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[中国赞][中国赞]三线酒企、一线股价,酒鬼酒“看不懂”的上涨逻辑
酒鬼酒(000799.SZ)的股价与业绩不匹配,一直是众多投资者心中的疑问。

三季报数据显示,酒鬼酒前三季度实现营业收入26.4亿元,同比增长134.2%;净利润7.2亿元,同比增长117.69%。

而截至11月18日,酒鬼酒报收205元,国金证券在最新的研报中给予268元的目标价。

红星资本局注意到,酒鬼酒的股价与目标价,已经接近甚至超过了五粮液、泸州老窖等一线白酒,但营收规模却不大,前三季度营收在A股酒企中排名倒数第六。

因股价与业绩不匹配,加上频繁的提价和人事变动,不少市场人士表示“看不懂”酒鬼酒的上涨逻辑,质疑其中存在资本投机。

股价与业绩不匹配:

营收倒数第六,股价正数第六

截至11月18日收盘,红星资本局搜索发现,共有7家酒企的当前股价超过200元,酒鬼酒以205.8元排名第六,与208.62元的五粮液相差无几。

然而,酒鬼酒却是7家酒企中营收规模最小的,前三季度实现营业收入26.4亿元,净利润7.2亿元。相比之下,排除掉一骑绝尘的贵州茅台(600519.SH),山西汾酒(600809.SH)、古井贡酒(000596.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、五粮液(000858.SZ)2021年前三季度营收都超过百亿元。

酒鬼酒常被市场看作是三线白酒企业,在19家A股白酒上市公司中,酒鬼酒2021年前三季度的营收规模排名倒数第六位,仅排在伊力特(600197.SH)、金徽酒(603919.SH)、青青稞酒(002646.SZ)、金种子酒(600199.SH)和皇台酒业(000995.SZ)之前。

一年多以前,酒鬼酒的股价开始出现与其营收不匹配的飞速增长。

自上市以来,酒鬼酒的股价一直不高,2012年曾突破50元,但很快跳水。2014年跌破10元,此后数年都保持在15-30元之间。

2020年5月,酒鬼酒的股价开始快速上涨,年内涨幅达382%,成为A股2020年表现最佳的10只个股之一。

2021年,酒鬼酒股价最高涨至276.89元。11月18日的收盘价205元,较2020年4月30日的31.46元,上涨了6.5倍。

资本市场针对酒鬼酒的质疑之声不绝于耳,市场人士认为,酒鬼酒的股价涨幅过高,与业绩并不匹配,质疑其被资本操纵。

据国际金融报报道,白酒行业营销专家蔡学飞曾指出,酒鬼酒股价不断推高,与其作为区域名酒,未来发展得到市场认可等综合因素有关,但股价如此之高,存在一定资本投机性质。

值得一提的是,2020年经销商大会上,酒鬼酒公开喊出“突破30亿,跨越50亿,争取迈向100亿元”的销售目标。当日公司股价涨停,之后持续上涨。2021年1月,酒鬼酒收到监管函,深交所认为,酒鬼酒通过非法定信息披露渠道自行对外发布涉及公司经营的重要信息,违反了股票上市规则。

高度依赖华中市场

操之过急的涨价:一年提价6次

酒鬼酒是典型的区域性酒企业。作为湖南的上市酒企,酒鬼酒的销售区域长期集中在华中地区。

截至2020年末,公司共有763家经销商,其中319家位于华中地区,占比达41.8%,华中地区贡献了74.33%的营业收入。

为了寻找新的增长点,酒鬼酒开启了全国化布局,经销商数量猛增,但华中地区经销商占比却不降反增。

截至2021年上半年,酒鬼酒拥有1055家经销商,其中453家位于华中地区,在经销商总数中占比达到42.9%,但酒鬼酒并未公布国内各地区的营收情况。

除了全国化,高端化、品牌化也是酒鬼酒战略的重中之重。

酒鬼酒旗下主要有“内参”、“酒鬼”、“湘泉”三大系列产品,其中“内参”系列定位高端市场,毛利率达92.58%;“酒鬼”系列定位次高端市场,毛利率达79.5%,两者贡献了近9成的营收。

2017-2021上半年,“内参”系列的收入分别为1.77亿元、2.44亿元、3.31亿元、5.72亿元、2.79亿元,同比分别增长18.27%、38.45%、35.38%、72.88%、75.15%,在总营收中占比分别为20.10%、20.59%、21.90%、31.34%、38.67%。

然而作为馥郁香型白酒,酒鬼酒的消费群体较为单一,还面临全国名酒的激烈竞争。此外,因为名字关系,酒鬼酒被婚宴等喜事排斥。

有市场人士向红星资本局指出,酒鬼酒业绩的增长,频繁提价是重要因素。“内参”系列经过数次提价,零售价格达到1499元/瓶,直指飞天茅台。

据红星资本局不完全统计,酒鬼酒今年发布了多次提价信息:

1月,上调52度酒鬼酒价格20元/瓶;

4月,上调内参酒战略价80元/瓶;

5月,酒鬼酒(透明装)战略价上调10元/瓶,零售指导价上调20元/瓶;

6月,52度500ml酒鬼酒(传承)、39度500ml酒鬼酒(传承)、42度酒鬼酒(传承)(1987)战略价分别上调10元/瓶,零售指导价分别上调20元/瓶;

7月,上调酒鬼酒馥郁经典团购指导价70元/瓶,零售指导价上调110元/瓶。

10月29日,内参酒宣布自2022年1月1日起,52度1L内参酒、52度500ml×2内参酒礼盒战略价分别上调100元/瓶;52度750ml内参酒战略价上调50元/瓶;52度500ml内参酒(大师)战略价上调100元/瓶,建议零售价3098元/瓶。

对于酒鬼酒频繁涨价,有业内人士向红星资本局表示,白酒消费正从低端向中高端转型,国内高端白酒团购消费占据了很大比例。在白酒总销量下降的情况下,酒企通过涨价维系营收和利润。高端白酒也有一定的升值和保值功能。“然而以酒鬼酒目前的品牌力,涨价有些操之过急。”

股权人事变动频繁

错失黄金成长期

1956年,酒鬼酒的前身、湘西第一家作坊酒厂吉首酒厂成立。1997年,酒鬼酒在深交所上市,甚至早于五粮液(1998年上市)和贵州茅台(2001年)。但这些年业绩一直不见起色,这与公司频繁的人事和股权变动不无关系。

2021年初,安信证券在研报中称,酒鬼酒先后经历湘泉集团、成功集团、华孚集团、中粮集团控股,董事长更替达10位,高管更替达70余位。“1998年(酒鬼酒)利润水平达到巅峰,以1.96亿元的规模位居行业第二,仅次于五粮液。但在之后近20年间,由于大股东自身原因,公司股权频繁更替,内部管理动荡,导致其未能持续专注于主业发展,错失行业成长的黄金时期。1998年至2019年,公司收入、盈利CAGR(年复合增长率)仅为5.6%、2.0%,远低于行业同类公司表现。”

今年8月20日,酒鬼酒公告称,公司原负责人程军因工作调动原因申请辞去公司董事、副总经理(主持工作)、财务总监职务以及公司董事会专门委员会相关职务。

程军2020年4月23日出任酒鬼酒股份有限公司副总经理,行使总经理职权,上任仅一年多的时间。

随后公司公告称,由中粮酒业总法律顾问郑轶担任酒鬼酒股份有限公司总经理、财务总监。

郑轶从2001年8月加入中粮集团有限公司,先后就职于集团法律咨询部、法律部合同与公司法部,就履历来看并没有酒类销售经验,有外行指导内行之嫌。[中国赞][中国赞]#今日看盘##股票##投资##财经#

残酷的真相:全球15大经济体,已经有11个陷入经济停滞



 

据古史新谈报道:

 制造企业中级政工师

我在前面的文章写过,从2008年到2020年中国的GDP增量占到了全球的48.38%,其实如果加上美国的增量的话,那么从2008年到2020年,中国和美国的GDP增量之和达到了16.38万亿美元,而全球GDP增量为20.96万亿美元,也就是中美GDP增量之和占到了全球GDP增量的78.15%。但是中国和美国的GDP总量之和只占全球GDP总量的42.14%,也就是除了中国和美国外其他的经济体之和这段时间增速不如中美之和的平均增速。

我们都知道全球排名前15的经济体GDP之和占全球总GDP的70以上,看一下这些国家的发展趋势就能看明白为什么会产生这个问题。结果你会发现一个残酷的真相,就是全球前15大经济体,大部分都陷入了经济停滞,更确切的说是有三分之二陷入了经济停滞。

全球第三大经济体日本从1995年开始GDP围绕5.45万亿美元上下波动,2020年GDP5.05万亿美元,比1995年低了4000亿美元,停滞25年。

全球第四大经济德国,从2008年开始GDP围绕3.73万亿美元上下波动,2020年GDP3.8万亿美元,比2008年高了700亿美元,经济停滞12年。

全球第五大经济英国,从2006年开始GDP围绕2.71万亿美元上下波动,2020年GDP2.71万亿美元,和2006年一模一样,寸步未进,经济停滞14年。

全球第七大经济法国,从2007年开始GDP围绕2.66万亿美元上下波动,2020年GDP2.6万亿美元,比2007年减少了600亿美元,经济停滞13年。

全球第八大经济意大利,从2004年开始GDP围绕1.8万亿美元上下波动,2020年GDP1.89万亿美元,比2004年高了900亿美元,经济停滞16年。

全球第九大经济加拿大,从2010年开始GDP围绕1.62万亿美元上下波动,2020年GDP1.64万亿美元,比2010年高了200亿美元,经济停滞10年。

全球第11大经济俄罗斯,从2008年开始GDP围绕1.66万亿美元上下波动,2020年GDP1.47万亿美元,比2008年减少了1900亿美元,经济停滞12年。

全球第12大经济巴西,从2007年开始GDP围绕1.4万亿美元上下波动,2020年GDP1.44万亿美元,比2007年高了400亿美元,经济停滞13年。

全球第13大经济体澳大利亚,从2011年开始GDP围绕1.4万亿美元上下波动,2020年GDP1.33万亿美元,比2011年减少了了700亿美元,经济停滞9年。

全球第14大经济西班牙,从2006年开始GDP围绕1.26万亿美元上下波动,2020年GDP1.28万亿美元,比2006年高了200亿美元,经济停滞14年。

全球第15大经济墨西哥,从2007年开始GDP围绕1.05万亿美元上下波动,2020年GDP1.08万亿美元,比2008年高了300亿美元,经济停滞13年。

也就是全球前15大经济体中除了中国、美国、印度和韩国,其他11个国家都陷入了经济停滞。长的有25年,短的也有9年。

为什么会陷入经济停滞,大概分为两类,一类是资源出口型国家,如俄罗斯、巴西和澳大利亚。这些国家地广人稀,资源丰富,资源出口占国民经济的比重十分之大,但是资源的涨跌是有周期性的,这就导致这些国家,资源涨价时富得流油,资源降价时要勒紧裤腰带。

破解的方法也很简单,就是经济多元化,减少资源出口在国民经济的占比。用卖资源的钱发展其他产业,减少经济的波动。但是这有个问题,就是如果是人口小国可以发展服务业就像迪拜这种模式。而如果是人口大国那就必须走工业化的道路,不断进行产业升级。

但是这条路毫无疑问是极其难走的,俄罗斯和巴西显然都没有走通,澳大利亚与其说是走通了,不如说是人均资源比俄罗斯和巴西更丰富,因为澳大利亚人口少,所以即便是资源降价依然人均GDP很高,能维持高福利。

第二种国家就是走的工业化道路都国家,以日本、德国、英国、法国为代表,这些国家人均资源不丰富,但是科技很发达,已经发展到工业化的后期。

这些国家陷入经济停滞的原因比较复杂,最大的原因是市场和技术的问题。

从市场来看,这些国家人口都出于不多不少的状态,最多的日本也只有1.26亿,这决定了他们国内市场有限,他们基本已经开发到了极致,国际市场面临激烈竞争,他们固有的优势市场被挤压,所以横向来看,市场已经无法有大的提升空间。

纵向来看,就是要进行产业升级,提高劳动生产率,提高人均创造价值。但是我们都知道像能推动一次工业革命这样大的爆发性的技术群是有周期的,不是你随随便便就能搞一次的,所以这些国家陷入了一个技术周期内的瓶颈,技术向上突破短期无望,纵向提升空间被锁死。

所以现实很残酷,即便是排名全球15的经济体,也不是就可以安枕无忧。逆水行舟,来不得半分懈怠。

搜索

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