【陕西：推动“秦创原”平台建设 为科技创新提供强大引擎】
2022年5月19日，秦创原·西安知识产权运营转化系列对接活动正式启动，同日，第十一届中国创新创业大赛（陕西赛区）暨第二届陕西秦创原科技创新创业大赛开始报名；5月20日，秦创原·西安航天产业链对接会在西咸新区举行。短短两天，一系列与秦创原建设相关活动密集推进，陕西全社会创新创业创造热情被加速激发。
2021年，陕西高新技术企业增长35.48%，科技型中小企业增长38.67%，登记技术合同成交额增长33.23%……而这一系列数据，亦得益于秦创原创新驱动平台的推动。
秦创原是什么？
“秦”，陕西的简称，代表老秦人干事创业的“拧劲儿”；“创”，是创新、创业、创造、创优；“原”，是要追根溯源进行研究，打造创新驱动高原高地，让创新成果源源不断走向全省、走向全国。
陕西省是科教大省，但从“科教大省”升华成“科技强省”却面临着基础研究薄弱、科技成果转化不够等挑战。为此，陕西省委、省政府全力建设秦创原创新驱动平台，力求把秦创原打造成为全省创新驱动发展的总源头和总平台，其总窗口设在西安西咸新区和西部创新港，各个高校、科研院所、企业和各市都可以参与其中，各得其所、各取所需，共同建设科技创新高地、创新驱动发展总源头。
“1+N”政策体系初步形成
4月25日，陕西西图数联科技有限公司（以下简称“西图数联”）总经理刘洋一行，与西安航天发动机有限公司（简称“西发公司”）就智能终端装备、3D人脸识别、视觉算法、智慧工厂4个要点进行了技术交流。最近刘洋正忙着与西发公司推进制作智能工具柜具体事宜。
西图数联是秦创原第一批入驻企业，主要依托于西安交通大学数学统计学院，主攻3D人脸识别以及计算机视觉在工业和能源方面的应用技术。
刘洋介绍说：“我们已经研发出来的技术可以说是‘过剩’的，但是将科技型成果转化为成熟的产品并推广往往比较难。幸运的是，自秦创原建设启动以来，除了奖补政策，西图数联在融资对接、人才政策、宣传推广等方面都享受到了一系列政策红利。”
“西咸新区给我们提供了三年免租的政策，在金融扶持上面给我们落地补贴，在企业产业发展方面，新区帮助我们推广产品……这些都是能给西图数联带来实际红利的帮扶。”刘洋说。
借助秦创原的惠企政策“组合拳”，西图数联驶入了发展快车道。
据了解，西图数联现已自主研发了2D人脸识别系列产品、2D+3D人脸识别系列产品以及真3D人脸识别系列产品，2021年实现营收426万元，预计今年营收将突破3000万元，未来五年公司年营收将达到5亿元以上，实现科创板挂牌上市。
西图数联的快速发展，是陕西抓好要素投入和服务保障，优化科技创新生态，培育更多科创项目、科创企业的一个缩影。
秦创原总窗口西咸新区一年多来，已通过秦创原“1+N”政策体系为千余家企业累计兑现政策资金3.05亿元；设立总规模近80亿元的15支基金，形成涵盖从种子期到成长期的企业全链条全周期的投资体系，西安市秦创原创新驱动平台“一总两带”也已正式接入服务平台。
解决产业链“痛点” 打通创新链“堵点”
5月13日，西咸新区西部云谷三期——陕西高端机床创新研究院里，一台数控滚齿机正在运转实验中。技术人员在控制面板按下几个操作键，一会儿功夫，一件无暗纹的齿轮零件加工完成。
这是西安交通大学机械学院赵万华教授团队与秦川集团、秦创原创新促进中心依托多年研究成果在秦创原落地转化的重点项目。2021年3月，陕西高端机床创新研究院成为秦创原首批签约的创新研发平台之一，打响了陕西机床产业突破技术“卡口”的“第一枪”。
“现有磨齿机床虽然在国内市场占有率近七成，但跟国际上一些品牌相比，产品性能、寿命还存在不小差距。”秦川高端齿轮装备有限公司副总经理李瑞亮说，“这次和赵万华教授合作不到半年时间，已经对原本的磨齿机床进行了改良，齿轮表面暗纹问题已基本解决，进入实验阶段，研发成功后该产品性能将进一步提升，可解决车辆变速时的噪音问题。”
在李瑞亮看来，如果单靠企业自身来研发项目，创新能力不足、科研投入分散、科研成本高昂都是巨大的短板，“我们只能通过大量的实验去模拟，没有理论研究为支撑，很难突破技术瓶颈。”
目前，秦川机床与赵万华教授团队计划合作研发新一代磨齿机床。“我们称之为惊艳市场的一台样机。”李瑞亮表示，“从前几十年的技术发展来看，国内工业母机研发基本都是对标国外技术，这次合作将抛开原有设计思路，不参照原有模型，打造一台全新样机，引领整个技术领域。”
这是陕西围绕产业链部署创新链，围绕创新链布局产业链的一个生动缩影。要解决产业链上的实际问题，就要全面提升核心竞争力，为产业和产品迈向价值链中高端加速赋能。
2021年11月8日，秦创原秦川集团高档工业母机创新基地项目在西咸新区沣西新城签约落地。该项目总投资10亿元，集科技研发、产业化和孵化于一体的数控机床产业集群即将形成，这不仅将解决高档数控机床的“卡脖子”问题，还将吸引上下游配套企业入驻秦创原，从而推动数控机床产业链聚集发展。
自2021年3月陕西启动秦创原创新驱动平台建设以来，陕西明确23条重点产业链，重点支持转型升级、成果转化、产业培育和科技型企业落地，新建22个省级重点实验室、7个共性技术研发平台和9个创新联合体；建设190个省级工程技术研究中心、40余个产业技术创新战略联盟和84个“四主体一联合”新型研发平台，“两链”融合已初见成效。
西安邮电大学教授、陕西信息产业知识产权研究中心副主任冯晓莉认为，秦创原创新驱动平台推进创新“三器”（即立体联动孵化器、成果转化加速器、“两链”融合促进器）平台建设，可以满足创新企业各阶段发展的要求，通过与高校、科研机构、投资机构共聘科技经纪人，有助于推动科研成果转化，同时依托秦川高端机床研究院等组建8支共50人的“科学家+工程师”队伍，及以创新项目和关键技术链接企业和科研机构，有助于实现产业发展需求和创新技术的对接。
从实验室到生产线，从高校到企业，打造创新驱动高地，秦创原为创新主体和产业主体提供全方位的资源供应。让科研成果不只停留在试验台，让企业获得技术攻关的外部“智库”，秦创原正在开辟一条质量更高、效益更好、结构更优、活力更强的发展新路。
秦创原在三秦大地开花结果
5月16日下午，在西安市经开区的西安中车永电电气有限公司（以下简称“西安永电公司”）风电电机定子生产车间里，几位工人正在认真地进行嵌线绝缘包扎工作。该机组采用集成设计，在保证电机可靠性的同时降低了机组成本。
西安经开区作为西安工业经济的主战场和顶梁柱，肩负着引领打造秦创原先进制造业示范带的重要使命。此前，西安经开区12个首批秦创原创新、研发、展示中心已成功创建并挂牌。
自2021年3月以来，陕西举全省之力加速推动秦创原创新驱动平台建设，除了西咸新区总窗口，陕西其他市区也纷纷积极响应，各得其所，各取所需，秦创原建设成效显著。
一年多来，作为陕西改革创新的前沿阵地，西安高新区在推进秦创原建设成为陕西科技创新高地方面表现亮眼：
从整体布局来看，西安高新区目前建设有秦创原·西安高新区高能级创新平台、秦创原·西安高新区产业孵化转化平台和秦创原·西安高新区服务支撑平台。
其中，已建成的秦创原·西安高新区服务支撑平台之一的秦创原西安科创基金园（丝路西安前海园），已完成了29家企业注册，前海金控西安分公司、世纪证券陕西公司、西高投等9家机构已入驻园区。
2022年，西安高新区将全面推进182个秦创原重点项目建设，年度投资900亿元以上。
2月23日，西安市发布首批秦创原“三器”示范平台，雁塔人工智能创新基地成为入选的30个平台之一，雁塔区成为获批成果转化“加速器”平台的唯一区县。
在秦创原创新驱动平台助力下，宝鸡市新增高新技术企业84户、科技型中小企业360户，分别同比增长40%、22%，并与西咸新区、西安交通大学签署《秦创原创新驱动平台校地合作框架协议》，创新创业活力进一步迸发。
咸阳高新区也紧抓秦创原创新驱动平台建设机遇，打造了国家级科技企业孵化器、国家级众创空间，形成了“筑梦·创享空间”“筑梦·创智空间”“咸阳高新锐境国际创新中心”等六大双创平台，不断提升承载能力。
2021年全年咸阳高新区新增科技型中小企业15家，新增高新技术企业18家，市级瞪羚企业3家，省级瞪羚企业2家。
据了解，今年陕西省还将开展多项任务推动秦创原创新驱动平台建设，力争全社会研发经费投入增长8%左右，技术合同成交额达到2500亿元；评价入库科技型中小企业1.4万家，高新技术企业突破1万家，认定瞪羚企业200家以上，遴选入库培育30家拟上市后备科技企业。
时下，秦创原给三秦大地注入了科技创新的强大发展动力，一批重大产业项目和科创平台相继落地，科创资源加速聚集，作为陕西最大的科技孵化器和科研成果转化基地，秦创原成为陕西高质量发展的强大引擎，已经成为陕西创新发展的一张新名片。
“秦创原创新驱动平台在创新机制上走出了一条新路，比如可以通过深化与陕西省直部门工作协同等机制，加强与各地市的对接合作，完善全省协同创新机制，发挥好总窗口作用。通过春种基金，助推陕西高校探索创新成果转化批量授权模式，实现实验室成果的市场培育和转化。”西安邮电大学教授、陕西信息产业知识产权研究中心副主任冯晓莉接受记者采访时表示。
科研工作者、创新创业者、政府服务者……点点滴滴的创新资源，正通过秦创原这个创新驱动总平台，汇聚成一股股科创洪流，加速科技成果转化，助力“两链”深度融合，赋能陕西高质量发展。
2022年5月19日，秦创原·西安知识产权运营转化系列对接活动正式启动，同日，第十一届中国创新创业大赛（陕西赛区）暨第二届陕西秦创原科技创新创业大赛开始报名；5月20日，秦创原·西安航天产业链对接会在西咸新区举行。短短两天，一系列与秦创原建设相关活动密集推进，陕西全社会创新创业创造热情被加速激发。
2021年，陕西高新技术企业增长35.48%，科技型中小企业增长38.67%，登记技术合同成交额增长33.23%……而这一系列数据，亦得益于秦创原创新驱动平台的推动。
秦创原是什么？
“秦”，陕西的简称，代表老秦人干事创业的“拧劲儿”；“创”，是创新、创业、创造、创优；“原”，是要追根溯源进行研究，打造创新驱动高原高地，让创新成果源源不断走向全省、走向全国。
陕西省是科教大省，但从“科教大省”升华成“科技强省”却面临着基础研究薄弱、科技成果转化不够等挑战。为此，陕西省委、省政府全力建设秦创原创新驱动平台，力求把秦创原打造成为全省创新驱动发展的总源头和总平台，其总窗口设在西安西咸新区和西部创新港，各个高校、科研院所、企业和各市都可以参与其中，各得其所、各取所需，共同建设科技创新高地、创新驱动发展总源头。
“1+N”政策体系初步形成
4月25日，陕西西图数联科技有限公司（以下简称“西图数联”）总经理刘洋一行，与西安航天发动机有限公司（简称“西发公司”）就智能终端装备、3D人脸识别、视觉算法、智慧工厂4个要点进行了技术交流。最近刘洋正忙着与西发公司推进制作智能工具柜具体事宜。
西图数联是秦创原第一批入驻企业，主要依托于西安交通大学数学统计学院，主攻3D人脸识别以及计算机视觉在工业和能源方面的应用技术。
刘洋介绍说：“我们已经研发出来的技术可以说是‘过剩’的，但是将科技型成果转化为成熟的产品并推广往往比较难。幸运的是，自秦创原建设启动以来，除了奖补政策，西图数联在融资对接、人才政策、宣传推广等方面都享受到了一系列政策红利。”
“西咸新区给我们提供了三年免租的政策，在金融扶持上面给我们落地补贴，在企业产业发展方面，新区帮助我们推广产品……这些都是能给西图数联带来实际红利的帮扶。”刘洋说。
借助秦创原的惠企政策“组合拳”，西图数联驶入了发展快车道。
据了解，西图数联现已自主研发了2D人脸识别系列产品、2D+3D人脸识别系列产品以及真3D人脸识别系列产品，2021年实现营收426万元，预计今年营收将突破3000万元，未来五年公司年营收将达到5亿元以上，实现科创板挂牌上市。
西图数联的快速发展，是陕西抓好要素投入和服务保障，优化科技创新生态，培育更多科创项目、科创企业的一个缩影。
秦创原总窗口西咸新区一年多来，已通过秦创原“1+N”政策体系为千余家企业累计兑现政策资金3.05亿元；设立总规模近80亿元的15支基金，形成涵盖从种子期到成长期的企业全链条全周期的投资体系，西安市秦创原创新驱动平台“一总两带”也已正式接入服务平台。
解决产业链“痛点” 打通创新链“堵点”
5月13日，西咸新区西部云谷三期——陕西高端机床创新研究院里，一台数控滚齿机正在运转实验中。技术人员在控制面板按下几个操作键，一会儿功夫，一件无暗纹的齿轮零件加工完成。
这是西安交通大学机械学院赵万华教授团队与秦川集团、秦创原创新促进中心依托多年研究成果在秦创原落地转化的重点项目。2021年3月，陕西高端机床创新研究院成为秦创原首批签约的创新研发平台之一，打响了陕西机床产业突破技术“卡口”的“第一枪”。
“现有磨齿机床虽然在国内市场占有率近七成，但跟国际上一些品牌相比，产品性能、寿命还存在不小差距。”秦川高端齿轮装备有限公司副总经理李瑞亮说，“这次和赵万华教授合作不到半年时间，已经对原本的磨齿机床进行了改良，齿轮表面暗纹问题已基本解决，进入实验阶段，研发成功后该产品性能将进一步提升，可解决车辆变速时的噪音问题。”
在李瑞亮看来，如果单靠企业自身来研发项目，创新能力不足、科研投入分散、科研成本高昂都是巨大的短板，“我们只能通过大量的实验去模拟，没有理论研究为支撑，很难突破技术瓶颈。”
目前，秦川机床与赵万华教授团队计划合作研发新一代磨齿机床。“我们称之为惊艳市场的一台样机。”李瑞亮表示，“从前几十年的技术发展来看，国内工业母机研发基本都是对标国外技术，这次合作将抛开原有设计思路，不参照原有模型，打造一台全新样机，引领整个技术领域。”
这是陕西围绕产业链部署创新链，围绕创新链布局产业链的一个生动缩影。要解决产业链上的实际问题，就要全面提升核心竞争力，为产业和产品迈向价值链中高端加速赋能。
2021年11月8日，秦创原秦川集团高档工业母机创新基地项目在西咸新区沣西新城签约落地。该项目总投资10亿元，集科技研发、产业化和孵化于一体的数控机床产业集群即将形成，这不仅将解决高档数控机床的“卡脖子”问题，还将吸引上下游配套企业入驻秦创原，从而推动数控机床产业链聚集发展。
自2021年3月陕西启动秦创原创新驱动平台建设以来，陕西明确23条重点产业链，重点支持转型升级、成果转化、产业培育和科技型企业落地，新建22个省级重点实验室、7个共性技术研发平台和9个创新联合体；建设190个省级工程技术研究中心、40余个产业技术创新战略联盟和84个“四主体一联合”新型研发平台，“两链”融合已初见成效。
西安邮电大学教授、陕西信息产业知识产权研究中心副主任冯晓莉认为，秦创原创新驱动平台推进创新“三器”（即立体联动孵化器、成果转化加速器、“两链”融合促进器）平台建设，可以满足创新企业各阶段发展的要求，通过与高校、科研机构、投资机构共聘科技经纪人，有助于推动科研成果转化，同时依托秦川高端机床研究院等组建8支共50人的“科学家+工程师”队伍，及以创新项目和关键技术链接企业和科研机构，有助于实现产业发展需求和创新技术的对接。
从实验室到生产线，从高校到企业，打造创新驱动高地，秦创原为创新主体和产业主体提供全方位的资源供应。让科研成果不只停留在试验台，让企业获得技术攻关的外部“智库”，秦创原正在开辟一条质量更高、效益更好、结构更优、活力更强的发展新路。
秦创原在三秦大地开花结果
5月16日下午，在西安市经开区的西安中车永电电气有限公司（以下简称“西安永电公司”）风电电机定子生产车间里，几位工人正在认真地进行嵌线绝缘包扎工作。该机组采用集成设计，在保证电机可靠性的同时降低了机组成本。
西安经开区作为西安工业经济的主战场和顶梁柱，肩负着引领打造秦创原先进制造业示范带的重要使命。此前，西安经开区12个首批秦创原创新、研发、展示中心已成功创建并挂牌。
自2021年3月以来，陕西举全省之力加速推动秦创原创新驱动平台建设，除了西咸新区总窗口，陕西其他市区也纷纷积极响应，各得其所，各取所需，秦创原建设成效显著。
一年多来，作为陕西改革创新的前沿阵地，西安高新区在推进秦创原建设成为陕西科技创新高地方面表现亮眼：
从整体布局来看，西安高新区目前建设有秦创原·西安高新区高能级创新平台、秦创原·西安高新区产业孵化转化平台和秦创原·西安高新区服务支撑平台。
其中，已建成的秦创原·西安高新区服务支撑平台之一的秦创原西安科创基金园（丝路西安前海园），已完成了29家企业注册，前海金控西安分公司、世纪证券陕西公司、西高投等9家机构已入驻园区。
2022年，西安高新区将全面推进182个秦创原重点项目建设，年度投资900亿元以上。
2月23日，西安市发布首批秦创原“三器”示范平台，雁塔人工智能创新基地成为入选的30个平台之一，雁塔区成为获批成果转化“加速器”平台的唯一区县。
在秦创原创新驱动平台助力下，宝鸡市新增高新技术企业84户、科技型中小企业360户，分别同比增长40%、22%，并与西咸新区、西安交通大学签署《秦创原创新驱动平台校地合作框架协议》，创新创业活力进一步迸发。
咸阳高新区也紧抓秦创原创新驱动平台建设机遇，打造了国家级科技企业孵化器、国家级众创空间，形成了“筑梦·创享空间”“筑梦·创智空间”“咸阳高新锐境国际创新中心”等六大双创平台，不断提升承载能力。
2021年全年咸阳高新区新增科技型中小企业15家，新增高新技术企业18家，市级瞪羚企业3家，省级瞪羚企业2家。
据了解，今年陕西省还将开展多项任务推动秦创原创新驱动平台建设，力争全社会研发经费投入增长8%左右，技术合同成交额达到2500亿元；评价入库科技型中小企业1.4万家，高新技术企业突破1万家，认定瞪羚企业200家以上，遴选入库培育30家拟上市后备科技企业。
时下，秦创原给三秦大地注入了科技创新的强大发展动力，一批重大产业项目和科创平台相继落地，科创资源加速聚集，作为陕西最大的科技孵化器和科研成果转化基地，秦创原成为陕西高质量发展的强大引擎，已经成为陕西创新发展的一张新名片。
“秦创原创新驱动平台在创新机制上走出了一条新路，比如可以通过深化与陕西省直部门工作协同等机制，加强与各地市的对接合作，完善全省协同创新机制，发挥好总窗口作用。通过春种基金，助推陕西高校探索创新成果转化批量授权模式，实现实验室成果的市场培育和转化。”西安邮电大学教授、陕西信息产业知识产权研究中心副主任冯晓莉接受记者采访时表示。
科研工作者、创新创业者、政府服务者……点点滴滴的创新资源，正通过秦创原这个创新驱动总平台，汇聚成一股股科创洪流，加速科技成果转化，助力“两链”深度融合，赋能陕西高质量发展。
北大金融学教授徐远：打工人该怎么办？
从2020年到现在，就业市场肯定是不好的，和疫情、政策都相关。
2020年上半年，主要是相对低收入的劳动力密集型服务业，受损比较严重。
2021年这个劳动力市场还没复原，房地产、教培、医疗、互联网平台，这波原来就业市场塔尖的行业，又受到巨大冲击。
这些行业和体制内的工作一样，是上一波中国中产、中上产形成的主力赛道，现在的情况就有点让人迷惘。
政策叠加、情绪放大、媒体发酵，这几代打工人大多活在社交媒体上，很难不产生各种撕裂和焦虑。
但是焦虑归焦虑，还是要放到自身来讨论“怎么办”的问题。
1.中概股跌得鼻青脸肿，大厂都在裁员？未来怎么办？
先说中概股大跌、互联网大厂裁员这系列事件吧，不完全是外因，也有内因的。
第一个内因是基本面。
金融学者香帅认为，2021年是中国互联网行业的一个转折点。
从1995年我们搞信息高速公路开始，中国的互联网行业一直是持续高速增长。当上网人数增速开始放缓的时候，移动互联网，尤其是社交媒体的出现，大大拉长了上网时间。
但到了2021年，互联网行业首次出现了，上网人数和上网时间增速双降的现象。换句话说，这个行业的高增量时代在逐渐退隐，存量博弈时代已经拉开序幕。
更文艺的说法，在互联网这个赛道上，那些鲜花着锦、烈火烹油的时刻，将不再是常态。而那些时刻留下的资产，也进入了存量盘点期。
换句话说，现在的裁员，和过去几年的扩招是一个强正相关关系。
扪心自问，我们自己，是不是也永远存在着过度反应的倾向：在乐观时候容易冒进，在悲观时候容易畏缩。其实机构、国家都一样，这个预期是需要有的。
互联网大厂仍然是有机会的，但是大家心态要放平，要知道：人类不会两次踏进同样的河流。
第二个内因是政策面，而且是长期持续的政策面影响。
平台企业其实是一个特殊的社会组织形态，尤其是巨型数字平台经过20多年辛勤耕耘，确实拓荒出了一个数字世界、数字社会。
这个“世界”规模小的时候，就像个游戏没啥大不了。但当这个数字社会真正开始成为“社会”，并且不断生长，和现实物理世界的交叉融合，越来越多的时候，你就会发现，平台、政府，以及其他社会组织的职能之间有了交叉重叠。
同时，平台又挖到了“大数据”这么一个新生产要素的矿，开始对社会生产力、生产关系都产生影响。这时候，平台和现行秩序之间必然会面临一些调整和摩擦。
现在说实话，全世界，包括政府、法律、思想观念、社会组织结构，都没有完全做好准备，都是摸着石头过河，谁都没有现成答案和解决方案。
但是如果我们相信历史是螺旋式上升的，就会相信，人类社会还是会朝着数字化这个大方向在走。
这个过程大家需要磨合，中国的磨合过程可能更痛一点。
那中国平台的发展路径有什么提纲挈领的原则吗？中央党校的郭强教授给了一条原则，非常精准，这个原则叫：经济领域绿灯，社会领域黄灯，政治领域红灯。
这个原则不难理解。我们试着回头看看，这一波中概股大跌里边跌的最少的是谁？京东。
为什么是京东呢？首先电商这个领域属于经济领域，再者京东重资产，属于劳动力密集型，很支持就业市场，这个方向就没有问题。
Easy Money（容易钱）不要赚，要干踏踏实实的活。其实美团，甚至阿里的业务范畴都属于经济领域，也都跟民生相关，理论上都处于绿灯区域。
但是不要出圈，什么叫出圈呢？举个例子，现代社会是信贷支持的，货币权是最大的国家权力，金融权是资源配置权，在这些领域开疆拓土，就有出圈可能性。
还是那句话，Easy Money不能挣，就像茨威格那句被用俗了的话：所有命运馈赠的礼物，早在暗中标好了价格。
2.如果没相关行业经验，能从0开始跨到高速发展的行业么？
一个现实情况是，现在中国经济就是冷热不均，大部分是海水，但是也有火焰。
所以很多人，尤其是工作了五六年，甚至十年的年轻人，会经常碰到一个问题：如果没相关行业经验，能从0开始跨到高速发展的行业么？
还是先讲个故事吧，一个传统行业，房地产的案例。
房地产盛世的时候，好点公司都有自己的内部杂志，带点宣传PR的意思，也带点行业研究，内部参考的性质。招的人也大多是新闻，中文，经济等对口专业。
后来房地产业下行了，作为附属部门，杂志肯定是边缘化的。有几个年轻人慢慢感觉这个奔头不足，然后就思考琢磨，发现：即使是存量市场，这也是一个刚需的庞大市场。
购房者真的缺乏有效信息。比如说我们做了很多城市研究，可以判断哪些城市甚至区有潜力。
但是到现实购房的时候，很多人的困难更微观具体，是关于哪个小区，甚至哪个楼层、价格、公摊、学位等种种细节性问题。
而这种需求其实被满足得不够，链家有类似服务，但因为有销售环节，所以又难免意向性太强，或者过于细节。
所以他们就琢磨着，利用自己以前行业积攒的经验，认真研究一个城市微观的房产。于是就做了个自媒体，提供知识服务、咨询，然后慢慢做大，开始替房地产公司提供类似FOF（专门投资于其他证券投资基金的基金）的服务，也就这么做起来了。
你说他们算转行了吗？也算，也不算，对吧。
这个事用一个词语可以精准表达——老树新芽。
房地产行业不如以前好是事实，但这样万亿级别的大存量刚需市场，说没机会肯定是假话。只是那种粗放的大开大合的机会变少。“随手可得的低垂之果没有了，这是一个高垂之果的年代。”
再比如说，现在大家都说纸媒一塌糊涂，但是自媒体里做的好的，基本都是传统媒体里出来的。
还有前些年，互联网高速扩张期，PR（公关经理）部门、研究部门、战略部门去了大量纸媒人、财经记者之类。
换句话说，职业名称可能变，工作内容可能变，但基本技能还却还是可携带可提升的“个人资产”。技能在，老树上也能长出新芽。
3.职业要选上行赛道
还有一个故事，也是个90后男生。
他从大学开始就对数字加密货币这类新东西感兴趣，毕业出来放弃了进体制的机会，去相关赛道折腾搞技术，五六年下来起码经历了十多家公司，从数字加密货币到区块链，从ICO（区块链行业术语，指区块链项目首次发行代币）到现在搞元宇宙。
公司倒闭得快，他也跳的快，而且薪水长得快，现在早已经过了百万级。
因为这是一个还处于萌芽阶段的上行赛道，人力资本的供给小于需求，所以人力资本有很高溢价。他并不是什么超级牛校的超级牛人，但是确实获得了职场的溢价。
香帅认为，她不赞同中产在比特币这些数字风险资产上下重注，因为他们代表了“确定未来，模糊终局”，而终局不定，你的投资就可能血本无归。
但从个人职业发展角度，她非常赞同年轻人进入这个领域。
要记住，人力资本投资和自己的金融投资，这是两码事。
资金要投的稳，而投资自己要往最高增长的赛道去投，宁可挤红海，也要挤上车。因为红海竞争，吃亏的是老板，打工人又不吃亏。
比如说20、30年前的互联网，死了一茬又一茬，但是进入那个领域的，谁觉得后悔？
汽车，航空，在当年都是代表未来生产力的赛道，所以最好的人才，最多的资金都往里面涌，这样会将行业技术革新加快，平均利润率拉低，改变了世界但不一定投资赚到钱。
但是，正因为是上行的红海，正因为资金人力会源源不断涌入，所以这是人力资本积累的好机会啊。
这个赛道有很多车，车还容易坏，不要紧，只要你的岗位让你的人力资本得到积累，你下来换一辆车，只要这个赛道向上，你就向上啊。
4.对于打工人的建议
所以，关于打工人怎么办的问题，香帅有几个建议。
① 要待在有利于自己人力资本积累的岗位上。
② 不要惧怕红海赛道，尤其是上行的红海赛道，一定要去挤。
即便赛道上的企业坑可能前仆后继的倒下，但是个人的人力资本会积累。一家不成，跳另外一家。把成本留给老板，把机会留给自己。
③ 跨赛道的时候，你要尽量“顺势”，尽量别凹造型。
比如上面说到那几个年轻孩子转行的故事，你说他们跨赛道没有？好像跨了赛道，又没完全脱离原来的行业。因为人力资本的积累是一个漫长的过程。
④ 另外还有一点，就是不要被一些情绪化的舆论引导。
比如现在大家都说进体制好，小县城环卫局的一个岗位都N多博士生硕士生抢。其实职业好坏这个事情真是真的是三十年河东三十年河西。
香帅说，她大学毕业时，进外企还很流行，后来央企、银行、互联网大厂都火过，现在又轮到了体制内。
未来呢？其实谁都不知道。
所以说只要有长期人力资本积累的都是好岗位，尽量找上行赛道，但也不用太过在乎行业兴衰，最关键的还是你能干啥。
⑤ 唯一没有上限的，就是技能。
时代起落，但手里有活，心里不慌。这个时代给有本事的人仍然提供了很多机会。
一个非常典型的趋势是，现在数字基础设施极度发达，社会分工越来越细化，新职业也层出不穷，而且很多是不需要坐班的。
同样是一个真实的例子，小姑娘美术专业毕业，在一个三四线城市的体制内工作。
她无意中在网上发现那些卖几百块钱的画，好像也没比自己画的强到哪里去，就开始学着卖画，几十块一张，慢慢攒点人气卖到几百块千把块一张， 现在一个月卖画的收入能够上万，这在三四线的小城市里边就很不错了。
这个事情其实不是个案，现在年轻人“斜杠”的特别多，包括公号小编、视频剪辑，都是年轻人的兼职。
这里值得多说一句，斜杠青年灵活就业可能不是个暂时的状态，未来灵活就业这件事情真的会成为一个常态。像刚才说的小城市女孩儿，这种现象会越来越多。
而且很多年轻人是在主动选择灵活就业的方式，因为他们也发现，只要干的活是有利于人力资本积累的，在哪儿都差不多，也不必要呆在一个地方到死到老。
何况现在大厂都裁员，大学老师都可能是合同工。原来还指望着在单位里养老，没想到35岁就面对天花板，或者被淘汰。
说来说去，唯一没有上限，不被淘汰的就是你自己，你自己的技能。
所以，斜杠、练技能、狡兔三窟，是年轻打工人的最后堡垒，也是突围抗内卷的一个良药。#投资##价值投资日志[超话]#
从2020年到现在，就业市场肯定是不好的，和疫情、政策都相关。
2020年上半年，主要是相对低收入的劳动力密集型服务业，受损比较严重。
2021年这个劳动力市场还没复原，房地产、教培、医疗、互联网平台，这波原来就业市场塔尖的行业，又受到巨大冲击。
这些行业和体制内的工作一样，是上一波中国中产、中上产形成的主力赛道，现在的情况就有点让人迷惘。
政策叠加、情绪放大、媒体发酵，这几代打工人大多活在社交媒体上，很难不产生各种撕裂和焦虑。
但是焦虑归焦虑，还是要放到自身来讨论“怎么办”的问题。
1.中概股跌得鼻青脸肿，大厂都在裁员？未来怎么办？
先说中概股大跌、互联网大厂裁员这系列事件吧，不完全是外因，也有内因的。
第一个内因是基本面。
金融学者香帅认为，2021年是中国互联网行业的一个转折点。
从1995年我们搞信息高速公路开始，中国的互联网行业一直是持续高速增长。当上网人数增速开始放缓的时候，移动互联网，尤其是社交媒体的出现，大大拉长了上网时间。
但到了2021年，互联网行业首次出现了，上网人数和上网时间增速双降的现象。换句话说，这个行业的高增量时代在逐渐退隐，存量博弈时代已经拉开序幕。
更文艺的说法，在互联网这个赛道上，那些鲜花着锦、烈火烹油的时刻，将不再是常态。而那些时刻留下的资产，也进入了存量盘点期。
换句话说，现在的裁员，和过去几年的扩招是一个强正相关关系。
扪心自问，我们自己，是不是也永远存在着过度反应的倾向：在乐观时候容易冒进，在悲观时候容易畏缩。其实机构、国家都一样，这个预期是需要有的。
互联网大厂仍然是有机会的，但是大家心态要放平，要知道：人类不会两次踏进同样的河流。
第二个内因是政策面，而且是长期持续的政策面影响。
平台企业其实是一个特殊的社会组织形态，尤其是巨型数字平台经过20多年辛勤耕耘，确实拓荒出了一个数字世界、数字社会。
这个“世界”规模小的时候，就像个游戏没啥大不了。但当这个数字社会真正开始成为“社会”，并且不断生长，和现实物理世界的交叉融合，越来越多的时候，你就会发现，平台、政府，以及其他社会组织的职能之间有了交叉重叠。
同时，平台又挖到了“大数据”这么一个新生产要素的矿，开始对社会生产力、生产关系都产生影响。这时候，平台和现行秩序之间必然会面临一些调整和摩擦。
现在说实话，全世界，包括政府、法律、思想观念、社会组织结构，都没有完全做好准备，都是摸着石头过河，谁都没有现成答案和解决方案。
但是如果我们相信历史是螺旋式上升的，就会相信，人类社会还是会朝着数字化这个大方向在走。
这个过程大家需要磨合，中国的磨合过程可能更痛一点。
那中国平台的发展路径有什么提纲挈领的原则吗？中央党校的郭强教授给了一条原则，非常精准，这个原则叫：经济领域绿灯，社会领域黄灯，政治领域红灯。
这个原则不难理解。我们试着回头看看，这一波中概股大跌里边跌的最少的是谁？京东。
为什么是京东呢？首先电商这个领域属于经济领域，再者京东重资产，属于劳动力密集型，很支持就业市场，这个方向就没有问题。
Easy Money（容易钱）不要赚，要干踏踏实实的活。其实美团，甚至阿里的业务范畴都属于经济领域，也都跟民生相关，理论上都处于绿灯区域。
但是不要出圈，什么叫出圈呢？举个例子，现代社会是信贷支持的，货币权是最大的国家权力，金融权是资源配置权，在这些领域开疆拓土，就有出圈可能性。
还是那句话，Easy Money不能挣，就像茨威格那句被用俗了的话：所有命运馈赠的礼物，早在暗中标好了价格。
2.如果没相关行业经验，能从0开始跨到高速发展的行业么？
一个现实情况是，现在中国经济就是冷热不均，大部分是海水，但是也有火焰。
所以很多人，尤其是工作了五六年，甚至十年的年轻人，会经常碰到一个问题：如果没相关行业经验，能从0开始跨到高速发展的行业么？
还是先讲个故事吧，一个传统行业，房地产的案例。
房地产盛世的时候，好点公司都有自己的内部杂志，带点宣传PR的意思，也带点行业研究，内部参考的性质。招的人也大多是新闻，中文，经济等对口专业。
后来房地产业下行了，作为附属部门，杂志肯定是边缘化的。有几个年轻人慢慢感觉这个奔头不足，然后就思考琢磨，发现：即使是存量市场，这也是一个刚需的庞大市场。
购房者真的缺乏有效信息。比如说我们做了很多城市研究，可以判断哪些城市甚至区有潜力。
但是到现实购房的时候，很多人的困难更微观具体，是关于哪个小区，甚至哪个楼层、价格、公摊、学位等种种细节性问题。
而这种需求其实被满足得不够，链家有类似服务，但因为有销售环节，所以又难免意向性太强，或者过于细节。
所以他们就琢磨着，利用自己以前行业积攒的经验，认真研究一个城市微观的房产。于是就做了个自媒体，提供知识服务、咨询，然后慢慢做大，开始替房地产公司提供类似FOF（专门投资于其他证券投资基金的基金）的服务，也就这么做起来了。
你说他们算转行了吗？也算，也不算，对吧。
这个事用一个词语可以精准表达——老树新芽。
房地产行业不如以前好是事实，但这样万亿级别的大存量刚需市场，说没机会肯定是假话。只是那种粗放的大开大合的机会变少。“随手可得的低垂之果没有了，这是一个高垂之果的年代。”
再比如说，现在大家都说纸媒一塌糊涂，但是自媒体里做的好的，基本都是传统媒体里出来的。
还有前些年，互联网高速扩张期，PR（公关经理）部门、研究部门、战略部门去了大量纸媒人、财经记者之类。
换句话说，职业名称可能变，工作内容可能变，但基本技能还却还是可携带可提升的“个人资产”。技能在，老树上也能长出新芽。
3.职业要选上行赛道
还有一个故事，也是个90后男生。
他从大学开始就对数字加密货币这类新东西感兴趣，毕业出来放弃了进体制的机会，去相关赛道折腾搞技术，五六年下来起码经历了十多家公司，从数字加密货币到区块链，从ICO（区块链行业术语，指区块链项目首次发行代币）到现在搞元宇宙。
公司倒闭得快，他也跳的快，而且薪水长得快，现在早已经过了百万级。
因为这是一个还处于萌芽阶段的上行赛道，人力资本的供给小于需求，所以人力资本有很高溢价。他并不是什么超级牛校的超级牛人，但是确实获得了职场的溢价。
香帅认为，她不赞同中产在比特币这些数字风险资产上下重注，因为他们代表了“确定未来，模糊终局”，而终局不定，你的投资就可能血本无归。
但从个人职业发展角度，她非常赞同年轻人进入这个领域。
要记住，人力资本投资和自己的金融投资，这是两码事。
资金要投的稳，而投资自己要往最高增长的赛道去投，宁可挤红海，也要挤上车。因为红海竞争，吃亏的是老板，打工人又不吃亏。
比如说20、30年前的互联网，死了一茬又一茬，但是进入那个领域的，谁觉得后悔？
汽车，航空，在当年都是代表未来生产力的赛道，所以最好的人才，最多的资金都往里面涌，这样会将行业技术革新加快，平均利润率拉低，改变了世界但不一定投资赚到钱。
但是，正因为是上行的红海，正因为资金人力会源源不断涌入，所以这是人力资本积累的好机会啊。
这个赛道有很多车，车还容易坏，不要紧，只要你的岗位让你的人力资本得到积累，你下来换一辆车，只要这个赛道向上，你就向上啊。
4.对于打工人的建议
所以，关于打工人怎么办的问题，香帅有几个建议。
① 要待在有利于自己人力资本积累的岗位上。
② 不要惧怕红海赛道，尤其是上行的红海赛道，一定要去挤。
即便赛道上的企业坑可能前仆后继的倒下，但是个人的人力资本会积累。一家不成，跳另外一家。把成本留给老板，把机会留给自己。
③ 跨赛道的时候，你要尽量“顺势”，尽量别凹造型。
比如上面说到那几个年轻孩子转行的故事，你说他们跨赛道没有？好像跨了赛道，又没完全脱离原来的行业。因为人力资本的积累是一个漫长的过程。
④ 另外还有一点，就是不要被一些情绪化的舆论引导。
比如现在大家都说进体制好，小县城环卫局的一个岗位都N多博士生硕士生抢。其实职业好坏这个事情真是真的是三十年河东三十年河西。
香帅说，她大学毕业时，进外企还很流行，后来央企、银行、互联网大厂都火过，现在又轮到了体制内。
未来呢？其实谁都不知道。
所以说只要有长期人力资本积累的都是好岗位，尽量找上行赛道，但也不用太过在乎行业兴衰，最关键的还是你能干啥。
⑤ 唯一没有上限的，就是技能。
时代起落，但手里有活，心里不慌。这个时代给有本事的人仍然提供了很多机会。
一个非常典型的趋势是，现在数字基础设施极度发达，社会分工越来越细化，新职业也层出不穷，而且很多是不需要坐班的。
同样是一个真实的例子，小姑娘美术专业毕业，在一个三四线城市的体制内工作。
她无意中在网上发现那些卖几百块钱的画，好像也没比自己画的强到哪里去，就开始学着卖画，几十块一张，慢慢攒点人气卖到几百块千把块一张， 现在一个月卖画的收入能够上万，这在三四线的小城市里边就很不错了。
这个事情其实不是个案，现在年轻人“斜杠”的特别多，包括公号小编、视频剪辑，都是年轻人的兼职。
这里值得多说一句，斜杠青年灵活就业可能不是个暂时的状态，未来灵活就业这件事情真的会成为一个常态。像刚才说的小城市女孩儿，这种现象会越来越多。
而且很多年轻人是在主动选择灵活就业的方式，因为他们也发现，只要干的活是有利于人力资本积累的，在哪儿都差不多，也不必要呆在一个地方到死到老。
何况现在大厂都裁员，大学老师都可能是合同工。原来还指望着在单位里养老，没想到35岁就面对天花板，或者被淘汰。
说来说去，唯一没有上限，不被淘汰的就是你自己，你自己的技能。
所以，斜杠、练技能、狡兔三窟，是年轻打工人的最后堡垒，也是突围抗内卷的一个良药。#投资##价值投资日志[超话]#
【中信证券】医药2021&2022Q1业绩总结：疫情加速产业趋势分化 创新驱动+高端制造仍是成长主线
2021 年，医药板块上市公司营业收入同比+14.1%，较2020 年增速(+7.8%)有所提升； 而利润端增速高于收入， 净利润同比+62.8%， 较2020 年(+41.6%)显著加快，盈利水平不断提升。整体来看，排除2020 年疫情爆发初期的整体较大影响，我们认为疫情后时代，产业分化和趋势加速，创新驱动+高端制造仍是成长主线，与疫情相关的板块(疫苗、ICL、医疗器械抗疫相关)以及医药创新(Biotech、CRO、CDMO)板块景气度较高。其中2021 年疫苗、ICL 板块、Biotech、CRO、CDMO 的收入增速均超过30%，是收入及利润增速最快的细分板块，主要系疫苗重磅产品放量，与疫情相关的仪器、检测试剂需求激增，海外客户需求加速国内转移，新上市创新药的快速放量及海外合作项目收入等有关。此外，2021 年经营表现同样亮眼的科学服务、医疗服务和医美板块收入增速均超过30%。血制品以及中药大健康板块经营趋势向好。医疗器械板块则受2020 年抗疫产品放量导致高基数影响21 年业绩增速放缓，但国产化趋势加速。pharma、医疗零售主要系集采与医保谈判以及疫情对医院端诊疗人数、药品销售影响较大，经历了2020-21 两年的业绩波动，低估值的传统普药企业以及医药零售2022 年有望迎来稳态增长趋势，值得关注。
Pharma:2021 年收入及扣非归母净利润增速为分别12.41%、-9.94%，受到集中带量采购和国家医保谈判的影响，pharma 板块2021 年收入端增速同比有所放缓，利润端出现较大下滑。虽然pharma 中创新产品/新上市产品的收入贡献逐步提升(如恒瑞医药2021 年新上市3 款创新药、总数达到10 款)，但集采与医保覆盖药品等的降价影响仍在消化过程中，业绩阶段性承压。但与此同时医药行业加速创新转型，研发投入持续加码。2021 年应收账款增速有所提升，经营现金流/营业收入略有下降，整体各项财务指标稳健。集采影响对整个药品行业在2022 年可能仍将持续，但是低估值的传统普药企业在集采后市场格局稳定后依托产品的刚需性有望赢来业绩的稳健恢复增长，值得关注。
Biotech:2021 年收入增速为108.23%，收入端维持较高增速，主要来自新上市创新药的快速放量及海外合作项目收入(其中的核心产品信达生物、百济神州PD-1 单抗2021 年销售额分别同比+35.44%、+56.17%)，但由于较高的研发投入(2021 年、2022Q1 研发费用率分别为81.89%、81.85%)，2021 年仍处于亏损状态。2021 年，荣昌生物、诺诚健华和艾力斯首次实现产品收入，biotech 公司多年研发投入逐步进入兑现期，有望持续实现收入及利润端的高增长。根据动脉橙数据，2021 年中国生物医药领域投融资总额达到1113.58 亿元，较2020 年增长26%。资本市场对生物医药领域的热情有望为biotech 公司持续加大的研发投入提供有力支持。
医疗器械：医疗器械板块2021 年收入及净利润的增速分别为16.64%、11.08%，受2020 年抗疫产品放量导致高基数影响增速放缓。具体而言：1)POCT 板块：业绩受疫情带动明显，2021 年在2020 年的高基数下仍然保持较高增长。随着后续防控政策放开，我们判断，抗原检测需求有望再次迎来一波放量。2)常规IVD 板块：2021 年收入端和利润端增速放缓原因是2020 年新冠核酸检测需求基数较高，2021 年新冠核酸检测持续降价。集采预期加速进口替代，22Q1 有所反弹。3)低值耗材板块：高基数下增速回落，内部高度分化，主要是在疫情早期2020 年以口罩和防护服需求为主，随着疫情得到控制，需求转移到核酸检测采样管等产品。4)高值耗材板块：受疫情影响随着手术量下降而放量趋缓。展望2022 全年，随着局部疫情的缓和，手术量和高值耗材使用量有望逐季向上。5)医疗设备板块：2022Q1 受局部疫情影响装机量增速放缓，但全年业绩无需担心。
CRO ：高景气度持续，在手订单饱满，人员加速增长(2018-2020 年CAGR约为25.86%，2021/2020 年同比增速为36.28%)趋势下单产持续提升。2021营收/利润呈现明显加速趋势，2022Q1 收入增速达到66.44%，扣非净利润增速81.03%。整体来看，尽管医疗领域投融资额存在短期波动，但国内CXO 公司仍明显获益于全球生物医药行业的创新浪潮，以及国内创新药械和新治疗技术公司临床前/临床阶段的强劲研发需求，头部公司新签/在手订单饱满，并驱动了CRO 板块公司人员招募的加速；另一方面，规模效应和业务结构的持续改善，带来了CRO 板块公司人均创收和创利(扣非)的稳步提升。
CDMO:新冠疫情催化下，资本投入和业务都迎来加速成长期。2021 年收入增速为45.52%，2022Q1 为68.74%，呈明显加速增长态势，同时盈利能力持续稳步提升，我们判断这和整体行业高景气度下产能利用水平的持续提升，以及部分公司所公告的大订单的规模效应有关。此外2021 及2022Q1 期末，板块应收和存货同时大幅增长，则进一步反映了需求的高景气度，以及业绩高增长的确定性强。CDMO 公司资本投入加速明显，特别是小分子CDMO 为主的公司(2021 和2022Q1 很多公司资本投入同比接近翻倍)，且大部分公司ROIC/ROE、周转率处于稳步提升态势(详见后文分析)。中长期来看，疫情加速了新治疗技术的发展，新技术对于工艺开发和试验设计能力要求的提高，行业远期外包率和龙头市占率天花板有望随之提升。
科学服务及生物制药上游供应链：高基数效应下2021Q1 业绩稳健增长，国产替代空间广阔。考虑到部分板块如生物制药设备、IVD 检测试剂原材料等受益于新冠疫情去年同期基数较高，科学服务板块2021 收入增速为34.93%，2022Q1 收入增速30.02%，高基数下仍实现快速增长。结合2022Q1 应收(YOY+66%)和存货(YOY+95%)的高增长，同时考虑到该板块内众多公司是近1-2 年内IPO 新上市或(拟)进行新的融资，在大额募集资金对于产能和人员投入增长的有力驱动下，我们预计板块2022 年的高增长的确定性非常强。中长期来看，我们认为突破上游领域“卡脖子”核心技术，实现供应链自主可控是长期大势所趋，生物医药上游供应链领域是未来3-5 年确定性最强的赛道，有望孵育一批优质国内企业，市场/市值空间广阔。
生物疫苗：受到新冠疫苗销售放量的影响，生物疫苗板块2021 年收入及扣非归母净利润增速为分别+95.24%、+179.59%，持续经营向好，其中二类苗销售恢复性增长趋势良好，预计有望延续到下半年。2021 年盈利能力略有下降，主要系净利率较低的新冠疫苗占比提升增加。各项费用率均保持下降趋势，规模化效应日益显著。我们持续看好疫苗板块的投资机会。按照目前的重症率推演，Omicron 大概率会成为泛流感化，参考流感疫苗市场，加强针疫苗的需求具备一定的永续性，疫苗板块估值有望得到重塑。时间催化剂方面，关注康希诺的吸入剂型，以及沃森mRNA 三期的中期分析数据。同时建议关注潜在的大品种，例如百克生物(国内首个带状疱疹疫苗有望获批)、瑞科生物(重组蛋白新冠疫苗三期在研、重组九价HPV 疫苗三期在研、优秀的佐剂系统)等有望走出独立行情。
血制品：疫情后行业稳健修复，中长期发展确定性强。随着新冠疫情对行业的影响逐渐消除，血制品行业2021 年迎来恢复性增长，血制品板块2021 年收入增速为16.99%，中国总体采浆量约9455 吨，较2020 年增长约13.4%，较2019 年增长约2.7%。中长期来看，新冠疫情下血制品战略资源属性进一步凸显，我们认为“十四五”期间国家有望加速国内浆站建设，从而缓和长久以来血制品资源紧缺并长期依赖进口的局面，并且考虑到全球受新冠疫情影响采浆量受到冲击，血液制品进口供给收缩，给国产替代和海外出口创造了历史机遇，国内血制品企业稳健增长确定性强。
中药大健康：2021 年收入及扣非归母净利润增速为分别+13.33%、+25.91%。中药大健康板块在较长时间内处于谷底的迷茫期和困境期，2022 年有望迎来困境反转；近年来国家大力支持中药发展，不断出台相关政策，中药创新药的审批准则也在不断标准化，供给侧改革下迎来增量逻辑；在医药整体板块估值回调大背景下、中药板块作为低估值以及政策避风港等板块，有望迎来估值重塑。截止到2022 年4 月29 日，目前中药板块平均PE 为29.87X，仅高于器械(受压于集采)和商业流通板块，部分核心龙头OTC 企业估值只有15-20X，具备较高投资性价比。中药大健康板块2021 年收入和利润端呈现经营向好趋势； 盈利能力保持平稳态势，各项财务指标稳健。
医疗服务：2021 年收入及净利润增速分别为38.31%、68.02%，收入端和利润端增速同比均有加速。2022Q1 预计可选消费属性强的医院业务(如爱尔眼科的屈光、视光业务、通策医疗的种植牙、正畸业务等)受新冠疫情各地散发的影响或将有一定程度波动，但后续疫情管控结束后收入增长有望迎来逐季加速。预计医疗服务板块后疫情时期盈利能力将维持稳健。2021 年应收账款增速提升，回款能力有所下降，经营现金流/营业收入基本维持稳定，整体各项财务指标稳健。
医美： 2021 年收入及净利润增速分别为56.82%、43.42%，收入端和利润端增速同比均有加速。2022Q1 营收及净利润增速分别达37.96%、12.70%，虽新冠疫情各地散发，患者进院呈现一定程度波动，目前行业龙头效应已现，华东医药“少女针”Ellansé销售于国内市场爆发，有望保持快速增长势头。板块隶属消费升级赛道、需求将在防疫精准化趋势下延迟释放，后续有望长期保持快速成长。
医药零售：2021 年收入及净利润增速分别为14.79%、4.58%，收入端增速有所放缓，利润端增速明显承压，主要受各地防疫政策限制、医保系统切换、新建店盈利周期拉长等影响。2022Q1 收入端增速有所提升，利润端所受局部疫情阶段性影响仍有延续，但我们预计Q2 起，随着防疫趋于精准化、集采全国推动，以及去年相关扰动因素的消除，板块有望迎来业绩加速(3-4 月同店销售增速已出现明显加速态势)，估值修复值得期待。2021 年行业板块的应收账款同比有所提升，经营现金流/营业收入同比小幅提升，整体各项财务指标稳健。2021 年集采全国推进下行业处方药占比有望持续提升，随着防疫精准化趋势下，预计2022 年全年客流也有望快速提升，带动全年同店销售增长率的快速恢复。
ICL: 2021 年收入端和利润端均高速增长， 收入及净利润增速分别为60.51%、89.09%，主要得益于：①2021 年，随着国内疫情逐渐稳定，常规医学检验业务恢复良好； ② 新冠核酸业务持续开展， 为业绩带来增量。2022Q1，ICL 板块的收入及净利润增速分别为60.51%、89.09%，主要由于春节返乡以及局部地区疫情反复，导致新冠核酸业务量激增，显著增厚业绩。随着疫情防控以及全民核酸检测逐步进入常态化，预计大规模新冠核酸筛查业务将在一段时间内持续驱动ICL 行业的业绩增长。
市场回顾：本周中信医药指数下跌0.07%，跑输沪深300 指数1.01 pct，化学原料药跌幅最大当前，医药板块2022 年预测市盈率约26 倍，融资余额占自由流通市值下降至4.24%。本周A 股医药板块，合计增持0.09 亿元，合计减持0.51 亿元，其中辰欣药业增持较多，增持0.05 亿元；蓝光发展减持较多，减持0.49 亿元。本周A 股医药板块，大宗交易合计成交金额4.69 亿元，其中翰宇药业交易额较大。
风险因素：医保控费降价风险；市场竞争风险；个股业绩不达预期风险。
投资建议：建议关注：1)研发管线丰富的龙头药企恒瑞医药、复星医药、翰森制药、石药集团和以创新研发为驱动的制药公司信达生物、君实生物等；2)直接受益创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙头迈瑞医疗、惠泰医疗等；3)“卖水者”逻辑下的药明康德、山东药玻和九洲药业等；4)医疗服务及商业药店领域的爱尔眼科、锦欣医疗、海吉亚、益丰药房、大参林、老百姓和一心堂等；5)精准医疗大发展下的金域医学、艾德生物等；6)疫苗产业链上的智飞生物、康希诺生物(H)、沃森生物、康泰生物、华兰生物等；7)消费升级趋势下的大健康消费龙头企业云南白药、片仔癀等。
2021 年，医药板块上市公司营业收入同比+14.1%，较2020 年增速(+7.8%)有所提升； 而利润端增速高于收入， 净利润同比+62.8%， 较2020 年(+41.6%)显著加快，盈利水平不断提升。整体来看，排除2020 年疫情爆发初期的整体较大影响，我们认为疫情后时代，产业分化和趋势加速，创新驱动+高端制造仍是成长主线，与疫情相关的板块(疫苗、ICL、医疗器械抗疫相关)以及医药创新(Biotech、CRO、CDMO)板块景气度较高。其中2021 年疫苗、ICL 板块、Biotech、CRO、CDMO 的收入增速均超过30%，是收入及利润增速最快的细分板块，主要系疫苗重磅产品放量，与疫情相关的仪器、检测试剂需求激增，海外客户需求加速国内转移，新上市创新药的快速放量及海外合作项目收入等有关。此外，2021 年经营表现同样亮眼的科学服务、医疗服务和医美板块收入增速均超过30%。血制品以及中药大健康板块经营趋势向好。医疗器械板块则受2020 年抗疫产品放量导致高基数影响21 年业绩增速放缓，但国产化趋势加速。pharma、医疗零售主要系集采与医保谈判以及疫情对医院端诊疗人数、药品销售影响较大，经历了2020-21 两年的业绩波动，低估值的传统普药企业以及医药零售2022 年有望迎来稳态增长趋势，值得关注。
Pharma:2021 年收入及扣非归母净利润增速为分别12.41%、-9.94%，受到集中带量采购和国家医保谈判的影响，pharma 板块2021 年收入端增速同比有所放缓，利润端出现较大下滑。虽然pharma 中创新产品/新上市产品的收入贡献逐步提升(如恒瑞医药2021 年新上市3 款创新药、总数达到10 款)，但集采与医保覆盖药品等的降价影响仍在消化过程中，业绩阶段性承压。但与此同时医药行业加速创新转型，研发投入持续加码。2021 年应收账款增速有所提升，经营现金流/营业收入略有下降，整体各项财务指标稳健。集采影响对整个药品行业在2022 年可能仍将持续，但是低估值的传统普药企业在集采后市场格局稳定后依托产品的刚需性有望赢来业绩的稳健恢复增长，值得关注。
Biotech:2021 年收入增速为108.23%，收入端维持较高增速，主要来自新上市创新药的快速放量及海外合作项目收入(其中的核心产品信达生物、百济神州PD-1 单抗2021 年销售额分别同比+35.44%、+56.17%)，但由于较高的研发投入(2021 年、2022Q1 研发费用率分别为81.89%、81.85%)，2021 年仍处于亏损状态。2021 年，荣昌生物、诺诚健华和艾力斯首次实现产品收入，biotech 公司多年研发投入逐步进入兑现期，有望持续实现收入及利润端的高增长。根据动脉橙数据，2021 年中国生物医药领域投融资总额达到1113.58 亿元，较2020 年增长26%。资本市场对生物医药领域的热情有望为biotech 公司持续加大的研发投入提供有力支持。
医疗器械：医疗器械板块2021 年收入及净利润的增速分别为16.64%、11.08%，受2020 年抗疫产品放量导致高基数影响增速放缓。具体而言：1)POCT 板块：业绩受疫情带动明显，2021 年在2020 年的高基数下仍然保持较高增长。随着后续防控政策放开，我们判断，抗原检测需求有望再次迎来一波放量。2)常规IVD 板块：2021 年收入端和利润端增速放缓原因是2020 年新冠核酸检测需求基数较高，2021 年新冠核酸检测持续降价。集采预期加速进口替代，22Q1 有所反弹。3)低值耗材板块：高基数下增速回落，内部高度分化，主要是在疫情早期2020 年以口罩和防护服需求为主，随着疫情得到控制，需求转移到核酸检测采样管等产品。4)高值耗材板块：受疫情影响随着手术量下降而放量趋缓。展望2022 全年，随着局部疫情的缓和，手术量和高值耗材使用量有望逐季向上。5)医疗设备板块：2022Q1 受局部疫情影响装机量增速放缓，但全年业绩无需担心。
CRO ：高景气度持续，在手订单饱满，人员加速增长(2018-2020 年CAGR约为25.86%，2021/2020 年同比增速为36.28%)趋势下单产持续提升。2021营收/利润呈现明显加速趋势，2022Q1 收入增速达到66.44%，扣非净利润增速81.03%。整体来看，尽管医疗领域投融资额存在短期波动，但国内CXO 公司仍明显获益于全球生物医药行业的创新浪潮，以及国内创新药械和新治疗技术公司临床前/临床阶段的强劲研发需求，头部公司新签/在手订单饱满，并驱动了CRO 板块公司人员招募的加速；另一方面，规模效应和业务结构的持续改善，带来了CRO 板块公司人均创收和创利(扣非)的稳步提升。
CDMO:新冠疫情催化下，资本投入和业务都迎来加速成长期。2021 年收入增速为45.52%，2022Q1 为68.74%，呈明显加速增长态势，同时盈利能力持续稳步提升，我们判断这和整体行业高景气度下产能利用水平的持续提升，以及部分公司所公告的大订单的规模效应有关。此外2021 及2022Q1 期末，板块应收和存货同时大幅增长，则进一步反映了需求的高景气度，以及业绩高增长的确定性强。CDMO 公司资本投入加速明显，特别是小分子CDMO 为主的公司(2021 和2022Q1 很多公司资本投入同比接近翻倍)，且大部分公司ROIC/ROE、周转率处于稳步提升态势(详见后文分析)。中长期来看，疫情加速了新治疗技术的发展，新技术对于工艺开发和试验设计能力要求的提高，行业远期外包率和龙头市占率天花板有望随之提升。
科学服务及生物制药上游供应链：高基数效应下2021Q1 业绩稳健增长，国产替代空间广阔。考虑到部分板块如生物制药设备、IVD 检测试剂原材料等受益于新冠疫情去年同期基数较高，科学服务板块2021 收入增速为34.93%，2022Q1 收入增速30.02%，高基数下仍实现快速增长。结合2022Q1 应收(YOY+66%)和存货(YOY+95%)的高增长，同时考虑到该板块内众多公司是近1-2 年内IPO 新上市或(拟)进行新的融资，在大额募集资金对于产能和人员投入增长的有力驱动下，我们预计板块2022 年的高增长的确定性非常强。中长期来看，我们认为突破上游领域“卡脖子”核心技术，实现供应链自主可控是长期大势所趋，生物医药上游供应链领域是未来3-5 年确定性最强的赛道，有望孵育一批优质国内企业，市场/市值空间广阔。
生物疫苗：受到新冠疫苗销售放量的影响，生物疫苗板块2021 年收入及扣非归母净利润增速为分别+95.24%、+179.59%，持续经营向好，其中二类苗销售恢复性增长趋势良好，预计有望延续到下半年。2021 年盈利能力略有下降，主要系净利率较低的新冠疫苗占比提升增加。各项费用率均保持下降趋势，规模化效应日益显著。我们持续看好疫苗板块的投资机会。按照目前的重症率推演，Omicron 大概率会成为泛流感化，参考流感疫苗市场，加强针疫苗的需求具备一定的永续性，疫苗板块估值有望得到重塑。时间催化剂方面，关注康希诺的吸入剂型，以及沃森mRNA 三期的中期分析数据。同时建议关注潜在的大品种，例如百克生物(国内首个带状疱疹疫苗有望获批)、瑞科生物(重组蛋白新冠疫苗三期在研、重组九价HPV 疫苗三期在研、优秀的佐剂系统)等有望走出独立行情。
血制品：疫情后行业稳健修复，中长期发展确定性强。随着新冠疫情对行业的影响逐渐消除，血制品行业2021 年迎来恢复性增长，血制品板块2021 年收入增速为16.99%，中国总体采浆量约9455 吨，较2020 年增长约13.4%，较2019 年增长约2.7%。中长期来看，新冠疫情下血制品战略资源属性进一步凸显，我们认为“十四五”期间国家有望加速国内浆站建设，从而缓和长久以来血制品资源紧缺并长期依赖进口的局面，并且考虑到全球受新冠疫情影响采浆量受到冲击，血液制品进口供给收缩，给国产替代和海外出口创造了历史机遇，国内血制品企业稳健增长确定性强。
中药大健康：2021 年收入及扣非归母净利润增速为分别+13.33%、+25.91%。中药大健康板块在较长时间内处于谷底的迷茫期和困境期，2022 年有望迎来困境反转；近年来国家大力支持中药发展，不断出台相关政策，中药创新药的审批准则也在不断标准化，供给侧改革下迎来增量逻辑；在医药整体板块估值回调大背景下、中药板块作为低估值以及政策避风港等板块，有望迎来估值重塑。截止到2022 年4 月29 日，目前中药板块平均PE 为29.87X，仅高于器械(受压于集采)和商业流通板块，部分核心龙头OTC 企业估值只有15-20X，具备较高投资性价比。中药大健康板块2021 年收入和利润端呈现经营向好趋势； 盈利能力保持平稳态势，各项财务指标稳健。
医疗服务：2021 年收入及净利润增速分别为38.31%、68.02%，收入端和利润端增速同比均有加速。2022Q1 预计可选消费属性强的医院业务(如爱尔眼科的屈光、视光业务、通策医疗的种植牙、正畸业务等)受新冠疫情各地散发的影响或将有一定程度波动，但后续疫情管控结束后收入增长有望迎来逐季加速。预计医疗服务板块后疫情时期盈利能力将维持稳健。2021 年应收账款增速提升，回款能力有所下降，经营现金流/营业收入基本维持稳定，整体各项财务指标稳健。
医美： 2021 年收入及净利润增速分别为56.82%、43.42%，收入端和利润端增速同比均有加速。2022Q1 营收及净利润增速分别达37.96%、12.70%，虽新冠疫情各地散发，患者进院呈现一定程度波动，目前行业龙头效应已现，华东医药“少女针”Ellansé销售于国内市场爆发，有望保持快速增长势头。板块隶属消费升级赛道、需求将在防疫精准化趋势下延迟释放，后续有望长期保持快速成长。
医药零售：2021 年收入及净利润增速分别为14.79%、4.58%，收入端增速有所放缓，利润端增速明显承压，主要受各地防疫政策限制、医保系统切换、新建店盈利周期拉长等影响。2022Q1 收入端增速有所提升，利润端所受局部疫情阶段性影响仍有延续，但我们预计Q2 起，随着防疫趋于精准化、集采全国推动，以及去年相关扰动因素的消除，板块有望迎来业绩加速(3-4 月同店销售增速已出现明显加速态势)，估值修复值得期待。2021 年行业板块的应收账款同比有所提升，经营现金流/营业收入同比小幅提升，整体各项财务指标稳健。2021 年集采全国推进下行业处方药占比有望持续提升，随着防疫精准化趋势下，预计2022 年全年客流也有望快速提升，带动全年同店销售增长率的快速恢复。
ICL: 2021 年收入端和利润端均高速增长， 收入及净利润增速分别为60.51%、89.09%，主要得益于：①2021 年，随着国内疫情逐渐稳定，常规医学检验业务恢复良好； ② 新冠核酸业务持续开展， 为业绩带来增量。2022Q1，ICL 板块的收入及净利润增速分别为60.51%、89.09%，主要由于春节返乡以及局部地区疫情反复，导致新冠核酸业务量激增，显著增厚业绩。随着疫情防控以及全民核酸检测逐步进入常态化，预计大规模新冠核酸筛查业务将在一段时间内持续驱动ICL 行业的业绩增长。
市场回顾：本周中信医药指数下跌0.07%，跑输沪深300 指数1.01 pct，化学原料药跌幅最大当前，医药板块2022 年预测市盈率约26 倍，融资余额占自由流通市值下降至4.24%。本周A 股医药板块，合计增持0.09 亿元，合计减持0.51 亿元，其中辰欣药业增持较多，增持0.05 亿元；蓝光发展减持较多，减持0.49 亿元。本周A 股医药板块，大宗交易合计成交金额4.69 亿元，其中翰宇药业交易额较大。
风险因素：医保控费降价风险；市场竞争风险；个股业绩不达预期风险。
投资建议：建议关注：1)研发管线丰富的龙头药企恒瑞医药、复星医药、翰森制药、石药集团和以创新研发为驱动的制药公司信达生物、君实生物等；2)直接受益创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙头迈瑞医疗、惠泰医疗等；3)“卖水者”逻辑下的药明康德、山东药玻和九洲药业等；4)医疗服务及商业药店领域的爱尔眼科、锦欣医疗、海吉亚、益丰药房、大参林、老百姓和一心堂等；5)精准医疗大发展下的金域医学、艾德生物等；6)疫苗产业链上的智飞生物、康希诺生物(H)、沃森生物、康泰生物、华兰生物等；7)消费升级趋势下的大健康消费龙头企业云南白药、片仔癀等。
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