技术操作：从好赛道公司的投资框架看---科沃斯未来操作

2022.6.19

--------企业文化追求卓越和创新
--------未来需求大且行业天花板高
-------产品追求差异化并创造高溢价
这三个特点在伟大企业上比较常见。

如果我们发现一些成长期的企业，在企业文化上有这类特质，就可以高看一眼。科沃斯有这样的潜力，或不弱于十年前的美的、格力。

---------科沃斯的两大主力产品线
扫地机器人和洗地机大家都是比较了解的。

接下来我们盘点一下科沃斯的其他产品线，这些产品虽然看似无足轻重，但其中体现了科沃斯重视创新的文化

——科沃斯在积极的提出新的解决方案、试图颠覆传统的家电品类。而企业文化是我们研究的重点。

我们先从整个公司的角度总结一下这些产品的情况，再深入到每个品类之中。

科沃斯2021年年报显示
----除了扫地机器人之外的服务机器人(“沁宝”和“窗宝”)创造了约7.4亿的营收，同比增长2.4%，占科沃斯国内服务机器人营收的10.9%、总营收的5.6%。

可见，这两类产品地位较为边缘化，且2020、2021两年基本没有取得增长。

研究后我们初步认为，这二类机器人在目前的市场环境下放量存在难度，虽有益于建立科沃斯的品牌形象，但不应对它们的短期营收有过高期望。

而整个-------添可品牌在科沃斯2021年的营收中占比有39.25%，其中绝大部分来自洗地机。

但若将添可等同于洗地机就过于狭隘了

我们认为添可展现出的
-------发掘用户需求的能力
-------产品创新能力
-------以及与之匹配的落地能力

才是添可品牌的关键。

想要瞄准“高端”“智能”市场打造创新爆品，这些能力都必不可少，--------也构成了独特的企业护城河。

从整个公司的角度来说，科沃斯在探索的几条产品线是有潜在前景的，也是必要的。

不过投资者在估值时也不要贸然为此提升预期。

一、沁宝

我们先从空气净化器沁宝说起。沁宝目前有三款产品，定价从3-8000元不等，瞄准的是高端空气净化器市场(也是国产品牌中为数不多能卖到这个价位的)。相对于同等价位的霍尼韦尔、布鲁雅尔、戴森、IAM来说，科沃斯沁宝无论纸面数据、实机评测还是电商评价，虽然不能算得上顶尖，但表现也都不错。

相对于其他空气净化器来说，沁宝最大的亮点就是能够自行移动，配合科沃斯的空气质量检测器，自动到空气不好的地方去净化，而且可以“一机覆盖全屋”。尤其对于大户型使用者来说，不再需要买多个空气净化器、或者提着净化器来回走了。

但这也是目前沁宝家族的局限。目前空气净化器的消费需求主要是新房除甲醛、空气质量差、保护儿童这几种，它并不像扫地机器人或洗衣机这样，既有庞大的受众人群、又有一定的“刚需”属性。来看看近年的销售数据就能知道：

可以看出，我国空气净化器热卖是在16-17年，那时北方空气质量问题极其严重，引发了一波空气净化器需求。但随着北方限产、限煤措施的施行，空气净化器需求迅速下降，到2021年只剩高点时的40%，且近年来始终在下降。

从渗透率上来看，虽然我国空气净化器对比国外仍有巨大空间，但由于缺少足够的需求动力，渗透率的提升恐怕要花相当长的时间。

综上所述，我们认为科沃斯沁宝或许有实力在高端空气净化器领域占一席之地，但由于品类本身的局限，沁宝短期内难以带来超预期的营收贡献。

二、窗宝

目前擦窗机器人市场缺少市场统计数据，很可能是因为品类规模较小，我们简单来说一下。

擦窗机器人这个品类，我们认为同样存在需求难题。上面我们说到沁宝的优势是可移动，对大户型使用者有一定吸引力。而擦窗机器人，则似乎只有一定的窗户面积才会去使用了。这类技术也许在B端有用武之地，但我们目前没有看到科沃斯这方面的动向。

除此之外，------擦窗属于较低频的需求，远不如扫地拖地和空气净化，这意味着擦窗机器人可能绝大多数时候是吃灰状态。科沃斯窗宝的价格带在1500-3000元左右，有多少人愿意为此买单还是个问题。因此，我们对窗宝的短期营收，也不会抱有太不切实际的幻想。

三：食万

上述的创新文化，--------在炒菜机“食万”的身上有充分的体现。

今年食万3.0上市，截止目前是京东炒菜机器人品类的618销量榜首，远超第二和第三名(我们发现京东排行的数据和券商统计的数据出入有些大，因此这里仅供参考)。

智能炒菜机这个品类也体现出了类似扫地机器人的特性：高端比低端卖得好，消费者愿意为解放双手付出溢价。

自动炒菜机已经不是个新品类了。长期以来，传统产品都未能解决炒菜最大的痛点：

一是备菜环节
二是刷锅环节。

能解决这些问题的产品，如苏泊尔小C、饭来M1等，都或多或少受到了市场的欢迎。

作为炒菜机品类的新进者，食万3.0凭借在这些痛点上超越同行的表现，直接杀入高端价格带。

食万3.0带来的创新有几点：
一是利用高温蒸汽进行自清洁(清洗抽油烟机就是用高温蒸汽，效果拔群)，优于同行竞品直接搅拌水流的清洁方式
二是增加自动投料系统，免去了投料步骤；
三是提供净菜配送服务。
目前，食万3.0的净菜配送服务已从一线城市拓展至全国。

虽然产品上体现了较强的创新能力、落地能力，-----但智能炒菜机的市场前景依然具有不确定性。

炒菜机单机价格昂贵、净菜费用高、外卖等平价替代品多等因素决定了愿意接受食万3.0的用户有限。虽然科沃斯很重视食万产品线，但其是否能被市场接受，依然需要长期的观察，同样不宜对其有过高的短期期待。

四：饮万和秀万

饮万是---添可的高端净水器产品，价格在5.5-6.5K之间。不过愿意花这么多钱买净水器的家庭恐怕屈指可数，实际上截至目前为止618的销量也很有限，对业绩不会有太多影响，更多是树立品牌形象。

秀万是添可的智能美发梳，可以迅速让头发恢复柔顺。我们认为针对女性颜值经济搞小家电产品似乎是一个可行的路径，但问题是这一赛道上已经有大量竞争对手。如果添可能搞出什么“黑科技”，或者让自己的品牌价值再上一个台阶，那么这类产品或许也能产生一定价值。

五、B端产品：旺宝、秀宝、程犀

B端产品的信息不太容易收集，目前的市场数据也有限。旺宝和秀宝属于导引机器人，学名叫“交互服务机器人”，用来放在展馆、4S店、零售点这类场景。其实很多公司都在做这类产品，也形成了一定的市场，----但规模和使用场景都还有限。

----程犀是科沃斯面向B端的扫地机产品
专门针对写字楼、医院等室内环境。这也是国内头部企业为数不多的专门针对此类环境的产品。

------石头科技也做了B端扫地机
但方向不同，主要针对------交通枢纽、-----工业中心等较为“杂乱”的场景。

场景不同就导致了产品特征的不同，下图里说得比较全面。

清洁机器人在B端的使用，大概率会像C端一样产生人工替代，毕竟清洁人员是实实在在的人力成本。不过具体有多大的空间，我们还要进一步测算。目前的结论是值得关注。

总而言之，

科沃斯在扫地机器人、洗地机这两大赛道之外，
其他的拓展方向虽然没有那么大的确定性，
但存在着较大的潜力
而且体现了科沃斯勇于创新、勇于尝试的文化面貌。

而且不难发现
食万、沁宝等产品的定价都是偏贵的，有一定的创新溢价，---只要出手就闯进定价第一梯队。这是我们看好科沃斯的重要基础。智能家电、服务机器人的技术正在不断突破，谁知道下次创新会不会造就另一个超级品类呢？

社会上，财运不好的人，多半会遇到这几件事



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01

老话说：“破财消灾。”

钱财弄丢了，对应的灾祸也不见了。大多数人，会这样理解。

其实，弄丢了钱财，就不要胡思乱想了，也不要怀恨在心，责怪当事人。既往不咎，以后更加努力赚钱，遭受的损失，就可以挽回。

古人的话，深层次的含义，就是安慰我们，指引我们砥砺前行，不被烂人烂事纠缠。

有道是，命里一尺，难求一丈。

每个人的生活离不开钱财，但是不能被钱财所困，要做钱财的主人，远离贪欲。若不然，钱财到手了，也会弄丢，这是“物极必反”的道理。

明朝作家凌濛初写了一个“沈将仕三千买笑钱”的故事，让我们看到了骗子的套路，也认清了人的贪欲。

从故事中，我们不难发现，社会上，财运不好的人，多半会遇到以下几件事，需要引以为戒。



02

第一，有人跟你“套近乎”，试探虚实。

宋朝时，平江府有一个姓沈的官员，人称沈将仕，家底殷实，喜欢结交朋友。

沈将仕在京城的时候，喜欢过挥金如土的生活。在他的住所不远处，有两个游手好闲的人郑十哥和李二哥，主动请客吃饭，喝醉酒了，就同住一屋。

有一天，三个人相约去野外游玩，日子好不惬意。

人在江湖，遇到几个喝酒聊天的人，就不会孤单了。但是要明白——无事不登三宝殿。

哪有人莫名其妙就和你称兄道弟？一般的人，就是问问路，聊几句，就各奔东西了。一直追着你，要感恩、要多联系、要改天吃饭，就是有企图了。

想要让你破财的人，一开始就得打听你到底有多少钱，家庭情况如何，家人管得紧不紧。

古人说：“知己知彼，百战百胜。”

贤惠的人，懂得古人的道理；那些要欺骗你的人，也是如此。

因此，遇到套近乎的人，就要提起精神，不要因为一顿饭，一杯酒，就说出了自己的底细，就亮出了自己的财富。

03

第二，有人对你“投其所好”，多是圈套。

沈将仕和郑十哥、李二哥到了郊外，遇到一个放马的人。郑十哥和李二哥说，走路太无趣，还是骑马吧。

大家上了马，又说：“不远处有一个熟人王公，家里有很多钱，还有很多丫鬟、美妾。”

古人说：“色是刮骨钢刀，财是下山猛虎。”

社会上，大多数的人，都喜欢金钱和美色；豪爽的人，喜欢骑马奔腾。这一点，沈将仕也不例外。因此他无形之中，就被人牵着鼻子走了。

一个人的爱好，如果被别人利用了，说明对方是有利可图的，不是单纯送东西，陪你嬉戏那么简单了。

比方说，一个爱好绘画的人，莫名其妙就收到了别人送来的纸和笔，有名贵的画。高兴之余，要提起精神，担心“乐极生悲”。

有爱好，并不奇怪，但是要自己去把控；发展爱好需要什么东西，要自己去买，尽量不要别人赠送。如果有人一定要送你什么，要立即回礼，不要有任何亏欠，避免对方以此要挟你。



04

第三，有人带你去“热闹场”，无事生非。

沈将仕走进王公家，喝了几杯酒，忽然听到隔壁房间里，有一群女人在赌钱。他毫不犹豫地走进去，和大家一起嬉闹。

刚开始，沈将仕赢了不少钱。

一个年幼的漂亮丫头输了不少钱，但是很不服气。拿出一箱子宝物，要一决高下。沈将仕欣然接受挑战，因为有怜香惜玉的情愫，导致他心不在焉，把自己所有的家当，都输掉了。

卡耐基在《人性的弱点》里写道：“表现自己那是人性最主要的需要。”

人为什么喜欢热闹，是因为他想在人多的地方表现自己。能在舞台上，说出自己的成功经验；在人多的时候，挥一挥手；在某件事情上，发表自己的高见......这样做，就能够满足自己的内心了。

社会上，越是人多的热闹之地，越能惹出麻烦来。如果不能悟透，就会卷入其中，从而导致钱财受损。

不管是赌局，还是饭局酒局、突发事情，都会很热闹，对你很有吸引力。聪明的人，都会警觉起来，并且反其道而行。

05

第四，有人告诉你“神秘事”，都是诱惑。

沈将仕输了钱之后，隔了几天，再去“拜访王公”，发现人去楼空，非常怪异。

门口一个皮匠说：“你是不是上当了？”

沈将仕如梦初醒。

诚然，一个人把钱财弄丢之后，再去回想事情的经历，就会发现很多怪异的地方。

那些奇人异事、掐指一算的事，都会让你有一种“好奇害死猫”的心态，从而被吸引、套牢。

大多数的人，都是普通人，一辈子过着普通生活，如果你有点特别，也仅仅是某一方面突出而已。如果有人认为你是“高人、奇人”，或者你认为别人是“高人、奇人”，就是破财的开始。

人啊，真的不能“不自量力”。只有踏踏实实工作，不走歪门邪道，才能走得更远。那些看起来很美好的捷径，多半是“此路不通”。



06

莎士比亚说过：“事无善恶，思想使然。”

一个人要弄丢钱财，不是因为做了很多坏事，而是对社会上的事情，认知不够，防范意识不够强。

从古至今，财富都是从勤劳、智慧中索求，如果不是这样的话，说明你搞错了方向。

老天不会掉馅饼，如果有的话，就是陷阱。

这一生，赚钱不容易，守财更难，千万别大意。

布衣粗食。

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不会拨小龙虾星人第一次尝试 直到拨断一只指甲才摆好一圈 为了拍个照片也是难得(当然朋友一起拨的[偷乐])
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