【#陕亮十年#（四）丨求新求变 陕西这样跑好文旅融合“新赛道”】2022年4月26日，陕西省图书馆高新馆区开馆迎客。这座位于西安高新区天谷七路899号的省图新馆建筑面积8.19万平方米，设计藏书800万册、拥有阅览座位4000个，是“十四五”以来全国新建图书馆单体建筑面积最大，集智慧阅读、文化教育、文化休闲、文化展示于一体，与艺术、非遗、旅游、科技、教育、体育等行业深度融合的一座综合性、现代化公共图书馆。
未来，伴随着图书馆的全面开放和综合服务的持续优化，陕西省图书馆高新馆区必将成为体现陕西公共文化服务高质量发展的亮丽名片。
十年来，陕西文旅交出了一张亮眼成绩单。截至2021年，陕西有118家公共图书馆、119家文化馆、20613个基层综合性文化服务中心投用向社会免费开放；有近5万处不可移动文物、700万余件（组）馆藏文物、不可移动革命文物1224处；提出了“文学陕军”“长安画派”“西部影视”“陕派话剧”等极具地域特色的文化品牌……
守正创新
陕西从文化大省迈向文化强省
文艺是时代前进的号角，是民族进步的火炬，是党和人民的重要生命线。实现中华民族伟大复兴，离不开文艺事业的繁荣发展。
陕西灿烂的历史文化、丰厚的革命文化以及特色鲜明的民俗文化，为文学、影视、戏剧、绘画、书法等艺术的发展提供了沃土。底蕴深厚的文学陕军、长安画派，厚积薄发的陕西影视，异军突起的陕派话剧等，这些颇具影响力的文化陕西品牌，让陕西具备了从文化大省迈向文化强省的坚实基础和可能性。
作为陕西响当当的文化名片，“文学陕军”在为人民写作、为时代而歌的征程上主动担当，创作推出了一大批反映时代要求和人民心声的现实题材作品。荣获第十五届精神文明建设“五个一工程”奖和第十届茅盾文学奖的长篇小说《主角》、荣获第七届鲁迅文学奖的短篇小说《出警》等，引起社会各界热烈反响。截至目前，“文学陕军”已斩获国家级重要文学奖项40多个。
在影视作品上，西部影视异军突起，产业规模逐步扩大，作品数量和质量持续攀升。从2020年首部亮相央视的脱贫攻坚题材电视剧《一个都不能少》，在央视热播的电视剧《装台》《大秦赋》，到先后斩获百花奖、金鸡奖等国家级重要奖项的电影《我和我的祖国》，陕西影视厚积薄发，一大批思想精深、艺术精湛、制作精良的影视作品，从荧屏、银幕上走进了百姓生活，也走进了群众心间。
同时，“陕派话剧”不断推陈出新，《平凡的世界》《麻醉师》《共产党宣言》《路遥》等优秀戏剧作品如雨后春笋般涌现。截至目前，已有13部作品荣获精神文明建设“五个一工程”奖，6部作品荣获中国艺术节“文华大奖”，6部作品入选文化和旅游部“国家舞台艺术精品工程”；14人获“文华表演奖”，28人获中国戏剧“梅花奖”。
一本本文学著作、一部部影视作品、一台台精彩剧目、一件件书画艺术作品，绘就了陕西文艺波澜壮阔、繁花似锦、日新月异的图景，成就了“文学陕军”“西部影视”“长安画派”“陕派话剧”等为人民所喜闻乐见的陕西特色文化品牌，也奏响了陕西文化和旅游业大发展大繁荣的激昂序曲和华彩乐章。
摸清家底
为文物保护建起法治防护墙
八百里秦川文武盛地，五千年文化中外名城。作为中华文明重要发祥地之一，陕西被誉为“天然的历史博物馆”，有蓝田猿人、半坡遗址、轩辕黄帝陵等远古历史，也有周、秦、汉、唐等10多个政权上千年的建都史，还有中国共产党领导的以延安为中心的伟大革命史。
在陕西，出土有10万至1.5万年前的人类化石和文化遗存的南郑疥疙洞洞穴遗址，为了解中国乃至东亚地区早期现代人演化自本土古人群的学说提供了重要证据；陕北地区发现的气势恢宏的宫室类建筑、布局规整的宗庙类遗迹和等级分明的大型墓地，对研究中华文明起源和发展有重要作用；太平遗址的考古研究，使关中地区龙山文化研究取得重大突破；对杨官寨遗址庙底沟文化开展的多学科研究，推动了中原地区文明化进程研究取得新进展；少陵原十六国大墓的发现、清平堡遗址的考古工作，为研究我国民族融合和长城文化提供了重要资料……
史前遗珠、秦汉闳放、隋唐之风……近十年来，陕西取得的考古新成就不胜枚举。三秦大地留下灿若星辰的历史文化遗产，书写着中华民族悠长壮阔的历史。而如何保护利用好历史文化遗产，为文物保护建起防护墙，让人民群众能感受文物之美、体会文化之韵？这是近年来陕西文物工作的重中之重。
2021年3月31日，陕西省十三届人大常委会第二十五次会议表决通过了新修订的《陕西省秦始皇陵保护条例》（以下称《条例》）。新修订的《条例》扩大了秦始皇帝陵的保护范围，规范管理体制，用法治的力量促进保护秦始皇陵的历史风貌、自然环境。省人大常委会法制工作委员会副主任田文平表示，《条例》的修订出台对推动秦始皇陵保护、管理及展示利用水平迈上新台阶具有关键作用。
立法保护秦始皇陵，只是陕西省保护文物工作的一个缩影。近年来，陕西高度重视文物保护工作，无论从文物保护地方性法规，还是从文物安全管理制度，再到奖励惩罚制度，陕西省文物保护工作已经形成了一套行之有效的规范体系，文物保护管理利用法治化水平不断提升。
十年来，陕西在摸清守好文物“家底”的同时，坚守文物安全底线，创新文物保护模式，让承载着中华文明密码的“国宝”焕发新光彩，古老的文物古迹与全新的时代命题正在碰撞出夺目的火花。
务实惠民
构建公共文化服务新格局
公共文化服务是一项润物无声的文化事业，也是一个地方的文化名片。发展文化事业是满足人民精神文化需求、保障人民文化权益的基本途径。文化惠民是民生工程的重要组成部分，着力提升公共文化服务水平，就是要让人民享有更加充实、更为丰富、更高质量的精神文化生活。
十年来，陕西省众多文化机构积极开展多种形式的公益文化活动，送文化下乡、送文化进万家，不断满足人民群众对文化生活的新需求、新期待。
依托陕西省群众文化节，陕西先后举办优秀群众文艺精品展演、“唱支山歌给党听”大家唱群众歌咏活动、全省广场舞展演、“花朵”全省少儿美术作品展、全省优秀群众美术书法摄影作品展览等一系列群众性示范文化活动，带动全省累计举办群众文化活动5389场，参与人数超过2578万人次。此外，陕西省还颁布《陕西省秦腔艺术保护传承发展条例》，举办2021年中国秦腔优秀剧目会演，惠及群众600余万人次。
为扩大服务半径，提升服务效能，吸引更多读者朋友“走进”图书馆，解决公共文化服务体系“最后一公里”问题，2019年，汉中市汉台区图书馆和汉台区邮政分公司联合推出“汉图有书任你借，邮政一元替你还”惠民服务。读者可以在家通过微信公众号“你看书我买单”小程序进行下单购书，借阅的图书通过快递便可免费送到读者手中。没有时间或不方便归还借阅的图书时，可以选择到汉台邮政分公司邮政网点的便民还书站支付1元的邮寄费用，将所还图书和签条一并封装后交邮政工作人员即可。
小小尝试，解决了借书还书的难题。为满足人民群众日益增长的文化生活需求，让群众共享文化发展成果，陕西持续加大政策指引和财政投入，公共服务体系也日趋完善，一批批文化旅游公共服务设施建成并投入使用，文化服务设施的日渐丰富。
118家公共图书馆、119家文化馆、444个新型公共文化空间、20613个基层综合性文化服务中心的投用向社会免费开放，实现了陕西公共文化设施全覆盖。
求新求变
陕西旅游产业破局求变
文化是陕西的战略性资源，而旅游则是陕西的标志性名片。
今年“五一”假期，“长安十二时辰”街区无疑是整个陕西乃至全国最热门的文旅景区之一，冲上各大社交平台的全国热榜，登上西安景点种草TOP1。在线下，“长安十二时辰”吸引了大量的市民游客前来游玩，只为一睹大唐盛世，感受大唐文化魅力。
进入大门的那一刻，宛如穿越至1300年前的唐朝长安城。游客不仅可以与“崔器”“王维”“李白”等演员互动，还可以观赏唐风建筑，品尝长安美食，体验唐风娱乐活动，全方位、全体验、全身心地“回到唐朝”。
“长安十二时辰”街区为什么这么火？作为全国首个唐风市井生活体验街区，“长安十二时辰”街区将影视IP与文化IP进行了巧妙结合，通过多元业态带给了游客沉浸式的体验，从而打造了一个“爆款”文化旅游产品。
疫情当下，除了将文化旅游资源实现价值最大化，培育新的产业增长点也是最为现实的选择之一。由于疫情防控等多种因素，国内游客跨省、跨市旅游受到不同程度的阻碍，露营旅游、近郊度假成为全国旅游的新热点。据企查查数据显示，截至今年4月底，陕西露营相关企业有3603家，排在全国各省份第5位，这说明“小”露营也能塑造出“大”经济。
实际上，陕西旅游的新增长点不止于此，民俗旅游、生态旅游、自驾旅游等新型旅游方式或业态逐渐兴起。陕西旅游从原来的“上车睡觉，下车看庙，对着镜头笑一笑”的初级观光方式，正走向多业态、多内容、多形式的高质量发展模式。
十年发展历程，陕西文化事业全面繁荣发展，文艺精品创作生产成绩显著，公共文化服务体系日臻完善。陕西文化经历了由文化大省到文化强省的发展转变。如今，基于丰富的历史文化资源，紧紧围绕“文化陕西”定位，陕西以创建国家全域旅游示范省为抓手，以建设国际文化旅游中心为目标，凭借“文化+旅游”的双引擎，走出了一条符合陕西实际的文旅发展道路。
撕去古老、厚重的文化标签，陕西正以一个朝气蓬勃、古今交融的形象，朝着国际一流文化旅游中心的目标奋勇前进。#飞阅新三秦##从空中看奋进中的陕西有多震撼#
未来，伴随着图书馆的全面开放和综合服务的持续优化，陕西省图书馆高新馆区必将成为体现陕西公共文化服务高质量发展的亮丽名片。
十年来，陕西文旅交出了一张亮眼成绩单。截至2021年，陕西有118家公共图书馆、119家文化馆、20613个基层综合性文化服务中心投用向社会免费开放；有近5万处不可移动文物、700万余件（组）馆藏文物、不可移动革命文物1224处；提出了“文学陕军”“长安画派”“西部影视”“陕派话剧”等极具地域特色的文化品牌……
守正创新
陕西从文化大省迈向文化强省
文艺是时代前进的号角，是民族进步的火炬，是党和人民的重要生命线。实现中华民族伟大复兴，离不开文艺事业的繁荣发展。
陕西灿烂的历史文化、丰厚的革命文化以及特色鲜明的民俗文化，为文学、影视、戏剧、绘画、书法等艺术的发展提供了沃土。底蕴深厚的文学陕军、长安画派，厚积薄发的陕西影视，异军突起的陕派话剧等，这些颇具影响力的文化陕西品牌，让陕西具备了从文化大省迈向文化强省的坚实基础和可能性。
作为陕西响当当的文化名片，“文学陕军”在为人民写作、为时代而歌的征程上主动担当，创作推出了一大批反映时代要求和人民心声的现实题材作品。荣获第十五届精神文明建设“五个一工程”奖和第十届茅盾文学奖的长篇小说《主角》、荣获第七届鲁迅文学奖的短篇小说《出警》等，引起社会各界热烈反响。截至目前，“文学陕军”已斩获国家级重要文学奖项40多个。
在影视作品上，西部影视异军突起，产业规模逐步扩大，作品数量和质量持续攀升。从2020年首部亮相央视的脱贫攻坚题材电视剧《一个都不能少》，在央视热播的电视剧《装台》《大秦赋》，到先后斩获百花奖、金鸡奖等国家级重要奖项的电影《我和我的祖国》，陕西影视厚积薄发，一大批思想精深、艺术精湛、制作精良的影视作品，从荧屏、银幕上走进了百姓生活，也走进了群众心间。
同时，“陕派话剧”不断推陈出新，《平凡的世界》《麻醉师》《共产党宣言》《路遥》等优秀戏剧作品如雨后春笋般涌现。截至目前，已有13部作品荣获精神文明建设“五个一工程”奖，6部作品荣获中国艺术节“文华大奖”，6部作品入选文化和旅游部“国家舞台艺术精品工程”；14人获“文华表演奖”，28人获中国戏剧“梅花奖”。
一本本文学著作、一部部影视作品、一台台精彩剧目、一件件书画艺术作品，绘就了陕西文艺波澜壮阔、繁花似锦、日新月异的图景，成就了“文学陕军”“西部影视”“长安画派”“陕派话剧”等为人民所喜闻乐见的陕西特色文化品牌，也奏响了陕西文化和旅游业大发展大繁荣的激昂序曲和华彩乐章。
摸清家底
为文物保护建起法治防护墙
八百里秦川文武盛地，五千年文化中外名城。作为中华文明重要发祥地之一，陕西被誉为“天然的历史博物馆”，有蓝田猿人、半坡遗址、轩辕黄帝陵等远古历史，也有周、秦、汉、唐等10多个政权上千年的建都史，还有中国共产党领导的以延安为中心的伟大革命史。
在陕西，出土有10万至1.5万年前的人类化石和文化遗存的南郑疥疙洞洞穴遗址，为了解中国乃至东亚地区早期现代人演化自本土古人群的学说提供了重要证据；陕北地区发现的气势恢宏的宫室类建筑、布局规整的宗庙类遗迹和等级分明的大型墓地，对研究中华文明起源和发展有重要作用；太平遗址的考古研究，使关中地区龙山文化研究取得重大突破；对杨官寨遗址庙底沟文化开展的多学科研究，推动了中原地区文明化进程研究取得新进展；少陵原十六国大墓的发现、清平堡遗址的考古工作，为研究我国民族融合和长城文化提供了重要资料……
史前遗珠、秦汉闳放、隋唐之风……近十年来，陕西取得的考古新成就不胜枚举。三秦大地留下灿若星辰的历史文化遗产，书写着中华民族悠长壮阔的历史。而如何保护利用好历史文化遗产，为文物保护建起防护墙，让人民群众能感受文物之美、体会文化之韵？这是近年来陕西文物工作的重中之重。
2021年3月31日，陕西省十三届人大常委会第二十五次会议表决通过了新修订的《陕西省秦始皇陵保护条例》（以下称《条例》）。新修订的《条例》扩大了秦始皇帝陵的保护范围，规范管理体制，用法治的力量促进保护秦始皇陵的历史风貌、自然环境。省人大常委会法制工作委员会副主任田文平表示，《条例》的修订出台对推动秦始皇陵保护、管理及展示利用水平迈上新台阶具有关键作用。
立法保护秦始皇陵，只是陕西省保护文物工作的一个缩影。近年来，陕西高度重视文物保护工作，无论从文物保护地方性法规，还是从文物安全管理制度，再到奖励惩罚制度，陕西省文物保护工作已经形成了一套行之有效的规范体系，文物保护管理利用法治化水平不断提升。
十年来，陕西在摸清守好文物“家底”的同时，坚守文物安全底线，创新文物保护模式，让承载着中华文明密码的“国宝”焕发新光彩，古老的文物古迹与全新的时代命题正在碰撞出夺目的火花。
务实惠民
构建公共文化服务新格局
公共文化服务是一项润物无声的文化事业，也是一个地方的文化名片。发展文化事业是满足人民精神文化需求、保障人民文化权益的基本途径。文化惠民是民生工程的重要组成部分，着力提升公共文化服务水平，就是要让人民享有更加充实、更为丰富、更高质量的精神文化生活。
十年来，陕西省众多文化机构积极开展多种形式的公益文化活动，送文化下乡、送文化进万家，不断满足人民群众对文化生活的新需求、新期待。
依托陕西省群众文化节，陕西先后举办优秀群众文艺精品展演、“唱支山歌给党听”大家唱群众歌咏活动、全省广场舞展演、“花朵”全省少儿美术作品展、全省优秀群众美术书法摄影作品展览等一系列群众性示范文化活动，带动全省累计举办群众文化活动5389场，参与人数超过2578万人次。此外，陕西省还颁布《陕西省秦腔艺术保护传承发展条例》，举办2021年中国秦腔优秀剧目会演，惠及群众600余万人次。
为扩大服务半径，提升服务效能，吸引更多读者朋友“走进”图书馆，解决公共文化服务体系“最后一公里”问题，2019年，汉中市汉台区图书馆和汉台区邮政分公司联合推出“汉图有书任你借，邮政一元替你还”惠民服务。读者可以在家通过微信公众号“你看书我买单”小程序进行下单购书，借阅的图书通过快递便可免费送到读者手中。没有时间或不方便归还借阅的图书时，可以选择到汉台邮政分公司邮政网点的便民还书站支付1元的邮寄费用，将所还图书和签条一并封装后交邮政工作人员即可。
小小尝试，解决了借书还书的难题。为满足人民群众日益增长的文化生活需求，让群众共享文化发展成果，陕西持续加大政策指引和财政投入，公共服务体系也日趋完善，一批批文化旅游公共服务设施建成并投入使用，文化服务设施的日渐丰富。
118家公共图书馆、119家文化馆、444个新型公共文化空间、20613个基层综合性文化服务中心的投用向社会免费开放，实现了陕西公共文化设施全覆盖。
求新求变
陕西旅游产业破局求变
文化是陕西的战略性资源，而旅游则是陕西的标志性名片。
今年“五一”假期，“长安十二时辰”街区无疑是整个陕西乃至全国最热门的文旅景区之一，冲上各大社交平台的全国热榜，登上西安景点种草TOP1。在线下，“长安十二时辰”吸引了大量的市民游客前来游玩，只为一睹大唐盛世，感受大唐文化魅力。
进入大门的那一刻，宛如穿越至1300年前的唐朝长安城。游客不仅可以与“崔器”“王维”“李白”等演员互动，还可以观赏唐风建筑，品尝长安美食，体验唐风娱乐活动，全方位、全体验、全身心地“回到唐朝”。
“长安十二时辰”街区为什么这么火？作为全国首个唐风市井生活体验街区，“长安十二时辰”街区将影视IP与文化IP进行了巧妙结合，通过多元业态带给了游客沉浸式的体验，从而打造了一个“爆款”文化旅游产品。
疫情当下，除了将文化旅游资源实现价值最大化，培育新的产业增长点也是最为现实的选择之一。由于疫情防控等多种因素，国内游客跨省、跨市旅游受到不同程度的阻碍，露营旅游、近郊度假成为全国旅游的新热点。据企查查数据显示，截至今年4月底，陕西露营相关企业有3603家，排在全国各省份第5位，这说明“小”露营也能塑造出“大”经济。
实际上，陕西旅游的新增长点不止于此，民俗旅游、生态旅游、自驾旅游等新型旅游方式或业态逐渐兴起。陕西旅游从原来的“上车睡觉，下车看庙，对着镜头笑一笑”的初级观光方式，正走向多业态、多内容、多形式的高质量发展模式。
十年发展历程，陕西文化事业全面繁荣发展，文艺精品创作生产成绩显著，公共文化服务体系日臻完善。陕西文化经历了由文化大省到文化强省的发展转变。如今，基于丰富的历史文化资源，紧紧围绕“文化陕西”定位，陕西以创建国家全域旅游示范省为抓手，以建设国际文化旅游中心为目标，凭借“文化+旅游”的双引擎，走出了一条符合陕西实际的文旅发展道路。
撕去古老、厚重的文化标签，陕西正以一个朝气蓬勃、古今交融的形象，朝着国际一流文化旅游中心的目标奋勇前进。#飞阅新三秦##从空中看奋进中的陕西有多震撼#
动力煤企业投资框架分析
作者：榆林子洲 日期：2022年5月22日
前言：动力煤企业作为一个基础行业，本来是社会中最常见的行业，逐渐被冷淡边缘化。从证券公司找研究员来说，可能现在找几个好的煤炭研究员都费劲。我想了一下，可能资本朝前看得太远带来的结果。
在投资动力煤企业一年多以来，我发现了以前很少发现的现象，就是部分煤炭投资者坚强忍耐，考究政策，比较追究细节，是比较特殊的一群投资者。我为与你们同行感到骄傲。以下浅薄的看法供大家参考，在这我把煤炭投资的三个要点说一下：企业价值、吨利润、派息比例。
正文
首先说一下我讨论的框架：1、资源禀赋；2、煤矿管理；3、利润计算；4、公司估值。在我的第一篇文章《中国煤炭行业基本情况》中，我已经将我国的煤炭行业进行了基本的介绍，本篇文章更倾向于直截了当的要点介绍。
一、资源禀赋
储量
首先说一下常识，煤矿可采出的原煤在该煤矿可采储量与JORC标准之间，大体井工矿的备用系数在1.3-1.5倍之间。如可采储量为10亿吨，可采出6.7-7.7亿吨原煤。采出原煤要入洗，损耗率在4%-20%之间。要注意：因为信息披露的原因，部分上市公司披露的原煤产量其实是商品煤产量。
选择一个上市公司来投资，保守应该选取整体储采比在25年以上的煤炭企业。原因如下：一是储量是否真实的原因。1.原井田披露的可采储量不一定真实，好采的煤层和盘区在开采前期优先考虑开采。2.资源整合井田的储量并不一定真实。二是产能核增的原因。储量不足20年的煤矿很难核增，储量超过40年，地质条件较好的矿井核增较为容易。
煤质
资源决定了煤质，煤质决定了煤种，煤种决定了销售结构，销售结构决定了煤价，煤价决定了利润。
煤质的作用可见一斑。什么是好煤呢？好煤的标准是：热值高、灰分低、挥发分高、硫值低。以下我说一些数据：在5500大卡动力煤市场价700的价格前提下，1、卡数高。5800大卡比5000大卡贵多少呢，按照一个大卡0.127元计算，贵102元。2.低灰高挥发。6300大卡五二煤层三八块，比5000大卡贵多少呢？按照热值计算后，每吨再加100元起步。3.低硫。同样的卡值，含硫量高，每吨要扣40元。
不要低估煤质带来的区别，都是动力煤，差异巨大。这是燃料煤与原料煤的差异。
成本
煤矿的成本可以大体分为生产成本、完全成本和社会成本。
生产成本一般计算人员、材料、电费直接相关的成本和固定提取费用。完全成本再加入销售、财务和管理费用。社会成本再加入潜在的非煤矿经营以外的成本，概念虚化，但真实存在。
看上市公司财报的成本，可能真心是一笔糊涂账。按照披露的生产成本、完全成本计算利润，摁计算器带来的误差一直存在。参杂了贸易煤、其他成本以外的费用，绝对能让财务分析者头晕眼花。大体说一下目前各区域的生产成本吧。蒙西地区可以控制在100-120元区间，榆林地区可以控制在120-160元区间，山西、安徽、山东、河南等地区总的来说是偏高的，个别好矿成本较低。
地质条件
关于地质条件，大概有以下三个因素要注意：1、埋藏深度。埋藏较深容易造成冲击地压事故，对于煤矿的产能释放和安全生产均造成不利影响。2.煤层多瓦斯。容易造成瓦斯事故，且增加煤矿生产成本。3.煤层含水量较高。煤层上层含水量较高，容易引起上层水资源破坏。
二、公司管理
技术方面
从人工挖掘、炮采、机械化开采、智能化矿井全覆盖，煤矿企业在几十年间，发生了巨大变化。企业的智能化矿井建设应用水平，带来了产量、安全、管理的提升，同时也代表着企业的进取心。在这里，我建议投资者关注智能化矿井建设中重点突出解决的一个问题“采掘失衡”。
（二）人员
部分投资者投资部分煤炭企业的诟病是，这个企业就是养人的。这个看法在某种环境下是对的，因为煤价低谷期时，部分员工较多的煤炭企业确实仅仅实现了养活就业，没有实现企业经营价值。
好的煤炭企业可能都想实现一个目标，减人增效，尤其是减井下的人员，可以实现“一个人干两个人的活，挣一个半的工资”。
在这里，我建议投资者关注一个重要的指标：吨工效。我在这说的吨功效不是直接吨工效，而是煤矿所有人放在一块计算的吨工效。
（三）销售
这里指的销售主要是长协价格销售或者市场价格销售。保守投资者喜欢长协价格销售为主的煤炭企业，激进投资者喜欢市场价格销售为主的煤炭企业。应该说各有利弊，在煤价上升期，市场价格销售为主的煤炭企业利润更好一些。下降期则相反。
从我个人角度而言，我更喜欢煤质较好，长协价格销售为主的煤炭企业。但不喜欢煤质较差，长协价格销售为主的煤炭企业。煤质在我的心中重要性的排名是比较靠前的。
三、利润计算
激动人心的时刻到了，给投资者带来回报的利润计算来了。利润计算的参数包括：量、价、税、本、利、损这6个变量。量指的是商品煤销量，价指的是不含税煤价，税指的是税收和附加，本指的是完全成本，利指的是吨利润，损指的是意外损耗（意外物资报废和无效资产报废）
我点两个重点：1.在煤炭企业的利润中，量与利润不是线性关系，量的增加，会降低完全成本，提升吨利润。2.对于投资者来讲，意外损耗预测难度较大。
以陕煤张家峁煤矿2022年经营目标计算，举一个例子：
1.吨利润=（不含税煤价-完全成本-城市维护建设税和教育费附加的增加值-矿山复垦基金的增加值-资源税增加值)*（1-所得税税率）
2.如不含税煤价为491元
3.吨利润=（491-154-6.38-11.64-33.36）*0.85=242.78元。
4.扣除所得税前，吨利润285.62元。285.62*1100=31.41亿。与图片中的31亿利润基本符合。
备注:
1，资源税按照榆林地区洗煤9.5%，原煤10%计算。在上述计算中按照9.9%考虑。
2，矿山复垦基金按照不含税煤价*2.37%进行计算。
3，城市维护建设税和教育费附加各为增值税的5%。
4，图片中的信息为陕煤张家峁煤矿2022年的经营目标。

四、企业估值体系
因为煤矿企业属于一次性投入较多后续现金流充沛，但储量消耗结束后企业价值消失，建议投资者不要给予较高的估值。保守按照企业价值、可持续现金流、派息比例三个维度给予估值。
企业价值要按照矿井在一级市场的估值和企业的现金给予估值。可持续现金流要考虑煤价周期变化带来的平均现金流流入。派息比例要按照企业的生命周期判断合适的派息比例。
模拟一个企业给予估值，供大家参考。A企业矿井和储量在一级市场估值为1000亿，净现金为200亿，近五年平均每年经营现金流为120亿，派息比例60%。我给予1800亿估值。
五、与投资者的一些交流
（一）误区1：浅层次的毛估估
毛估估挂在嘴上，是我非常厌恶的一种行为。毛估估本身没有问题，深层次的毛估估是深入分析企业后，发现测不准的情况出现后，给予估值容差的手段，并不是懒汉的借口。尤其是财报和企业都没看懂的投资者经常用毛估估来教育认真研究的投资者时，我异常反感。
（二）误区2：煤价不确定论
煤价不确定论。煤价不是没有规律，只是需要深入观察而已，觉得煤炭企业没有前景，最好不要投资这个行业。我认为：煤价的短期和中期的变化取决于国际油价、需求侧的变化。长期取决于资源禀赋变化、固定资产投入、通货膨胀等因素。
（三）最后提一下要素
重点要看：企业价值、吨利润、派息比例。这是投资煤炭企业的核心。
作者：榆林子洲 日期：2022年5月22日
前言：动力煤企业作为一个基础行业，本来是社会中最常见的行业，逐渐被冷淡边缘化。从证券公司找研究员来说，可能现在找几个好的煤炭研究员都费劲。我想了一下，可能资本朝前看得太远带来的结果。
在投资动力煤企业一年多以来，我发现了以前很少发现的现象，就是部分煤炭投资者坚强忍耐，考究政策，比较追究细节，是比较特殊的一群投资者。我为与你们同行感到骄傲。以下浅薄的看法供大家参考，在这我把煤炭投资的三个要点说一下：企业价值、吨利润、派息比例。
正文
首先说一下我讨论的框架：1、资源禀赋；2、煤矿管理；3、利润计算；4、公司估值。在我的第一篇文章《中国煤炭行业基本情况》中，我已经将我国的煤炭行业进行了基本的介绍，本篇文章更倾向于直截了当的要点介绍。
一、资源禀赋
储量
首先说一下常识，煤矿可采出的原煤在该煤矿可采储量与JORC标准之间，大体井工矿的备用系数在1.3-1.5倍之间。如可采储量为10亿吨，可采出6.7-7.7亿吨原煤。采出原煤要入洗，损耗率在4%-20%之间。要注意：因为信息披露的原因，部分上市公司披露的原煤产量其实是商品煤产量。
选择一个上市公司来投资，保守应该选取整体储采比在25年以上的煤炭企业。原因如下：一是储量是否真实的原因。1.原井田披露的可采储量不一定真实，好采的煤层和盘区在开采前期优先考虑开采。2.资源整合井田的储量并不一定真实。二是产能核增的原因。储量不足20年的煤矿很难核增，储量超过40年，地质条件较好的矿井核增较为容易。
煤质
资源决定了煤质，煤质决定了煤种，煤种决定了销售结构，销售结构决定了煤价，煤价决定了利润。
煤质的作用可见一斑。什么是好煤呢？好煤的标准是：热值高、灰分低、挥发分高、硫值低。以下我说一些数据：在5500大卡动力煤市场价700的价格前提下，1、卡数高。5800大卡比5000大卡贵多少呢，按照一个大卡0.127元计算，贵102元。2.低灰高挥发。6300大卡五二煤层三八块，比5000大卡贵多少呢？按照热值计算后，每吨再加100元起步。3.低硫。同样的卡值，含硫量高，每吨要扣40元。
不要低估煤质带来的区别，都是动力煤，差异巨大。这是燃料煤与原料煤的差异。
成本
煤矿的成本可以大体分为生产成本、完全成本和社会成本。
生产成本一般计算人员、材料、电费直接相关的成本和固定提取费用。完全成本再加入销售、财务和管理费用。社会成本再加入潜在的非煤矿经营以外的成本，概念虚化，但真实存在。
看上市公司财报的成本，可能真心是一笔糊涂账。按照披露的生产成本、完全成本计算利润，摁计算器带来的误差一直存在。参杂了贸易煤、其他成本以外的费用，绝对能让财务分析者头晕眼花。大体说一下目前各区域的生产成本吧。蒙西地区可以控制在100-120元区间，榆林地区可以控制在120-160元区间，山西、安徽、山东、河南等地区总的来说是偏高的，个别好矿成本较低。
地质条件
关于地质条件，大概有以下三个因素要注意：1、埋藏深度。埋藏较深容易造成冲击地压事故，对于煤矿的产能释放和安全生产均造成不利影响。2.煤层多瓦斯。容易造成瓦斯事故，且增加煤矿生产成本。3.煤层含水量较高。煤层上层含水量较高，容易引起上层水资源破坏。
二、公司管理
技术方面
从人工挖掘、炮采、机械化开采、智能化矿井全覆盖，煤矿企业在几十年间，发生了巨大变化。企业的智能化矿井建设应用水平，带来了产量、安全、管理的提升，同时也代表着企业的进取心。在这里，我建议投资者关注智能化矿井建设中重点突出解决的一个问题“采掘失衡”。
（二）人员
部分投资者投资部分煤炭企业的诟病是，这个企业就是养人的。这个看法在某种环境下是对的，因为煤价低谷期时，部分员工较多的煤炭企业确实仅仅实现了养活就业，没有实现企业经营价值。
好的煤炭企业可能都想实现一个目标，减人增效，尤其是减井下的人员，可以实现“一个人干两个人的活，挣一个半的工资”。
在这里，我建议投资者关注一个重要的指标：吨工效。我在这说的吨功效不是直接吨工效，而是煤矿所有人放在一块计算的吨工效。
（三）销售
这里指的销售主要是长协价格销售或者市场价格销售。保守投资者喜欢长协价格销售为主的煤炭企业，激进投资者喜欢市场价格销售为主的煤炭企业。应该说各有利弊，在煤价上升期，市场价格销售为主的煤炭企业利润更好一些。下降期则相反。
从我个人角度而言，我更喜欢煤质较好，长协价格销售为主的煤炭企业。但不喜欢煤质较差，长协价格销售为主的煤炭企业。煤质在我的心中重要性的排名是比较靠前的。
三、利润计算
激动人心的时刻到了，给投资者带来回报的利润计算来了。利润计算的参数包括：量、价、税、本、利、损这6个变量。量指的是商品煤销量，价指的是不含税煤价，税指的是税收和附加，本指的是完全成本，利指的是吨利润，损指的是意外损耗（意外物资报废和无效资产报废）
我点两个重点：1.在煤炭企业的利润中，量与利润不是线性关系，量的增加，会降低完全成本，提升吨利润。2.对于投资者来讲，意外损耗预测难度较大。
以陕煤张家峁煤矿2022年经营目标计算，举一个例子：
1.吨利润=（不含税煤价-完全成本-城市维护建设税和教育费附加的增加值-矿山复垦基金的增加值-资源税增加值)*（1-所得税税率）
2.如不含税煤价为491元
3.吨利润=（491-154-6.38-11.64-33.36）*0.85=242.78元。
4.扣除所得税前，吨利润285.62元。285.62*1100=31.41亿。与图片中的31亿利润基本符合。
备注:
1，资源税按照榆林地区洗煤9.5%，原煤10%计算。在上述计算中按照9.9%考虑。
2，矿山复垦基金按照不含税煤价*2.37%进行计算。
3，城市维护建设税和教育费附加各为增值税的5%。
4，图片中的信息为陕煤张家峁煤矿2022年的经营目标。

四、企业估值体系
因为煤矿企业属于一次性投入较多后续现金流充沛，但储量消耗结束后企业价值消失，建议投资者不要给予较高的估值。保守按照企业价值、可持续现金流、派息比例三个维度给予估值。
企业价值要按照矿井在一级市场的估值和企业的现金给予估值。可持续现金流要考虑煤价周期变化带来的平均现金流流入。派息比例要按照企业的生命周期判断合适的派息比例。
模拟一个企业给予估值，供大家参考。A企业矿井和储量在一级市场估值为1000亿，净现金为200亿，近五年平均每年经营现金流为120亿，派息比例60%。我给予1800亿估值。
五、与投资者的一些交流
（一）误区1：浅层次的毛估估
毛估估挂在嘴上，是我非常厌恶的一种行为。毛估估本身没有问题，深层次的毛估估是深入分析企业后，发现测不准的情况出现后，给予估值容差的手段，并不是懒汉的借口。尤其是财报和企业都没看懂的投资者经常用毛估估来教育认真研究的投资者时，我异常反感。
（二）误区2：煤价不确定论
煤价不确定论。煤价不是没有规律，只是需要深入观察而已，觉得煤炭企业没有前景，最好不要投资这个行业。我认为：煤价的短期和中期的变化取决于国际油价、需求侧的变化。长期取决于资源禀赋变化、固定资产投入、通货膨胀等因素。
（三）最后提一下要素
重点要看：企业价值、吨利润、派息比例。这是投资煤炭企业的核心。
【4月经济数据承压，多位经济学家建议：拿钱补贴老百姓】
中国经济今年增速5.5%的目标，正面临一场复杂考验。
今日国家统计局公布的数字显示，1-4月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.0%，比1-3月份回落2.5个百分点。短期内，国内多地疫情正在给经济造成较大压力。
国家统计局也指出，4月份疫情对经济运行造成较大冲击，但这种影响是短期的、外在的，我国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变。
随着5月份以来，全国新增病例数字显著回落，稳增长将成为下半年国内政策的重中之重。随之而来的问题是，稳增长主题下，政策层面究竟应该如何发力？有限的财政货币政策空间，在基建、房地产、社会消费等领域之间应该如何分配？
日前举办的清华五道口首席经济学家论坛上，多位专家对此建言献策。
4月经济数据：货币宽松，但信心不足
疫情冲击之下，中国经济面临的压力有多大？中国人民银行调查统计司原司长、上海财经大学教授盛松成对此进行了测算。
盛松成指出，今年前两个月，我国经济运行实际上好于预期，但是新冠疫情的反复给经济带来了新的挑战，这一影响将主要体现在二季度经济数据上。
根据相关模型，盛松成教授预计，二季度经济增速或将落在1.7%-3.2%之间，其中可能性比较大的是在2.1%左右。这意味着，上半年的GDP 增速预计在3.5%左右。
上周央行发布的4月金融数据，也体现出当前经济面临的挑战。
作为经济运行中的先行指标，社会融资增量对经济增长有较好的前瞻意义。
据央行初步统计，2022年4月社会融资规模增量为9102亿元，比上年同期大幅减少了9468亿元。4月份人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元。其中，中长期占比31.7%，较上月下降23个百分点，较去年同期下降47个百分点。
野村首席中国经济学家陆挺认为，“4月份的央行数据显示，企业中长期贷款无论是和3月份相比，还是去年相比都大幅度下降，表示信心不足。同时，短期信贷需求也大幅度下降，如果不是有大量的票据融资，下降会更厉害，表明短期的经济活动、活跃程度也在下行。”
格外令人担忧的是，4月份社融失速，是在货币持续宽松的背景下出现的。央行数据显示，4月M2同比增长10.5%，较上月上升0.8个百分点；M1同比增长5.1%，较上月上升0.4个百分点；M0同比增长11.4%。
申万宏源证券近日指出，央行今年一季度投放4000亿MLF，叠加降准和上缴1.1万亿结存利润的措施，已经能够充分保证全年9.5%左右的M2高增，货币政策靠前发力已经基本完成。
市场上不缺钱，企业却不愿贷款，原因何在？
中银国际证券首席经济学家管涛认为，当前经济面临的主要问题，已经不是货币政策。市场上不缺钱，很主要的问题是受到疫情蔓延的影响，市场有效需求不足，所以今年能不能够更好地统筹疫情防控和经济社会发展？对内关系到稳增长的目标能不能实现，对外关系到能不能有效应对外部超预期的冲击。
基建投资拉动增长，但可能造成分配不公
近期经济数据中的另一个显著特点，是固定资产投资与社会消费的巨大分化。
1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）153544亿元，同比增长6.8%，虽然较前3个月的9.3%有所下降，但仍然是各项数据中较好的表现。
相比之下，1-4月份，社会消费品零售总额138142亿元，同比下降0.2%。4月单月，社会消费品零售总额29483亿元，同比下降11.1%，环比下降0.69%。其中，商品零售26874亿元，同比下降9.7%；餐饮收入2609亿元，下降22.7%。
今年以来，国内财政政策和货币政策都强调靠前发力，加大逆周期调节力度，其中专项债是今年财政政策的重要发力点。固定资产投资的相对高增速，也体现出靠前发力的成果。
中泰证券首席经济学家李迅雷指出，从数据来看，目前畅通内循环的主要手段，还是基建投资，这方面力度非常大，也很有必要性。但是，单单靠基建投资，对于畅通内循环还是不够的。
其中一个担忧是，我国基建投资的回报率正在下降。李迅雷表示，有统计数据显示，地方政府城投平台的投资回报率，在2011年时是3.1%，到了2020年变成了1.3%，投资回报率大幅下降了。基建投资面临找好项目越来越难、投资回报率越来越低、现金流产生越来越难的问题。
其次，基建投资可能造成分配不公。
李迅雷认为，基建投资只是间接通过增加就业和投资机会来增加特定群体的收入，而且，基建投资创造的收入是企业、劳动者和税务部门的共同收入，劳动者在这一过程中能获取占比多少的收入，仍是未知数。
“根据最新公布的《2021年国民经济和社会发展统计公报》，全年全国居民人均可支配收入35128元，比上年增长9.1%，扣除价格因素，实际增长8.1%。人均可支配收入的实际增速与GDP同步，但居民可支配收入总额占GDP的比重只有43.4%，远低于60%左右的全球平均水平，其中美国为83.4%，印度为76.9%，德国为60.7%。
“我国居民收入结构显示，高收入组的收入增速在过去5年当中，明显超过中等收入组的10个百分点以上。”
此外，由于房地产不景气导致地方政府收入减少，基建投资的可持续性也存在疑问。陆挺指出，过去我国主要靠地产和基建拉动经济，但现在还想靠房地产拉动是很困难的，各地出台很多的政策，房地产起不来地方政府卖地收入的影响很大，基建很难上来，所以传统的政策传导机制可能会出现失灵。
当下经济最大的“牛鼻子”是居民消费
在基建投资难以独力支撑经济增长的背景下，多位经济学家提到拉动消费的重要性。
李迅雷表示，目前我们居民家庭支出更多用来买房，相当于投资支出，所以存在消费率过低问题。国际横向比较，我们的消费处于谷底。今后随着房地产投入的减少，消费率有可能会有所上升。但是仅仅靠这一点此消彼涨不足以拉动整个消费的高增长，今年的表现比较差的是消费，通过我们对于居民的补贴，通过政策财政加大出消费方面的投入，这方面可以改善。
北京大学国家发展研究院副院长黄益平也指出，今天想要拉动中国经济，最大的“牛鼻子”就是居民消费。“央行的调查发现，老百姓收入已经受到影响的情况下，根本不可能增加消费，而要增加储蓄，这是对预期非常大的考验。”
有观点认为，只要通过固定资产投资和减税降费，稳定企业生产，稳定就业，社会消费就会自然回升，但是多位经济学家并不认同这种观点。
黄益平表示，今年第一季度的企业订单情况不好，不仅仅是出口的订单太好，国内的订单也不太好，原因还是在于消费不振，“没有消费就不会有订单，没有订单企业凭什么借钱过日子？”
“如果一定要让我坚持一条政策，那就是在短期内拿钱直接支持老百姓消费。直接支持消费第一个好处，是让我们社会稳定。与此同时，经济要复苏必须有订单，没有订单企业也活不过来。”
对于拉动消费的具体手段，京东集团首席经济学家沈建光提出，可以直接向居民发放消费券。
据沈建光测算，2008-2009年间的家电下乡等政策，起到了很好的效果，“300块钱补贴，可以拉动3000块钱空调的销售，杠杆率很高。”而即使像香港近期的政策，直接向居民发放没有杠杆的消费券，对去年的零售恢复增长、经济恢复也已经起到非常巨大的作用。
清华大学弗里曼经济学讲席教授李稻葵则提出，可以给收到疫情影响的低收入家庭定向补贴。
李稻葵表示，“我们做了个数据研究发现，今天消费下降1%，未来七八年都会下降，会有心理的阴影。怎么办？为了保居民的消费，物流一定要畅通，更重要的是要对受影响的百姓直接给予现金补助。”
“上海市2500万居民，平均4口人住在一起有600万家庭，我们政府能力这么强，600万家庭里面收入最低的10%，选出60万家庭，每一个家庭给你一万块钱现金。通过这个方式稳住未来的消费，不要产生心理的阴影。稳住未来的消费就是稳住健康，生命至上、人民至上。”
中国经济今年增速5.5%的目标，正面临一场复杂考验。
今日国家统计局公布的数字显示，1-4月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.0%，比1-3月份回落2.5个百分点。短期内，国内多地疫情正在给经济造成较大压力。
国家统计局也指出，4月份疫情对经济运行造成较大冲击，但这种影响是短期的、外在的，我国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变。
随着5月份以来，全国新增病例数字显著回落，稳增长将成为下半年国内政策的重中之重。随之而来的问题是，稳增长主题下，政策层面究竟应该如何发力？有限的财政货币政策空间，在基建、房地产、社会消费等领域之间应该如何分配？
日前举办的清华五道口首席经济学家论坛上，多位专家对此建言献策。
4月经济数据：货币宽松，但信心不足
疫情冲击之下，中国经济面临的压力有多大？中国人民银行调查统计司原司长、上海财经大学教授盛松成对此进行了测算。
盛松成指出，今年前两个月，我国经济运行实际上好于预期，但是新冠疫情的反复给经济带来了新的挑战，这一影响将主要体现在二季度经济数据上。
根据相关模型，盛松成教授预计，二季度经济增速或将落在1.7%-3.2%之间，其中可能性比较大的是在2.1%左右。这意味着，上半年的GDP 增速预计在3.5%左右。
上周央行发布的4月金融数据，也体现出当前经济面临的挑战。
作为经济运行中的先行指标，社会融资增量对经济增长有较好的前瞻意义。
据央行初步统计，2022年4月社会融资规模增量为9102亿元，比上年同期大幅减少了9468亿元。4月份人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元。其中，中长期占比31.7%，较上月下降23个百分点，较去年同期下降47个百分点。
野村首席中国经济学家陆挺认为，“4月份的央行数据显示，企业中长期贷款无论是和3月份相比，还是去年相比都大幅度下降，表示信心不足。同时，短期信贷需求也大幅度下降，如果不是有大量的票据融资，下降会更厉害，表明短期的经济活动、活跃程度也在下行。”
格外令人担忧的是，4月份社融失速，是在货币持续宽松的背景下出现的。央行数据显示，4月M2同比增长10.5%，较上月上升0.8个百分点；M1同比增长5.1%，较上月上升0.4个百分点；M0同比增长11.4%。
申万宏源证券近日指出，央行今年一季度投放4000亿MLF，叠加降准和上缴1.1万亿结存利润的措施，已经能够充分保证全年9.5%左右的M2高增，货币政策靠前发力已经基本完成。
市场上不缺钱，企业却不愿贷款，原因何在？
中银国际证券首席经济学家管涛认为，当前经济面临的主要问题，已经不是货币政策。市场上不缺钱，很主要的问题是受到疫情蔓延的影响，市场有效需求不足，所以今年能不能够更好地统筹疫情防控和经济社会发展？对内关系到稳增长的目标能不能实现，对外关系到能不能有效应对外部超预期的冲击。
基建投资拉动增长，但可能造成分配不公
近期经济数据中的另一个显著特点，是固定资产投资与社会消费的巨大分化。
1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）153544亿元，同比增长6.8%，虽然较前3个月的9.3%有所下降，但仍然是各项数据中较好的表现。
相比之下，1-4月份，社会消费品零售总额138142亿元，同比下降0.2%。4月单月，社会消费品零售总额29483亿元，同比下降11.1%，环比下降0.69%。其中，商品零售26874亿元，同比下降9.7%；餐饮收入2609亿元，下降22.7%。
今年以来，国内财政政策和货币政策都强调靠前发力，加大逆周期调节力度，其中专项债是今年财政政策的重要发力点。固定资产投资的相对高增速，也体现出靠前发力的成果。
中泰证券首席经济学家李迅雷指出，从数据来看，目前畅通内循环的主要手段，还是基建投资，这方面力度非常大，也很有必要性。但是，单单靠基建投资，对于畅通内循环还是不够的。
其中一个担忧是，我国基建投资的回报率正在下降。李迅雷表示，有统计数据显示，地方政府城投平台的投资回报率，在2011年时是3.1%，到了2020年变成了1.3%，投资回报率大幅下降了。基建投资面临找好项目越来越难、投资回报率越来越低、现金流产生越来越难的问题。
其次，基建投资可能造成分配不公。
李迅雷认为，基建投资只是间接通过增加就业和投资机会来增加特定群体的收入，而且，基建投资创造的收入是企业、劳动者和税务部门的共同收入，劳动者在这一过程中能获取占比多少的收入，仍是未知数。
“根据最新公布的《2021年国民经济和社会发展统计公报》，全年全国居民人均可支配收入35128元，比上年增长9.1%，扣除价格因素，实际增长8.1%。人均可支配收入的实际增速与GDP同步，但居民可支配收入总额占GDP的比重只有43.4%，远低于60%左右的全球平均水平，其中美国为83.4%，印度为76.9%，德国为60.7%。
“我国居民收入结构显示，高收入组的收入增速在过去5年当中，明显超过中等收入组的10个百分点以上。”
此外，由于房地产不景气导致地方政府收入减少，基建投资的可持续性也存在疑问。陆挺指出，过去我国主要靠地产和基建拉动经济，但现在还想靠房地产拉动是很困难的，各地出台很多的政策，房地产起不来地方政府卖地收入的影响很大，基建很难上来，所以传统的政策传导机制可能会出现失灵。
当下经济最大的“牛鼻子”是居民消费
在基建投资难以独力支撑经济增长的背景下，多位经济学家提到拉动消费的重要性。
李迅雷表示，目前我们居民家庭支出更多用来买房，相当于投资支出，所以存在消费率过低问题。国际横向比较，我们的消费处于谷底。今后随着房地产投入的减少，消费率有可能会有所上升。但是仅仅靠这一点此消彼涨不足以拉动整个消费的高增长，今年的表现比较差的是消费，通过我们对于居民的补贴，通过政策财政加大出消费方面的投入，这方面可以改善。
北京大学国家发展研究院副院长黄益平也指出，今天想要拉动中国经济，最大的“牛鼻子”就是居民消费。“央行的调查发现，老百姓收入已经受到影响的情况下，根本不可能增加消费，而要增加储蓄，这是对预期非常大的考验。”
有观点认为，只要通过固定资产投资和减税降费，稳定企业生产，稳定就业，社会消费就会自然回升，但是多位经济学家并不认同这种观点。
黄益平表示，今年第一季度的企业订单情况不好，不仅仅是出口的订单太好，国内的订单也不太好，原因还是在于消费不振，“没有消费就不会有订单，没有订单企业凭什么借钱过日子？”
“如果一定要让我坚持一条政策，那就是在短期内拿钱直接支持老百姓消费。直接支持消费第一个好处，是让我们社会稳定。与此同时，经济要复苏必须有订单，没有订单企业也活不过来。”
对于拉动消费的具体手段，京东集团首席经济学家沈建光提出，可以直接向居民发放消费券。
据沈建光测算，2008-2009年间的家电下乡等政策，起到了很好的效果，“300块钱补贴，可以拉动3000块钱空调的销售，杠杆率很高。”而即使像香港近期的政策，直接向居民发放没有杠杆的消费券，对去年的零售恢复增长、经济恢复也已经起到非常巨大的作用。
清华大学弗里曼经济学讲席教授李稻葵则提出，可以给收到疫情影响的低收入家庭定向补贴。
李稻葵表示，“我们做了个数据研究发现，今天消费下降1%，未来七八年都会下降，会有心理的阴影。怎么办？为了保居民的消费，物流一定要畅通，更重要的是要对受影响的百姓直接给予现金补助。”
“上海市2500万居民，平均4口人住在一起有600万家庭，我们政府能力这么强，600万家庭里面收入最低的10%，选出60万家庭，每一个家庭给你一万块钱现金。通过这个方式稳住未来的消费，不要产生心理的阴影。稳住未来的消费就是稳住健康，生命至上、人民至上。”
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