英维克业绩连续十年大增 订单满满…
夏至悄然而至，炎热的夏天已经到来。
在持续的高温下，人们对空调的依赖程度越来越高，空调可以说是最伟大的发明之一。
而空调确实也是一门好生意，一度催生了美的集团、格力电器等大牛股。
未来随着应用场景越来越广，空调的产销量也有望保持增长趋势。
温控龙头——英维克(002837)，公司主要产品有机房专用空调、压缩机空调、客车空调、地铁列车空调等。
01
英维克成立于2005年，早期主要聚焦通讯和数据中心领域，布局基站机柜温控和IDC机房温控业务。
公司的核心管理团队经验丰富，曾在华为电气、广东美的、艾默生等大型知名企业供职。
2007年公司的产品通过CE认证，进入欧洲市场，2009年获评“国家级高新技术企业”。
2011年成为华为、中兴通讯一级供应商，作为主要起草单位编撰了《数据中心空调白皮书》。
2015年设立了深圳科泰，切入新能源客车空调领域，2016年在深交所上市。
2018年收购上海科泰，将产品线拓展至轨道交通领域，2019年推出空气环境机产品，进入室内健康环境控制领域。
自成立十多年以来，英维克持续钻研温控技术领域，目前已经成四大产品品类：机房温控节能产品、机柜温控节能产品、轨道交通列车空调及服务、客车空调，收入占比分别为50.90%、22.20%、16.83%、5.53%。
02
机房温控节能产品主要针对数据中心、服务器机房、通信机房、高精度实验室等领域，包括机房专用空调、列间空调、蒸发冷却空调、微模块解决方案、液冷解决方案等。
公司产品主要提供给数据中心业主、IDC运营商、大型互联网公司，主要客户包括腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、万国数据、数据港、中国移动、中国电信、中国联通等。

近年来我国机房温控市场规模持续提升，国产化进程不断加快，英维克作为行业巨头，市场份额也不断提升，2019年公司机房空调市场份额达到10.3%，在全国排名第二，比格力、美的还要高。
未来，在下游IDC行业快速发展驱动下，机房温控产品需求有望持续增长。
高清视频、工业互联网、车辆网等场景兴起，带动云计算市场规模放量，使IDC基础设施建设需求提升。
据中国IDC圈，2019年我国数据中心市场规模达到1562.5亿元，同比增长27.2%，预计到2022年将达3200.5亿元，2020-2022年CAGR为27.0%。
空调系统在数据中心占据非常重要的地位，其占据了9.6%的运营成本和16.7%的建设成本。
03
机柜温控节能产品主要针对无线通信基站、智能电网各级输配电设备柜、储能电站、电动汽车充电桩、ETC门架系统等领域，包括压缩机空调、热管一体机、热管换热器等。
英维克的产品技术类别与型号比较齐全，在通信、储能、ETC等行业中保持领先地位，主要客户包括华为、中兴、烽火、锐科、迈瑞、阳光电源、比亚迪、Eltek等。
以无线通信基站为例，因为5G数据传输量和传输速率更快，5G基站发热量也更高，其功耗约为4G基站的3倍左右，这意味着5G基站对温控节能设备需求量更大。
此外，5G基站频率更高、覆盖半径更小，覆盖同样的区域需要更多的基站支持，密度是4G基站的1-2倍，未来5G基站建设数量将显著高于4G基站，对温控产品需求拉动更显著。
2020年是我国开启5G建设的大年，全年新建5G基站58万座，预计到2021年将新建64万座，同比增长10.3%。
储能领域方面，在碳达峰、碳中和目标推动下，光伏、风能更等可再生能源建设加快，这便涉及到储能的问题。
电化学储能是目前最具发展前景的储能技术，由于电化学储能的电池模块和电池架内的热量要及时散出，这需要匹配相应的温控系统，可见储能产业增长将会提振储能温控行业的需求。
04
英维克第三大业务是轨道交通列车空调及服务，主要是通过将列车空调产品销售给包括中车长客、中车铺镇、申通北车等主机厂，最终适用于地铁公司用户单位。
全资子公司上海科泰是国内最早专注于轨道交通空调研发设计及批量应用的企业，在上海地铁、苏州地铁的轨交列车空调市场份额居前列，并拓展了郑州地铁、无锡地铁的新市场。
与此同时，英维克还增加了地铁列车空调的架修业务，形成了国内最大的轨交空调维修平台之一，累计维修量和维护时间亦居国内前列，服务于上海、深圳、广州等地铁公司。
截至2020年底，我国45个城市开通轨道交通运营线路7978.19公里，同比增长18.44%，其中地铁6302.79公里，占比79.00%，新增地铁线路1122.19公里，同比增21.66%。
目前我国城市轨道已经进入高位稳定发展阶段，全国6000多公里在建规模、每年4000亿元至5000亿元的投资规模，且该规模还将维持一段时间。
据产业信息网测算，2021-2022年，我国城规新增里程有望达到1200、1400公里，按照历史上全国轨道交通运营总长与列车数比值0.17计算，新增轨交列车为6703、8298辆。
以每列车6节车厢，每节车厢一台空调计算，2021-2022年对应市场空间约为67.29、83.31亿元。
05
客车空调业务主要是针对中、大型电动客车的电空调产品，包括公交、通勤、旅运等场景，主要客户有比亚迪、申通、南龙、宇通等客车厂。
与传统燃油客车不同的是，新能源客车空调的供电来自电池组，英维克凭借在数据中心和通信领域的电空调技术积累，成功复用在新能源客车空调。
受补贴退坡影响，国内新能源客车销量有所下滑，2020年销量为6.1万辆，同比下降23.30%，未来在电动车成本不断下降、充电桩等基础设施不断完善下，我国新能源客车仍有增长空间。
除了新能源客车以外，英维克还拓展了新能源重型卡车、冷链物流车等特种车辆的空调和热管理产品，逐步打开发展空间。
06
2020年，英维克营业收入和净利润分别为17.03亿元、1.82亿元，同比增长27.35%、13.48%，连续十多年保持双增长。
尽管面临复工复产、交付压力大等不利因素，公司依托品牌、技术创新、客户基础等优势，四大业务板块均保持正增长。
从盈利能力来看，公司毛利率持续保持在30%以上，净利率在10%以上，处于行业中上水平。
研发方面，公司研发投入金额为1.16亿元，占营业收入比例为6.78%，同比提升了0.14个百分点；研发人数为853人，占总员工比例36.34%，同比提升2.72个百分点。
比较有看点的是，公司预收账款/合同负债金额创下历史新高，2020年为6375万元，2021年一季度更是达到1.16亿元。
2020年上半年受疫情影响，当年新增的大型数据中心项目启动延后，部分机房温控项目的收入确认延后至2021年第一、二季度；此外大量“新基建”政策推动下的新建项目将在2021年启动。
机柜温控节能产品方面，2020年全年储能系统配套需求持续旺盛，尤其是第四季度获得大量储能系统相关订单，但未能在当年交付。
轨道交通列车空调及服务方面，也有部分订单交付延后至2021年。
因此，2021年英维克的业绩有了很好的保障，2021年一季度公司营业收入和净利润分别增长了57.53%、195.62%。
07
最后看看英维克的估值情况，“股查查”显示，公司市盈率（TTM）为30.17倍，处于历史平均低位区。
同行业可比公司有佳力图、依米康，其中佳力图市盈率（TTM）分别为25.05倍，依米康业绩处于亏损状态。
夏至悄然而至，炎热的夏天已经到来。
在持续的高温下，人们对空调的依赖程度越来越高，空调可以说是最伟大的发明之一。
而空调确实也是一门好生意，一度催生了美的集团、格力电器等大牛股。
未来随着应用场景越来越广，空调的产销量也有望保持增长趋势。
温控龙头——英维克(002837)，公司主要产品有机房专用空调、压缩机空调、客车空调、地铁列车空调等。
01
英维克成立于2005年，早期主要聚焦通讯和数据中心领域，布局基站机柜温控和IDC机房温控业务。
公司的核心管理团队经验丰富，曾在华为电气、广东美的、艾默生等大型知名企业供职。
2007年公司的产品通过CE认证，进入欧洲市场，2009年获评“国家级高新技术企业”。
2011年成为华为、中兴通讯一级供应商，作为主要起草单位编撰了《数据中心空调白皮书》。
2015年设立了深圳科泰，切入新能源客车空调领域，2016年在深交所上市。
2018年收购上海科泰，将产品线拓展至轨道交通领域，2019年推出空气环境机产品，进入室内健康环境控制领域。
自成立十多年以来，英维克持续钻研温控技术领域，目前已经成四大产品品类：机房温控节能产品、机柜温控节能产品、轨道交通列车空调及服务、客车空调，收入占比分别为50.90%、22.20%、16.83%、5.53%。
02
机房温控节能产品主要针对数据中心、服务器机房、通信机房、高精度实验室等领域，包括机房专用空调、列间空调、蒸发冷却空调、微模块解决方案、液冷解决方案等。
公司产品主要提供给数据中心业主、IDC运营商、大型互联网公司，主要客户包括腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、万国数据、数据港、中国移动、中国电信、中国联通等。

近年来我国机房温控市场规模持续提升，国产化进程不断加快，英维克作为行业巨头，市场份额也不断提升，2019年公司机房空调市场份额达到10.3%，在全国排名第二，比格力、美的还要高。
未来，在下游IDC行业快速发展驱动下，机房温控产品需求有望持续增长。
高清视频、工业互联网、车辆网等场景兴起，带动云计算市场规模放量，使IDC基础设施建设需求提升。
据中国IDC圈，2019年我国数据中心市场规模达到1562.5亿元，同比增长27.2%，预计到2022年将达3200.5亿元，2020-2022年CAGR为27.0%。
空调系统在数据中心占据非常重要的地位，其占据了9.6%的运营成本和16.7%的建设成本。
03
机柜温控节能产品主要针对无线通信基站、智能电网各级输配电设备柜、储能电站、电动汽车充电桩、ETC门架系统等领域，包括压缩机空调、热管一体机、热管换热器等。
英维克的产品技术类别与型号比较齐全，在通信、储能、ETC等行业中保持领先地位，主要客户包括华为、中兴、烽火、锐科、迈瑞、阳光电源、比亚迪、Eltek等。
以无线通信基站为例，因为5G数据传输量和传输速率更快，5G基站发热量也更高，其功耗约为4G基站的3倍左右，这意味着5G基站对温控节能设备需求量更大。
此外，5G基站频率更高、覆盖半径更小，覆盖同样的区域需要更多的基站支持，密度是4G基站的1-2倍，未来5G基站建设数量将显著高于4G基站，对温控产品需求拉动更显著。
2020年是我国开启5G建设的大年，全年新建5G基站58万座，预计到2021年将新建64万座，同比增长10.3%。
储能领域方面，在碳达峰、碳中和目标推动下，光伏、风能更等可再生能源建设加快，这便涉及到储能的问题。
电化学储能是目前最具发展前景的储能技术，由于电化学储能的电池模块和电池架内的热量要及时散出，这需要匹配相应的温控系统，可见储能产业增长将会提振储能温控行业的需求。
04
英维克第三大业务是轨道交通列车空调及服务，主要是通过将列车空调产品销售给包括中车长客、中车铺镇、申通北车等主机厂，最终适用于地铁公司用户单位。
全资子公司上海科泰是国内最早专注于轨道交通空调研发设计及批量应用的企业，在上海地铁、苏州地铁的轨交列车空调市场份额居前列，并拓展了郑州地铁、无锡地铁的新市场。
与此同时，英维克还增加了地铁列车空调的架修业务，形成了国内最大的轨交空调维修平台之一，累计维修量和维护时间亦居国内前列，服务于上海、深圳、广州等地铁公司。
截至2020年底，我国45个城市开通轨道交通运营线路7978.19公里，同比增长18.44%，其中地铁6302.79公里，占比79.00%，新增地铁线路1122.19公里，同比增21.66%。
目前我国城市轨道已经进入高位稳定发展阶段，全国6000多公里在建规模、每年4000亿元至5000亿元的投资规模，且该规模还将维持一段时间。
据产业信息网测算，2021-2022年，我国城规新增里程有望达到1200、1400公里，按照历史上全国轨道交通运营总长与列车数比值0.17计算，新增轨交列车为6703、8298辆。
以每列车6节车厢，每节车厢一台空调计算，2021-2022年对应市场空间约为67.29、83.31亿元。
05
客车空调业务主要是针对中、大型电动客车的电空调产品，包括公交、通勤、旅运等场景，主要客户有比亚迪、申通、南龙、宇通等客车厂。
与传统燃油客车不同的是，新能源客车空调的供电来自电池组，英维克凭借在数据中心和通信领域的电空调技术积累，成功复用在新能源客车空调。
受补贴退坡影响，国内新能源客车销量有所下滑，2020年销量为6.1万辆，同比下降23.30%，未来在电动车成本不断下降、充电桩等基础设施不断完善下，我国新能源客车仍有增长空间。
除了新能源客车以外，英维克还拓展了新能源重型卡车、冷链物流车等特种车辆的空调和热管理产品，逐步打开发展空间。
06
2020年，英维克营业收入和净利润分别为17.03亿元、1.82亿元，同比增长27.35%、13.48%，连续十多年保持双增长。
尽管面临复工复产、交付压力大等不利因素，公司依托品牌、技术创新、客户基础等优势，四大业务板块均保持正增长。
从盈利能力来看，公司毛利率持续保持在30%以上，净利率在10%以上，处于行业中上水平。
研发方面，公司研发投入金额为1.16亿元，占营业收入比例为6.78%，同比提升了0.14个百分点；研发人数为853人，占总员工比例36.34%，同比提升2.72个百分点。
比较有看点的是，公司预收账款/合同负债金额创下历史新高，2020年为6375万元，2021年一季度更是达到1.16亿元。
2020年上半年受疫情影响，当年新增的大型数据中心项目启动延后，部分机房温控项目的收入确认延后至2021年第一、二季度；此外大量“新基建”政策推动下的新建项目将在2021年启动。
机柜温控节能产品方面，2020年全年储能系统配套需求持续旺盛，尤其是第四季度获得大量储能系统相关订单，但未能在当年交付。
轨道交通列车空调及服务方面，也有部分订单交付延后至2021年。
因此，2021年英维克的业绩有了很好的保障，2021年一季度公司营业收入和净利润分别增长了57.53%、195.62%。
07
最后看看英维克的估值情况，“股查查”显示，公司市盈率（TTM）为30.17倍，处于历史平均低位区。
同行业可比公司有佳力图、依米康，其中佳力图市盈率（TTM）分别为25.05倍，依米康业绩处于亏损状态。
#A股##美诺华#今天加了一手美诺华，别的没操作，因为怕再涨停，今天一早就追进去了。当然是买入成本越低越好。[笑cry]
同比龙头凯莱英和智飞生物100多倍，80、90倍的市盈率，安全系数很高，即使对比价格差不多，市值更大的九洲药业，也少了一半多的市盈率，而且和默沙东合同签十年，企业还在快速发展中。
后面如果有更便宜的价格时就再加一些。这个我至少要拿个三五年。[doge][二哈]
同比龙头凯莱英和智飞生物100多倍，80、90倍的市盈率，安全系数很高，即使对比价格差不多，市值更大的九洲药业，也少了一半多的市盈率，而且和默沙东合同签十年，企业还在快速发展中。
后面如果有更便宜的价格时就再加一些。这个我至少要拿个三五年。[doge][二哈]
按：伟星新材是根据课程中的A股选股方法筛选出的4只好股票之一，近期伟星新材的价格出现大幅下跌，同时深证指数也接近20市盈率的买入点。借此大作业的机会，对伟星新材进行分析，判断是否仍然符合好股票的条件，为后续买入提供依据。
伟星新材创建于1999年，位于浙江台州市临海经济开发区，专业研发、制造、销售各类高质量、高附加值新型塑料管道(PP-R、PE、PVC管材管件为主)，是国内塑料管道行业为数不多的上市公司之一，也是行业龙头，同时拓展经营净水设备、防水涂料多个产业。
伟星新材于2010年3月上市，股票代码002372，截止2018年9月13日，市值180.91亿，股价13.8元。
下载过去5年伟星新材的报表，5年来，公司聘请的会计师事务所都是天健会计师事务所，没有变过，且会计师事务所出具的都是标准的无保留意见。下面我们就从三大报表入手，具体分析一下。
一、合并资产负债表
1、总资产
过去5年，伟星新材的总资产分别为23.01亿、25.59亿、29.01亿、36.71亿和41.98亿，增长率分别为9.99%、11.21%、13.35%、26.55%、14.35%，保持了很高的增长速度。
2、资产负债率
过去5年，伟星新材的资产负债率分别为15.47%、17.28%、17.5%、25.17%、23.52%，虽在逐步增长，但均远小于60%，且增长率也较为平稳。负债中应付票据、应付账款、预收账款占比很高，均占负债的50%以上，说明伟星新材行业地位非常强势。
3、有息负债和货币资金
过去5年，伟星新材的有息负债几乎为0，可以忽略不计，而货币资金却在稳步增加，2017年货币资金达14.3亿，公司一点儿也不缺钱。
4、应收应付和预付预收
过去5年，伟星新材的应付+预收分别为2.39亿、3.06亿、3亿、6.16亿、6.63亿，应收+预付分别为2.81亿、2.58亿、3.25亿、3.14亿、3.46亿，最近两年应付+预收明显增多，行业地位越发突出。
5、固定资产
过去5年，伟星新材的固定资产占总资产的比率分别为24.66%、26.18%、24.19%、22.98%、20.47%，均远小于40%，可以看出伟星新材虽然是制造业，但是一家轻资产公司，还是很不错的。
6、投资类资产
过去5年，伟星新材很少开展与主业无关的投资，与主业无关的资产仅有0.2亿元左右的投资型房地产和2.47亿的股权投资(与新疆东鹏共同成立的东鹏合立私募基金)，且在2017年就收回了大部分的股权投资。投资类资产与总资产的比例远小于10%。其他流动资产中的理财产品也只有3亿多，相比总资产和货币资金，比例都是很低的，说明伟星新材专注于主业，还是很不错的。
二、合并利润表
1、营业收入
过去5年，伟星新材的营业收入分别为21.59亿、23.54亿、27.47亿、33.21亿、39.03亿，增长率分别为16.23%、9.03%、16.69%、20.94%、17.51%，保持了很高的增长速度。同时，与现金流量表中的销售商品、提供劳务收到的现金科目对比，两者的比例均在116%以上，说明公司行业地位高、竞争力强。
2、毛利率
过去5年，伟星新材的毛利率分别为39.12%、41.06%、43.82%、46.55%、46.72%，逐年稳步提升，且均处在较高的位置，有较强的竞争力。
3、三项费用率
过去5年，伟星新材的费用率分别为21.26%、21.57%、22.6%、22.26%、22.72%，一直稳定在22%左右，低于40%，较高的毛利率和较低的费用率，说明伟星新材有着较高的净利润率。
4、主营利润
过去5年，伟星新材的主营利润分别为3.67亿、4.4亿、5.69亿、7.74亿、9.62亿，利润总额分别为3.8亿、4.55亿、5.78亿、7.95亿、9.63亿，每年的主营利润与利润总额的比值均高达96%以上，主营利润率分别为16.99%、18.7%、20.71%、23.29%、24.65%，均高于15%。伟星新材的利润结构非常健康的，利润是可持续的，利润质量非常高，持续盈利的能力非常强。
5、归母净利润
过去5年，伟星新材的归母净利润分别为3.16亿、3.88亿、4.84亿、6.71亿、8.21亿，增长率分别为33.8%、22.83%、24.93%、38.46%、22.45%，增长率非常高，说明伟星新材正在快速成长当中。
三、合并现金流量表
1、造血能力
过去5年，伟星新材经营活动产生的现金流量净额分别为4.19亿、5.13亿、4.97亿、9.69亿、9.42亿，均大于0，且在逐年增长，说明公司造血能力很强。
2、成长能力
过去5年，伟星新材购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.85亿、1.8亿、1.34亿、1.4亿、2.65亿，处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额分别为200万、91万、67万、78万、74万，远小于购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动现金流量净额的比值分别为44.15%、35.09%、26.96%、14.45%、28.13%，均在10%-60%范围内，成长能力良好。
3、分红
过去5年，伟星新材分配股利、利润或偿付利息支付的现金分别为2.05亿、2.7亿、2.67亿、3.47亿、4.76亿，与净利润的比值分别为64.87%、69.59%、55.17%、51.71%、57.98%，均大于30%。伟星新材对股民还是很慷慨的。
4、现金流量表类型
过去5年，伟星新材的现金流量表均为正负负型，是优秀公司的特征。
5、现金净增额
过去5年，伟星新材的现金净增额分别为0.1亿、-1.06亿、1.63亿、3.03亿、4.17亿，除2014年外，其他几年净增额均为正增长，且近几年净增额呈上涨趋势，公司在积累更多的钱。
6、现金余额
过去5年，伟星新材的现金余额分别为6.47亿、5.41亿、7.03亿、10.07亿、14.23亿，还是很有钱的。
四、异常科目分析
前面我们已经对伟星新材过去5年的三大报表进行了分析，在读懂企业的23个步骤中，除了上述内容，还需要对异常科目，即变化率大于30%的科目，进行分析。
1、2017年合并资产负债表异常科目
货币资金增长40.95%，为14.3亿，说明公司账上的现金越来越多，是好事。
长期股权投资减少68.88%，为0.78亿，主要是公司减少了之前对新疆东鹏合立的股权投资，进一步聚焦主业，是好事。
在建工程增长512.65%，为1.32亿，主要是增加了对西安工业园和临海大洋工业园的投入，均是对厂房的投入，是好事。
递延所得税资产增加37.82%，为0.49亿，是属于向税务局多缴的税，后期可以抵扣，且数额不大，不是坏事。
应付职工薪酬增加50.6%，为1.43亿，主要为短期薪酬增加，进一步查看公司员工情况，2017年的员工总数比2016年增加了10%，主要是生产人员和销售人员的增加，这也说明员工的工资涨了，薪酬竞争力更强了，是好事。
应交税费增加59.33%，主要是增值税和企业所得税的增加，不是坏事。
应付股利减少100%，主要为限制性股票股利减少，且减少金额仅为1100万，可忽略不计。
盈余公积增加32.41%，为3.09亿，按照净利润10%提取法定盈余公积，是好事。
总股本增加30%，上一年度每10股增3股，导致总股本增加，不是坏事。
综上，伟星新材2017年的合并资产负债表未发现异常。
2、2017年合并利润表和合并现金流量表异常科目
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增长88.92%，为2.65亿，主要为购置固定资产和土地所致，不是坏事。
投资支付的现金减少48.2%，为1.3亿，约为总资产3%，可忽略不计。
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金增长37.15%，为4.76亿，主要是分红增加，是好事。
现金及现金等价物净增加额增长37.41%，期末现金及现金等价物增长41.39%，公司的钱越来越多了，是好事。
综上，伟星新材合并利润表和合并现金流量表未发现异常。
五、好价格
按市盈率计算的好价格：伟星新材发布了2018年Q2的财报，所以我们计算TTM每股收益是从2017年Q3到2018年Q2，0.23+0.27+0.11+0.21=0.82，乘以15，得12.3。
按分红率计算的好价格：伟星新材最近一次分红为每股0.6元，我们假设股票持有都在1年以上，免税，10年期国债收益率为3.675%，0.6/3.675%=16.33。
两个价格取低，那么12.3就是伟星新材的好价格，12.3以下可以买入。现在的价格是13.8，还有10.87%的差距。
六、2018年中报情况
由于近期伟星新材的价格出现大幅下跌，为了确认公司基本面没有发生变化，我们就最近发布的2018年中报再进行分析。为方便分析，我们主要针对8大关键财务指标，将2018年中报与2017年中报进行同比比较。
1、ROE
2018年Q2，伟星新材的ROE为12.36%，相比2017年Q2的11.51%，增长了7.38%。初步估算，2018年的ROE应该在25%左右，还是很高的。这一条过关。
2、净利润现金比率
2018年Q2，伟星新材的净利润现金比率为50.76%，相比2017年Q2的54.71%，下降了7.22%，这一条不太理想。进一步分析可知，2018年Q2的经营活动产生的现金流量净额和净利润相比2017年Q2均有增长，但经营活动产生的现金流量净额增长率不及净利润增长率，导致净利润现金比率下降，但幅度不大，且这两项科目均有可能在下半年出现较大增长，中报的数据供参考。
3、资产负债率
2018年Q2，伟星新材的资产负债率为22.92%，相比2017年Q2的23.85%，下降了3.9%，无偿债风险，这一条过关。
4、毛利率
2018年Q2，伟星新材的毛利率为46.06%，相比2017年Q2的44.97%，略有上升，这一条过关。
5、营业利润率
2018年Q2，伟星新材的营业利润率为24.52%，相比2017年Q2的23.53%，略有上升，这一条过关。
6、营业收入增长率
2018年Q2，伟星新材的营业收入增长率比2017年Q2上升了9.72%，这一条过关。
7、固定资产比率
2018年Q2，伟星新材的固定资产比率为21.1%，2017年Q2的23.65%，下降了10.78%，这一条过关。
8、分红率
2018年Q2，伟星新材的净利润为3.86亿，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金为6.05亿，分红率为156.74%，2017年Q2的净利润为3.12亿，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金为4.62亿，分红率为148.08%。2018年Q2相比2017年Q2，分红率也是增长的，这一条过关。(中报分红率的值仅作参考，但此处采用的是与2017年Q2的同比比较，个人认为有一定的参考价值)
综上，从2018年中报来看，除了净利润现金比率外，其他关键财务指标均有提高，没有变坏迹象。
七、总结
通过上面的分析，我们可以知道，伟星新材是一家优秀的公司，钱很多、收款快、周转快、毛利高、利润高、ROE高、负债低、风险小，是绝对的行业龙头。在当前大盘即将到达20市盈率的时机，股价也出现了下跌，越来越接近好价格。让我们准备好现金，当出现好价格时，毫不犹豫地买入并长期持有，同时赚取股息收益和股价上涨带来的收益。
伟星新材创建于1999年，位于浙江台州市临海经济开发区，专业研发、制造、销售各类高质量、高附加值新型塑料管道(PP-R、PE、PVC管材管件为主)，是国内塑料管道行业为数不多的上市公司之一，也是行业龙头，同时拓展经营净水设备、防水涂料多个产业。
伟星新材于2010年3月上市，股票代码002372，截止2018年9月13日，市值180.91亿，股价13.8元。
下载过去5年伟星新材的报表，5年来，公司聘请的会计师事务所都是天健会计师事务所，没有变过，且会计师事务所出具的都是标准的无保留意见。下面我们就从三大报表入手，具体分析一下。
一、合并资产负债表
1、总资产
过去5年，伟星新材的总资产分别为23.01亿、25.59亿、29.01亿、36.71亿和41.98亿，增长率分别为9.99%、11.21%、13.35%、26.55%、14.35%，保持了很高的增长速度。
2、资产负债率
过去5年，伟星新材的资产负债率分别为15.47%、17.28%、17.5%、25.17%、23.52%，虽在逐步增长，但均远小于60%，且增长率也较为平稳。负债中应付票据、应付账款、预收账款占比很高，均占负债的50%以上，说明伟星新材行业地位非常强势。
3、有息负债和货币资金
过去5年，伟星新材的有息负债几乎为0，可以忽略不计，而货币资金却在稳步增加，2017年货币资金达14.3亿，公司一点儿也不缺钱。
4、应收应付和预付预收
过去5年，伟星新材的应付+预收分别为2.39亿、3.06亿、3亿、6.16亿、6.63亿，应收+预付分别为2.81亿、2.58亿、3.25亿、3.14亿、3.46亿，最近两年应付+预收明显增多，行业地位越发突出。
5、固定资产
过去5年，伟星新材的固定资产占总资产的比率分别为24.66%、26.18%、24.19%、22.98%、20.47%，均远小于40%，可以看出伟星新材虽然是制造业，但是一家轻资产公司，还是很不错的。
6、投资类资产
过去5年，伟星新材很少开展与主业无关的投资，与主业无关的资产仅有0.2亿元左右的投资型房地产和2.47亿的股权投资(与新疆东鹏共同成立的东鹏合立私募基金)，且在2017年就收回了大部分的股权投资。投资类资产与总资产的比例远小于10%。其他流动资产中的理财产品也只有3亿多，相比总资产和货币资金，比例都是很低的，说明伟星新材专注于主业，还是很不错的。
二、合并利润表
1、营业收入
过去5年，伟星新材的营业收入分别为21.59亿、23.54亿、27.47亿、33.21亿、39.03亿，增长率分别为16.23%、9.03%、16.69%、20.94%、17.51%，保持了很高的增长速度。同时，与现金流量表中的销售商品、提供劳务收到的现金科目对比，两者的比例均在116%以上，说明公司行业地位高、竞争力强。
2、毛利率
过去5年，伟星新材的毛利率分别为39.12%、41.06%、43.82%、46.55%、46.72%，逐年稳步提升，且均处在较高的位置，有较强的竞争力。
3、三项费用率
过去5年，伟星新材的费用率分别为21.26%、21.57%、22.6%、22.26%、22.72%，一直稳定在22%左右，低于40%，较高的毛利率和较低的费用率，说明伟星新材有着较高的净利润率。
4、主营利润
过去5年，伟星新材的主营利润分别为3.67亿、4.4亿、5.69亿、7.74亿、9.62亿，利润总额分别为3.8亿、4.55亿、5.78亿、7.95亿、9.63亿，每年的主营利润与利润总额的比值均高达96%以上，主营利润率分别为16.99%、18.7%、20.71%、23.29%、24.65%，均高于15%。伟星新材的利润结构非常健康的，利润是可持续的，利润质量非常高，持续盈利的能力非常强。
5、归母净利润
过去5年，伟星新材的归母净利润分别为3.16亿、3.88亿、4.84亿、6.71亿、8.21亿，增长率分别为33.8%、22.83%、24.93%、38.46%、22.45%，增长率非常高，说明伟星新材正在快速成长当中。
三、合并现金流量表
1、造血能力
过去5年，伟星新材经营活动产生的现金流量净额分别为4.19亿、5.13亿、4.97亿、9.69亿、9.42亿，均大于0，且在逐年增长，说明公司造血能力很强。
2、成长能力
过去5年，伟星新材购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.85亿、1.8亿、1.34亿、1.4亿、2.65亿，处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额分别为200万、91万、67万、78万、74万，远小于购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动现金流量净额的比值分别为44.15%、35.09%、26.96%、14.45%、28.13%，均在10%-60%范围内，成长能力良好。
3、分红
过去5年，伟星新材分配股利、利润或偿付利息支付的现金分别为2.05亿、2.7亿、2.67亿、3.47亿、4.76亿，与净利润的比值分别为64.87%、69.59%、55.17%、51.71%、57.98%，均大于30%。伟星新材对股民还是很慷慨的。
4、现金流量表类型
过去5年，伟星新材的现金流量表均为正负负型，是优秀公司的特征。
5、现金净增额
过去5年，伟星新材的现金净增额分别为0.1亿、-1.06亿、1.63亿、3.03亿、4.17亿，除2014年外，其他几年净增额均为正增长，且近几年净增额呈上涨趋势，公司在积累更多的钱。
6、现金余额
过去5年，伟星新材的现金余额分别为6.47亿、5.41亿、7.03亿、10.07亿、14.23亿，还是很有钱的。
四、异常科目分析
前面我们已经对伟星新材过去5年的三大报表进行了分析，在读懂企业的23个步骤中，除了上述内容，还需要对异常科目，即变化率大于30%的科目，进行分析。
1、2017年合并资产负债表异常科目
货币资金增长40.95%，为14.3亿，说明公司账上的现金越来越多，是好事。
长期股权投资减少68.88%，为0.78亿，主要是公司减少了之前对新疆东鹏合立的股权投资，进一步聚焦主业，是好事。
在建工程增长512.65%，为1.32亿，主要是增加了对西安工业园和临海大洋工业园的投入，均是对厂房的投入，是好事。
递延所得税资产增加37.82%，为0.49亿，是属于向税务局多缴的税，后期可以抵扣，且数额不大，不是坏事。
应付职工薪酬增加50.6%，为1.43亿，主要为短期薪酬增加，进一步查看公司员工情况，2017年的员工总数比2016年增加了10%，主要是生产人员和销售人员的增加，这也说明员工的工资涨了，薪酬竞争力更强了，是好事。
应交税费增加59.33%，主要是增值税和企业所得税的增加，不是坏事。
应付股利减少100%，主要为限制性股票股利减少，且减少金额仅为1100万，可忽略不计。
盈余公积增加32.41%，为3.09亿，按照净利润10%提取法定盈余公积，是好事。
总股本增加30%，上一年度每10股增3股，导致总股本增加，不是坏事。
综上，伟星新材2017年的合并资产负债表未发现异常。
2、2017年合并利润表和合并现金流量表异常科目
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增长88.92%，为2.65亿，主要为购置固定资产和土地所致，不是坏事。
投资支付的现金减少48.2%，为1.3亿，约为总资产3%，可忽略不计。
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金增长37.15%，为4.76亿，主要是分红增加，是好事。
现金及现金等价物净增加额增长37.41%，期末现金及现金等价物增长41.39%，公司的钱越来越多了，是好事。
综上，伟星新材合并利润表和合并现金流量表未发现异常。
五、好价格
按市盈率计算的好价格：伟星新材发布了2018年Q2的财报，所以我们计算TTM每股收益是从2017年Q3到2018年Q2，0.23+0.27+0.11+0.21=0.82，乘以15，得12.3。
按分红率计算的好价格：伟星新材最近一次分红为每股0.6元，我们假设股票持有都在1年以上，免税，10年期国债收益率为3.675%，0.6/3.675%=16.33。
两个价格取低，那么12.3就是伟星新材的好价格，12.3以下可以买入。现在的价格是13.8，还有10.87%的差距。
六、2018年中报情况
由于近期伟星新材的价格出现大幅下跌，为了确认公司基本面没有发生变化，我们就最近发布的2018年中报再进行分析。为方便分析，我们主要针对8大关键财务指标，将2018年中报与2017年中报进行同比比较。
1、ROE
2018年Q2，伟星新材的ROE为12.36%，相比2017年Q2的11.51%，增长了7.38%。初步估算，2018年的ROE应该在25%左右，还是很高的。这一条过关。
2、净利润现金比率
2018年Q2，伟星新材的净利润现金比率为50.76%，相比2017年Q2的54.71%，下降了7.22%，这一条不太理想。进一步分析可知，2018年Q2的经营活动产生的现金流量净额和净利润相比2017年Q2均有增长，但经营活动产生的现金流量净额增长率不及净利润增长率，导致净利润现金比率下降，但幅度不大，且这两项科目均有可能在下半年出现较大增长，中报的数据供参考。
3、资产负债率
2018年Q2，伟星新材的资产负债率为22.92%，相比2017年Q2的23.85%，下降了3.9%，无偿债风险，这一条过关。
4、毛利率
2018年Q2，伟星新材的毛利率为46.06%，相比2017年Q2的44.97%，略有上升，这一条过关。
5、营业利润率
2018年Q2，伟星新材的营业利润率为24.52%，相比2017年Q2的23.53%，略有上升，这一条过关。
6、营业收入增长率
2018年Q2，伟星新材的营业收入增长率比2017年Q2上升了9.72%，这一条过关。
7、固定资产比率
2018年Q2，伟星新材的固定资产比率为21.1%，2017年Q2的23.65%，下降了10.78%，这一条过关。
8、分红率
2018年Q2，伟星新材的净利润为3.86亿，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金为6.05亿，分红率为156.74%，2017年Q2的净利润为3.12亿，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金为4.62亿，分红率为148.08%。2018年Q2相比2017年Q2，分红率也是增长的，这一条过关。(中报分红率的值仅作参考，但此处采用的是与2017年Q2的同比比较，个人认为有一定的参考价值)
综上，从2018年中报来看，除了净利润现金比率外，其他关键财务指标均有提高，没有变坏迹象。
七、总结
通过上面的分析，我们可以知道，伟星新材是一家优秀的公司，钱很多、收款快、周转快、毛利高、利润高、ROE高、负债低、风险小，是绝对的行业龙头。在当前大盘即将到达20市盈率的时机，股价也出现了下跌，越来越接近好价格。让我们准备好现金，当出现好价格时，毫不犹豫地买入并长期持有，同时赚取股息收益和股价上涨带来的收益。
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