【今日看盘】指数的强弱，都是相对而言的。
算上今天，上证指数已经连续上涨三天，创业板，深成指也都有两天的上涨。虽然涨幅并不大，三大指数涨幅并不超过1.5%，可但是！放在最近几天全球市场动荡的背景下，A股指数的表现就相对强劲了。
因为美国股市前一天是纳斯达克指数大跌，今天凌晨是道琼斯指数大跌。欧洲市场也是如此，包括日经指数今天跌幅也是相当大的。更加夸张的是台湾的加权指数，在昨天大跌3.79%的基础上，今天盘中居然出现8.5%左右的跳水。虽然尾盘跌幅有所收窄，但依然下跌了4%左右。两天加起来的跌幅也是接近8%的。
外围市场之所以动荡，其实是跟他们的指数处在相对高位有很大的关系。我们看到欧美股市是连续创出新高，即便日经指数近期跳水，但是现在位置和一年前相比，涨幅还是超过80%。台湾加权指数涨幅更是超过了一倍，换句话来讲，有100%的涨幅。
沪深股市相对而言今年以来率先调整，先跌为敬。本身涨幅也没那么夸张，再加上前期的调整比较充分，应该讲现在是处于相对低位。所以最近三天才可以摆脱外围市场的干扰，让别人说别人的事，我们走我们自己的路。
股市是不是经济的晴雨表？水皮昨天也专门讨论了这个话题。话要一分为二，本质上来讲，指数走势是应该反映经济形势。但是更为关键的是，要看指数所处的位置。如果是指数处在相对高位，说句老实话对宏观面的反映往往是利好出尽变利空。如果指数处于相对低位，那么指数反映的往往是利空出尽是利好。
现在沪深股市就处在了利空出尽是利好的阶段。所以板块的轮动也是非常鲜明的，昨天领涨的板块，今天就成了调整板块。相对昨天的调整的板块，今天又成了领涨板块。
今天沪深股市相对比较强势的板块又是煤飞色舞，加上芯片股和汽车股的加盟，还有就是白酒板块，特别“两瓶酒”的反弹。水皮尤其要提一下贵州茅台，今天的盘中高点到1999元/股，2000元关口就没有过去。2000元/股会不会成为贵州茅台反弹的相对主力位，大家后期可以观察。
总之抱团股第一阶段的调整虽然幅度是比较大，但是从总体上并没有彻底到位，后面依然有下行空间。当然整个指数可能下行的空间并不大，所以这也是为什么最近板块轮动非常迅速的原因，在指数形态上表现为跌不动的形态。
但是水皮要指出的是，估值前期炒高的板块可能在反弹之后依然有下行调整的空间，这一点大家一定要区别对待。
今天盘面上和华为汽车概念股强势相呼应的是一则消息，360的周鸿祎宣布投入造车大潮。虽然不是单独造车，是合作造车，但是周鸿祎有个观点：互联网造车泡沫不是太大，而是太小。针对周鸿祎的观点，水皮觉得无言以对，只能回报“呵呵”两个字了。
一句话点评：是啤酒就有泡沫。
算上今天，上证指数已经连续上涨三天，创业板，深成指也都有两天的上涨。虽然涨幅并不大，三大指数涨幅并不超过1.5%，可但是！放在最近几天全球市场动荡的背景下，A股指数的表现就相对强劲了。
因为美国股市前一天是纳斯达克指数大跌，今天凌晨是道琼斯指数大跌。欧洲市场也是如此，包括日经指数今天跌幅也是相当大的。更加夸张的是台湾的加权指数，在昨天大跌3.79%的基础上，今天盘中居然出现8.5%左右的跳水。虽然尾盘跌幅有所收窄，但依然下跌了4%左右。两天加起来的跌幅也是接近8%的。
外围市场之所以动荡，其实是跟他们的指数处在相对高位有很大的关系。我们看到欧美股市是连续创出新高，即便日经指数近期跳水，但是现在位置和一年前相比，涨幅还是超过80%。台湾加权指数涨幅更是超过了一倍，换句话来讲，有100%的涨幅。
沪深股市相对而言今年以来率先调整，先跌为敬。本身涨幅也没那么夸张，再加上前期的调整比较充分，应该讲现在是处于相对低位。所以最近三天才可以摆脱外围市场的干扰，让别人说别人的事，我们走我们自己的路。
股市是不是经济的晴雨表？水皮昨天也专门讨论了这个话题。话要一分为二，本质上来讲，指数走势是应该反映经济形势。但是更为关键的是，要看指数所处的位置。如果是指数处在相对高位，说句老实话对宏观面的反映往往是利好出尽变利空。如果指数处于相对低位，那么指数反映的往往是利空出尽是利好。
现在沪深股市就处在了利空出尽是利好的阶段。所以板块的轮动也是非常鲜明的，昨天领涨的板块，今天就成了调整板块。相对昨天的调整的板块，今天又成了领涨板块。
今天沪深股市相对比较强势的板块又是煤飞色舞，加上芯片股和汽车股的加盟，还有就是白酒板块，特别“两瓶酒”的反弹。水皮尤其要提一下贵州茅台，今天的盘中高点到1999元/股，2000元关口就没有过去。2000元/股会不会成为贵州茅台反弹的相对主力位，大家后期可以观察。
总之抱团股第一阶段的调整虽然幅度是比较大，但是从总体上并没有彻底到位，后面依然有下行空间。当然整个指数可能下行的空间并不大，所以这也是为什么最近板块轮动非常迅速的原因，在指数形态上表现为跌不动的形态。
但是水皮要指出的是，估值前期炒高的板块可能在反弹之后依然有下行调整的空间，这一点大家一定要区别对待。
今天盘面上和华为汽车概念股强势相呼应的是一则消息，360的周鸿祎宣布投入造车大潮。虽然不是单独造车，是合作造车，但是周鸿祎有个观点：互联网造车泡沫不是太大，而是太小。针对周鸿祎的观点，水皮觉得无言以对，只能回报“呵呵”两个字了。
一句话点评：是啤酒就有泡沫。
央行重申：2021年货币“不急转弯”
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月15日开展5000亿元MLF（中期借贷便利）操作（含对1月15日MLF到期和1月25日TMLF到期的续做）和20亿元逆回购操作，中标利率分别为2.95%、2.20%。
此次操作的5000亿元MLF，包含对1月15日MLF到期和1月25日TMLF到期的续做，到期量合计为5405亿元，因此实现小幅缩量续作。
这一举措打破了自2020年8月以来，央行连续保持超量续作MLF的“惯例”。资金总体上呈现净回笼。此前，M2增速下降，已经引发了市场对流动性的担忧。

// 资金净回笼，短期利率走高 //
Wind数据显示，1月央行公开市场MLF+TMLF合计有5405亿元到期，其中1月15日3000亿元MLF到期，1月23日2405亿元TMLF到期。
市场预期，本周五央行将对本月到期的MLF和TMLF进行一次性续作，普遍预期的MLF操作量可能在8000亿左右。
周四资金面稳中偏松局面不改，但流动性有所收敛，R001利率持续上行已经突破2020年的中枢1.64%，银行间Shibor利率短期均有所走高。资金面宽松逐渐收尾。
1月15日，除了上交所91天、14天，深交所2天、3天和4天5个品种国债逆回购有所下跌外，其余品种全部上涨，而且盘中大多数品种年化利率最高都突破2%，处于缓慢攀升中。
上海银行间同业拆放利率（Shibor）各品种稍有分歧。短期如隔夜品种上行6.3bp报1.738%，7天期上行11.1bp报2.124%，14天期上行5.3bp报1.99%，但1个月、3个月等其他中长期品种均微幅下跌。
// 机构：春节前资金缺口大 //
国泰君安证券首席固定收益分析师覃汉认为，春节前资金缺口仍较大，MLF缩量反而预留宽松空间。今日MLF投放后，如果要将资金缺口填补到往年均值水平，可能则还需要央行投放1万亿元左右，就算投放不及1万亿元，也会有一定量的对冲。考虑到春节前资金缺口仍然较大，本次MLF缩量反而预留宽松空间，预计春节前还会有其他对冲操作。
中金公司表示，12月信托贷款压降规模达4601亿元，而以往月份压降规模多在千亿元规模上下，未来更需关注非标超预期压降的可能，关注未来中小房企和城投公司的债务到期偿还压力。预计年初全面降准的可能性较低，央行或更多通过MLF、直达实体经济工具等方式适时适度投放流动性。
但也有机构重提降准，认为降准也存在一定的可能性。
江海证券屈庆团队认为，MLF操作量低于8000亿，短期而言并不能证明央行试图释放边际收紧的货币政策信号，反而可能使得市场对降准或者创新性货币政策操作的预期进一步强化，进一步推升市场的宽松预期，这无疑有利于目前市场交易情绪的延续。但中期需要警惕货币宽松预期兑现或证伪之后的回调风险。
中信证券明明债券研究团队点评称，此次MLF操作进一步强化预期管理，引导市场利率围绕政策利率平稳运行。预计今年春节前流动性安排是以MLF+逆回购+普惠金融定向降准或类似CRA的临时性流动性安排为主的组合。
// 央行再次定调：稳字当头 //
重申货币政策不急转弯
1月15日，中国央行新闻发布会上，央行副行长陈雨露1月15日在国新办新闻发布会上表示，2021年稳健货币政策会更加合理适度、灵活精准，央行会坚持稳字当头，不急转弯，灵活把握货币政策的力度、节奏和重点，以适度货币增长支持经济持续恢复和高质量发展。
M2、社融增速不宜再设置数字目标
央行货币政策司司长孙国峰表示，M2、社融增速不宜再设置数字目标，目前存款准备金率水平不高。在总量方面，综合运用存款准备金率、再贷款再贴现、中期信贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，根据形势变化灵活调整政策力度、节奏和重点。
央行副行长陈雨露进一步解释称，M2和社会融资规模增速可以根据经济形势和宏观经济治理的需要，略高或者略低于名义经济增速，以此体现中长期内货币政策的逆周期调节。同时在经济运行的非正常时期，比如说遭遇到类似当前重大疫情严重冲击的时候，经济增速可能会大大偏离潜在的产出水平，这时货币政策就要参照反映潜在产出的名义经济增速来把握。
央行调查统计司司长阮健弘表示，2020年狭义货币（M1）增速明显是稳健货币政策精准有效支持实体经济的体现。未来随着经济企稳回升，单位资金支出将加快，沉淀的单位活期存款将减少，预计未来M1增长将会比较平稳。
关注物价、关注资产价格
陈雨露表示，预计今年CPI持续大幅上涨的可能性比较小，目前央行也在关注核心CPI的变化。
从中央银行的角度来看，在关注物价的同时，央行也一直在密切关注重要领域的资产价格。在保持物价稳定的同时，通过宏观审慎政策来防范资产价格大起大落带来的宏观金融风险，以切实维护金融稳定。
住房不炒
央行金融市场司司长邹澜表示，近年来央行坚持房住不炒定位，重点开展以下几方面工作：一是加强房地产金融调控，牵头各部门加强对各类资金流入房地产的情况监测，去年房地产贷款增速是8年来首次低于各项贷款增速。二是实施房地产金融审慎管理制度，形成重点房地产企业资金监测和管理规则等。三是完善住房租赁金融政策，近期将就相关政策公开征求社会意见。
人民币汇率：有升有贬
央行货币政策司司长孙国峰表示，未来人民币汇率走势取决于经济形势、国际市场因素等，总的看，人民币汇率有升有贬、双向浮动将成为常态，既不会持续升值，也不会持续贬值。
货币政策“以我为主”
陈雨露称，当前的外部风险主要表现在三个方面：一是国际金融市场出现的脱离实体经济基本面，波动幅度在不断地加大。二是全球流动性高度宽松的背景下，跨境资本流动方向易变、波动也在加大。三是疫情对经济的冲击前所未有，低收入国家债务风险还会进一步的上升，可能会进一步的影响全球经济复苏的进程。
针对上述三个方面的外部风险，中国央行的重点还是要坚持国内优先的原则，继续做好自己的工作。一方面，保持宏观政策的连续性、稳定性和可持续性，夯实中国经济的基本面。另一方面，要完善金融监管体系、健全宏观审慎管理、持续提升系统性风险防控能力。同时，还要加强在G20等国际平台上与其他各国的宏观经济金融政策协调，来共同为全球经济未来的复苏创造更加有利的条件。
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月15日开展5000亿元MLF（中期借贷便利）操作（含对1月15日MLF到期和1月25日TMLF到期的续做）和20亿元逆回购操作，中标利率分别为2.95%、2.20%。
此次操作的5000亿元MLF，包含对1月15日MLF到期和1月25日TMLF到期的续做，到期量合计为5405亿元，因此实现小幅缩量续作。
这一举措打破了自2020年8月以来，央行连续保持超量续作MLF的“惯例”。资金总体上呈现净回笼。此前，M2增速下降，已经引发了市场对流动性的担忧。

// 资金净回笼，短期利率走高 //
Wind数据显示，1月央行公开市场MLF+TMLF合计有5405亿元到期，其中1月15日3000亿元MLF到期，1月23日2405亿元TMLF到期。
市场预期，本周五央行将对本月到期的MLF和TMLF进行一次性续作，普遍预期的MLF操作量可能在8000亿左右。
周四资金面稳中偏松局面不改，但流动性有所收敛，R001利率持续上行已经突破2020年的中枢1.64%，银行间Shibor利率短期均有所走高。资金面宽松逐渐收尾。
1月15日，除了上交所91天、14天，深交所2天、3天和4天5个品种国债逆回购有所下跌外，其余品种全部上涨，而且盘中大多数品种年化利率最高都突破2%，处于缓慢攀升中。
上海银行间同业拆放利率（Shibor）各品种稍有分歧。短期如隔夜品种上行6.3bp报1.738%，7天期上行11.1bp报2.124%，14天期上行5.3bp报1.99%，但1个月、3个月等其他中长期品种均微幅下跌。
// 机构：春节前资金缺口大 //
国泰君安证券首席固定收益分析师覃汉认为，春节前资金缺口仍较大，MLF缩量反而预留宽松空间。今日MLF投放后，如果要将资金缺口填补到往年均值水平，可能则还需要央行投放1万亿元左右，就算投放不及1万亿元，也会有一定量的对冲。考虑到春节前资金缺口仍然较大，本次MLF缩量反而预留宽松空间，预计春节前还会有其他对冲操作。
中金公司表示，12月信托贷款压降规模达4601亿元，而以往月份压降规模多在千亿元规模上下，未来更需关注非标超预期压降的可能，关注未来中小房企和城投公司的债务到期偿还压力。预计年初全面降准的可能性较低，央行或更多通过MLF、直达实体经济工具等方式适时适度投放流动性。
但也有机构重提降准，认为降准也存在一定的可能性。
江海证券屈庆团队认为，MLF操作量低于8000亿，短期而言并不能证明央行试图释放边际收紧的货币政策信号，反而可能使得市场对降准或者创新性货币政策操作的预期进一步强化，进一步推升市场的宽松预期，这无疑有利于目前市场交易情绪的延续。但中期需要警惕货币宽松预期兑现或证伪之后的回调风险。
中信证券明明债券研究团队点评称，此次MLF操作进一步强化预期管理，引导市场利率围绕政策利率平稳运行。预计今年春节前流动性安排是以MLF+逆回购+普惠金融定向降准或类似CRA的临时性流动性安排为主的组合。
// 央行再次定调：稳字当头 //
重申货币政策不急转弯
1月15日，中国央行新闻发布会上，央行副行长陈雨露1月15日在国新办新闻发布会上表示，2021年稳健货币政策会更加合理适度、灵活精准，央行会坚持稳字当头，不急转弯，灵活把握货币政策的力度、节奏和重点，以适度货币增长支持经济持续恢复和高质量发展。
M2、社融增速不宜再设置数字目标
央行货币政策司司长孙国峰表示，M2、社融增速不宜再设置数字目标，目前存款准备金率水平不高。在总量方面，综合运用存款准备金率、再贷款再贴现、中期信贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，根据形势变化灵活调整政策力度、节奏和重点。
央行副行长陈雨露进一步解释称，M2和社会融资规模增速可以根据经济形势和宏观经济治理的需要，略高或者略低于名义经济增速，以此体现中长期内货币政策的逆周期调节。同时在经济运行的非正常时期，比如说遭遇到类似当前重大疫情严重冲击的时候，经济增速可能会大大偏离潜在的产出水平，这时货币政策就要参照反映潜在产出的名义经济增速来把握。
央行调查统计司司长阮健弘表示，2020年狭义货币（M1）增速明显是稳健货币政策精准有效支持实体经济的体现。未来随着经济企稳回升，单位资金支出将加快，沉淀的单位活期存款将减少，预计未来M1增长将会比较平稳。
关注物价、关注资产价格
陈雨露表示，预计今年CPI持续大幅上涨的可能性比较小，目前央行也在关注核心CPI的变化。
从中央银行的角度来看，在关注物价的同时，央行也一直在密切关注重要领域的资产价格。在保持物价稳定的同时，通过宏观审慎政策来防范资产价格大起大落带来的宏观金融风险，以切实维护金融稳定。
住房不炒
央行金融市场司司长邹澜表示，近年来央行坚持房住不炒定位，重点开展以下几方面工作：一是加强房地产金融调控，牵头各部门加强对各类资金流入房地产的情况监测，去年房地产贷款增速是8年来首次低于各项贷款增速。二是实施房地产金融审慎管理制度，形成重点房地产企业资金监测和管理规则等。三是完善住房租赁金融政策，近期将就相关政策公开征求社会意见。
人民币汇率：有升有贬
央行货币政策司司长孙国峰表示，未来人民币汇率走势取决于经济形势、国际市场因素等，总的看，人民币汇率有升有贬、双向浮动将成为常态，既不会持续升值，也不会持续贬值。
货币政策“以我为主”
陈雨露称，当前的外部风险主要表现在三个方面：一是国际金融市场出现的脱离实体经济基本面，波动幅度在不断地加大。二是全球流动性高度宽松的背景下，跨境资本流动方向易变、波动也在加大。三是疫情对经济的冲击前所未有，低收入国家债务风险还会进一步的上升，可能会进一步的影响全球经济复苏的进程。
针对上述三个方面的外部风险，中国央行的重点还是要坚持国内优先的原则，继续做好自己的工作。一方面，保持宏观政策的连续性、稳定性和可持续性，夯实中国经济的基本面。另一方面，要完善金融监管体系、健全宏观审慎管理、持续提升系统性风险防控能力。同时，还要加强在G20等国际平台上与其他各国的宏观经济金融政策协调，来共同为全球经济未来的复苏创造更加有利的条件。
#基金# 12/25收评：今天A股在白酒的刺激下，终于引发了一波行情，尽管白酒最后只是冒了个泡，也没有怎么涨，这就足够了。[哈哈]
今天三大指数低开后震荡下行，创业板指黄白线大幅背离，碳排放概念集体活跃，电力板块也有冲高，总体个股跌多涨少，此后指数持续震荡上行，沪指领涨两市，券商板块盘中发力，光伏板块较为活跃，跌停家数减少，市场赚钱效应转暖，三大指数午后震荡盘整为主，个股涨多跌少，煤炭、电力较为活跃，白酒板块再度回落，券商走高，市场总体氛围尚可，临近收盘，市场小幅走高。（12月25日 星期五 15:00:20，来自财通证券App）
♥点评：白酒做媒，新能源演戏（电力里面包括光伏），券商终于有所好转，科技继续当观众。下午下周一起发力，创出2020的新高度[加油]。
本周A股行情走势一波三折，一三五涨，二四跌，而且跌少涨多这个比起之前涨一天跌三四天好多了，如果本周能够抓住机会还是有不错的收益的。
其它就不多说了，祝各位周末愉快！[哈哈]
今天三大指数低开后震荡下行，创业板指黄白线大幅背离，碳排放概念集体活跃，电力板块也有冲高，总体个股跌多涨少，此后指数持续震荡上行，沪指领涨两市，券商板块盘中发力，光伏板块较为活跃，跌停家数减少，市场赚钱效应转暖，三大指数午后震荡盘整为主，个股涨多跌少，煤炭、电力较为活跃，白酒板块再度回落，券商走高，市场总体氛围尚可，临近收盘，市场小幅走高。（12月25日 星期五 15:00:20，来自财通证券App）
♥点评：白酒做媒，新能源演戏（电力里面包括光伏），券商终于有所好转，科技继续当观众。下午下周一起发力，创出2020的新高度[加油]。
本周A股行情走势一波三折，一三五涨，二四跌，而且跌少涨多这个比起之前涨一天跌三四天好多了，如果本周能够抓住机会还是有不错的收益的。
其它就不多说了，祝各位周末愉快！[哈哈]
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