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素士科技冲刺“电动牙刷第一股”:难撕“小米”标签,隐忧重重

又一家小米生态链企业冲击上市。

近日,深圳素士科技股份有限公司(以下简称“素士科技”)提交了招股书,拟登陆深交所创业板。公司计划募集7.8亿元,将用于全产品升级、补充流动资金等4个方面。如果顺利上市,素士科技或成“电动牙刷第一股”。

值得注意的是,冲击电动牙刷第一股的素士科技,业绩高度依赖小米,其代工模式也颇引争议。

电动牙刷市场迎来“爆发”

据悉,电动牙刷进入中国市场已有近二十年,但直到2015年其市场普及率仅有3%。而自2015年,随着智能家居、智能医疗等硬件市场的崛起以及科技设备厂商、传统口腔品牌的纷纷入场,口腔护理市场的消费升级逐渐被拉动,电动牙刷市场开始呈现“爆炸式”增长。

有数据显示,淘宝平台2017年电动牙刷销售额约18亿元,2018年达到38亿元,2019年约为57亿元,同比增速50%,呈现指数级增长。根据推算,若2021年市场渗透率提高至10%,则中国的电动牙刷的全平台市场规模将来到210亿元。

而从市场份额看,近年来国产品牌强势崛起,逐渐打破外资垄断局面。据前瞻产业统计,电动牙刷市场CR5(行业top5企业集中率)自2017年不断递减,由2017年的86.5%变为2020年的48.9%,行业集中度缩小,竞争性不断增强,仍然有新品牌商在持续入局。

素士科技成立于2015 年6月,公司以电动牙刷产品起家,2018年开始扩充品类,目前公司旗下拥有口腔护理、须发护理、美发护理三大产品类别,品牌分为自有品牌“素士”,以及“AIRFLY”和“品敬”。公司产品生产主要采取代工生产模式,无自建生产工厂。

面向Z世代的颜值经济和“种草”营销火热,高颜值的个护小家电逐渐走红,素士也实现了营收和利润的双增长,

2018年、2019年和2020年,素士的营收分别为5.34亿元、10.25亿元、13.71亿元,三年年均复合增长率为 60.17%。截至2021年6月30日,素士科技前6个月营收9.06亿元。

净利润和毛利也呈上涨势态。2018年、2019年、2020年和2021年1-6月,素士的净利润分别为 4654.46 万元、3637.59 万元、6981.81 万元 和 9215.67 万元,毛利率分别为23.64%、25.24%、30.04%和37.28%。

“小米”标签或难撕

素士科技为小米生态链企业,小米集团通过其控制的天津金米持有素士科技8.57%的股权,小米相关方顺为科技持有素士科技10.90%股份,天津金米和顺为科技均为素士科技参股企业,具有表决权,因此素士科技与小米的交易属于关联交易。

素士科技的销售渠道主要依赖于小米。据招股书介绍,小米模式下销售的产品主要为定制米家品牌产品,由于其定位于大众市场,且主要采用利润分成模式,毛利率低于公司自有品牌销售模式。

报告期内,公司与小米集团发生的关联销售金额分别为3.9亿元、6.3亿元、8.3亿元和5.1亿元,占当期营业收入比重分别为74%、61%、61%和56%。虽然其对小米的销售占比逐渐降低,但目前仍然占到了素士科技营收的一大半。

此外,在产品毛利率方面,小米模式下的毛利率远低于公司自有品牌的销售。据公司方面披露,报告期内,小米模式下的毛利率为20.18%、18.13%、19.11%;在同一时间段公司自有品牌的毛利率为32.93%,35.64%,46.32%。今年上半年小米模式下产品毛利率约为22.82%,公司自有品牌模式约为55.82%。

值得注意的是,公司提示到公司自有品牌产品与小米米家品牌产品存在一定程度的竞争关系且公司自有品牌销售渠道亦有部分依赖小米。此外,公司代工厂的选择与更换亦受小米影响,根据协议,生产工厂必须是经过小米现场审核或书面认可的厂家,变更需要得到小米一方确认。  

素士科技方面也直言,报告期内,小米模式下营业收入占当期营业收入比重较大。如果未来小米模式营业收入占比显著上升,或未来小米模式下毛利率进一步下降,则公司整体毛利率水平将受到不利影响。

研发费用率低

研发投入情况是衡量高新技术企业标准之一,作为电动牙刷行业也不例外。

小编发现,素士科技研发费用率与同行业可比公司相差无几,但其研发费用低于销售费用,研发费用率也低于销售费用率。

招股书显示,2018-2020年及2021年上半年,素士科技的研发费用分别为1993.41万元、5003.8万元、4593.08万元、3225.26万元,占营业收入的比分别为3.73%、4.88%、3.35%、3.56%;销售费用分别为0.44亿元、1.35亿元、2.61亿元、1.85亿元,销售费用率分别为8.15%、13.15%、19.04%、20.43%。

那么,素士科技超亿元的营销费用都花在哪?

广告及市场推广费就是素士科技营销费用花费的大头所在。

2018-2020年及2021年上半年,素士科技广告及市场推广费金额分别为0.15亿元、0.66亿元、1.86亿元、1.34亿元,占营业收入的比例分别为2.80%、6.46%、 13.54%、14.75%。

在具体推广方面,素士科技抓住了直播带货的风口,借助KOL带货的营销模式,与李佳琦、薇娅、罗永浩等头部主播达成合作,并开拓腰部主播合作和达人直播投放。

此外值得注意的是,一向以“轻资产”运作的素士科技,此次却准备将过半募资用于购置房产和补充流动资金。

据招股书,全产品升级项目、品牌推广及营销升级建设项目和素士研发中心建设项目的募集资金均涉及新取得房产。另外,公司还拟使用1.8亿元补充流动资金,补充流动资金主要用来满足日常经营需要。

但从公司披露的财务情况来看,素士科技貌似“并不差钱”。截至2021年6月30日,素士科技货币资金约为4.96亿元,其中定期存款为4.11亿元,且在报告期内公司货币资金余额呈现逐年上升趋势。

这么一家貌似“不差钱”的公司却准备将过半的募资用于购置房产和“补流”,着实让人不解。

外部面临激烈的市场竞争,内部受制于小米模式的低毛利率,素士科技未来如何增收增利?小编将持续关注。

蜂赢国际综合自华夏时报、财联社、中国网科技、犀牛财经、证券市场红周刊、洞察IPO等

“人造钻石大王”濒临退市边缘!股价缩水近九成,曾1年亏掉52亿元

昔日的“人造钻石大王”,如今因涉嫌信息披露违法违规,中国证监会已对公司进行立案调查,或被强制退市。

12月27日晚,*ST金刚发布了自9月以来的第14份公司股票可能被实施重大违法强制退市风险提示公告。公告称,公司已收到《行政处罚及市场禁入事先告知书》。追溯调整后的财务报表可能触及重大违法强制退市情形,公司股票可能被实施重大违法强制退市。

截至2021年12月27日收盘,*ST金刚报1.8元/股,从2015年6月15日的高点21.97元/股(前复权)至今,公司股价已跌去九成。

产销量曾位居全国第三

人造钻石行业一直流传着一句口号:“全球人造钻石看中国,中国人造钻石看河南。”位于河南的*ST金刚曾是行业的翘楚。

公开资料显示,*ST金刚原名豫金刚石,主要业务包括超硬材料及超硬材料制品,超硬材料分为人造金刚石单晶(普通单晶)及大单晶金刚石,超硬材料制品包括培育钻石饰品、微米钻石线与超硬磨具(砂轮)。产品可广泛应用于机械石材、电子电器、光学器件及宝石加工、半导体硅切片等传统应用领域,也可用于国防军工、航天航空、装备制造、电子技术、医疗器械以及珠宝首饰、艺术品等新兴应用领域。

*ST金刚于2010年上市,当年的招股说明书提到,公司已成为全国人造金刚石的主要生产企业之一,人造金刚石产销量位居全国第三。

登陆A股的*ST金刚直接让公司实控人郭留希身家大增。上市当年,郭留希以15亿元身家首次进入2010年胡润百富榜,之后更是胡润百富榜的常客。

谁能想到,11年后,*ST金刚走到了退市边缘。

此次,*ST金刚的信披违规与财务造假有关。

*ST金刚2020年4月7日收到《中国证券监督管理委员会调查通知书》。公司于2021年8月13日也收到中国证监会下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》。

据查,*ST金刚2019年末虚增净资产18.56亿元,年报显示公司2019年12月31日的净资产为17.21亿元,2020年亏损12.36亿元,2019年12月31日、2020年12月31日追溯调整后的净资产可能为负,而这能触及《深圳证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法》第四条第(三)项规定的重大违法强制退市情形,公司股票可能被实施重大违法强制退市。

或连续三年净资产为负

据10月26日*ST金刚披露第三季度报告显示,前三季度业绩亏损加剧,归母净利润亏损5.96亿元,同比下滑24.02%;扣非后归母净利润亏损2.76亿元,同比下滑15.62%。截至26日收盘,*ST金刚股价收报1.81元,总市值22亿。

从基本面来看,*ST金刚已不具备持续经营能力。截至三季度末,公司的销售净利率为-106.47%;资产负债率达101.7%,资不抵债;净资产已下降至负数,为-1.12亿元,上年同期为4.84亿元,同比大幅下滑123.14%。

根据证监会此前下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》,*ST金刚2019年12月31日、2020年12月31日追溯调整后的净资产可能为负,若截至2021年12月31日公司的净资产仍为负,*ST金刚将出现连续三年的净资产为负的情形,公司股票可能被实施重大违法强制退市。

据*ST金刚2020年4月30日正式发布的2019年年报显示,公司亏损51.97亿元。而2010年-2018年,公司累计盈利仅10.61亿元。

根据公告,兴瀚资管和农投金控先后于2021年11月5日、11月16日、11月23日通过电子邮件、手机彩信、EMS快递、现场送达等方式向公司董事会、监事会提请召开临时股东大会。最终,公司董事会、监事会决定根据公司实际情况暂缓审议股东提请召开临时股东大会事宜。

“随着诉讼事项的进展,部分败诉的诉讼案件会面临大额执行与赔付,*ST金刚存在银行账户的资金、股权等资产可能继续被法院采取查封、冻结、划扣等措施,而且部分担保被执行案件*ST金刚能否向第三方追回尚具有不确定性,这些都会影响*ST金刚利润和其以后的持续经营。”好韵多律师事务所律师王奎星表示。

国资接手受阻

今年以来,*ST金刚国资股东接手上市公司控制权的进展备受市场关注。12月13日晚,*ST金刚发布的公告显示,国资股东兴瀚资管与农投金控提请召开临时股东大会被暂缓。这意味着国资股东通过提请召开临时股东大会,进行董事会换届选举谋求*ST金刚控制权出现波折。

*ST金刚给出暂缓审议的理由是,公司认为上述两位国有股东互为一致行动人,且兴瀚资管首次买入公司股票未依法披露,因而第二次买入股票属于违法行为,违规增持部分也不应享有表决权。*ST金刚表示,公司小股东徐柯琴已于今年10月下旬起诉国有股东的违规买入股票行为。由于该案已被法院受理,但未最终裁决,可能会导致兴瀚资管所持公司股份表决权存在被法院认定为无效、不成立、或可撤销的风险。

根据公告,兴瀚资管和农投金控先后于2021年11月5日、11月16日、11月23日通过电子邮件、手机彩信、EMS快递、现场送达等方式向公司董事会、监事会提请召开临时股东大会。最终,公司董事会、监事会决定根据公司实际情况暂缓审议股东提请召开临时股东大会事宜。

截至目前,*ST金刚尚未发布任何董事会换届选举的相关公告。同时,*ST金刚第四届董事会、监事会自2017年7月4日选任至今已满三年,已超任一年有余。

另外,截至12月13日,*ST金刚共涉及88项诉讼/仲裁案件,案件金额合计约60.03亿元,其中公司及控股子公司作为被告涉及的诉讼案件83项,案件金额约57.72亿元;公司及控股子公司作为原告涉及的诉讼案件5项,案件金额约2.31亿元。同时,*ST金刚已被列入失信被执行人。

蜂赢国际综合自中国证券报、第一财经、证券日报网、界面新闻、新浪财经等


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