军工行业投资分析：强势周期 布局龙头
1. 军工板块进入价值投资新时代，目前估值具备吸引力
2021年 年初至5月，国际形势表面趋于缓和，市场热度和整体风险偏好 下降，军工指数下跌29%。5月起，拜登政府释放出对中强硬的信号，中 美贸易摩擦预期再起，军工板块再次受到市场重视，同时军工中报业绩 预期向好，军工主机厂陆续收到军方大额预付款，并在产业链上下游资 产负债表体现，军工板块整体回暖，5月初至8月国防军工板块最高涨幅 36%。8月底至今，板块出现回调11.69%。
军工板块进入价值投资新时代，长期投资价值凸显。我们认为， 在目前国际环境下，军工产品需求处于爆发的初期，优质企业业绩增长 潜力巨大, 军工板块投资进入价值投资新时代。虽然基于历史惯性，军 工板块仍具备较高的β属性，排除短期的波动扰动，行业长期投资价值 凸显。
板块估值低于历史均值，未来业绩增长将不断消化估值，目前 板块估值具备吸引力。目前军工板块市盈率(TTM) 达到60.6，低于 2010年以来的历史均值66，高于中位数57。2020年初至今，军工指数上 涨47.51%，但pe估值仅从56.5增长7%，涨幅较小，军工板块业绩增长明 显消化估值。十四五期间，军工板块订单释放和业绩增长将继续起到消 化估值的作用，我们认为目前军工板块估值具备吸引力。
2. 2021年上半年业绩优异，三季度继续维持增长势头
利润表端：上半年收入利润稳定快速增长，利润率提升趋势不减
我们统计了太平洋军工113个标的2021年半年报业绩，军工板块整体保持业绩的稳 定快速增长，盈利能力水平提升趋势显著。随着军方订单增长以及大额预付款的给 付，合同负债翻倍，存货增长趋势显著，经营性现金流出现大幅改善。
军工板块营业收入、归母净利润增长稳定快速。 2021年上半年实现营业收入2707亿元，同比增长22.89%；实现归母净利润181亿 元，同比增长25.12%。公司收入利润继续稳定快速增长。
毛利率、净利润率、ROE 处于快速增长态势
毛利率 ：2021年上半年，军工板块毛利率为19.39%，较2020年毛利率 18.83%继续提升，2019年以来军工板块毛利率保持持续增长态势。
净利率 ：2021年上半年，板块净利率达到6.90%，较2020年5.24%继续增长， 自2019年以来板块净利润率提升趋势显著，从2018年的3.64%已增长近一倍。
ROE： 2021年上半年，军工板块ROE2.89%，同比小幅下降0.13个百分点 2020年板块ROE为4.70%，呈现快速增长态势。目前行业处于扩产阶段，随着产能 逐步释放，预计ROE水平将继续增长态势。（报告来源：未来智库）
整体来看，军工板块在军改后需求快速增长，收入利润在2020年出现显著 的提升，2021年上半年延续了这个趋势，维持业绩的快速增长。同时，军 改后军工整体产品升级、规模效应提升，毛利率、净利率和ROE提升显著。军工行业收入、利润增长加速 军工行业毛利率、净利率、ROE水平提升显著。
资产负债端：军方大额预付款，合同负债翻倍增长，现金流持续改善
存货增幅较大。 2020年末，军工板块存货总额为2635亿元，同比增长29%；2021年上半年板块存货总额为2,643亿元，同比增长28%， 较2020年末进一步增长。
合同负债和预收款大幅增加 。2021年上半年预收款项总额2022亿元，较2020年末的1373亿元增长47%，同比增长123%。下游军方客户需求快速增长，为鼓励企业进行积极研发和生产，2020年末起，军方按照长期合同给付军工企业大量预 付款。因此，板块企业预收款项大幅增长。同时，为响应客户需求，军工企业备货量增加，存货量持续提升。
应收账款稳定。 2021年上半年，军工板块应收款项2297亿元，同比略增5.59%。随着大额预付款的落地和量产订单持续落地，军工板块整体资产负债表有较大的改善。未来的一段时间，两因素将继 续推动资产负债表继续表现向好。
经营性现金流同比大幅改善 。2021年上半年经营性现金流量净额为197.83亿元，同比增长151%；2020年，军工板块经营性现金 流量净额545.76亿元，同比下降32.36%。
军工产品产业链长，由于产业特点，往往需要军方进行最终产品的验收后，主机厂才能收到款项，其后现金流再传导 到上游供货商。导致军工企业尤其是上游企业账期长，应收账款积压相对严重，经营性现金流表现不佳。我们认为， 军方目前对装备需求迫切，在给予企业预付款的同时，回款速度也有所加快，未来军工企业现金流情况将继续改善。
2021年上半年细分板块业绩：航空航天、材料和元器件延续高景气
航空板块——收入、利润端同比均实现高增长 。2021年上半年，航空板块高景气度延续，板块收入同比+24.78%，龙头中直股份 （+22.3%）、中航沈飞（+38%）、中航西飞（+12%）；2021年上半年，航空板块实现归母净利润同比增长37.91%，其中中航西飞 （+44%）、中航光电（+68%）、中航机电（+53%）、中航电子（+46%）。
航天板块——上半年收入、利润提升显著 。2021年上半年航天板块收入同比增长18.84%，其中龙头航天电器（+25%）、航天 电子（+23%）；板块归母净利润同比增长52.22%，其中航天电器（+38%）、航 天电子（+58%）。
军用材料板块——整体快速增长，航空航天需求带动 。上半年军用材料整体收入增幅47.82%，其中增速较快公司属于航空、航天产业链上 游，菲利华（+56%）、宝钛股份（+39%）、西部材料（+27 %）；板块归母净利润同比增长63.64%，其中抚顺特钢（+135%）、宝钛股份（+96%） 增速显著，增长来自下游航空发动机、航天等的需求带动。
军用电子信息化板块——元器件等公司业绩增长显著 。军工电子信息化板块整体收入同比增长27.29%，其中元器件公司景嘉微（+54%）、 振华科技（+39%）、宏达电子（+78%）、火炬电子（+61%）、鸿远电子 （+81%），新雷能（+103%）、北方导航（+118%）、振芯科技（+112%）。利润端，板块归母净利润同比增长73.46%，其中新雷能（+320%）、振华科技 （+119%）、宏达电子（+108%）、鸿远电子（+121%）、火炬电子（+101%）。
2021上半年资产负债和现金流：航空板块预收款项增长7倍
存货：各细分板块存货均有不同程度增长 。2021年上半年，地面兵装、军工材料、国防信息化、航 空和航天存货分别同比增长45%、27%、 17% 14%和 18%。
预收款项：航空、地面兵装预收款增长显著。2021年上半年，受益于军方大额预付款，航空、地面兵 装等板块主机厂和分系统部分公司合同负债大幅增长，其 中航空板块合同负债和预收款同比增长762%，地面兵装 同比增长95%。
应收款：较为平稳，小幅增长。 2021年上半年，除船舶各个板块应收款均同比小幅增 长。
经营性现金流：航空、航天、电子信息化2020年现 金流改善显著。 2021年上半年，受大额预付款，以及订单增长的带动， 航空板块现金流为正344亿，其他板块皆为负。
我们认为，2020年四季度以来军方预付款提升，回款速度 加快，下游主机厂和部分为直接交付军方的企业最先受 益。随着现金流在产业链传导，预计未来上游板块也将实 现现金流的改善。
3. 策略：军工长期投资价值凸显，看好航空、飞行武器、新材料、信息化领域
在目前国际环境和国家战略背景下，我国武器装备需求旺盛，军工行业投资价值凸显，安全性、确定性突出。 军队对于新型装备的需求强烈，对军工产业链各环节的供给提出要求，未来几年处于景气赛道，并能够形成“有效供给增长” 的企业将迎来业绩的快速增长。
（1）空军进入20时代，航空产业链维持高景气。随着歼-20、运-20、直-20等四代装备的陆续服役，我国空军正式进入 “20时代”。“20系列”机型的量产交付将带动航空产业链的景气度提升，从而推动相关上市公司业绩持续增长。
（2）飞行武器型号放量期，战略储备需求增加。十四五在飞行武器领域的投入出现大的倾斜，当前新型型号处于迭代期， 当前战略局势紧张，战略储备需求增加。板块需求有望爆发，相关上市公司业绩可期。
（3）新型武器装备量产爬坡，看好军民两用新型材料的细分行业龙头。一方面，装备需求增长带来直接的上游材料需求增 长；另一方面，新型装备上对新型材料的应用占比较之前有较大的提高（如复合材料等），带来新材料的需求较装备整体需 求量的增速要高。此外，军用新材料的应用向民用拓展，长期看面向更广阔的民用市场。
（4）我国国防信息化进程加速，国防自主可控空间广阔。国防信息化是现阶段我军现代化建设的重点，军改后国防信息化 进程加速。我国各军兵种武器装备升级及新研装备批生产空间广阔，看好其中的卫星、集成电路、通信、雷达电容等细分领 域。（报告来源：未来智库）
4. 细分板块
（1）航空：产业链持续高景气，十四五新型号增产全产业链迎来机遇期
根据空军“三步走”战略，新机型需求快速增长。根据中国空军公布的“三步走”战略路线图，“第一步”到2020 年基本跨入战略空军门槛，初步搭建起“空天一体、攻防兼备”战略空军架构，构建以四代装备为骨干、三代装备为 主体的武器装备体系。我国目前存量机型仍以二代机为主，达到“三步走”的战略目标，未来几年三代机、四代机需 求将持续快速增长。
“20系列”机型量产爬坡，带动航空产业链景气度持续提升。随着歼-20、运-20、直-20等新型号装备的陆续服役， 我国空军正式进入“20时代”。这些新机型作为空军的骨干装备，弥补了我国军机体系的短板，代表了战略转型、 装备升级的发展方向。目前“20系列”机型正处于量产爬坡阶段，从而带动航空产业链的景气度持续提升。
（2）航天：飞行武器需求进入爆发期
我国飞行武器系统带动整体国防实力上一个台阶。目前中国在制导武器上已经领先世界，长剑/东风-100、东风-17、 DF41、巨浪-2等顶尖新型飞行武器列装将让我国整体国防实力再上一个台阶。飞行武器在战争中的消耗数量非常大，储备量在此基础上翻倍。例如：一次小规模空中进攻，饱和攻击就可发射100- 200枚飞行武器，一次对地攻击,可发射几百枚飞行武器。储备量预计是一次饱和攻击的1.5-2倍量。
实战化训练带来的需求放量：粗略估计实战化训练带来2倍于以前的消耗量。 随着我国主战型号加速列装，各类武器平台搭载的飞行武器需求也随之提升。我国飞行武器需求进入爆发性增长区间。制导系统和动力系统占据主要价值量。精确制导武器的系统构成有寻的器、战斗部、动力系统、导引系统、控制系统、 弹体、侧翼、尾翼、助推器。价值量比较高的控制制导系统和动力系统，两部分合计能占到总成本的60%-80%左右。相 关领域投资价值凸显。
（3）军用新材料：军用钛材需求提升，国产大飞机打开想象空间
高端钛合金材料广泛用于航空航天。高端钛合金大多用于航空航天领域，应用 于飞机（起落架部件、机身的梁、框和紧固件等）、发动机（风扇、压气机、 叶片、鼓筒、机匣、轴等）、航天领域，是航空航天主要结构材料之一。
航空航天钛合金材料需求增长迅猛。2015年-2020年国内航空航天用钛材销 量从6862吨提升到1.72万吨，年复合增长率20%；2020年销量1.72万吨，同 比增36.73%。我国新型军机、航天器进入量产爬坡阶段，新装备（飞机、导 弹、航空发动机等）对钛材的需求量巨大，将带动军用钛合金材料需求持续快 速增长。我国民用大飞机C919、CR929未来将为国内带来广阔的民航钛合金 市场，国内钛材加工企业长期将受益。
（4）国防信息化：实战对互联互通提出更高要求，军用通信更新换代进行时
跨兵种协同作战对互联互通要求提升，军用通信受益显著。随着军队信息化发展持续投入和通信技术快速发展，军 用通信等设备将逐渐升级换代，军队跨兵种协同作战能力日益凸显，这对军用无线通信组网提出更高要求，建设广 域覆盖、高速传输、强兼容性的空地一体化信息通信网络，将极大提升战场的信息支援保障能力，成为军事通信技 术发展的趋势。
新型作战装备配备新型通信装备，型号量产带动需求快速提升。近年来，我国军用通信技术发展迅速，新型主战装 备平台搭载更加先进的无线通信装备，并且向系统化集成化发展。龙头公司受益技术发展趋势，业绩增长迅速。
陆军通信电台等渗透率亟待提升，单兵装备带来30亿以上市场空间。根据相关统计，我国战术电台渗透率仅有30%， 我们预计单兵通信装备的配备将带来30-50亿市场空间。
报告节选：
1. 军工板块进入价值投资新时代，目前估值具备吸引力
2021年 年初至5月，国际形势表面趋于缓和，市场热度和整体风险偏好 下降，军工指数下跌29%。5月起，拜登政府释放出对中强硬的信号，中 美贸易摩擦预期再起，军工板块再次受到市场重视，同时军工中报业绩 预期向好，军工主机厂陆续收到军方大额预付款，并在产业链上下游资 产负债表体现，军工板块整体回暖，5月初至8月国防军工板块最高涨幅 36%。8月底至今，板块出现回调11.69%。
军工板块进入价值投资新时代，长期投资价值凸显。我们认为， 在目前国际环境下，军工产品需求处于爆发的初期，优质企业业绩增长 潜力巨大, 军工板块投资进入价值投资新时代。虽然基于历史惯性，军 工板块仍具备较高的β属性，排除短期的波动扰动，行业长期投资价值 凸显。
板块估值低于历史均值，未来业绩增长将不断消化估值，目前 板块估值具备吸引力。目前军工板块市盈率(TTM) 达到60.6，低于 2010年以来的历史均值66，高于中位数57。2020年初至今，军工指数上 涨47.51%，但pe估值仅从56.5增长7%，涨幅较小，军工板块业绩增长明 显消化估值。十四五期间，军工板块订单释放和业绩增长将继续起到消 化估值的作用，我们认为目前军工板块估值具备吸引力。
2. 2021年上半年业绩优异，三季度继续维持增长势头
利润表端：上半年收入利润稳定快速增长，利润率提升趋势不减
我们统计了太平洋军工113个标的2021年半年报业绩，军工板块整体保持业绩的稳 定快速增长，盈利能力水平提升趋势显著。随着军方订单增长以及大额预付款的给 付，合同负债翻倍，存货增长趋势显著，经营性现金流出现大幅改善。
军工板块营业收入、归母净利润增长稳定快速。 2021年上半年实现营业收入2707亿元，同比增长22.89%；实现归母净利润181亿 元，同比增长25.12%。公司收入利润继续稳定快速增长。
毛利率、净利润率、ROE 处于快速增长态势
毛利率 ：2021年上半年，军工板块毛利率为19.39%，较2020年毛利率 18.83%继续提升，2019年以来军工板块毛利率保持持续增长态势。
净利率 ：2021年上半年，板块净利率达到6.90%，较2020年5.24%继续增长， 自2019年以来板块净利润率提升趋势显著，从2018年的3.64%已增长近一倍。
ROE： 2021年上半年，军工板块ROE2.89%，同比小幅下降0.13个百分点 2020年板块ROE为4.70%，呈现快速增长态势。目前行业处于扩产阶段，随着产能 逐步释放，预计ROE水平将继续增长态势。（报告来源：未来智库）
整体来看，军工板块在军改后需求快速增长，收入利润在2020年出现显著 的提升，2021年上半年延续了这个趋势，维持业绩的快速增长。同时，军 改后军工整体产品升级、规模效应提升，毛利率、净利率和ROE提升显著。军工行业收入、利润增长加速 军工行业毛利率、净利率、ROE水平提升显著。
资产负债端：军方大额预付款，合同负债翻倍增长，现金流持续改善
存货增幅较大。 2020年末，军工板块存货总额为2635亿元，同比增长29%；2021年上半年板块存货总额为2,643亿元，同比增长28%， 较2020年末进一步增长。
合同负债和预收款大幅增加 。2021年上半年预收款项总额2022亿元，较2020年末的1373亿元增长47%，同比增长123%。下游军方客户需求快速增长，为鼓励企业进行积极研发和生产，2020年末起，军方按照长期合同给付军工企业大量预 付款。因此，板块企业预收款项大幅增长。同时，为响应客户需求，军工企业备货量增加，存货量持续提升。
应收账款稳定。 2021年上半年，军工板块应收款项2297亿元，同比略增5.59%。随着大额预付款的落地和量产订单持续落地，军工板块整体资产负债表有较大的改善。未来的一段时间，两因素将继 续推动资产负债表继续表现向好。
经营性现金流同比大幅改善 。2021年上半年经营性现金流量净额为197.83亿元，同比增长151%；2020年，军工板块经营性现金 流量净额545.76亿元，同比下降32.36%。
军工产品产业链长，由于产业特点，往往需要军方进行最终产品的验收后，主机厂才能收到款项，其后现金流再传导 到上游供货商。导致军工企业尤其是上游企业账期长，应收账款积压相对严重，经营性现金流表现不佳。我们认为， 军方目前对装备需求迫切，在给予企业预付款的同时，回款速度也有所加快，未来军工企业现金流情况将继续改善。
2021年上半年细分板块业绩：航空航天、材料和元器件延续高景气
航空板块——收入、利润端同比均实现高增长 。2021年上半年，航空板块高景气度延续，板块收入同比+24.78%，龙头中直股份 （+22.3%）、中航沈飞（+38%）、中航西飞（+12%）；2021年上半年，航空板块实现归母净利润同比增长37.91%，其中中航西飞 （+44%）、中航光电（+68%）、中航机电（+53%）、中航电子（+46%）。
航天板块——上半年收入、利润提升显著 。2021年上半年航天板块收入同比增长18.84%，其中龙头航天电器（+25%）、航天 电子（+23%）；板块归母净利润同比增长52.22%，其中航天电器（+38%）、航 天电子（+58%）。
军用材料板块——整体快速增长，航空航天需求带动 。上半年军用材料整体收入增幅47.82%，其中增速较快公司属于航空、航天产业链上 游，菲利华（+56%）、宝钛股份（+39%）、西部材料（+27 %）；板块归母净利润同比增长63.64%，其中抚顺特钢（+135%）、宝钛股份（+96%） 增速显著，增长来自下游航空发动机、航天等的需求带动。
军用电子信息化板块——元器件等公司业绩增长显著 。军工电子信息化板块整体收入同比增长27.29%，其中元器件公司景嘉微（+54%）、 振华科技（+39%）、宏达电子（+78%）、火炬电子（+61%）、鸿远电子 （+81%），新雷能（+103%）、北方导航（+118%）、振芯科技（+112%）。利润端，板块归母净利润同比增长73.46%，其中新雷能（+320%）、振华科技 （+119%）、宏达电子（+108%）、鸿远电子（+121%）、火炬电子（+101%）。
2021上半年资产负债和现金流：航空板块预收款项增长7倍
存货：各细分板块存货均有不同程度增长 。2021年上半年，地面兵装、军工材料、国防信息化、航 空和航天存货分别同比增长45%、27%、 17% 14%和 18%。
预收款项：航空、地面兵装预收款增长显著。2021年上半年，受益于军方大额预付款，航空、地面兵 装等板块主机厂和分系统部分公司合同负债大幅增长，其 中航空板块合同负债和预收款同比增长762%，地面兵装 同比增长95%。
应收款：较为平稳，小幅增长。 2021年上半年，除船舶各个板块应收款均同比小幅增 长。
经营性现金流：航空、航天、电子信息化2020年现 金流改善显著。 2021年上半年，受大额预付款，以及订单增长的带动， 航空板块现金流为正344亿，其他板块皆为负。
我们认为，2020年四季度以来军方预付款提升，回款速度 加快，下游主机厂和部分为直接交付军方的企业最先受 益。随着现金流在产业链传导，预计未来上游板块也将实 现现金流的改善。
3. 策略：军工长期投资价值凸显，看好航空、飞行武器、新材料、信息化领域
在目前国际环境和国家战略背景下，我国武器装备需求旺盛，军工行业投资价值凸显，安全性、确定性突出。 军队对于新型装备的需求强烈，对军工产业链各环节的供给提出要求，未来几年处于景气赛道，并能够形成“有效供给增长” 的企业将迎来业绩的快速增长。
（1）空军进入20时代，航空产业链维持高景气。随着歼-20、运-20、直-20等四代装备的陆续服役，我国空军正式进入 “20时代”。“20系列”机型的量产交付将带动航空产业链的景气度提升，从而推动相关上市公司业绩持续增长。
（2）飞行武器型号放量期，战略储备需求增加。十四五在飞行武器领域的投入出现大的倾斜，当前新型型号处于迭代期， 当前战略局势紧张，战略储备需求增加。板块需求有望爆发，相关上市公司业绩可期。
（3）新型武器装备量产爬坡，看好军民两用新型材料的细分行业龙头。一方面，装备需求增长带来直接的上游材料需求增 长；另一方面，新型装备上对新型材料的应用占比较之前有较大的提高（如复合材料等），带来新材料的需求较装备整体需 求量的增速要高。此外，军用新材料的应用向民用拓展，长期看面向更广阔的民用市场。
（4）我国国防信息化进程加速，国防自主可控空间广阔。国防信息化是现阶段我军现代化建设的重点，军改后国防信息化 进程加速。我国各军兵种武器装备升级及新研装备批生产空间广阔，看好其中的卫星、集成电路、通信、雷达电容等细分领 域。（报告来源：未来智库）
4. 细分板块
（1）航空：产业链持续高景气，十四五新型号增产全产业链迎来机遇期
根据空军“三步走”战略，新机型需求快速增长。根据中国空军公布的“三步走”战略路线图，“第一步”到2020 年基本跨入战略空军门槛，初步搭建起“空天一体、攻防兼备”战略空军架构，构建以四代装备为骨干、三代装备为 主体的武器装备体系。我国目前存量机型仍以二代机为主，达到“三步走”的战略目标，未来几年三代机、四代机需 求将持续快速增长。
“20系列”机型量产爬坡，带动航空产业链景气度持续提升。随着歼-20、运-20、直-20等新型号装备的陆续服役， 我国空军正式进入“20时代”。这些新机型作为空军的骨干装备，弥补了我国军机体系的短板，代表了战略转型、 装备升级的发展方向。目前“20系列”机型正处于量产爬坡阶段，从而带动航空产业链的景气度持续提升。
（2）航天：飞行武器需求进入爆发期
我国飞行武器系统带动整体国防实力上一个台阶。目前中国在制导武器上已经领先世界，长剑/东风-100、东风-17、 DF41、巨浪-2等顶尖新型飞行武器列装将让我国整体国防实力再上一个台阶。飞行武器在战争中的消耗数量非常大，储备量在此基础上翻倍。例如：一次小规模空中进攻，饱和攻击就可发射100- 200枚飞行武器，一次对地攻击,可发射几百枚飞行武器。储备量预计是一次饱和攻击的1.5-2倍量。
实战化训练带来的需求放量：粗略估计实战化训练带来2倍于以前的消耗量。 随着我国主战型号加速列装，各类武器平台搭载的飞行武器需求也随之提升。我国飞行武器需求进入爆发性增长区间。制导系统和动力系统占据主要价值量。精确制导武器的系统构成有寻的器、战斗部、动力系统、导引系统、控制系统、 弹体、侧翼、尾翼、助推器。价值量比较高的控制制导系统和动力系统，两部分合计能占到总成本的60%-80%左右。相 关领域投资价值凸显。
（3）军用新材料：军用钛材需求提升，国产大飞机打开想象空间
高端钛合金材料广泛用于航空航天。高端钛合金大多用于航空航天领域，应用 于飞机（起落架部件、机身的梁、框和紧固件等）、发动机（风扇、压气机、 叶片、鼓筒、机匣、轴等）、航天领域，是航空航天主要结构材料之一。
航空航天钛合金材料需求增长迅猛。2015年-2020年国内航空航天用钛材销 量从6862吨提升到1.72万吨，年复合增长率20%；2020年销量1.72万吨，同 比增36.73%。我国新型军机、航天器进入量产爬坡阶段，新装备（飞机、导 弹、航空发动机等）对钛材的需求量巨大，将带动军用钛合金材料需求持续快 速增长。我国民用大飞机C919、CR929未来将为国内带来广阔的民航钛合金 市场，国内钛材加工企业长期将受益。
（4）国防信息化：实战对互联互通提出更高要求，军用通信更新换代进行时
跨兵种协同作战对互联互通要求提升，军用通信受益显著。随着军队信息化发展持续投入和通信技术快速发展，军 用通信等设备将逐渐升级换代，军队跨兵种协同作战能力日益凸显，这对军用无线通信组网提出更高要求，建设广 域覆盖、高速传输、强兼容性的空地一体化信息通信网络，将极大提升战场的信息支援保障能力，成为军事通信技 术发展的趋势。
新型作战装备配备新型通信装备，型号量产带动需求快速提升。近年来，我国军用通信技术发展迅速，新型主战装 备平台搭载更加先进的无线通信装备，并且向系统化集成化发展。龙头公司受益技术发展趋势，业绩增长迅速。
陆军通信电台等渗透率亟待提升，单兵装备带来30亿以上市场空间。根据相关统计，我国战术电台渗透率仅有30%， 我们预计单兵通信装备的配备将带来30-50亿市场空间。
报告节选：
自锁螺母(施必牢螺纹)的原理及应用...
各种机器及部件在连接装配中离不开紧固件，但是，如果紧固件在机械运转中产生松脱，会导致部件或整台设备的损坏、解体，甚至酿成重大的机械事
故或人身事故。为解决紧固件的松脱，从螺纹紧固件诞生开始，许多国家技术人员做了大量的试验研究，他们采用弹簧垫圈、销钉、尼龙嵌入、变形螺纹、双螺母拼刹、强力胶粘结等方法，能在一定程度上延缓紧固件自行松脱的时间，但是没有根本解决问题。
20世纪70年代，美国底特螺纹工具公司，经过长期研究，发现螺纹紧固件松脱问题的关键在于螺纹结构形状。在研究紧固件螺纹的形状及受力情况后，重新设计螺纹的几何形状，称为SPIRALOCK，意译为自锁螺旋线，中文译名“施必牢”，简称为自锁螺母，从根本上解决了紧固件的自行松脱问题。施必牢自锁螺母已广泛应用于国内外航天、航空、军工、汽车、港口机械、柴油机、铁道机车、磁悬浮轨道、工程机械、医疗器械等行业，在纺织工业、纺机、纺器行业也有广泛的使用前景。
1 自锁螺母的防松原理
自锁螺母的防松原理在于它的独特结构。如图1，在阴螺纹的牙底有一个30。的楔形斜面，当螺栓、螺母相互拧紧时，螺栓的牙尖就紧紧地顶在自锁螺纹的楔形面上，从而产生很大的锁紧力。由于牙形的角度改变，使螺纹间接触所产生的法向力与螺栓轴成60°角，而不是象普通螺纹那样形成30°角。显然该螺纹法向压力远远大于扣紧压力，因此所产生的防松摩擦力也就必然大大增加。图2为普通螺纹与自锁螺纹的受力状态。当螺栓张力同样为P0时，传统的60°角螺纹的法向压力P=1．15P0，而自锁螺纹由于牙底有一个30°角的楔形斜面，其法向压力的角度、大小均有改变，法向压力P=2P0，二者法向压力之比约为12：7，自锁螺纹的防松摩擦力相应地增加了。
自锁螺纹的楔形面还可以清除普通螺纹受力不均匀、脱扣咬死等问题。普通螺纹——60°角V形螺纹，在其第一螺纹啮合面和第二螺纹啮合面承载了70 ～80 的负荷，而以后几个啮合面承受的负荷很少。这样一来普通螺纹紧固件在工作振动负荷条件下，就很容易克服螺纹接触面上的锁紧力而产生转动，进而松脱，这就是普通螺纹紧固件松脱的原因所在。
由于普通螺纹紧固件主要受力点仅仅是螺母的第一、第二牙螺纹接触处，其余各牙基本不受力，因此当拧紧力矩较大时，应力集中在第一牙螺纹处，第一牙螺纹很容易产生弯曲和剪切变形，只有这样，才使第二牙螺纹面承受应力并产生锁紧力。由此类推，承载负荷面将受力逐个传递，相应造成螺纹依次的剪切和磨损，各牙的剪切和磨损破坏严重，导致螺母和螺纹强度大幅度下降，最终导致滑丝。而自锁螺纹由于结构独特，全部螺栓牙尖紧紧地顶在30。楔形斜面上，而且螺旋线上每牙承受的负载都比较均匀，同样负荷能分散到每个面、每个点上，使螺纹上各处产生防松摩擦力相近，能够有效抗阻横向振动。据密西根大学的研究，自锁螺纹第一个承受负载面承受17 的负荷，而最后一个承载面也承受12．5 的负荷。因此它的每牙螺纹能均匀承受负载，不存在应力集中，就不易产生松脱或滑牙问题，疲劳强度也得到成倍的改善。
美国麻省理工学院(MIT)研究指出：SPIRALOCK 自锁螺纹与普通螺纹相比其抗侧向移动的能力，前者比后者大3倍，且螺纹受力均匀，每牙、每周都均匀承受负载，如图3所示。实验室用容克式(JUNKERS)振动试验机作横向负载振动试验，显示自锁螺纹具有优异的抗振动能力。如图4，一种是普通标准螺母，另一种是有效力矩锁紧螺母，还有一种是施必牢自锁螺母；用同样的标准螺栓和紧固负载力矩，同样的振幅频率；在同台试验机上试验2min，结果是：普通螺母几乎全部松脱，失去全部锁紧能力；有效力矩锁紧螺母失去7O 的锁紧能力，而施必牢白锁螺母在2 min内仍保持良好的白锁能力。
在以上试验的基础上，对三种螺母的重复使用性作进一步横向振动试验：施必牢自锁螺母能重复使用，经过反复拧紧和拧松，其自锁力不会衰减，保
持螺母原有锁紧效果；而普通螺母和有效力矩锁紧螺母，其锁紧力不断衰减，乃至完全丧失能力。
2 自锁螺母的优点
a)可靠的防振、防松性能；
b)可提高螺母及螺栓的使用寿命，可重复使用；
c)不受温度剧烈变化的影响，应用范围广；
d)自由旋转型，直到拧紧时才施加力矩，方便装、卸；
e)尺寸规格不受限制，能与标准螺栓匹配；
f)无需任何辅助锁紧元件，如弹簧垫圈、止动垫片等；样防松，防振性能的自锁螺孔，用于需要的场合；
h)自锁螺母对克服软质材料(如铝合金)滑牙问题有显著效果。
3 自锁螺母的应用
a)适用温度剧烈变化，环境异常恶劣的条件下，同时承受巨大振动负荷的场合，经过10次反复使用均无螺母松脱发生；
b)适用承受巨大振动的工作条件，如0 kHz-2 kHz高架轨道梁的振动；
c)适用承受强力冲击、颤动、弯曲负载的场合；
d)适用快速制动系统，在制动盘310°c高温下，具有良好的防松性能；
e)适用往复转动、移动、速度频繁变换机件的紧固；
f)适用永久性不能松动、滑脱机件连接的应用，如人造关节、人造膝等的连结器材；
g)可作为弹簧的可调螺母，具有良好的可调和自锁性能。
h)适用传递功率大、紧固要求高的场合，如主传动轴。
4 在纺织行业上的应用
纺织、纺机、纺器行业的开清棉打击机件、梳棉机锡林、精梳机钳板、分梳、分离机构；并条机和粗纱机开关车和制动机构；细纱机主传动轴、织机的开口、弓l纬、打纬机构；浆纱机、染整机的高温烘筒以及弹簧摇架、棉条筒万向轮、综框连接件等都对紧固件具有较高的要求，可以积极推广自锁螺母新技术。
自锁螺母是对传统螺纹技术的一次革命，目前已进入众多领域，应用范围不断扩大，我国铁路、港口、钢铁、汽车、桥梁、地铁等已广泛应用，纺织行业应用前景良好。
各种机器及部件在连接装配中离不开紧固件，但是，如果紧固件在机械运转中产生松脱，会导致部件或整台设备的损坏、解体，甚至酿成重大的机械事
故或人身事故。为解决紧固件的松脱，从螺纹紧固件诞生开始，许多国家技术人员做了大量的试验研究，他们采用弹簧垫圈、销钉、尼龙嵌入、变形螺纹、双螺母拼刹、强力胶粘结等方法，能在一定程度上延缓紧固件自行松脱的时间，但是没有根本解决问题。
20世纪70年代，美国底特螺纹工具公司，经过长期研究，发现螺纹紧固件松脱问题的关键在于螺纹结构形状。在研究紧固件螺纹的形状及受力情况后，重新设计螺纹的几何形状，称为SPIRALOCK，意译为自锁螺旋线，中文译名“施必牢”，简称为自锁螺母，从根本上解决了紧固件的自行松脱问题。施必牢自锁螺母已广泛应用于国内外航天、航空、军工、汽车、港口机械、柴油机、铁道机车、磁悬浮轨道、工程机械、医疗器械等行业，在纺织工业、纺机、纺器行业也有广泛的使用前景。
1 自锁螺母的防松原理
自锁螺母的防松原理在于它的独特结构。如图1，在阴螺纹的牙底有一个30。的楔形斜面，当螺栓、螺母相互拧紧时，螺栓的牙尖就紧紧地顶在自锁螺纹的楔形面上，从而产生很大的锁紧力。由于牙形的角度改变，使螺纹间接触所产生的法向力与螺栓轴成60°角，而不是象普通螺纹那样形成30°角。显然该螺纹法向压力远远大于扣紧压力，因此所产生的防松摩擦力也就必然大大增加。图2为普通螺纹与自锁螺纹的受力状态。当螺栓张力同样为P0时，传统的60°角螺纹的法向压力P=1．15P0，而自锁螺纹由于牙底有一个30°角的楔形斜面，其法向压力的角度、大小均有改变，法向压力P=2P0，二者法向压力之比约为12：7，自锁螺纹的防松摩擦力相应地增加了。
自锁螺纹的楔形面还可以清除普通螺纹受力不均匀、脱扣咬死等问题。普通螺纹——60°角V形螺纹，在其第一螺纹啮合面和第二螺纹啮合面承载了70 ～80 的负荷，而以后几个啮合面承受的负荷很少。这样一来普通螺纹紧固件在工作振动负荷条件下，就很容易克服螺纹接触面上的锁紧力而产生转动，进而松脱，这就是普通螺纹紧固件松脱的原因所在。
由于普通螺纹紧固件主要受力点仅仅是螺母的第一、第二牙螺纹接触处，其余各牙基本不受力，因此当拧紧力矩较大时，应力集中在第一牙螺纹处，第一牙螺纹很容易产生弯曲和剪切变形，只有这样，才使第二牙螺纹面承受应力并产生锁紧力。由此类推，承载负荷面将受力逐个传递，相应造成螺纹依次的剪切和磨损，各牙的剪切和磨损破坏严重，导致螺母和螺纹强度大幅度下降，最终导致滑丝。而自锁螺纹由于结构独特，全部螺栓牙尖紧紧地顶在30。楔形斜面上，而且螺旋线上每牙承受的负载都比较均匀，同样负荷能分散到每个面、每个点上，使螺纹上各处产生防松摩擦力相近，能够有效抗阻横向振动。据密西根大学的研究，自锁螺纹第一个承受负载面承受17 的负荷，而最后一个承载面也承受12．5 的负荷。因此它的每牙螺纹能均匀承受负载，不存在应力集中，就不易产生松脱或滑牙问题，疲劳强度也得到成倍的改善。
美国麻省理工学院(MIT)研究指出：SPIRALOCK 自锁螺纹与普通螺纹相比其抗侧向移动的能力，前者比后者大3倍，且螺纹受力均匀，每牙、每周都均匀承受负载，如图3所示。实验室用容克式(JUNKERS)振动试验机作横向负载振动试验，显示自锁螺纹具有优异的抗振动能力。如图4，一种是普通标准螺母，另一种是有效力矩锁紧螺母，还有一种是施必牢自锁螺母；用同样的标准螺栓和紧固负载力矩，同样的振幅频率；在同台试验机上试验2min，结果是：普通螺母几乎全部松脱，失去全部锁紧能力；有效力矩锁紧螺母失去7O 的锁紧能力，而施必牢白锁螺母在2 min内仍保持良好的白锁能力。
在以上试验的基础上，对三种螺母的重复使用性作进一步横向振动试验：施必牢自锁螺母能重复使用，经过反复拧紧和拧松，其自锁力不会衰减，保
持螺母原有锁紧效果；而普通螺母和有效力矩锁紧螺母，其锁紧力不断衰减，乃至完全丧失能力。
2 自锁螺母的优点
a)可靠的防振、防松性能；
b)可提高螺母及螺栓的使用寿命，可重复使用；
c)不受温度剧烈变化的影响，应用范围广；
d)自由旋转型，直到拧紧时才施加力矩，方便装、卸；
e)尺寸规格不受限制，能与标准螺栓匹配；
f)无需任何辅助锁紧元件，如弹簧垫圈、止动垫片等；样防松，防振性能的自锁螺孔，用于需要的场合；
h)自锁螺母对克服软质材料(如铝合金)滑牙问题有显著效果。
3 自锁螺母的应用
a)适用温度剧烈变化，环境异常恶劣的条件下，同时承受巨大振动负荷的场合，经过10次反复使用均无螺母松脱发生；
b)适用承受巨大振动的工作条件，如0 kHz-2 kHz高架轨道梁的振动；
c)适用承受强力冲击、颤动、弯曲负载的场合；
d)适用快速制动系统，在制动盘310°c高温下，具有良好的防松性能；
e)适用往复转动、移动、速度频繁变换机件的紧固；
f)适用永久性不能松动、滑脱机件连接的应用，如人造关节、人造膝等的连结器材；
g)可作为弹簧的可调螺母，具有良好的可调和自锁性能。
h)适用传递功率大、紧固要求高的场合，如主传动轴。
4 在纺织行业上的应用
纺织、纺机、纺器行业的开清棉打击机件、梳棉机锡林、精梳机钳板、分梳、分离机构；并条机和粗纱机开关车和制动机构；细纱机主传动轴、织机的开口、弓l纬、打纬机构；浆纱机、染整机的高温烘筒以及弹簧摇架、棉条筒万向轮、综框连接件等都对紧固件具有较高的要求，可以积极推广自锁螺母新技术。
自锁螺母是对传统螺纹技术的一次革命，目前已进入众多领域，应用范围不断扩大，我国铁路、港口、钢铁、汽车、桥梁、地铁等已广泛应用，纺织行业应用前景良好。
【绘就丰收图景——酒泉玉门做优特色产业助推乡村振兴】产业是农业农村发展的基础。近年来,玉门市以富民增收为目标,因地制宜,发展与土壤、水质、气候等相适应的各种特色瓜果产业。进入秋季,玉门大地处处传来丰收的喜报,产业发展谱写了一曲曲幸福之歌。
花海蜜瓜走出戈壁
“玉门市的地理位置、气候条件非常适合种植蜜瓜,我们选择在这边做订单农业。现在已有500亩左右的订单。”福建久泰现代农业有限公司采购部总监陈云振说。
玉门市玉珑种植农民专业合作社技术总监尚志鹏说:“我们利用花海蜜瓜节,向更多人宣传了花海蜜瓜。明年我们计划扩大设施拱棚面积,预计种植6000亩到7000亩蜜瓜。”
从上世纪70年代开始,花海农户就结合本地实际种植各种瓜类,特别到了1990年,随着花海蜜瓜的名声越来越大,当地政府开始引导农户大面积种植蜜瓜。
至目前,花海片区种植大田蜜瓜3万亩,年销售量9万吨,实现产值1.7亿元,引进“西州蜜”“火州蜜”“银帝”“巴西清喉”等蜜瓜新品种42个。花海蜜瓜不仅畅销全国各地,还远销越南等东南亚国家,成为市场青睐的名优品牌。
闲置土地变蟠桃园
近日,在玉门市黄闸湾镇梁子沟村的蟠桃园里,浓郁的果香扑鼻而来。抬头望去,枝叶间,色泽鲜亮的蟠桃甚是醒目,让人垂涎欲滴。
正在蟠桃园忙碌的黄闸湾镇梁子沟村北湖党支部书记王生军边忙着采摘蟠桃边说:“这个蟠桃园有23亩,现在已进入采摘期,市场上1公斤能卖20元,效益很不错。”
近年来,梁子沟村因地制宜,利用村上闲置的土地发展蟠桃种植。同时立足村庄现有自然环境和产业基础,大力发展特色林果、高原夏菜等主导产业,着力建设“果巷花园”、育苗基地,不断壮大村集体经济,带动群众增收致富,实现了乡村振兴“加速跑”。
人参果铺就致富路
在玉门市清泉乡万亩人参果基地的温室里,秧苗上挂满了人参果。每天天蒙蒙亮,清泉乡农民赵凡胎就忙活开了。
“我今年种的是清泉乡人参果育苗中心的脱毒种苗。种出来的人参果个大、水分足、口感好,产量也高。不少人来我这订购人参果。”赵凡胎喜滋滋地说。
清泉乡人参果育苗中心研发的以种苗脱毒为核心的栽培技术,采用植物茎尖脱毒、病毒检测和组织培养扩繁技术,实现了无病毒优质种苗快速繁殖,有效破解了人参果因种植面积扩大出现的僵果占比大、病毒感染严重等问题。
甘肃祁连清泉农业科技股份有限公司生产运营主管刘品德说:“脱毒种苗一年可育苗200万到300万株。我们每年可向农户提供600到700棚的人参果脱毒种苗,基本能满足本市的人参果种苗需求。”
人参果是清泉乡日光温室主打产品,也是重点发展的产业。近年来,通过政策引导、资金扶持、技术支持、合作社运作等措施,全乡人参果年产量达6000吨,实现销售收入5400多万元。
万亩枸杞助农增收
当下,正值玉门市下西号镇4.5万亩枸杞采摘旺季。6000多名来自河南、四川、宁夏、山西等地的采摘工在下西号镇忙着采摘。
正在枸杞地里忙活的下西号镇下东号村村委会副主任刘汉兵说:“今年的枸杞可以采摘6茬。近两年的行情比较好,一亩纯收入可达5000元。”
下西号镇是玉门市枸杞种植面积最大的乡镇,枸杞产业是下西号镇的支柱产业之一。在下东号村的枸杞种植基地,一排排枸杞树整齐排列,一串串红艳欲滴的枸杞挂满枝头,采摘工忙着采摘枸杞。
“仅下东号村枸杞种植面积就达1.2万亩。现在已进入第三茬采摘。这两年枸杞收益很可观。”刘汉兵说。
为让枸杞产业更好助推当地发展,玉门市立足产地优势,促进枸杞精深加工产业发展,打造集生产、销售于一体的枸杞全产业链。甘肃合杞盛枸杞农民专业合作社就是一家枸杞加工企业,对周边地区的枸杞进行收购、冲洗、晾晒、筛选、分级,将加工好的枸杞远销上海、广东及台湾等地。
“我们每年收购2000吨枸杞,今年到目前已收购500吨。”甘肃合杞盛枸杞农民专业合作社工作人员张丹说。
“近年来,我们坚持把做大做强做精枸杞产业作为全镇农业产业结构调整、品牌农业发展、农民增收致富的主导产业。2020年底,全镇农户人均可支配收入达20070元,枸杞总产值达1.63亿元。全镇农户人均可支配收入中,来自枸杞种植、枸杞基地务工的收入占总收入的64%以上。”下西号镇党委书记刘琨说。
近年来,玉门市纵深推进农业下游畅通,成功举办第三届农产品订货交易会、“央广助农中国行·玉门珍好”扶贫直播促销等活动,签约农产品订单金额4.6亿元。（谢 欢）
花海蜜瓜走出戈壁
“玉门市的地理位置、气候条件非常适合种植蜜瓜,我们选择在这边做订单农业。现在已有500亩左右的订单。”福建久泰现代农业有限公司采购部总监陈云振说。
玉门市玉珑种植农民专业合作社技术总监尚志鹏说:“我们利用花海蜜瓜节,向更多人宣传了花海蜜瓜。明年我们计划扩大设施拱棚面积,预计种植6000亩到7000亩蜜瓜。”
从上世纪70年代开始,花海农户就结合本地实际种植各种瓜类,特别到了1990年,随着花海蜜瓜的名声越来越大,当地政府开始引导农户大面积种植蜜瓜。
至目前,花海片区种植大田蜜瓜3万亩,年销售量9万吨,实现产值1.7亿元,引进“西州蜜”“火州蜜”“银帝”“巴西清喉”等蜜瓜新品种42个。花海蜜瓜不仅畅销全国各地,还远销越南等东南亚国家,成为市场青睐的名优品牌。
闲置土地变蟠桃园
近日,在玉门市黄闸湾镇梁子沟村的蟠桃园里,浓郁的果香扑鼻而来。抬头望去,枝叶间,色泽鲜亮的蟠桃甚是醒目,让人垂涎欲滴。
正在蟠桃园忙碌的黄闸湾镇梁子沟村北湖党支部书记王生军边忙着采摘蟠桃边说:“这个蟠桃园有23亩,现在已进入采摘期,市场上1公斤能卖20元,效益很不错。”
近年来,梁子沟村因地制宜,利用村上闲置的土地发展蟠桃种植。同时立足村庄现有自然环境和产业基础,大力发展特色林果、高原夏菜等主导产业,着力建设“果巷花园”、育苗基地,不断壮大村集体经济,带动群众增收致富,实现了乡村振兴“加速跑”。
人参果铺就致富路
在玉门市清泉乡万亩人参果基地的温室里,秧苗上挂满了人参果。每天天蒙蒙亮,清泉乡农民赵凡胎就忙活开了。
“我今年种的是清泉乡人参果育苗中心的脱毒种苗。种出来的人参果个大、水分足、口感好,产量也高。不少人来我这订购人参果。”赵凡胎喜滋滋地说。
清泉乡人参果育苗中心研发的以种苗脱毒为核心的栽培技术,采用植物茎尖脱毒、病毒检测和组织培养扩繁技术,实现了无病毒优质种苗快速繁殖,有效破解了人参果因种植面积扩大出现的僵果占比大、病毒感染严重等问题。
甘肃祁连清泉农业科技股份有限公司生产运营主管刘品德说:“脱毒种苗一年可育苗200万到300万株。我们每年可向农户提供600到700棚的人参果脱毒种苗,基本能满足本市的人参果种苗需求。”
人参果是清泉乡日光温室主打产品,也是重点发展的产业。近年来,通过政策引导、资金扶持、技术支持、合作社运作等措施,全乡人参果年产量达6000吨,实现销售收入5400多万元。
万亩枸杞助农增收
当下,正值玉门市下西号镇4.5万亩枸杞采摘旺季。6000多名来自河南、四川、宁夏、山西等地的采摘工在下西号镇忙着采摘。
正在枸杞地里忙活的下西号镇下东号村村委会副主任刘汉兵说:“今年的枸杞可以采摘6茬。近两年的行情比较好,一亩纯收入可达5000元。”
下西号镇是玉门市枸杞种植面积最大的乡镇,枸杞产业是下西号镇的支柱产业之一。在下东号村的枸杞种植基地,一排排枸杞树整齐排列,一串串红艳欲滴的枸杞挂满枝头,采摘工忙着采摘枸杞。
“仅下东号村枸杞种植面积就达1.2万亩。现在已进入第三茬采摘。这两年枸杞收益很可观。”刘汉兵说。
为让枸杞产业更好助推当地发展,玉门市立足产地优势,促进枸杞精深加工产业发展,打造集生产、销售于一体的枸杞全产业链。甘肃合杞盛枸杞农民专业合作社就是一家枸杞加工企业,对周边地区的枸杞进行收购、冲洗、晾晒、筛选、分级,将加工好的枸杞远销上海、广东及台湾等地。
“我们每年收购2000吨枸杞,今年到目前已收购500吨。”甘肃合杞盛枸杞农民专业合作社工作人员张丹说。
“近年来,我们坚持把做大做强做精枸杞产业作为全镇农业产业结构调整、品牌农业发展、农民增收致富的主导产业。2020年底,全镇农户人均可支配收入达20070元,枸杞总产值达1.63亿元。全镇农户人均可支配收入中,来自枸杞种植、枸杞基地务工的收入占总收入的64%以上。”下西号镇党委书记刘琨说。
近年来,玉门市纵深推进农业下游畅通,成功举办第三届农产品订货交易会、“央广助农中国行·玉门珍好”扶贫直播促销等活动,签约农产品订单金额4.6亿元。（谢 欢）
✋热门推荐