最美的相遇是不问过往
最好的离别是不问归期
拥有的时候不要毁
失去的时候不要悔
我们总以为来日方长
可一不小心就变成了
后会无期
明天和意外不知道哪一个先来
人生并没有太多的来日方长
总有那么一个人陪了你一程
却陪不了你一辈子
人生 除死 无大事
哪一个都要
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#股票# #董宝珍尊享交流#

今日投资之思(126):(施先生)
价值投资应该依据价值远大于价格时买入,价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗?请详细说明下理由?

常先生:
投资赚安全边际的钱,如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱,你有这个能力,你确实可以不卖出,只有当企业超过未来5年,甚至更多的未来业绩,才卖出。泡沫不是目标,而是卖出时的一种表现形式吧

谢先生:
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所,价值投资者从泡沫中赚钱,会抑制市场过高价格,促成市场价格趋于价值;泡沫的钱来自于其他投资者,钱集中于价投者后,能提升资金使用效益,促成买泡沫者亏损退出;股权投资者长期持有时,并不能预测泡沫何时出现,如果出现,卖出获取资金是有必要的,否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的,都可能存在交易者亏损现象,但市场整体却会趋于公平、合理、有效,市场竞争残酷但却高效而有益。

富先生:
我认为能挣泡沫的钱,理由如下:
从客观规律上看,价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱,由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看,价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多,防止过度低估,避免伤害市场;在负偏差我们做空,防止过度高估,避免越大的泡沫,破灭时越大下跌而伤害市场,挣泡沫的钱,也是防止高估越高的一种方式,但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式,如果是低估买入,高估卖出还是可以的。
二、低估买入,高估卖出,我们挣了一部分泡沫的钱,获得了利益,但并没有伤害别人,反而带过帮助了别人(防止泡沫过大的伤害)。是不是符合做事:利而不害,做人:为而不争的道理。

吕星:
首先价值投资是以合理的价格买入好公司,或者是以低于标的内在价值的价格买入,什么时候卖不是价值投资的标准,当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二,什么是泡沫,假设5年后价值100的标的现在价格是20,但是估值是100倍市盈率是高估吗,所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三,买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择,我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四,低估买高估卖,客观上促进了市场的稳定,也能让市场更健康。

王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突,底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权,股权思维是投资重要的思考方式,用这种思考方式去买股票,可以使你能正确对待股价波动,不受市场波动的影响。格雷厄姆说过,买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上,企业上市和不上市是一样的,企业上市方便了我们进入和退出,正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的,这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则,也就是偏差理论,就是寻找市场错误定价的股票,四毛买一块,赚低估到合理的钱,也就是市盈率提升的钱,达到合理价格他就卖出,持有时间并不是很长,这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%,到后来,巴菲特随着资产规模的扩大,改为以合理的价格买入优秀的公司,长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率,我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟,造成错误定价的机会多,幅度也大,在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期,市场逐渐的成熟,造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大,选择的标的也少了,长期持有一家公司一直不卖,那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱,比如巴菲特1988年买的可口可乐,1989年买的富国银行,买入后十年就获得了十倍的回报,但后来十几年可口可乐就没涨,富国银行也涨得不多,所以总的收益率就拉低了,也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论,本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的,但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散,董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度,可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上,董老师的偏差理论更能有发挥的空间,因为我们中国的资本市场更不成熟,大众更非理性,从而错误定价的机会更多,幅度也更大。所以运用这种模式,最终的回报也很大,赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱,往往后者贡献更大。2022年5月24日。

施先生:
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出;反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。

若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准?逻辑上会混乱,同时挣得钱也不符合天道。

如果是算不清分批卖出可以理解,还有和港股涨幅无限制,结果当天卖时就远超价值,那是无心插柳柳成荫。

谢先生:
这其实是卖出标准的问题,试作如下讨论:
1、巴菲特说过,最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果,股价早就符合价值了,他不卖出的原因何在?是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况?还是可口可乐价值无限,一直没达到?
2、如果打算长期持有的股票,出现了巨大泡沫,市场给了天价,卖还是不卖?如今年李录先生卖了一些比亚迪股份,是否赚了泡沫的钱?
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油,08年后直到现在,港股中石油再没到过12港元,巴菲特是否赚了泡沫的钱?
4、股价虚高时,做空股票,算不算另一种形式的赚泡沫的钱?
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”,是指不粉饰企业推高股价,而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估,但若在坚持长期持股中,市场给了高估价,我们要等它跌下来与价值相符再卖吗?
      供探讨

陈奇:
《天道循环~苦难辉煌》

一、以我为主:
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知,不自欺,不欺人,遵循自然与价值规律;不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界,以利益他人与社会的大我和公心观照世界;

二、实事求是:
不带有色眼镜,是的还它是,非的还它非,如实的反应客观标的物的一切,通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律;

三、市场为镜:
将市场当做我们做选择的一面镜子,洞察人心,逆市场人心之所向,为之于未有,提前市场发现没有发现的真相,并逆向行动,越提前表明越有穿透当下看清未来的能力,我们越安全。

四、经历苦难:
被套几年,经历苦难,是我们走向辉煌的必经阶段,因为梅花香自苦寒来,宝剑锋从磨砺出;种瓜得瓜种豆得豆,一份耕耘一份收获;

五、深思深研:
我们相信正确的思想可以创造价值,我们不断在实践中提升思想境界,在思想升华中不断付诸调研实践,依次循环往复,向上提升,从浅懂逐渐做到真懂;

六、敢下重注:
有真知才有真行,我们提升自己、弄懂规律后,就践行真知,做到知行合一,在正确的方向上敢下重注,力出一孔,集中投资,制心一处。

七、非理性人:
心被不明和贪欲所遮蔽,时而贪婪时而恐惧,心不得其正,以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物,造成偏离价值规律的投资机会,同时一段时间内压制理性人,给他们苦吃,让他们经历磨难;

八、理性人:
相信自己心中拥有无尽宝藏,价值规律就在自己的心中,心中的不明与贪欲较少,能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物,投资时时咬定规律价值规律不放松,久久为功,造就最终的成功;

九、价值规律:
价值规律一方面在客观标的物之中,它是宇宙运行的法则,就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样,有其自然而然的规律与原则,另一方面心外无价值规律,价值规律在我们每个人的心中。

十、不成人之恶:
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大,当市场大众不断追高或跟跌时,我们如果跟随市场大众,心是不得其正的,是成人之不善的,因此不成人之恶是因,不炒泡沫是果,也是知与行的关系;

十一、知止才不殆:
当处于合理的时间与空间时,应该适可而止,止于至善,这样才能够更好的利益自己、他人和社会,才能够长治久安,心安理得;

十二、诚意和正心:
诚意是对自己内心的良知诚实,不自欺,将不得其正的心归正,明白行为作用与反作用的人生真相,积善之家必有余庆,积不善之家必有余秧。
相互交流,同行共勉

王先生:
两人讲的并不矛盾,不赚泡沫钱指不追求,但是赚到了也收下吧。

常先生:
其实投资有个人理想的成分,毕竟一部分人在富裕了之后,并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求,尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过,他年轻的时候非常努力的赚钱,后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期,我回来发给大伙。

【风险提示】投资有风险,投资需谨慎,本内容不构成投资建议。
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本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系,才能申请获得提问资格。

在和女生交往中你吸取了什么经验教训?

1. 追女生,靠的是心动而不是感动

直到现在,还有不少人觉得只要一味地对女生好,就可以慢慢地通过这种方式去感动到她,然后追到她。那我们往深一层去想,假如只要有人对这个女生好,这个女生跟着谁走,你还会觉得这是一件事好事吗?

你能对她好,别人同样也能对她好,甚至还可以比你更好,所以靠感动而形成的关系绝对是不牢固也是不唯一的。现在再跟各位重申一遍,两个人越走越近的关键在于吸引,她吸引到你了,所以你愿意靠近她,那么同样的道理,只要你能引起了她的注意,那么她也会愿意接近你,这也就是心动的含义。

有空多多健身打造一个完美的身材,再学学身边你认为穿搭还可以的朋友他们是怎么穿衣服的,再多一两门爱好,再多走走几个地方增加点见识…当你的生活丰富了,总有一个方面能吸引到女生。

2. 自己还没活明白就先别急着谈恋爱

二十多岁的年纪很多人都渴望爱情,都急切地希望得到恋爱的那种甜蜜和宠爱,但是却很少有人了解到爱情的背后。喜欢可以很简单,因为这只是一种心理上的冲动,你可以今天喜欢她,明天又喜欢另一个她;但爱情却不一样,在心理上你要对她一心一意,在行动上你要对她负上责任,可不是随随便便那么简单。

得到一样东西的前提是你能配得上她。先不谈物质和时间等客观条件,就问你是否已经足够成熟到能在她失意彷徨的时候给她及时和有效的安慰和支持呢?你自己还没有活明白,还对这个社会充满困惑和迷茫,又怎么有勇气敢对那个女生说你可以照顾她一辈子呢?问你什么是安全感,你能给她一个准确的答案吗?

两个人能够走到一起的确是一件值得开心的事情,但你更需要想明白到底怎么样才能把她留住。不要仅仅因为一时的冲动而开始一段感情,因为你会发现接下来将是一连串的困难与麻烦。自己先活好,自己先找清楚人生的方向,才能带领着她奔向更美好的未来。

3. 情深不寿

爱情只是日常生活的一部分,无必要把它过分放大到不切实际的地步。你可能会觉得爱情就是天天黏在一起,你喂我一口饭我喂你一口汤,甚至还要把对方的名字纹到身上,但你醒醒,爱情真的不是你的全部。

你还有你的朋友,你自己的生活,你的工作,当你把所有心思全部倾注到爱情里的时候,那就意味着你需要舍弃这些你在社会上生存所需要的活动,我觉得这是不值得的。

更重要的是,爱情就像一团火焰,只有保持一定的距离,你才会感受到它的温暖而不是灼伤。经历过爱情的人都知道,即使再爱再甜,你也要留给对方一定的私人空间,因为任何一个人都是独立的,除了和你腻在一起的时间外,她还有很多东西需要忙,爱情不能扼杀一个人的自由,不然只能越爱越憋屈,最好的爱情是趋于稳定与平淡。

4. 分手只不过是众多离别中的一种

我强调分手只是离别中的一种是想告诉大家,分手本质上和我们从小到大遇见的离别都是一个样,有遇见就自然有离别,分手也只不过是我们日常生活中所必须遇见的一件事而已,是很普遍的,不需要过分放大这种悲伤。

分手会令人痛不欲生离不开这两点,首先你放不下自己之前所付出的心思与付出。人总是对自己投入越多的东西越在乎,就好比买股票,当一只股票不断跌,你亏的钱越多的时候,你就越在意它的走向,跌一点心神不定,升一点就手舞足蹈。

但稍微懂一点经济学的人都知道我们在过往所投入的成本称为沉没成本,它已经属于过去,所以它不应该成为影响我们决策的一个条件,跌价超过自己的预期就应该抛掉,这个人离开了自己既成了事实就不应该纠结自己之前的付出,只要当你买到一支新的股票遇到一个新的人,一切不就可以重来了吗?

其次,是你担心遇不到更好的人。前面也说过,得到一样东西的前提是你配得上她,当一个人选择离开你的时候,是因为她觉得自己可以有更合适的选择,而你的条件对她来说已经不再吸引了。所以如果你还纠结着自己还能不能遇到更好的人,倒不如想想自己怎么样才能配得起更好的人。

所以啊,分手后就别说什么忘不了那个人了,她也就是普普通通一个人而已,你忘不掉的只是你的投入,把她当作了一个载体而已。你该做的,也是你必须做的就是把她打包好装进自己的背包,继续往前走。

经历和经验最大的区别在于有没有经过自己的思考,一件事你遇到了却没有去研究它,那么这叫经历;但你遇到了一件事你还主动去研究怎么解决它,那么你得到的不单单是解决办法还有一份经验。爱情很多人都遇见过,但总有一些人屡战屡败,我想他们输掉的原因大概就是差了这些经验吧。#情感##盛夏情感派对#


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