段永平回答：什么时候卖股票 ？
段永平：
这是很多人提的问题。 我其实也没有答案。 但是我有个理解，就是无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来。 该卖的理由可能有很多，唯一不该用的理由就是“我已经赚钱了”。 不然的话，就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的价钱就卖了(也会在亏钱 时该卖的不卖）。
买的时候也一样。买的理由可以有很多，但这只股票曾经到过什么价位最好不要 作为你买的理由。 我的判断标准就是价值。 这也是我能拿住网易 8-9 年的道理。 我最早买网易大概平均价在 1 块左右（相当于现在 0.25），大部分卖的价钱大约在 30-35（现在价）左右。 在持有的这 8 年到 9 年当中，我可能每天都会被卖价所诱惑，我就是用这个道理 抵抗住诱惑的（其实中间也买卖过一些，但是很小一部分）。 我卖的理由是需要换 GE 和 Yahoo。所以为什么卖网易的问题已经回答过了 。 我会一直保留一些网易的股票的。（2010-03-27）
网易分过一次股，1 分 4。就是如果你原来有一股现在变成 4 股。所以 现在的 40 块相当于最早的 160 块。(2010-03-27)
网友：
段总卖网易方显英雄本色，一般等到升到二三十倍卖就很厉害了，升 一百倍过程之中怎么顶住没卖的？是心中有个确定的价值吗不到那个位（100 倍 左右）坚决不卖？如果是，这个价值位怎么估出来的？
段永平：
事实上，网易涨到 20-30 倍时我们还追加了一些。能够拿得住的最主要 原因还是对公司及其业务的了解，还有就是平常心了，不要去想买入的成本，把 焦点放在能理解的未来现金流上。（2010-05-13）
网友：
我想请问段总，在 2001-2009 年的整个主要持有过程中，网易静态的 PE 和 PB 最高达到了多少？不问最低，因为我想了解段总一直不卖的原因是它始 终没有高估还是有过高估而对这公司前途实在太看好而不卖的？(这 8-9 年中网 易是否出现过显著高估？)
段永平：
不知道当时的 pe，也不知道什么是 pb，想的就只有所谓未来现金流的 概念（连折现都好像没算过）。只有能看懂公司和生意才能做到这一点。前面早 就说过，卖股票和成本无关，所以任何人想问为何能持有网易到 100 多倍的博友 请参考这一条。（2010-06-10）
网友：
您坚守网易股票 9 年之久，利润也赚上百倍，我想请教的是：我听您 说过卖了一部分网易而买 YAHOO 和 GE，为什么是卖部分而不是全部呢？
段永平：
没卖全部的意思是留了一些作纪念。网易对我还是很特别的，所以不想 都卖了。（2010-03-28）
网友：
段总您好！在《查理·芒格传》这本书里看到芒格先生很喜欢把自己 估值的伯克希尔价位说给粉丝股东，我想知道，您在网易内在价值大大低估时和 有很高的成长性时买入（雏形和市场空间都看清楚了），那在中间的每个年份里 您是如何模糊地确认网易股价内在价值区间的呢？比如公司增长的第２年或第 ３年或第５年的内在价值和第一年都不一样了。您的网易就是一路在提升内在价 值。
段永平：
我从来就没认真估过所谓“内在价值”的区间。在卖出大部分网易之前， 我一直理性考虑的问题主要是这家公司未来到底可以赚多少钱而不是想我的股 票已经赚了多少钱的问题。要大致想明白这个问题，对公司、行业、产品等等的 了解不深是做不到的。（2011-01-11）
网友：
找到网易这样的公司很重要，拿住更重要，涨一百多倍无动于衷尤其重要，最最重要的是涨了一百多倍不掉下来。
段永平：
大概很少有人在涨了 100 倍依然不动心的，所以最关键的还是平常心去 看基本面，忘记成本，忽略市场。（2012-03-14）
网友：
这时一般最好理性地重新评估一下，不一定要急着卖。
您的这句话是否可以这样理解：我之前设置的卖点，应该不断地总结和调整，甚 至说每一次想卖出的时候，可以反过来假设当成买点来思考一下，如果认为在这 个地方买似乎也说得过去那就可以延迟卖掉，如果是这样的话，您的这句话给我 一个新的启发了，所有的卖点和买点都要动态的看，或者我要卖出的时候要重新 算一下赔率，如果不卖赚的概率大还是亏的概率大，我大概有点明白你的意思了。
段永平：
我一般买股票时会有个基本判断，就是最少值多少钱（有点像巴菲特评 中石油），到了以后应该看看到底应该是多少钱。 这些年有经验也有教训。以前网易每一次到目标后我都认真重新评估一次，不然 不会拿了 8 年多，正好一个抗战。
万科到了基本价以后就没有重新评估就卖了， 少赚了很多。 股票掉的时候也是一个动力区重新评估自己持有的股票，看看买的理由是不是有 变化（比如买过 UNG，认真看过后发现买错了，就斩仓了，不然的话，留到今天 要多亏几千万。） 理性地讲，评估一个公司的投资价值不应该和股价起跌有关，但往往人是需要有 些压力的。（2010-09-21）
网友：
有一个问题困惑我多年，当年您买入网易从一块钱拿到几十元，您怎 么对网易估值的，而且涨到几十元的时候公司的市值也上去了，您心中当时毛估 估网易值多少钱，在当时网易没有今天的这样盈利，网上有很多版本，您网易究 竟是多少钱卖出的。
段永平：
这是想知道八卦啊？我当年买的时候就是觉得他便宜，其实也不知道如 何估值，但知道他们未来会有很好的盈利。当时卖的时候大概赚了 100 多倍，如 果没卖到现在可能有 500 倍了。所以不要轻易卖掉好公司哈。（2019-03-20）
段永平：
这是很多人提的问题。 我其实也没有答案。 但是我有个理解，就是无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来。 该卖的理由可能有很多，唯一不该用的理由就是“我已经赚钱了”。 不然的话，就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的价钱就卖了(也会在亏钱 时该卖的不卖）。
买的时候也一样。买的理由可以有很多，但这只股票曾经到过什么价位最好不要 作为你买的理由。 我的判断标准就是价值。 这也是我能拿住网易 8-9 年的道理。 我最早买网易大概平均价在 1 块左右（相当于现在 0.25），大部分卖的价钱大约在 30-35（现在价）左右。 在持有的这 8 年到 9 年当中，我可能每天都会被卖价所诱惑，我就是用这个道理 抵抗住诱惑的（其实中间也买卖过一些，但是很小一部分）。 我卖的理由是需要换 GE 和 Yahoo。所以为什么卖网易的问题已经回答过了 。 我会一直保留一些网易的股票的。（2010-03-27）
网易分过一次股，1 分 4。就是如果你原来有一股现在变成 4 股。所以 现在的 40 块相当于最早的 160 块。(2010-03-27)
网友：
段总卖网易方显英雄本色，一般等到升到二三十倍卖就很厉害了，升 一百倍过程之中怎么顶住没卖的？是心中有个确定的价值吗不到那个位（100 倍 左右）坚决不卖？如果是，这个价值位怎么估出来的？
段永平：
事实上，网易涨到 20-30 倍时我们还追加了一些。能够拿得住的最主要 原因还是对公司及其业务的了解，还有就是平常心了，不要去想买入的成本，把 焦点放在能理解的未来现金流上。（2010-05-13）
网友：
我想请问段总，在 2001-2009 年的整个主要持有过程中，网易静态的 PE 和 PB 最高达到了多少？不问最低，因为我想了解段总一直不卖的原因是它始 终没有高估还是有过高估而对这公司前途实在太看好而不卖的？(这 8-9 年中网 易是否出现过显著高估？)
段永平：
不知道当时的 pe，也不知道什么是 pb，想的就只有所谓未来现金流的 概念（连折现都好像没算过）。只有能看懂公司和生意才能做到这一点。前面早 就说过，卖股票和成本无关，所以任何人想问为何能持有网易到 100 多倍的博友 请参考这一条。（2010-06-10）
网友：
您坚守网易股票 9 年之久，利润也赚上百倍，我想请教的是：我听您 说过卖了一部分网易而买 YAHOO 和 GE，为什么是卖部分而不是全部呢？
段永平：
没卖全部的意思是留了一些作纪念。网易对我还是很特别的，所以不想 都卖了。（2010-03-28）
网友：
段总您好！在《查理·芒格传》这本书里看到芒格先生很喜欢把自己 估值的伯克希尔价位说给粉丝股东，我想知道，您在网易内在价值大大低估时和 有很高的成长性时买入（雏形和市场空间都看清楚了），那在中间的每个年份里 您是如何模糊地确认网易股价内在价值区间的呢？比如公司增长的第２年或第 ３年或第５年的内在价值和第一年都不一样了。您的网易就是一路在提升内在价 值。
段永平：
我从来就没认真估过所谓“内在价值”的区间。在卖出大部分网易之前， 我一直理性考虑的问题主要是这家公司未来到底可以赚多少钱而不是想我的股 票已经赚了多少钱的问题。要大致想明白这个问题，对公司、行业、产品等等的 了解不深是做不到的。（2011-01-11）
网友：
找到网易这样的公司很重要，拿住更重要，涨一百多倍无动于衷尤其重要，最最重要的是涨了一百多倍不掉下来。
段永平：
大概很少有人在涨了 100 倍依然不动心的，所以最关键的还是平常心去 看基本面，忘记成本，忽略市场。（2012-03-14）
网友：
这时一般最好理性地重新评估一下，不一定要急着卖。
您的这句话是否可以这样理解：我之前设置的卖点，应该不断地总结和调整，甚 至说每一次想卖出的时候，可以反过来假设当成买点来思考一下，如果认为在这 个地方买似乎也说得过去那就可以延迟卖掉，如果是这样的话，您的这句话给我 一个新的启发了，所有的卖点和买点都要动态的看，或者我要卖出的时候要重新 算一下赔率，如果不卖赚的概率大还是亏的概率大，我大概有点明白你的意思了。
段永平：
我一般买股票时会有个基本判断，就是最少值多少钱（有点像巴菲特评 中石油），到了以后应该看看到底应该是多少钱。 这些年有经验也有教训。以前网易每一次到目标后我都认真重新评估一次，不然 不会拿了 8 年多，正好一个抗战。
万科到了基本价以后就没有重新评估就卖了， 少赚了很多。 股票掉的时候也是一个动力区重新评估自己持有的股票，看看买的理由是不是有 变化（比如买过 UNG，认真看过后发现买错了，就斩仓了，不然的话，留到今天 要多亏几千万。） 理性地讲，评估一个公司的投资价值不应该和股价起跌有关，但往往人是需要有 些压力的。（2010-09-21）
网友：
有一个问题困惑我多年，当年您买入网易从一块钱拿到几十元，您怎 么对网易估值的，而且涨到几十元的时候公司的市值也上去了，您心中当时毛估 估网易值多少钱，在当时网易没有今天的这样盈利，网上有很多版本，您网易究 竟是多少钱卖出的。
段永平：
这是想知道八卦啊？我当年买的时候就是觉得他便宜，其实也不知道如 何估值，但知道他们未来会有很好的盈利。当时卖的时候大概赚了 100 多倍，如 果没卖到现在可能有 500 倍了。所以不要轻易卖掉好公司哈。（2019-03-20）
追随 | 人的两面性，会导致好的果报和恶的果报
人生苦短。人生很苦，很短暂，这一点到了一定年龄的人，就能感受得到：一晃就五十岁了，再一晃八十岁了。十几岁以前的小孩，几乎都没有时间的观念，只是觉得人长得挺慢的，希望自己长高一点，长快一点。父母天天盼望着他快长大，天天看着他，觉得也没怎么长。
但是当我们过了二三十岁以后，尤其是当人生过了半百，走下坡路的时候，再回头一看，就发现时间过得飞快，一眨眼又是几年过去了，不知不觉间，我们的生命就没了，非常短暂。在这个短暂的人生中，还很苦，生老病死苦，是人人都能感受得到的。
苦是我们人生当中，非常重要的一个因素，谁也回避不了，都必须要接受它，面对它，承受它。
人都不愿意面对苦，但是我们每个人都有苦，而且每个人的苦还不一样，俗话说“家家有本难念的经”。家庭有苦，社会有苦，国家有苦，我们每个人也有苦。其实家庭、社会、国家的苦，都是由个人的苦组成的。因为人有苦，两个人的苦组在一起，就成了两个人的苦了。
苦到底是从哪里来的？中国古人讲的一句话：“命，命该如此”，苦是我们命中注定的，是人的命。那命又是从哪里来的呢？上天给的？父母给的？
如果从佛法来讲，命是由我们前世的因果决定的。前世的因果不好，我们这一生就很苦；前世的因果好，我们这一生就生活得轻松，安乐很多。所以，在人世间，苦、乐每个人都有，有好的一面，也有不好的一面。说明我们过去的因果，有好的一面，也有不好的一面。
很多人问：“过去世存在吗？”我们不看过去世，只看我们现在，我们每个人都有两面性，有善良的一面，也有丑恶的一面。在某些时候，表现出来的是善良的一面；在某些阶段，表现出来的是丑恶的一面。
我们的内心始终都有正负两面的因素，就会导致不同的两种结局：善良的一面就有好的果报；丑恶的一面就有恶的果报，这是必然的。比如我们伤害了人，别人也要伤害我们；我们帮助了人，别人就要感激我们，这是世间自然的一种规律，如种瓜得瓜，种豆得豆。我们过去世的因果，决定了这一世的命运；这一世的因果，又决定未来世的命运。
人生的苦，在佛教里面有很多说法，最常见的有八种苦：生苦、老苦、病苦、死苦、怨憎会苦、爱别离苦、求不得苦、五阴炽盛苦，这些都是佛教的专业词语。生苦，出生的时候很苦，做母亲的人就感受得到生小孩很苦，小孩本身也很苦。
老苦，年轻时对苦的感受不是很明显，那时也能吃苦，心理承受能力比较强。老人就非常明显了，老人身体衰弱，很多需求满足不了，也没人理解、没人能代替，这时候老苦就完全暴露出来了。
在这个世间，最可怜的就是老人。小孩有很多人去关心，当心肝宝贝，没有人把老人当心肝宝贝去关心照顾。老人心里孤独，身体衰弱，疾病缠身，四大将要分离，还要面对未来死的折磨，心里是非常苦的。
没有信仰的人，到了老年是非常难过的。所以，老年人拼命地去旅游、打麻将、想出各种玩法，实际上就是在逃避老苦，不愿意去面对内心的孤独、迷茫、痛苦。
绝大多数人在苦的时候，都是找一个东西去麻醉一下。世间人喜欢喝酒，喝酒的目的也是麻醉自我。但其实很多人也在喝无明酒，麻醉自己。无聊了，找几个人打打麻将，或者出去玩一玩，吃点好东西，这样回来就很高兴，把痛苦暂时忘到一边去了。但是一个人在深更半夜、孤独的时候，这些烦恼又会冒出来。
一般的人，平常没有这种感受，到养老院去看一看，就非常明显。以前我们走过几个社会办的养老院，养老院里的人，个个都是眼光无神，看到我们的时候晃一眼，眼睛就低下来了，也不理睬我们、也不打招呼。我们跟他打招呼的时候，他充耳不闻，两眼不见，就待在那里发呆。
很多人坐在那里，彼此也不讲话，也不沟通，互相也不关心。晒太阳的时候，就在那里躺着、晒着、有气无力的样子，几乎所有的老人都是如此，整个养老院里面是死气沉沉的。外在是死气沉沉的，每个人的内心也是死气沉沉的，没有生机，没有希望，没有光明。
其实看到那种场景，感觉人生很可怜。人走到那一步，真的是很绝望。现在有很多老人不愿意到养老院去，就是因为怕面对那种场景。
当一个人要孤独地面对生死的时候，谁也不敢去面对。现在的养老院，生活也算过得去，条件比过去好很多。但是到那里一看，就会发现一个问题，老人也仅仅是被别人像养猪一样养着而已，要死的时候就自然死了，养老院就算完成任务了。 https://t.cn/R2WxQOQ
人生苦短。人生很苦，很短暂，这一点到了一定年龄的人，就能感受得到：一晃就五十岁了，再一晃八十岁了。十几岁以前的小孩，几乎都没有时间的观念，只是觉得人长得挺慢的，希望自己长高一点，长快一点。父母天天盼望着他快长大，天天看着他，觉得也没怎么长。
但是当我们过了二三十岁以后，尤其是当人生过了半百，走下坡路的时候，再回头一看，就发现时间过得飞快，一眨眼又是几年过去了，不知不觉间，我们的生命就没了，非常短暂。在这个短暂的人生中，还很苦，生老病死苦，是人人都能感受得到的。
苦是我们人生当中，非常重要的一个因素，谁也回避不了，都必须要接受它，面对它，承受它。
人都不愿意面对苦，但是我们每个人都有苦，而且每个人的苦还不一样，俗话说“家家有本难念的经”。家庭有苦，社会有苦，国家有苦，我们每个人也有苦。其实家庭、社会、国家的苦，都是由个人的苦组成的。因为人有苦，两个人的苦组在一起，就成了两个人的苦了。
苦到底是从哪里来的？中国古人讲的一句话：“命，命该如此”，苦是我们命中注定的，是人的命。那命又是从哪里来的呢？上天给的？父母给的？
如果从佛法来讲，命是由我们前世的因果决定的。前世的因果不好，我们这一生就很苦；前世的因果好，我们这一生就生活得轻松，安乐很多。所以，在人世间，苦、乐每个人都有，有好的一面，也有不好的一面。说明我们过去的因果，有好的一面，也有不好的一面。
很多人问：“过去世存在吗？”我们不看过去世，只看我们现在，我们每个人都有两面性，有善良的一面，也有丑恶的一面。在某些时候，表现出来的是善良的一面；在某些阶段，表现出来的是丑恶的一面。
我们的内心始终都有正负两面的因素，就会导致不同的两种结局：善良的一面就有好的果报；丑恶的一面就有恶的果报，这是必然的。比如我们伤害了人，别人也要伤害我们；我们帮助了人，别人就要感激我们，这是世间自然的一种规律，如种瓜得瓜，种豆得豆。我们过去世的因果，决定了这一世的命运；这一世的因果，又决定未来世的命运。
人生的苦，在佛教里面有很多说法，最常见的有八种苦：生苦、老苦、病苦、死苦、怨憎会苦、爱别离苦、求不得苦、五阴炽盛苦，这些都是佛教的专业词语。生苦，出生的时候很苦，做母亲的人就感受得到生小孩很苦，小孩本身也很苦。
老苦，年轻时对苦的感受不是很明显，那时也能吃苦，心理承受能力比较强。老人就非常明显了，老人身体衰弱，很多需求满足不了，也没人理解、没人能代替，这时候老苦就完全暴露出来了。
在这个世间，最可怜的就是老人。小孩有很多人去关心，当心肝宝贝，没有人把老人当心肝宝贝去关心照顾。老人心里孤独，身体衰弱，疾病缠身，四大将要分离，还要面对未来死的折磨，心里是非常苦的。
没有信仰的人，到了老年是非常难过的。所以，老年人拼命地去旅游、打麻将、想出各种玩法，实际上就是在逃避老苦，不愿意去面对内心的孤独、迷茫、痛苦。
绝大多数人在苦的时候，都是找一个东西去麻醉一下。世间人喜欢喝酒，喝酒的目的也是麻醉自我。但其实很多人也在喝无明酒，麻醉自己。无聊了，找几个人打打麻将，或者出去玩一玩，吃点好东西，这样回来就很高兴，把痛苦暂时忘到一边去了。但是一个人在深更半夜、孤独的时候，这些烦恼又会冒出来。
一般的人，平常没有这种感受，到养老院去看一看，就非常明显。以前我们走过几个社会办的养老院，养老院里的人，个个都是眼光无神，看到我们的时候晃一眼，眼睛就低下来了，也不理睬我们、也不打招呼。我们跟他打招呼的时候，他充耳不闻，两眼不见，就待在那里发呆。
很多人坐在那里，彼此也不讲话，也不沟通，互相也不关心。晒太阳的时候，就在那里躺着、晒着、有气无力的样子，几乎所有的老人都是如此，整个养老院里面是死气沉沉的。外在是死气沉沉的，每个人的内心也是死气沉沉的，没有生机，没有希望，没有光明。
其实看到那种场景，感觉人生很可怜。人走到那一步，真的是很绝望。现在有很多老人不愿意到养老院去，就是因为怕面对那种场景。
当一个人要孤独地面对生死的时候，谁也不敢去面对。现在的养老院，生活也算过得去，条件比过去好很多。但是到那里一看，就会发现一个问题，老人也仅仅是被别人像养猪一样养着而已，要死的时候就自然死了，养老院就算完成任务了。 https://t.cn/R2WxQOQ
上次吃完榴莲后两个人说临走前再去吃一次，不知道明天能不能走了，但我们决定今天再去吃一次。
店里没人，老板娘不在，老板在喝着茶玩手机，老板打开冰柜（用液氮低温保存）后两个人挑了半天，让老板给了个参考意见，说还可以是三房，然后开了，老板算了下出肉率，22%，可以说最低了，不过也在范围内。还是一样好吃，两个人一边贪婪的品尝着，一边和老板喝着茶闲聊，一盏茶的功夫，七七八八来了不少人老板忙着去招待了。
吃完后的两个人意犹未尽的嗦着指头，望着彼此，嘴角上扬，止不住的笑意，眼里则写满了故事（不用言语，两人心领神会）。
再来一个？
嗯～贵着昂？
贵是贵，但回夏河了想吃都吃不到
那就～
再来一个？
嘿嘿嘿，行！
本来想开个四房的，但老板说四房的没有优惠。得嘞，还是开个三房的吧！运气好的话比开四房的划算！两个人挑了又挑，最终狗子挑了一个我说那就开吧，狗子说，算了，还是你挑！（因为一直都是我挑，而且挑的还都不错[喵喵][喵喵]傲娇喵本喵）然后我又从两个大冰柜认真挑了一个，狗子拿过去开了，还挺好，比较匀称且偏大的三房，让老板称了一下，一算，出肉率38%！（老板说没想到这个皮这么薄！）哇！赚了呀！比大果出肉率都高！两个人边吃边笑，狗子嘴角都咧到耳后根了，感觉捡了大便宜一样，乐开了花！其实一只猫也是忒开心了[笑而不语][笑而不语][笑而不语] https://t.cn/RyhotFL
店里没人，老板娘不在，老板在喝着茶玩手机，老板打开冰柜（用液氮低温保存）后两个人挑了半天，让老板给了个参考意见，说还可以是三房，然后开了，老板算了下出肉率，22%，可以说最低了，不过也在范围内。还是一样好吃，两个人一边贪婪的品尝着，一边和老板喝着茶闲聊，一盏茶的功夫，七七八八来了不少人老板忙着去招待了。
吃完后的两个人意犹未尽的嗦着指头，望着彼此，嘴角上扬，止不住的笑意，眼里则写满了故事（不用言语，两人心领神会）。
再来一个？
嗯～贵着昂？
贵是贵，但回夏河了想吃都吃不到
那就～
再来一个？
嘿嘿嘿，行！
本来想开个四房的，但老板说四房的没有优惠。得嘞，还是开个三房的吧！运气好的话比开四房的划算！两个人挑了又挑，最终狗子挑了一个我说那就开吧，狗子说，算了，还是你挑！（因为一直都是我挑，而且挑的还都不错[喵喵][喵喵]傲娇喵本喵）然后我又从两个大冰柜认真挑了一个，狗子拿过去开了，还挺好，比较匀称且偏大的三房，让老板称了一下，一算，出肉率38%！（老板说没想到这个皮这么薄！）哇！赚了呀！比大果出肉率都高！两个人边吃边笑，狗子嘴角都咧到耳后根了，感觉捡了大便宜一样，乐开了花！其实一只猫也是忒开心了[笑而不语][笑而不语][笑而不语] https://t.cn/RyhotFL
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