【浙江，这次直接到达王者段位】沸腾了！整个浙江沸腾了。
昨天，一个关于浙江共同富裕示范区的新闻火了，6方面20项重大举措发布。
到2035年浙江基本实现共同富裕，人均地区生产总值和居民收入争取达到发达经济体水平。
共同富裕为什么是浙江？
更让你想不到的是，浙江三四线的县城，地价和房价已经超过许多二三线城市。甚至个别县城的房价，上海五大新城都高攀不起。
浙江这个魔幻省份的背后，究竟都有哪些奥秘？
1
共同富裕示范区，为什么是浙江是领头羊？
一、因为浙江，最有实力！
衡量共同富裕一个最重要的指标就是人均可支配收入。
2020年，城镇人民可支配收入上，浙江城镇居民人均可支配收入为62699元，在全国各省市中居第3位、省（区）第1位；
农村居民人均可支配收入为31930元，在全国各省市中居第2位、省（区）第1位。
更难得的是，浙江省城乡居民收入水平分别连续第20年和第36年居全国各省区第一。
也就是说，在近几十年内，浙江人都是全国最富有的人！
不仅最富有，浙江也是全国贫富差距最小的省份。
最大贫富差距在城乡，这点浙江做得特别好。
2020年，浙江省城乡收入比降低到了2以内。在2020年，我国的城乡收入比是2.56，浙江远低于全国。
作为一个最富省份，城乡收入比低，说明了城镇居民和农村居民的贫富差距又减小了，农村居民有钱了。全国来看，除了上海农村，没有比浙江农村的还富裕的省份了。
正因为共同富裕做得好，城乡差距小，所以，浙江的许多县城、小城镇，富裕程度，可以甩中西部乃至北方许多二三线城市一大截。
二、浙江的民营老板最多。
浙江很多地方其实地理环境并不好，以钱塘江为界，有浙东浙西，浙西是粮仓，“苏湖熟，天下足”里湖熟部分就是浙西。
这里是杭嘉湖平原，插根木头就开花的地方，还有大运河，物资运输方便，但浙东就不同了，八山一水一分田。老百姓要生活并不容易的。
但就是这里，产生了中国三大经济模式之一的温台模式，跑出了最多的老板群体：浙商。
什么叫温台模式？
这个模式跟苏南模式差不多，也是立足农村，唯一一点就是它不是政府干预，它是农民自发去经商，全民去经商，家家户户都开厂创业，人人当老板。是小商品，大市场。
台州很多企业的商品，利益率不高，做一件东西，可能就赚几厘钱，连一分钱都不给，一般人就不干了，但台州人愿意，家里搞个小工厂，那就做起来。
虽然一开始赚得不多，但因为利润低，别的企业就渐渐退出了，一看，就台州的企业还在努力，渐渐地把别人退出的市场份额拿到了。
所以，温台模式里，外资少，民营多。可以说是最蓬勃的自发经济。
浙江有四千精神：走遍千山万水，吃尽千辛万苦，说尽千言万语，想尽千方百计。
世界上从来没有救世主，共同富裕不能只靠政府和政策，魔幻的浙江，共同富裕要靠自己创造。
2
浙江成为共同富裕示范区，出人意料，土拍市场，也引领全国土拍风潮。
今年以来，全国土拍的几个高价地，几乎全都来自浙江。不是杭州，而是浙江的几个三四线县城。
浙江小县城的土拍高溢价，全国独领风骚。
3月，武汉地产以总价30.01亿竞得义乌市江滨北路与宾王路交叉口西北侧地块，溢价率53.03%，最终成交楼面价36030元/㎡。
这块地，超过了三联集团在2010年12月24日竞得的北门街区块改造工程12#地块（楼面价33938元/㎡），创金华全市涉宅地新高。
打破了三联集团地块保持了10年的地价记录，土拍热度不言而喻。
目前，三联集团地块项目（即都市·中央公馆）二手房挂牌价格达到了4.5-4.7万/㎡（精装）。
一个三四线县城义乌，楼面价3.6万+，你惊不惊！浙江部分三四线县城的地价，只有你想不到，没有它拍不到。
事实上，除了浙江义乌拍出3.6万的那块地，3月至今，浙江绍兴、丽水更是在短短的两个月内几次刷新县级市土地最高单价：2万+/平、3万+/平...
看到了么，浙江县城的地价，已经超越了武汉、郑州等省会城市的地价，未来房价可想而知。
3
为什么浙江三四线县城地价、房价甩掉部分二三线城市一大截？成为全国楼市神一般的存在。
首先因为浙江县城老百姓的收入和工资无关。
这些县城真正的藏富于民。藏富于县城。
在浙江，一个县城就是一个产业集群。
一整条街上的所有企业都在生产电动工具，而隔壁的另一条街上则都在生产与电动工具配套的零部件，形成了黏性极强的产业链上下游集群。
这种极致的分工，在全国其他省份，你很难看到，浙江的这些县城，一县一品，一县一个产业，真的不是说着玩玩的。
产业集群带来的规模和生产效率的极大提升，为这些县城和周边的农村的常住居民，创造了巨大财富。
真正做到了藏富于民！
据国家统计局义乌调查队发布数据：2020年义乌居民人均可支配收入达71210元，全国第二，超越北京、深圳、仅次于上海。
县城人均可支配收入数据说明了一切，浙江三四线县城，真的富的流油。地价、房价想不贵都难！老百姓这购买力摆在这，真金白银的需求。
4
藏富于民，强悍支撑了浙江三四线县城的楼市。
这些县城楼市有几个特点，和其他地方完全不同。
一、品牌房企来了。这几年，浙江县城开始有很多品牌房企大举进入县城楼市，为县城里人的居住升级带来好产品，比如金茂、华润、融创、绿地等等。
二、浙江县城的改善需求非常旺盛，越贵越好卖。
县城老板们不喜欢贷款，首付高或者全款多。
现在去看一看浙江部分县城卖到4万+的项目售楼处，简直不要太火热，上海五个新城的热度，都自愧不如。
这样单价4万的房子可以说是顶豪了，各大品牌开发商来到浙江县城，县城不缺房子，缺的是好房子，这些开发商来了，直接开干最高端的产品线。
三、浙江县城的学区房房价最高。
这些县城的常住居民，父辈的财富都是拼命苦出来的，正因为当年缺少文化，所以对子女教育极为重视，所以县城里房价最高的，依然是好学区房。
5
这些县城楼市，最不缺的就是人口。本地购买力只是其中一部分，最大的购买力还是来自于外地人。
谁说县城人口一定外流，县城产业一定空心化。
以义乌为代表的浙江县城产业发达，人口虹吸能力强大，外来人口非常多。这是和中西部，乃至北方县城最大区别。
浙江有两种人口吸血模式：一种叫杭州省会模式，一种叫义乌县城模式
刚刚浙江出炉的七普数据，185.94万！义乌，再一次惊艳全国。10年间义乌新增人口62.54万人。
义乌作为一个浙江县城的代表，为什么这么牛？
因为，义乌市场关联着全国200万家中小微企业、2000万产业工人，与全国287个主要市场、全球233个国家和地区有贸易往来。
数据显示，10年间，义乌人才数量从20.4万增至34.5万，专业技术人才从5.8万增至10.6万。
去年，仅电子商务行业就新招引大专以上学历超1.2万人，平均年龄25.2岁，其中外来人口占9成。
义乌市场主体从2010年的15.3万户猛增到73.4万户，市场主体总量翻了两番，已占全省的1/12，创业密度位居全国前列，这相当于10个义乌人中有3个是老板。
这其中，电商主体从2010年的1373户猛增到2020年的28万户，“店小二”遍地开花，并带动数十万人在义乌就业。
同时，直播电商的异军突起催生出江北下朱等特色村，也吸引越来越多的年轻人。
与此同时，义乌政府为了吸引高素质人才，拿出真金白银来补贴，极力吸引你去落户、买房。
去年6月，义乌人才购房政策做出调整，取消本市户籍要求，取消工作社保满2年要求，取消首付50%要求，强启动人才红利。
今年3月，《义乌市教育发展有限公司2021年优秀教师选聘公告》发布，一石激起千层浪。
此次聘用人员待遇按照学校薪酬制度执行，薪酬待遇最高可达120万元/年，特殊优秀人才一事一议。同时还可享受义乌市人才引进政策。
对企业新引进的博士生，义乌开出了极具诱惑力的条件。
每月2000元的生活补贴、每年12000元的租房补助，80万元的购房补助、每月1000元的政府补贴……
有强大外来人口和高素质人才的支撑，以义乌为代表的浙江县城部分房价能高过5万，都不是无缘无故的，也绝对不是炒房客能炒起来的，都是有真实购买力支撑的房价，不存在泡沫。
6
最后，一定要明白一个底层逻辑。
中国14亿人口，流动人口两三亿，不可能都去一二线几个热门城市。
未来的毕业生、年轻人，也不会全是在大城市工作。
相当一部分年轻人需要长三角浙江义乌这样的城市实现他们的梦想。
未来浙江部分县城吸引力一定超过许多省份的二三线城市。
这是历史必然，也是浙江实现共同富裕的本质要求，更是中国民族实现伟大复兴的本义。
现在的浙江，就像升级打怪。
别人还在一步一个脚印，他却直接晋级到了王者段位。
昨天，一个关于浙江共同富裕示范区的新闻火了，6方面20项重大举措发布。
到2035年浙江基本实现共同富裕，人均地区生产总值和居民收入争取达到发达经济体水平。
共同富裕为什么是浙江？
更让你想不到的是，浙江三四线的县城，地价和房价已经超过许多二三线城市。甚至个别县城的房价，上海五大新城都高攀不起。
浙江这个魔幻省份的背后，究竟都有哪些奥秘？
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共同富裕示范区，为什么是浙江是领头羊？
一、因为浙江，最有实力！
衡量共同富裕一个最重要的指标就是人均可支配收入。
2020年，城镇人民可支配收入上，浙江城镇居民人均可支配收入为62699元，在全国各省市中居第3位、省（区）第1位；
农村居民人均可支配收入为31930元，在全国各省市中居第2位、省（区）第1位。
更难得的是，浙江省城乡居民收入水平分别连续第20年和第36年居全国各省区第一。
也就是说，在近几十年内，浙江人都是全国最富有的人！
不仅最富有，浙江也是全国贫富差距最小的省份。
最大贫富差距在城乡，这点浙江做得特别好。
2020年，浙江省城乡收入比降低到了2以内。在2020年，我国的城乡收入比是2.56，浙江远低于全国。
作为一个最富省份，城乡收入比低，说明了城镇居民和农村居民的贫富差距又减小了，农村居民有钱了。全国来看，除了上海农村，没有比浙江农村的还富裕的省份了。
正因为共同富裕做得好，城乡差距小，所以，浙江的许多县城、小城镇，富裕程度，可以甩中西部乃至北方许多二三线城市一大截。
二、浙江的民营老板最多。
浙江很多地方其实地理环境并不好，以钱塘江为界，有浙东浙西，浙西是粮仓，“苏湖熟，天下足”里湖熟部分就是浙西。
这里是杭嘉湖平原，插根木头就开花的地方，还有大运河，物资运输方便，但浙东就不同了，八山一水一分田。老百姓要生活并不容易的。
但就是这里，产生了中国三大经济模式之一的温台模式，跑出了最多的老板群体：浙商。
什么叫温台模式？
这个模式跟苏南模式差不多，也是立足农村，唯一一点就是它不是政府干预，它是农民自发去经商，全民去经商，家家户户都开厂创业，人人当老板。是小商品，大市场。
台州很多企业的商品，利益率不高，做一件东西，可能就赚几厘钱，连一分钱都不给，一般人就不干了，但台州人愿意，家里搞个小工厂，那就做起来。
虽然一开始赚得不多，但因为利润低，别的企业就渐渐退出了，一看，就台州的企业还在努力，渐渐地把别人退出的市场份额拿到了。
所以，温台模式里，外资少，民营多。可以说是最蓬勃的自发经济。
浙江有四千精神：走遍千山万水，吃尽千辛万苦，说尽千言万语，想尽千方百计。
世界上从来没有救世主，共同富裕不能只靠政府和政策，魔幻的浙江，共同富裕要靠自己创造。
2
浙江成为共同富裕示范区，出人意料，土拍市场，也引领全国土拍风潮。
今年以来，全国土拍的几个高价地，几乎全都来自浙江。不是杭州，而是浙江的几个三四线县城。
浙江小县城的土拍高溢价，全国独领风骚。
3月，武汉地产以总价30.01亿竞得义乌市江滨北路与宾王路交叉口西北侧地块，溢价率53.03%，最终成交楼面价36030元/㎡。
这块地，超过了三联集团在2010年12月24日竞得的北门街区块改造工程12#地块（楼面价33938元/㎡），创金华全市涉宅地新高。
打破了三联集团地块保持了10年的地价记录，土拍热度不言而喻。
目前，三联集团地块项目（即都市·中央公馆）二手房挂牌价格达到了4.5-4.7万/㎡（精装）。
一个三四线县城义乌，楼面价3.6万+，你惊不惊！浙江部分三四线县城的地价，只有你想不到，没有它拍不到。
事实上，除了浙江义乌拍出3.6万的那块地，3月至今，浙江绍兴、丽水更是在短短的两个月内几次刷新县级市土地最高单价：2万+/平、3万+/平...
看到了么，浙江县城的地价，已经超越了武汉、郑州等省会城市的地价，未来房价可想而知。
3
为什么浙江三四线县城地价、房价甩掉部分二三线城市一大截？成为全国楼市神一般的存在。
首先因为浙江县城老百姓的收入和工资无关。
这些县城真正的藏富于民。藏富于县城。
在浙江，一个县城就是一个产业集群。
一整条街上的所有企业都在生产电动工具，而隔壁的另一条街上则都在生产与电动工具配套的零部件，形成了黏性极强的产业链上下游集群。
这种极致的分工，在全国其他省份，你很难看到，浙江的这些县城，一县一品，一县一个产业，真的不是说着玩玩的。
产业集群带来的规模和生产效率的极大提升，为这些县城和周边的农村的常住居民，创造了巨大财富。
真正做到了藏富于民！
据国家统计局义乌调查队发布数据：2020年义乌居民人均可支配收入达71210元，全国第二，超越北京、深圳、仅次于上海。
县城人均可支配收入数据说明了一切，浙江三四线县城，真的富的流油。地价、房价想不贵都难！老百姓这购买力摆在这，真金白银的需求。
4
藏富于民，强悍支撑了浙江三四线县城的楼市。
这些县城楼市有几个特点，和其他地方完全不同。
一、品牌房企来了。这几年，浙江县城开始有很多品牌房企大举进入县城楼市，为县城里人的居住升级带来好产品，比如金茂、华润、融创、绿地等等。
二、浙江县城的改善需求非常旺盛，越贵越好卖。
县城老板们不喜欢贷款，首付高或者全款多。
现在去看一看浙江部分县城卖到4万+的项目售楼处，简直不要太火热，上海五个新城的热度，都自愧不如。
这样单价4万的房子可以说是顶豪了，各大品牌开发商来到浙江县城，县城不缺房子，缺的是好房子，这些开发商来了，直接开干最高端的产品线。
三、浙江县城的学区房房价最高。
这些县城的常住居民，父辈的财富都是拼命苦出来的，正因为当年缺少文化，所以对子女教育极为重视，所以县城里房价最高的，依然是好学区房。
5
这些县城楼市，最不缺的就是人口。本地购买力只是其中一部分，最大的购买力还是来自于外地人。
谁说县城人口一定外流，县城产业一定空心化。
以义乌为代表的浙江县城产业发达，人口虹吸能力强大，外来人口非常多。这是和中西部，乃至北方县城最大区别。
浙江有两种人口吸血模式：一种叫杭州省会模式，一种叫义乌县城模式
刚刚浙江出炉的七普数据，185.94万！义乌，再一次惊艳全国。10年间义乌新增人口62.54万人。
义乌作为一个浙江县城的代表，为什么这么牛？
因为，义乌市场关联着全国200万家中小微企业、2000万产业工人，与全国287个主要市场、全球233个国家和地区有贸易往来。
数据显示，10年间，义乌人才数量从20.4万增至34.5万，专业技术人才从5.8万增至10.6万。
去年，仅电子商务行业就新招引大专以上学历超1.2万人，平均年龄25.2岁，其中外来人口占9成。
义乌市场主体从2010年的15.3万户猛增到73.4万户，市场主体总量翻了两番，已占全省的1/12，创业密度位居全国前列，这相当于10个义乌人中有3个是老板。
这其中，电商主体从2010年的1373户猛增到2020年的28万户，“店小二”遍地开花，并带动数十万人在义乌就业。
同时，直播电商的异军突起催生出江北下朱等特色村，也吸引越来越多的年轻人。
与此同时，义乌政府为了吸引高素质人才，拿出真金白银来补贴，极力吸引你去落户、买房。
去年6月，义乌人才购房政策做出调整，取消本市户籍要求，取消工作社保满2年要求，取消首付50%要求，强启动人才红利。
今年3月，《义乌市教育发展有限公司2021年优秀教师选聘公告》发布，一石激起千层浪。
此次聘用人员待遇按照学校薪酬制度执行，薪酬待遇最高可达120万元/年，特殊优秀人才一事一议。同时还可享受义乌市人才引进政策。
对企业新引进的博士生，义乌开出了极具诱惑力的条件。
每月2000元的生活补贴、每年12000元的租房补助，80万元的购房补助、每月1000元的政府补贴……
有强大外来人口和高素质人才的支撑，以义乌为代表的浙江县城部分房价能高过5万，都不是无缘无故的，也绝对不是炒房客能炒起来的，都是有真实购买力支撑的房价，不存在泡沫。
6
最后，一定要明白一个底层逻辑。
中国14亿人口，流动人口两三亿，不可能都去一二线几个热门城市。
未来的毕业生、年轻人，也不会全是在大城市工作。
相当一部分年轻人需要长三角浙江义乌这样的城市实现他们的梦想。
未来浙江部分县城吸引力一定超过许多省份的二三线城市。
这是历史必然，也是浙江实现共同富裕的本质要求，更是中国民族实现伟大复兴的本义。
现在的浙江，就像升级打怪。
别人还在一步一个脚印，他却直接晋级到了王者段位。
【海信家电20年报分析及保守估值】结论 $海信家电(SZ000921)$ $海信家电(00921)$ 保守估值157.5亿人民币。公司股本13.6亿，当前港股13.96港币/股，对应市值190亿港币，约合160亿人民币，A股17.7人民币/股，对应市值241亿人民币，均处于合理估值范围内。公司简介 公司前身系1984年成立的广东顺德珠江冰箱厂，1992年改制为股份公司，公司名称为广东科龙电器股份有限公司。1996年在香港上市，1999年在A股上市。2006年青岛海信空调受让广东格林柯尔所持有的26.43%的股权，成为第一大股东。 2007年完成股权分置改革后，青岛海信空调持有23.63%的股权。2007年更名为海信科龙电器股份有限公司。2008年度开始，青岛海信空调通过二级市场陆续增持股份，至 2009年末青岛海信空调持有股权比例为25.22%。 2010年重大资产重组，向青岛海信空调发行 362,048,187 股，购买的海信（山东）空调有限公司 100%股权、海信（浙 江）空调有限公司 51%股权、海信日立49% 股权、海信（北京）电器有限公司 55%股权、青岛海信模具有限公司 78.70%股权以及海信营销之冰箱、空调等白电营销业务及资产。 2018年更名为海信家电集团股份有限公司。2019年以2500万受让海信日立0.2%的股权以及修改海信日立《公司章程》，调整海信日立董事会架构，于 2019 年 9 月 30 日起把海信日立及其附属公司纳入合并报表范围。以此计算，当时对海信日立的估值为125亿，以18年16亿净利润计算，PE为7.8，以18年60.7亿净资产计算，PB为2.06。 2020年，原间接控股股东海信集团控股公司深化混改，引入战略投资者青岛新丰，股权结构进一步分散，从而导致公司由青岛市国资委实际控制变为无实际控制人，海信集团有限公司也不再为本公司的间接控股股东。目前主要从事冰箱，洗衣机，家用空调，中央空调业务，2020年营收483.9亿，扣非净利润11亿。近年，中央空调贡献的净利润占扣非净利润之比超过70%，是公司价值的主要来源，下文主要讨论该业务。 青岛海信日立空调系统有限公司成立于2003年1月8日，是由海信集团与日立空调共同投资，合资双方分工明确，管理销售方面由海信负责，生产设备、技术和品质把控则由日立掌控，海信家电持股49.2%。行业概况 国内中央空调市场规模从2009年的340亿左右增长至2019年的近千亿，年化增长约9.6%，值得注意的是2019-2020年市场规模连续下降2年，2020年部分受到疫情影响，也可能意味着行业空间见顶。近年来，随着居民收入增长，加上制冷技术尤其是多联机和小型水冷机的发展，中央空调逐渐进入居民领域，精装房的发展更是为中央空调的家用渗透提供通路。 中央空调的公建应用场景覆盖工业专业场所（如核电站、芯片生产洁净室、大型数据中心、制药车间等）、 商业场所（城市综合体、酒店、办公楼及购物中心等）、以及市政场所（学校、博物馆、轨道交通和车站等）与 精装房等。 按品种划分，中央空调可分为多联机、单元机、水机，末端等多个类型。不同类型的中央空调在产品结构、运行方式上有所区别，分别适用于不同的建筑和细分场景： 1、多联机是氟系统循环的中央空调机组，通常由一台室外机通过配管连接两台或两台以上室内机组成。室 外侧采用风冷换热形式、室内侧采用直接蒸发换热形式。相比其他机型，多联机节约能源，运行费用低，运行可靠，适应性好，制冷制热温度范围宽，自由度高，安装和计费方便。因而多联机的使用最为广泛，在中小型建筑和部分公共建筑中尤为常见。当前市场、技术领导企业主要为日系品牌，如大金、日立、东芝等。 2、单元机是小型的水循环空调机组，通过热泵把水制热或制冷，通过水管把水送到房间。单元机的优点在 于造价便宜，性价比高。但目前大部分单元机为定频产品，无法根据室内温度灵活调节，同时还存在耗电量大， 安全性差、噪音大的缺点，更适合相对小空间的住宅使用，如客餐厅吊装等。本土品牌在单元机市场的份额较大，如格力、美的等。 3、水机主要由制冷机、冷却水循环系统、冷冻水循环系统、风机盘管系统和冷却塔组成，工作时先制冷或 加热热媒水，再送至风机盘管空调系统处，由新风或混合风在末端将热能或冷能送入指定地段。水机运行时可 以持续保持空气湿润，出风柔和，噪音较小，舒适度高，但造价昂贵、附件较多、室外机体型庞大，一般用于大型建筑、别墅用户、高端写字楼等。目前美系品牌在水机市场占据领导地位，如江森自控约克、开利、麦克维尔、特灵等。 中央空调主要存在三支力量（美系、日系、国产），其中冷水机领域美系占主导、多联机方面日系在处于龙头位置，单元机为国产品牌垄断，末端各支力量均有份额。1.在中央空调众多品类中，多联机和冷水机的市场占比和技术含量最高。与多联机相比，冷水机没有精准的冷媒分配和控制系统， 技术含量较多联机低，核心技术集中在压缩机。2.消费升级和地产全装修有利于家用中央空调市场增长 多联机由于舒适度高、美观方便等原因，一直受到消费者广泛青睐，当下占据国内中央空调市场的半壁江 山。产业在线数据显示，2019 年中央空调整体规模接近 1000 亿元，其中多联机占比 48%，占据绝对主体地位。家用中央空调中多联机占比70%左右，其余基本为单元机（分体式空调的外观变形）。 结构变动来看，多联机与单元机占比提升明显。2009-2019 年国内多联机占比由 34%提升 14pct 至 48%，单元机由12%提升10pct至22%，背后体现的是户式中央空调逐步崛起的发展趋势。与之相对，水机市场占比由 26% 下降 9pct 至 17%左右，近三年逐步趋于稳定。多联机占比可能已经见顶。 大金、日立、美的、格力、东芝占据多联机市场前五位置， CR5 超过 70%。依靠长期深耕与技术、服务优势，目前大金、日立等两家日系品牌领跑国内市场。 日立是中央空调市场的龙头之一。2019 年上半年，日立在多联机领域市占率为 17.01%，仅次于大金位列第二；而在工建市场精装渠道，日立领先于大金、东芝和美的、格力等其他国产品牌，市场份额排名第一。 约克是传统水冷机组的龙头，凭借着优秀的技术，约克在中央空调中离心机组、风冷螺杆机组、水冷螺杆 机组、模块机组市场份额位居前列。在多联机领域同样占有约 1.2%的份额，其业务注入形成有效补充。 日立+约克+海信，份额跃升龙头。海信家电自身的中央空调业务原属于行业二线梯队，2019 年市场份额约 为 2.6%，但并表后海信家电旗下三大品牌的市占率上升至 15.6%，与美的、格力、大金形成四龙头局面，市场竞争力迅速提升。而在中央空调行业占比最高的多联机领域，日立+海信+约克的市占率高达 24%，超越龙头大金位列第一。公司分析可以发现：1.现金充裕，流动资产减存货加定期存款比负债多25.6亿，2. 少数股东权益占比32%，较高，主要是海信日立的少数股东权益36亿可以发现：1.少数股东损益占比高达43%，主要是海信日立的少数股东损益，2.净利率不高，只有5.9%。公司与海信系公司之间有大量的关联交易，这里面有没有利益输送很难判断。海信日立 2020年营收133.3亿，净利润21.3亿，同比均增长11%，近5年营收，净利润年化增长23%，20%，增速高于多联机整体增速，市场占有率不断提高。资产负债率50%左右，ROE 30%左右，净利率16%左右，近8年累计分红比例40%。拥有日立，约克，海信3个品牌，主打多联机，约克多联机中国区业务于2018年自江森自控转移至海信日立旗下。日立定位最高端，约克次之，海信位居第三梯队。多联机市场大金和日立稳居前两位。 公司披露的信息不够透明，无法得知海信日立的现金流，详细的资产负债表，利润表，具体的业务信息，对估值造成困难。 中央空调具备“大宗、高客单值、维修复杂”的产品属性，使得消费者在选购中央空调产品时会更加注重各品牌产品性能、参数的细微差距，这也是日立、大金等日系央空品牌市占率较高的客观原因。长期以来，多联机核心技术掌握在大金、日立等日系空调企业手中。公司的优势是本土化的营销和全球化的技术产品。护城河1.核心技术领先2.相对规模优势保守估值 公司的业务按照盈利能力可分为海信日立的中央空调和其他（包含冰箱，洗衣机，传统家用空调等）。其他业务近7年的平均ROE为5.2%并且仅有一年超过10%，年平均ROE略高于无风险收益率，保守估值为净资产减半，即31.5亿。 从历史数据看，中央空调市场规模和多联机占比可能都已经见顶，多联机产品2020年市场规模同比增长2%。预计未来海信日立营收，净利润增速会下降，取5%。综上所述，保守估值256亿，以20年亿净利润21.3计算，PE约为12，以20年70.9亿净资产计算，PB为3.6。 那么海信家电估值=31.5+256*0.492约等于157.5亿人民币。公司股本13.6亿，当前港股13.96港币/股，对应市值190亿港币，约合160亿人民币，A股17.7人民币/股，对应市值241亿人民币，均处于合理估值范围内。
中国牛逼露天煤矿系列之：西黑山矿区露天煤矿
新疆准东煤田的“准东”是指准噶尔盆地东部从阜康市到木垒哈萨克自治县的一条狭长地带,东西长约220公里。准东煤田位于新疆昌吉州，成煤面积1.4万平方公里，资源预测储量达3900亿吨,已探明煤炭资源储量2136亿吨,是我国最大的整装煤田。准东煤田划分为五彩湾、大井、西黑山、将军庙和老君庙5个矿区，其中五彩湾、大井、西黑山3个矿区的总体规划于2010年获得国家发改委批复，将军庙矿区总体规划于2017年获得国家发改委批复。
西黑山矿区地处准噶尔盆地东南缘的博格达山北麓低山～丘陵地带，矿区位于奇台县城东北方向，矿区南部边界距县城约80km，北部边界距县城约120km处，行政区划隶属奇台县管辖。矿区规划边界为不规则多边形。矿区南北最大长达40.78km，东西最大宽达37.69km，面积为1127.32km2，矿区煤炭资源储量为468.86亿吨。规划确定西黑山矿区建设总规模1.57亿吨/年，矿区共划分三个井田、五个露天矿田和一个中小型露天煤矿开采区，三个井田分别是西黑山矿井1500万吨/年、芨芨湖西矿井1000万吨/年和黑梭井矿井2000万吨/年；五个露天矿田分别是将军戈壁一号露天矿2000万吨/年、将军戈壁二号露天矿2000万吨/年、西黑山露天煤矿2000万吨/年、红沙泉一号露天煤矿2000万吨/年、红沙泉二号露天煤矿1200万吨/年；整合后的中小型露天煤矿开采区（资源整合区）包括红沙泉北露天矿、北山露天煤矿、凯源露天煤矿、泽旭露天煤矿、黑山头露天煤矿、总场（福源）露天煤矿等，综合生产能力为2000万吨/年。
目前该矿区已经国家发改委核准的生产矿井或在建矿井有：将军戈壁二号露天煤矿，核定生产能力1000万吨/年；红沙泉一号露天煤矿，核定生产能力800万吨/年；西黑山露天煤矿，一期工程建设规模400万吨/年；资源整合区中联润世露天煤矿（即红沙泉北露天煤矿），一期工程建设规模400万吨/年；资源整合区北山露天煤矿，一期工程建设规模300万吨/年。
西黑山一号矿井位于奇台县城东70多公里处，是奇台西黑山煤电一体化项目，由新疆昌吉英格玛煤电投资公司开发建设，该公司由华电煤业集团有限公司（持股88%）和新疆宝地投资有限公司（持股12%）出资组建。规划规模为年产1500万吨原煤和4×66万千瓦＋4×100万千瓦电源工程。一号矿井设计初期生产能力为年产600万吨，后期可达1500万吨，服务年限175年。该项目已于2008年9月开工建设，目前正在编制可研报告和开展设计，尚未获得国家发改委核准。（推测属未经核准擅自开工建设的违规煤矿）
芨芨湖西矿井位于奇台县县城东北57km处，由新疆豫煤能源有限责任公司开发建设，该公司由河南能源化工集团新疆投资控股有限公司（持股51%）和西藏宇达贸易有限公司（持股49%）合资组建。河南能源化工集团新疆投资控股有限公司由河南能源化工集团有限公司（持股60.25%）和农银金融资产投资有限公司（持股39.75%）合资组建。西藏宇达贸易有限公司由新疆东银能源有限责任公司独家出资设立。该矿井田面积98.22km2，可采煤层10层，资源储量61.33亿吨，设计生产能力为1500万吨/年,服务年限154年。该矿由煤炭工业郑州设计研究院设计，矿井采用主、副斜井、回风立井开拓,投产时布置一个大采高综采工作面和一个综采放顶煤工作面，采煤方法采用长壁采煤法。矿井配套选煤厂及配煤中心，选配中心入选能力2100万吨/年。该项目节能评估报告于2015年获得国家发展改革委批复。
黑梭井矿井位于奇台县城以北约70千米处，由中电投新疆能源有限公司开发建设。全井田共探获煤炭资源量总量51.48亿吨，含煤层18层，可采纯煤平均总厚82.78米，均结构简单—较简单、全区可采—大部可采的较稳定煤层。区内煤类为不粘煤，其次为长焰煤。建设规模1000万吨/年。正在开展前期工程，尚未取得国家发改委核准。
将军戈壁二号露天煤矿位于新疆昌吉市奇台县西黑山矿区将军戈壁，由新疆天池能源有限责任公司开发建设，该公司由特变电工股份有限公司（持股85.78%）和新疆众和股份有限公司（持股14.22%）出资组建。矿田面积约77.5平方公里，设计可采储量32.12亿吨，核定生产能力1000万吨/年，服务年限292年。可采煤层六层，主采B5、B3、B1煤层。全矿田划分五个采区和一个后备区，首采区位于矿田东北部，面积6.35平方公里，服务年限20年。
将军戈壁一号露天矿，位于奇台县城北东58°方向90千米处,行政区划属奇台县管辖，由新疆天池能源有限责任公司开发建设。矿田全区可采煤层3层，分别为B5、B3、B1，平均纯煤总厚49.32米。矿区探明煤炭储量47.78亿吨，露天矿分两期建设，一期建设规模400万吨/年，二期建设规模2000万吨/年。目前处于编制可研报告和规划设计阶段，由煤炭工业邯郸设计研究院设计。
西黑山露天煤矿位于新疆昌吉州奇台县，由新疆昌吉英格玛煤电投资有限责任公司开发建设。全矿田可采储量46亿吨，煤类为不粘煤。一期工程建设规模400万吨/年。该矿属未经核准擅自开工建设的违规煤矿，2017年获得国家能源局核准。该矿东工业场地位于矿田中部，西工业场地位于矿田西部边界，首采区位于矿田西北部。露天煤矿剥离采用单斗—卡车间断工艺，采煤初期采用单斗—卡车—半固定破碎站—带式输送机半连续工艺。
红沙泉一号露天煤矿位于新疆奇台县北东42°方向直线距78千米处的将军庙煤电煤化工工业园，行政区划属奇台县。由神华新疆奇台能源有限责任公司开发建设。该矿井田面积70.32平方公里，地质资源量39.08亿吨，可采储量35.59亿吨，规划建设规模2000万吨/年，一期工程核准建设规模800万吨/年，配套建设相同规模的选煤厂及铁路专用线。煤种以31号不粘煤为主。该煤矿主要为神华甘泉堡工业园68万吨/年煤基新材料项目，浙能20亿立方米/年煤制气项目，国信、信友2个“疆内平衡”电源项目，乌-昌-石地区部分热电联产项目和周边县市提供生产、生活用煤。
中联润世露天煤矿（即红沙泉北露天煤矿）位于奇台县城北东约90千米处，由中联润世新疆煤业有限公司开发建设，该公司由义马煤业集团股份有限公司（持股60%）和中联润世（北京）投资有限公司（持股40%）合资组建。该矿区面积12.88km2，资源储量为4.7亿吨，一期工程建设规模400万吨/年，配套建设选煤厂。东工业场地位于矿田中部，西工业场地位于矿田西部边界，首采区位于矿田西北部。露天煤矿剥离采用单斗—卡车间断工艺，采煤初期采用单斗—卡车—半固定破碎站—带式输送机半连续工艺。该矿属未经核准擅自开工建设的违规煤矿，2019年获得国家能源局核准，原建设规模为300万吨/年国家能源局核准时新增产能100万吨/年。
北山露天煤矿位于昌吉州奇台县城北东90km处，由新疆北山矿业有限公司开发建设，前身为奇台县北山煤矿。矿田面积7.72km2，主要开采B3、B2煤层，资源储量1.82亿吨，设计可采储量1.25亿吨，规划建设规模400万吨/年，服务年限28年，其中一期工程核准建设规模300万吨/年，配套建设相同规模的选煤厂。工业场地位于矿田北边界外600m处。煤矿生产系统与选煤厂位于首采区地表境界北侧，露天矿剥离采用单斗―卡车工艺，采煤采用单斗—卡车—半移动破碎站—带式输送机半连续开采工艺。
黑山头露天矿位于西黑山矿区中部，由新疆金能矿业有限公司开发建设。矿田范围内资源储量为2.46亿吨，设计可采储量为2.19亿吨，矿田设计建设规模为600万吨/年,服务期限为31.4年。配套建设2×100万千瓦电厂，并参与新疆天山铁道有限责任公司将军庙-黑山铁路专用线建设｡项目已于2019年3月开工建设，但未见有国家发改委的核准批文。
凯源露天煤矿位于新疆奇台县东北110公里处，由木垒县凯源煤炭有限责任公司开发建设，位于西黑山矿区小煤矿开采区，原矿区面积1.158km2。本矿通过资源整合并与北山煤矿、黑山头露天煤矿产能置换，2018年划定矿区范围面积扩大至4.11km2，建设规模90万吨/年。该矿由新疆煤矿设计院设计，目前正在开展项目申报工作。
奇台县福源露天煤矿，位于奇台县城北东110千米处的奇台北山煤窑西侧的戈壁滩上，行政区划属奇台县管辖。东与奇台县总场煤矿为邻，矿区探明B2煤层资源总量2232万吨。
新疆准东煤田的“准东”是指准噶尔盆地东部从阜康市到木垒哈萨克自治县的一条狭长地带,东西长约220公里。准东煤田位于新疆昌吉州，成煤面积1.4万平方公里，资源预测储量达3900亿吨,已探明煤炭资源储量2136亿吨,是我国最大的整装煤田。准东煤田划分为五彩湾、大井、西黑山、将军庙和老君庙5个矿区，其中五彩湾、大井、西黑山3个矿区的总体规划于2010年获得国家发改委批复，将军庙矿区总体规划于2017年获得国家发改委批复。
西黑山矿区地处准噶尔盆地东南缘的博格达山北麓低山～丘陵地带，矿区位于奇台县城东北方向，矿区南部边界距县城约80km，北部边界距县城约120km处，行政区划隶属奇台县管辖。矿区规划边界为不规则多边形。矿区南北最大长达40.78km，东西最大宽达37.69km，面积为1127.32km2，矿区煤炭资源储量为468.86亿吨。规划确定西黑山矿区建设总规模1.57亿吨/年，矿区共划分三个井田、五个露天矿田和一个中小型露天煤矿开采区，三个井田分别是西黑山矿井1500万吨/年、芨芨湖西矿井1000万吨/年和黑梭井矿井2000万吨/年；五个露天矿田分别是将军戈壁一号露天矿2000万吨/年、将军戈壁二号露天矿2000万吨/年、西黑山露天煤矿2000万吨/年、红沙泉一号露天煤矿2000万吨/年、红沙泉二号露天煤矿1200万吨/年；整合后的中小型露天煤矿开采区（资源整合区）包括红沙泉北露天矿、北山露天煤矿、凯源露天煤矿、泽旭露天煤矿、黑山头露天煤矿、总场（福源）露天煤矿等，综合生产能力为2000万吨/年。
目前该矿区已经国家发改委核准的生产矿井或在建矿井有：将军戈壁二号露天煤矿，核定生产能力1000万吨/年；红沙泉一号露天煤矿，核定生产能力800万吨/年；西黑山露天煤矿，一期工程建设规模400万吨/年；资源整合区中联润世露天煤矿（即红沙泉北露天煤矿），一期工程建设规模400万吨/年；资源整合区北山露天煤矿，一期工程建设规模300万吨/年。
西黑山一号矿井位于奇台县城东70多公里处，是奇台西黑山煤电一体化项目，由新疆昌吉英格玛煤电投资公司开发建设，该公司由华电煤业集团有限公司（持股88%）和新疆宝地投资有限公司（持股12%）出资组建。规划规模为年产1500万吨原煤和4×66万千瓦＋4×100万千瓦电源工程。一号矿井设计初期生产能力为年产600万吨，后期可达1500万吨，服务年限175年。该项目已于2008年9月开工建设，目前正在编制可研报告和开展设计，尚未获得国家发改委核准。（推测属未经核准擅自开工建设的违规煤矿）
芨芨湖西矿井位于奇台县县城东北57km处，由新疆豫煤能源有限责任公司开发建设，该公司由河南能源化工集团新疆投资控股有限公司（持股51%）和西藏宇达贸易有限公司（持股49%）合资组建。河南能源化工集团新疆投资控股有限公司由河南能源化工集团有限公司（持股60.25%）和农银金融资产投资有限公司（持股39.75%）合资组建。西藏宇达贸易有限公司由新疆东银能源有限责任公司独家出资设立。该矿井田面积98.22km2，可采煤层10层，资源储量61.33亿吨，设计生产能力为1500万吨/年,服务年限154年。该矿由煤炭工业郑州设计研究院设计，矿井采用主、副斜井、回风立井开拓,投产时布置一个大采高综采工作面和一个综采放顶煤工作面，采煤方法采用长壁采煤法。矿井配套选煤厂及配煤中心，选配中心入选能力2100万吨/年。该项目节能评估报告于2015年获得国家发展改革委批复。
黑梭井矿井位于奇台县城以北约70千米处，由中电投新疆能源有限公司开发建设。全井田共探获煤炭资源量总量51.48亿吨，含煤层18层，可采纯煤平均总厚82.78米，均结构简单—较简单、全区可采—大部可采的较稳定煤层。区内煤类为不粘煤，其次为长焰煤。建设规模1000万吨/年。正在开展前期工程，尚未取得国家发改委核准。
将军戈壁二号露天煤矿位于新疆昌吉市奇台县西黑山矿区将军戈壁，由新疆天池能源有限责任公司开发建设，该公司由特变电工股份有限公司（持股85.78%）和新疆众和股份有限公司（持股14.22%）出资组建。矿田面积约77.5平方公里，设计可采储量32.12亿吨，核定生产能力1000万吨/年，服务年限292年。可采煤层六层，主采B5、B3、B1煤层。全矿田划分五个采区和一个后备区，首采区位于矿田东北部，面积6.35平方公里，服务年限20年。
将军戈壁一号露天矿，位于奇台县城北东58°方向90千米处,行政区划属奇台县管辖，由新疆天池能源有限责任公司开发建设。矿田全区可采煤层3层，分别为B5、B3、B1，平均纯煤总厚49.32米。矿区探明煤炭储量47.78亿吨，露天矿分两期建设，一期建设规模400万吨/年，二期建设规模2000万吨/年。目前处于编制可研报告和规划设计阶段，由煤炭工业邯郸设计研究院设计。
西黑山露天煤矿位于新疆昌吉州奇台县，由新疆昌吉英格玛煤电投资有限责任公司开发建设。全矿田可采储量46亿吨，煤类为不粘煤。一期工程建设规模400万吨/年。该矿属未经核准擅自开工建设的违规煤矿，2017年获得国家能源局核准。该矿东工业场地位于矿田中部，西工业场地位于矿田西部边界，首采区位于矿田西北部。露天煤矿剥离采用单斗—卡车间断工艺，采煤初期采用单斗—卡车—半固定破碎站—带式输送机半连续工艺。
红沙泉一号露天煤矿位于新疆奇台县北东42°方向直线距78千米处的将军庙煤电煤化工工业园，行政区划属奇台县。由神华新疆奇台能源有限责任公司开发建设。该矿井田面积70.32平方公里，地质资源量39.08亿吨，可采储量35.59亿吨，规划建设规模2000万吨/年，一期工程核准建设规模800万吨/年，配套建设相同规模的选煤厂及铁路专用线。煤种以31号不粘煤为主。该煤矿主要为神华甘泉堡工业园68万吨/年煤基新材料项目，浙能20亿立方米/年煤制气项目，国信、信友2个“疆内平衡”电源项目，乌-昌-石地区部分热电联产项目和周边县市提供生产、生活用煤。
中联润世露天煤矿（即红沙泉北露天煤矿）位于奇台县城北东约90千米处，由中联润世新疆煤业有限公司开发建设，该公司由义马煤业集团股份有限公司（持股60%）和中联润世（北京）投资有限公司（持股40%）合资组建。该矿区面积12.88km2，资源储量为4.7亿吨，一期工程建设规模400万吨/年，配套建设选煤厂。东工业场地位于矿田中部，西工业场地位于矿田西部边界，首采区位于矿田西北部。露天煤矿剥离采用单斗—卡车间断工艺，采煤初期采用单斗—卡车—半固定破碎站—带式输送机半连续工艺。该矿属未经核准擅自开工建设的违规煤矿，2019年获得国家能源局核准，原建设规模为300万吨/年国家能源局核准时新增产能100万吨/年。
北山露天煤矿位于昌吉州奇台县城北东90km处，由新疆北山矿业有限公司开发建设，前身为奇台县北山煤矿。矿田面积7.72km2，主要开采B3、B2煤层，资源储量1.82亿吨，设计可采储量1.25亿吨，规划建设规模400万吨/年，服务年限28年，其中一期工程核准建设规模300万吨/年，配套建设相同规模的选煤厂。工业场地位于矿田北边界外600m处。煤矿生产系统与选煤厂位于首采区地表境界北侧，露天矿剥离采用单斗―卡车工艺，采煤采用单斗—卡车—半移动破碎站—带式输送机半连续开采工艺。
黑山头露天矿位于西黑山矿区中部，由新疆金能矿业有限公司开发建设。矿田范围内资源储量为2.46亿吨，设计可采储量为2.19亿吨，矿田设计建设规模为600万吨/年,服务期限为31.4年。配套建设2×100万千瓦电厂，并参与新疆天山铁道有限责任公司将军庙-黑山铁路专用线建设｡项目已于2019年3月开工建设，但未见有国家发改委的核准批文。
凯源露天煤矿位于新疆奇台县东北110公里处，由木垒县凯源煤炭有限责任公司开发建设，位于西黑山矿区小煤矿开采区，原矿区面积1.158km2。本矿通过资源整合并与北山煤矿、黑山头露天煤矿产能置换，2018年划定矿区范围面积扩大至4.11km2，建设规模90万吨/年。该矿由新疆煤矿设计院设计，目前正在开展项目申报工作。
奇台县福源露天煤矿，位于奇台县城北东110千米处的奇台北山煤窑西侧的戈壁滩上，行政区划属奇台县管辖。东与奇台县总场煤矿为邻，矿区探明B2煤层资源总量2232万吨。
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