人民币权重上调，释放哪些信号？| 北京观察
近日，国际货币基金组织（IMF）执董会完成了五年一次的特别提款权（SDR）定值审查，执董会一致决定，将人民币权重由10.92%上调至12.28%，升幅1.36个百分点。
此外，执董会决定维持现有SDR篮子货币构成不变，即仍由美元、欧元、人民币、日元和英镑构成，并将人民币权重由10.92%上调至12.28%，将美元权重由41.73%上调至43.38%，同时将欧元、日元和英镑权重分别由30.93%、8.33%和8.09%下调至29.31%、7.59%和7.44%。
特别提款权（SDR），是IMF创设的一种储备资产和记账单位，是该组织会员国使用资金的一种权利，当这些会员国国际收支“入不敷出”，就可以利用SDR向其他会员国换取外汇，也可以和黄金一样充当国际储备。
因此，国家的货币SDR权重越高，其权利也就越大，同时也反映该国经济综合实力更强。
人民币“入篮”后的首次审查 权重上升代表国际化
深圳卫视直新闻记者注意到，SDR 定值审查五年一次 ，这也是自2016年人民币“入篮”后的首次定值审查。可以看出，IMF作为重大国际金融机构，对各国经济的比较和衡量十分慎重。官方发布的声明中，除了“出口标准和自由使用的标准”这两项估值，潜在的经济分裂及高通胀等都被纳入SDR的估值框架。
在这一背景下，人民币顺利通过审查且权重上升。而值得一提的是，IMF官方声明中特地指出，董事们普遍承认中国在金融市场改革方面取得的进展。
这一点也与近年来中国出口稳步增长、人民币在储备货币中占比提升以及人民币外汇交易增加相匹配。中国的国际贸易地位不断上升，也为人民币国际化打好了基础。根据WTO发布的报告显示，2021年我国贸易总额突破6万亿美元大关，增幅接近30％，占全球贸易市场份额13.51％；此外，各国央行逐渐对官方储备货币进行多元化管理，提升人民币在国际储备中的比重。当前，全球已有超70个国家和地区将人民币纳入外汇储备。
中国人民大学重阳金融研究院高级研究员刘志勤向深圳卫视直新闻记者分析道，此次审查可以说是我国自2016年人民币正式“入篮”以来的一次“考试”。中国通过了这次“考试”，也代表着国际社会进一步肯定了中国改革开放道路的正确，认可我国的经济实力和国际地位。此举也可以加快人民币国际化进程，人民币资产的吸引力也会有所增强。
美元不降反升 依然在国际货币体系中占据强势地位
上调后人民币权重仍保持第三位，次于美元、欧元。
值得注意的是，本次审查中，美元权重上升1.68个百分点。刘志勤指出，受益于美国长期以来形成的金融市场和美债的安全资产属性，美元依然在国际货币体系中占据强势地位。
要指出的是，目前国际货币体系趋于多元化，美元的国际储备货币职能逐渐减弱。据IMF的官方外汇储备货币构成(COFER)调查显示，自2015年起，各国央行持有的美元储备逐渐减少。2021年四季度，美元在各国外汇储备的比重降至58.8%，创26年以来的最低水平。
在IMF进行审查的5年间，不乏有美国对华贸易战、前任总统特朗普的扩张美工业、美国内部党政对立、新冠疫情等等影响，都使得让美元霸权的实体商品支点濒临崩塌。在今年，由于俄乌冲突引发美国对俄金融制裁，也在一定程度上损害了美元的公信力。而在此背景下，美元不降反升，就很耐人寻味。
究其原因，有分析认为，IMF的做法有可能是在为美联储的加息操作造势。美元作为当前全球持有最多的货币，美联储以降息操作向全球输出美元，以加息操作回收美元。美国便在这种“美元的凭空升值”间，实现了对全球购买力的劫掠。与此同时，在当前国际形势严峻，经济形势面临的高度不确定性下，国际市场对美元需求增加，进一步推动了美元资产的保值作用。
美元权重上调的背后，则是欧元、日元的下降。某种程度上，美元在本就主导国际货币市场的基础上又一次权重上调，体现了美国为维护其霸权地位的又一做法。
专家：人民币与美元欧元差距将逐步减少 最终齐头并进
那么，若抛开美元的霸权地位，人民币是否能超越当前排名第二的欧元呢
在刘志勤看来，欧元的背后是将近三十个国家的综合实力，因此其实力强于中国、日本，位居第二是符合经济发展逻辑的。不过，当前欧洲过多依赖美国市场，此举会进一步削弱欧元的国际化进程。而随着我国的金融市场不断改革开放，人民币跟欧元、美元当前存在的差距将会逐步减少，最终能齐头并进，达成三角关系。
事实上，这两年在疫情的冲击下，我国出口仍然保持高增长，已彰显出我国经济的韧性。近期，人民币汇率出现阶段性贬值行情，波动幅度明显放大，备受外界关注。而在此时，IMF将人民币在SDR的权重提升，也向市场传递出积极信号。
近日，人民银行发布《2022年第一季度中国货币政策执行报告》。报告表示，“下阶段，人民银行将继续深化利率市场化改革，完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，加强存款利率监管，着力稳定银行负债成本，发挥LPR改革效能，推动降低企业综合融资成本。”
此外，在今天（17日）的外交部例行记者会上，发言人汪文斌表示，下一阶段中国将继续坚定不移地推动金融市场改革开放，进一步简化境外投资者进入中国市场投资的程序，丰富可投资的资产准备，完善数据披露，持续改善营商环境，延长银行间外汇市场的交易时间，不断提升投资中国市场的便利性，为境外投资者和国际投资机构投资中国市场创造更有利的环境。
从内继续深化利率市场化改革，从外不断提升中国市场投资环境。这一系列信号中不难看出，中国将继续提升自我，开放发展，以最好姿态迎接好下一个五年的“大考”。
作者丨王贝妮，深圳卫视直新闻驻京记者
近日，国际货币基金组织（IMF）执董会完成了五年一次的特别提款权（SDR）定值审查，执董会一致决定，将人民币权重由10.92%上调至12.28%，升幅1.36个百分点。
此外，执董会决定维持现有SDR篮子货币构成不变，即仍由美元、欧元、人民币、日元和英镑构成，并将人民币权重由10.92%上调至12.28%，将美元权重由41.73%上调至43.38%，同时将欧元、日元和英镑权重分别由30.93%、8.33%和8.09%下调至29.31%、7.59%和7.44%。
特别提款权（SDR），是IMF创设的一种储备资产和记账单位，是该组织会员国使用资金的一种权利，当这些会员国国际收支“入不敷出”，就可以利用SDR向其他会员国换取外汇，也可以和黄金一样充当国际储备。
因此，国家的货币SDR权重越高，其权利也就越大，同时也反映该国经济综合实力更强。
人民币“入篮”后的首次审查 权重上升代表国际化
深圳卫视直新闻记者注意到，SDR 定值审查五年一次 ，这也是自2016年人民币“入篮”后的首次定值审查。可以看出，IMF作为重大国际金融机构，对各国经济的比较和衡量十分慎重。官方发布的声明中，除了“出口标准和自由使用的标准”这两项估值，潜在的经济分裂及高通胀等都被纳入SDR的估值框架。
在这一背景下，人民币顺利通过审查且权重上升。而值得一提的是，IMF官方声明中特地指出，董事们普遍承认中国在金融市场改革方面取得的进展。
这一点也与近年来中国出口稳步增长、人民币在储备货币中占比提升以及人民币外汇交易增加相匹配。中国的国际贸易地位不断上升，也为人民币国际化打好了基础。根据WTO发布的报告显示，2021年我国贸易总额突破6万亿美元大关，增幅接近30％，占全球贸易市场份额13.51％；此外，各国央行逐渐对官方储备货币进行多元化管理，提升人民币在国际储备中的比重。当前，全球已有超70个国家和地区将人民币纳入外汇储备。
中国人民大学重阳金融研究院高级研究员刘志勤向深圳卫视直新闻记者分析道，此次审查可以说是我国自2016年人民币正式“入篮”以来的一次“考试”。中国通过了这次“考试”，也代表着国际社会进一步肯定了中国改革开放道路的正确，认可我国的经济实力和国际地位。此举也可以加快人民币国际化进程，人民币资产的吸引力也会有所增强。
美元不降反升 依然在国际货币体系中占据强势地位
上调后人民币权重仍保持第三位，次于美元、欧元。
值得注意的是，本次审查中，美元权重上升1.68个百分点。刘志勤指出，受益于美国长期以来形成的金融市场和美债的安全资产属性，美元依然在国际货币体系中占据强势地位。
要指出的是，目前国际货币体系趋于多元化，美元的国际储备货币职能逐渐减弱。据IMF的官方外汇储备货币构成(COFER)调查显示，自2015年起，各国央行持有的美元储备逐渐减少。2021年四季度，美元在各国外汇储备的比重降至58.8%，创26年以来的最低水平。
在IMF进行审查的5年间，不乏有美国对华贸易战、前任总统特朗普的扩张美工业、美国内部党政对立、新冠疫情等等影响，都使得让美元霸权的实体商品支点濒临崩塌。在今年，由于俄乌冲突引发美国对俄金融制裁，也在一定程度上损害了美元的公信力。而在此背景下，美元不降反升，就很耐人寻味。
究其原因，有分析认为，IMF的做法有可能是在为美联储的加息操作造势。美元作为当前全球持有最多的货币，美联储以降息操作向全球输出美元，以加息操作回收美元。美国便在这种“美元的凭空升值”间，实现了对全球购买力的劫掠。与此同时，在当前国际形势严峻，经济形势面临的高度不确定性下，国际市场对美元需求增加，进一步推动了美元资产的保值作用。
美元权重上调的背后，则是欧元、日元的下降。某种程度上，美元在本就主导国际货币市场的基础上又一次权重上调，体现了美国为维护其霸权地位的又一做法。
专家：人民币与美元欧元差距将逐步减少 最终齐头并进
那么，若抛开美元的霸权地位，人民币是否能超越当前排名第二的欧元呢
在刘志勤看来，欧元的背后是将近三十个国家的综合实力，因此其实力强于中国、日本，位居第二是符合经济发展逻辑的。不过，当前欧洲过多依赖美国市场，此举会进一步削弱欧元的国际化进程。而随着我国的金融市场不断改革开放，人民币跟欧元、美元当前存在的差距将会逐步减少，最终能齐头并进，达成三角关系。
事实上，这两年在疫情的冲击下，我国出口仍然保持高增长，已彰显出我国经济的韧性。近期，人民币汇率出现阶段性贬值行情，波动幅度明显放大，备受外界关注。而在此时，IMF将人民币在SDR的权重提升，也向市场传递出积极信号。
近日，人民银行发布《2022年第一季度中国货币政策执行报告》。报告表示，“下阶段，人民银行将继续深化利率市场化改革，完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，加强存款利率监管，着力稳定银行负债成本，发挥LPR改革效能，推动降低企业综合融资成本。”
此外，在今天（17日）的外交部例行记者会上，发言人汪文斌表示，下一阶段中国将继续坚定不移地推动金融市场改革开放，进一步简化境外投资者进入中国市场投资的程序，丰富可投资的资产准备，完善数据披露，持续改善营商环境，延长银行间外汇市场的交易时间，不断提升投资中国市场的便利性，为境外投资者和国际投资机构投资中国市场创造更有利的环境。
从内继续深化利率市场化改革，从外不断提升中国市场投资环境。这一系列信号中不难看出，中国将继续提升自我，开放发展，以最好姿态迎接好下一个五年的“大考”。
作者丨王贝妮，深圳卫视直新闻驻京记者
在选择一款产品的时候，建议你从四个维度考虑：产品，公司，营销员，个人需求。
1首先是产品能对抗未来那些风险，保额大小，最重要的是合同条款，一定不要在这种事上打感情牌。
2其次是公司维度：保险产品对保险公司来说是一个远期负债，这个负债需要由保险公司长期承担，看它的理赔率，理赔时效。
3营销员是否靠谱，长期从事这个行业。
4最后是你的个人需求，结合你家庭收支，家庭结构，成员间搭配才是最好的，而且保险也不是一蹴而就的，建议分阶段购买！ https://t.cn/RVJk9aF
1首先是产品能对抗未来那些风险，保额大小，最重要的是合同条款，一定不要在这种事上打感情牌。
2其次是公司维度：保险产品对保险公司来说是一个远期负债，这个负债需要由保险公司长期承担，看它的理赔率，理赔时效。
3营销员是否靠谱，长期从事这个行业。
4最后是你的个人需求，结合你家庭收支，家庭结构，成员间搭配才是最好的，而且保险也不是一蹴而就的，建议分阶段购买！ https://t.cn/RVJk9aF
连平：今年房地产融资环境能改善吗？
作者连平系植信投资首席经济学家兼研究院院长、中国首席经济学家论坛理事长；王运金系植信投资研究院高级研究
当前国际局势复杂多变，俄乌冲突、西方国家对俄制裁、全球通胀、海外货币政策收紧、需求回落等因素将对我国出口形成不小压力。在较大外部不确定性的背景下，我国实现稳增长目标更多地需要依靠内需拉动。今年以来，国内疫情多发，消费进一步承压，短期内难以恢复至疫情前水平；投资将成为今年稳增长的主要发力点,而房地产投资能否保持平稳增长是十分重要的一环。
一、稳定房地产投资增长关键是改善融资环境
今年政府工作报告提出要积极扩大有效投资，适度超前开展基础设施投资。一季度固定资产投资同比增长9.3%，其中房地产开发投资增速持续下行，由2021年初的25.6%大幅降至0.7%。由于房地产涉及的相关行业众多，如建筑建材、家电家具等，房地产行业下行对投资与消费的影响较大。根据测算，房地产投资增速每下降1个百分点可能导致固定资产投资减少0.3个百分点，拖累社零消费总额减少0.4个百分点；可能会拖累2022年国内生产总值增长0.1个百分点。房地产行业对经济增长直接与间接的影响可能超过30%，今年稳增长目标的实现需要及时调整监管政策，修复房地产投资增长。
图片1
要稳定房地产投资增长，解决好房地产企业的融资问题是关键。从房企开发资金来源看，2021年国内贷款与个人按揭贷款占比为27.7%，较2020年下降1.7个百分点，融资资金对房地产投资的支持力度有所减弱。今年一季度投入房地产开发的国内贷款与个人按揭贷款资金规模分别同比下降23.5%与18.8%，融资规模下降明显。一季度定金及预付款资金规模同比大幅下降31%，自筹资金规模下降4.8%,房企面临较大经营亏损风险与流动性短缺风险。在该种情况下，保持房地产投资的稳定增长，需要保证企业资金的持续投入，而其中融资资金占比又比较大，因此改善房企融资环境、拓宽融资渠道、解决融资难题是当务之急。
二、近年来房地产融资环境全面大幅收紧
2021年房地产相关融资增速持续下滑。截至2021年末，个人住房贷款余额为38.3万亿元，同比增长11.3%，自2016年末以来增速持续下降26.8个百分点；在信贷余额中的占比降至19.9%，较2020年回落0.2个百分点。房地产开发贷余额为12.01万亿元，同比增长0.9%,自2018年三季度以来持续下降23.6个百分点；在信贷余额中占比为6.2%，较2020年回落约0.5个百分点。投向房地产领域的资金信托规模约为1.76万亿元，同比下降22.8%；占资金信托总规模的11.74%，较2020年下降2.23个百分点。房企信用债存量为1.92万亿元，同比下降5.2%。房地产股权融资规模较小，全年仅为3.9亿元。房地产中资美元债融资余额为1978亿美元（约合1.26万亿元人民币），同比增长26.8%，较2021年下降约14.8个百分点。2021年末，上述前四项融资余额合计约为54.2万亿元，占社融存量的17.25%，较2020年下降0.62个百分点。如果不是2021年四季度最后两个月融资状况在政策的推动下有所改善,则全年房企的融资状况可能会比上述数字更差。
2022年一季度房地产融资情况仍不乐观。一季度个人按揭贷款同比少增2300亿元，国内贷款同比少增2792亿元，房地产开发资金的持续补充受到限制。一季度房企信用债发行同比少增528亿元；中资美元债发行同比少增142.4亿美元。部分房企面临较大流动性压力，甚至出现债务违约。
近几年房地产相关融资供给下降，部分调控政策也存在合成谬误与分解谬误问题。三道红线及扩大试点范围、贷款集中度管理、压降银行表外业务、推进房产税改革、“供地两集中”制度等局部合理政策叠加后,就会出现合成谬误问题，增大了房企的综合压力。收紧房地产监管政策后，部分城市预售监管加码，地方政府限购政策升级，金融机构上调按揭贷款利率、拉长贷款投放时间，又出现了一个分拆谬误的问题。多种因素叠加使得房地产融资环境逐渐严峻，一定程度上制约了开发投资的合理增长。
当前部分房企面临较大经营亏损风险、流动性短缺风险和债务违约风险。近年来疫情反复，居民收入与消费受到影响，需求与预期转弱，房屋销售持续下行，房企回款难度增大，经营亏损风险增加。受头部房企违约事件影响，整体行业融资信用受损，不少企业的信用评级或展望评级被下调，融资难度大幅增加，房企流动性难以获得及时补充。今年一季度重点房企信用债、海外债到期规模约为1835亿元，高于发行规模；三季度约有2072亿元债券到期，偿债压力依然较大，债务违约风险可能上升。如不能及时调整政策有效化解压力，部分房企债务违约风险极易向其他房企和整个行业蔓延，进而引发群体性违约，甚至形成系统性金融风险。2021年前三季度，内地上市房企资产负债率、剔除预售账款后的资产负债率、净负债率均值分别为68%、61%和73%，较2020年同期分别下降1、3和9个百分点;经过多年调整,房企杠杆率水平已有所降低,为当前放宽融资环境提供了一定空间。
详情链接：https://t.cn/A6XzGii2
作者连平系植信投资首席经济学家兼研究院院长、中国首席经济学家论坛理事长；王运金系植信投资研究院高级研究
当前国际局势复杂多变，俄乌冲突、西方国家对俄制裁、全球通胀、海外货币政策收紧、需求回落等因素将对我国出口形成不小压力。在较大外部不确定性的背景下，我国实现稳增长目标更多地需要依靠内需拉动。今年以来，国内疫情多发，消费进一步承压，短期内难以恢复至疫情前水平；投资将成为今年稳增长的主要发力点,而房地产投资能否保持平稳增长是十分重要的一环。
一、稳定房地产投资增长关键是改善融资环境
今年政府工作报告提出要积极扩大有效投资，适度超前开展基础设施投资。一季度固定资产投资同比增长9.3%，其中房地产开发投资增速持续下行，由2021年初的25.6%大幅降至0.7%。由于房地产涉及的相关行业众多，如建筑建材、家电家具等，房地产行业下行对投资与消费的影响较大。根据测算，房地产投资增速每下降1个百分点可能导致固定资产投资减少0.3个百分点，拖累社零消费总额减少0.4个百分点；可能会拖累2022年国内生产总值增长0.1个百分点。房地产行业对经济增长直接与间接的影响可能超过30%，今年稳增长目标的实现需要及时调整监管政策，修复房地产投资增长。
图片1
要稳定房地产投资增长，解决好房地产企业的融资问题是关键。从房企开发资金来源看，2021年国内贷款与个人按揭贷款占比为27.7%，较2020年下降1.7个百分点，融资资金对房地产投资的支持力度有所减弱。今年一季度投入房地产开发的国内贷款与个人按揭贷款资金规模分别同比下降23.5%与18.8%，融资规模下降明显。一季度定金及预付款资金规模同比大幅下降31%，自筹资金规模下降4.8%,房企面临较大经营亏损风险与流动性短缺风险。在该种情况下，保持房地产投资的稳定增长，需要保证企业资金的持续投入，而其中融资资金占比又比较大，因此改善房企融资环境、拓宽融资渠道、解决融资难题是当务之急。
二、近年来房地产融资环境全面大幅收紧
2021年房地产相关融资增速持续下滑。截至2021年末，个人住房贷款余额为38.3万亿元，同比增长11.3%，自2016年末以来增速持续下降26.8个百分点；在信贷余额中的占比降至19.9%，较2020年回落0.2个百分点。房地产开发贷余额为12.01万亿元，同比增长0.9%,自2018年三季度以来持续下降23.6个百分点；在信贷余额中占比为6.2%，较2020年回落约0.5个百分点。投向房地产领域的资金信托规模约为1.76万亿元，同比下降22.8%；占资金信托总规模的11.74%，较2020年下降2.23个百分点。房企信用债存量为1.92万亿元，同比下降5.2%。房地产股权融资规模较小，全年仅为3.9亿元。房地产中资美元债融资余额为1978亿美元（约合1.26万亿元人民币），同比增长26.8%，较2021年下降约14.8个百分点。2021年末，上述前四项融资余额合计约为54.2万亿元，占社融存量的17.25%，较2020年下降0.62个百分点。如果不是2021年四季度最后两个月融资状况在政策的推动下有所改善,则全年房企的融资状况可能会比上述数字更差。
2022年一季度房地产融资情况仍不乐观。一季度个人按揭贷款同比少增2300亿元，国内贷款同比少增2792亿元，房地产开发资金的持续补充受到限制。一季度房企信用债发行同比少增528亿元；中资美元债发行同比少增142.4亿美元。部分房企面临较大流动性压力，甚至出现债务违约。
近几年房地产相关融资供给下降，部分调控政策也存在合成谬误与分解谬误问题。三道红线及扩大试点范围、贷款集中度管理、压降银行表外业务、推进房产税改革、“供地两集中”制度等局部合理政策叠加后,就会出现合成谬误问题，增大了房企的综合压力。收紧房地产监管政策后，部分城市预售监管加码，地方政府限购政策升级，金融机构上调按揭贷款利率、拉长贷款投放时间，又出现了一个分拆谬误的问题。多种因素叠加使得房地产融资环境逐渐严峻，一定程度上制约了开发投资的合理增长。
当前部分房企面临较大经营亏损风险、流动性短缺风险和债务违约风险。近年来疫情反复，居民收入与消费受到影响，需求与预期转弱，房屋销售持续下行，房企回款难度增大，经营亏损风险增加。受头部房企违约事件影响，整体行业融资信用受损，不少企业的信用评级或展望评级被下调，融资难度大幅增加，房企流动性难以获得及时补充。今年一季度重点房企信用债、海外债到期规模约为1835亿元，高于发行规模；三季度约有2072亿元债券到期，偿债压力依然较大，债务违约风险可能上升。如不能及时调整政策有效化解压力，部分房企债务违约风险极易向其他房企和整个行业蔓延，进而引发群体性违约，甚至形成系统性金融风险。2021年前三季度，内地上市房企资产负债率、剔除预售账款后的资产负债率、净负债率均值分别为68%、61%和73%，较2020年同期分别下降1、3和9个百分点;经过多年调整,房企杠杆率水平已有所降低,为当前放宽融资环境提供了一定空间。
详情链接：https://t.cn/A6XzGii2
✋热门推荐