连平：经济乍暖还寒，花开尚待时日
——当前宏观经济运行分析
连平 植信投资首席经济学家兼研究院院长、中国首席经济学家论坛理事长
在疫情反复，俄乌冲突和美联储加息等因素的交织作用下，一季度中国经济面临严峻和复杂的挑战。俄乌冲突对我国经济会产生何种影响？美联储加息和缩表的溢出效应会有多大？美联储加息周期下人民币汇率会如何走？资本会更大规模流出吗？全球通胀继续发展会否带来输入型通胀高企？疫情反弹下消费是否会出现负增长？基建投资能否真正扮演好“稳增长”的主角？房地产何时才能走出低迷状态？国内严格疫情防控和国外纷纷放开是否会对我国出口带来压力？防疫封锁是否会让就业雪上加霜？以上十大疑问应该可以在植信投资研究院中国经济一季度分析报告中寻找到答案。
核心观点
俄乌冲突爆发引发世界经济衰退担忧，美欧等国与俄之间的制裁与反制裁导致负面连锁反应逐步显现。俄乌冲突对世界经济的负面影响可能集中体现在两个方面：一是持续推升通胀，抑制全球交易、投资与消费，增加发达国家货币政策不确定性。二是欧洲面临经济金融双重压力，增速可能明显下滑，拖累世界经济复苏。
2月美国CPI同比到达7.9%，持续超过美联储2%的平均通胀目标。通胀压力高企下，美联储可能加速紧缩进程，可能在5月的FOMC会议上加息50个基点，6月后加息仍可能有3-5次，缩表可能于7月开始。十年期与两年期美债期限利差持续收窄预示美国经济可能存在衰退风险。
受全国多地疫情大幅反弹导致的大范围停工停产停业影响，一季度末制造业PMI走弱收缩至49.5；工业生产明显趋缓；基建投资保持高速增长，成为“稳经济”的首要抓手；制造业投资增速有所放缓；房地产投资下行压力仍然较大；固定资产投资增长10.0%，保持相对平稳态势；消费受疫情冲击较大，但仍可保持2.0%左右的正增长。一季度经济增长5.0%左右，基本实现“稳增长”的预期目标。
展望二季度，疫情有望逐步得到控制。随着复工复产和商家重新营业，PMI有望重新扩张；工业生产稳中有升；基建投资和制造业投资保持较快增长推动固定资产投资平稳运行；消费则迅速反弹。
一季度商品房销售下滑，房价涨幅回落，土地成交低迷，叠加疫情扰动，房地产市场处于全面下行阶段，房地产投资增速可能放缓至1.5%。二季度，尽管房贷利率下行，购房者情绪难以明显改善，房价进一步回落，土拍市场依旧难有起色，房企债务风险犹存，房地产投资持续放缓后可能触底。
随着国内疫情干扰供给、全球经济预期放缓、欧洲经济承压，外需拉动可能减弱，一季度出口增速可能为15%。二季度，出口供给将受到疫情的滞后拖累，叠加国际上依然存在较大的不稳定性和不确定性，预计出口增速可能进一步回落至12%。一季度，在国内经济稳增长和大宗商品高价的支撑下，进口增速可能为13%，二季度上述支撑因素将强化，但鉴于高基数影响，预计进口增速放缓至10%。
在疫情抑制需求、俄乌冲突抬升油价、翘尾效应等因素综合影响下，3月CPI可能受畜肉类价格下行主导而走弱至0.7%。俄乌冲突将持续推升我国PPI，带来输入型通胀压力，预计3月PPI上行至10.2%。CPI下行和PPI上行，将使得自2021年10月以来已经收窄的剪刀差重新阶段性走扩。
1-2月，在经济基本面良好，贸易顺差较大和资本加快流入影响下，人民币汇率走势偏强，在6.30-6.38区间内宽幅震荡。二季度，在全球货币政策收紧和贸易顺差可能收窄以及国际避险需求上升的推动下，人民币可能面临阶段性贬值压力，预计汇率将在6.2-6.6的区间内双向波动，弹性加大。
近期疫情在国内多地蔓延，全国就业形势严峻。中小企业和个体商户可能面临现金流紧张，服务业等接触密集型行业就业压力增大，制造业开工率下滑或拖累出口订单完成进度，疫情反扑可能干扰企业春季招聘进程。进入二季度，相关压力会逐步有所缓解。
一季度积极财政政策靠前发力，基建等相关支出进度加快，地方政府专项债发行进度可能达到34%。二季度将进一步加大民生、科技、基建等相关支出强度，地方政府专项债发行进度有望达到60%，减税降费制度安排将落地实施，中央对地方转移支付将助力基层落实政策。
Ø 由于需求不足，一季度“扩大新增贷款规模”的任务难度不小，中长期信贷增长缓慢；信贷增速可能降至11.3%，社融增速维持在10.2%水平。在主要发达国家收紧货币政策的背景下，我国下调政策利率的空间较为有限，但并不妨碍货币政策保持前瞻性偏松操作。二季度仍有可能通过降准、加大公开市场操作，保持信贷总量的合理增长；运用结构性政策工具进一步降低银行资金成本，推动重点领域贷款利率下行，加大对中小微企业等薄弱环节与基建等国家重大项目的信贷支持力度。
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——当前宏观经济运行分析
连平 植信投资首席经济学家兼研究院院长、中国首席经济学家论坛理事长
在疫情反复，俄乌冲突和美联储加息等因素的交织作用下，一季度中国经济面临严峻和复杂的挑战。俄乌冲突对我国经济会产生何种影响？美联储加息和缩表的溢出效应会有多大？美联储加息周期下人民币汇率会如何走？资本会更大规模流出吗？全球通胀继续发展会否带来输入型通胀高企？疫情反弹下消费是否会出现负增长？基建投资能否真正扮演好“稳增长”的主角？房地产何时才能走出低迷状态？国内严格疫情防控和国外纷纷放开是否会对我国出口带来压力？防疫封锁是否会让就业雪上加霜？以上十大疑问应该可以在植信投资研究院中国经济一季度分析报告中寻找到答案。
核心观点
俄乌冲突爆发引发世界经济衰退担忧，美欧等国与俄之间的制裁与反制裁导致负面连锁反应逐步显现。俄乌冲突对世界经济的负面影响可能集中体现在两个方面：一是持续推升通胀，抑制全球交易、投资与消费，增加发达国家货币政策不确定性。二是欧洲面临经济金融双重压力，增速可能明显下滑，拖累世界经济复苏。
2月美国CPI同比到达7.9%，持续超过美联储2%的平均通胀目标。通胀压力高企下，美联储可能加速紧缩进程，可能在5月的FOMC会议上加息50个基点，6月后加息仍可能有3-5次，缩表可能于7月开始。十年期与两年期美债期限利差持续收窄预示美国经济可能存在衰退风险。
受全国多地疫情大幅反弹导致的大范围停工停产停业影响，一季度末制造业PMI走弱收缩至49.5；工业生产明显趋缓；基建投资保持高速增长，成为“稳经济”的首要抓手；制造业投资增速有所放缓；房地产投资下行压力仍然较大；固定资产投资增长10.0%，保持相对平稳态势；消费受疫情冲击较大，但仍可保持2.0%左右的正增长。一季度经济增长5.0%左右，基本实现“稳增长”的预期目标。
展望二季度，疫情有望逐步得到控制。随着复工复产和商家重新营业，PMI有望重新扩张；工业生产稳中有升；基建投资和制造业投资保持较快增长推动固定资产投资平稳运行；消费则迅速反弹。
一季度商品房销售下滑，房价涨幅回落，土地成交低迷，叠加疫情扰动，房地产市场处于全面下行阶段，房地产投资增速可能放缓至1.5%。二季度，尽管房贷利率下行，购房者情绪难以明显改善，房价进一步回落，土拍市场依旧难有起色，房企债务风险犹存，房地产投资持续放缓后可能触底。
随着国内疫情干扰供给、全球经济预期放缓、欧洲经济承压，外需拉动可能减弱，一季度出口增速可能为15%。二季度，出口供给将受到疫情的滞后拖累，叠加国际上依然存在较大的不稳定性和不确定性，预计出口增速可能进一步回落至12%。一季度，在国内经济稳增长和大宗商品高价的支撑下，进口增速可能为13%，二季度上述支撑因素将强化，但鉴于高基数影响，预计进口增速放缓至10%。
在疫情抑制需求、俄乌冲突抬升油价、翘尾效应等因素综合影响下，3月CPI可能受畜肉类价格下行主导而走弱至0.7%。俄乌冲突将持续推升我国PPI，带来输入型通胀压力，预计3月PPI上行至10.2%。CPI下行和PPI上行，将使得自2021年10月以来已经收窄的剪刀差重新阶段性走扩。
1-2月，在经济基本面良好，贸易顺差较大和资本加快流入影响下，人民币汇率走势偏强，在6.30-6.38区间内宽幅震荡。二季度，在全球货币政策收紧和贸易顺差可能收窄以及国际避险需求上升的推动下，人民币可能面临阶段性贬值压力，预计汇率将在6.2-6.6的区间内双向波动，弹性加大。
近期疫情在国内多地蔓延，全国就业形势严峻。中小企业和个体商户可能面临现金流紧张，服务业等接触密集型行业就业压力增大，制造业开工率下滑或拖累出口订单完成进度，疫情反扑可能干扰企业春季招聘进程。进入二季度，相关压力会逐步有所缓解。
一季度积极财政政策靠前发力，基建等相关支出进度加快，地方政府专项债发行进度可能达到34%。二季度将进一步加大民生、科技、基建等相关支出强度，地方政府专项债发行进度有望达到60%，减税降费制度安排将落地实施，中央对地方转移支付将助力基层落实政策。
Ø 由于需求不足，一季度“扩大新增贷款规模”的任务难度不小，中长期信贷增长缓慢；信贷增速可能降至11.3%，社融增速维持在10.2%水平。在主要发达国家收紧货币政策的背景下，我国下调政策利率的空间较为有限，但并不妨碍货币政策保持前瞻性偏松操作。二季度仍有可能通过降准、加大公开市场操作，保持信贷总量的合理增长；运用结构性政策工具进一步降低银行资金成本，推动重点领域贷款利率下行，加大对中小微企业等薄弱环节与基建等国家重大项目的信贷支持力度。
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明天重点关注这四大最具爆发潜力板块！
一、人气龙头
1、农业：龙一农发种业；龙二苏肯农发；龙三傲农生物；其它人气高的：荃银高科、丰乐种业、巨星农牧、金健米业。
2、中药：龙一贵州百灵；龙二华润三九；龙三红日药业；其它人气高的：吉药控股、太极集团、陇神戎发、济川药业。
3、军工：龙一航发动力；龙二中航西飞；龙三中航重机；其它人气高的：中航高科、航发控制、立航科技、广联航空。
4、煤炭：龙一中国神华；龙二陕西煤业；龙三中煤能源；其它人气高的：平煤股份、山煤国际、兰花科创、山西焦煤。
板块逻辑解析
1、农业
俄乌是全球重要的粮食生产和出口国，据联合国粮农组织网站发布的信息，俄乌分别是世界最大和第五大小麦出口国，全球19%大麦、14%小麦和4%玉米产自这两个国家，此外，俄罗斯还是全球主要化肥生产国，那么自俄乌冲突爆发以来，以美为首的西方层层加码制裁，地区局势变化和对俄出口限制等引发全球粮食短缺焦虑，导致各地粮价持续走高。
今年以来，芝加哥期货交易所小麦期货价格涨幅超过70%，创2008年3月以来新高，玉米和大豆期货价格涨幅达到30%左右，另外根据统计，埃及80%的进口粮食来自俄乌，面粉价格从2月的平均每吨9000埃镑，升至3月的1.1万埃镑，土耳其葵花籽油有近四成依赖进口，主要进口来源国为俄乌，近期该国葵花籽油价格涨幅超三成，另外，由于石油价格的上涨，导致下游农药、化肥等主要农资成本上升，对全球粮食生产造成负面影响，粮食价格将长期维持在高位。
2、中药
自2020年疫情爆发以来，中医药全程参与、深度介入，卫健委等部门统筹中西医资源，边救治边总结，优化形成覆盖预防、治疗和康复全过程的中医药方案，一体推进科研攻关与临床救治，遴选出以清肺排毒汤为代表的中药方药，并实现成果转化，形成了以中医药为特色、中西医结合救治患者的系统方案，目前全国确诊病例中医药使用率超过90%，为疫情防控取得战略成果做出重大贡献，这不仅成为疫情防控方案的亮点，更是中医药传承精华、守正创新的生动实践。
截至目前，中药行业已有16家公司发布2021年年报，从披露的持仓来看，知名公募基金、私募大佬均大幅加仓中药相关个股，从年报数据来看，中药企业的业绩表现不错，截至到现在，71家中药上市公司中，共有31家已经披露年报或者业绩快报，这31家公司整体的营业收入同比增长14%，净利润同比增长7.5%，整体市盈率为32倍，表现优秀。
3、军工
上周，北方导航、火炬电子、新余国科等7家企业发布业绩快报，其中北方导航、火炬电子、新余国科营收分别实现40%、29.5%、3%的增幅，净利润分别实现114%、57%、26%的增长，那么随着业绩快报的逐步披露，军工板块的高景气度进一步得到验证，当前军工正由局部景气向全面景气扩散，随着产能扩张和业绩兑现，景气度将进一步传导至中下游。
基本面来看，多家军工企业发布定增扩产公告，行业增长确定性强，自从2020年增发扩展计划不断，预示着全行业未来订单增长的信心和确定性较强，估值层面来看，目前军工板块整体PE为58倍，处于历史低位，从跟踪的重点公司来看，目前军工板块PE为35倍，22年上游、中游、下游的平均估值水平依次为29.5倍、31倍、49倍，配置价值凸显。
4、煤炭
消息面上，3月28日，中国神华发布2021年度报告，公司实现总营收3352亿元，同比增长44%，实现净利润503亿元，同比增长28%，基本每股收益为2.5元，业绩表现超出市场预期，主要原因是2021年煤炭市场的需求旺盛，导致煤炭价格整体大幅上涨，销售单价提升幅度较大，具体来看，公司煤炭销售量和平均销售价格同比分别增长8%和43%。
另外基本面看，目前的煤炭供需关系不像去年三季度那么突出，自去年11月开始打击煤炭价格炒作，保障煤炭供应，煤炭的供需紧张关系已经有所缓解，而且根据目前的生产情况来看，今年2月3日以来，国内各地区煤炭产量快速回升，现在已经基本恢复至节前的水平，全国统调电厂存煤仍保持在1.65亿吨以上，较去年同期增加超4000万吨，那么目前随着煤炭生产加快恢复，叠加供暖季用煤需求有所下降，煤炭的供应保障能力将会进一步增强，这会直接提振市场信心。
三、后市展望:
指数今天窄幅震荡，出现调整，整体赚钱效应一般，成交量上两市共0.86万亿，基本与昨日持平，说明市场参与情绪冷淡，增量资金进场积极性很差，当然这主要是临近清明小长假，每年这时市场人气都不高，而且又叠加国际形势以及疫情的影响等，所以导致市场的整个人气，短时间内很难聚集起来，节前大概率是弱势震荡的行情，不要抱有太高的预期。
最后，祝点赞关注者健康，富足，股票一路长红！#A股##财经##投资# https://t.cn/RMJIEJs
一、人气龙头
1、农业：龙一农发种业；龙二苏肯农发；龙三傲农生物；其它人气高的：荃银高科、丰乐种业、巨星农牧、金健米业。
2、中药：龙一贵州百灵；龙二华润三九；龙三红日药业；其它人气高的：吉药控股、太极集团、陇神戎发、济川药业。
3、军工：龙一航发动力；龙二中航西飞；龙三中航重机；其它人气高的：中航高科、航发控制、立航科技、广联航空。
4、煤炭：龙一中国神华；龙二陕西煤业；龙三中煤能源；其它人气高的：平煤股份、山煤国际、兰花科创、山西焦煤。
板块逻辑解析
1、农业
俄乌是全球重要的粮食生产和出口国，据联合国粮农组织网站发布的信息，俄乌分别是世界最大和第五大小麦出口国，全球19%大麦、14%小麦和4%玉米产自这两个国家，此外，俄罗斯还是全球主要化肥生产国，那么自俄乌冲突爆发以来，以美为首的西方层层加码制裁，地区局势变化和对俄出口限制等引发全球粮食短缺焦虑，导致各地粮价持续走高。
今年以来，芝加哥期货交易所小麦期货价格涨幅超过70%，创2008年3月以来新高，玉米和大豆期货价格涨幅达到30%左右，另外根据统计，埃及80%的进口粮食来自俄乌，面粉价格从2月的平均每吨9000埃镑，升至3月的1.1万埃镑，土耳其葵花籽油有近四成依赖进口，主要进口来源国为俄乌，近期该国葵花籽油价格涨幅超三成，另外，由于石油价格的上涨，导致下游农药、化肥等主要农资成本上升，对全球粮食生产造成负面影响，粮食价格将长期维持在高位。
2、中药
自2020年疫情爆发以来，中医药全程参与、深度介入，卫健委等部门统筹中西医资源，边救治边总结，优化形成覆盖预防、治疗和康复全过程的中医药方案，一体推进科研攻关与临床救治，遴选出以清肺排毒汤为代表的中药方药，并实现成果转化，形成了以中医药为特色、中西医结合救治患者的系统方案，目前全国确诊病例中医药使用率超过90%，为疫情防控取得战略成果做出重大贡献，这不仅成为疫情防控方案的亮点，更是中医药传承精华、守正创新的生动实践。
截至目前，中药行业已有16家公司发布2021年年报，从披露的持仓来看，知名公募基金、私募大佬均大幅加仓中药相关个股，从年报数据来看，中药企业的业绩表现不错，截至到现在，71家中药上市公司中，共有31家已经披露年报或者业绩快报，这31家公司整体的营业收入同比增长14%，净利润同比增长7.5%，整体市盈率为32倍，表现优秀。
3、军工
上周，北方导航、火炬电子、新余国科等7家企业发布业绩快报，其中北方导航、火炬电子、新余国科营收分别实现40%、29.5%、3%的增幅，净利润分别实现114%、57%、26%的增长，那么随着业绩快报的逐步披露，军工板块的高景气度进一步得到验证，当前军工正由局部景气向全面景气扩散，随着产能扩张和业绩兑现，景气度将进一步传导至中下游。
基本面来看，多家军工企业发布定增扩产公告，行业增长确定性强，自从2020年增发扩展计划不断，预示着全行业未来订单增长的信心和确定性较强，估值层面来看，目前军工板块整体PE为58倍，处于历史低位，从跟踪的重点公司来看，目前军工板块PE为35倍，22年上游、中游、下游的平均估值水平依次为29.5倍、31倍、49倍，配置价值凸显。
4、煤炭
消息面上，3月28日，中国神华发布2021年度报告，公司实现总营收3352亿元，同比增长44%，实现净利润503亿元，同比增长28%，基本每股收益为2.5元，业绩表现超出市场预期，主要原因是2021年煤炭市场的需求旺盛，导致煤炭价格整体大幅上涨，销售单价提升幅度较大，具体来看，公司煤炭销售量和平均销售价格同比分别增长8%和43%。
另外基本面看，目前的煤炭供需关系不像去年三季度那么突出，自去年11月开始打击煤炭价格炒作，保障煤炭供应，煤炭的供需紧张关系已经有所缓解，而且根据目前的生产情况来看，今年2月3日以来，国内各地区煤炭产量快速回升，现在已经基本恢复至节前的水平，全国统调电厂存煤仍保持在1.65亿吨以上，较去年同期增加超4000万吨，那么目前随着煤炭生产加快恢复，叠加供暖季用煤需求有所下降，煤炭的供应保障能力将会进一步增强，这会直接提振市场信心。
三、后市展望:
指数今天窄幅震荡，出现调整，整体赚钱效应一般，成交量上两市共0.86万亿，基本与昨日持平，说明市场参与情绪冷淡，增量资金进场积极性很差，当然这主要是临近清明小长假，每年这时市场人气都不高，而且又叠加国际形势以及疫情的影响等，所以导致市场的整个人气，短时间内很难聚集起来，节前大概率是弱势震荡的行情，不要抱有太高的预期。
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#一哥擒妖[超话]#明天重点关注这四大最具爆发潜力板块！
一、人气龙头
1、CRO：龙一药明康德；龙二凯莱英；龙三康龙化成；其它人气高的：泰格医药、博腾医药、昭衍新药、义翘神州。
2、新冠药物：龙一精华制药；龙二尖峰集团；龙三富祥药业；其它人气高的：舒泰神、雅本化学、九安医疗、飞凯材料。
3、中药：龙一精华制药；龙二陇神戎发；龙三新光药业；其它人气高的：红日药业、龙津药业、济川药业、佐力药业。
4、军工：龙一立航科技；龙二航宇科技；龙三晨曦航空；其它人气高的：航发动力、中航沈飞、中航重机、广联航空。
板块逻辑解析
1、CRO
首先什么是CRO？用大白话解释就是医药外包服务，我们都知道，创新药的研发成本很高，而且失败的概率也很高，因此，很多从事创新药的企业，就想把研发试错的过程给外包出去，从而节省大量的成本，这也就诞生了一个黄金赛道，就是医药外包服务，而且随着专业度的提升，外包的服务也越来越精细化，具体可分为研发外包、生产外包和定制外包。
根据市场预测，去年医药市场的总规模2800亿，其中医药外包服务占据的市场份额为10%，预计到2025年，医药市场的总规模为4000亿，其中30%的市场份额会被医药外包服务所占据，可以想象，这个行业未来的发展空间有多大。
2、新冠药物
新冠口服药作为疫情防控的重要手段，预计2022年会取得较大进展，国内也有望上市国产新冠口服药，因为我国拥有成熟的基础化工体系，以及医药制造全产业链的布局，具备更低的上游原材料成本、更稳定、可持续供应的能力，那么在这样的优势下，新冠药物将加快研发速度，今年有望取得重大进展，医药制造全产业链将迎来配置机遇及长期发展。
奥密克戎变种病毒持续肆虐，不仅全球每日新冠确诊连创新高，国内疫情防控也面临不小考验，在此背景下，市场将目光投向新冠治疗药物研制，那些即将推出新冠口服药的药企，无疑将获得先机，根据数据显示，新冠药物的市场空间巨大，其中新冠疫苗、中和抗体、小分子口服药是抗疫有效组合，预计全球口服新冠药物市场规模为数十亿至上百亿美元。
3、中药
近几年来，中药行业的管理越发严格，行业的发展逐渐得到规范和标准，从需求端来看，在人口老龄化、消费升级的大趋势下，随着慢病人群和亚健康人群的增长，这会不断增加对中药产品的市场需求，另外，从政策上来看，中药纳入医保的数量近年来逐渐提升，随着对中药行业的支持力度加大，后续各地对中药产业发展的落地相继推出与施行，中药行业将迎来高景气的发展机会。
虽然之前受行业出清和经营不善等因素影响，导致中药公司业绩波动较大，但是今年以来，随着行业优化调整、公司经营和治理持续改善，如同仁堂等都对公司管理层进行调整，再加上互联网电商影响使得品牌价值凸显，中药公司的经营和管理情况出现改善，预期未来业绩有好转，当前多数中药公司2022年市盈率为10-20倍，相较医药板块具备性价比。
4、军工
2022年开年，高景气赛道出现不同程度的调整，军工行业由于其特殊性，产业链相关企业业绩保密，短期内市场无法去判断企业的盈利情况，另外，由于2021年上游原材料的大幅涨价，以及军工企业治理存在一定缺陷等问题，导致市场对于军工企业盈利预期大幅下降，这也是开年下跌的主要原因，不过，军工在中长期发展的景气度仍然是非常确定的。
因为额站在当下的时点，军工板块的估值已经合理，而且军工板块跟过去多年来最大的区别，就是已经从情绪性的题材炒作，逐渐转向了价值型的基本面投资，所以对于有经验的朋友来说，以后别再说军工板块的市盈率没用或者太高，首先，军工板块目前的市盈率很低，比历史均值还低20%左右，仅为2015年最高时候的三分之一而已，目前具备性价比。
三、后市展望:
今天三大指数又是全天弱势震荡的走势，两市的成交量一共9200亿元，外资净卖出1.27亿元，其中医药抗疫概念领涨两市，市场整体情绪较差，在这种弱势格局下，市场存在二次探底的可能性，我们要注意风险来临，在目前这种弱势行情状态下，如果你操作的话应该是亏多盈少，建议还是尽量轻仓或者空仓为主，继续等待市场底部信号真正确立。
最后，祝点赞关注者健康，富足，股票一路长红！ https://t.cn/RMJIEJs
一、人气龙头
1、CRO：龙一药明康德；龙二凯莱英；龙三康龙化成；其它人气高的：泰格医药、博腾医药、昭衍新药、义翘神州。
2、新冠药物：龙一精华制药；龙二尖峰集团；龙三富祥药业；其它人气高的：舒泰神、雅本化学、九安医疗、飞凯材料。
3、中药：龙一精华制药；龙二陇神戎发；龙三新光药业；其它人气高的：红日药业、龙津药业、济川药业、佐力药业。
4、军工：龙一立航科技；龙二航宇科技；龙三晨曦航空；其它人气高的：航发动力、中航沈飞、中航重机、广联航空。
板块逻辑解析
1、CRO
首先什么是CRO？用大白话解释就是医药外包服务，我们都知道，创新药的研发成本很高，而且失败的概率也很高，因此，很多从事创新药的企业，就想把研发试错的过程给外包出去，从而节省大量的成本，这也就诞生了一个黄金赛道，就是医药外包服务，而且随着专业度的提升，外包的服务也越来越精细化，具体可分为研发外包、生产外包和定制外包。
根据市场预测，去年医药市场的总规模2800亿，其中医药外包服务占据的市场份额为10%，预计到2025年，医药市场的总规模为4000亿，其中30%的市场份额会被医药外包服务所占据，可以想象，这个行业未来的发展空间有多大。
2、新冠药物
新冠口服药作为疫情防控的重要手段，预计2022年会取得较大进展，国内也有望上市国产新冠口服药，因为我国拥有成熟的基础化工体系，以及医药制造全产业链的布局，具备更低的上游原材料成本、更稳定、可持续供应的能力，那么在这样的优势下，新冠药物将加快研发速度，今年有望取得重大进展，医药制造全产业链将迎来配置机遇及长期发展。
奥密克戎变种病毒持续肆虐，不仅全球每日新冠确诊连创新高，国内疫情防控也面临不小考验，在此背景下，市场将目光投向新冠治疗药物研制，那些即将推出新冠口服药的药企，无疑将获得先机，根据数据显示，新冠药物的市场空间巨大，其中新冠疫苗、中和抗体、小分子口服药是抗疫有效组合，预计全球口服新冠药物市场规模为数十亿至上百亿美元。
3、中药
近几年来，中药行业的管理越发严格，行业的发展逐渐得到规范和标准，从需求端来看，在人口老龄化、消费升级的大趋势下，随着慢病人群和亚健康人群的增长，这会不断增加对中药产品的市场需求，另外，从政策上来看，中药纳入医保的数量近年来逐渐提升，随着对中药行业的支持力度加大，后续各地对中药产业发展的落地相继推出与施行，中药行业将迎来高景气的发展机会。
虽然之前受行业出清和经营不善等因素影响，导致中药公司业绩波动较大，但是今年以来，随着行业优化调整、公司经营和治理持续改善，如同仁堂等都对公司管理层进行调整，再加上互联网电商影响使得品牌价值凸显，中药公司的经营和管理情况出现改善，预期未来业绩有好转，当前多数中药公司2022年市盈率为10-20倍，相较医药板块具备性价比。
4、军工
2022年开年，高景气赛道出现不同程度的调整，军工行业由于其特殊性，产业链相关企业业绩保密，短期内市场无法去判断企业的盈利情况，另外，由于2021年上游原材料的大幅涨价，以及军工企业治理存在一定缺陷等问题，导致市场对于军工企业盈利预期大幅下降，这也是开年下跌的主要原因，不过，军工在中长期发展的景气度仍然是非常确定的。
因为额站在当下的时点，军工板块的估值已经合理，而且军工板块跟过去多年来最大的区别，就是已经从情绪性的题材炒作，逐渐转向了价值型的基本面投资，所以对于有经验的朋友来说，以后别再说军工板块的市盈率没用或者太高，首先，军工板块目前的市盈率很低，比历史均值还低20%左右，仅为2015年最高时候的三分之一而已，目前具备性价比。
三、后市展望:
今天三大指数又是全天弱势震荡的走势，两市的成交量一共9200亿元，外资净卖出1.27亿元，其中医药抗疫概念领涨两市，市场整体情绪较差，在这种弱势格局下，市场存在二次探底的可能性，我们要注意风险来临，在目前这种弱势行情状态下，如果你操作的话应该是亏多盈少，建议还是尽量轻仓或者空仓为主，继续等待市场底部信号真正确立。
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