分享快乐
1、乐人之乐，人亦乐其乐；忧人之忧，人亦忧其忧。
2、保持快乐，你就会干得好，就更成功、更健康，对别人也就更仁慈。
3、行动不一定带来快乐，但没有行动则肯定没有快乐。
4、生命就是一个一直在支出时间的过程，等时间支完了，生命也就走到了尽头。
5、人们需要快乐，就像需要衣服一样。
6、如果你对目前拥有的一切觉得不满，等到你拥有更多时，也不见得会快乐。
7、在快乐时，朋友会认识我们；在患难时，我们会认识朋友。
8、爱自己只会让我们更孤独，爱别人会让我们更快乐。
9、如果快乐可以用钱买到，大多数人都会因价格贵得离谱而不快乐。
10、人生所有欢乐是创造的欢乐；爱情天才行动，全靠“创造”这一团烈火迸射出来。
11、人生所有欢乐是创造的欢乐；爱情、天才、行动，全靠“创造”这一团烈火迸射出来。
12、如何才能得到快乐？抛弃仇恨、远离烦恼、生活简单、淡泊名利、常设身处地为别人着想、笑口常开、心中有爱。
13、理想，能给天下不幸者以欢乐！
14、快乐是一种心境，跟财富、年龄与环境无关。
15、一个人成为他自己了，那就是达到了快乐的顶点。
16、所谓的快乐，是指身体的无痛苦和灵魂的无纷扰。
17、蒙田说：智慧最明显的标志就是恒定的欢乐，它的境况有如目外的景物，永远的宁静。
18、人生真正的快乐，在于能对一个事业有所贡献，而自己认识到这是个伟大的事业。
19、快乐就像香水，不是泼在别人身上，而是洒在自己身上。
20、允许孩子们以他们自己的方式获得快乐，难道还有比这更好的方法？
21、我知道什么叫劳动：它是世界上一切欢乐和美好事情的源泉。
22、哪怕是最没有希望的事情，只要有一个勇敢者去坚持做，到最后就会拥有希望。
23、笑实在是仁爱的象征，快乐的源泉，亲近别人的媒介。有了笑，人类的感情就沟通了。
24、对人来说，最大的欢乐，最大的幸福是把自己的精神力量奉献给他人。
25、你能做到的，比想像的更多。
26、所谓快乐，是指身体的无痛苦和灵魂的无纷扰。
27、人生最大的快乐不在于占有什么，而在于追求什么的过程。
28、遇到困难时不要抱怨，既然改变不了过去，那么就努力改变未来。
29、真正的快乐是内在的，它只有在人类的心灵里才能发现。
30、我知道什么是劳动：劳动是世界上一切欢乐和一切美好事情的源泉。
31、人类的幸福和欢乐在于奋斗，而最有价值的是为理想而奋斗。
32、家居的快乐，是所有志向的最终目标；是所有事业的劳苦的终点。
33、保持快乐，你就会干得好，就更成功更健康，对别人也就更仁慈。
34、幸福和欢乐，埋藏在劳动的地层中，请开动你的凿岩机吧！
35、我们曾经为欢乐而斗争，我们将要为欢乐而死。因此，悲哀永远不要同我们的名字连在一起。
36、人并非为获取而给予；给予本身即是无与伦比的欢乐。
37、乐观都于一个灾难中看到一个希望，悲观中于一个希望中看到一个灾难。
38、没有人能比笑得过多的人更感到深切的悲衰。
39、所有快乐中最伟大的快乐存在于对真理的沉思之中。
40、快乐好比一只蝴蝶，你若伸手去捉它，往往会落空；但如果你静静地坐下来，它反而会在你身上停留。
41、只有信念使快乐真实。
42、快乐之道不只在于做自己喜爱的事，更在于喜爱自己不得不做的事。
43、显示出对别人的欢乐不屑一顾的样子，那是侮辱了别人。
44、不要为已消逝之年华叹息，须正视欲匆匆溜走的时光。
45、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。
46、对于那些内心充溢快乐的人们而言，所有的过程都是美妙的。
47、快乐不在于事情，而在于我们自己。
48、友谊使欢乐倍对我们帮助最大的，并不是朋友们的实际帮助，而是我们坚信得到他们的帮助的信念。
49、不论是多情的诗名、漂亮的文章，还是闲暇的欢乐，什么都不能代替无比亲密的友情。
50、快乐没有本来就是坏的，但是有些快乐的产生者却带来了比快乐大许多倍的烦扰。
51、真正的快乐是对生活的乐观，对工作的愉快，对事业的兴奋。
52、学会改变生活，学会品味沧桑，方可无悔青春，无憾岁月的消逝。
53、想得到快乐，就别让自己过得无精打采。
54、当我们爱别人的时候，生活是美好快乐的。
55、善待自己，幸福无比，善待别人，快乐无比，善待生命，健康无比！
56、真正的笑，就是对生活乐观，对工作快乐，对事业兴奋。
57、尽可多创造快乐去填满时间，哪可活活缚着时间来陪着快乐。
58、工作就是人生的价值，人生的欢乐，也是幸福之所在。
59、做好事是人生中唯一确实快乐的行动。
60、当我们爱别人的时候，生活是美好、快乐的。
61、个人的痛苦与欢乐，必须融合在时代的痛苦与欢乐里。
62、没有一回的快乐是无烦扰的。
63、如果你盼望明天，那必须先脚踏现实；如果你希望辉煌，那么你须脚不停步。
64、我从来不把安逸和快乐看作是生活目的本身——这种伦理基础，我叫它猪栏的理想。
65、聪明人嘲笑傻瓜，傻瓜也嘲笑聪明人，双方会感到同等的快乐。
66、有人说，要让自己快乐，最好的方法是先令别人快乐。
67、快乐的秘诀是：让兴趣尽可能地扩张，对人对物的反应尽可能出自善意而不是恶意的兴趣。
68、人生所有的欢乐是创造的欢乐：爱情天才行动全靠创造这一团烈火进射出来的。
69、健康的身体加上不好的记忆，会让我们活得更快乐。
70、最幸福的似乎是那些并无特别原因而快乐的人，他们仅仅因快乐而快乐。
71、我从来不把安逸和快乐看作是生活目的本身。
72、笑是一种没有副作用的镇静剂。
73、牙齿痛的人，想世界上有一种人最快乐，那就是牙齿不痛的人。
74、美的东西总是与人生的幸福和欢乐相连的。
75、与永远的快乐或地域里永远的沸油相比，六十年的考验算什么？
76、快乐，使生命得以延续。快乐，是精神和**的朝气，是希望和信念，是对自己的现在和来来的信心，是一切都该如此进行的信心。
77、悲伤可以自行料理，快乐的滋味如果要充分体会，就需要有人分享才行。
78、快乐，是人生中最伟大的事！
79、所谓内心的快乐，是一个人过着健全的、正常的、和谐的生活所感到的快乐。
80、一个有真正大才能的人会在工作过程中感到最高度的快乐。
81、人生最大的快乐不在于占有什么，而在于追求什么的过程中。
82、从来不懂得心存感激的人，绝对体验不出快乐的真谛。
83、家庭和睦是人生最快乐的事。
84、人生最大的快乐是致力于一个自己认为伟大的目标。
85、一个人也许会相信许多废话，却依然能以一种合理而快乐的方式安排他的日常工作。
86、世界上没有比快乐更能使人美丽的化妆品。
87、既然痛苦是快乐的源泉，那又何苦为痛苦而悲伤。
1、乐人之乐，人亦乐其乐；忧人之忧，人亦忧其忧。
2、保持快乐，你就会干得好，就更成功、更健康，对别人也就更仁慈。
3、行动不一定带来快乐，但没有行动则肯定没有快乐。
4、生命就是一个一直在支出时间的过程，等时间支完了，生命也就走到了尽头。
5、人们需要快乐，就像需要衣服一样。
6、如果你对目前拥有的一切觉得不满，等到你拥有更多时，也不见得会快乐。
7、在快乐时，朋友会认识我们；在患难时，我们会认识朋友。
8、爱自己只会让我们更孤独，爱别人会让我们更快乐。
9、如果快乐可以用钱买到，大多数人都会因价格贵得离谱而不快乐。
10、人生所有欢乐是创造的欢乐；爱情天才行动，全靠“创造”这一团烈火迸射出来。
11、人生所有欢乐是创造的欢乐；爱情、天才、行动，全靠“创造”这一团烈火迸射出来。
12、如何才能得到快乐？抛弃仇恨、远离烦恼、生活简单、淡泊名利、常设身处地为别人着想、笑口常开、心中有爱。
13、理想，能给天下不幸者以欢乐！
14、快乐是一种心境，跟财富、年龄与环境无关。
15、一个人成为他自己了，那就是达到了快乐的顶点。
16、所谓的快乐，是指身体的无痛苦和灵魂的无纷扰。
17、蒙田说：智慧最明显的标志就是恒定的欢乐，它的境况有如目外的景物，永远的宁静。
18、人生真正的快乐，在于能对一个事业有所贡献，而自己认识到这是个伟大的事业。
19、快乐就像香水，不是泼在别人身上，而是洒在自己身上。
20、允许孩子们以他们自己的方式获得快乐，难道还有比这更好的方法？
21、我知道什么叫劳动：它是世界上一切欢乐和美好事情的源泉。
22、哪怕是最没有希望的事情，只要有一个勇敢者去坚持做，到最后就会拥有希望。
23、笑实在是仁爱的象征，快乐的源泉，亲近别人的媒介。有了笑，人类的感情就沟通了。
24、对人来说，最大的欢乐，最大的幸福是把自己的精神力量奉献给他人。
25、你能做到的，比想像的更多。
26、所谓快乐，是指身体的无痛苦和灵魂的无纷扰。
27、人生最大的快乐不在于占有什么，而在于追求什么的过程。
28、遇到困难时不要抱怨，既然改变不了过去，那么就努力改变未来。
29、真正的快乐是内在的，它只有在人类的心灵里才能发现。
30、我知道什么是劳动：劳动是世界上一切欢乐和一切美好事情的源泉。
31、人类的幸福和欢乐在于奋斗，而最有价值的是为理想而奋斗。
32、家居的快乐，是所有志向的最终目标；是所有事业的劳苦的终点。
33、保持快乐，你就会干得好，就更成功更健康，对别人也就更仁慈。
34、幸福和欢乐，埋藏在劳动的地层中，请开动你的凿岩机吧！
35、我们曾经为欢乐而斗争，我们将要为欢乐而死。因此，悲哀永远不要同我们的名字连在一起。
36、人并非为获取而给予；给予本身即是无与伦比的欢乐。
37、乐观都于一个灾难中看到一个希望，悲观中于一个希望中看到一个灾难。
38、没有人能比笑得过多的人更感到深切的悲衰。
39、所有快乐中最伟大的快乐存在于对真理的沉思之中。
40、快乐好比一只蝴蝶，你若伸手去捉它，往往会落空；但如果你静静地坐下来，它反而会在你身上停留。
41、只有信念使快乐真实。
42、快乐之道不只在于做自己喜爱的事，更在于喜爱自己不得不做的事。
43、显示出对别人的欢乐不屑一顾的样子，那是侮辱了别人。
44、不要为已消逝之年华叹息，须正视欲匆匆溜走的时光。
45、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。
46、对于那些内心充溢快乐的人们而言，所有的过程都是美妙的。
47、快乐不在于事情，而在于我们自己。
48、友谊使欢乐倍对我们帮助最大的，并不是朋友们的实际帮助，而是我们坚信得到他们的帮助的信念。
49、不论是多情的诗名、漂亮的文章，还是闲暇的欢乐，什么都不能代替无比亲密的友情。
50、快乐没有本来就是坏的，但是有些快乐的产生者却带来了比快乐大许多倍的烦扰。
51、真正的快乐是对生活的乐观，对工作的愉快，对事业的兴奋。
52、学会改变生活，学会品味沧桑，方可无悔青春，无憾岁月的消逝。
53、想得到快乐，就别让自己过得无精打采。
54、当我们爱别人的时候，生活是美好快乐的。
55、善待自己，幸福无比，善待别人，快乐无比，善待生命，健康无比！
56、真正的笑，就是对生活乐观，对工作快乐，对事业兴奋。
57、尽可多创造快乐去填满时间，哪可活活缚着时间来陪着快乐。
58、工作就是人生的价值，人生的欢乐，也是幸福之所在。
59、做好事是人生中唯一确实快乐的行动。
60、当我们爱别人的时候，生活是美好、快乐的。
61、个人的痛苦与欢乐，必须融合在时代的痛苦与欢乐里。
62、没有一回的快乐是无烦扰的。
63、如果你盼望明天，那必须先脚踏现实；如果你希望辉煌，那么你须脚不停步。
64、我从来不把安逸和快乐看作是生活目的本身——这种伦理基础，我叫它猪栏的理想。
65、聪明人嘲笑傻瓜，傻瓜也嘲笑聪明人，双方会感到同等的快乐。
66、有人说，要让自己快乐，最好的方法是先令别人快乐。
67、快乐的秘诀是：让兴趣尽可能地扩张，对人对物的反应尽可能出自善意而不是恶意的兴趣。
68、人生所有的欢乐是创造的欢乐：爱情天才行动全靠创造这一团烈火进射出来的。
69、健康的身体加上不好的记忆，会让我们活得更快乐。
70、最幸福的似乎是那些并无特别原因而快乐的人，他们仅仅因快乐而快乐。
71、我从来不把安逸和快乐看作是生活目的本身。
72、笑是一种没有副作用的镇静剂。
73、牙齿痛的人，想世界上有一种人最快乐，那就是牙齿不痛的人。
74、美的东西总是与人生的幸福和欢乐相连的。
75、与永远的快乐或地域里永远的沸油相比，六十年的考验算什么？
76、快乐，使生命得以延续。快乐，是精神和**的朝气，是希望和信念，是对自己的现在和来来的信心，是一切都该如此进行的信心。
77、悲伤可以自行料理，快乐的滋味如果要充分体会，就需要有人分享才行。
78、快乐，是人生中最伟大的事！
79、所谓内心的快乐，是一个人过着健全的、正常的、和谐的生活所感到的快乐。
80、一个有真正大才能的人会在工作过程中感到最高度的快乐。
81、人生最大的快乐不在于占有什么，而在于追求什么的过程中。
82、从来不懂得心存感激的人，绝对体验不出快乐的真谛。
83、家庭和睦是人生最快乐的事。
84、人生最大的快乐是致力于一个自己认为伟大的目标。
85、一个人也许会相信许多废话，却依然能以一种合理而快乐的方式安排他的日常工作。
86、世界上没有比快乐更能使人美丽的化妆品。
87、既然痛苦是快乐的源泉，那又何苦为痛苦而悲伤。
阅读《周期》
第13章 如何应对市场周期
1 熊市的谷底买，牛市的顶点卖
讲了这么多周期知识，关键是什么？关键是我们要知道现在投资人心理周期和估值水平周期的钟摆摆到了什么位置。有时候，投资人会拒绝买入，甚至还要卖出，因为这个时候，投资人的心理过于积极，给予股票过高的估值水平，导致股价飙升到顶点。有时候，投资人应该买入，因为这个时候投资人看到市场一直下跌，心理和情绪低落，甚至垂头丧气，结果陷入恐慌情绪，抛弃估值标准，急于低价抛售，不管价格多便宜都要卖，从而导致市场上出现很多物美价廉的便宜货。
2 投资人的目标
概括来说是，合理布局资本（投资组合），从未来的发展变化中获利。
具体来说是，市场上涨时自己投入的资本更多，而在市场下跌时自己投入的资本更少，
持仓更多的是涨幅大或者跌幅小的资产，而持仓更少的是涨幅小或者跌幅大的资产。
3 位置、走势、应对
我们必须运用我们积累的经验和知识，
- 评估现在市场所处周期的位置，
- 从而帮助我们判断未来市场的走势，
- 以及我们该如何采取行动应对。
4 周期上行和价格暴跌
周期上行阶段，市场价格从公允估值水平上升到过高估值水平
价格暴跌阶段，从公允价值水平跌到过度低估水平
5 决定你投资业绩的关键
不在于你买的东西是什么，而在于你买东西的价格有多高
6 周期的高点和低点
在其他条件相同的情况下，如果市场正处在周期的高点，那么市场向下修正的可能性更大，继续上涨的可能性更小。
反过来，如果市场正处在周期的低点，那么市场向上反弹调整的可能性更大，继续下跌的可能性更小。
7 股票长期无法跑赢债券、现金、通货膨胀的情况，历史上从来没有出现过。
8 次贷危机的最低点
橡树资本每个星期都要投入超过5亿美元买进债券，从2008年9月15日一直到2008年年底，橡树资本连续15个星期一直在不停地买入。
后来，金融世界并没有崩溃；金融机构崩溃的恶性循环停止了，没有像雷曼兄弟那样完全崩溃；资本市场重新开放了；金融机构死而复生了；债务又能够再融资了；企业破产数量和历史相比非常稀少；我们买进的那些资产价格大幅上涨。简单地说，我们用心聆听周期，真值。
9 市场底部的概念
底部就是周期跌到最低价格的那个时点。因此底部可以被看作最后一个持有人也恐慌地卖出股票的那一天，从此再也没有人卖出了，从此后买方占了上风。不管什么原因，底部就是下跌的最后一天，因此底部就是市场到达最低点的那一天。
10 强烈排斥确认底部后再开始买入的想法
第一，我们根本没有办法知道市场已经到了底部。没有霓虹灯告诉你底部到了，欢迎你来抄底，这简直是在做梦。只有底部过去之后，我们才能确认原来那是最低的底部，因为底部的定义就是反弹开始的前一天。从本质上讲，只有事实发生之后，我们才能确认它是事实，事情没有发生之前只是可能。
第二，通常只有在市场下滑的时候，我们想要买的东西才能买得最多，因为这个时候，卖方才会在实在扛不下去了的时候宣布投降，大量低价割肉卖出，有人大量卖出，你才有机会大量买入。与此同时，那些不愿意“抓住跌落的小刀”的人都躲到一边，不敢出手。没有人跟你抢着买，你才能想买多少就能买多少。但是一旦市场跌到了底部，下跌停止了，按照定义，这个时候就没有卖家在卖出了，此后市场会迎来一波反弹，那就是买方主导的市场了。
11 那么我们应该选择什么时候开始买入？
答案很简单，看到价格低于内在价值，我们就应该买入。如果我买了之后，市场价格继续下跌呢？接着买，买入更多。
在投资上，你要取得最终的成功，只需要做到以下三点：
第一，估算内在价值；
第二，控制情绪，鼓足勇气大量买入，有毅力坚定地持有；
第三，耐心等待市场回归价值，市场会最终证明你的估值是对的
12 大跌之后的大涨数据
2008年次贷危机数据
标准普尔500 下跌37%
道琼斯工业 下跌31.9%
纳斯达克 下跌40%
2009年3大指数的数据
标准普尔500 上涨26.5%
道琼斯工业 上涨22.7%
纳斯达克 上涨45.4%
13 投资大忌
一波下跌之后，卖出离开市场，由此不能参与后面的周期性反弹，是投资大忌。
周期的一波下跌会让你的账面出现亏损，只是账面上一时的浮亏，并不是致命的永久性亏损。你只要能够一直持有，直到周期走到上升阶段，就能享受到大幅反弹的收益了，原来账面上的亏损也能弥补回来了。但是你如果在市场跌到底部时卖出了（倒在了黎明前的黑夜），就把一个周期向下波动所造成的账面浮亏变成了永久性的损失，这才是最糟糕的事。
14 情绪资本和财务资本
弄懂周期，挺过周期的下跌阶段，坚持等到周期反弹阶段的到来，需要我们
一要在情绪上有资本，能忍住不割肉，
二要在财务上有资本（弹药充足），在需要时能追加保证金甚至补仓。要想投资成功，这两种资本都必不可少。
15 如果市场处在周期的高位，那么投资人应该强调限制亏钱的风险；
如果市场处在周期的低位，那么投资人应该重点避免错过赚钱机会的风险。别让自己在低位踏空，少赚太多钱。
16 如何应对周期，是投资最重要的事情之一。周期肯定会落到你头上，你没办法改变它。你如何采取行动来应对它，才是问题的关键。
我的思考
1 等待市场最低点，再买入是幻觉。
原因是：市场的最低点都是事后判断，在它发生前，没有人能知道。
2 等待市场最高点，再卖出是幻觉。
原因是：市场的最高点也是事后判断，在它发生前，没有人能知道。 https://t.cn/R0Q9OBV
第13章 如何应对市场周期
1 熊市的谷底买，牛市的顶点卖
讲了这么多周期知识，关键是什么？关键是我们要知道现在投资人心理周期和估值水平周期的钟摆摆到了什么位置。有时候，投资人会拒绝买入，甚至还要卖出，因为这个时候，投资人的心理过于积极，给予股票过高的估值水平，导致股价飙升到顶点。有时候，投资人应该买入，因为这个时候投资人看到市场一直下跌，心理和情绪低落，甚至垂头丧气，结果陷入恐慌情绪，抛弃估值标准，急于低价抛售，不管价格多便宜都要卖，从而导致市场上出现很多物美价廉的便宜货。
2 投资人的目标
概括来说是，合理布局资本（投资组合），从未来的发展变化中获利。
具体来说是，市场上涨时自己投入的资本更多，而在市场下跌时自己投入的资本更少，
持仓更多的是涨幅大或者跌幅小的资产，而持仓更少的是涨幅小或者跌幅大的资产。
3 位置、走势、应对
我们必须运用我们积累的经验和知识，
- 评估现在市场所处周期的位置，
- 从而帮助我们判断未来市场的走势，
- 以及我们该如何采取行动应对。
4 周期上行和价格暴跌
周期上行阶段，市场价格从公允估值水平上升到过高估值水平
价格暴跌阶段，从公允价值水平跌到过度低估水平
5 决定你投资业绩的关键
不在于你买的东西是什么，而在于你买东西的价格有多高
6 周期的高点和低点
在其他条件相同的情况下，如果市场正处在周期的高点，那么市场向下修正的可能性更大，继续上涨的可能性更小。
反过来，如果市场正处在周期的低点，那么市场向上反弹调整的可能性更大，继续下跌的可能性更小。
7 股票长期无法跑赢债券、现金、通货膨胀的情况，历史上从来没有出现过。
8 次贷危机的最低点
橡树资本每个星期都要投入超过5亿美元买进债券，从2008年9月15日一直到2008年年底，橡树资本连续15个星期一直在不停地买入。
后来，金融世界并没有崩溃；金融机构崩溃的恶性循环停止了，没有像雷曼兄弟那样完全崩溃；资本市场重新开放了；金融机构死而复生了；债务又能够再融资了；企业破产数量和历史相比非常稀少；我们买进的那些资产价格大幅上涨。简单地说，我们用心聆听周期，真值。
9 市场底部的概念
底部就是周期跌到最低价格的那个时点。因此底部可以被看作最后一个持有人也恐慌地卖出股票的那一天，从此再也没有人卖出了，从此后买方占了上风。不管什么原因，底部就是下跌的最后一天，因此底部就是市场到达最低点的那一天。
10 强烈排斥确认底部后再开始买入的想法
第一，我们根本没有办法知道市场已经到了底部。没有霓虹灯告诉你底部到了，欢迎你来抄底，这简直是在做梦。只有底部过去之后，我们才能确认原来那是最低的底部，因为底部的定义就是反弹开始的前一天。从本质上讲，只有事实发生之后，我们才能确认它是事实，事情没有发生之前只是可能。
第二，通常只有在市场下滑的时候，我们想要买的东西才能买得最多，因为这个时候，卖方才会在实在扛不下去了的时候宣布投降，大量低价割肉卖出，有人大量卖出，你才有机会大量买入。与此同时，那些不愿意“抓住跌落的小刀”的人都躲到一边，不敢出手。没有人跟你抢着买，你才能想买多少就能买多少。但是一旦市场跌到了底部，下跌停止了，按照定义，这个时候就没有卖家在卖出了，此后市场会迎来一波反弹，那就是买方主导的市场了。
11 那么我们应该选择什么时候开始买入？
答案很简单，看到价格低于内在价值，我们就应该买入。如果我买了之后，市场价格继续下跌呢？接着买，买入更多。
在投资上，你要取得最终的成功，只需要做到以下三点：
第一，估算内在价值；
第二，控制情绪，鼓足勇气大量买入，有毅力坚定地持有；
第三，耐心等待市场回归价值，市场会最终证明你的估值是对的
12 大跌之后的大涨数据
2008年次贷危机数据
标准普尔500 下跌37%
道琼斯工业 下跌31.9%
纳斯达克 下跌40%
2009年3大指数的数据
标准普尔500 上涨26.5%
道琼斯工业 上涨22.7%
纳斯达克 上涨45.4%
13 投资大忌
一波下跌之后，卖出离开市场，由此不能参与后面的周期性反弹，是投资大忌。
周期的一波下跌会让你的账面出现亏损，只是账面上一时的浮亏，并不是致命的永久性亏损。你只要能够一直持有，直到周期走到上升阶段，就能享受到大幅反弹的收益了，原来账面上的亏损也能弥补回来了。但是你如果在市场跌到底部时卖出了（倒在了黎明前的黑夜），就把一个周期向下波动所造成的账面浮亏变成了永久性的损失，这才是最糟糕的事。
14 情绪资本和财务资本
弄懂周期，挺过周期的下跌阶段，坚持等到周期反弹阶段的到来，需要我们
一要在情绪上有资本，能忍住不割肉，
二要在财务上有资本（弹药充足），在需要时能追加保证金甚至补仓。要想投资成功，这两种资本都必不可少。
15 如果市场处在周期的高位，那么投资人应该强调限制亏钱的风险；
如果市场处在周期的低位，那么投资人应该重点避免错过赚钱机会的风险。别让自己在低位踏空，少赚太多钱。
16 如何应对周期，是投资最重要的事情之一。周期肯定会落到你头上，你没办法改变它。你如何采取行动来应对它，才是问题的关键。
我的思考
1 等待市场最低点，再买入是幻觉。
原因是：市场的最低点都是事后判断，在它发生前，没有人能知道。
2 等待市场最高点，再卖出是幻觉。
原因是：市场的最高点也是事后判断，在它发生前，没有人能知道。 https://t.cn/R0Q9OBV
【应对 | 2016，预期的名义】
市场的一轮又一轮涨跌，就是由一个又一个“预期”推动，通俗地说就是“传言”。大预期推动趋势性行情，小预期推动交易性行情。当我们预期一轮宽松货币政策到来时，债券市场就将迎来一轮大的牛市行情；而当我们预期紧缩货币政策到来时，债券市场又会经历一次熊市的洗礼。在这中间也将穿插各种各样的小传言，打个各类预期的名义，推波助澜。
2016年时写过的一篇总结【三成把握就去做】中提到，投资过程分为三个阶段：酝酿期（10%-20%看到机会/风险）、爆发期（50%以上的人看到机会/风险）、收尾期（所有人都看到了机会/风险）。所以，机会永远掌握在少量人手里，当绝大数人都看到机会/风险时，机会/风险已经过去了。那么，怎么来判断这个绝大多数人是否看到了机会/风险呢？有时需要看媒体或自媒体是否通过某件相关新闻事件进行大量的报道，也就是要看影响市场的新闻事件传播的广度，是否让每个人都关注到了，尤其是自己领域里人士的朋友圈是否得到广泛关注，甚至不在这个领域里的人都已经知道了，如果是，那就至少是阶段性的收尾期。
广度靠观察，深度靠思考。
自2016年10月末至2017年3月末，债券市场大调整，先后出现了三次较大的交易性机会，或是预期的修复，亦或是传言的推动，其中有很多节点可以总结，尤其是对市场预期的把握。
首先回顾2017年一季度时的情况，2017年春节前三个交易日及春节后第一个交易日，央行先后提高了MLF、LSF、OMO利率，这使得债券市场收益率大幅上行，而且，春节之前，市场就预期节后因2.5万亿公开市场资金到期，一定会使得节后资金面非常紧张，所以，债券市场一定会更加惨烈。然而，正当很多人因提高利率和资金面紧张的预期惶惶不可终日时，债券市场的收益率却在2月份，靠着各种小道消息出现了一波不小的下行。所以，就有人戏称“二月债市全靠嘴”，多头利用各种或有或无的传言做多市场，其实，这就是预期的力量。
另外，在2017年3月15日美联储加息之前，很多人认为市场能像去年12月时那样，“美联储加息+萝卜章”把收益率来个快速的推升，出现超调，把市场情绪打到崩溃，然后在利空出尽的效应下，再出现一波交易性机会。然而，市场并没有复制这个过程，在3月10日收益率上行至阶段性高点，次一交易日（3月13日）收益率突然大幅下行，之后便出现一波交易性的下行，并没有按照我们想象的那样，出现一次“黑天鹅”推高收益后再下行。这是为什么呢？其实，就在美联储3月15日加息之前，3月10日前后时，华尔街的加息预期概率已经达到了100%，既然利空预期已经打满，如果真加息了，那是应该，完全没有任何预期差；如果没有加息，那会形成巨大的预期差，更是大利好。所以，无论怎样，此后的债券收益率都是大概率下行的。那为何2017年3月的加息没有出现2016年12月时的“黑天鹅”呢？原因有：1、第一波冲击效果最好，后面就会边际效应递减，除非有更大的“黑天鹅”出现，但这个概率也是较小的，因为“黑天鹅”本来就是人为挑选的。2、所有加息的利空已在预期之中，而且时间间隔太近，市场已有准备，没有任何新鲜感和预期差。
具体来回顾下2016-2017年那波轮大熊市上半程的几次市场预期差变动是如何演绎的：
1、特朗普行情。
2016年11月9日，特朗普当选美国总统。就在其当选之前，全世界都觉得他当选的概率小于希拉里，认为如果他当选美国经济将受到负面影响，相应地，美国股市会跌，债市会涨。但是，就在特朗普当选的当天，美国国债收益率先大下后大上，原因是，市场开始时沿用之前的逻辑，认为特朗普当选对基本面利空，所以，资金进入债券市场避险；然而，当天行情就来一个180度大反转，逻辑是特朗普上任后，就施行大幅减税及大规模基建，会让美国GDP增速到4%以上，对基本面是大利好，对债券市场是大利空。可以说当天利空就出尽了，行情反转之快，让人目不暇接。其实，市场早已有了方向，无论希拉里当选，还是特朗普当选，方向都是一样的，市场交易的不是某一个人，交易的是自己的内心。
2、美联储加息。
2016年12月15日，美联储加息。就在加息之前，因为市场预期是逐渐预热起来的，所以，美国十年国债收益率从10月初就开始逐渐走高，国内十年国债收益率也从10月末开始一路上行。就在加息的当天，一切预期变成现实后，美债收益率达到最高点，次日收益率便开始下行，单边下行达1个半月之久。而国内债券收益率在加息当天也是暴涨，不过因为当时的“萝卜章”事件冲击，让收益率上行趋势延后了2个交易日，12月20日开始下行，也是跟随美债收益率的下行节奏出现了一波交易性机会，虽然持续时间不太长，但下行幅度高达40bp。
3、提高各“粉”利率。
2017年1月24日，央行提高MLF利率；2017年2月3日，央行提高OMO、SLF利率（因春节因素，实际中间仅间隔2个交易日）。因春节前资金面紧张，市场预期偏空，所以，债券收益率自元旦之后，就一直整体处于上行状态，当1月24日及2月3日央行全面提高金融市场货币工具利率之时，整体市场都为之恐慌，认为国内也已进入加息周期。所以，收益率大幅度上行，然而，经过两三天的充分发酵，就在全市场都认为债券市场已经完蛋的时候，收益率却从2月6日达到顶点之后，在各种预期和传言的推动下，开始逐渐下行，十年国债下行幅度达20bp。
4、美联储再次加息
2017年3月15日，美联储再次加息。大家本以为这次加息会像2016年12月15日时那次一样，因为加息可能会导致“萝卜章”这样的黑天鹅事件爆发，以促使收益率来一次大幅度上行，之后再出现类似的交易性机会。但是，历史不会简单重复，只是高度相似。在加息的预期之下，收益率也确实是从2月24日开始上行了，但是，在3月10日时，就达到了阶段性高点，阶段性上行的深度完全无法与上次想比，高点甚至还没有春节前后提高各种粉时的高点高。即使是我们的央行于3月16日几乎同步进一步提高了MLF利率，但也没有掀起什么波澜。这又是为什么呢？
（1）是距离上次加息太近，没有新鲜感觉，边际效应减弱。就像2015年地方债置换时，第一批、第二批、再有第三批时的利空效应一样。没有新鲜感，没有预期差，就没有爆发点。当同样的事情发生第二次时，人们已经知道可能要发生什么，尤其是时间间隔太近时，痛苦或疯狂的记忆还很深刻，不像一轮大周期中，很多人已经“好了伤疤忘了疼”，甚至一些新手，完全没有经历过，所以，在间隔距离很近（1年以内）时，人们已经早有准备，除非发生的是另一个新鲜的故事，否则边际效应一定是递减的。
（2）在3月15日美联储加息之前的几天，华尔街调查的加息市场预期几乎已经达到了100%，都在预期之中，无论是监管，还是市场，都已经有了应对之策，故此，就不会有大幅度的进一步上行。所以，就应该在3月15日之后，无论到底是加还没加，都可以考虑反手做多，因为靴子已经落地，而且在落地之前，也确实是已有一波收益率的上行反映了这一利空。之所以幅度小、深度浅，那也是应该的，因为边际效应递减，预期差减小，本身就意味着，同样的事情对市场的影响深度会减弱。
所以，做短期的逻辑或预期，就是按照“买传闻，卖新闻”来操作，当预期起来时，要相信它，顺势而为；当新闻发生时，要怀疑它，逆势而动。
市场的一轮又一轮涨跌，就是由一个又一个“预期”推动，通俗地说就是“传言”。大预期推动趋势性行情，小预期推动交易性行情。当我们预期一轮宽松货币政策到来时，债券市场就将迎来一轮大的牛市行情；而当我们预期紧缩货币政策到来时，债券市场又会经历一次熊市的洗礼。在这中间也将穿插各种各样的小传言，打个各类预期的名义，推波助澜。
2016年时写过的一篇总结【三成把握就去做】中提到，投资过程分为三个阶段：酝酿期（10%-20%看到机会/风险）、爆发期（50%以上的人看到机会/风险）、收尾期（所有人都看到了机会/风险）。所以，机会永远掌握在少量人手里，当绝大数人都看到机会/风险时，机会/风险已经过去了。那么，怎么来判断这个绝大多数人是否看到了机会/风险呢？有时需要看媒体或自媒体是否通过某件相关新闻事件进行大量的报道，也就是要看影响市场的新闻事件传播的广度，是否让每个人都关注到了，尤其是自己领域里人士的朋友圈是否得到广泛关注，甚至不在这个领域里的人都已经知道了，如果是，那就至少是阶段性的收尾期。
广度靠观察，深度靠思考。
自2016年10月末至2017年3月末，债券市场大调整，先后出现了三次较大的交易性机会，或是预期的修复，亦或是传言的推动，其中有很多节点可以总结，尤其是对市场预期的把握。
首先回顾2017年一季度时的情况，2017年春节前三个交易日及春节后第一个交易日，央行先后提高了MLF、LSF、OMO利率，这使得债券市场收益率大幅上行，而且，春节之前，市场就预期节后因2.5万亿公开市场资金到期，一定会使得节后资金面非常紧张，所以，债券市场一定会更加惨烈。然而，正当很多人因提高利率和资金面紧张的预期惶惶不可终日时，债券市场的收益率却在2月份，靠着各种小道消息出现了一波不小的下行。所以，就有人戏称“二月债市全靠嘴”，多头利用各种或有或无的传言做多市场，其实，这就是预期的力量。
另外，在2017年3月15日美联储加息之前，很多人认为市场能像去年12月时那样，“美联储加息+萝卜章”把收益率来个快速的推升，出现超调，把市场情绪打到崩溃，然后在利空出尽的效应下，再出现一波交易性机会。然而，市场并没有复制这个过程，在3月10日收益率上行至阶段性高点，次一交易日（3月13日）收益率突然大幅下行，之后便出现一波交易性的下行，并没有按照我们想象的那样，出现一次“黑天鹅”推高收益后再下行。这是为什么呢？其实，就在美联储3月15日加息之前，3月10日前后时，华尔街的加息预期概率已经达到了100%，既然利空预期已经打满，如果真加息了，那是应该，完全没有任何预期差；如果没有加息，那会形成巨大的预期差，更是大利好。所以，无论怎样，此后的债券收益率都是大概率下行的。那为何2017年3月的加息没有出现2016年12月时的“黑天鹅”呢？原因有：1、第一波冲击效果最好，后面就会边际效应递减，除非有更大的“黑天鹅”出现，但这个概率也是较小的，因为“黑天鹅”本来就是人为挑选的。2、所有加息的利空已在预期之中，而且时间间隔太近，市场已有准备，没有任何新鲜感和预期差。
具体来回顾下2016-2017年那波轮大熊市上半程的几次市场预期差变动是如何演绎的：
1、特朗普行情。
2016年11月9日，特朗普当选美国总统。就在其当选之前，全世界都觉得他当选的概率小于希拉里，认为如果他当选美国经济将受到负面影响，相应地，美国股市会跌，债市会涨。但是，就在特朗普当选的当天，美国国债收益率先大下后大上，原因是，市场开始时沿用之前的逻辑，认为特朗普当选对基本面利空，所以，资金进入债券市场避险；然而，当天行情就来一个180度大反转，逻辑是特朗普上任后，就施行大幅减税及大规模基建，会让美国GDP增速到4%以上，对基本面是大利好，对债券市场是大利空。可以说当天利空就出尽了，行情反转之快，让人目不暇接。其实，市场早已有了方向，无论希拉里当选，还是特朗普当选，方向都是一样的，市场交易的不是某一个人，交易的是自己的内心。
2、美联储加息。
2016年12月15日，美联储加息。就在加息之前，因为市场预期是逐渐预热起来的，所以，美国十年国债收益率从10月初就开始逐渐走高，国内十年国债收益率也从10月末开始一路上行。就在加息的当天，一切预期变成现实后，美债收益率达到最高点，次日收益率便开始下行，单边下行达1个半月之久。而国内债券收益率在加息当天也是暴涨，不过因为当时的“萝卜章”事件冲击，让收益率上行趋势延后了2个交易日，12月20日开始下行，也是跟随美债收益率的下行节奏出现了一波交易性机会，虽然持续时间不太长，但下行幅度高达40bp。
3、提高各“粉”利率。
2017年1月24日，央行提高MLF利率；2017年2月3日，央行提高OMO、SLF利率（因春节因素，实际中间仅间隔2个交易日）。因春节前资金面紧张，市场预期偏空，所以，债券收益率自元旦之后，就一直整体处于上行状态，当1月24日及2月3日央行全面提高金融市场货币工具利率之时，整体市场都为之恐慌，认为国内也已进入加息周期。所以，收益率大幅度上行，然而，经过两三天的充分发酵，就在全市场都认为债券市场已经完蛋的时候，收益率却从2月6日达到顶点之后，在各种预期和传言的推动下，开始逐渐下行，十年国债下行幅度达20bp。
4、美联储再次加息
2017年3月15日，美联储再次加息。大家本以为这次加息会像2016年12月15日时那次一样，因为加息可能会导致“萝卜章”这样的黑天鹅事件爆发，以促使收益率来一次大幅度上行，之后再出现类似的交易性机会。但是，历史不会简单重复，只是高度相似。在加息的预期之下，收益率也确实是从2月24日开始上行了，但是，在3月10日时，就达到了阶段性高点，阶段性上行的深度完全无法与上次想比，高点甚至还没有春节前后提高各种粉时的高点高。即使是我们的央行于3月16日几乎同步进一步提高了MLF利率，但也没有掀起什么波澜。这又是为什么呢？
（1）是距离上次加息太近，没有新鲜感觉，边际效应减弱。就像2015年地方债置换时，第一批、第二批、再有第三批时的利空效应一样。没有新鲜感，没有预期差，就没有爆发点。当同样的事情发生第二次时，人们已经知道可能要发生什么，尤其是时间间隔太近时，痛苦或疯狂的记忆还很深刻，不像一轮大周期中，很多人已经“好了伤疤忘了疼”，甚至一些新手，完全没有经历过，所以，在间隔距离很近（1年以内）时，人们已经早有准备，除非发生的是另一个新鲜的故事，否则边际效应一定是递减的。
（2）在3月15日美联储加息之前的几天，华尔街调查的加息市场预期几乎已经达到了100%，都在预期之中，无论是监管，还是市场，都已经有了应对之策，故此，就不会有大幅度的进一步上行。所以，就应该在3月15日之后，无论到底是加还没加，都可以考虑反手做多，因为靴子已经落地，而且在落地之前，也确实是已有一波收益率的上行反映了这一利空。之所以幅度小、深度浅，那也是应该的，因为边际效应递减，预期差减小，本身就意味着，同样的事情对市场的影响深度会减弱。
所以，做短期的逻辑或预期，就是按照“买传闻，卖新闻”来操作，当预期起来时，要相信它，顺势而为；当新闻发生时，要怀疑它，逆势而动。
✋热门推荐