66亿元！！ 安仁金紫仙抽水蓄能电站前期项目，快来咨询！
进展阶段：工程设计
建设周期：2022年—2023年
所属地区：#湖南#
主要设备：轴流转桨式水轮发电机组、空气压缩机、水轮发电机组附属设备、水轮发电机组备品备件、水轮发电机组专用工器具、水轮发电机组、检查井、自动化控制设备、泵、阀、仪器仪表、变压器、复合板、调速器设备、过速保护装置等。（*仅供参考*）
项目简介：项目位于湖南省郴州市安仁县金紫仙镇，安仁金紫仙抽水蓄能电站装机容量约为1200MW。枢纽建筑物主要由上水库、下水库、输水系统和地下厂房系统、开关站及永久道路等组成。 #工程#
进展阶段：工程设计
建设周期：2022年—2023年
所属地区：#湖南#
主要设备：轴流转桨式水轮发电机组、空气压缩机、水轮发电机组附属设备、水轮发电机组备品备件、水轮发电机组专用工器具、水轮发电机组、检查井、自动化控制设备、泵、阀、仪器仪表、变压器、复合板、调速器设备、过速保护装置等。（*仅供参考*）
项目简介：项目位于湖南省郴州市安仁县金紫仙镇，安仁金紫仙抽水蓄能电站装机容量约为1200MW。枢纽建筑物主要由上水库、下水库、输水系统和地下厂房系统、开关站及永久道路等组成。 #工程#
球员市场首日全解读：七小时成交金额20亿 五份两亿合同大揭秘
北京时间7月1日上午6点，NBA球员市场正式开放，直至7月1日下午1点，7小时内达成43笔协议，总金额达到20亿美元，出现5份薪资突破两亿的合同。
注：目前所达成的合同还处于“口头协议”阶段，根据规定，球员市场开放后，会有一个合约冻结期（通常为7天），在这段时间内，要进行相关的财务结算，球员与球队可以达成口头协议，但要等到合约冻结期结束后才能正式签约。
约基奇创历史纪录续约掘金
约基奇在过去两个赛季都是常规赛MVP，他因此自动触发劳资协议中指定老将条款，可以按照超级顶薪标准续约，现有合同加上新合约可以达到6年。
掘金在约基奇现有合同（2022-23赛季3248万美元）基础上，以超级顶薪再续签5年，5年新约总价为2.7亿美元，这是NBA历史最大的合同，所签新约第五年（2027-28赛季，该赛季为球员选项），约基奇的工资将达到6000万美元。
布克4年2.24亿续签太阳
布克与太阳达成续约，合同为4年2.24亿美元。布克上赛季入选最佳阵容第一队，自动触发指定老将条款，因此这份续约合同也采取了超级顶薪模式，但与约基奇在合同长度上不同。因为布克目前的合约还有两年，根据劳资协议规定，即便采取超级顶薪续约，现有合约加上新约只能是6年，所以布克拿到的是一份4年提前续约合同。
比尔5年2.51亿留守奇才
球员市场开放后，第二位2.5亿球员出现，比尔与奇才达成5年2.51亿美元顶薪续约合同。由于比尔上赛季未能进入联盟最佳阵容，也没有达到之前三个赛季两次入选最佳阵容的标准，因此他未能触发指定老将条款。比尔是按照一般顶薪与奇才续约，由于他在NBA已经打了10个赛季，按照劳资协议规定，所签的顶薪合同第一年工资可以达到工资帽的35%，因此比尔这次续约是按照非指定老将条款情况下的顶格合同。
需要指出的是，同样是5年合同，比尔与约基奇金额不同，因为两人新约的开始年份不一样，比尔跳出了2022-23赛季合同，因此新约从2022-23赛季开始执行，起薪为该赛季工资帽（1.236亿）的35%。约基奇在NBA打了7年，按照一般顶薪续约，他的新约起薪是工资帽的30%（NBA球龄7年到9年是30%，6年或以下是25%），但超级顶薪规则可以让约基奇新合同起薪达到工资帽的35%，而且这份新约的起点是2023-24赛季，该赛季预测工资帽是1.33亿。
唐斯获4年2.24亿超级顶薪
唐斯上赛季入选最佳阵容第三队，自动触发指定老将条款，可拿超级顶薪，与森林狼提前续签4年2.24亿美元合同。唐斯的现有合同还剩两年，新约将从2024-25赛季开始执行。从2022-23赛季开始，唐斯未来6年总计工资为2.95亿美元。森林狼这笔续约多少有些风险，尤其考虑到唐斯在季后赛不太稳定的攻守表现，但明尼苏达招募球星不容易，自家培养的能留还是应该留。
莫兰特5年指定新秀顶薪续约
莫兰特与灰熊达成提前续约，这份合同是采用了指定新秀条款与第五年30%起薪条款（之前的罗斯条款修改版）。指定新秀条款没有达成标准，球队可以直接使用，一支球队能同时拥有两位使用指定新秀条款续约的球员，该条款允许球队在本队球员新秀合同前三年完成时，提供一份为期5年的续约合同，加上新秀合约中还剩的一年，总计为6年，突破了劳资协议5年合同的限定。
第五年30%起薪条款里面的第五年，指的是四年新秀合同执行完毕后续签新约的第一年，触发该条款，新约起薪可达到工资帽的30%（新秀由于球龄不够，不使用该条款起薪只能是工资帽25%），但要满足三个条件之一。
条件1：新秀合同期内当选MVP。
条件2：新秀合同期内两次全明星首发。
条件3：新秀合同期内两次入选最佳阵容（第一、第二和第三队都可以）。
具体到莫兰特，他的新秀合同还有一年，灰熊使用指定新秀条款，给了他5年新约，这5年合同最低总额是一般顶薪总价1.93亿美元，如果莫兰特在新赛季拿到MVP，或者全明星首发（他上赛季就是全明星首发），或者进入最佳阵容（他上赛季最佳阵容第二队），触发第五年30%起薪条款，5年新约总额可以达到2.31亿美元。
安芬尼-西蒙斯4年1亿续约开拓者
又一位亿元先生诞生，开拓者与23岁后卫安芬尼-西蒙斯达成4年1亿美元续约合同。西蒙斯在上赛季把握住了麦科勒姆被交易，利拉德伤停，球队缺少得分手的机会，场均得到17.3分创生涯新高，在首发出战的30场比赛中场均砍下22分，三分球命中率41.5%，1月4日对老鹰一战轰下43分，投进9记三分球。开拓者正在围绕利拉德重建阵容，留下西蒙斯为利拉德配备一名稳定的辅助攻击手。
布伦森4年1.04亿奔赴纽约
杰伦-布伦森与尼克斯达成4年1.04亿美元合同，第四年为球员选项。布伦森上赛季效力独行侠场均贡献创生涯新高的16.3分4.8助攻，季后赛场均砍下21.6分，首轮对爵士的前三场，独行侠当家球星东契奇伤停，布伦森分别轰下24分、41分与31分，带队取得2-1领先，打出了身价。
布伦森的父亲里克-布伦森曾在尼克斯效力三个赛季，当时尼克斯的助教正是如今的球队主帅锡伯杜。除了与锡伯杜的关系外，里克球员时代的经纪人正是如今的尼克斯总裁莱昂-罗斯。尼克斯已经签下里克担任助教，可谓对布伦森满满的诚意。现在合同终于达成，就要看布伦森能否带队重返复兴之路了，毕竟尼克斯最近9个赛季只进过一次季后赛，不能钱多就非理性乱砸。
湖人连签四人
球员市场开放首日，湖人主动出击，先是以两年合同（金额尚未透露，第二年为球员选项）签下达米安-琼斯，然后以1年650万美元签下朗尼-沃克，接下来以底薪合同签下特洛伊-布朗，随后签入胡安-托斯卡诺-安德森（合同详情尚未透露）。
在本次签入的4名球员中，沃克、布朗与安德森都是里奇-保罗的客户，加上湖人阵中的詹姆斯、浓眉哥、纳恩与塔克，“富保罗”在湖人的球员客户已经达到7人。
上赛季湖人是联盟平均年龄最大的球队，在选秀和一系列引援完成后，湖人目前阵容中只有詹姆斯和威少年龄超过30岁。湖人的奢侈税中产已经使用（签沃克），他们目前还有两个底薪阵容名额。
蒙克转投国王
蒙克是湖人上赛季为数不多的亮点之一，场均得到13.8分3.4篮板2.9助攻，都是生涯新高。打出身价的蒙克是工资空间锁住的湖人难以挽留的，蒙克与国王达成2年1900万美元合同，将与他的大学队友福克斯并肩作战。
米尔斯、克拉克斯顿回归篮网
篮网一边在处理杜兰特与欧文联手打造的“肥皂剧”，一边还要解决签约工作，好在进展还算顺利。米尔斯以两年1450万美元，克拉克斯顿以2年2000万美元与篮网达成续约合同，回归布鲁克林。克拉克斯顿与米尔斯是篮网内外线两位重要的辅助型球员，续约有利于球队的阵容深度，只是目前还不知道他们在新赛季将辅助的球星是谁？
塔克3年3320万加盟76人
不是火箭旧将我不要！76人连签三位曾在火箭效力的球员，2年850万签豪斯，2年330万引进特雷韦林-奎恩。更重磅的签约是PJ-塔克，他与76人达成3年3320万美元合同，这位37岁的优质3D球员将前往费城，协助恩比德与和哈登冲冠。76人开出的这份合同是全保障，考虑到塔克的年龄，这份合约非常有诚意。塔克是恩比德与哈登点名招募的，哈登跳出2022-23赛季的合约就是为了给76人腾出引进强援的工资空间，如果没有意外情况发生，哈登将与76人续约。
雄鹿签下四将
波蒂斯与雄鹿达成4年4900万美元续约合同，第四年为球员选项。在成功留下波蒂斯的同时，雄鹿还以2年460万续签杰文-卡特，以一年底薪与马修斯续约，然后用一年650万签下英格尔斯。雄鹿延续着求稳的建队思路，波蒂斯留守代表着雄鹿“三高”阵容稳定，杰文-卡特与马修斯稳固后场深度，英格尔斯补强锋线，雄鹿以字母哥为核心的冲冠基本盘比较稳妥，接下来就要看是否有新的援兵加入。
励志落选秀获8750万续约合同
雷霆与23岁的前锋多尔特达成5年8750万美元续约合同，多尔特的职业生涯是一部励志故事，他在2019年参加选秀落榜，签双向合同加入雷霆，一步步成长起来，上赛季场均贡献17.2分4.2篮板，是仅次于亚历山大的队内二号得分手。与进攻相比，多尔特的防守令人印象更加深刻，他是当今联盟年轻一代中顶级的外线防守者之一。
其他合同达成情况
泰特以3年2210万美元续签火箭，泰特原本下赛季合同为180万美元是球队选项，火箭没有执行，直接给泰特开出了一份金额更大的续约合同。
巴格利3年3700万续约活塞
克里斯-布歇以3年3525万美元回归猛龙，赛迪斯-杨2年1600万美元留守猛龙。
奥拉迪波1年1100万美元与热火续约。
戴德蒙2年900万续约热火。
麦基3年2010万美元重返独行侠。
加里-哈里斯2年2600万美元续签魔术。
德朗-赖特2年1600万美元签约奇才。
托里恩-普林斯2年1600万续约森林狼。
凯文-诺克斯2年600万美元签约活塞。
安东尼-吉尔两年合同续约奇才（金额尚未透露）。
班巴与魔术达成续约合同，合约为2年2100万美元。
巴图姆2年2200万美元留守快船，快船还以3年1100万续签了科菲 。
凯尔-安德森2年1800万加盟森林狼。
泰尔斯-琼斯2年3000万续约灰熊。
德拉蒙德2年660万美元签约公牛，第二年为球员选项。
哈滕施泰因2年1670万美元签约尼克斯。
小乔丹加盟掘金（合同详情暂未透露）。
达文-里德与掘金达成两年续约合同（金额尚未透露）。
北京时间7月1日上午6点，NBA球员市场正式开放，直至7月1日下午1点，7小时内达成43笔协议，总金额达到20亿美元，出现5份薪资突破两亿的合同。
注：目前所达成的合同还处于“口头协议”阶段，根据规定，球员市场开放后，会有一个合约冻结期（通常为7天），在这段时间内，要进行相关的财务结算，球员与球队可以达成口头协议，但要等到合约冻结期结束后才能正式签约。
约基奇创历史纪录续约掘金
约基奇在过去两个赛季都是常规赛MVP，他因此自动触发劳资协议中指定老将条款，可以按照超级顶薪标准续约，现有合同加上新合约可以达到6年。
掘金在约基奇现有合同（2022-23赛季3248万美元）基础上，以超级顶薪再续签5年，5年新约总价为2.7亿美元，这是NBA历史最大的合同，所签新约第五年（2027-28赛季，该赛季为球员选项），约基奇的工资将达到6000万美元。
布克4年2.24亿续签太阳
布克与太阳达成续约，合同为4年2.24亿美元。布克上赛季入选最佳阵容第一队，自动触发指定老将条款，因此这份续约合同也采取了超级顶薪模式，但与约基奇在合同长度上不同。因为布克目前的合约还有两年，根据劳资协议规定，即便采取超级顶薪续约，现有合约加上新约只能是6年，所以布克拿到的是一份4年提前续约合同。
比尔5年2.51亿留守奇才
球员市场开放后，第二位2.5亿球员出现，比尔与奇才达成5年2.51亿美元顶薪续约合同。由于比尔上赛季未能进入联盟最佳阵容，也没有达到之前三个赛季两次入选最佳阵容的标准，因此他未能触发指定老将条款。比尔是按照一般顶薪与奇才续约，由于他在NBA已经打了10个赛季，按照劳资协议规定，所签的顶薪合同第一年工资可以达到工资帽的35%，因此比尔这次续约是按照非指定老将条款情况下的顶格合同。
需要指出的是，同样是5年合同，比尔与约基奇金额不同，因为两人新约的开始年份不一样，比尔跳出了2022-23赛季合同，因此新约从2022-23赛季开始执行，起薪为该赛季工资帽（1.236亿）的35%。约基奇在NBA打了7年，按照一般顶薪续约，他的新约起薪是工资帽的30%（NBA球龄7年到9年是30%，6年或以下是25%），但超级顶薪规则可以让约基奇新合同起薪达到工资帽的35%，而且这份新约的起点是2023-24赛季，该赛季预测工资帽是1.33亿。
唐斯获4年2.24亿超级顶薪
唐斯上赛季入选最佳阵容第三队，自动触发指定老将条款，可拿超级顶薪，与森林狼提前续签4年2.24亿美元合同。唐斯的现有合同还剩两年，新约将从2024-25赛季开始执行。从2022-23赛季开始，唐斯未来6年总计工资为2.95亿美元。森林狼这笔续约多少有些风险，尤其考虑到唐斯在季后赛不太稳定的攻守表现，但明尼苏达招募球星不容易，自家培养的能留还是应该留。
莫兰特5年指定新秀顶薪续约
莫兰特与灰熊达成提前续约，这份合同是采用了指定新秀条款与第五年30%起薪条款（之前的罗斯条款修改版）。指定新秀条款没有达成标准，球队可以直接使用，一支球队能同时拥有两位使用指定新秀条款续约的球员，该条款允许球队在本队球员新秀合同前三年完成时，提供一份为期5年的续约合同，加上新秀合约中还剩的一年，总计为6年，突破了劳资协议5年合同的限定。
第五年30%起薪条款里面的第五年，指的是四年新秀合同执行完毕后续签新约的第一年，触发该条款，新约起薪可达到工资帽的30%（新秀由于球龄不够，不使用该条款起薪只能是工资帽25%），但要满足三个条件之一。
条件1：新秀合同期内当选MVP。
条件2：新秀合同期内两次全明星首发。
条件3：新秀合同期内两次入选最佳阵容（第一、第二和第三队都可以）。
具体到莫兰特，他的新秀合同还有一年，灰熊使用指定新秀条款，给了他5年新约，这5年合同最低总额是一般顶薪总价1.93亿美元，如果莫兰特在新赛季拿到MVP，或者全明星首发（他上赛季就是全明星首发），或者进入最佳阵容（他上赛季最佳阵容第二队），触发第五年30%起薪条款，5年新约总额可以达到2.31亿美元。
安芬尼-西蒙斯4年1亿续约开拓者
又一位亿元先生诞生，开拓者与23岁后卫安芬尼-西蒙斯达成4年1亿美元续约合同。西蒙斯在上赛季把握住了麦科勒姆被交易，利拉德伤停，球队缺少得分手的机会，场均得到17.3分创生涯新高，在首发出战的30场比赛中场均砍下22分，三分球命中率41.5%，1月4日对老鹰一战轰下43分，投进9记三分球。开拓者正在围绕利拉德重建阵容，留下西蒙斯为利拉德配备一名稳定的辅助攻击手。
布伦森4年1.04亿奔赴纽约
杰伦-布伦森与尼克斯达成4年1.04亿美元合同，第四年为球员选项。布伦森上赛季效力独行侠场均贡献创生涯新高的16.3分4.8助攻，季后赛场均砍下21.6分，首轮对爵士的前三场，独行侠当家球星东契奇伤停，布伦森分别轰下24分、41分与31分，带队取得2-1领先，打出了身价。
布伦森的父亲里克-布伦森曾在尼克斯效力三个赛季，当时尼克斯的助教正是如今的球队主帅锡伯杜。除了与锡伯杜的关系外，里克球员时代的经纪人正是如今的尼克斯总裁莱昂-罗斯。尼克斯已经签下里克担任助教，可谓对布伦森满满的诚意。现在合同终于达成，就要看布伦森能否带队重返复兴之路了，毕竟尼克斯最近9个赛季只进过一次季后赛，不能钱多就非理性乱砸。
湖人连签四人
球员市场开放首日，湖人主动出击，先是以两年合同（金额尚未透露，第二年为球员选项）签下达米安-琼斯，然后以1年650万美元签下朗尼-沃克，接下来以底薪合同签下特洛伊-布朗，随后签入胡安-托斯卡诺-安德森（合同详情尚未透露）。
在本次签入的4名球员中，沃克、布朗与安德森都是里奇-保罗的客户，加上湖人阵中的詹姆斯、浓眉哥、纳恩与塔克，“富保罗”在湖人的球员客户已经达到7人。
上赛季湖人是联盟平均年龄最大的球队，在选秀和一系列引援完成后，湖人目前阵容中只有詹姆斯和威少年龄超过30岁。湖人的奢侈税中产已经使用（签沃克），他们目前还有两个底薪阵容名额。
蒙克转投国王
蒙克是湖人上赛季为数不多的亮点之一，场均得到13.8分3.4篮板2.9助攻，都是生涯新高。打出身价的蒙克是工资空间锁住的湖人难以挽留的，蒙克与国王达成2年1900万美元合同，将与他的大学队友福克斯并肩作战。
米尔斯、克拉克斯顿回归篮网
篮网一边在处理杜兰特与欧文联手打造的“肥皂剧”，一边还要解决签约工作，好在进展还算顺利。米尔斯以两年1450万美元，克拉克斯顿以2年2000万美元与篮网达成续约合同，回归布鲁克林。克拉克斯顿与米尔斯是篮网内外线两位重要的辅助型球员，续约有利于球队的阵容深度，只是目前还不知道他们在新赛季将辅助的球星是谁？
塔克3年3320万加盟76人
不是火箭旧将我不要！76人连签三位曾在火箭效力的球员，2年850万签豪斯，2年330万引进特雷韦林-奎恩。更重磅的签约是PJ-塔克，他与76人达成3年3320万美元合同，这位37岁的优质3D球员将前往费城，协助恩比德与和哈登冲冠。76人开出的这份合同是全保障，考虑到塔克的年龄，这份合约非常有诚意。塔克是恩比德与哈登点名招募的，哈登跳出2022-23赛季的合约就是为了给76人腾出引进强援的工资空间，如果没有意外情况发生，哈登将与76人续约。
雄鹿签下四将
波蒂斯与雄鹿达成4年4900万美元续约合同，第四年为球员选项。在成功留下波蒂斯的同时，雄鹿还以2年460万续签杰文-卡特，以一年底薪与马修斯续约，然后用一年650万签下英格尔斯。雄鹿延续着求稳的建队思路，波蒂斯留守代表着雄鹿“三高”阵容稳定，杰文-卡特与马修斯稳固后场深度，英格尔斯补强锋线，雄鹿以字母哥为核心的冲冠基本盘比较稳妥，接下来就要看是否有新的援兵加入。
励志落选秀获8750万续约合同
雷霆与23岁的前锋多尔特达成5年8750万美元续约合同，多尔特的职业生涯是一部励志故事，他在2019年参加选秀落榜，签双向合同加入雷霆，一步步成长起来，上赛季场均贡献17.2分4.2篮板，是仅次于亚历山大的队内二号得分手。与进攻相比，多尔特的防守令人印象更加深刻，他是当今联盟年轻一代中顶级的外线防守者之一。
其他合同达成情况
泰特以3年2210万美元续签火箭，泰特原本下赛季合同为180万美元是球队选项，火箭没有执行，直接给泰特开出了一份金额更大的续约合同。
巴格利3年3700万续约活塞
克里斯-布歇以3年3525万美元回归猛龙，赛迪斯-杨2年1600万美元留守猛龙。
奥拉迪波1年1100万美元与热火续约。
戴德蒙2年900万续约热火。
麦基3年2010万美元重返独行侠。
加里-哈里斯2年2600万美元续签魔术。
德朗-赖特2年1600万美元签约奇才。
托里恩-普林斯2年1600万续约森林狼。
凯文-诺克斯2年600万美元签约活塞。
安东尼-吉尔两年合同续约奇才（金额尚未透露）。
班巴与魔术达成续约合同，合约为2年2100万美元。
巴图姆2年2200万美元留守快船，快船还以3年1100万续签了科菲 。
凯尔-安德森2年1800万加盟森林狼。
泰尔斯-琼斯2年3000万续约灰熊。
德拉蒙德2年660万美元签约公牛，第二年为球员选项。
哈滕施泰因2年1670万美元签约尼克斯。
小乔丹加盟掘金（合同详情暂未透露）。
达文-里德与掘金达成两年续约合同（金额尚未透露）。
开发性金融债支持基建透露了什么信号？
周四国常会决定通过发行开发性金融债券筹资补充重大项目资本金至少透露了四个方面的信号。首先，基建和项目投资是现阶段稳经济无可争议的主角，以项目投资为抓手、支持就业，进而拉动消费；其次，33 条稳经济一揽子政策新增的部分项目可能无法达到专项债的投资要求，需要其他工具进行配套，而财政贴息支持下开发性金融债的融资成本较专项债会更低，客观上能够承受更低的项目收益率；第三，防止第三季度末至第四季度初出现“基建空窗”，2022 年专项债额度要在 6 月底前基本完成发行、8 月底前基本使用到位，考虑到2023 年专项债提前批额度从审批下达到发行使用，最快可能要到第四季度，因此需要其他政策工具来防止基建出现“断层”。第四，我们也能看出政府对于提高赤字率依旧比较谨慎。
其实这并不是政策性、开发性金融机构第一次在地方财政缺位的情况下，大规模支持基础设施建设。2015 年至 2017 年，国开行和农发行也曾通过发行专项建设债券来补充重大项目的资本金。
低融资成本+杠杆=基建投资企稳+地方财政压力缓解。2015 年国家开始整顿地方存量债务，专项债尚不成气候，但稳经济的压力不小，9 月国家开发银行和农业发展银行向邮政储蓄银行定向发行长期专项建设债券，并以此建立专项基金，中央财政按照债券利率的 90%贴息。该
基金根据国家发改委提供的各地优质项目中选择具体项目来投放资金。相对于其他政策工具，专项建设债规模大、成本更低（低至1.2%）、灵活度高、带杠杆（主要用途是补充项目的资本金），能有效拉动投资需求，而且大大缓解了地方政府的支出压力（图 1）。
2015 至 2017 年在国内经济下行和外需疲软的双重压力下，专项建设基金曾被作为基建“稳增长”的主力。专项建设资金分成七个批次，共计投放规模超 2 万亿（表 2）。基金投放重点领域包括地铁、大型水利、农村电网改造、宽带乡村、棚改等公用设施或公益性的领域。
专项建设基金从成立到退出主要经历了三个阶段：
第一阶段为成立和“火速”落地阶段（2015 年 8 月至 2016 年中）。彼时固定资产投资萎靡叠加外需疲软，我国出口同比增速转负，经济下行压力加大（图 2）。“迅速投放专项建设基金”位列官方促投资稳增长的十大举措之首，仅在 2015 年便投放四批次，共计 8,000 亿元。
第二阶段政策调整，资金投放放缓（2016 年下半年至 2017 年中）。贴息率新增 50%和 70%两档，资金投向聚焦供给侧改革。主要原因一是大规模的专项建设债券增加了财政贴息压力，并对社会资本和商业银行贷款产生挤出效应；二是专项建设债券对资金的申请、投放和使用的监管较严格，部分地方政府积极性不高，而前期资金投放速度较快，造成资金沉淀。
第三阶段逐步退出（2017 年下半年）。2017 年起我国经济呈现复苏的趋势，固定资产投资企稳，出口同比增速转正，稳增长压力下降（图3）。此外，鉴于其挤出效应和资金沉淀，专项建设债券和基金逐步退出。
当前的时点推出基建投资基金，主要是为了应对今年稳经济任务重、财政收支压力大、疫情冲击下社会主体加杠杆意愿不足的困境。除此之外，超前下达提前批专项债也是缓解基建资金约束的重要手段。 基础设施建设已成为 2022 年中国经济增长的核心驱动力之一，一方面基建可优化经济增长物质基础，并作为一种生产要素投入直接作用于经济增长，另一方面可通过重点工程的落地以工代赈力，拓展就业岗位，实现稳就业这一重要目标。
2022 年发改委所批准的固定资产投资项目额度明显高于往年，今年的资金需求量较高。从 5 月发改委项目审批核准数量与金额远超于前 3年同期，与前三年平均水平相较，今年的同比增速达 74%。根据日前发改委将超前布局基础设施的这一表态来看，下半年的投资方向将集中在既利当前又利长远的水利、交通、地下综合管廊等项目，预计下半年的新增固定资产投资额还将保持在高位。
下半年推进的新一批大项目将面临资金的约束，超前下达提前批专项债、增设基础设施建设投资基金有助于在控制今年赤字规模的基础上达到稳经济、宽信用的效果。从基础设施建设的资金来源角度来看，专项债、公共财政支出、政府性基金支出以及 PPP 项目投资等传统资金来源有限，难以支撑基建投资增速维持在 8%水平。一是今年的专项债已基本发行完毕，并将在 8 月底前基本使用到位。二是土地出让金的下降也对地方政府形成了较大的支付压力。
风险提示：疫情扩散超市场预期，政策对冲经济下行力度不及市场预期。
周四国常会决定通过发行开发性金融债券筹资补充重大项目资本金至少透露了四个方面的信号。首先，基建和项目投资是现阶段稳经济无可争议的主角，以项目投资为抓手、支持就业，进而拉动消费；其次，33 条稳经济一揽子政策新增的部分项目可能无法达到专项债的投资要求，需要其他工具进行配套，而财政贴息支持下开发性金融债的融资成本较专项债会更低，客观上能够承受更低的项目收益率；第三，防止第三季度末至第四季度初出现“基建空窗”，2022 年专项债额度要在 6 月底前基本完成发行、8 月底前基本使用到位，考虑到2023 年专项债提前批额度从审批下达到发行使用，最快可能要到第四季度，因此需要其他政策工具来防止基建出现“断层”。第四，我们也能看出政府对于提高赤字率依旧比较谨慎。
其实这并不是政策性、开发性金融机构第一次在地方财政缺位的情况下，大规模支持基础设施建设。2015 年至 2017 年，国开行和农发行也曾通过发行专项建设债券来补充重大项目的资本金。
低融资成本+杠杆=基建投资企稳+地方财政压力缓解。2015 年国家开始整顿地方存量债务，专项债尚不成气候，但稳经济的压力不小，9 月国家开发银行和农业发展银行向邮政储蓄银行定向发行长期专项建设债券，并以此建立专项基金，中央财政按照债券利率的 90%贴息。该
基金根据国家发改委提供的各地优质项目中选择具体项目来投放资金。相对于其他政策工具，专项建设债规模大、成本更低（低至1.2%）、灵活度高、带杠杆（主要用途是补充项目的资本金），能有效拉动投资需求，而且大大缓解了地方政府的支出压力（图 1）。
2015 至 2017 年在国内经济下行和外需疲软的双重压力下，专项建设基金曾被作为基建“稳增长”的主力。专项建设资金分成七个批次，共计投放规模超 2 万亿（表 2）。基金投放重点领域包括地铁、大型水利、农村电网改造、宽带乡村、棚改等公用设施或公益性的领域。
专项建设基金从成立到退出主要经历了三个阶段：
第一阶段为成立和“火速”落地阶段（2015 年 8 月至 2016 年中）。彼时固定资产投资萎靡叠加外需疲软，我国出口同比增速转负，经济下行压力加大（图 2）。“迅速投放专项建设基金”位列官方促投资稳增长的十大举措之首，仅在 2015 年便投放四批次，共计 8,000 亿元。
第二阶段政策调整，资金投放放缓（2016 年下半年至 2017 年中）。贴息率新增 50%和 70%两档，资金投向聚焦供给侧改革。主要原因一是大规模的专项建设债券增加了财政贴息压力，并对社会资本和商业银行贷款产生挤出效应；二是专项建设债券对资金的申请、投放和使用的监管较严格，部分地方政府积极性不高，而前期资金投放速度较快，造成资金沉淀。
第三阶段逐步退出（2017 年下半年）。2017 年起我国经济呈现复苏的趋势，固定资产投资企稳，出口同比增速转正，稳增长压力下降（图3）。此外，鉴于其挤出效应和资金沉淀，专项建设债券和基金逐步退出。
当前的时点推出基建投资基金，主要是为了应对今年稳经济任务重、财政收支压力大、疫情冲击下社会主体加杠杆意愿不足的困境。除此之外，超前下达提前批专项债也是缓解基建资金约束的重要手段。 基础设施建设已成为 2022 年中国经济增长的核心驱动力之一，一方面基建可优化经济增长物质基础，并作为一种生产要素投入直接作用于经济增长，另一方面可通过重点工程的落地以工代赈力，拓展就业岗位，实现稳就业这一重要目标。
2022 年发改委所批准的固定资产投资项目额度明显高于往年，今年的资金需求量较高。从 5 月发改委项目审批核准数量与金额远超于前 3年同期，与前三年平均水平相较，今年的同比增速达 74%。根据日前发改委将超前布局基础设施的这一表态来看，下半年的投资方向将集中在既利当前又利长远的水利、交通、地下综合管廊等项目，预计下半年的新增固定资产投资额还将保持在高位。
下半年推进的新一批大项目将面临资金的约束，超前下达提前批专项债、增设基础设施建设投资基金有助于在控制今年赤字规模的基础上达到稳经济、宽信用的效果。从基础设施建设的资金来源角度来看，专项债、公共财政支出、政府性基金支出以及 PPP 项目投资等传统资金来源有限，难以支撑基建投资增速维持在 8%水平。一是今年的专项债已基本发行完毕，并将在 8 月底前基本使用到位。二是土地出让金的下降也对地方政府形成了较大的支付压力。
风险提示：疫情扩散超市场预期，政策对冲经济下行力度不及市场预期。
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