【10年砸66亿，香飘飘无力回天？】
#香飘飘十年猛砸66亿销售费##香飘飘屡碰食品安全红线#
“一年卖出3亿多杯，杯子连起来可绕地球一圈”，曾几何时，这句朗朗上口的广告词是每一个黄金八点档电视观众心中难以抹去的声音。
妇孺皆知，用以形容巅峰时期的香飘飘，毫不为过。这家前身制作棒棒冰的企业，自2005年因转型固体奶茶生产销售后一炮而红。2008年，在奶茶市场还是一片红海时，香飘飘年销售额就已突破10亿，一度成为“时尚”的代名词之一。
然而，时过境迁。2017年，香飘飘登陆资本市场成为“中国奶茶第一股”，本该在资本光环的加持下乘势而上，却不料遭遇了新茶饮品牌的涌现，2020年更是在疫情冲击下无奈出现了营收和扣非净利双重萎缩的窘境。
4月29日晚间，香飘飘发布2021年年度报告，主要会计数据再次出现明显下滑。报告期内，公司实现营业收入34.66亿元，同比下降7.83%；归母净利2.23亿元，同比下降37.9%；扣非净利则同比大幅下滑59.31%至1.23亿元。
值得注意的是，就在今年元旦假期刚过，香飘飘一纸公告宣布对其收入贡献最高的固体冲泡奶茶产品提价幅度2％-8％不等，而与之形成鲜明对比的则是，以喜茶、奈雪的茶为代表的新式茶饮品牌却纷纷开启“降价模式”。
结合2021年年报表现看，这一反差操作也被不少人解读为香飘飘不得不出此下策以寻求“自救”。
正如很多人说：“时代抛弃你时，连声招呼都不会打”。那么，香飘飘是如何一步步走到今天的？
香飘飘昔日的现象级爆红，离不开背后的营销操盘高手——蒋建琪。
1964年，蒋建琪出生于浙江湖州，中专毕业后被分配进入上海铁路局工作。然而，在外人眼中的“铁饭碗”却并没有入蒋建琪的眼，工作后不久他毅然辞职回乡，接手自家的蛋糕店。
彼时，谁也没料到，这一决定却为蒋建琪的接下来的人生开启了新的篇章。
1985年，年仅21岁的蒋建琪就表现出了极大的经营天赋，不仅凭借着自己的手艺把自家的糕点店发展壮大，还很快赚得了在当时可以称之为“巨款”的10万元利润。
拿着第一桶金，蒋建琪继续开拓老本行，成立了一家食品饮料代加工私营企业，做起了当时不少食品饮料品牌的生产商。
进入90年代，不安于现状的的蒋建琪又开始思考如何创立属于自己的品牌。一番调研后，他最终敲定生产棒棒冰，并给自己公司命名为“老顽童”，以吸引消费者。
棒棒冰的生意再次给蒋建琪带来了成功，2003年时，“老顽童”就已实现了千万销售额。
但囿于棒棒冰的季节性限制，居安思危的蒋建琪又开始思考研制一款能够在四季长销的新产品。
而当时的食品饮料市场上，正逢奶茶从中国台湾、中国香港开始传入内地，蒋建琪敏锐捕捉到了这一风口，决定转型奶茶生意。
为了跟街边排队的常规奶茶店做出区别，2004年，蒋建琪计划研发一种能够便携式冲泡的奶茶，也就是最后的“香飘飘”。
经过多次尝试，香飘飘杯装固体奶茶不仅能免于奶茶店的排队，还能在口味上不逊色于奶茶店的现场制作的奶茶，这一新颖的奶茶产品迅速引发了市场的好奇。
为了趁热扩大品牌知名度，2005年，蒋建琪斥资2.5亿元邀请来自中国香港的电影导演亲自执掌广告片拍摄，并花费大量精力和财力打造了那句经典广告词——“连续6年销量领先！一年卖出3亿多杯，杯子连起来可绕地球一圈”，独到的营销手段令香飘飘很快便“飘”向了千家万户。
https://t.cn/A6XLhunU
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“一年卖出3亿多杯，杯子连起来可绕地球一圈”，曾几何时，这句朗朗上口的广告词是每一个黄金八点档电视观众心中难以抹去的声音。
妇孺皆知，用以形容巅峰时期的香飘飘，毫不为过。这家前身制作棒棒冰的企业，自2005年因转型固体奶茶生产销售后一炮而红。2008年，在奶茶市场还是一片红海时，香飘飘年销售额就已突破10亿，一度成为“时尚”的代名词之一。
然而，时过境迁。2017年，香飘飘登陆资本市场成为“中国奶茶第一股”，本该在资本光环的加持下乘势而上，却不料遭遇了新茶饮品牌的涌现，2020年更是在疫情冲击下无奈出现了营收和扣非净利双重萎缩的窘境。
4月29日晚间，香飘飘发布2021年年度报告，主要会计数据再次出现明显下滑。报告期内，公司实现营业收入34.66亿元，同比下降7.83%；归母净利2.23亿元，同比下降37.9%；扣非净利则同比大幅下滑59.31%至1.23亿元。
值得注意的是，就在今年元旦假期刚过，香飘飘一纸公告宣布对其收入贡献最高的固体冲泡奶茶产品提价幅度2％-8％不等，而与之形成鲜明对比的则是，以喜茶、奈雪的茶为代表的新式茶饮品牌却纷纷开启“降价模式”。
结合2021年年报表现看，这一反差操作也被不少人解读为香飘飘不得不出此下策以寻求“自救”。
正如很多人说：“时代抛弃你时，连声招呼都不会打”。那么，香飘飘是如何一步步走到今天的？
香飘飘昔日的现象级爆红，离不开背后的营销操盘高手——蒋建琪。
1964年，蒋建琪出生于浙江湖州，中专毕业后被分配进入上海铁路局工作。然而，在外人眼中的“铁饭碗”却并没有入蒋建琪的眼，工作后不久他毅然辞职回乡，接手自家的蛋糕店。
彼时，谁也没料到，这一决定却为蒋建琪的接下来的人生开启了新的篇章。
1985年，年仅21岁的蒋建琪就表现出了极大的经营天赋，不仅凭借着自己的手艺把自家的糕点店发展壮大，还很快赚得了在当时可以称之为“巨款”的10万元利润。
拿着第一桶金，蒋建琪继续开拓老本行，成立了一家食品饮料代加工私营企业，做起了当时不少食品饮料品牌的生产商。
进入90年代，不安于现状的的蒋建琪又开始思考如何创立属于自己的品牌。一番调研后，他最终敲定生产棒棒冰，并给自己公司命名为“老顽童”，以吸引消费者。
棒棒冰的生意再次给蒋建琪带来了成功，2003年时，“老顽童”就已实现了千万销售额。
但囿于棒棒冰的季节性限制，居安思危的蒋建琪又开始思考研制一款能够在四季长销的新产品。
而当时的食品饮料市场上，正逢奶茶从中国台湾、中国香港开始传入内地，蒋建琪敏锐捕捉到了这一风口，决定转型奶茶生意。
为了跟街边排队的常规奶茶店做出区别，2004年，蒋建琪计划研发一种能够便携式冲泡的奶茶，也就是最后的“香飘飘”。
经过多次尝试，香飘飘杯装固体奶茶不仅能免于奶茶店的排队，还能在口味上不逊色于奶茶店的现场制作的奶茶，这一新颖的奶茶产品迅速引发了市场的好奇。
为了趁热扩大品牌知名度，2005年，蒋建琪斥资2.5亿元邀请来自中国香港的电影导演亲自执掌广告片拍摄，并花费大量精力和财力打造了那句经典广告词——“连续6年销量领先！一年卖出3亿多杯，杯子连起来可绕地球一圈”，独到的营销手段令香飘飘很快便“飘”向了千家万户。
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一季度券商业绩告急！27家公布一季报23家滑坡 7家亏损海通自营亏26亿
随着一季报披露工作渐入尾声，券商今年业绩“开门黑”已是板上钉钉。4月28日晚间，包括中信证券、中信建投等大型券商在内13家券商以及控股券商的华创安阳交出“成绩单”。虽没有再增加亏损券商，却越来越多券商加入业绩惨淡的阵列中来。近期券商板块股价已全面承压，昨日中国结算最新公布的交易过户费，或给今日股价带来些许强心作用。
截至目前，包括华创证券、江海证券、湘财证券在内共27家券商披露了一季度业绩，营业收入同比减少的券商已多达22家，归母净利润同比减少的已多达23家。这意味着，上市券商中已有超过半数券商一季度业绩下滑。其中，营业收入同比增长的券商仅有中信建投、第一创业、湘财证券、太平洋等4家，归母利润同比增长的券商仅中信证券、第一创业、太平洋等3家。头部券商无一家实现双赢，券商格局出现细微分化。
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图为截至4月28日券商2022年一季度业绩情况，湘财股份及华创安阳未披露单独证券公司情况，但主要来源于旗下证券公司
目前，已出现亏损的券商累计达到7家，分别是西部证券、湘财证券、国元证券、西南证券、华西证券、东北证券和江海证券。
券商业绩普遍承压，与自营业务、经纪业务出现“滑铁卢”有关。包括海通证券、国元证券、中泰证券、财通证券、东北证券、华西证券等在内共14家券商自营业务（采用“自营收入=投资收益+公允价值变动收益－对联营企业和合营企业的投资收益”公式计算）出现亏损，其中，海通证券自营亏损高达26.29亿元。
此外，还有14家券商因市场行情的影响，经纪业务不及预期，例如中信证券、招商证券、光大证券、方正证券等传统经纪券商，一季度券商经纪业务手续费净收入同比减少至少1.5亿元以上。
招商证券分析师认为，2022年资本市场景气度边际回落，预计上市券商2022年一季度主营业务收入同比下降13%，环比下降27%、净利润同比下降15%，环比下降23%。业务方面，申万宏源分析师称，自营业务是券商今年一季度业绩增长的胜负手，预计权益自营占比低的龙头券商业绩占优。
29日晚间，所有上市券商2021年年报、2022年一季报将出齐，将可更加全面观察行业变化。
山雨欲来风满楼。因业绩告急，叠加市场整体持续调整，证券板块早已风声鹤唳。Wind数据显示，自4月24日招商证券披露券业首份正式一季报后的4个交易日内（4月25日至28日），券商A股跌势明显，除了东方证券因正在配股避开、东方财富因此前暴跌正在修复而微涨0.95%，申万Ⅱ级48只券商股全部下跌。
红塔证券、南京证券、华安证券、华林证券等超跌券商更是在4月28日晚间相继发布股价异动公告，提振投资信心。上述券商均表示公司日常经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大信息。
近日，包括卖方机构研究员、资深市场投资人士以及券业从业人员在接受财联社记者采访时均坦言，业绩普遍下滑离不开2021年同期可比基数偏高这一因素，券商业绩的转机或在二季度到来。但即将结束的4月份，显然无任何改观，甚至可能比一季度更为糟糕。
东北、华西、西南、湘财、国元、西部证券脱队明显
根据目前披露的一季报情况，在营业收入下滑的22家券商中，西南证券、海通证券、华西证券、财通证券、国金证券、东北证券、招商证券、国海证券、国元证券、光大证券等10家券商减少幅度均超过了34%。其中，西南证券营业收入同比减少94.81%，海通证券同比减少63.09%。
相较于2021年的高光时刻，券商盈利能力滑坡，撇去第一创业的另类涨幅，26家券商净利润增幅均值为负，东北证券、华西证券、西南证券、湘财证券、国元证券、西部证券等7家券商净利润同比更是减少超过100%。
头部券商中，海通证券、招商证券也未鼓舞士气，海通证券的营业收入、归母净利润同比下滑幅度在头部中最大。目前来看，唯中信建投、中信证券尚能一战。
第一创业、太平洋是目前一季度成绩的“黑马”。而第一创业净利润同比飙升超4倍的原因是上年同期归母净利润基数低，太平洋“营利双增”的原因与第一创业相似。
海通证券带头，20家券商自营比惨
营业收入、净利润出现同比下滑是直观感受今年一季度券商成绩的方式，而具体到业务层面，自营业务、经纪业务双双滑坡才是它们真正受伤的原因，而犹如“双刃剑”一般的自营业务俨然成为今年券商一季度成绩增长的最大掣肘。
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图为截至4月28日2022年一季度券商自营业务情况一览
自2017年后，涵盖权益/债券投资、衍生品交易等内容的自营业务逐渐成为券商第一大占比的业务，并不逊色于经纪业务，有多年保持营收贡献度第一的位置，如2018年自营业务的业绩贡献度为27.2%，2019年则升至33.4%。
不过今年以来，资本市场经历了恶劣的“倒春寒”天气，而“看天吃饭”的券商受此影响，投资收益大打折扣，自营业务“不忍直视”，明显拖累整体业绩表现。截至目前，共有海通证券、国元证券、中泰证券、财通证券、东北证券、华西证券、西南证券、东兴证券、国金证券、国海证券、光大证券、第一创业、南京证券、浙商证券等14家券商自营业务在一季度出现亏损。其中，海通证券、国元证券、中泰证券亏损明显，分别亏了26.29亿元、7.17元、6.92亿元。
相比于2021年来看，自营业务今年给券商带来的贡献程度还是杯水车薪。已有海通证券、招商证券、中泰证券、东北证券、国元证券、西南证券、国金证券、中信建投、财通证券、中信证券、东兴证券、华西证券、国海证券、浙商证券、西部证券、方正证券、财达证券、山西证券、华林证券、南京证券等20家券商2022年一季度自营业务收入较同期出现减少。也就是说，已有近一半上市券商今年一季度业绩被自营业务所影响。
值得一提的是，作为头部券商，海通证券、招商证券并没有做起表率。海通证券自营收入亏损26.29亿元，同比减少了55.05亿元。招商证券2022年一季度自营收入仅有1.76亿元，同比下降90.35%，较大幅度地拉低了整体的业绩表现。
目前，唯有头部券商中信证券以及中信建投自营业务扛起了大旗，分别实现33.51亿元与6.31亿元的收入，也有太平洋、中银证券、第一创业、光大证券等四家券商自营收入较去年出现了正增长。而像方正证券、财达证券、山西证券、华林证券、南京证券等券商，从降幅程度偏低来看，自营业务表现尚可。
财联社记者注意到，有不少券商在一季报中开门见山的“直言”，今年一季度业绩情况不及预期是受自营所累。财达证券表示，公司因自营业务投资收益及持仓证券公允价值下降，所以营业收入出现同步下滑，再叠加上年同期信用减值损失较大金额转回的影响，公司归母净利润、扣非后净利润出现下滑。
西南证券表示，公司一季度公允价值变动收益为-3.53亿元，原因为“交易性金融资产浮亏增加”，同时投资收益同比减少91.1%至0.54亿元；哈投股份表示，公司归母净利润同比减少与江海证券公允价值变动收益的同比减少有关；国元证券指出，公司一季度归母净利润出现亏损主要系证券市场调整幅度较大，公司自营证券投资业务中权益性投资产生较大浮动亏损所致。
为何上述券商中，有的券商在一季度如此极端行情下还能踏破千重浪？中邮证券非银分析师王泽军分析称，在今年市场震荡下行的大背景下，不同公司的投研能力高低将直接反映在自营业务收入的表现差异上。另外，头部券商的衍生品业务能力较中小型券商更强，在抗风险波动方面及结构性行情下的盈利能力更强。
财联社记者也从几家今年自营业务表现尚可的券商处了解到，确实与公司衍生品业务表现有关。
南京、光大、方正多家券商经纪业务更大拖累
不难发现，从自营角度的预判，分析师的观点俨然属实，自营确实成为拖累券商业绩的关键因素，但也有不少分析师指出，作为券商的传统业务，经纪业务的表现也因市场行情的诡谲而拖累券商的一季度业绩。
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图为截至4月29日2022年一季度券商经纪业务手续费净收入一览
财联社记者注意到，截至目前披露一季报的券商中，经纪业务手续费净收入出现同比下滑的有中信证券、招商证券、光大证券、方正证券、国金证券、南京证券、东兴证券、中银证券、
华西证券、西部证券太平洋、财达证券、第一创业、海通证券、国元证券等15家，也就是说，同自营业务相似，目前已有三成上市券商经纪业务不及预期。
其中，南京证券、光大证券、方正证券、招商证券、国金证券、东兴证券、中信证券等券商经纪业务手续费净收入较同期下滑超过10%。而经纪业务传统大户的浙商证券则以21%的增幅首站C位。
据财联社记者今年一季度多次报道，2022年一季度，受市场调整影响，基金新发规模下降，持续营销难度增大，券商代销收入承压，此外，尽管日均股基权交易量同比上升，但佣金率仍延续着近年来的下滑趋势。
国泰君安非银分析师表示，券商经纪业务收入或面临一定的下行压力。券商经纪业务在今年一季度可能面临来自两方面的压力，一是受市场调整影响，基金新发规模下降，持续营销难度增大，券商代销收入承压；二是尽管一季度日均股基权交易量同比上升，但佣金率仍延续近年来的下滑趋势，因此经纪业务收入或面临一定的下行压力。
而中原证券非银分析师张洋预计4月行业经纪业务将再度出现较大幅度下滑。
股价“缴械投降”，散户跑，基金来
财联社记者注意到，尽管券商一季报并非“全军覆没”，也有像第一创业这样的抢眼存在，但传导至二级市场，在整体行情诡谲的背景下，券商股基本“缴械投降”，板块估值承压。
同花顺iFinD数据显示，自4月24日招商证券披露券业首份正式一季报后的四个交易日内（4月25日至4月28日），申万Ⅱ级47只券商股（除去配股停牌的东方证券），江海证券母公司哈投股份以21.34%的跌幅领跌，国元证券、南京证券、东北证券、华林证券、湘财股份、华西证券、红塔证券紧随其后，跌幅均超过18%。48只券商股平均跌幅达到11.84%，并且有20只券商股跌幅超过均值，占比近五成。
拉长时间线，从一季度整体情况来看，仅有华林证券实现了上涨。与此同时，财联社记者注意到，不少散户纷纷逃离，在已披露一季报的券商股中，共有22只券商股的在册股东数出现了减少，反观有超过15只券商股被基金加仓，例如中银证券、华安证券等。
作为市场“风向标”，证券板块走势备受投资商关注。就证券板块下一步走势，中邮证券在日前研报中指出，预计今年证券业一季度业绩将整体承压，或出现业绩分化的局面。若市场开始修复上行，则有望提振整体券商板块。
随着一季报披露工作渐入尾声，券商今年业绩“开门黑”已是板上钉钉。4月28日晚间，包括中信证券、中信建投等大型券商在内13家券商以及控股券商的华创安阳交出“成绩单”。虽没有再增加亏损券商，却越来越多券商加入业绩惨淡的阵列中来。近期券商板块股价已全面承压，昨日中国结算最新公布的交易过户费，或给今日股价带来些许强心作用。
截至目前，包括华创证券、江海证券、湘财证券在内共27家券商披露了一季度业绩，营业收入同比减少的券商已多达22家，归母净利润同比减少的已多达23家。这意味着，上市券商中已有超过半数券商一季度业绩下滑。其中，营业收入同比增长的券商仅有中信建投、第一创业、湘财证券、太平洋等4家，归母利润同比增长的券商仅中信证券、第一创业、太平洋等3家。头部券商无一家实现双赢，券商格局出现细微分化。
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图为截至4月28日券商2022年一季度业绩情况，湘财股份及华创安阳未披露单独证券公司情况，但主要来源于旗下证券公司
目前，已出现亏损的券商累计达到7家，分别是西部证券、湘财证券、国元证券、西南证券、华西证券、东北证券和江海证券。
券商业绩普遍承压，与自营业务、经纪业务出现“滑铁卢”有关。包括海通证券、国元证券、中泰证券、财通证券、东北证券、华西证券等在内共14家券商自营业务（采用“自营收入=投资收益+公允价值变动收益－对联营企业和合营企业的投资收益”公式计算）出现亏损，其中，海通证券自营亏损高达26.29亿元。
此外，还有14家券商因市场行情的影响，经纪业务不及预期，例如中信证券、招商证券、光大证券、方正证券等传统经纪券商，一季度券商经纪业务手续费净收入同比减少至少1.5亿元以上。
招商证券分析师认为，2022年资本市场景气度边际回落，预计上市券商2022年一季度主营业务收入同比下降13%，环比下降27%、净利润同比下降15%，环比下降23%。业务方面，申万宏源分析师称，自营业务是券商今年一季度业绩增长的胜负手，预计权益自营占比低的龙头券商业绩占优。
29日晚间，所有上市券商2021年年报、2022年一季报将出齐，将可更加全面观察行业变化。
山雨欲来风满楼。因业绩告急，叠加市场整体持续调整，证券板块早已风声鹤唳。Wind数据显示，自4月24日招商证券披露券业首份正式一季报后的4个交易日内（4月25日至28日），券商A股跌势明显，除了东方证券因正在配股避开、东方财富因此前暴跌正在修复而微涨0.95%，申万Ⅱ级48只券商股全部下跌。
红塔证券、南京证券、华安证券、华林证券等超跌券商更是在4月28日晚间相继发布股价异动公告，提振投资信心。上述券商均表示公司日常经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大信息。
近日，包括卖方机构研究员、资深市场投资人士以及券业从业人员在接受财联社记者采访时均坦言，业绩普遍下滑离不开2021年同期可比基数偏高这一因素，券商业绩的转机或在二季度到来。但即将结束的4月份，显然无任何改观，甚至可能比一季度更为糟糕。
东北、华西、西南、湘财、国元、西部证券脱队明显
根据目前披露的一季报情况，在营业收入下滑的22家券商中，西南证券、海通证券、华西证券、财通证券、国金证券、东北证券、招商证券、国海证券、国元证券、光大证券等10家券商减少幅度均超过了34%。其中，西南证券营业收入同比减少94.81%，海通证券同比减少63.09%。
相较于2021年的高光时刻，券商盈利能力滑坡，撇去第一创业的另类涨幅，26家券商净利润增幅均值为负，东北证券、华西证券、西南证券、湘财证券、国元证券、西部证券等7家券商净利润同比更是减少超过100%。
头部券商中，海通证券、招商证券也未鼓舞士气，海通证券的营业收入、归母净利润同比下滑幅度在头部中最大。目前来看，唯中信建投、中信证券尚能一战。
第一创业、太平洋是目前一季度成绩的“黑马”。而第一创业净利润同比飙升超4倍的原因是上年同期归母净利润基数低，太平洋“营利双增”的原因与第一创业相似。
海通证券带头，20家券商自营比惨
营业收入、净利润出现同比下滑是直观感受今年一季度券商成绩的方式，而具体到业务层面，自营业务、经纪业务双双滑坡才是它们真正受伤的原因，而犹如“双刃剑”一般的自营业务俨然成为今年券商一季度成绩增长的最大掣肘。
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图为截至4月28日2022年一季度券商自营业务情况一览
自2017年后，涵盖权益/债券投资、衍生品交易等内容的自营业务逐渐成为券商第一大占比的业务，并不逊色于经纪业务，有多年保持营收贡献度第一的位置，如2018年自营业务的业绩贡献度为27.2%，2019年则升至33.4%。
不过今年以来，资本市场经历了恶劣的“倒春寒”天气，而“看天吃饭”的券商受此影响，投资收益大打折扣，自营业务“不忍直视”，明显拖累整体业绩表现。截至目前，共有海通证券、国元证券、中泰证券、财通证券、东北证券、华西证券、西南证券、东兴证券、国金证券、国海证券、光大证券、第一创业、南京证券、浙商证券等14家券商自营业务在一季度出现亏损。其中，海通证券、国元证券、中泰证券亏损明显，分别亏了26.29亿元、7.17元、6.92亿元。
相比于2021年来看，自营业务今年给券商带来的贡献程度还是杯水车薪。已有海通证券、招商证券、中泰证券、东北证券、国元证券、西南证券、国金证券、中信建投、财通证券、中信证券、东兴证券、华西证券、国海证券、浙商证券、西部证券、方正证券、财达证券、山西证券、华林证券、南京证券等20家券商2022年一季度自营业务收入较同期出现减少。也就是说，已有近一半上市券商今年一季度业绩被自营业务所影响。
值得一提的是，作为头部券商，海通证券、招商证券并没有做起表率。海通证券自营收入亏损26.29亿元，同比减少了55.05亿元。招商证券2022年一季度自营收入仅有1.76亿元，同比下降90.35%，较大幅度地拉低了整体的业绩表现。
目前，唯有头部券商中信证券以及中信建投自营业务扛起了大旗，分别实现33.51亿元与6.31亿元的收入，也有太平洋、中银证券、第一创业、光大证券等四家券商自营收入较去年出现了正增长。而像方正证券、财达证券、山西证券、华林证券、南京证券等券商，从降幅程度偏低来看，自营业务表现尚可。
财联社记者注意到，有不少券商在一季报中开门见山的“直言”，今年一季度业绩情况不及预期是受自营所累。财达证券表示，公司因自营业务投资收益及持仓证券公允价值下降，所以营业收入出现同步下滑，再叠加上年同期信用减值损失较大金额转回的影响，公司归母净利润、扣非后净利润出现下滑。
西南证券表示，公司一季度公允价值变动收益为-3.53亿元，原因为“交易性金融资产浮亏增加”，同时投资收益同比减少91.1%至0.54亿元；哈投股份表示，公司归母净利润同比减少与江海证券公允价值变动收益的同比减少有关；国元证券指出，公司一季度归母净利润出现亏损主要系证券市场调整幅度较大，公司自营证券投资业务中权益性投资产生较大浮动亏损所致。
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财联社记者也从几家今年自营业务表现尚可的券商处了解到，确实与公司衍生品业务表现有关。
南京、光大、方正多家券商经纪业务更大拖累
不难发现，从自营角度的预判，分析师的观点俨然属实，自营确实成为拖累券商业绩的关键因素，但也有不少分析师指出，作为券商的传统业务，经纪业务的表现也因市场行情的诡谲而拖累券商的一季度业绩。
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图为截至4月29日2022年一季度券商经纪业务手续费净收入一览
财联社记者注意到，截至目前披露一季报的券商中，经纪业务手续费净收入出现同比下滑的有中信证券、招商证券、光大证券、方正证券、国金证券、南京证券、东兴证券、中银证券、
华西证券、西部证券太平洋、财达证券、第一创业、海通证券、国元证券等15家，也就是说，同自营业务相似，目前已有三成上市券商经纪业务不及预期。
其中，南京证券、光大证券、方正证券、招商证券、国金证券、东兴证券、中信证券等券商经纪业务手续费净收入较同期下滑超过10%。而经纪业务传统大户的浙商证券则以21%的增幅首站C位。
据财联社记者今年一季度多次报道，2022年一季度，受市场调整影响，基金新发规模下降，持续营销难度增大，券商代销收入承压，此外，尽管日均股基权交易量同比上升，但佣金率仍延续着近年来的下滑趋势。
国泰君安非银分析师表示，券商经纪业务收入或面临一定的下行压力。券商经纪业务在今年一季度可能面临来自两方面的压力，一是受市场调整影响，基金新发规模下降，持续营销难度增大，券商代销收入承压；二是尽管一季度日均股基权交易量同比上升，但佣金率仍延续近年来的下滑趋势，因此经纪业务收入或面临一定的下行压力。
而中原证券非银分析师张洋预计4月行业经纪业务将再度出现较大幅度下滑。
股价“缴械投降”，散户跑，基金来
财联社记者注意到，尽管券商一季报并非“全军覆没”，也有像第一创业这样的抢眼存在，但传导至二级市场，在整体行情诡谲的背景下，券商股基本“缴械投降”，板块估值承压。
同花顺iFinD数据显示，自4月24日招商证券披露券业首份正式一季报后的四个交易日内（4月25日至4月28日），申万Ⅱ级47只券商股（除去配股停牌的东方证券），江海证券母公司哈投股份以21.34%的跌幅领跌，国元证券、南京证券、东北证券、华林证券、湘财股份、华西证券、红塔证券紧随其后，跌幅均超过18%。48只券商股平均跌幅达到11.84%，并且有20只券商股跌幅超过均值，占比近五成。
拉长时间线，从一季度整体情况来看，仅有华林证券实现了上涨。与此同时，财联社记者注意到，不少散户纷纷逃离，在已披露一季报的券商股中，共有22只券商股的在册股东数出现了减少，反观有超过15只券商股被基金加仓，例如中银证券、华安证券等。
作为市场“风向标”，证券板块走势备受投资商关注。就证券板块下一步走势，中邮证券在日前研报中指出，预计今年证券业一季度业绩将整体承压，或出现业绩分化的局面。若市场开始修复上行，则有望提振整体券商板块。
【财经新闻早知道】#证监会回应滴滴发布自美退市相关公告#
要闻
◆财政部部长刘昆4月16日在《求是》杂志撰文指出，今年实施好积极的财政政策，要坚持稳字当头、稳中求进，财政政策发力适当靠前，用好政策工具箱、打足提前量，早出台政策，早下拨资金，早落地见效，着力稳定宏观经济大盘。
◆上海市卫生健康委主任邬惊雷介绍，要坚定不移执行“动态清零”总方针，全力推进疫情社会面清零攻坚。聚焦重点、分区分级，实施核酸筛查为主、辅以抗原筛查的方式，对封控区、管控区、防范区的人员实施全员检测筛查，并将依据阶段性筛查结果，动态调整“三区”划定，努力用最短时间实现社会面清零目标。
◆上海经信委发布《上海市工业企业复工复产疫情防控指引(第一版)》。指引明确，各区政府和街镇、园区要积极支持企业复工复产，指导企业“一企一策”，切实做好疫情防控工作；要做好核酸检测点设置和提供检测服务，及时处理医废，并对防疫物资和生活物资保障提供托底服务。
◆证监会回应滴滴发布自美退市相关公告：这是企业根据市场和自身情况作出的自主决策。证监会一贯坚持企业境外上市活动应当遵守上市地和经营地的法律法规和监管规则，要求上市公司切实保护投资者，尤其是中小投资者的合法权益。滴滴自主退市这一特定个案，与其他在美上市中概股无关，与目前正在进行的中美审计监管合作磋商无关，不影响双方合作进程。
宏观经济
◆新华社刊文称，综合观察中国经济“账面”――外贸保持稳定，内需需要提振；高技术产业加速奔跑，接触式服务业遭遇“寒流”；上游产业较热，一些下游产业遇冷；一些大型企业效益较好，不少中小企业压力加大；国家财政整体稳定，一些基层财政压力大；中国经济长期向好的基本面没有改变，但新的挑战和风险不断出现。这就是今天的中国经济：稳字当头、稳中求进。开局平稳中，有亮点，也有难点；有希望，也有困难。机遇与挑战交织，动力与压力并存。
◆据经济参考报，近期，中央层面接连部署，打出了新一轮促消费政策“组合拳”。其中，促汽车、家电等重点领域消费增长、县域商业体系建设以及金融支持消费等一系列举措加快出台。业内人士指出，在当前国内疫情散发、消费市场承压背景下，政策“协同发力、远近兼顾”，既有利于稳住当前消费，又有利于进一步畅通国民经济循环，从而实现内需对经济的有力支撑。
◆据经济参考报，近期，地方一季度重点项目“成绩单”相继亮相，多地一季度年度投资完成率超时序进度，实现“开门红”。为进一步扩大有效投资，政策还将持续加力。下一步，聚焦基础设施建设、制造业和高技术产业、社会民生领域补短板建设等重点领域，相关部门将强化资金、用地、用能等要素保障，加快推进项目实施。
◆社科院郑秉文：中国的老龄化进程非常快，预计到2035年65岁以上人口超过20%。从老龄化中社会到老龄化社会，中国用了22年。养老金有助于繁荣资本市场，提供长期资本；有助于经济发展，对冲老龄化影响。今年可能人口负增长，现在是建立养老金最有利窗口期。
◆海外网：德意志银行副总裁表示，今年德国通胀年率将达到7~8%，若能源进口受限，通胀甚至可能达到10%或以上。德国需要为通胀升至上世纪70年代以来的最高水平做好准备。
◆央视财经：4月15日，日本北海道白老町的一家养鸡场发现疑似因高致病性禽流感病毒致死的鸡，北海道当局已开始扑杀该养鸡场饲养的大约52万只鸡。4月16日，日本农林水产省宣布，北海道两家禽类养殖场出现高致病性禽流感疫情，当地决定扑杀超过50万只鸡和数百只鸸鹋。
◆央视新闻：乌克兰总统泽连斯基在当地时间4月17日表示，乌方准备就乌拒绝加入北约和克里米亚地位问题同俄罗斯进行谈判，但前提是俄方停止军事行动以及其武装力量从乌领土撤离。
行业动向
◆农业农村部：3月以来，全国鸡蛋出场价、批发价、零售价连续5周环比上涨。截至4月17日，全国鸡蛋出场价、批发价、零售价累计涨幅分别超过了6%、10%、5%。专家称，今年鸡蛋价格涨势较往年有所提前，主要原因在于鸡蛋市场供需格局偏紧、饲料价格持续上涨。
◆交通部：截至4月16日24时，各省（区、市）高速公路共关闭收费站219个，占收费站总数的2.03%，较4月10日下降了67.70%；共关停服务区76个，占服务区总数的1.15%，较4月10日下降了79.12%。
◆中新网：近期国内部分地区的进口奶粉价格出现上涨，也引发了宝妈们的担忧。市场传言称疫情暴发影响了进口清关，导致市场缺货；物流受影响也导致部分网购产品无法发货。从多家乳企了解到，疫情对于通关和物流运力时效稍有延误，但奶粉进口和仓库供应一切正常。
◆中国载人航天工程办公室：2023年，计划发射我国首个大型空间巡天望远镜，开展广域巡天观测，将在宇宙结构形成和演化、暗物质和暗能量、系外行星与太阳系天体等方面开展前沿科学研究，有望取得一批重大创新成果。
◆中经网：2022年以来，逾70个城市发布楼市调控政策，主要涉及补贴购房、调整公积金政策、放松落户限制、降低首付比例、放松限售限购、降低贷款比例等层面。不少地区打出楼市调控政策“组合拳”。此外，以一二线城市为代表的楼市热点地区调控相对较少，调控力度相对较小。业内称，预计二季度楼市表现会明显好于一季度，尤其是部分热点二线城市以及调控放松力度较大的三四线城市，市场反弹的蓄力增强。
◆中新网：2021年，中国买家对海外住宅房地产的需求在全球范围内下降了约50%。近5年来，中国买家海外住宅地产购置的主要目标国发生了变化，澳大利亚升至第一，美国排名进一步下降。一季度，中国买家对澳大利亚房屋的咨询量同比增长了82%，对加拿大咨询量增长了52%。
◆中信证券：市场处于中期U型底构筑期，短期依然面临一些挑战和压力。基调和配置上以观望和防御为主，关注银行、农业、公用事业、地产链、CXO、军工等。强力的经济刺激政策的出台必须建立在疫情好转，供应链恢复的基础之上。市场磨底期大概率仍将持续。
◆证券时报：截至上周五，11只公募REITs自上市以来平均涨幅超过22.8%。目前已经上市的公募REITs数量并不多，发行规模也只有364亿元。截至上周五的PPP项目统计中，仅审批类项目就有7021个，占比89%，总投资95506亿元。目前具备上市条件的公募REITs仍是“星辰大海”。
◆中银证券管涛：美联储政策紧缩对中国跨境资产流动、人民币汇率走势的影响有四个阶段。第一，美联储温和有序紧缩，中国外资流入减缓，人民币升值减缓；第二，美联储激进加息和缩表，人民币汇率有可能双向波动；第三，美联储货币紧缩力度超预期，人民币汇率可能会重新承压；第四，美联储货币政策重回宽松，人民币汇率会更加强势。中国已平稳度过美联储紧缩的第一个阶段，但形势的发展变化可能是非线性的，后面仍然要高度关注和警惕。
公司动态
◆中国基金报：科创板芯片股纳芯微发布新股发行结果公告显示，网上投资者弃购338.15万股，弃购金额高达7.8亿元，占本次网上发行总数872.35万股的38.76%；而网下投资者弃购股份和金额为0。这次的弃购由主承销商光大证券进行包销，这一单得出资将近9亿元。不论是网上将近40%的弃购，还是13.38%的包销总比例，都是A股30多年历史罕见的记录。
◆京东物流：在全国范围内招募并调集共计3246名快递小哥、分拣员等一线抗疫保供人员在一周内前往上海增援，目前绝大多数已抵达上海。4月15日，京东在上海完成配送的订单数量较上一日提升了67%，已达到疫情前日均量的43%，预计本周将总体恢复达到80%左右。
◆中证网：特斯拉股东因马斯克在2018年发布的对特斯拉私有化推文对他提起集体诉讼，本案主审法官裁定，马斯克明知故犯。这可能会导致特斯拉和马斯克面临数十亿美元的赔偿金。如果马斯克对于这项裁决不上诉，将使他在5月底的陪审团审判中处于不利地位。
重要公告
◆字节跳动：已于4月15日沟通年终绩效，并以每股142美元的价格开启新一轮期权回购，较上一轮上涨约8%。终奖部分岗位为6个月，也有一些岗位为3个月，并在此基础上叠加部门和个人系数。在职员工收到新一轮期权回购通知，但只能交易一定比例而不是全部，离职员工并未收到邮件。
◆滴滴：2021年全年，总收入1738.27亿元，同比增长22.68%；净亏损493.34亿元，上年同期亏损106.08亿元，进一步扩大。其中，中国出行业务收入1605.21亿元，同比增长20.1%；国际业务收入36.22亿元，同比增长55.25%。
◆九安医疗：美国ACC再向公司美国子公司支付货款共计4.11亿美元，约合人民币26.23亿元；已累计向公司美国子公司支付货款15.21亿美元，约合人民币97.15亿元。
◆先锋新材：控股股东、实控人卢先锋所持股份3738万股，占总股本7.89%，存在被强制平仓暨被动减持的风险。另外，卢先锋已质押的剩余5020.24万股股份均已到期，若其余质权方后续提起违约处置，将导致卢先锋丧失公司控制权情况发生。
◆上汽集团：近日发布了复工复产疫情防控工作指南，4月18日开始启动复工复产的压力测试，由上汽整车厂带动核心零部件工厂将逐步进入压力测试。
◆以岭药业：此前王思聪向证监会隔空喊话，希望严查以岭药业。对此回应称，从未在任何场合表示世卫组织推荐连花清瘟。上周五该股跌停，收35.99元/股，较近日高点跌去16.5%，当日市值蒸发67亿元。
要闻
◆财政部部长刘昆4月16日在《求是》杂志撰文指出，今年实施好积极的财政政策，要坚持稳字当头、稳中求进，财政政策发力适当靠前，用好政策工具箱、打足提前量，早出台政策，早下拨资金，早落地见效，着力稳定宏观经济大盘。
◆上海市卫生健康委主任邬惊雷介绍，要坚定不移执行“动态清零”总方针，全力推进疫情社会面清零攻坚。聚焦重点、分区分级，实施核酸筛查为主、辅以抗原筛查的方式，对封控区、管控区、防范区的人员实施全员检测筛查，并将依据阶段性筛查结果，动态调整“三区”划定，努力用最短时间实现社会面清零目标。
◆上海经信委发布《上海市工业企业复工复产疫情防控指引(第一版)》。指引明确，各区政府和街镇、园区要积极支持企业复工复产，指导企业“一企一策”，切实做好疫情防控工作；要做好核酸检测点设置和提供检测服务，及时处理医废，并对防疫物资和生活物资保障提供托底服务。
◆证监会回应滴滴发布自美退市相关公告：这是企业根据市场和自身情况作出的自主决策。证监会一贯坚持企业境外上市活动应当遵守上市地和经营地的法律法规和监管规则，要求上市公司切实保护投资者，尤其是中小投资者的合法权益。滴滴自主退市这一特定个案，与其他在美上市中概股无关，与目前正在进行的中美审计监管合作磋商无关，不影响双方合作进程。
宏观经济
◆新华社刊文称，综合观察中国经济“账面”――外贸保持稳定，内需需要提振；高技术产业加速奔跑，接触式服务业遭遇“寒流”；上游产业较热，一些下游产业遇冷；一些大型企业效益较好，不少中小企业压力加大；国家财政整体稳定，一些基层财政压力大；中国经济长期向好的基本面没有改变，但新的挑战和风险不断出现。这就是今天的中国经济：稳字当头、稳中求进。开局平稳中，有亮点，也有难点；有希望，也有困难。机遇与挑战交织，动力与压力并存。
◆据经济参考报，近期，中央层面接连部署，打出了新一轮促消费政策“组合拳”。其中，促汽车、家电等重点领域消费增长、县域商业体系建设以及金融支持消费等一系列举措加快出台。业内人士指出，在当前国内疫情散发、消费市场承压背景下，政策“协同发力、远近兼顾”，既有利于稳住当前消费，又有利于进一步畅通国民经济循环，从而实现内需对经济的有力支撑。
◆据经济参考报，近期，地方一季度重点项目“成绩单”相继亮相，多地一季度年度投资完成率超时序进度，实现“开门红”。为进一步扩大有效投资，政策还将持续加力。下一步，聚焦基础设施建设、制造业和高技术产业、社会民生领域补短板建设等重点领域，相关部门将强化资金、用地、用能等要素保障，加快推进项目实施。
◆社科院郑秉文：中国的老龄化进程非常快，预计到2035年65岁以上人口超过20%。从老龄化中社会到老龄化社会，中国用了22年。养老金有助于繁荣资本市场，提供长期资本；有助于经济发展，对冲老龄化影响。今年可能人口负增长，现在是建立养老金最有利窗口期。
◆海外网：德意志银行副总裁表示，今年德国通胀年率将达到7~8%，若能源进口受限，通胀甚至可能达到10%或以上。德国需要为通胀升至上世纪70年代以来的最高水平做好准备。
◆央视财经：4月15日，日本北海道白老町的一家养鸡场发现疑似因高致病性禽流感病毒致死的鸡，北海道当局已开始扑杀该养鸡场饲养的大约52万只鸡。4月16日，日本农林水产省宣布，北海道两家禽类养殖场出现高致病性禽流感疫情，当地决定扑杀超过50万只鸡和数百只鸸鹋。
◆央视新闻：乌克兰总统泽连斯基在当地时间4月17日表示，乌方准备就乌拒绝加入北约和克里米亚地位问题同俄罗斯进行谈判，但前提是俄方停止军事行动以及其武装力量从乌领土撤离。
行业动向
◆农业农村部：3月以来，全国鸡蛋出场价、批发价、零售价连续5周环比上涨。截至4月17日，全国鸡蛋出场价、批发价、零售价累计涨幅分别超过了6%、10%、5%。专家称，今年鸡蛋价格涨势较往年有所提前，主要原因在于鸡蛋市场供需格局偏紧、饲料价格持续上涨。
◆交通部：截至4月16日24时，各省（区、市）高速公路共关闭收费站219个，占收费站总数的2.03%，较4月10日下降了67.70%；共关停服务区76个，占服务区总数的1.15%，较4月10日下降了79.12%。
◆中新网：近期国内部分地区的进口奶粉价格出现上涨，也引发了宝妈们的担忧。市场传言称疫情暴发影响了进口清关，导致市场缺货；物流受影响也导致部分网购产品无法发货。从多家乳企了解到，疫情对于通关和物流运力时效稍有延误，但奶粉进口和仓库供应一切正常。
◆中国载人航天工程办公室：2023年，计划发射我国首个大型空间巡天望远镜，开展广域巡天观测，将在宇宙结构形成和演化、暗物质和暗能量、系外行星与太阳系天体等方面开展前沿科学研究，有望取得一批重大创新成果。
◆中经网：2022年以来，逾70个城市发布楼市调控政策，主要涉及补贴购房、调整公积金政策、放松落户限制、降低首付比例、放松限售限购、降低贷款比例等层面。不少地区打出楼市调控政策“组合拳”。此外，以一二线城市为代表的楼市热点地区调控相对较少，调控力度相对较小。业内称，预计二季度楼市表现会明显好于一季度，尤其是部分热点二线城市以及调控放松力度较大的三四线城市，市场反弹的蓄力增强。
◆中新网：2021年，中国买家对海外住宅房地产的需求在全球范围内下降了约50%。近5年来，中国买家海外住宅地产购置的主要目标国发生了变化，澳大利亚升至第一，美国排名进一步下降。一季度，中国买家对澳大利亚房屋的咨询量同比增长了82%，对加拿大咨询量增长了52%。
◆中信证券：市场处于中期U型底构筑期，短期依然面临一些挑战和压力。基调和配置上以观望和防御为主，关注银行、农业、公用事业、地产链、CXO、军工等。强力的经济刺激政策的出台必须建立在疫情好转，供应链恢复的基础之上。市场磨底期大概率仍将持续。
◆证券时报：截至上周五，11只公募REITs自上市以来平均涨幅超过22.8%。目前已经上市的公募REITs数量并不多，发行规模也只有364亿元。截至上周五的PPP项目统计中，仅审批类项目就有7021个，占比89%，总投资95506亿元。目前具备上市条件的公募REITs仍是“星辰大海”。
◆中银证券管涛：美联储政策紧缩对中国跨境资产流动、人民币汇率走势的影响有四个阶段。第一，美联储温和有序紧缩，中国外资流入减缓，人民币升值减缓；第二，美联储激进加息和缩表，人民币汇率有可能双向波动；第三，美联储货币紧缩力度超预期，人民币汇率可能会重新承压；第四，美联储货币政策重回宽松，人民币汇率会更加强势。中国已平稳度过美联储紧缩的第一个阶段，但形势的发展变化可能是非线性的，后面仍然要高度关注和警惕。
公司动态
◆中国基金报：科创板芯片股纳芯微发布新股发行结果公告显示，网上投资者弃购338.15万股，弃购金额高达7.8亿元，占本次网上发行总数872.35万股的38.76%；而网下投资者弃购股份和金额为0。这次的弃购由主承销商光大证券进行包销，这一单得出资将近9亿元。不论是网上将近40%的弃购，还是13.38%的包销总比例，都是A股30多年历史罕见的记录。
◆京东物流：在全国范围内招募并调集共计3246名快递小哥、分拣员等一线抗疫保供人员在一周内前往上海增援，目前绝大多数已抵达上海。4月15日，京东在上海完成配送的订单数量较上一日提升了67%，已达到疫情前日均量的43%，预计本周将总体恢复达到80%左右。
◆中证网：特斯拉股东因马斯克在2018年发布的对特斯拉私有化推文对他提起集体诉讼，本案主审法官裁定，马斯克明知故犯。这可能会导致特斯拉和马斯克面临数十亿美元的赔偿金。如果马斯克对于这项裁决不上诉，将使他在5月底的陪审团审判中处于不利地位。
重要公告
◆字节跳动：已于4月15日沟通年终绩效，并以每股142美元的价格开启新一轮期权回购，较上一轮上涨约8%。终奖部分岗位为6个月，也有一些岗位为3个月，并在此基础上叠加部门和个人系数。在职员工收到新一轮期权回购通知，但只能交易一定比例而不是全部，离职员工并未收到邮件。
◆滴滴：2021年全年，总收入1738.27亿元，同比增长22.68%；净亏损493.34亿元，上年同期亏损106.08亿元，进一步扩大。其中，中国出行业务收入1605.21亿元，同比增长20.1%；国际业务收入36.22亿元，同比增长55.25%。
◆九安医疗：美国ACC再向公司美国子公司支付货款共计4.11亿美元，约合人民币26.23亿元；已累计向公司美国子公司支付货款15.21亿美元，约合人民币97.15亿元。
◆先锋新材：控股股东、实控人卢先锋所持股份3738万股，占总股本7.89%，存在被强制平仓暨被动减持的风险。另外，卢先锋已质押的剩余5020.24万股股份均已到期，若其余质权方后续提起违约处置，将导致卢先锋丧失公司控制权情况发生。
◆上汽集团：近日发布了复工复产疫情防控工作指南，4月18日开始启动复工复产的压力测试，由上汽整车厂带动核心零部件工厂将逐步进入压力测试。
◆以岭药业：此前王思聪向证监会隔空喊话，希望严查以岭药业。对此回应称，从未在任何场合表示世卫组织推荐连花清瘟。上周五该股跌停，收35.99元/股，较近日高点跌去16.5%，当日市值蒸发67亿元。
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