【笔记20220301— 冬奥限产没咋地，基建托底真给力（-2月PMI超预期+资金面宽松=中上)】
资金面平衡转松，长债利率明显上行。
央行：公开市场开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%，今日1000亿元逆回购到期。
刚刚跨月，早盘融出略显犹豫，不久，大行盘完头寸，供给增加，价格也逐渐回落，午后继续宽松，尾盘甚至减点至1.45%。
虽然资金面在跨月后松了，但市场对于央妈持续进一步宽松的态度却在悄然发生着变化。毕竟如果央妈想让资金松的话，即使是跨年，也会百般呵护，生怕你有不好的体验。而在刚刚过去2月，这样一个既非跨季，也非季度缴税的小月份，本应躺平度过，但却竟然有了一丝紧的感觉。当然，在稳增长的大政策方针下，中短期内也不会出现真正紧缩的政策。但却有可能不会再进一步边际放松了。此前，市场对于3月降准/降息的预期，也有可能会落空。对于央妈来说，货币政策可能也要进入一个观察期，或许维持当下的资金面水平，为宽信用、稳增长提供宽松但不泛滥的必要流动性即可。
在早盘公布PMI数据之前，路透调查显示：因为生产淡季叠加冬奥会限产，市场预期中国2月官方制造业PMI将降至49.9。然而，9点半公布的官方制造业PMI竟然好于预期，且较上个月还要更好一点。这让债市感觉到了积极财政政策的威力，真不像去年年初那样，积极半天，玩了个消极，让我A债众多债狗踏空无数。
虽然地产确实在去年被加码执行的三道红线和资金监管伤的不轻，一时半会还缓不过来，但是政府主导的基建，那可是说干就干的。今天交通运输部再次强调：适度超前开展基础设施建设和投资。
环保被地方层层加码，防疫被地方层层加码，稳增长为什么就不会被层层加码呢？！
今天央视财经报道：春节后一般是水泥行业的传统淡季，因为建筑工地还没开工，下游需求不多，因此价格会处在较低水平。但是今年与往常不同，春节后华东地区的熟料价格却是持续上涨。一家水泥企业负责人介绍，今年春节以来，熟料市场价格已经有过三轮上涨，每吨大概涨80元。
由此可见，稳增长正在形成实物工作量，真的不是喊喊口号就完事大吉的。
上周国际评级机构惠誉报告指出：到第二季度，中国地产开发商融资状况最糟糕的阶段或将结束。所以，地产也有可能在二三季度慢慢缓过来。虽然不至于再现2016年的盛况，但边际回升托底的作用应该会出现。不要怀疑当前地方政府的执行力，以及对地产天然的亲和力。
今天郑州出台新政：引导在郑金融机构加大个人住房按揭贷款投放，下调住房贷款利率。对拥有一套住房并已结清相应购房贷款的家庭，银行业金融机构执行首套房贷款政策。这完全就是2015年放松地产时政策的重演，只不过当时是央行统一出台的类似政策，而当前是“因城施策”。
同样也是今天，证券时报称：在信贷宽松及地方支持性政策影响下，春节过后，多地二手房市场成交活跃度快速提升。业内人士预计，后期信贷支持力度保持，地方“稳楼市”政策跟进，潜在供需均增长叠加市场预期改善下，市场很可能在3~4月份出现一次“小阳春”。
那真是：
冬奥限产没咋地，基建托底真给力。
怀疑央妈松货币，确认财爸在用力。
地产缓刑未归西，二三季度恐发力。
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【今日盘面】
210017 2.7850/2.8175/2.7800/2.8175 +3.00
210215 3.0850/3.1120/3.0800/3.1075 +2.00
--------------------------
【重点关注】
一、宏观
中国2月官方制造业PMI 50.2，预期49.9，前值50.1。
中国2月官方非制造业PMI 51.6，预期50.7，前值51.1。
中国2月官方综合PMI 51.2，前值51.0。
中国2月财新制造业PMI 50.4，预期49.1，前值49.1。
水泥熟料价格三连涨，华东地区水泥熟料每吨涨80元。
二、政策
中国央行：引导信贷结构稳步优化，促进降低企业综合融资成本。
交通运输部：适度超前开展基础设施建设和投资。
发改委：上周猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，将立即启动中央冻猪肉储备收储工作。
郑州：引导在郑金融机构加大个人住房按揭贷款投放，下调住房贷款利率。对拥有一套住房并已结清相应购房贷款的家庭，银行业金融机构执行首套房贷款政策。
三、市场
俄乌危机提振了对避险公债的需求。对俄罗斯制裁措施可能影响市场流动性的担忧，提振了对美债的需求，10年期公债收益率跌15个基点，至1.835%，为2月4日以来最低。
意大利10年期国债收益率继续下跌，日内下跌18个基点。
布伦特原油日内大涨4%，现报101.93美元/桶；WTI原油现涨3.24%，报98.95美元/桶。
国内商品期货收盘，油脂油料领涨，棕榈油涨超7%，郑煤涨超6%，豆油、铁矿石等涨超5%，热卷、豆二等涨超4%，菜粕、螺纹等涨超3%。
两位消息人士对路透表示，周一午后中资大行在6.31元附近买入美元，避免人民币升值过快；最终人民币兑美元即期小幅收升至6.3111元，创近四年新高。
碧桂园首次在银行间债市注册50亿中期票据。美的置业3月1日完成2022年度第一期15亿元中期票据发行，发行利率为4.5%。
四、观点
高盛上调美国通胀预期，预计今明两年加息11次！
西部证券：预计在稳增长政策持续作用下 经济有望步入渐进修复态势。
台积电资深副总经理：半导体缺货或延续两到三年。
中国银河：猪周期依旧处于二次探底过程中 静待反转。
在信贷宽松及地方支持性政策影响下，春节过后，多地二手房市场成交活跃度快速提升。（证券时报）
五、其它
克里姆林宫：乌克兰申请加入欧盟不是一个战略安全问题，因为欧盟不是一个军事集团。
资金面平衡转松，长债利率明显上行。
央行：公开市场开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%，今日1000亿元逆回购到期。
刚刚跨月，早盘融出略显犹豫，不久，大行盘完头寸，供给增加，价格也逐渐回落，午后继续宽松，尾盘甚至减点至1.45%。
虽然资金面在跨月后松了，但市场对于央妈持续进一步宽松的态度却在悄然发生着变化。毕竟如果央妈想让资金松的话，即使是跨年，也会百般呵护，生怕你有不好的体验。而在刚刚过去2月，这样一个既非跨季，也非季度缴税的小月份，本应躺平度过，但却竟然有了一丝紧的感觉。当然，在稳增长的大政策方针下，中短期内也不会出现真正紧缩的政策。但却有可能不会再进一步边际放松了。此前，市场对于3月降准/降息的预期，也有可能会落空。对于央妈来说，货币政策可能也要进入一个观察期，或许维持当下的资金面水平，为宽信用、稳增长提供宽松但不泛滥的必要流动性即可。
在早盘公布PMI数据之前，路透调查显示：因为生产淡季叠加冬奥会限产，市场预期中国2月官方制造业PMI将降至49.9。然而，9点半公布的官方制造业PMI竟然好于预期，且较上个月还要更好一点。这让债市感觉到了积极财政政策的威力，真不像去年年初那样，积极半天，玩了个消极，让我A债众多债狗踏空无数。
虽然地产确实在去年被加码执行的三道红线和资金监管伤的不轻，一时半会还缓不过来，但是政府主导的基建，那可是说干就干的。今天交通运输部再次强调：适度超前开展基础设施建设和投资。
环保被地方层层加码，防疫被地方层层加码，稳增长为什么就不会被层层加码呢？！
今天央视财经报道：春节后一般是水泥行业的传统淡季，因为建筑工地还没开工，下游需求不多，因此价格会处在较低水平。但是今年与往常不同，春节后华东地区的熟料价格却是持续上涨。一家水泥企业负责人介绍，今年春节以来，熟料市场价格已经有过三轮上涨，每吨大概涨80元。
由此可见，稳增长正在形成实物工作量，真的不是喊喊口号就完事大吉的。
上周国际评级机构惠誉报告指出：到第二季度，中国地产开发商融资状况最糟糕的阶段或将结束。所以，地产也有可能在二三季度慢慢缓过来。虽然不至于再现2016年的盛况，但边际回升托底的作用应该会出现。不要怀疑当前地方政府的执行力，以及对地产天然的亲和力。
今天郑州出台新政：引导在郑金融机构加大个人住房按揭贷款投放，下调住房贷款利率。对拥有一套住房并已结清相应购房贷款的家庭，银行业金融机构执行首套房贷款政策。这完全就是2015年放松地产时政策的重演，只不过当时是央行统一出台的类似政策，而当前是“因城施策”。
同样也是今天，证券时报称：在信贷宽松及地方支持性政策影响下，春节过后，多地二手房市场成交活跃度快速提升。业内人士预计，后期信贷支持力度保持，地方“稳楼市”政策跟进，潜在供需均增长叠加市场预期改善下，市场很可能在3~4月份出现一次“小阳春”。
那真是：
冬奥限产没咋地，基建托底真给力。
怀疑央妈松货币，确认财爸在用力。
地产缓刑未归西，二三季度恐发力。
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【今日盘面】
210017 2.7850/2.8175/2.7800/2.8175 +3.00
210215 3.0850/3.1120/3.0800/3.1075 +2.00
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【重点关注】
一、宏观
中国2月官方制造业PMI 50.2，预期49.9，前值50.1。
中国2月官方非制造业PMI 51.6，预期50.7，前值51.1。
中国2月官方综合PMI 51.2，前值51.0。
中国2月财新制造业PMI 50.4，预期49.1，前值49.1。
水泥熟料价格三连涨，华东地区水泥熟料每吨涨80元。
二、政策
中国央行：引导信贷结构稳步优化，促进降低企业综合融资成本。
交通运输部：适度超前开展基础设施建设和投资。
发改委：上周猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，将立即启动中央冻猪肉储备收储工作。
郑州：引导在郑金融机构加大个人住房按揭贷款投放，下调住房贷款利率。对拥有一套住房并已结清相应购房贷款的家庭，银行业金融机构执行首套房贷款政策。
三、市场
俄乌危机提振了对避险公债的需求。对俄罗斯制裁措施可能影响市场流动性的担忧，提振了对美债的需求，10年期公债收益率跌15个基点，至1.835%，为2月4日以来最低。
意大利10年期国债收益率继续下跌，日内下跌18个基点。
布伦特原油日内大涨4%，现报101.93美元/桶；WTI原油现涨3.24%，报98.95美元/桶。
国内商品期货收盘，油脂油料领涨，棕榈油涨超7%，郑煤涨超6%，豆油、铁矿石等涨超5%，热卷、豆二等涨超4%，菜粕、螺纹等涨超3%。
两位消息人士对路透表示，周一午后中资大行在6.31元附近买入美元，避免人民币升值过快；最终人民币兑美元即期小幅收升至6.3111元，创近四年新高。
碧桂园首次在银行间债市注册50亿中期票据。美的置业3月1日完成2022年度第一期15亿元中期票据发行，发行利率为4.5%。
四、观点
高盛上调美国通胀预期，预计今明两年加息11次！
西部证券：预计在稳增长政策持续作用下 经济有望步入渐进修复态势。
台积电资深副总经理：半导体缺货或延续两到三年。
中国银河：猪周期依旧处于二次探底过程中 静待反转。
在信贷宽松及地方支持性政策影响下，春节过后，多地二手房市场成交活跃度快速提升。（证券时报）
五、其它
克里姆林宫：乌克兰申请加入欧盟不是一个战略安全问题，因为欧盟不是一个军事集团。
#水浒传宋江的江湖地位为何那么高#
因为宋江会使钱。
自古以来，都是花钱容易挣钱难，但是花钱虽然容易，把钱花好，花准，花出效果，却一点也不容易。宋江是个小吏，家里虽有些薄产，但终究不是什么大富大贵的人家。没什么大钱的宋江，却能让整个山东乃至整个华北传颂他的“及时雨”名号，靠的就是会花钱。
关于宋江如何会花钱，有一个反面例子——柴进。
小旋风柴进，家里是后周皇族，大地主，相当有钱。庄子里常年几十上百的庄客，江湖上的人迎来送往，从来都是好吃好喝好供养，却没有人管他叫“及时雨”，就是因为柴进不会花钱。
《水浒传》第二十三回：横海郡柴进留宾，景阳冈武松打虎。
这一回是武松和宋江的第一次相见，宋江因为杀了闫婆惜，逃命到了柴进庄上，柴进殷勤款待。两人在喝酒的过程中，宋江去解手，不小心踢翻了正在廊下烤火的武松的火盆，武松急着要打，柴进赶快过来解劝，一说是宋江，武松纳头便拜，这是前情。
宋江之前从未见过武松，更谈不上熟识，听说过名字而已。
初见之后宋江的反应是：
“携住武松的手，一同到后堂席上，便唤宋清（宋江弟弟）与武松相见……”，“酒罢，就留武松在西轩下做一处安歇，次日起来，柴进安排席面，杀猪宰羊，款待宋江”，“宋江每日带他一处，饮酒相陪”。
“过了数日，宋江将出些银两来与武松做衣裳”，然而结果是：“柴进知道，哪里肯要他坏钱，自取出一箱段匹绸绢……”，最后是柴进花的钱。
到此为止，武松和宋江吃柴进的饭，穿柴进的衣，住柴进的房子，宋江只不过拿了一次钱做了个样子，然而武松与宋江在情感上的距离比柴进近了百倍。
在这段情节之前，武松已经在柴进家住了整整一年，由于他脾气不好，所以大家都讨厌他。柴进是个宽厚人，倒没撵他，却也不像之前那样热情，在宋江到来之前，武松对柴家是颇有些怨气的。
印度一句民谚说——施舍若不加以温言，犹如米饭中夹着沙砾。
后来武松要去投奔武大郎，柴进和宋江去送他，这段情节就更传神了。原文如下：
“宋江道： 实是二郎要去，不敢苦留。如若得闲时，再来相会几时。
武松相谢了宋江，柴进取出些金银，送与武松。武松谢道：“实是多多相扰了大官人。”武松缚了 包裹，拴了梢棒要行。柴进又治酒食送路。武松穿了一领新纳红袖袄，戴着个白 范阳毡笠儿，背上包裹，提了杆棒，相辞了便行。宋江道：“弟兄之情，贤弟少 等一等。”回到自己房内，取了些银两，赶出到庄门前来，说道：“我送兄弟一 程。”宋江和兄弟宋清两个送武松。待他辞了柴大官人，宋江也道：“大官人， 暂别了便来。”三个离了柴进东庄，行了五七里路。武松作别道：“尊兄，远了， 请回。柴大官人必然专望。”宋江道：“何妨再送几步。”路上说些闲话，不觉 又过了三二里。武松挽住宋江说道：“尊兄不必远送。常言道：“送君千里，终 须一别。宋江指着道：“容我再行几步。兀那官道上有个小酒店，我们吃三钟了 作别。”三个来到酒店里。宋江上首坐了，武松倚了俏棒，下席坐了。宋清横头 坐定。便叫酒保打酒来。且买些盘馔果品菜蔬之类，都搬来摆在卓子上。三个人 饮了几杯，看看红日平西。武松便道：“天色将晚，哥哥不弃武二时，就此受武 二四拜，拜为义兄。”宋江大喜。武松纳头拜了四拜。宋江叫宋清身边取出一锭 十两银子，送与武松。武松那里肯受，说道：“哥哥客中自用盘费。”宋江道： “贤弟不必多虑。你若推却，我便不认你做兄弟。”武松只得拜受了，收放缠袋 里。宋江取些碎银子，还了酒钱。武松拿了梢棒。三个出酒店前来作别。武松堕 泪，拜辞了自去。宋江和宋清立在酒店门前，望武松不见了，方才转身回来。行 不到五里路头，只见柴大官人骑着马，背后牵着两疋空马，来接宋江。”
这段送行，柴进给武松拿了钱，而且不少，因为是“取出些金银”，还摆了酒席，作为招待武松一年多的主人，武松最后是什么反应呢？武松谢道：“实是多多相扰了大官人”。
而宋江的反应是什么？宋江和柴进一起送了武松以后，就撇开柴进，单独去送武松了：“贤弟稍等一等……我送兄弟一程”。
就这么走了五七里，武松劝宋江回去，宋江说：“何妨再送几步？”，又走二三里，武松又辞，宋江说“容我再行几步，那官道上有个小酒店，我们吃三钟了作别”，一共送了三送。
送了三送之后，到了酒馆，夕阳西下，这时候武松感情上来了，纳头拜宋江做了大哥，火候到了——“宋江叫宋清身边取出一锭十两银子，送与武松”“你若推却，我便不认你做兄弟”，于是武松收了钱与宋江道别，道别的时候是怎样的呢：
“武松墜泪，拜辞了自去”。
而且这句“你若推却，我便不认你做兄弟”是一句相当有深意的话。它虽然是在帮武松，主动权却都在宋江身上，认与不认武松是兄弟，解释权在宋江，两个人之后的支配与被支配的关系，在一开始就已经写明。
这就是手段。
整个这段情节，在书中不过也就是千八百字，却鲜明的体现出了人花钱水平的区别。柴进养了武松一年，吃喝穿戴全是柴进的，临走送金送银，论对武松的帮助，柴进可以说是宋江的百倍，包括连最后送行那段路柴进都走了——他牵着两匹马去接宋江，没见到武松的面。
最后柴进的收获，不过就是武松悻悻的一句“多多相扰了大官人”。
此即所谓冤大头。
而宋江呢？十几天的功夫，一分钱没掏，吃喝穿戴全是柴进的，却让武松领了自己的情，多走了几步道，多说了几句话，就让武松心甘情愿的给自己当了小弟，临了锦上添花，给了不过十两银子（可能不到柴进付出的十分之一），从此彻底让武松对自己死心塌地。
宋江的哲学大概如此，说大话，使小钱，无论是对李逵还是对武松，其实他的付出从数量上看并不多，却总是能在火候最好，最容易打动人的时候把钱花出来，这才是宋江真正的高明之处。
所以梁山一百单八将，比宋江有钱的有（柴进，卢俊义），比宋江官大的多的是（张清，秦明等等数不胜数），却最后由一个小公务员宋江做了大哥，这就是情商的胜利。
这么一本高深厚重的《水浒传》，现在居然被很多人看做是黑社会流氓的武侠小说，惜哉～
因为宋江会使钱。
自古以来，都是花钱容易挣钱难，但是花钱虽然容易，把钱花好，花准，花出效果，却一点也不容易。宋江是个小吏，家里虽有些薄产，但终究不是什么大富大贵的人家。没什么大钱的宋江，却能让整个山东乃至整个华北传颂他的“及时雨”名号，靠的就是会花钱。
关于宋江如何会花钱，有一个反面例子——柴进。
小旋风柴进，家里是后周皇族，大地主，相当有钱。庄子里常年几十上百的庄客，江湖上的人迎来送往，从来都是好吃好喝好供养，却没有人管他叫“及时雨”，就是因为柴进不会花钱。
《水浒传》第二十三回：横海郡柴进留宾，景阳冈武松打虎。
这一回是武松和宋江的第一次相见，宋江因为杀了闫婆惜，逃命到了柴进庄上，柴进殷勤款待。两人在喝酒的过程中，宋江去解手，不小心踢翻了正在廊下烤火的武松的火盆，武松急着要打，柴进赶快过来解劝，一说是宋江，武松纳头便拜，这是前情。
宋江之前从未见过武松，更谈不上熟识，听说过名字而已。
初见之后宋江的反应是：
“携住武松的手，一同到后堂席上，便唤宋清（宋江弟弟）与武松相见……”，“酒罢，就留武松在西轩下做一处安歇，次日起来，柴进安排席面，杀猪宰羊，款待宋江”，“宋江每日带他一处，饮酒相陪”。
“过了数日，宋江将出些银两来与武松做衣裳”，然而结果是：“柴进知道，哪里肯要他坏钱，自取出一箱段匹绸绢……”，最后是柴进花的钱。
到此为止，武松和宋江吃柴进的饭，穿柴进的衣，住柴进的房子，宋江只不过拿了一次钱做了个样子，然而武松与宋江在情感上的距离比柴进近了百倍。
在这段情节之前，武松已经在柴进家住了整整一年，由于他脾气不好，所以大家都讨厌他。柴进是个宽厚人，倒没撵他，却也不像之前那样热情，在宋江到来之前，武松对柴家是颇有些怨气的。
印度一句民谚说——施舍若不加以温言，犹如米饭中夹着沙砾。
后来武松要去投奔武大郎，柴进和宋江去送他，这段情节就更传神了。原文如下：
“宋江道： 实是二郎要去，不敢苦留。如若得闲时，再来相会几时。
武松相谢了宋江，柴进取出些金银，送与武松。武松谢道：“实是多多相扰了大官人。”武松缚了 包裹，拴了梢棒要行。柴进又治酒食送路。武松穿了一领新纳红袖袄，戴着个白 范阳毡笠儿，背上包裹，提了杆棒，相辞了便行。宋江道：“弟兄之情，贤弟少 等一等。”回到自己房内，取了些银两，赶出到庄门前来，说道：“我送兄弟一 程。”宋江和兄弟宋清两个送武松。待他辞了柴大官人，宋江也道：“大官人， 暂别了便来。”三个离了柴进东庄，行了五七里路。武松作别道：“尊兄，远了， 请回。柴大官人必然专望。”宋江道：“何妨再送几步。”路上说些闲话，不觉 又过了三二里。武松挽住宋江说道：“尊兄不必远送。常言道：“送君千里，终 须一别。宋江指着道：“容我再行几步。兀那官道上有个小酒店，我们吃三钟了 作别。”三个来到酒店里。宋江上首坐了，武松倚了俏棒，下席坐了。宋清横头 坐定。便叫酒保打酒来。且买些盘馔果品菜蔬之类，都搬来摆在卓子上。三个人 饮了几杯，看看红日平西。武松便道：“天色将晚，哥哥不弃武二时，就此受武 二四拜，拜为义兄。”宋江大喜。武松纳头拜了四拜。宋江叫宋清身边取出一锭 十两银子，送与武松。武松那里肯受，说道：“哥哥客中自用盘费。”宋江道： “贤弟不必多虑。你若推却，我便不认你做兄弟。”武松只得拜受了，收放缠袋 里。宋江取些碎银子，还了酒钱。武松拿了梢棒。三个出酒店前来作别。武松堕 泪，拜辞了自去。宋江和宋清立在酒店门前，望武松不见了，方才转身回来。行 不到五里路头，只见柴大官人骑着马，背后牵着两疋空马，来接宋江。”
这段送行，柴进给武松拿了钱，而且不少，因为是“取出些金银”，还摆了酒席，作为招待武松一年多的主人，武松最后是什么反应呢？武松谢道：“实是多多相扰了大官人”。
而宋江的反应是什么？宋江和柴进一起送了武松以后，就撇开柴进，单独去送武松了：“贤弟稍等一等……我送兄弟一程”。
就这么走了五七里，武松劝宋江回去，宋江说：“何妨再送几步？”，又走二三里，武松又辞，宋江说“容我再行几步，那官道上有个小酒店，我们吃三钟了作别”，一共送了三送。
送了三送之后，到了酒馆，夕阳西下，这时候武松感情上来了，纳头拜宋江做了大哥，火候到了——“宋江叫宋清身边取出一锭十两银子，送与武松”“你若推却，我便不认你做兄弟”，于是武松收了钱与宋江道别，道别的时候是怎样的呢：
“武松墜泪，拜辞了自去”。
而且这句“你若推却，我便不认你做兄弟”是一句相当有深意的话。它虽然是在帮武松，主动权却都在宋江身上，认与不认武松是兄弟，解释权在宋江，两个人之后的支配与被支配的关系，在一开始就已经写明。
这就是手段。
整个这段情节，在书中不过也就是千八百字，却鲜明的体现出了人花钱水平的区别。柴进养了武松一年，吃喝穿戴全是柴进的，临走送金送银，论对武松的帮助，柴进可以说是宋江的百倍，包括连最后送行那段路柴进都走了——他牵着两匹马去接宋江，没见到武松的面。
最后柴进的收获，不过就是武松悻悻的一句“多多相扰了大官人”。
此即所谓冤大头。
而宋江呢？十几天的功夫，一分钱没掏，吃喝穿戴全是柴进的，却让武松领了自己的情，多走了几步道，多说了几句话，就让武松心甘情愿的给自己当了小弟，临了锦上添花，给了不过十两银子（可能不到柴进付出的十分之一），从此彻底让武松对自己死心塌地。
宋江的哲学大概如此，说大话，使小钱，无论是对李逵还是对武松，其实他的付出从数量上看并不多，却总是能在火候最好，最容易打动人的时候把钱花出来，这才是宋江真正的高明之处。
所以梁山一百单八将，比宋江有钱的有（柴进，卢俊义），比宋江官大的多的是（张清，秦明等等数不胜数），却最后由一个小公务员宋江做了大哥，这就是情商的胜利。
这么一本高深厚重的《水浒传》，现在居然被很多人看做是黑社会流氓的武侠小说，惜哉～
【成都项目摆上货架！密集卖资产，华侨城也缺钱了？】房地产调控收紧，房企销售下滑成为常态。
日前，深圳华侨城股份有限公司发布了11月主要业务经营情况公告，公告显示：
2021年11月份，华侨城实现合同销售面积21.16万平方米，合同销售金额45.78亿元；2021年1-11月份，华侨城累计实现合同销售面积364.2万平方米，较上年同期增长7%；合同销售金额754.4亿元，较上年同期下降9%。
而就在前几天，资产甩卖动作不断的华侨城，将旗下的成都华侨城盈创实业摆上货架，第三次挂牌出售。另据新浪财经统计，仅仅11月间，华侨城挂牌了五个子公司。
央企背景的华侨城，在业绩下滑压力下，也开始缺钱了？
01
对于华侨城，大家应该不陌生，你可能没有买过它家的房子，但一定体验过或者听过华侨城、欢乐谷等主题公园。
地产方面，2020全年，华侨城累计实现合同销售面积465.06万平方米，同比增长85%；合同销售金额1051.54亿元，同比增长22%，正式迈入千亿房企阵营。
不过，今年能不能继续站稳千亿的门槛，出现了巨大的悬念。
前11月的合同销售金额为754.4亿元，距离千亿还有两百多亿元的缺口，要在剩下一个月补上难度很大。
而从销售走势来看，年底减速的趋势比较明显。
前三季度，销售额为663.42亿元，同比增长9%。10月当月销售额45.06亿元，11月销售额为45.78亿元，和上半年的销售增长存在明显的落差，累计销售额增速也从正转负。
销售放缓之外，华侨城的盈利能力同样出现了下滑。
截至三季度末，华侨城的主营收入494.45亿元，同比上升47.97%；归母净利润34.19亿元，同比下降34.85%；扣非净利润28.56亿元，同比下降42.9%。
营收大幅增长，利润却大幅下降，到底是为何？
华侨城方面回应称，一是受政策的影响，整个行业毛利率下降；二是三季度结转项目、结构和区域的因素。
但其实不只是三季度，今年上半年，华侨城归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润就下滑了38.62%。而2020年全年，该指标为同比下滑3.17%，而营收增长36.39%。
也就是说，增收不增利的情况，在之前就已经开始显现。这正是华侨城频繁进行资产甩卖动作的一个大背景。
02
行业下行，房企主动开始收缩，清理资产回血，完全属于正常动作。而华侨城又是热衷资产腾挪、大买大卖的房企。像2020年，华侨城就通过公开市场完成了11个项目的转让工作。
不过，华侨城近段时间的甩卖动作，似乎要比以往还要频繁得多。
比如，11月29日，转让廊坊项目公司50%股权及债权；11月21日，转让华高商业管理公司100%股权及相关债权；11月11日前后，接连挂牌上海、广州公司的股权……
像前面提到的成都华侨城盈创实业，在2018年和2020年年底，华侨城就两度摆上货架，对应项目是成都“天府美丽汇”，这次又被拿出来甩卖了。
事实上，华侨城出售的这些项目，有一些已经到了销售回款的收获期，此时大量甩卖，不免让人联想，华侨城的资金是否正在承压？
其实从财务指标看，华侨城的债务压力不算大。三道红线方面，是全绿档——据半年报，净负债率为75%，剔除预收款后资产负债率69.2%，现金短债比3.18。
另外，前三季度，华侨城手握现金486.25亿元，一年内到期的非流动负债与短期借款合计为184.05亿元，短期偿债的压力相对较小。
不过，偿债压力比踩线房企小，不等于华侨城不需要钱。在密集处置资产的背后，华侨城要更加聚焦文旅主业，就必须得从房地产领域适当撤退收缩。
文旅项目本身就需要沉淀大量资金，前期投入大，回报周期长，加上华侨城今年前10月已经拿了18块地，频繁甩卖项目以储备充足的粮草，自然不难理解。
03
华侨城此前曾提到，通过合作开发、股权转让、在建工程转让等多种方式，实现地产项目快速周转，同时，“保证企业有更多的精力和资源集中到文旅产品的开发建设中”。
在房地产行业增量转存量的背景下，房企向文旅赛道转型越来越流行。而通过文旅的名义来拿地，也能够获得一些优惠和便利。
再者，华侨城文旅品牌建设已经有好些年，华侨城、欢乐谷、世界之窗等IP在全国市场上的知名度较高，加速去房产化的动作，集中精力和资源搞文旅，也就不难理解了。
在营收结构方面，可以看华侨城的转型效果相当明显：
今年上半年，华侨城录得营业收入230.14亿元，同比增长34.41%。其中，旅游综合业务收入达189.22亿元，同比增加89.93%，占总营收的82.22%。
值得一提的是，82.22%的文旅综合收入中，或包含了一些和文旅相关的地产项目，因为去年同期只有52.74%。但如果计算方式改变属实，也说明华侨城更侧重文旅。
不过，从毛利率更高的房地产转向文旅，带给华侨城的挑战，不仅是盈利能力的下滑，对后续的持续运营能力，也是一个重要的考验。
那些搞文旅的房企，基本都是把地产当做反哺文旅的重要渠道。在不断减弱地产业务的份额之后，这条管道的输血能力会下降，后期如何填补资金缺口？
疫情也是一个重要的不确定因素。
据年中报，华侨城文旅项目上半年共计吸引了2848.2万名游客，较去年同期增加156%，然而这样的客流，也只是恢复到了2019年同期的84%。
文旅属于疫情冲击较大的行业，在无法彻底消灭之前，华侨城的文旅转身，不仅需要更多资金来支持，未来的增长空间也要打上一个问号。
另外，为了扩大业务版图，华侨城近两年开始向二三线城市下沉。如据观点地产报道，上半年华侨城新增文旅综合地块，均坐落于二三线城市。
未来，更加聚焦文旅的华侨城，在二三线城市文旅项目的人气保障，地产项目的去化，都将面临不小的难题。
日前，深圳华侨城股份有限公司发布了11月主要业务经营情况公告，公告显示：
2021年11月份，华侨城实现合同销售面积21.16万平方米，合同销售金额45.78亿元；2021年1-11月份，华侨城累计实现合同销售面积364.2万平方米，较上年同期增长7%；合同销售金额754.4亿元，较上年同期下降9%。
而就在前几天，资产甩卖动作不断的华侨城，将旗下的成都华侨城盈创实业摆上货架，第三次挂牌出售。另据新浪财经统计，仅仅11月间，华侨城挂牌了五个子公司。
央企背景的华侨城，在业绩下滑压力下，也开始缺钱了？
01
对于华侨城，大家应该不陌生，你可能没有买过它家的房子，但一定体验过或者听过华侨城、欢乐谷等主题公园。
地产方面，2020全年，华侨城累计实现合同销售面积465.06万平方米，同比增长85%；合同销售金额1051.54亿元，同比增长22%，正式迈入千亿房企阵营。
不过，今年能不能继续站稳千亿的门槛，出现了巨大的悬念。
前11月的合同销售金额为754.4亿元，距离千亿还有两百多亿元的缺口，要在剩下一个月补上难度很大。
而从销售走势来看，年底减速的趋势比较明显。
前三季度，销售额为663.42亿元，同比增长9%。10月当月销售额45.06亿元，11月销售额为45.78亿元，和上半年的销售增长存在明显的落差，累计销售额增速也从正转负。
销售放缓之外，华侨城的盈利能力同样出现了下滑。
截至三季度末，华侨城的主营收入494.45亿元，同比上升47.97%；归母净利润34.19亿元，同比下降34.85%；扣非净利润28.56亿元，同比下降42.9%。
营收大幅增长，利润却大幅下降，到底是为何？
华侨城方面回应称，一是受政策的影响，整个行业毛利率下降；二是三季度结转项目、结构和区域的因素。
但其实不只是三季度，今年上半年，华侨城归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润就下滑了38.62%。而2020年全年，该指标为同比下滑3.17%，而营收增长36.39%。
也就是说，增收不增利的情况，在之前就已经开始显现。这正是华侨城频繁进行资产甩卖动作的一个大背景。
02
行业下行，房企主动开始收缩，清理资产回血，完全属于正常动作。而华侨城又是热衷资产腾挪、大买大卖的房企。像2020年，华侨城就通过公开市场完成了11个项目的转让工作。
不过，华侨城近段时间的甩卖动作，似乎要比以往还要频繁得多。
比如，11月29日，转让廊坊项目公司50%股权及债权；11月21日，转让华高商业管理公司100%股权及相关债权；11月11日前后，接连挂牌上海、广州公司的股权……
像前面提到的成都华侨城盈创实业，在2018年和2020年年底，华侨城就两度摆上货架，对应项目是成都“天府美丽汇”，这次又被拿出来甩卖了。
事实上，华侨城出售的这些项目，有一些已经到了销售回款的收获期，此时大量甩卖，不免让人联想，华侨城的资金是否正在承压？
其实从财务指标看，华侨城的债务压力不算大。三道红线方面，是全绿档——据半年报，净负债率为75%，剔除预收款后资产负债率69.2%，现金短债比3.18。
另外，前三季度，华侨城手握现金486.25亿元，一年内到期的非流动负债与短期借款合计为184.05亿元，短期偿债的压力相对较小。
不过，偿债压力比踩线房企小，不等于华侨城不需要钱。在密集处置资产的背后，华侨城要更加聚焦文旅主业，就必须得从房地产领域适当撤退收缩。
文旅项目本身就需要沉淀大量资金，前期投入大，回报周期长，加上华侨城今年前10月已经拿了18块地，频繁甩卖项目以储备充足的粮草，自然不难理解。
03
华侨城此前曾提到，通过合作开发、股权转让、在建工程转让等多种方式，实现地产项目快速周转，同时，“保证企业有更多的精力和资源集中到文旅产品的开发建设中”。
在房地产行业增量转存量的背景下，房企向文旅赛道转型越来越流行。而通过文旅的名义来拿地，也能够获得一些优惠和便利。
再者，华侨城文旅品牌建设已经有好些年，华侨城、欢乐谷、世界之窗等IP在全国市场上的知名度较高，加速去房产化的动作，集中精力和资源搞文旅，也就不难理解了。
在营收结构方面，可以看华侨城的转型效果相当明显：
今年上半年，华侨城录得营业收入230.14亿元，同比增长34.41%。其中，旅游综合业务收入达189.22亿元，同比增加89.93%，占总营收的82.22%。
值得一提的是，82.22%的文旅综合收入中，或包含了一些和文旅相关的地产项目，因为去年同期只有52.74%。但如果计算方式改变属实，也说明华侨城更侧重文旅。
不过，从毛利率更高的房地产转向文旅，带给华侨城的挑战，不仅是盈利能力的下滑，对后续的持续运营能力，也是一个重要的考验。
那些搞文旅的房企，基本都是把地产当做反哺文旅的重要渠道。在不断减弱地产业务的份额之后，这条管道的输血能力会下降，后期如何填补资金缺口？
疫情也是一个重要的不确定因素。
据年中报，华侨城文旅项目上半年共计吸引了2848.2万名游客，较去年同期增加156%，然而这样的客流，也只是恢复到了2019年同期的84%。
文旅属于疫情冲击较大的行业，在无法彻底消灭之前，华侨城的文旅转身，不仅需要更多资金来支持，未来的增长空间也要打上一个问号。
另外，为了扩大业务版图，华侨城近两年开始向二三线城市下沉。如据观点地产报道，上半年华侨城新增文旅综合地块，均坐落于二三线城市。
未来，更加聚焦文旅的华侨城，在二三线城市文旅项目的人气保障，地产项目的去化，都将面临不小的难题。
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