般高中统招生、实验班和艺术学校。
第四批：中等职业学校志愿。
设三个志愿栏（平行志愿），每个志愿栏设三个专业栏（平行专业）。
4
考后征集志愿
网上填报时间：7月16日，公布中高职贯通培养学校网上征集计划；7月19日，普通高中第一批次征集志愿；7月21日，普通高中第二批次征集志愿；7月23日，普通高中第三批次征集志愿；7月25日，中高职贯通培养学校征集志愿。
每个批次征集志愿设三个志愿栏，均属平行志愿。通过长春市招生考试中心官方网站公布征集计划、征集志愿学校控制线。未被录取的考生可在规定时间内，在网上填报征集志愿。招生考试机构、学校不再统一组织考生进行志愿填报，不再打印志愿信息表，以考生在网上填报信息为准。已被录取的考生不能参加网上征集志愿。
5
填报要求
(一)双阳区、九台区的考生允许填报东北师范大学附属中学、吉林省实验中学、长春市十一高中、长春市实验中学的统招生志愿和本区高中志愿，不能参加中心城区高中网上征集志愿。
(二)往届初中毕业生报考普通高中时只允许报考第三批次志愿学校。
(三)使用少数民族语言文字试卷答题的考生，报考普通高中时，只允许报考少数民族语言文字授课的学校。
(四)自主招生、实验班、艺术学校只能选报一个志愿，不能兼报。所有填报自主招生、实验班、艺术学校志愿的考生需同时填报测试专业，并在规定时间参加专业测试。
6
修改志愿
填报志愿后，只选择保存但未提交志愿的考生，在填报志愿有效时间内可以进行修改。确认志愿信息无误的考生，须提交志愿信息。提交后，考生不能修改志愿。如果因特殊原因需修改志愿，可到学校进行修改或凭有效身份证明到所在县（市）区招考机构提出书面申请，进行修改。
7
录取办法
中考成绩7月12日发布。考生可登录（www.cczsb.com）网站查询成绩和征集计划。
（一）确定最低控制线
依据中高职贯通培养学校和普通高中招生计划、考生志愿，分别确定各批次最低控制线，并向社会公布。不公布学校录取分数线。
（二）分批次录取，分批次网上征集志愿
按照先录取中高职贯通培养学校，再录取普通高中、最后录取中等职业学校的原则组织录取工作。具体录取顺序：提前批中高职贯通培养学校录取、第一批普通高中录取、第一批普通高中征集录取，第二批普通高中录取、第二批普通高中征集录取、第三批普通高中录取、第三批普通高中征集录取、中高职贯通培养学校征集录取、中等职业学校录取。
（三）平行志愿录取原则
本着分数优先，遵循志愿的原则。
各位家长，考生填报的志愿，是录取的重要依据。要全面了解学校招生计划、收费标准、录取顺序。
根据考生实际情况，准确定位，客观选择，科学填报志愿，理性选择学校。最后，祝您的孩子中考取得优异成绩，升入理想的学校。
长春市招生考试中心
2022年5月23日
来源：长春教育发布微信
从惊蛰到立夏，我们共同历经了近两个月的新冠疫情考验，如今疫情渐去，中考志愿填报即将开始，请您务必在填报前了解今年中考招生政策，科学、合理、有效地填报志愿。
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填报方式
中考志愿采取网上填报的方式。分为考前填报和考后分批次征集填报两部分。
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考生登录https://t.cn/A6ZyVuPU，输入报名序号及密码（考前填报志愿和网上征集志愿的初始密码均为身份证号后六位，报名时证件类型非身份证的初始登录密码为000000），考生进入页面后，核对自己的自然信息，核对无误后，点击“志愿填报”按钮，进行填报志愿。
为确保考生填报信息安全，请家长提醒考生首次登录后要及时修改密码，同时要记住修改后的密码。密码不要泄露，以保证志愿信息的绝对安全。如果忘记密码或者发现密码不能正常登录，可凭有效身份证明到所在县（市）区招生考试机构提出书面申请，恢复初始密码。
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考前填报志愿
填报时间：5月28日—6月2日，每天早8:00—16:00。
各批次志愿设置：
提前批：中高职贯通培养“3+2”（“3+3”）和五年一贯制的学校志愿。
设三个志愿栏（平行志愿），每个志愿栏设三个专业栏（平行专业）。
第一批：省级示范高中志愿。
设四个志愿栏：第一志愿栏，自主招生；第二志愿栏，推荐生；第三志愿栏，统招生；第四志愿栏，实验班。
第二批：省重点高中，民办学校志愿。
设七个志愿栏：第一志愿栏，自主招生；第二志愿栏，推荐生；第三志愿栏，希望高中双特生；第四至七志愿栏（平行志愿），省重点高中统招生、实验班和民办学校。
第三批：一般高中，艺术学校志愿。
设五个志愿栏：第一志愿栏，自主招生；第二至五志愿栏（平行志愿），一般高中统招生、实验班和艺术学校。
第四批：中等职业学校志愿。
设三个志愿栏（平行志愿），每个志愿栏设三个专业栏（平行专业）。
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考后征集志愿
网上填报时间：7月16日，公布中高职贯通培养学校网上征集计划；7月19日，普通高中第一批次征集志愿；7月21日，普通高中第二批次征集志愿；7月23日，普通高中第三批次征集志愿；7月25日，中高职贯通培养学校征集志愿。
每个批次征集志愿设三个志愿栏，均属平行志愿。通过长春市招生考试中心官方网站公布征集计划、征集志愿学校控制线。未被录取的考生可在规定时间内，在网上填报征集志愿。招生考试机构、学校不再统一组织考生进行志愿填报，不再打印志愿信息表，以考生在网上填报信息为准。已被录取的考生不能参加网上征集志愿。
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(二)往届初中毕业生报考普通高中时只允许报考第三批次志愿学校。
(三)使用少数民族语言文字试卷答题的考生，报考普通高中时，只允许报考少数民族语言文字授课的学校。
(四)自主招生、实验班、艺术学校只能选报一个志愿，不能兼报。所有填报自主招生、实验班、艺术学校志愿的考生需同时填报测试专业，并在规定时间参加专业测试。
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修改志愿
填报志愿后，只选择保存但未提交志愿的考生，在填报志愿有效时间内可以进行修改。确认志愿信息无误的考生，须提交志愿信息。提交后，考生不能修改志愿。如果因特殊原因需修改志愿，可到学校进行修改或凭有效身份证明到所在县（市）区招考机构提出书面申请，进行修改。
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录取办法
中考成绩7月12日发布。考生可登录（www.cczsb.com）网站查询成绩和征集计划。
（一）确定最低控制线
依据中高职贯通培养学校和普通高中招生计划、考生志愿，分别确定各批次最低控制线，并向社会公布。不公布学校录取分数线。
（二）分批次录取，分批次网上征集志愿
按照先录取中高职贯通培养学校，再录取普通高中、最后录取中等职业学校的原则组织录取工作。具体录取顺序：提前批中高职贯通培养学校录取、第一批普通高中录取、第一批普通高中征集录取，第二批普通高中录取、第二批普通高中征集录取、第三批普通高中录取、第三批普通高中征集录取、中高职贯通培养学校征集录取、中等职业学校录取。
（三）平行志愿录取原则
本着分数优先，遵循志愿的原则。
各位家长，考生填报的志愿，是录取的重要依据。要全面了解学校招生计划、收费标准、录取顺序。
根据考生实际情况，准确定位，客观选择，科学填报志愿，理性选择学校。最后，祝您的孩子中考取得优异成绩，升入理想的学校。
长春市招生考试中心
2022年5月23日
来源：长春教育发布微信
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