亿纬锂能调研纪要20210519
成本锁定到8-9月份：锁定不表示价格完全不变，如果上游资源变化较大，他的价格还是会浮动的。亿纬内部会对价格进行进一步管控，其次是向下游转嫁，会保证整体利润率不会有太大变化。违约情况不会出现，亿纬对上游已经是大客户了，上游如果涨价会先向小客户涨，像亿纬、宁德这种体量他们一般不会违约。
宁德做全产业链，开始向下游发展：亿纬也会做全产业链，今年上半年会落地。有可能是布局铜。包括股权投资，参与建厂，参与定增等形式。
锂原电池：智能电表恢复到正常水平，如果后面三个季度维持，锂原电池全年能回到19年的体量，20年下滑22%。Q1收入4亿，还有春节，后面会比Q1要好，可以实现回到19年19亿的水平。苹果新发布的airtag用的是锂原电池，未来国内会有类似的产品。定位追踪的产品，不能给他充电，需要用到锂原电池，之后会有非常多的应用出来。亿纬的锂原电池在国外市占率20%，在不断提升，saft、松下市场占有率还是很高，在国内是龙头。中美贸易战给锂原电池征税，到去年年底，多征的税取消了。亿纬会在越南建消费电池的厂来规避贸易摩擦。
储能：今年开始给通信出货，会有比较大的增长。与华为的定制工厂今年开始投产，去年中国移动招投标今年也开始出货。今年通信储能量会上的比较快，未来几年通信的量也会更大。前两年出的都是电力储能，后续量也会有增长，未来也看好风力、光伏这些发电储能。市场很大，万亿级，但不会盲目的去扩产，更多会以项目落地的方式，因为磷酸铁锂电池比较成熟，产能一年可以建好，不需要太提前布局。现在储能电池的产线和动力电池是一起的，磷酸铁锂有出储能和动力电池，但后面会做定制化的专建储能产线，储能电池的循环次数、能量密度和动力电池要求都不太一样，成本也会有些不一样。通信储能毛利率一般，赚的钱不多，今年出货在gwh以上。
磷酸铁锂产能的规划：车用（客车、大巴车）占一半，电动船、电动自行车、储能加起来占一半。乘用车客户已定，国内客户为主，国外客户有在接触，技术在第一梯队。小鹏p7和p5的磷酸铁锂要等亿纬实际供了才能披露，目前尚未供货。小鹏p7铁锂刚刚出来，用的是宁德的。亿纬今年有效产能是6gwh，去年是2.5+3.5gwh，但由于疫情，3.5gwh处于停滞状态，出的都是2.5gwh的，今年把6gwh打满生产，实际出货会在5gwh左右。客户方面，去年客车市占率较低，个位数，今年目标两位数市占率，突破在宇通，今年会有较大放量。客车一直最大的客户是南京金龙，今年Q1有一个月没出货，因为应收账款没收到，三月底付款了，四月恢复出货，所以Q1会少一点。乘用车产能要到明年出货，预计会占一半产能。电动船是十年的订单，分成每一年就很少，去年是100mwh，后续还有增长。明年铁锂产能到40gwh，其中20gwh是给乘用车。
软包：给小鹏供的是软包，p7 586km续航是独供，去年销量不错。去年软包的产能3gwh，戴姆勒和起亚的需求也非常好，常常产能不够，客户会催订单。今年会新增7gwh，共10gwh。现在没有一供二供，都是按项目，P7 600km和704km续航的是宁德独供，基本拿到了就是独供。一般一款车型用一个供应商，方便追责。软包以混动为主，纯电在谈。目前项目已用完软包的产能，后续如果有新的软包产能，那就是有新项目了，目前没有规划。亿纬目前10gwh产能，在江苏的合资公司有27gwh，亿纬占30%，约8gwh，产能够。
捷豹路虎48v电池出货规划：一期项目350万套，大概配350万辆车，客户已确定，产能要到明年建好，批量出货要到后年。系统包括电芯、pack、模组都供，利润率很高。电芯会用三元方形，不算在亿纬10gwh三元方形的产能里，按系统成套的产能算。
电池价格走势：去年判断今年价格往下降，长期趋势也是往下走，但由于上游原材料影响，今年没有降。今年圆柱、铁锂、软包都有涨价，幅度不一样，三元圆柱可以覆盖掉涨价影响，下游需求太好了，消费市场，三元软包基本也可以，成本加成的定价，磷酸铁锂国内涨了一些，但不能完全覆盖，通过内部降成本，和上游锁单，6gwh打满产能利用率提升，最终利润率不会有什么变化。客车是会要求降价的，客户如宇通，回款也会拖。现在最好的是软包，国际大客户回款比较稳定。
电池材料布局：主要原材料都会做布局，今年会陆续公告。
两轮车：三元圆柱稳定给小牛供，后面磷酸铁锂会开始给两轮车供，确定客户是运营商，共享电动两轮车，明年量会起来。价格涨得不多，三元圆柱绝大多出货是电动工具，需求好，涨价多，可覆盖掉上游的涨价。
金豆电池（tws）：国内客户价格比国外客户（三星）便宜一半。
后续国内会有越来越多车企用磷酸铁锂，海外车企会像特斯拉一样，国内的版本用磷酸铁锂，高端版本用三元。所以未来一半会是铁锂，另外一半是三元方形、三元软包、三元圆柱。量最大的是磷酸铁锂，同时也看好大型圆柱。大圆柱公司也有在做，解决了小圆柱的不稳定等问题，会是一个趋势。城市车400-500km就够用，现在是要在三线以下城市建充电桩，1000km不太需要。铁锂受产量和温度限制，三元要往高镍化，安全性有风险。小鹏p5用磷酸铁锂，销量会上来一些。
海外车企认证时间比国内车企长，拿到定点到批量出货要一年半，定点之后有几轮送样，目前的审核都非常顺利。
大圆柱：有客户在谈，根据客户建设。时间不会这么快。特斯拉和宝马都有大圆柱的规划。
与宝马的两个合作：1）三元方形，电芯供华胜宝马，车是在华晨宝马生产，不仅限于在中国销售，如ix3全球销售，国内为主。2）48v系统是供德国宝马。
成本锁定到8-9月份：锁定不表示价格完全不变，如果上游资源变化较大，他的价格还是会浮动的。亿纬内部会对价格进行进一步管控，其次是向下游转嫁，会保证整体利润率不会有太大变化。违约情况不会出现，亿纬对上游已经是大客户了，上游如果涨价会先向小客户涨，像亿纬、宁德这种体量他们一般不会违约。
宁德做全产业链，开始向下游发展：亿纬也会做全产业链，今年上半年会落地。有可能是布局铜。包括股权投资，参与建厂，参与定增等形式。
锂原电池：智能电表恢复到正常水平，如果后面三个季度维持，锂原电池全年能回到19年的体量，20年下滑22%。Q1收入4亿，还有春节，后面会比Q1要好，可以实现回到19年19亿的水平。苹果新发布的airtag用的是锂原电池，未来国内会有类似的产品。定位追踪的产品，不能给他充电，需要用到锂原电池，之后会有非常多的应用出来。亿纬的锂原电池在国外市占率20%，在不断提升，saft、松下市场占有率还是很高，在国内是龙头。中美贸易战给锂原电池征税，到去年年底，多征的税取消了。亿纬会在越南建消费电池的厂来规避贸易摩擦。
储能：今年开始给通信出货，会有比较大的增长。与华为的定制工厂今年开始投产，去年中国移动招投标今年也开始出货。今年通信储能量会上的比较快，未来几年通信的量也会更大。前两年出的都是电力储能，后续量也会有增长，未来也看好风力、光伏这些发电储能。市场很大，万亿级，但不会盲目的去扩产，更多会以项目落地的方式，因为磷酸铁锂电池比较成熟，产能一年可以建好，不需要太提前布局。现在储能电池的产线和动力电池是一起的，磷酸铁锂有出储能和动力电池，但后面会做定制化的专建储能产线，储能电池的循环次数、能量密度和动力电池要求都不太一样，成本也会有些不一样。通信储能毛利率一般，赚的钱不多，今年出货在gwh以上。
磷酸铁锂产能的规划：车用（客车、大巴车）占一半，电动船、电动自行车、储能加起来占一半。乘用车客户已定，国内客户为主，国外客户有在接触，技术在第一梯队。小鹏p7和p5的磷酸铁锂要等亿纬实际供了才能披露，目前尚未供货。小鹏p7铁锂刚刚出来，用的是宁德的。亿纬今年有效产能是6gwh，去年是2.5+3.5gwh，但由于疫情，3.5gwh处于停滞状态，出的都是2.5gwh的，今年把6gwh打满生产，实际出货会在5gwh左右。客户方面，去年客车市占率较低，个位数，今年目标两位数市占率，突破在宇通，今年会有较大放量。客车一直最大的客户是南京金龙，今年Q1有一个月没出货，因为应收账款没收到，三月底付款了，四月恢复出货，所以Q1会少一点。乘用车产能要到明年出货，预计会占一半产能。电动船是十年的订单，分成每一年就很少，去年是100mwh，后续还有增长。明年铁锂产能到40gwh，其中20gwh是给乘用车。
软包：给小鹏供的是软包，p7 586km续航是独供，去年销量不错。去年软包的产能3gwh，戴姆勒和起亚的需求也非常好，常常产能不够，客户会催订单。今年会新增7gwh，共10gwh。现在没有一供二供，都是按项目，P7 600km和704km续航的是宁德独供，基本拿到了就是独供。一般一款车型用一个供应商，方便追责。软包以混动为主，纯电在谈。目前项目已用完软包的产能，后续如果有新的软包产能，那就是有新项目了，目前没有规划。亿纬目前10gwh产能，在江苏的合资公司有27gwh，亿纬占30%，约8gwh，产能够。
捷豹路虎48v电池出货规划：一期项目350万套，大概配350万辆车，客户已确定，产能要到明年建好，批量出货要到后年。系统包括电芯、pack、模组都供，利润率很高。电芯会用三元方形，不算在亿纬10gwh三元方形的产能里，按系统成套的产能算。
电池价格走势：去年判断今年价格往下降，长期趋势也是往下走，但由于上游原材料影响，今年没有降。今年圆柱、铁锂、软包都有涨价，幅度不一样，三元圆柱可以覆盖掉涨价影响，下游需求太好了，消费市场，三元软包基本也可以，成本加成的定价，磷酸铁锂国内涨了一些，但不能完全覆盖，通过内部降成本，和上游锁单，6gwh打满产能利用率提升，最终利润率不会有什么变化。客车是会要求降价的，客户如宇通，回款也会拖。现在最好的是软包，国际大客户回款比较稳定。
电池材料布局：主要原材料都会做布局，今年会陆续公告。
两轮车：三元圆柱稳定给小牛供，后面磷酸铁锂会开始给两轮车供，确定客户是运营商，共享电动两轮车，明年量会起来。价格涨得不多，三元圆柱绝大多出货是电动工具，需求好，涨价多，可覆盖掉上游的涨价。
金豆电池（tws）：国内客户价格比国外客户（三星）便宜一半。
后续国内会有越来越多车企用磷酸铁锂，海外车企会像特斯拉一样，国内的版本用磷酸铁锂，高端版本用三元。所以未来一半会是铁锂，另外一半是三元方形、三元软包、三元圆柱。量最大的是磷酸铁锂，同时也看好大型圆柱。大圆柱公司也有在做，解决了小圆柱的不稳定等问题，会是一个趋势。城市车400-500km就够用，现在是要在三线以下城市建充电桩，1000km不太需要。铁锂受产量和温度限制，三元要往高镍化，安全性有风险。小鹏p5用磷酸铁锂，销量会上来一些。
海外车企认证时间比国内车企长，拿到定点到批量出货要一年半，定点之后有几轮送样，目前的审核都非常顺利。
大圆柱：有客户在谈，根据客户建设。时间不会这么快。特斯拉和宝马都有大圆柱的规划。
与宝马的两个合作：1）三元方形，电芯供华胜宝马，车是在华晨宝马生产，不仅限于在中国销售，如ix3全球销售，国内为主。2）48v系统是供德国宝马。
半导体硅片行业分析：硅片看涨…
1. 硅片是半导体产业基石，国产替代空间广阔
硅片是半导体产业的关键原材料，一般作为衬底加工各类器件结构和引线，从而实 现集成电路、分立器件等半导体产品的制造。
硅片是半导体产业基石，具备稳定且广泛的应用需求。硅片是几乎所有硅基半导体 产品的初始材料，硅基半导体的产品种类众多，包括逻辑电路、模拟电路、微处理器、 存储器、分立器件、光电子器件和传感器等，其应用已经渗透到了消费电子、汽车、医 疗、工业控制等众多领域，为上游硅片产业带来了稳定且广泛的市场需求。
大尺寸升级趋势推动硅片市场不断发展。硅片涵盖了 50mm-300mm（直径）等规格， 其中，200mm 及以下硅片的生产工艺较为成熟，且相关半导体制造产线的多数设备已 完成折旧，制造成本优势明显。根据 Semico 的数据，2018 年，逻辑芯片、模拟芯片、 光电器件和分立器件分别占据全球 200mm 晶圆产能 27%、23%、17%和 16%的份额，主要应用包括电源管理 IC、CIS、显示驱动 IC、IGBT、MOSFET 等。
同时，为了进一步降低生产成本和提升生产效率，硅片朝 300mm 及以上的方向不 断发展，在同等工艺条件下，300mm 硅片的可使用面积超过 200mm 硅片的两倍以上， 可使用率是 200mm 硅片的 2.5 倍左右，目前，300mm 硅片在 CPU、GPU、DRAM 等先 进制程芯片领域广泛应用。
全球特别是中国半导体制造规模的不断扩张，显著提升了硅片市场需求。半导体制 造是硅片的主要下游应用市场，90%以上的半导体芯片需要使用硅片进行生产。当前， 国内晶圆建厂潮愈演愈烈，半导体制造产线规模加速扩张。根据 Chip Insight 的数据， 2019 年，我国大陆地区的晶圆厂中 12 座已投产、14 座处于产能爬坡阶段、仍在建 15 座、规划建设 7 座，合计 57 座，总投资额达 1.5 万亿元。根据 SEMI 的数据，在 2017~2020 年间，全球将有 62 座新建晶圆厂投入营运，其中我国大陆地区新建晶圆厂 26 座，占比 达 42%。
未来，我国在半导体制造环节有望继续保持高强度投入，有望带动半导体制造产能 持续提升。根据 IC Insight 的数据，2019 年，我国大陆地区的半导体制造产能为 270.9 万片/月，在全球半导体制造产能的占比达 13.9%，并且，我国大陆地区的半导体制造产 能将持续扩张，2020 年，我国大陆地区的半导体制造产能有望超过日本，2022 年有望 超过韩国，跃升为全球第二，仅次于中国台湾地区，届时大陆地区的半导体制造产能将 达 410 万片/月，在全球半导体制造产能的占比达 17.15%，2019-2022 年我国大陆地区晶 圆制造产能的CAGR为 14.81%，显著高于同期全球晶圆制造产能的增长（CAGR=7.01%）。随着下游半导体制造环节的陆续投产，配套的硅片市场需求有望同步提升。
全球硅片行业在 2009 年受经济危机影响较为低迷，出货量出现下滑；2010 年由于 智能手机放量增长，硅片行业大幅反弹。2011 年至 2016 年，全球半导体需求整体较为 低迷，硅片市场呈现低速发展。2017 年以来，受益于下游传统应用领域计算机、移动通 信、固态硬盘、工业电子市场持续增长，新兴应用领域如人工智能、区块链、物联网、 汽车电子的快速发展，半导体应用市场需求强劲，硅片市场规模整体呈现稳步增长，根据 SEMI 的数据，2018 年全球硅片出货量达 127.33 亿平方英寸，同比增长 7.82%。
根据 Statistics 的数据，2019 年，全球硅片市场规模约 112 亿美元，同比下降 1.75%， 但市场空间仍十分广阔。
根据 SEMI 的数据，2018 年，300mm 硅片和 200mm 硅片市场份额分别为 63.83% 和 26.14%，两种尺寸硅片合计占比接近 90.00%。
目前，全球硅片市场主要由海外和中国台湾厂商占据，市场集中度较高，国产替代空间 广阔。根据 ChipInsights 的数据，2020 年，日本信越化学、日本 SUMCO、德国 Siltronic、 中国台湾环球晶圆、韩国 SK Siltron 的市场份额分别为 27.53%、21.51%、14.8%、11.46%、 11.31%。CR5 达 87%。其中，沪硅产业的市场份额为 2.2%，位居全球第七位。
2. 本土厂商陆续扩产，有望受益硅片涨价周期
目前，全球半导体市场供不应求，供需矛盾沿着半导体产业链逐步蔓延，已从晶圆 代工领域传导至上游硅片环节。2020 年 Q4，环球晶圆表示各尺 寸硅片产能到 2021 年上半年均维持满载，其中，300mm 硅片现货价已于 2020 年 Q3 调 涨，其他尺寸也将逐步调涨。2021 年 Q1，中国台湾合晶表示各尺寸的硅片需求强劲，自 2021 年 Q1 起该公司对大多数产品调涨价格，并且后续还可能持续调涨。
2021 年 Q2，立昂微在上证 e 互动平台表示公司 150mm 寸硅片已于于 2021 年初进 行了价格上调，目前正在进行第二轮价格上调，其他大尺寸硅片目前正在与客户沟通， 协商价格上调相关事宜。此外，沪硅产业表示公司目前有部分 品类涨价，并非全部，而公司硅片的订单已经超过了供给能力。
本轮硅片供需关系趋紧的主要原因在于：全球硅片产能虽有扩张但幅度有限，而终 端产品需求激增带动晶圆制造厂投片量快速增长，导致硅片供需错位。
近年来，全球硅片产能产能规模虽有扩张，但扩产速度平缓，且扩产主要集中于 300mm 硅片。根据 SUMCO 的数据，2020 年，全球 200mm 硅片总产能在 500 万片/月 左右，产能规模基本维持稳定，300mm 硅片总产能在 600-700 万片/月左右，产能规模 稳重有升。并且，根据 SUMCO 的数据，在 2020 年以后，即使基于现有厂房进行快速 扩产，全球 300mm 硅片的扩产空间也相对有限。
硅片市场呈现上述扩产情形的原因主要在于：在半导体供应链中，硅片生产环节直 接与晶圆制造环节对接，2020 年以来，全球晶圆制造产能整体规模稳定，虽有扩产，但 主要是 300mm 晶圆产能的扩张。根据 IC Insight 的数据，2020 年，全球晶圆产能 2077 万片，同比增长 6.73%，且往年行业产能增速均维持在个位数水平。并且，晶圆制造产 能的扩张，主要由 20nm 及以下制程的晶圆制造产能扩张带动，而该等制程主要基于 300mm 硅片制造。
但从终端市场来看，2020 年以来，以 5G 手机、PC、平板电脑、笔记本电脑为代 表的电子产品出货量较往年显著增长。根据 IDC 和 Digitimes 的数据，2020 年，全球 5G 智能手机出货量达到全球出货量的 19％，同比大幅提升，全球 PC 出货量达 3.03 亿台， 同比增长 13.47%，全球平板电脑出货量达 1.64 亿台，同比增长 13.88%，全球笔记本电 脑出货量达 2.01 亿台，同比增长 26.89%，5G 手机、PC、平板电脑、笔记本电脑的市场 规模增速均较往年大幅提升。
在终端产品出货量的快速提升，相关半导体产品的需求量激增，带动产品在晶圆的 制造环节的投片量快速增长，但受制于有限的晶圆制造产能，半导体市场开始出现供不 应求，并且，伴随着晶圆制造厂加紧流片和推进扩产，与之配套的硅片原材料需求持续 提升，推动硅片供需关系趋紧。
在半导体产品需求提升带动的景气行情下，半导体产业链已陆续开启扩产规划，硅 片厂商也不例外。
沪硅产业是中国大陆最大的硅片制造企业之一，公司 200mm 及以下半导体硅片（含 SOI 硅片）工艺成熟、技术先进，在射频前端芯片、模拟芯片、先进传感器、汽车电子等高端细分市场具有较强的竞争力；同时，公司在中国大陆率先实现了 300mm 硅片的 规模化销售，打破了我国 300mm 硅片国产化率几乎为 0%的局面，目前，公司 300mm 硅片产品可应用于 40-28nm、65nm、90nm 制程，并且正在研发可用于 20-14nm 制程的 300mm 硅片，推进了我国半导体关键材料生产技术“自主可控”的进程。2020 年底， 沪硅产业的 300mm 硅片产能约为 20 万片/月，公司预计 2021 年该产能可达 30 万片/月。
2021 年 Q1，公司拟通过定增募集资金 50 亿元，开展“集成电路制造用 300mm 高 端硅片研发与先进制造项目”和“300mm 高端硅基材料研发中试项目”等项目，项目实 施后，公司将新增 30 万片/月可应用于先进制程的 300mm 半导体硅片产能，同时将建 立 300mm SOI 硅片的供应能力，并完成 40 万片/年的产能建设。
立昂微子公司金瑞泓具备硅单晶锭、硅研磨片、硅抛光片、硅外延片的完整工艺和 生产能力。2004 年，公司 150mm 半导体硅抛光片和硅外延片开始批量生产并销售；2009 年，公司 200mm 半导体硅外延片开始批量生产并销售；2017 年，通过承担十一五国家 02 专项，公司具备了全系列 200mm 硅单晶锭、硅抛光片和硅外延片大批量生产制造的 能力，并开发了 300mm 单晶生长核心技术，以及硅片倒角、磨片、抛光、外延等一系 列关键技术。2018 年底，立昂微子公司浙江金瑞泓具备 12 万片/月 200mm 硅抛光片的 生产能力，衢州金瑞泓正在建设的集成电路用 200mm 硅片项目将增加产能 10 万片/月。
2020 年，立昂微上市募集资金约 2 亿元，投入“年产 120 万片集成电路用 8 英寸硅 片项目”，项目达产后，公司将具备 10 万片/月集成电路用 200mm 硅片的生产能力。2021 年 Q1，公司拟通过定增募集资金 52 亿元，开展“年产 180 万片集成电路用 12 英寸硅 片”和“年产 240 万片 6 英寸硅外延片技术改造项目”等项目，项目达产后，公司预计 将拥有年产集成电路用 300mm 硅片 180 万片的生产能力，以及新增年产 150mm 硅外延 片 240 万片的生产能力。
2017年12月，中环股份启动200-300mm英寸大直径硅片项目建设，整体规划200mm 产能 105 万片/月和 300mm 产能 62 万片/月，其中，晶体生长环节在内蒙古呼和浩特，抛光片环节在天津和江苏宜兴。2020 年，天津工厂 200mm 硅片产能已达 30 万片/月， 300mm 硅片产能已达 2 万片/月，宜兴工厂一期项目的 200mm 硅片规划产能 75 万片/ 月，300mm 硅片规划产能 15 万片/月，2020 年底实现 200mm 硅片产能约 30 万片/月， 2020 年内可实现 300mm 硅片产能 5-10 万片/月，公司预计 2021 年实现 300mm 硅片产 能 15 万片/月。
随着全球硅片市场的不断发展、硅片的供需关系趋紧以及国内硅片厂商在技术和产 能上的突破，本土硅片产业链环节有望充分受益。
同时，硅片是半导体制造材料的最大细分市场，在芯片原材料成本中占比较大。根 据 SEMI 的数据，2018 年，硅片市场销售额占全球半导体制造材料市场的 36.64%。根 据晶圆代工厂中芯国际招股书的数据，硅片是其原材料采购占比的最大的品种，2019 年， 硅片占公司原材料采购金额的占比达 40.81%。根据芯片设计公司思瑞浦招股说明书的 数据，2019 年，晶圆在公司采购金额中的占比最大，约为 48.59%。由此可见，上游硅片的价格变动对于下游芯片设计的成本具有较大影响，因此，随着硅片价格的提升，有 望进一步助推芯片价格的上涨。目前，新洁能、富满电子、士兰微、芯朋微、瑞芯微等 一众芯片设计厂商已陆续宣布涨价，在当前全球半导体市场供不应求的情况下，本土芯 片设计产业链有望加速产品的市场拓展，提升产品的价值量或出货量，从而充分受益于 半导体市场的高景气行情。
1. 硅片是半导体产业基石，国产替代空间广阔
硅片是半导体产业的关键原材料，一般作为衬底加工各类器件结构和引线，从而实 现集成电路、分立器件等半导体产品的制造。
硅片是半导体产业基石，具备稳定且广泛的应用需求。硅片是几乎所有硅基半导体 产品的初始材料，硅基半导体的产品种类众多，包括逻辑电路、模拟电路、微处理器、 存储器、分立器件、光电子器件和传感器等，其应用已经渗透到了消费电子、汽车、医 疗、工业控制等众多领域，为上游硅片产业带来了稳定且广泛的市场需求。
大尺寸升级趋势推动硅片市场不断发展。硅片涵盖了 50mm-300mm（直径）等规格， 其中，200mm 及以下硅片的生产工艺较为成熟，且相关半导体制造产线的多数设备已 完成折旧，制造成本优势明显。根据 Semico 的数据，2018 年，逻辑芯片、模拟芯片、 光电器件和分立器件分别占据全球 200mm 晶圆产能 27%、23%、17%和 16%的份额，主要应用包括电源管理 IC、CIS、显示驱动 IC、IGBT、MOSFET 等。
同时，为了进一步降低生产成本和提升生产效率，硅片朝 300mm 及以上的方向不 断发展，在同等工艺条件下，300mm 硅片的可使用面积超过 200mm 硅片的两倍以上， 可使用率是 200mm 硅片的 2.5 倍左右，目前，300mm 硅片在 CPU、GPU、DRAM 等先 进制程芯片领域广泛应用。
全球特别是中国半导体制造规模的不断扩张，显著提升了硅片市场需求。半导体制 造是硅片的主要下游应用市场，90%以上的半导体芯片需要使用硅片进行生产。当前， 国内晶圆建厂潮愈演愈烈，半导体制造产线规模加速扩张。根据 Chip Insight 的数据， 2019 年，我国大陆地区的晶圆厂中 12 座已投产、14 座处于产能爬坡阶段、仍在建 15 座、规划建设 7 座，合计 57 座，总投资额达 1.5 万亿元。根据 SEMI 的数据，在 2017~2020 年间，全球将有 62 座新建晶圆厂投入营运，其中我国大陆地区新建晶圆厂 26 座，占比 达 42%。
未来，我国在半导体制造环节有望继续保持高强度投入，有望带动半导体制造产能 持续提升。根据 IC Insight 的数据，2019 年，我国大陆地区的半导体制造产能为 270.9 万片/月，在全球半导体制造产能的占比达 13.9%，并且，我国大陆地区的半导体制造产 能将持续扩张，2020 年，我国大陆地区的半导体制造产能有望超过日本，2022 年有望 超过韩国，跃升为全球第二，仅次于中国台湾地区，届时大陆地区的半导体制造产能将 达 410 万片/月，在全球半导体制造产能的占比达 17.15%，2019-2022 年我国大陆地区晶 圆制造产能的CAGR为 14.81%，显著高于同期全球晶圆制造产能的增长（CAGR=7.01%）。随着下游半导体制造环节的陆续投产，配套的硅片市场需求有望同步提升。
全球硅片行业在 2009 年受经济危机影响较为低迷，出货量出现下滑；2010 年由于 智能手机放量增长，硅片行业大幅反弹。2011 年至 2016 年，全球半导体需求整体较为 低迷，硅片市场呈现低速发展。2017 年以来，受益于下游传统应用领域计算机、移动通 信、固态硬盘、工业电子市场持续增长，新兴应用领域如人工智能、区块链、物联网、 汽车电子的快速发展，半导体应用市场需求强劲，硅片市场规模整体呈现稳步增长，根据 SEMI 的数据，2018 年全球硅片出货量达 127.33 亿平方英寸，同比增长 7.82%。
根据 Statistics 的数据，2019 年，全球硅片市场规模约 112 亿美元，同比下降 1.75%， 但市场空间仍十分广阔。
根据 SEMI 的数据，2018 年，300mm 硅片和 200mm 硅片市场份额分别为 63.83% 和 26.14%，两种尺寸硅片合计占比接近 90.00%。
目前，全球硅片市场主要由海外和中国台湾厂商占据，市场集中度较高，国产替代空间 广阔。根据 ChipInsights 的数据，2020 年，日本信越化学、日本 SUMCO、德国 Siltronic、 中国台湾环球晶圆、韩国 SK Siltron 的市场份额分别为 27.53%、21.51%、14.8%、11.46%、 11.31%。CR5 达 87%。其中，沪硅产业的市场份额为 2.2%，位居全球第七位。
2. 本土厂商陆续扩产，有望受益硅片涨价周期
目前，全球半导体市场供不应求，供需矛盾沿着半导体产业链逐步蔓延，已从晶圆 代工领域传导至上游硅片环节。2020 年 Q4，环球晶圆表示各尺 寸硅片产能到 2021 年上半年均维持满载，其中，300mm 硅片现货价已于 2020 年 Q3 调 涨，其他尺寸也将逐步调涨。2021 年 Q1，中国台湾合晶表示各尺寸的硅片需求强劲，自 2021 年 Q1 起该公司对大多数产品调涨价格，并且后续还可能持续调涨。
2021 年 Q2，立昂微在上证 e 互动平台表示公司 150mm 寸硅片已于于 2021 年初进 行了价格上调，目前正在进行第二轮价格上调，其他大尺寸硅片目前正在与客户沟通， 协商价格上调相关事宜。此外，沪硅产业表示公司目前有部分 品类涨价，并非全部，而公司硅片的订单已经超过了供给能力。
本轮硅片供需关系趋紧的主要原因在于：全球硅片产能虽有扩张但幅度有限，而终 端产品需求激增带动晶圆制造厂投片量快速增长，导致硅片供需错位。
近年来，全球硅片产能产能规模虽有扩张，但扩产速度平缓，且扩产主要集中于 300mm 硅片。根据 SUMCO 的数据，2020 年，全球 200mm 硅片总产能在 500 万片/月 左右，产能规模基本维持稳定，300mm 硅片总产能在 600-700 万片/月左右，产能规模 稳重有升。并且，根据 SUMCO 的数据，在 2020 年以后，即使基于现有厂房进行快速 扩产，全球 300mm 硅片的扩产空间也相对有限。
硅片市场呈现上述扩产情形的原因主要在于：在半导体供应链中，硅片生产环节直 接与晶圆制造环节对接，2020 年以来，全球晶圆制造产能整体规模稳定，虽有扩产，但 主要是 300mm 晶圆产能的扩张。根据 IC Insight 的数据，2020 年，全球晶圆产能 2077 万片，同比增长 6.73%，且往年行业产能增速均维持在个位数水平。并且，晶圆制造产 能的扩张，主要由 20nm 及以下制程的晶圆制造产能扩张带动，而该等制程主要基于 300mm 硅片制造。
但从终端市场来看，2020 年以来，以 5G 手机、PC、平板电脑、笔记本电脑为代 表的电子产品出货量较往年显著增长。根据 IDC 和 Digitimes 的数据，2020 年，全球 5G 智能手机出货量达到全球出货量的 19％，同比大幅提升，全球 PC 出货量达 3.03 亿台， 同比增长 13.47%，全球平板电脑出货量达 1.64 亿台，同比增长 13.88%，全球笔记本电 脑出货量达 2.01 亿台，同比增长 26.89%，5G 手机、PC、平板电脑、笔记本电脑的市场 规模增速均较往年大幅提升。
在终端产品出货量的快速提升，相关半导体产品的需求量激增，带动产品在晶圆的 制造环节的投片量快速增长，但受制于有限的晶圆制造产能，半导体市场开始出现供不 应求，并且，伴随着晶圆制造厂加紧流片和推进扩产，与之配套的硅片原材料需求持续 提升，推动硅片供需关系趋紧。
在半导体产品需求提升带动的景气行情下，半导体产业链已陆续开启扩产规划，硅 片厂商也不例外。
沪硅产业是中国大陆最大的硅片制造企业之一，公司 200mm 及以下半导体硅片（含 SOI 硅片）工艺成熟、技术先进，在射频前端芯片、模拟芯片、先进传感器、汽车电子等高端细分市场具有较强的竞争力；同时，公司在中国大陆率先实现了 300mm 硅片的 规模化销售，打破了我国 300mm 硅片国产化率几乎为 0%的局面，目前，公司 300mm 硅片产品可应用于 40-28nm、65nm、90nm 制程，并且正在研发可用于 20-14nm 制程的 300mm 硅片，推进了我国半导体关键材料生产技术“自主可控”的进程。2020 年底， 沪硅产业的 300mm 硅片产能约为 20 万片/月，公司预计 2021 年该产能可达 30 万片/月。
2021 年 Q1，公司拟通过定增募集资金 50 亿元，开展“集成电路制造用 300mm 高 端硅片研发与先进制造项目”和“300mm 高端硅基材料研发中试项目”等项目，项目实 施后，公司将新增 30 万片/月可应用于先进制程的 300mm 半导体硅片产能，同时将建 立 300mm SOI 硅片的供应能力，并完成 40 万片/年的产能建设。
立昂微子公司金瑞泓具备硅单晶锭、硅研磨片、硅抛光片、硅外延片的完整工艺和 生产能力。2004 年，公司 150mm 半导体硅抛光片和硅外延片开始批量生产并销售；2009 年，公司 200mm 半导体硅外延片开始批量生产并销售；2017 年，通过承担十一五国家 02 专项，公司具备了全系列 200mm 硅单晶锭、硅抛光片和硅外延片大批量生产制造的 能力，并开发了 300mm 单晶生长核心技术，以及硅片倒角、磨片、抛光、外延等一系 列关键技术。2018 年底，立昂微子公司浙江金瑞泓具备 12 万片/月 200mm 硅抛光片的 生产能力，衢州金瑞泓正在建设的集成电路用 200mm 硅片项目将增加产能 10 万片/月。
2020 年，立昂微上市募集资金约 2 亿元，投入“年产 120 万片集成电路用 8 英寸硅 片项目”，项目达产后，公司将具备 10 万片/月集成电路用 200mm 硅片的生产能力。2021 年 Q1，公司拟通过定增募集资金 52 亿元，开展“年产 180 万片集成电路用 12 英寸硅 片”和“年产 240 万片 6 英寸硅外延片技术改造项目”等项目，项目达产后，公司预计 将拥有年产集成电路用 300mm 硅片 180 万片的生产能力，以及新增年产 150mm 硅外延 片 240 万片的生产能力。
2017年12月，中环股份启动200-300mm英寸大直径硅片项目建设，整体规划200mm 产能 105 万片/月和 300mm 产能 62 万片/月，其中，晶体生长环节在内蒙古呼和浩特，抛光片环节在天津和江苏宜兴。2020 年，天津工厂 200mm 硅片产能已达 30 万片/月， 300mm 硅片产能已达 2 万片/月，宜兴工厂一期项目的 200mm 硅片规划产能 75 万片/ 月，300mm 硅片规划产能 15 万片/月，2020 年底实现 200mm 硅片产能约 30 万片/月， 2020 年内可实现 300mm 硅片产能 5-10 万片/月，公司预计 2021 年实现 300mm 硅片产 能 15 万片/月。
随着全球硅片市场的不断发展、硅片的供需关系趋紧以及国内硅片厂商在技术和产 能上的突破，本土硅片产业链环节有望充分受益。
同时，硅片是半导体制造材料的最大细分市场，在芯片原材料成本中占比较大。根 据 SEMI 的数据，2018 年，硅片市场销售额占全球半导体制造材料市场的 36.64%。根 据晶圆代工厂中芯国际招股书的数据，硅片是其原材料采购占比的最大的品种，2019 年， 硅片占公司原材料采购金额的占比达 40.81%。根据芯片设计公司思瑞浦招股说明书的 数据，2019 年，晶圆在公司采购金额中的占比最大，约为 48.59%。由此可见，上游硅片的价格变动对于下游芯片设计的成本具有较大影响，因此，随着硅片价格的提升，有 望进一步助推芯片价格的上涨。目前，新洁能、富满电子、士兰微、芯朋微、瑞芯微等 一众芯片设计厂商已陆续宣布涨价，在当前全球半导体市场供不应求的情况下，本土芯 片设计产业链有望加速产品的市场拓展，提升产品的价值量或出货量，从而充分受益于 半导体市场的高景气行情。
【宁德时代】业绩说明会纪要20210514
Q:根据中国能源报报道，自2020年以来，动力电池原材料价格均持续提价。截止到5月13日三元前驱体NCM523市场行情约12万元/吨，与2020年夏天相比，涨幅超60%；碳酸锂市场综合报价处于8.5万-9.2万元/吨之间，相比今年年初，涨幅超26%；钴价则维持在34万元/吨左右，今年以来涨幅超40%。请说明上游涨价对公司盈利能力的影响？
A:投资者您好，随着今年大宗商品涨价，公司主要金属材料价格上涨，在成本端造成一定的压力。公司主要从提高产品性能和能量密度、优化产品设计、改进生产工艺、提高产品良率，实现更高效的自动化生产，与产业链达成深度合作等方式降低生产成本和原材料成本。谢谢。
Q:宁德时代2020年的年报披露，公司除了动力电池、锂电池材料和储能系统外，还有一块营收来自于“其他业务”。 2020年宁德时代“其他业务”营收为55亿元，占比接近11%；2019年宁德时代“其他业务”营收22亿元，占比5%。（年报第15页） 我想了解下“其他业务”具体包含哪些内容，为何去年的增长近乎翻番？
A:投资者您好，公司的其他业务收入主要是研发服务、材料销售及废料销售等。随着近年动力电池市场的不断成熟，消费者对新能源车的认可度增强，同时差异化的需求也同步增加，公司收到客户定制化研发服务的订单相应增加，向客户收取的研发费等增多。谢谢。
Q：请问郑总监，2020年度，公司应收款增加比例 约为 35.5%， 远远高于营业收入增长率，请问原因是什么？
A：投资者您好，公司2020年末应收账款余额112.9亿元，同比增长35%，主要因为公司产品随着下半年疫情缓解，市场需求上升，特别是2020年四季度供需两旺，营业收入同比增长45%，在回款条件没有重大变化的情况下，期末应收账款的涨幅，主要是由第四季度的销售产生。谢谢。
Q: 可否披露宁德时代截最新的电池现有产能，以及在建电池产能数据？谢谢
A: 投资者您好，截至2020年底，公司电池系统产能69.1GWh，在建产能77.5GWh。谢谢。
Q:请问公司到2025年的产能规划是多少GWh?其中多少产能是储能电池？
A:投资者你好，目前公司已公告的主要产能建设项目包括18亿欧元欧洲基地、100亿元车里湾项目、320亿元宜宾项目（1-6期）、170亿元福鼎一期项目、120亿元溧阳四期项目、120亿元肇庆一期项目等。公司将根据市场需求及客户订单情况，提前规划布局产能扩张计划并灵活调整，谢谢。
Q: 请问郑总监，公司合并现金流量表中经营现金净流入高达184.3亿，但公司当期净利润，仅为61.04亿，请问经营现金净流入这么高的原因是什么？
A:投资者您好，2020年公司经营活动净现金流高于净利润的原因是收到部分客户提前支付的预付款，以及固定资产、无形资产折旧及摊销等非付现成本费用的影响。谢谢。
Q: 请问，固态电池公司有研发吗？现在到什么程度了。
A:投资者您好，CATL一直紧跟国际前沿的研究，尤其是成立了21C实验室进行前瞻性技术攻关，目前正全面推进全固态、锂空、无重金属电池、钠离子等新型技术布局。谢谢。
Q:镍55ctp的电池最近配套车型似乎比较多，是否会影响公司高镍的战略，会和811体系产生内部竞争吗？
A:投资者您好，CATL长期专注科技创新不断提高产品性能，降低成本，给客户带来最优性价比的解决方案。后续的产品化学体系是多元的，包含但不仅限于当前的高镍和铁锂，还会有长寿命体系、硅体系等，公司将根据客户需求提供稳定可靠的高性价比产品。谢谢。
Q:公司动力电池的单瓦成本20年相比19年没有明显下降，请问有什么原因吗？我们预期未来几年动力电池成本下降的速度大概是多少？由哪些方面贡献的降本呢？
A:投资者您好，动力电池系统成本中，材料成本约占80%，工费成本约20%；材料降本包括商务降本和研发降本，公司一方面积极拓展产业链，加强产业链上下游合作，推动商务降本；一方面加大研发投入，优化产品设计、提升产品性能，为客户提供卓越的产品及服务；公司一直致力于提升制造、管理水平，在内部推行智能制造，改进生产工艺、提高产品良率，降低成本。谢谢。
Q:1.公司目前的产能建设进度可否做个详细的介绍？ 2.三元体系是否今年会向特斯拉供货？ 3.公司的国际化布局是否有具体计划可以披露，德国工厂投产进度如何？ 4.网传公司赴美国建设工厂的流程正在发改委审批，是否确有在美国建厂计划？印尼工厂是否也在筹备之中。 5.美国政府日前提出的供应链100天排查，重点提到了锂电池，是否可能对公司的供应链安全和客户关系产生影响？
A:投资者您好，公司在磷酸铁锂和三元方面都有最先进的产品，向特斯拉的供货不限于磷酸铁锂或三元，具体供货取决于客户需求。谢谢。
Q: 郑总你好，请问2020年毛利率下滑的主要原因是什么？材料端还是应用端引起？
A:投资者您好，公司2016 - 2020年的综合毛利率分别是43.7%、36.3%、32.8%、29.1%、27.8%，综合毛利率虽逐步下降，但下降幅度已经趋缓； 公司所从事的新能源动力电池行业属于国家产业政策支持发展的重点行业，随着技术的进步、产业资金的大规模投入、产业链的成熟等，推动动力电池的成本快速下降，随着新能源车及储能大规模的推广运用，公司的毛利率下降趋势与行业发展保持一致；随着公司产能释放、工艺制造水平的提升、产业链的深度合作等，公司的毛利率会保持在合理的水平。谢谢。
Q: 德国工厂预计什么时候可以投产，是否有可能配套特斯拉的柏林工厂？
A: 投资者您好，公司德国工厂预计今年年底前投产。谢谢。
Q:宁德时代2020年的年报披露，811体系产品在海外实现大批量交付，能否具体介绍相关信息？此外，811体系产品在国内是否已有交付？谢谢！
A: 投资者您好，公司811体系产品海外客户包括戴姆勒、宝马等主流车企。谢谢。
Q:领导您好，请问在高镍三元电池之后公司还将继续发布更高能量密度的动力电池吗，将会是什么技术路线，谢谢。
A:投资者您好，CATL目前正推进包括全固态、锂空、无重金属电池、钠离子等在内的新型技术布局。谢谢。
Q:根据中国能源报报道，自2020年以来，动力电池原材料价格均持续提价。截止到5月13日三元前驱体NCM523市场行情约12万元/吨，与2020年夏天相比，涨幅超60%；碳酸锂市场综合报价处于8.5万-9.2万元/吨之间，相比今年年初，涨幅超26%；钴价则维持在34万元/吨左右，今年以来涨幅超40%。请说明上游涨价对公司盈利能力的影响？
A:投资者您好，随着今年大宗商品涨价，公司主要金属材料价格上涨，在成本端造成一定的压力。公司主要从提高产品性能和能量密度、优化产品设计、改进生产工艺、提高产品良率，实现更高效的自动化生产，与产业链达成深度合作等方式降低生产成本和原材料成本。谢谢。
Q:宁德时代2020年的年报披露，公司除了动力电池、锂电池材料和储能系统外，还有一块营收来自于“其他业务”。 2020年宁德时代“其他业务”营收为55亿元，占比接近11%；2019年宁德时代“其他业务”营收22亿元，占比5%。（年报第15页） 我想了解下“其他业务”具体包含哪些内容，为何去年的增长近乎翻番？
A:投资者您好，公司的其他业务收入主要是研发服务、材料销售及废料销售等。随着近年动力电池市场的不断成熟，消费者对新能源车的认可度增强，同时差异化的需求也同步增加，公司收到客户定制化研发服务的订单相应增加，向客户收取的研发费等增多。谢谢。
Q：请问郑总监，2020年度，公司应收款增加比例 约为 35.5%， 远远高于营业收入增长率，请问原因是什么？
A：投资者您好，公司2020年末应收账款余额112.9亿元，同比增长35%，主要因为公司产品随着下半年疫情缓解，市场需求上升，特别是2020年四季度供需两旺，营业收入同比增长45%，在回款条件没有重大变化的情况下，期末应收账款的涨幅，主要是由第四季度的销售产生。谢谢。
Q: 可否披露宁德时代截最新的电池现有产能，以及在建电池产能数据？谢谢
A: 投资者您好，截至2020年底，公司电池系统产能69.1GWh，在建产能77.5GWh。谢谢。
Q:请问公司到2025年的产能规划是多少GWh?其中多少产能是储能电池？
A:投资者你好，目前公司已公告的主要产能建设项目包括18亿欧元欧洲基地、100亿元车里湾项目、320亿元宜宾项目（1-6期）、170亿元福鼎一期项目、120亿元溧阳四期项目、120亿元肇庆一期项目等。公司将根据市场需求及客户订单情况，提前规划布局产能扩张计划并灵活调整，谢谢。
Q: 请问郑总监，公司合并现金流量表中经营现金净流入高达184.3亿，但公司当期净利润，仅为61.04亿，请问经营现金净流入这么高的原因是什么？
A:投资者您好，2020年公司经营活动净现金流高于净利润的原因是收到部分客户提前支付的预付款，以及固定资产、无形资产折旧及摊销等非付现成本费用的影响。谢谢。
Q: 请问，固态电池公司有研发吗？现在到什么程度了。
A:投资者您好，CATL一直紧跟国际前沿的研究，尤其是成立了21C实验室进行前瞻性技术攻关，目前正全面推进全固态、锂空、无重金属电池、钠离子等新型技术布局。谢谢。
Q:镍55ctp的电池最近配套车型似乎比较多，是否会影响公司高镍的战略，会和811体系产生内部竞争吗？
A:投资者您好，CATL长期专注科技创新不断提高产品性能，降低成本，给客户带来最优性价比的解决方案。后续的产品化学体系是多元的，包含但不仅限于当前的高镍和铁锂，还会有长寿命体系、硅体系等，公司将根据客户需求提供稳定可靠的高性价比产品。谢谢。
Q:公司动力电池的单瓦成本20年相比19年没有明显下降，请问有什么原因吗？我们预期未来几年动力电池成本下降的速度大概是多少？由哪些方面贡献的降本呢？
A:投资者您好，动力电池系统成本中，材料成本约占80%，工费成本约20%；材料降本包括商务降本和研发降本，公司一方面积极拓展产业链，加强产业链上下游合作，推动商务降本；一方面加大研发投入，优化产品设计、提升产品性能，为客户提供卓越的产品及服务；公司一直致力于提升制造、管理水平，在内部推行智能制造，改进生产工艺、提高产品良率，降低成本。谢谢。
Q:1.公司目前的产能建设进度可否做个详细的介绍？ 2.三元体系是否今年会向特斯拉供货？ 3.公司的国际化布局是否有具体计划可以披露，德国工厂投产进度如何？ 4.网传公司赴美国建设工厂的流程正在发改委审批，是否确有在美国建厂计划？印尼工厂是否也在筹备之中。 5.美国政府日前提出的供应链100天排查，重点提到了锂电池，是否可能对公司的供应链安全和客户关系产生影响？
A:投资者您好，公司在磷酸铁锂和三元方面都有最先进的产品，向特斯拉的供货不限于磷酸铁锂或三元，具体供货取决于客户需求。谢谢。
Q: 郑总你好，请问2020年毛利率下滑的主要原因是什么？材料端还是应用端引起？
A:投资者您好，公司2016 - 2020年的综合毛利率分别是43.7%、36.3%、32.8%、29.1%、27.8%，综合毛利率虽逐步下降，但下降幅度已经趋缓； 公司所从事的新能源动力电池行业属于国家产业政策支持发展的重点行业，随着技术的进步、产业资金的大规模投入、产业链的成熟等，推动动力电池的成本快速下降，随着新能源车及储能大规模的推广运用，公司的毛利率下降趋势与行业发展保持一致；随着公司产能释放、工艺制造水平的提升、产业链的深度合作等，公司的毛利率会保持在合理的水平。谢谢。
Q: 德国工厂预计什么时候可以投产，是否有可能配套特斯拉的柏林工厂？
A: 投资者您好，公司德国工厂预计今年年底前投产。谢谢。
Q:宁德时代2020年的年报披露，811体系产品在海外实现大批量交付，能否具体介绍相关信息？此外，811体系产品在国内是否已有交付？谢谢！
A: 投资者您好，公司811体系产品海外客户包括戴姆勒、宝马等主流车企。谢谢。
Q:领导您好，请问在高镍三元电池之后公司还将继续发布更高能量密度的动力电池吗，将会是什么技术路线，谢谢。
A:投资者您好，CATL目前正推进包括全固态、锂空、无重金属电池、钠离子等在内的新型技术布局。谢谢。
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