#新刊#
GISELe 4月号/2022：what i want？
比起多不如少，近年来在时尚界吹起一股减法穿搭热潮，但要去思考减少什么就无法尽情享受穿搭的乐趣，所以本期的“WHAT I WANT特辑”便要带大家寻找想要的单品。首先为你介绍今年春天流行的裤子，从窄管裤、垂坠风白色长裤到光滑材质军装裤，除此之外，还要教大家如何用这些裤子来搭配出各种流行穿搭。
而随着新的季节开始，除了衣服之外，鞋子也应该要更新，所以本期特别要为大家介绍兼具新鲜感与实用性的流行鞋款，另外，衬衫是春天常见的衣服，在今年春天流行的是亮色系的宽大衬衫，通过搭配不同单品就能够将衬衫穿出不同风情。想要在春天里尽情享受穿搭乐趣的你，不妨通过本志来找到你想要的单品以及想要尝试的穿搭吧！
GISELe 4月号/2022：what i want？
比起多不如少，近年来在时尚界吹起一股减法穿搭热潮，但要去思考减少什么就无法尽情享受穿搭的乐趣，所以本期的“WHAT I WANT特辑”便要带大家寻找想要的单品。首先为你介绍今年春天流行的裤子，从窄管裤、垂坠风白色长裤到光滑材质军装裤，除此之外，还要教大家如何用这些裤子来搭配出各种流行穿搭。
而随着新的季节开始，除了衣服之外，鞋子也应该要更新，所以本期特别要为大家介绍兼具新鲜感与实用性的流行鞋款，另外，衬衫是春天常见的衣服，在今年春天流行的是亮色系的宽大衬衫，通过搭配不同单品就能够将衬衫穿出不同风情。想要在春天里尽情享受穿搭乐趣的你，不妨通过本志来找到你想要的单品以及想要尝试的穿搭吧！
#长治[超话]#【修路所引出的一些问题】在我们山西省长治市系统化全域推进海绵城市建设项目涝隐患点治理工程，长治潞州区东关施工现场的《北》面机动车停在规定停车线外，停在东关居民必须通行的，除交警画线可以停车外，有些车主为了自己的自私，把车停在因为埋雨水管而留的仅有一条很窄的平稳的路上，《也没有换位思考》如果是他、她自己走在他、她停车后，其他人因他、她停车必须去走那一片洞穴凹凸不平的路，他，她能走的平稳吗？他、她却把车停在那很窄的小路上阻挡住东关居民通行的道路，难道这不是自私自利吗？你有车，就应该给自己车找不影响众人走路的地段【交警画线的地方停车】因为你没有权利把车停在众人必须要走的《因埋雨水管仅留有很窄的平稳路上》那条很窄平稳的路在东关埋雨水管施工现场北面除了紧挨着非机动车道一小块还比较能走的路，中午，晚上，？甚至白天都停着那些自私自利的机动车，真不知道，主持东关修路埋雨水管方，和交通警察还有直接主管部门是否经常到东关埋雨水管现场去体验一下被机动车停车堵住那条唯一平稳小路，我们东关居民骑自行车，电动车带孩子上学，上班和用手推拉货车拉物品走在那片凹凸不平路上是什么感觉？你们的管理和保障在哪里？
钟正生：2022年中国货币政策展望
以下文章来源于钟正生经济分析
平安首经团队：钟正生/张璐/常艺馨（钟正生为平安证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
核心观点
2021年12月以来，我国货币政策稳中趋松越发明朗。本文主要分三个层次对2022年我国货币政策的空间进行展望。
货币宽松的必要性之来源。一是，中央经济工作会议指出，“2022年稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”，奠定了货币宽松的政策基调。二是，就业压力逐步显现，凸显除货币政策托底的必要性。2021年11月，城镇新增就业人数的12个月滚动平均值已经远低于新冠疫情前的中枢水平。三是，2022年如无进一步的逆周期宏观政策，我国GDP可能仍然运行在潜在增速之下，给完成“十四五”规划与2035年的远景目标带来挑战。四是，实体经济的结构不均衡问题仍然突出，重点行业和民营企业的融资成本仍有降低的必要性。
货币宽松的空间如何打开。1、外部因素：2022年美联储加息对国内货币政策的掣肘比较有限：其一，目前中美利差绝对水平保护性较强；其二，美债利率上行更可能体现为收益率曲线平坦化，即长端利率上行有限；其三，可通过人民币汇率的适度“顺势”贬值，释放国内货币政策空间。2、通胀因素：2010年以来，央行降息降准开始时PPI往往已经连续下滑或处于负值区间；在降息、降准周期中核心CPI往往趋于下行或在2%之下。2022年，持续下行的PPI、趋于下行的核心CPI、与PPI转负同期发生的CPI上探3%，将不再对货币政策形成紧约束。3、宏观审慎与货币政策的配合：在宏观审慎组合拳下，目前货币宽松对地产、城投、资金空转等外溢效应已减弱，从而可获得更大的调节空间。同时，在防范化解风险、稳定房地产投资的过程中，货币政策还有必要配合宽松。
货币宽松的工具如何使用。1、再贷款成为基础货币投放的重要一极。央行从基础货币投放开始就具有了较强的定向特征，在引导资金流向上发挥更大作用。2、降准凸显弥补基础货币缺口的中性含义。2015年以来外汇占款规模下降，我国货币创造对货币乘数提升的依赖度提高，2022年要保持大致平稳的M2增长，存款准备金率仍有1-1.5个百分点的下调空间。3、降低实体贷款利率存在三条路径。一是，推进存款利率市场化改革，进一步释放LPR改革红利，有望推动贷款利率进一步下行7-8bp（对应贷款利率与LPR利差收窄）。二是，降低存款准备金率1-1.5个百分点，或可间接推动贷款利率下行7-8bp（对应LPR与MLF利差收窄）。三是，从减轻实体经济利息偿付压力的角度出发，上述前两类政策工具红利释放之后，2022年我国实体经济付息增速即有望下降至偏低水平（7%）；如经济下行压力较大，需以类似2016年的更大力度支持实体经济（对应实体经济付息增速5%），则政策利率还需下调10~15bp。我们倾向于认为，货币政策需要“多措并举”支持实体经济，避免宏观杠杆率再度过快攀升。
2021年12月以来，我国货币政策稳中趋松越发明朗。12月6日央行宣布全面降准0.5个百分点；紧随其后，12月7日央行下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点；12月10日的中央经济工作会议对货币政策采用了“灵活适度”的积极表述；12月20日LPR利率如期下调5bp。
本文主要分三个层次对2022年我国货币政策的空间进行展望：一是，货币宽松的必要性之来源；二是，货币宽松的空间如何打开；三是，货币宽松的工具如何使用，并对降准、降息的空间进行定量评估。我们认为，2022年我国货币政策兼具宽松的必要性和可行性；存款准备金率仍有1-1.5个百分点的下调空间，通过推进利率市场化改革和降准，即可带动实体经济付息压力下降；而若经济下行压力较大，需以类似2016年的更大力度支持实体经济，则还需降息10~15bp。我们倾向于认为，货币政策需要“多措并举”支持实体经济（尤其是其中的薄弱环节），并避免我国宏观杠杆率再度过快攀升。
一 货币宽松的必要性之来源
2022年我国经济总量走弱与结构不均衡的压力并存，货币宽松的必要性有四个主要来源：
一是，中央经济工作会议指出“2022年稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”，奠定了货币宽松的政策基调。近年来，“灵活适度”的表述出现在对2016年、2020年的货币政策部署中，都对应着宽货币、宽信用的年份；而2019年是“松紧适度”，2017年、2018年都提到了“货币总闸门”，2022年货币政策偏向宽松的趋向不言自明。此前，央行在《2021年第三季度中国货币政策执行报告》中，也拿掉了延续多时的“管好货币总闸门”。
二是，就业压力逐步显现，凸显出货币政策托底的必要性。从滚动12个月的城镇新增就业人数可以看到，2021年9月以来，我国新增就业人数已经出现显著下滑；到2021年11月，新增就业人数已经远低于疫情前的中枢水平（图表1）。回顾历史，与当前就业压力较为相似的是2015年至2016年、2018年下半年到2019年末、2020年上半年三个时间段，货币政策在这些时间都以宽松托底为主。
详情链接：https://t.cn/A6xDhcIw
以下文章来源于钟正生经济分析
平安首经团队：钟正生/张璐/常艺馨（钟正生为平安证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
核心观点
2021年12月以来，我国货币政策稳中趋松越发明朗。本文主要分三个层次对2022年我国货币政策的空间进行展望。
货币宽松的必要性之来源。一是，中央经济工作会议指出，“2022年稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”，奠定了货币宽松的政策基调。二是，就业压力逐步显现，凸显除货币政策托底的必要性。2021年11月，城镇新增就业人数的12个月滚动平均值已经远低于新冠疫情前的中枢水平。三是，2022年如无进一步的逆周期宏观政策，我国GDP可能仍然运行在潜在增速之下，给完成“十四五”规划与2035年的远景目标带来挑战。四是，实体经济的结构不均衡问题仍然突出，重点行业和民营企业的融资成本仍有降低的必要性。
货币宽松的空间如何打开。1、外部因素：2022年美联储加息对国内货币政策的掣肘比较有限：其一，目前中美利差绝对水平保护性较强；其二，美债利率上行更可能体现为收益率曲线平坦化，即长端利率上行有限；其三，可通过人民币汇率的适度“顺势”贬值，释放国内货币政策空间。2、通胀因素：2010年以来，央行降息降准开始时PPI往往已经连续下滑或处于负值区间；在降息、降准周期中核心CPI往往趋于下行或在2%之下。2022年，持续下行的PPI、趋于下行的核心CPI、与PPI转负同期发生的CPI上探3%，将不再对货币政策形成紧约束。3、宏观审慎与货币政策的配合：在宏观审慎组合拳下，目前货币宽松对地产、城投、资金空转等外溢效应已减弱，从而可获得更大的调节空间。同时，在防范化解风险、稳定房地产投资的过程中，货币政策还有必要配合宽松。
货币宽松的工具如何使用。1、再贷款成为基础货币投放的重要一极。央行从基础货币投放开始就具有了较强的定向特征，在引导资金流向上发挥更大作用。2、降准凸显弥补基础货币缺口的中性含义。2015年以来外汇占款规模下降，我国货币创造对货币乘数提升的依赖度提高，2022年要保持大致平稳的M2增长，存款准备金率仍有1-1.5个百分点的下调空间。3、降低实体贷款利率存在三条路径。一是，推进存款利率市场化改革，进一步释放LPR改革红利，有望推动贷款利率进一步下行7-8bp（对应贷款利率与LPR利差收窄）。二是，降低存款准备金率1-1.5个百分点，或可间接推动贷款利率下行7-8bp（对应LPR与MLF利差收窄）。三是，从减轻实体经济利息偿付压力的角度出发，上述前两类政策工具红利释放之后，2022年我国实体经济付息增速即有望下降至偏低水平（7%）；如经济下行压力较大，需以类似2016年的更大力度支持实体经济（对应实体经济付息增速5%），则政策利率还需下调10~15bp。我们倾向于认为，货币政策需要“多措并举”支持实体经济，避免宏观杠杆率再度过快攀升。
2021年12月以来，我国货币政策稳中趋松越发明朗。12月6日央行宣布全面降准0.5个百分点；紧随其后，12月7日央行下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点；12月10日的中央经济工作会议对货币政策采用了“灵活适度”的积极表述；12月20日LPR利率如期下调5bp。
本文主要分三个层次对2022年我国货币政策的空间进行展望：一是，货币宽松的必要性之来源；二是，货币宽松的空间如何打开；三是，货币宽松的工具如何使用，并对降准、降息的空间进行定量评估。我们认为，2022年我国货币政策兼具宽松的必要性和可行性；存款准备金率仍有1-1.5个百分点的下调空间，通过推进利率市场化改革和降准，即可带动实体经济付息压力下降；而若经济下行压力较大，需以类似2016年的更大力度支持实体经济，则还需降息10~15bp。我们倾向于认为，货币政策需要“多措并举”支持实体经济（尤其是其中的薄弱环节），并避免我国宏观杠杆率再度过快攀升。
一 货币宽松的必要性之来源
2022年我国经济总量走弱与结构不均衡的压力并存，货币宽松的必要性有四个主要来源：
一是，中央经济工作会议指出“2022年稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕”，奠定了货币宽松的政策基调。近年来，“灵活适度”的表述出现在对2016年、2020年的货币政策部署中，都对应着宽货币、宽信用的年份；而2019年是“松紧适度”，2017年、2018年都提到了“货币总闸门”，2022年货币政策偏向宽松的趋向不言自明。此前，央行在《2021年第三季度中国货币政策执行报告》中，也拿掉了延续多时的“管好货币总闸门”。
二是，就业压力逐步显现，凸显出货币政策托底的必要性。从滚动12个月的城镇新增就业人数可以看到，2021年9月以来，我国新增就业人数已经出现显著下滑；到2021年11月，新增就业人数已经远低于疫情前的中枢水平（图表1）。回顾历史，与当前就业压力较为相似的是2015年至2016年、2018年下半年到2019年末、2020年上半年三个时间段，货币政策在这些时间都以宽松托底为主。
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