#库里[超话]##库里将主持espys颁奖礼#
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试了下 常规条件下整个过程比较漫长 最好使用科学方法～
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生辰八字详细分析：虽日坐财库也有些许财运，却难有发大财的机会！
有时候你所想的未必适合你
每个人都有很多想要的东西，当满足一样时，又会想要另一件，人的欲望心永远都不可能满足。
可是有没有想过其实有些东西并不适合自己呢？当然也包括财富。
案例，坤造：乙亥、甲申、辛未、壬辰
大运：乙酉、丙戌、丁亥、戊子、己丑、庚寅、辛卯。
日干辛金在申月出生得令，坐未土得地，时支辰土也是生扶日主的五行，年干乙木和月干甲木来耗身，年支亥水和时干壬水来泄身，但日主得令得地，依旧身旺。
时干壬水伤官星从月令申金中透出，为伤官格。八字身旺，喜木来制土，也喜水来泄身，故取水木为用神，最忌土金。火在天干喜见，在地支不喜见，火来生土不吉。
日干辛金在申月出生，申月虽为夏末秋初但热气未消，急需水来调候。年支亥水和时干壬水可以起到调侯的作用。月干甲木为用，但被申金戳脚，时干壬水为用，但被辰土戳脚，唯有年干乙木被保护得很好，但申亥相害，亥水受损，故而格局层次一般。
八字申金为羊刃忌神，则性格上体现为固执己见，脾气不好，个性刚烈，地支印星太旺往往性格上面依赖性都是特别强的，而且属于比较懒惰的一个人。印是保护自己的，就相当于保护伞，印太旺则这个伞是比较大的，而自己就喜欢钻进保护伞中不愿意出来。
年干乙木偏财星得亥水伤官星生扶不弱，月干甲木正财星高透，则求财的欲望较大，财星外露则虚荣心较强，财星混杂，伤官星去生了偏财，则是一个不满足于工资财的人，喜欢在工作之余去投资求财，八字印星混杂，也暗示可以在主业之外发展副业。

日支未土为财库，日坐财库，为衣食无忧的命格，但难有大财，因为财透天干则花销很大，年干乙木偏财星代表意外之财，亥水财源受损，则投资求财很难赚到钱。
月干甲木被地支申金戳脚，为劫财夺财的组合，八字壬水伤官星被印星所制，且无元神，则财的源头不强，且年柱空亡，乙木偏财空亡，一生财富等级一般，但八字印星较旺，则很适合从事稳定保守的职业，上班求财最好。
2015年进入丙戌大运（21－30岁），此大运天干丙辛相合，正官合身，则可以得到一份较为稳定的工作。地支辰戌相冲，印星被冲旺来克食伤星，财星的源头被制，则财运较为一般，求财的机会不多，难得大财。
2021辛丑年，天干辛金帮助日主去合丙火正官星，则可以得到这个官，可以落实正式工作，地支丑未相冲，财库被打开，则财运总体有提升。
2022壬寅年，2023癸卯年，均为水木流年，为食伤生财的流年，财星见未则入库，则总体财运不差，收入有增加。
2025年进入丁亥大运（31－40岁），此大运天干丁亥被地支亥水戳脚，天干丁壬相合，伤官星去制七杀星，则很容易对工作不满，与上司，同事之间发生矛盾，要注意口舌是非。地支亥水被印星所制，且和申金相害，则财源受损，财运较为一般。

2028戊申年，天干戊土去制壬水伤官星，地支申亥相害，乙木和甲木财星元神受损，则财运不济，求财比较辛苦劳累，钱财上花销很大，不聚财。
2030庚戌年，天干乙庚相合，为劫财夺财的组合，则切忌投资炒股，很容易破财。地支辰戌相冲，印星旺去制伤官星，则总体财运一般。
2032壬子年，地支子未相害，未土财库受损，则不聚财，花销大。2033癸丑年，丑未相冲，财库打开，总体财运有好转。
2035年进入戊子大运（41－50岁），此大运地支子水被天干戊土盖头，天干戊土去制壬水伤官星不吉，地支子未相害，未土财库受损不吉，则总体财运较差，很容易破财，则要求稳为上。
2037丁巳年，干支一气为官杀星，天干丁壬相合，壬水被合拌，地支巳亥相冲，驿马逢冲，则工作比较辛苦，非常奔波，工作压力较大。
2040庚申年，天干乙庚相合，劫财夺财，则很容易破财，注意不要投资，也不要借钱给人。申亥相害，财星源头受损，总体财运一般。
2044甲子年，食神生财，但财透天干，子未相害，未土财库受损，则花销很大，不聚财。
2045年进入己丑大运（51－60岁），此大运干支一气为枭神运，天干己土去制壬水，甲己相合，甲木被合拌不吉，地支丑未相冲，财库打开，财运不差，但花销不少。
2048戊辰年，天干戊土去制壬水伤官星，财源受制，则总体财运不好。
2050庚午年，乙庚相合，要注意破财之事，不宜投资。2054甲戌年，地支戌土被天干甲木盖头，财透天干不聚财。
总体来看，最好安安稳稳上班，不要去投资理财，能维持现在的状态，以工资财立身立业最好，不宜折腾。
人立于天地之间，一切皆是命，知命顺命者，则赢；不知命自作聪明者，则输；不信命逆天命而为者，或会惨败！
你能不能赚到钱？你适不适合经商？你会不会离婚？你的女人旺你还是克你？你到底能不能找到一个好的婚姻？你该往哪个方向发展？
这些，你的先天命局里都有明确的答案。如果你早点知道自己的人生情况是不是又是另一番情况了呢？
有时候你所想的未必适合你
每个人都有很多想要的东西，当满足一样时，又会想要另一件，人的欲望心永远都不可能满足。
可是有没有想过其实有些东西并不适合自己呢？当然也包括财富。
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大运：乙酉、丙戌、丁亥、戊子、己丑、庚寅、辛卯。
日干辛金在申月出生得令，坐未土得地，时支辰土也是生扶日主的五行，年干乙木和月干甲木来耗身，年支亥水和时干壬水来泄身，但日主得令得地，依旧身旺。
时干壬水伤官星从月令申金中透出，为伤官格。八字身旺，喜木来制土，也喜水来泄身，故取水木为用神，最忌土金。火在天干喜见，在地支不喜见，火来生土不吉。
日干辛金在申月出生，申月虽为夏末秋初但热气未消，急需水来调候。年支亥水和时干壬水可以起到调侯的作用。月干甲木为用，但被申金戳脚，时干壬水为用，但被辰土戳脚，唯有年干乙木被保护得很好，但申亥相害，亥水受损，故而格局层次一般。
八字申金为羊刃忌神，则性格上体现为固执己见，脾气不好，个性刚烈，地支印星太旺往往性格上面依赖性都是特别强的，而且属于比较懒惰的一个人。印是保护自己的，就相当于保护伞，印太旺则这个伞是比较大的，而自己就喜欢钻进保护伞中不愿意出来。
年干乙木偏财星得亥水伤官星生扶不弱，月干甲木正财星高透，则求财的欲望较大，财星外露则虚荣心较强，财星混杂，伤官星去生了偏财，则是一个不满足于工资财的人，喜欢在工作之余去投资求财，八字印星混杂，也暗示可以在主业之外发展副业。

日支未土为财库，日坐财库，为衣食无忧的命格，但难有大财，因为财透天干则花销很大，年干乙木偏财星代表意外之财，亥水财源受损，则投资求财很难赚到钱。
月干甲木被地支申金戳脚，为劫财夺财的组合，八字壬水伤官星被印星所制，且无元神，则财的源头不强，且年柱空亡，乙木偏财空亡，一生财富等级一般，但八字印星较旺，则很适合从事稳定保守的职业，上班求财最好。
2015年进入丙戌大运（21－30岁），此大运天干丙辛相合，正官合身，则可以得到一份较为稳定的工作。地支辰戌相冲，印星被冲旺来克食伤星，财星的源头被制，则财运较为一般，求财的机会不多，难得大财。
2021辛丑年，天干辛金帮助日主去合丙火正官星，则可以得到这个官，可以落实正式工作，地支丑未相冲，财库被打开，则财运总体有提升。
2022壬寅年，2023癸卯年，均为水木流年，为食伤生财的流年，财星见未则入库，则总体财运不差，收入有增加。
2025年进入丁亥大运（31－40岁），此大运天干丁亥被地支亥水戳脚，天干丁壬相合，伤官星去制七杀星，则很容易对工作不满，与上司，同事之间发生矛盾，要注意口舌是非。地支亥水被印星所制，且和申金相害，则财源受损，财运较为一般。

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2032壬子年，地支子未相害，未土财库受损，则不聚财，花销大。2033癸丑年，丑未相冲，财库打开，总体财运有好转。
2035年进入戊子大运（41－50岁），此大运地支子水被天干戊土盖头，天干戊土去制壬水伤官星不吉，地支子未相害，未土财库受损不吉，则总体财运较差，很容易破财，则要求稳为上。
2037丁巳年，干支一气为官杀星，天干丁壬相合，壬水被合拌，地支巳亥相冲，驿马逢冲，则工作比较辛苦，非常奔波，工作压力较大。
2040庚申年，天干乙庚相合，劫财夺财，则很容易破财，注意不要投资，也不要借钱给人。申亥相害，财星源头受损，总体财运一般。
2044甲子年，食神生财，但财透天干，子未相害，未土财库受损，则花销很大，不聚财。
2045年进入己丑大运（51－60岁），此大运干支一气为枭神运，天干己土去制壬水，甲己相合，甲木被合拌不吉，地支丑未相冲，财库打开，财运不差，但花销不少。
2048戊辰年，天干戊土去制壬水伤官星，财源受制，则总体财运不好。
2050庚午年，乙庚相合，要注意破财之事，不宜投资。2054甲戌年，地支戌土被天干甲木盖头，财透天干不聚财。
总体来看，最好安安稳稳上班，不要去投资理财，能维持现在的状态，以工资财立身立业最好，不宜折腾。
人立于天地之间，一切皆是命，知命顺命者，则赢；不知命自作聪明者，则输；不信命逆天命而为者，或会惨败！
你能不能赚到钱？你适不适合经商？你会不会离婚？你的女人旺你还是克你？你到底能不能找到一个好的婚姻？你该往哪个方向发展？
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【膜电极+双极板产业链：威孚高科VS纳尔股份VS道氏技术VS安泰科技】本次跟踪，我们将有膜电极、双极板业务布局的几家公司，放在一起对比：
从收入规模看，2021Q1-3 威孚高科（123.74亿元）纳尔股份（12.38亿元）；
从膜电极、双极板贡献收入，2020年威孚高科收入达7740万元，安泰科技已有双极板收入但未披露，纳尔股份与道氏技术还未有相关收入。
其实，如果论专利布局情况，膜电极材料方面，国内布局比较领先的是新源动力、上海神力；双极板方面，布局比较领先的是上海冶臻。不过，这几家均未上市，因而，本次跟踪，我们主要对比几家声称有布局这两个领域的上市企业，看看大家的布局情况。
对于几家未上市企业的布局情况，后文也会做一些分析。
接下来，具体来看五家布局这个领域的上市企业的收入结构。
一、纳尔股份——
图：纳尔股份收入结构（亿元）
来源：塔坚研究
公司收入主要由车身贴和数码喷墨墨水两部分构成，2021年占收入的比例分别为52.46%和24.97%，其中，数码喷墨墨水业务来自于2018年12月收购的墨库图文，持股51%。
近三年车身贴板块收入稳定增长，三年复合增速5.1%，2021上半年同比增长25.77%；数码喷墨墨水业务增速较快，近两年复合增速为68.32%。
车身贴主要用于汽车美观和提升耐久，虽然国内市场增速从2014年30%放缓至2019年3%，但公司市场占有率从19.25%提升至24.83%。
数码喷墨墨水下游应用包括纺织品、建筑装潢（提升美观度和附加值）、广告图像、包装出版（传达信息）、电子电路（替代蚀刻工艺），根据华西证券的测算，2020年中国数码喷墨墨水市场规模为14亿元，未来受益于墨水成本的下降，对传统印花方式替代，于2025年达到24亿元，五年复合增速为11.3%。
2021年4月，纳尔股份与胡里清博士合作成立纳尔氢电（胡里清团队持股30%），是结合资金和技术向燃料电池膜电极产业化的延伸。
二、威孚高科——
图：威孚高科收入结构（亿元）
来源：塔坚研究
收入主要由汽车后处理系统与燃油喷射系统构成，2021H1分别占总收入48.45%、44.25%。其中：
燃油喷射系统（包含多缸泵、喷油器）主要用于柴油机，较稳定，近三年复合增速3.3%；
汽车后处理系统又称尾气净化，用于汽车、摩托车等，2020年该业务实现同比增长111%，是受益于国六标准在2020年全面实施，各类型车的尾气排放更加严格，推动其销量增长。
图：汽车尾气排放标准
来源：塔坚研究
此外，威孚高科收入中，燃料电池零部件（包括膜电极、气体扩散层、双极板）达7740万元，是来自于收购的子公司Borit和IRD。
三、安泰科技——
图：安泰科技收入结构（亿元）
来源：塔坚研究
公司是中国钢研旗下新材料平台，收入主要由三部分构成，包括粉末冶金材料及制品、功能材料及器件、特钢及焊接、环保工程，2021H1占比分别为37.8%、29.7%、21.3%、11.12%。
其中粉末冶金包括难熔钨钼深加工制品、特种雾化、超硬工具等，用于航空航天、核电、医疗器械、第三代半导体等，近三年收入复合增速-7%。
功能材料包括稀土永磁及其制品、非晶及纳米晶材料，应用于新能源汽车、工业电机、消费电子、工业机器人等，近三年收入复合增速4.68%。
特钢及焊接主要是工具钢，用于制造切削刀具、量具、模具等，近三年复合增速-1.1%。
而环保工程主要是烧结金属多空材料，以及新拓展的氢能源项目（电堆、双极板、加氢机的研发等），近三年复合增速9%（具体收入结构未拆分）。
四、道氏技术——
图：道氏技术收入结构（亿元）
来源：塔坚研究
公司收入主要包括锂电材料和陶瓷釉面材料，其中锂电材料主要是铜和钴，基于自有铜钴矿山向三元前驱体和导电剂的延伸，近三年收入复合增速为-3.6%。
陶瓷釉面材料包含陶瓷墨水、全抛印刷釉和基础釉，用于建筑，历史收入保持稳定。
另外，其持有广东泰极动力科技有限公司8.73%，从事膜电极设计开发、生产。
接下来，我们将近期季度的收入、利润增长情况放一起，来感知增长趋势：
一、收入增长
图：季度收入增速（%）（纳尔股份右轴）来源：塔坚研究 几家公司的收入增速波动差异较大： 1）纳尔股份收入增速季度波动较大，例如2019Q4是受并表子公司、2021Q1是因去年卫生事件导致基数较小。 2）威孚高科增速在2020维持高增长，2021开始不断放缓，是受尾气净化市场竞争加剧的影响。 3）道氏技术的收入增速呈现显著的周期波动特征，在2019-2020Q1处于周期萎缩，2020Q2-目前处于周期上升阶段，主要是受其主营产品钴价周期的影响。 4）安泰科技自2020以来收入增速不断提升，是因下游半导体、新能源、航空航天景气度提升所致。
二、利润增长
利润增速波动整体与收入较为一致。 图：归母净利润增速（%）（纳尔股份、安泰科技右轴）来源：塔坚研究再拆成季度看看：
一、纳尔股份——
2021前三季度实现收入12.38亿元，同比增长44%，利润0.71亿元，同比下降16%。
1）从单季度增速分析
2021Q3实现营业收入4.45亿元，同比+29%，环比+4%，净利润0.28亿元，同比-15%，环比+33%，单季度在收入稳定增长的前提下，利润负增长，主要是因公司在车身贴业务上选择低价策略，以较低的价格博取较高的市场份额。
2018-2020年，车身贴单价从3.1元/平方米下降至2020年2.7元/平方米，单价下降带来的是市场份额的提升，以及利润率的下滑。
图：纳尔股份车身贴单价与市占率
来源：塔坚研究
图：纳尔股份季度收入（左）季度利润（右）
来源：塔坚研究
2）再追溯几个季度的增长情况：
车身贴低价策略与数码喷墨墨水市场空间提升带来各季度环比稳定增长，但利润的波动较大，例如2020Q2与2021Q3利润同比变动与收入相差较大，一方面是因车身贴毛利率不断下滑，另一方面，数码喷墨墨水业务占比较小，对利润影响较小。 公司在历年Q4季度利润水平较低，是因少量资产减值损失计提所致（应收款与存货）。
二、威孚高科——
2021前三季度实现收入123.74亿元，同比增长25%，利润21.3亿元，同比下降5%。 1）从单季度增速分析 2021Q3实现营业收入33.36亿元，同比+0%，环比-23%，净利润4.85亿元，同比-46%，环比-38%，单季度收入不变，但利润表现较差，是下游重卡整车因国六实施，销量前置于2020年和2021Q1，2021Q2-Q3重卡销量仅为去年的50%，这导致了尾气净化市场竞争加剧，也对公司毛利率产生影响。
图：威孚高科季度收入（左）季度利润（右）
来源：塔坚研究
2）再追溯前几个季度增长情况 公司收入和利润的边际变动，短期受益于汽车尾气政策出台，例如2020全年和2021Q1，但长期来看，受限于新能源汽车渗透率的提升（包括锂电和氢能源），不过，其在氢能源的布局可在一定程度上对冲这部分影响。
三、安泰科技——
2021前三季度实现收入47.93亿元，同比增长33%，利润1.56亿元，同比增长117%。
1）从单季度增速分析
2021Q3实现营业收入16.93亿元，同比+35%，环比+4%，净利润0.35亿元，同比+59%，环比-44%，单季度收入和利润均表现较优，主要因下游半导体、新能源汽车、工业景气度提升，公司主业功能材料的新签合同金额增长。
图：安泰科技季度收入（左）季度利润（右）
来源：塔坚研究
2）再追溯前几个季度增长情况
公司2021年收入有稳定的增长，但利润没有同步保持提升，主要是钨钼原材料价格上涨所致。图：钨钼价格
来源：塔坚研究
四、道氏技术——
2021前三季度实现收入46.2亿元，同比增长113%，利润4.45亿元，同比增长637%。
1）从单季度增速分析
2021Q3实现营业收入18.29亿元，同比增长+86%，环比+7%，净利润1.83亿元，同比+423%，环比-4%，单季度表现较优，是因钴价维持高位。
图：道氏技术季度收入（左）季度利润（右）
来源：塔坚研究
2）再追溯前几个季度增长情况 公司的业绩表现与钴价格相关性较大，随着下游新能源超预期发展，钴价从2021年初27000元/吨上涨至年末50000元/吨，公司产品量价齐升，带动收入环比不断增长，利润的弹性要更大，历史上钴价低于27000元/吨，公司处于盈亏平衡的状态。 图：钴价
来源：WIND来源：塔坚研究
从收入规模看，2021Q1-3 威孚高科（123.74亿元）纳尔股份（12.38亿元）；
从膜电极、双极板贡献收入，2020年威孚高科收入达7740万元，安泰科技已有双极板收入但未披露，纳尔股份与道氏技术还未有相关收入。
其实，如果论专利布局情况，膜电极材料方面，国内布局比较领先的是新源动力、上海神力；双极板方面，布局比较领先的是上海冶臻。不过，这几家均未上市，因而，本次跟踪，我们主要对比几家声称有布局这两个领域的上市企业，看看大家的布局情况。
对于几家未上市企业的布局情况，后文也会做一些分析。
接下来，具体来看五家布局这个领域的上市企业的收入结构。
一、纳尔股份——
图：纳尔股份收入结构（亿元）
来源：塔坚研究
公司收入主要由车身贴和数码喷墨墨水两部分构成，2021年占收入的比例分别为52.46%和24.97%，其中，数码喷墨墨水业务来自于2018年12月收购的墨库图文，持股51%。
近三年车身贴板块收入稳定增长，三年复合增速5.1%，2021上半年同比增长25.77%；数码喷墨墨水业务增速较快，近两年复合增速为68.32%。
车身贴主要用于汽车美观和提升耐久，虽然国内市场增速从2014年30%放缓至2019年3%，但公司市场占有率从19.25%提升至24.83%。
数码喷墨墨水下游应用包括纺织品、建筑装潢（提升美观度和附加值）、广告图像、包装出版（传达信息）、电子电路（替代蚀刻工艺），根据华西证券的测算，2020年中国数码喷墨墨水市场规模为14亿元，未来受益于墨水成本的下降，对传统印花方式替代，于2025年达到24亿元，五年复合增速为11.3%。
2021年4月，纳尔股份与胡里清博士合作成立纳尔氢电（胡里清团队持股30%），是结合资金和技术向燃料电池膜电极产业化的延伸。
二、威孚高科——
图：威孚高科收入结构（亿元）
来源：塔坚研究
收入主要由汽车后处理系统与燃油喷射系统构成，2021H1分别占总收入48.45%、44.25%。其中：
燃油喷射系统（包含多缸泵、喷油器）主要用于柴油机，较稳定，近三年复合增速3.3%；
汽车后处理系统又称尾气净化，用于汽车、摩托车等，2020年该业务实现同比增长111%，是受益于国六标准在2020年全面实施，各类型车的尾气排放更加严格，推动其销量增长。
图：汽车尾气排放标准
来源：塔坚研究
此外，威孚高科收入中，燃料电池零部件（包括膜电极、气体扩散层、双极板）达7740万元，是来自于收购的子公司Borit和IRD。
三、安泰科技——
图：安泰科技收入结构（亿元）
来源：塔坚研究
公司是中国钢研旗下新材料平台，收入主要由三部分构成，包括粉末冶金材料及制品、功能材料及器件、特钢及焊接、环保工程，2021H1占比分别为37.8%、29.7%、21.3%、11.12%。
其中粉末冶金包括难熔钨钼深加工制品、特种雾化、超硬工具等，用于航空航天、核电、医疗器械、第三代半导体等，近三年收入复合增速-7%。
功能材料包括稀土永磁及其制品、非晶及纳米晶材料，应用于新能源汽车、工业电机、消费电子、工业机器人等，近三年收入复合增速4.68%。
特钢及焊接主要是工具钢，用于制造切削刀具、量具、模具等，近三年复合增速-1.1%。
而环保工程主要是烧结金属多空材料，以及新拓展的氢能源项目（电堆、双极板、加氢机的研发等），近三年复合增速9%（具体收入结构未拆分）。
四、道氏技术——
图：道氏技术收入结构（亿元）
来源：塔坚研究
公司收入主要包括锂电材料和陶瓷釉面材料，其中锂电材料主要是铜和钴，基于自有铜钴矿山向三元前驱体和导电剂的延伸，近三年收入复合增速为-3.6%。
陶瓷釉面材料包含陶瓷墨水、全抛印刷釉和基础釉，用于建筑，历史收入保持稳定。
另外，其持有广东泰极动力科技有限公司8.73%，从事膜电极设计开发、生产。
接下来，我们将近期季度的收入、利润增长情况放一起，来感知增长趋势：
一、收入增长
图：季度收入增速（%）（纳尔股份右轴）来源：塔坚研究 几家公司的收入增速波动差异较大： 1）纳尔股份收入增速季度波动较大，例如2019Q4是受并表子公司、2021Q1是因去年卫生事件导致基数较小。 2）威孚高科增速在2020维持高增长，2021开始不断放缓，是受尾气净化市场竞争加剧的影响。 3）道氏技术的收入增速呈现显著的周期波动特征，在2019-2020Q1处于周期萎缩，2020Q2-目前处于周期上升阶段，主要是受其主营产品钴价周期的影响。 4）安泰科技自2020以来收入增速不断提升，是因下游半导体、新能源、航空航天景气度提升所致。
二、利润增长
利润增速波动整体与收入较为一致。 图：归母净利润增速（%）（纳尔股份、安泰科技右轴）来源：塔坚研究再拆成季度看看：
一、纳尔股份——
2021前三季度实现收入12.38亿元，同比增长44%，利润0.71亿元，同比下降16%。
1）从单季度增速分析
2021Q3实现营业收入4.45亿元，同比+29%，环比+4%，净利润0.28亿元，同比-15%，环比+33%，单季度在收入稳定增长的前提下，利润负增长，主要是因公司在车身贴业务上选择低价策略，以较低的价格博取较高的市场份额。
2018-2020年，车身贴单价从3.1元/平方米下降至2020年2.7元/平方米，单价下降带来的是市场份额的提升，以及利润率的下滑。
图：纳尔股份车身贴单价与市占率
来源：塔坚研究
图：纳尔股份季度收入（左）季度利润（右）
来源：塔坚研究
2）再追溯几个季度的增长情况：
车身贴低价策略与数码喷墨墨水市场空间提升带来各季度环比稳定增长，但利润的波动较大，例如2020Q2与2021Q3利润同比变动与收入相差较大，一方面是因车身贴毛利率不断下滑，另一方面，数码喷墨墨水业务占比较小，对利润影响较小。 公司在历年Q4季度利润水平较低，是因少量资产减值损失计提所致（应收款与存货）。
二、威孚高科——
2021前三季度实现收入123.74亿元，同比增长25%，利润21.3亿元，同比下降5%。 1）从单季度增速分析 2021Q3实现营业收入33.36亿元，同比+0%，环比-23%，净利润4.85亿元，同比-46%，环比-38%，单季度收入不变，但利润表现较差，是下游重卡整车因国六实施，销量前置于2020年和2021Q1，2021Q2-Q3重卡销量仅为去年的50%，这导致了尾气净化市场竞争加剧，也对公司毛利率产生影响。
图：威孚高科季度收入（左）季度利润（右）
来源：塔坚研究
2）再追溯前几个季度增长情况 公司收入和利润的边际变动，短期受益于汽车尾气政策出台，例如2020全年和2021Q1，但长期来看，受限于新能源汽车渗透率的提升（包括锂电和氢能源），不过，其在氢能源的布局可在一定程度上对冲这部分影响。
三、安泰科技——
2021前三季度实现收入47.93亿元，同比增长33%，利润1.56亿元，同比增长117%。
1）从单季度增速分析
2021Q3实现营业收入16.93亿元，同比+35%，环比+4%，净利润0.35亿元，同比+59%，环比-44%，单季度收入和利润均表现较优，主要因下游半导体、新能源汽车、工业景气度提升，公司主业功能材料的新签合同金额增长。
图：安泰科技季度收入（左）季度利润（右）
来源：塔坚研究
2）再追溯前几个季度增长情况
公司2021年收入有稳定的增长，但利润没有同步保持提升，主要是钨钼原材料价格上涨所致。图：钨钼价格
来源：塔坚研究
四、道氏技术——
2021前三季度实现收入46.2亿元，同比增长113%，利润4.45亿元，同比增长637%。
1）从单季度增速分析
2021Q3实现营业收入18.29亿元，同比增长+86%，环比+7%，净利润1.83亿元，同比+423%，环比-4%，单季度表现较优，是因钴价维持高位。
图：道氏技术季度收入（左）季度利润（右）
来源：塔坚研究
2）再追溯前几个季度增长情况 公司的业绩表现与钴价格相关性较大，随着下游新能源超预期发展，钴价从2021年初27000元/吨上涨至年末50000元/吨，公司产品量价齐升，带动收入环比不断增长，利润的弹性要更大，历史上钴价低于27000元/吨，公司处于盈亏平衡的状态。 图：钴价
来源：WIND来源：塔坚研究
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