【脱水】慧选脱水研报【第387期】-华伍股份(300095)
●华伍股份(300095)：电制动器龙头份额有望提升%，军机零部件绑定成飞+西飞+洪都即将放量
摘要：
①国泰君安黄琨看好风机制动器是风电机组的关键零部件，2021-2025年中国风电制动市场规模约为百亿元，伴随风机大型化趋势，与之配套的风机制动系统整体价值量将提升；
②公司风电制动器市占率约40-45%，客户包括金风科技、明阳智能、远景能源等，现已向西门子歌美飒、Nordex、GE等海外客户提供样机，还与西门子歌美飒签订了小批量供货订单，初步取得海外风机制动器市场的突破，目前公司新产品正在送样，单机价值量有望提升50%；
③公司全资子公司安德科技主要产品包括航空工装、发动机机匣、反推装置等，是成飞、西飞和洪都等重要供应商，并全程参与某型号产品的研制和生产，目前该型号已经量产，公司相关在手订单充足，随着募投产能释放，公司航零业务业绩有望高增，将提升公司整体盈利能力；
④黄琨预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.67/2.70/4.00亿元，同比增长-3%/49%/48%，给予公司2022年33倍PE估值，对应股价23.54元；
⑤风险提示：风电产业政策不及预期、新产品开发不及预期等。
正文：
风机制动器是风电机组的关键零部件，在主轴、偏航及变桨系统中均有分布。结合陆/海风装机量预测，2021-2025年中国风电制动市场规模约为百亿元。
风电制动器龙头——华伍股份，公司市占率约40-45%，其中明阳智能采购公司占比超50%。同时，公司具有大机型先发优势，后续风机大型化趋势下份额有望继续提升。
黄琨认为，由于风机制动器在风机成本占比约为1.3%，因此主机厂对制动器价格容忍度较高，看好公司积极拓展风电制动产品，单位容量制动产品价值量可提升50%。
公司简介
公司强化制动器龙头地位，向中高端装备领域布局。国内制动器龙头，产品覆盖领域。广伍股份通过振华重工打开了工业制动器国际化交流的窗口，通过全球用户的装机运维考验，港机制动产品成为国内同行业的技术和质量标杆。公司上市后坚持中高端的产品定位及进口替代的市场策略，通过多次收购，以港口起重机市场为基础，逐渐将市场领域延伸至冶金、矿山、海工、风电、轨道交通领域，构建了覆盖广泛的下游应用领域，已经成为国内外制动产品覆盖领域最多的企业。
风电制动器份额有望持续提升，海外业务即将迎来高增
公司风电制动器具备大功率风机制动器的批量供货能力，可适应陆上和海上机型主机的要求，客户基本涵盖了国内主要风电设备主机厂商，包括金风科技、明阳智能、远景能源、运达股份、三一重能等，且是国内唯一一家西门子风电全球合格供方。
公司在售成熟的风电制动产品包括主轴、偏航制动器及轮毂液压锁销，目前公司液压站及叶片锁销正在送样，单机价值量有望提升50%。
同时，风机大型化会使偏航环直径变大、机舱惯性变大，偏航制动器用量随之提升，主轴制动器力矩随功率提升而增加，与之配套的液压站输出功率提升，风机制动系统整体价值量提升。
在风电业务出海方面，公司现已向西门子歌美飒、Nordex、GE等海外客户提供样机，还与西门子歌美飒签订了小批量供货订单，初步取得海外风机制动器市场的突破。未来，公司有望抓住全球疫情逐步得到控制的有利时机，进一步纵深推进海外市场。
航空零部件市场潜力大，军工业务望快速发展
公司全资子公司安德科技主要产品包括航空工装、发动机机匣、反推装置等，是成飞、西飞和洪都等重要供应商，并全程参与某型号产品的研制和生产，目前该型号已经量产。
飞机工艺装备（工装）是飞机制造的必备装备。目前航空装备需求旺盛，随着下游主机厂生产规模扩张，年均市场规模有望超百亿元，未来民用航空工装市场有望保持每年20%的增速。
此外，航空发动机机匣是整个发动机的基座，是航空发动机上的主要承力部件。反推装置则是通过改变发动机喷气方向提供减速能力。黄琨预计2021-2025年国内机匣和反推装置市场合计超300亿。
据公司定增募集说明书，目前安德相关在手订单充足，随着募投产能释放，公司航零业务业绩有望高增，将提升公司整体盈利能力。
盈利预测及投资建议
华伍是风电制动器龙头，产品拓展提升单位容量价值量，看好公司陆风份额提升，航空零部件募投产能释放带来业绩弹性。预计2021-23年EPS为0.44、0.71和1.06元，基于PE、PB估值，给予目标价23.54元，对应2022年33倍PE。考虑定增新发4138 万股，摊薄后EPS0.40/0.64/0.95元，对应2022年36.6倍PE。首次覆盖，给予增持评级。
来源：
国泰君安-华伍股份(300095)-《首次覆盖报告：风电制动器龙头份额有望提升，航空零部件迎来高增》
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
●华伍股份(300095)：电制动器龙头份额有望提升%，军机零部件绑定成飞+西飞+洪都即将放量
摘要：
①国泰君安黄琨看好风机制动器是风电机组的关键零部件，2021-2025年中国风电制动市场规模约为百亿元，伴随风机大型化趋势，与之配套的风机制动系统整体价值量将提升；
②公司风电制动器市占率约40-45%，客户包括金风科技、明阳智能、远景能源等，现已向西门子歌美飒、Nordex、GE等海外客户提供样机，还与西门子歌美飒签订了小批量供货订单，初步取得海外风机制动器市场的突破，目前公司新产品正在送样，单机价值量有望提升50%；
③公司全资子公司安德科技主要产品包括航空工装、发动机机匣、反推装置等，是成飞、西飞和洪都等重要供应商，并全程参与某型号产品的研制和生产，目前该型号已经量产，公司相关在手订单充足，随着募投产能释放，公司航零业务业绩有望高增，将提升公司整体盈利能力；
④黄琨预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.67/2.70/4.00亿元，同比增长-3%/49%/48%，给予公司2022年33倍PE估值，对应股价23.54元；
⑤风险提示：风电产业政策不及预期、新产品开发不及预期等。
正文：
风机制动器是风电机组的关键零部件，在主轴、偏航及变桨系统中均有分布。结合陆/海风装机量预测，2021-2025年中国风电制动市场规模约为百亿元。
风电制动器龙头——华伍股份，公司市占率约40-45%，其中明阳智能采购公司占比超50%。同时，公司具有大机型先发优势，后续风机大型化趋势下份额有望继续提升。
黄琨认为，由于风机制动器在风机成本占比约为1.3%，因此主机厂对制动器价格容忍度较高，看好公司积极拓展风电制动产品，单位容量制动产品价值量可提升50%。
公司简介
公司强化制动器龙头地位，向中高端装备领域布局。国内制动器龙头，产品覆盖领域。广伍股份通过振华重工打开了工业制动器国际化交流的窗口，通过全球用户的装机运维考验，港机制动产品成为国内同行业的技术和质量标杆。公司上市后坚持中高端的产品定位及进口替代的市场策略，通过多次收购，以港口起重机市场为基础，逐渐将市场领域延伸至冶金、矿山、海工、风电、轨道交通领域，构建了覆盖广泛的下游应用领域，已经成为国内外制动产品覆盖领域最多的企业。
风电制动器份额有望持续提升，海外业务即将迎来高增
公司风电制动器具备大功率风机制动器的批量供货能力，可适应陆上和海上机型主机的要求，客户基本涵盖了国内主要风电设备主机厂商，包括金风科技、明阳智能、远景能源、运达股份、三一重能等，且是国内唯一一家西门子风电全球合格供方。
公司在售成熟的风电制动产品包括主轴、偏航制动器及轮毂液压锁销，目前公司液压站及叶片锁销正在送样，单机价值量有望提升50%。
同时，风机大型化会使偏航环直径变大、机舱惯性变大，偏航制动器用量随之提升，主轴制动器力矩随功率提升而增加，与之配套的液压站输出功率提升，风机制动系统整体价值量提升。
在风电业务出海方面，公司现已向西门子歌美飒、Nordex、GE等海外客户提供样机，还与西门子歌美飒签订了小批量供货订单，初步取得海外风机制动器市场的突破。未来，公司有望抓住全球疫情逐步得到控制的有利时机，进一步纵深推进海外市场。
航空零部件市场潜力大，军工业务望快速发展
公司全资子公司安德科技主要产品包括航空工装、发动机机匣、反推装置等，是成飞、西飞和洪都等重要供应商，并全程参与某型号产品的研制和生产，目前该型号已经量产。
飞机工艺装备（工装）是飞机制造的必备装备。目前航空装备需求旺盛，随着下游主机厂生产规模扩张，年均市场规模有望超百亿元，未来民用航空工装市场有望保持每年20%的增速。
此外，航空发动机机匣是整个发动机的基座，是航空发动机上的主要承力部件。反推装置则是通过改变发动机喷气方向提供减速能力。黄琨预计2021-2025年国内机匣和反推装置市场合计超300亿。
据公司定增募集说明书，目前安德相关在手订单充足，随着募投产能释放，公司航零业务业绩有望高增，将提升公司整体盈利能力。
盈利预测及投资建议
华伍是风电制动器龙头，产品拓展提升单位容量价值量，看好公司陆风份额提升，航空零部件募投产能释放带来业绩弹性。预计2021-23年EPS为0.44、0.71和1.06元，基于PE、PB估值，给予目标价23.54元，对应2022年33倍PE。考虑定增新发4138 万股，摊薄后EPS0.40/0.64/0.95元，对应2022年36.6倍PE。首次覆盖，给予增持评级。
来源：
国泰君安-华伍股份(300095)-《首次覆盖报告：风电制动器龙头份额有望提升，航空零部件迎来高增》
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
卡拉格和福勒收购梅尔伍德基地，将用它来培养足球领域的专业人才
近日，卡拉格宣布，自己与另一位利物浦名宿罗比-福勒，共同出资收购了球队的前训练基地梅尔伍德，这座红军原来的训练场将被用于培养足球以及体育行业的人才。
卡拉格表示，此项收购旨在为希望未来在足球或者体育领域工作的人，提供一条途径。两人的目标是培养出新一代经过训练的专业人士，如果某位球员无法继续自己的职业生涯，他可以通过培训成为运动科学领域的专家、理疗师或者是教练。在这里，卡拉格以及罗比-福勒将为寻求这一领域工作的人们，提供奖学金以及相应课程。
卡拉格表示，他与福勒就此事已经计划了一段时间，当梅尔伍德基地对外出售后，两人意识到这里是开展他们计划的合适场地，与此同时，梅尔伍德基地中的大部分设施将得以保留，这其中包括一栋主楼以及几片足球场，作为前利物浦队员，他们仍会将这片地点承载的红军队史保留给未来游客。
卡拉格还说，他已经与PFA进行过沟通，会利用这一场所加入到对于痴呆症患者的研究和帮助当中。此前苏格兰格拉斯哥大学的研究结果表明，前职业球员与同年龄段其他人相比，患老年痴呆症的风险增加了5倍，前职业球员因老年痴呆等头部神经性疾病死亡比例是同年龄人的3.5倍。
近日，卡拉格宣布，自己与另一位利物浦名宿罗比-福勒，共同出资收购了球队的前训练基地梅尔伍德，这座红军原来的训练场将被用于培养足球以及体育行业的人才。
卡拉格表示，此项收购旨在为希望未来在足球或者体育领域工作的人，提供一条途径。两人的目标是培养出新一代经过训练的专业人士，如果某位球员无法继续自己的职业生涯，他可以通过培训成为运动科学领域的专家、理疗师或者是教练。在这里，卡拉格以及罗比-福勒将为寻求这一领域工作的人们，提供奖学金以及相应课程。
卡拉格表示，他与福勒就此事已经计划了一段时间，当梅尔伍德基地对外出售后，两人意识到这里是开展他们计划的合适场地，与此同时，梅尔伍德基地中的大部分设施将得以保留，这其中包括一栋主楼以及几片足球场，作为前利物浦队员，他们仍会将这片地点承载的红军队史保留给未来游客。
卡拉格还说，他已经与PFA进行过沟通，会利用这一场所加入到对于痴呆症患者的研究和帮助当中。此前苏格兰格拉斯哥大学的研究结果表明，前职业球员与同年龄段其他人相比，患老年痴呆症的风险增加了5倍，前职业球员因老年痴呆等头部神经性疾病死亡比例是同年龄人的3.5倍。
#全球并购[超话]# 【全球最大的专业洗衣设备集成独立分销商Laundrylux宣布收购合作的客户】美国纽约州艾特伍德2019年1月17日电/美通社/ - Laundrylux宣布收购美国华盛顿州CESCO NW的资产。Laundrylux公司首席执行官John Sabino表示：“Laundrylux很高兴与Rich Boyd合作，Rich Boyd是我们多年合作的客户。公司共同推动太平洋西北地区市场的发展，加速美国西部的增长。我很高兴有机会成为Laundrylux在全国范围内整合多品牌专业洗衣店的投资者。”Laundrylux是全球最大的专业洗衣设备集成。。。。详情请点击https://t.cn/E57KN8G
✋热门推荐