很多时候，投机者和投资人之间的区分仅仅是持股时间的长短；而持股时间长短往往又和短期盈亏有关系，赚钱的随时可以抛，套牢的就当坚定持有，把自己从时间上的投机者变成时间上的投资者，用时间换取价格的回升。
而今天，我想和大家分享另外一个观点，在A股芸芸众生的参与者之中，从筹码博弈的角度来看，那些是投资人，那些是投机者。
股市的参与者其实细分起来只有三种：产业资本、被动的持股投资者、主动持股投资者。
筹码的博弈就在这三者之间产生。好多人喜欢把机构看做是长期投资者，这个观点有明显的缺陷。
机构，我们要把他们分开看是被动持股还是主动持股。如果是被动持股那么就是长期投资者，获取的是所持股票长期的分红收益和估值上升的收益；如果是主动持股，那么他更倾向于获取价差，也就是所谓低买高卖。#股票#
A股的参与机构众多，但是当下最主力的机构，其实都是主动持股机构，这些机构，无论是公募还是私募，其实背后真正对筹码做出博弈决定的是出资人（LP），公募机构会出现行情越涨散户进场越积极，往往被动买出最高点，反之行情低迷散户纷纷赎回基金而导致历史大底都是机构砸出来的。
难道专业的投资人不懂用PE/PB等更科学的数据来分析当下市场是低估还是高估吗？他们懂，但是筹码博弈的决定权不在他们手上。无论是公募机构还是私募机构，他们手上的筹码是LP给他，当LP给他们现金的时候，他们把现金换成股票，筹码进行一次交换；当行情低迷，LP纷纷赎回现金，他们就被迫把股票换成现金，又来一次筹码交换。
巴菲特有句名言：如果我不愿意持有一个股票10年，那么我10分钟都不会持有它。很多人把这句话当做是价值投资的典范来膜拜。可惜往往忽略了一个重点：巴老的钱是被动投资的钱，长期不动的钱，低成本的钱——保险资金。你一个通过散户（包括高净值）募集资金，而且没有强制锁定期的机构操盘手，想学巴老的操盘，在A股这个生态里面，注定失败！
美国从08年金融风暴之后，到现在走了长达10年的大牛市。很多人都会用各种观点来证明美国股市更有投资价值，因为对比A股来说，投资人在美国往往更容易获利。本质来说，是因为美国经济发展比中国更好？还是美国的经济结构比中国更优越？
很多人用了不同的方法来论证，从结果来看都对。因为K线往左看，你永远都能挖掘出对的论点来支撑你的观点。
其实，我们如果从筹码博弈的逻辑看，美国金融 风暴之后采取的最牛也是最少专业人士讨论的一个招数：给低成本的资金于产业资本回购二级市场的股票，从而导致二级市场筹码博弈对长期持股的人更有利。
为何呢？任何一个股票市场的都不能忽视一个重要的参与者：产业资本。他们是股票市场筹码最大的一方。当他们发现，我借钱买自己的股票的利息比自己的股息更低的时候，他们就有足够动力长期持有筹码并不断购入筹码。供求双方在这种情况下瞬间失衡，因为市场里面有保险机构这个长期被动持有者再加上产业资本不断买入筹码，那么主动投资的一方就很容易在卖出筹码后再也没办法在更低的价格买回相应筹码了。所以长达10年牛市的出现就不足为奇。这也是为何一旦美国宣布加息，股市应声下跌，一旦吹风降息，又迅速反弹的原因之一。
反观我们大A，长期被动的投资人，寥寥可数。去年开始引进外资里面有部分指数投资机构外，几乎找不到稳定的长期被动投资人。去年茅台 大跌的时候，公司的董秘说过：过去10年，稳定持有我们公司股票的投资人，寥寥可数！茅台这种被几乎所有投资人都认为是A股价值投资标配的公司，过去10年竟然没有大量稳定持有的投资机构，那么其他公司就更不用去调研了！
如果套用巴老的观点，你是否真的一个价值投资人呢？
A股的产业资本更不用说，最近纷纷暴雷的公司，都是大股东掏空了上市公司的典范！他们是筹码最多的人，如果他们都套现离场，那么A股怎么可能长期走牛呢？主动投资的机构，因为背后LP的追涨杀跌，为了迎合他们的需求，用自己专业来武装起这批资金，变成了更强的追涨杀跌助推器，再加上占据A股交易量8成以上的散户，一起把A股变成一个上跳下攒的“猴市”。#学点股票技术#
要营造一个长期牛市，必须从根本上改变市场的交易者的属性。政策上要有配套引导产业资本回购筹码，把长期被动的保险投资资金更多引导到A股上来。如果仅仅是不断壮大公募机构，私募机构这种主动投资型的机构，于事无补。
在一个博弈场所，作为筹码最少的博弈者，你选择站在更强势的投机型博弈者这一方还是相对弱势在成长中的投资型博弈者阵营？值得好好思考。
而今天，我想和大家分享另外一个观点，在A股芸芸众生的参与者之中，从筹码博弈的角度来看，那些是投资人，那些是投机者。
股市的参与者其实细分起来只有三种：产业资本、被动的持股投资者、主动持股投资者。
筹码的博弈就在这三者之间产生。好多人喜欢把机构看做是长期投资者，这个观点有明显的缺陷。
机构，我们要把他们分开看是被动持股还是主动持股。如果是被动持股那么就是长期投资者，获取的是所持股票长期的分红收益和估值上升的收益；如果是主动持股，那么他更倾向于获取价差，也就是所谓低买高卖。#股票#
A股的参与机构众多，但是当下最主力的机构，其实都是主动持股机构，这些机构，无论是公募还是私募，其实背后真正对筹码做出博弈决定的是出资人（LP），公募机构会出现行情越涨散户进场越积极，往往被动买出最高点，反之行情低迷散户纷纷赎回基金而导致历史大底都是机构砸出来的。
难道专业的投资人不懂用PE/PB等更科学的数据来分析当下市场是低估还是高估吗？他们懂，但是筹码博弈的决定权不在他们手上。无论是公募机构还是私募机构，他们手上的筹码是LP给他，当LP给他们现金的时候，他们把现金换成股票，筹码进行一次交换；当行情低迷，LP纷纷赎回现金，他们就被迫把股票换成现金，又来一次筹码交换。
巴菲特有句名言：如果我不愿意持有一个股票10年，那么我10分钟都不会持有它。很多人把这句话当做是价值投资的典范来膜拜。可惜往往忽略了一个重点：巴老的钱是被动投资的钱，长期不动的钱，低成本的钱——保险资金。你一个通过散户（包括高净值）募集资金，而且没有强制锁定期的机构操盘手，想学巴老的操盘，在A股这个生态里面，注定失败！
美国从08年金融风暴之后，到现在走了长达10年的大牛市。很多人都会用各种观点来证明美国股市更有投资价值，因为对比A股来说，投资人在美国往往更容易获利。本质来说，是因为美国经济发展比中国更好？还是美国的经济结构比中国更优越？
很多人用了不同的方法来论证，从结果来看都对。因为K线往左看，你永远都能挖掘出对的论点来支撑你的观点。
其实，我们如果从筹码博弈的逻辑看，美国金融 风暴之后采取的最牛也是最少专业人士讨论的一个招数：给低成本的资金于产业资本回购二级市场的股票，从而导致二级市场筹码博弈对长期持股的人更有利。
为何呢？任何一个股票市场的都不能忽视一个重要的参与者：产业资本。他们是股票市场筹码最大的一方。当他们发现，我借钱买自己的股票的利息比自己的股息更低的时候，他们就有足够动力长期持有筹码并不断购入筹码。供求双方在这种情况下瞬间失衡，因为市场里面有保险机构这个长期被动持有者再加上产业资本不断买入筹码，那么主动投资的一方就很容易在卖出筹码后再也没办法在更低的价格买回相应筹码了。所以长达10年牛市的出现就不足为奇。这也是为何一旦美国宣布加息，股市应声下跌，一旦吹风降息，又迅速反弹的原因之一。
反观我们大A，长期被动的投资人，寥寥可数。去年开始引进外资里面有部分指数投资机构外，几乎找不到稳定的长期被动投资人。去年茅台 大跌的时候，公司的董秘说过：过去10年，稳定持有我们公司股票的投资人，寥寥可数！茅台这种被几乎所有投资人都认为是A股价值投资标配的公司，过去10年竟然没有大量稳定持有的投资机构，那么其他公司就更不用去调研了！
如果套用巴老的观点，你是否真的一个价值投资人呢？
A股的产业资本更不用说，最近纷纷暴雷的公司，都是大股东掏空了上市公司的典范！他们是筹码最多的人，如果他们都套现离场，那么A股怎么可能长期走牛呢？主动投资的机构，因为背后LP的追涨杀跌，为了迎合他们的需求，用自己专业来武装起这批资金，变成了更强的追涨杀跌助推器，再加上占据A股交易量8成以上的散户，一起把A股变成一个上跳下攒的“猴市”。#学点股票技术#
要营造一个长期牛市，必须从根本上改变市场的交易者的属性。政策上要有配套引导产业资本回购筹码，把长期被动的保险投资资金更多引导到A股上来。如果仅仅是不断壮大公募机构，私募机构这种主动投资型的机构，于事无补。
在一个博弈场所，作为筹码最少的博弈者，你选择站在更强势的投机型博弈者这一方还是相对弱势在成长中的投资型博弈者阵营？值得好好思考。
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1. CX924 8月12日 HKGWUH 0850 1105
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1. CX390 8月18日 HKGPEK 0900 1220
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低估！装配式建筑八大金刚 市盈率仅4-7倍 未来或有翻倍空间！
建筑行业虽然是我国经济重要支柱产业，但长期以来其工业化、数字化程度偏低，工地现场以现浇作业为主，需要大量工人参与，建筑行业占国内 GDP 比重达到 7%，就业占比达到 12%，然而数字化程度却在全行业垫底，未来以工业化代替现浇的装配式建筑势在必行。所谓装配式建筑是指在工厂预制部品部件，在工地装配而成的建筑，具有节能环保经济高效的特点。以房屋建筑为例，采用装配式建筑工艺后，技术人员在生产基地可以通过中央监控系统一键监控全部生产工序，实时监测和采集各种数据，在实现标准化生产后运送到工地进行快速装配，施工效率可提高35%以上，建筑垃圾可减少85%左右。它比传统现浇建筑节约 5.86%碳排放量，其中建材准备、建筑施工和建筑回收阶段碳排放节约10%以上。
住房和城乡建设部印发的《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》明确提出，到2025年，城镇新建建筑全面建成绿色建筑，装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到30%。
天风证券认为，在装配式与钢结构方面，在十三五规划中，装配式建筑已得到政策大力支持，而十四五规划中，装配式建筑的要求更为具体，体现出政策对于装配式建筑的质量要求明显提升，而钢结构的表述也变成“积极推进高品质钢结构住宅建设，鼓励学校、医院等公共建筑优先采用钢结构”，预计十四五阶段学校、医院、住宅等此前钢结构渗透率较低的领域有望加速提升。
近期监管部门通知地方，要求地方申报2022年第三批地方政府专项债券项目。此批申报项目可在交通基础设施、能源、保障性安居工程等既有九大领域的基础上，将新型基础设施、新能源项目纳入申报范围。浙商证券认为，住建部要求“十四五”期间累计新增建筑光伏装机50GW，大力发展钢结构建筑、提升新建建筑节能标准，重点关注BIPV、钢结构、建筑节能三大赛道。
据有关研究机构估算，未来新基建投资将持续扩大，投资增速达到两位数，在基建投资中的占比将逐步提高到15%至20%左右，到2025年带动累计投资规模有望达到20万亿元。
一、中国建筑：动态市盈率4倍，流通市值2168亿元。
中国建筑作为全球最大的工程承包商，在《财富》“世界500强”2019年榜单上位列第21位。全资子公司中建科工集团是中国规模最大和世界领先的钢结构企业。
二、绿地控股：动态市盈率4.6倍，流通市值477亿元。
公司在互动平台表示，自2013年开始，积极推进装配式建筑的发展，落地项目、创新研发、制定标准。近年，已获评住建部示范项目7个，上海市示范项目5个。
三、中国铁建：动态市盈率4.7倍，流通市值898亿元。
公司在装配式建筑具有完整的全套资质，目前正在实施的装配式建筑项目遍及全国30余个省、自治区、直辖市。
四、中国中铁：动态市盈率4.9倍，流通市值1246亿元。
公司大力发展装配式建筑，2015年在北京建成中国铁建系统内首家住宅产业化基地、2016年在芜湖建成国内最大的大直径盾构管片生产基地、2017年在陕西建成国内首条隧道内混凝土支承块自动化生产线和套靴安装线、2018年在天津建成高智能化Ⅲ型轨道板自动生产线，至此桥梁、轨枕、轨道板、管片、箱涵、地下综合管廊、装配式住宅部品等百余种型号产品全部集齐，成为行业内最齐全的装配式建筑产品厂家。
五、金螳螂：动态市盈率6.6倍，流通市值130亿元。
公司积极布局装配式建筑装饰领域，目前已完成1.0版本的样板工程，并成为首批获得中华人民共和国住房和城乡建设部办公厅认定的国家“装配式建筑产业基地”之一。
六、中国中冶：动态市盈率6.7倍，流通市值619亿元。
在装配式建筑领域，拥有国家钢结构工程技术研究中心，获得国家住建部认定了 5 个装配式建筑产业基地，形成了具有中冶特色的装配式混凝土结构体系、装配式钢-混结构体系、装配式低能耗建筑体系，成熟掌握了装配整体式混凝土结构设计方法和装配式钢结构设计技术、制造及模块化安装技术等。
七、中集集团：动态市盈率7倍，流通市值207亿元。
2019年获评深圳市唯一一家综合产业类装配式建筑产业基地。
八、浙江交科：动态市盈率7.9倍，流通市值116亿元。
2020年8月25日互动平台回复：部分基地如舟山、富阳，已开展装配式建筑的研发、生产，其中舟山建筑工业化基地生产的钢箱梁组件已广泛运用于公司多个桥梁工程项目。
（文章内容属于公开资料整理与分享，不构成推荐和任何买卖依据，请勿据此操作）
建筑行业虽然是我国经济重要支柱产业，但长期以来其工业化、数字化程度偏低，工地现场以现浇作业为主，需要大量工人参与，建筑行业占国内 GDP 比重达到 7%，就业占比达到 12%，然而数字化程度却在全行业垫底，未来以工业化代替现浇的装配式建筑势在必行。所谓装配式建筑是指在工厂预制部品部件，在工地装配而成的建筑，具有节能环保经济高效的特点。以房屋建筑为例，采用装配式建筑工艺后，技术人员在生产基地可以通过中央监控系统一键监控全部生产工序，实时监测和采集各种数据，在实现标准化生产后运送到工地进行快速装配，施工效率可提高35%以上，建筑垃圾可减少85%左右。它比传统现浇建筑节约 5.86%碳排放量，其中建材准备、建筑施工和建筑回收阶段碳排放节约10%以上。
住房和城乡建设部印发的《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》明确提出，到2025年，城镇新建建筑全面建成绿色建筑，装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到30%。
天风证券认为，在装配式与钢结构方面，在十三五规划中，装配式建筑已得到政策大力支持，而十四五规划中，装配式建筑的要求更为具体，体现出政策对于装配式建筑的质量要求明显提升，而钢结构的表述也变成“积极推进高品质钢结构住宅建设，鼓励学校、医院等公共建筑优先采用钢结构”，预计十四五阶段学校、医院、住宅等此前钢结构渗透率较低的领域有望加速提升。
近期监管部门通知地方，要求地方申报2022年第三批地方政府专项债券项目。此批申报项目可在交通基础设施、能源、保障性安居工程等既有九大领域的基础上，将新型基础设施、新能源项目纳入申报范围。浙商证券认为，住建部要求“十四五”期间累计新增建筑光伏装机50GW，大力发展钢结构建筑、提升新建建筑节能标准，重点关注BIPV、钢结构、建筑节能三大赛道。
据有关研究机构估算，未来新基建投资将持续扩大，投资增速达到两位数，在基建投资中的占比将逐步提高到15%至20%左右，到2025年带动累计投资规模有望达到20万亿元。
一、中国建筑：动态市盈率4倍，流通市值2168亿元。
中国建筑作为全球最大的工程承包商，在《财富》“世界500强”2019年榜单上位列第21位。全资子公司中建科工集团是中国规模最大和世界领先的钢结构企业。
二、绿地控股：动态市盈率4.6倍，流通市值477亿元。
公司在互动平台表示，自2013年开始，积极推进装配式建筑的发展，落地项目、创新研发、制定标准。近年，已获评住建部示范项目7个，上海市示范项目5个。
三、中国铁建：动态市盈率4.7倍，流通市值898亿元。
公司在装配式建筑具有完整的全套资质，目前正在实施的装配式建筑项目遍及全国30余个省、自治区、直辖市。
四、中国中铁：动态市盈率4.9倍，流通市值1246亿元。
公司大力发展装配式建筑，2015年在北京建成中国铁建系统内首家住宅产业化基地、2016年在芜湖建成国内最大的大直径盾构管片生产基地、2017年在陕西建成国内首条隧道内混凝土支承块自动化生产线和套靴安装线、2018年在天津建成高智能化Ⅲ型轨道板自动生产线，至此桥梁、轨枕、轨道板、管片、箱涵、地下综合管廊、装配式住宅部品等百余种型号产品全部集齐，成为行业内最齐全的装配式建筑产品厂家。
五、金螳螂：动态市盈率6.6倍，流通市值130亿元。
公司积极布局装配式建筑装饰领域，目前已完成1.0版本的样板工程，并成为首批获得中华人民共和国住房和城乡建设部办公厅认定的国家“装配式建筑产业基地”之一。
六、中国中冶：动态市盈率6.7倍，流通市值619亿元。
在装配式建筑领域，拥有国家钢结构工程技术研究中心，获得国家住建部认定了 5 个装配式建筑产业基地，形成了具有中冶特色的装配式混凝土结构体系、装配式钢-混结构体系、装配式低能耗建筑体系，成熟掌握了装配整体式混凝土结构设计方法和装配式钢结构设计技术、制造及模块化安装技术等。
七、中集集团：动态市盈率7倍，流通市值207亿元。
2019年获评深圳市唯一一家综合产业类装配式建筑产业基地。
八、浙江交科：动态市盈率7.9倍，流通市值116亿元。
2020年8月25日互动平台回复：部分基地如舟山、富阳，已开展装配式建筑的研发、生产，其中舟山建筑工业化基地生产的钢箱梁组件已广泛运用于公司多个桥梁工程项目。
（文章内容属于公开资料整理与分享，不构成推荐和任何买卖依据，请勿据此操作）
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