【必读经典：穷查理宝典】今天忙碌一天，停下来已经是第二天凌晨，才发现自己不知不觉中已经断更一天，事后总结，我应该有几篇储备的文章，这样就可以避免偶尔因为忙碌而断更。今天和大家分享一篇作为投资人的经典读物《穷查理宝典》，书中的第四章记录了查理芒格在很多重要场合发表的演讲，下面我就粗略的说一下我对每一次演讲的理解。第一讲：在哈佛学校毕业典礼上的演讲，查理在这次演讲中谈到了许多话题，从教育系统到心理学，再到拥有常识和非常识的重要性，几乎无所不谈。在解剖企业管理的过程中，他精辟地描述了各种心理效应给企业带来的利弊。他还为投资、企业管理以及日常生活中的决策——查理认为这才是最重要的——提供了一套杰出的原则。第二讲：论基本的、普世的智慧，及其与投资管理和商业的关系，在这一讲中查理芒格以哈佛和耶鲁的投资案例为样本，详细分析和阐述了他们为何会取得这样的成功。第三讲：论基本的、普世的智慧（修正稿），这篇演讲稿于1996年4月19日发表于斯坦福大学法学院，在这篇演讲稿中，查理逐步向我们解释如何通过各种“思维模型”进行决策和解决问题。他巧妙地问听众如何白手起家，创办一个资产高达2万亿美元的财富，并用可口可乐作为经典案例给出了答案。当然，他的方法很独特，它的巧妙和明智将会让你们震惊。谈完这个案例之后，查理接着讨论了高等教育的失败，以及它在培养决策者方面不尽如人意的历史。第四讲：关于现实思维的现实思考，这是一场1996年7月20日发表的非正式演讲，这次的演讲关注的是一个非常复杂的问题——精英教育的狭隘性，并把它分为几个部分；查理提出的各种解决方法为这个问题提供了一个令人满意的答案。通过一系列巧妙的提问，查理断定律师等专业人士缺乏跨学科技能，这损害到他们自身的利益。根据他自己广泛的跨学科研究，查理指出，有一些“潜意识的心理倾向”妨碍了人们充分地扩大他们自身的视野。不管怎样，他为这个问题提出了独特的、令人印象深刻的解决方法。各位小伙伴，今天就分享到这里，我们明天继续

【2021，还能继续增加基金投资吗？】
2020年对基金市场来说，用“火爆”一词形容不为过。相关数据显示：截至2020年12月底，我国公募基金资产管理规模合计为19.89万亿元，较2019年末的14.76万亿元增长34.70%，创下历史新高。

就在基民热情高涨，跑步入场时，2021年后的基金市场可谓是血雨腥风。年前随大流买入基金的投资者不少遭到了重锤，因为从基金的历史业绩来看，短期下跌超过20%的“壮观”景象也是非常少见的。

那么2021年还能继续增加基金投资吗？

“基金牛市”风格突变

“回顾去年的基金行情，从2019年后半年开始，抱团股从科技到医药，再到消费，最后到光伏和新能源，可以看到，这些板块的龙头股都是基金的重仓股，板块的轮番行情使得基金出现了一个45度角的上扬。2015年高点套牢的基金投资者大部分解套赚钱，在赚钱效应不断提升的背景下，基金公司也开始疯狂发行新基金，而且单只基金申购屡屡创出了历史新高，新发行基金再对抱团股进行布局，变相地起到了推波助澜的作用。”大同证券太原营业部的投资顾问张晋介绍道。在1月18日，易方达竞争优势企业开启认购，单日募集规模近2400亿元，创下新基金发行以来的历史纪录。正所谓物极必反，疯狂的背后是隐患，抱团股在2月开始逐步加速，市场颇有一种2015年见顶时上证50指数拉伸的盛况，不过这次换成了各行业龙头，同时也是基金的重仓股。这个时候的投资者已经坚信了一件事，真正赚钱的方法就是价值投资，投资基金。

确实，去年是轰轰烈烈的头部牛与基金牛行情，A股走出结构性牛市行情，一方面全球疫情下流动性异常宽松，另一方面国内的疫情控制最为得力，成为全球制造业孤岛，承接了不少全球制造业缺口带来的被动增长红利。同时，国内的金融供给侧改革为市场中头部品种带来了政策溢价。“基金牛市”离不开这个天时地利人和。

而在牛年春节过后，市场风格突变，抱团股轮番遭到了重锤，基金净值快速下跌，10个交易日跌幅超过20%的基金频繁可见。从个股走势来看，没有最低，只有更低，基金也由于个股的下跌没有任何回手之力，市场从一致性看多瞬间转换到了一致性看空。其实从股票的内在价值来看是非常容易解释的，抱团股经过了将近两年的一个上涨后，无论从获利盘角度还是从估值角度都达到了一个非常高的地步，酿酒板块的平均市盈率超过了60倍，新能源板块大部分超过了100倍市盈率，已经完全脱离了真正的价值投资，下跌也就是迟早的事情。

基金下跌，投资者亏损也就是非常清晰的逻辑。

短期亏损切勿惊慌

不少投资者是听到身边朋友投资基金赚了收益而买入的，近期出现非常明显的亏损，这些短期亏损的基金应该如何应对？

“基金作为投资工具之一，它的主特征就是收益性和波动性，由于其主要依靠投资股票市场去获利，股票市场的波动就会对它的收益产生直接的影响。而股票投资的三块收益来源于企业增长的利润、通货膨胀的利润、其他投资者的亏损。”大同证券投资顾问赵峰表示，去年很多朋友投资基金有收益，其实主要的收益来自于疫情后全球主要经济体的应激性股市放水和国内疫情控制后经济明显好于全球其他市场的因素。去年的基金确实是一个表现非常好的年份，但是也需要客观指出，基金作为投资产品，其选择取向主要依靠于基金经理的中长期的价值判断和针对这种判断下的一些操作与配置。有些人只看到了朋友投资基金获取了收益，却没有注意到基金的收益其实放置到更为长远的时间后，才更为有效。期待短期买入就获利，并获取大的利润本身就不是很严谨和科学的。举例来说，2015年5月，A股市场出现过非常惨烈的短期暴跌，在让很多投资者亏损的同时，优秀的基金经理却从2015年上半年后获得了超过300%-400%的优秀业绩。最典型的就是前海开源基金，公司在主要风险品种规避和关键节点的加仓上，做得非常完美，如果只看短期，2016年该基金公司的一些产品也出现了10%左右的亏损，2018年也出现了25%以上的亏损，但拉长时间看，其旗下的前海开源国家比较优势等，已取得了4倍以上的收益。所以基金的买卖可能短期存在买入阶段性高点出现亏损的事情，其实拉长时间看，优秀的基金公司和基金经理一定具备长期获利的能力。

那么基金被套后都可以耐心持有等待吗？

赵峰对此表示否定，他认为基金买入阶段性被套，可以通过定期买入摊低成本，也可以选择冷处理长期持有，但前提是基金经理的选股配置一定符合价值取舍。

买基金是长期投资行为

“虽然短期基金投资给很多人造成了亏损，但从基金的长期业绩来看，对于普通投资者来说，在注册制的背景下散户直接买股票进行投资的难度越来越大，基金公司对上市公司的筛选能力依旧非常强大，作为投资者必须接受一件事情就是基金是长期投资，而不是一个短线的投机行为。”张晋认为，基金公司也在有意培养长线投资思维，从2021年以来发行的产品来看，已经逐步过渡到了有较长封闭期的产品，大部分以一年期产品为主，公募也开始发行3年封闭期产品，私募更是成功发行了15年封闭期的产品。这也是和以往发行基金产品不同的一个重大转变。

对于进行中的基金市场，作为普通投资者必须接受的是收益预期的下降。过去一年多的时间是特殊时间的特殊事件，从国外基金业的长期发展来看，基金的年化收益如果可以到10%-15%已经是非常优秀的表现。由于去年抱团股对未来业绩透支较为严重，今年必定有一个修复过程。但长期来看，在通胀的大背景下，资本市场依旧是非常值得投资的市场。

“基金投资需要择时、择行业。去年，光伏、新能源车、白酒、食品饮料行业龙头等行业基金收益靠前，选择煤炭、房地产、芯片，收益就不是很理想。基金投资不存在去散户化，只是投资者的一种选择，投资能力强的客户，可以选择股票；投资能力相对弱的客户，可选择基金参与投资。”华安证券太原营业部的投资顾问小赵也表示，基金发行每次都是行情火热、一基难求，往往大众群情高涨的时候，就是短期行情顶部。2021年1月2月的基金火爆，其实在2018年也发生过。历史不断在重复，投资基金、股票均需要独立思考，人云亦云的结果大概率是被市场收割，或者高位站岗买单。

与此同时，在基金成为街头巷尾热议的话题时，投资者也需要具备一些基本的基金理财相关知识。

记者从投资顾问处了解到，通俗意义上，基金投资要一看二读三配置，一看就是要看清楚基金公司的风格，基金的净值波动水平；二读主要是通过比如百度或东方财富基金频道等渠道来观察基金经理的牛熊市调仓换股记录、基金公司的投资观点，这是非常重要的，相关内容也体现在一些基金的业绩报表中；第三步就是要试探着进行配置和布局，基金是典型的追涨不杀跌型投资，只要基金经理的一些操作与判断符合规律，就要长期耐心持有，最好的观察单位是季度半年度，之后再进行针对性的增减仓安排。

基金投资绝对不是保本收益型投资，其净值有波动，有时候还是非常大的波动，但只要坚持规律，稳健、耐心布局，获利就是大概率问题。
编辑：康慧

祥云瑞鹤祈盛景
　“有灯无月不娱人，有月无灯不算春。”这是明代画家唐寅对元宵夜良辰美景的感叹。正月十五日的元宵节，又称灯节，起于汉，兴于唐宋，延续千年，传承至今。据《宋史》卷一百八十三《礼志》载：“自唐以后，常于正月望夜开坊市门燃灯，宋因之。上元前后各一日，城中张灯，大内正门结彩为山楼影灯，起露台，教坊陈百戏。……其夕，开旧城达旦，纵士民观。后增至十七、十八两夜。”直至今日，全国各地每逢此时，还会举办赏花灯、猜灯谜等民俗活动，以求吉祥美好之意。历代画家亦喜以此为题，用手中之笔记录所见祥瑞盛景，留下了一批重要作品，如明代佚名《上元灯彩图》、南宋李嵩《观灯图》、清代佚名《升平乐事图》等。其中，较为知名的莫过于辽宁省博物馆收藏的《瑞鹤图》。
　　时间回到北宋政和二年（1112年）元宵节次日傍晚，开封百姓忽然看到群鹤在端门低低盘旋、久久不散。鹤是长寿的仙禽，端门是宋宫的正始之门，徽宗觉得这是国运临门的吉兆，便欣然绘制《瑞鹤图》卷，祈求佳运。
　　后半幅配有徽宗的题文和题诗：“政和壬辰上元之次夕，忽有祥云拂郁，低映端门，众皆仰而视之，倏有群鹤飞鸣于空中，仍有二鹤对止于鸱尾之端，颇甚闲适，余皆翱翔，如应奏节。往来都民，无不稽首瞻望，叹异久之，经时不散，迤逦归飞西北隅散。感兹祥瑞，故作诗以记其实：……”
　　这是一幅界画与花鸟画巧妙合一的佳作，可谓匠心独运。界画是用界笔、界尺为工具来表现建筑的绘画，徽宗以界画作屋脊，工细不苟，时有云气涨漫，隐去部分楼层，避免界画过多的平列线条造成画面呆板；又以花青加墨晕染天空，首次出现了染满天空的画法。20只白鹤在青黛色中显得格外鲜明，有盘旋动感，且多而不乱，体现了画家表现大场面禽鸟的艺术能力。该图是徽宗30岁时的初熟之作，图中的线条勾勒和染色等技巧相当娴熟。有意味的是，在上一年，徽宗的《筠庄纵鹤图》也绘就20只鹤，很可能此时他有20个子女，并对他们充满期望。
　　徽宗十分注重表现动物运动的细微特点。据南宋邓椿《画继》卷十载，徽宗在宣和殿看见一只孔雀立于树下，命画院画家们以“孔雀升高”为题作画，众工皆画成孔雀举右足状。徽宗“则降旨曰：‘孔雀升高，必先举左。’众史骇服。”不过，刻意求真的徽宗也有失误的时候，《瑞鹤图》中的飞鹤描绘都出现了常识性错误：丹顶鹤长在翅膀外侧的黑色长羽被画在了飞鹤尾部。这是因为徽宗所看到的都是笼养的立鹤，其静止时翅羽均在尾部交合，容易被误为是黑色的尾羽。想必当时群鹤在端门上空回旋时，徽宗未曾赶到现场亲眼观察。题文中也有一处自相矛盾的地方，文中说吉兆发生在“上元之次夕”，诗中却说发生在“清晓”，一定是笔误。
　　宋徽宗赵佶在艺术上睿智双全。就绘画而言，他擅长画花竹、翎毛，偶作山水，兼作界画，在绘画技法上，既工水墨写意，又通工笔重彩，更以后者为佳。徽宗一生书画创作丰富，仅以他的《宣和睿览册》统计，累计千册，每册十五开图，共有一万五千幅图。这相当于几十位宫廷画家半世之作的总和，对宋徽宗来说是无论如何都不可能完成的，其中绝大多数或许由宫廷画家代笔。该册里徽宗的真迹除《瑞鹤图》外，还有《祥龙石图》和《五色鹦鹉图》，原先均为册页，后都被改装为手卷，余皆不存。所以这仅剩的三页，弥足珍贵！
　　这三件徽宗真迹皆为工笔设色画，他为何特别青睐用色？其原因涉及宋代绘画发展的美学背景。
　　在徽宗之前，朝野已经形成了世俗和文人的两种绘画审美观。世俗的审美观念饱含“悲天悯人”的思想，它出自唐代韩愈《争臣论》：“彼二圣一贤者，岂不知自安佚之为乐哉？诚畏天命而悲人穷也。”意思是说圣贤是怜惜众生的。反映这种思想的画面意境以荒寒沉寂居多，气候以秋冬雪天为主。北宋中期，文人画“萧条淡泊”的绘画审美观逐渐形成。这来自欧阳修《文忠集·鉴画》：“萧条淡泊，此难画之意，画者得之，览者未必识也。故飞走迟速，意浅之物易见，而闲和严静趣远之心难寻。”米芾倡导的“平淡天真”的观念则是“淡泊”的另一种体现。世俗与文人两种不同的审美观，亦有相同之处，即表现手法均为墨笔。
　　徽宗登基后，试图建构皇家特有的绘画审美观，以形成“三足鼎立”之势，因此必须解决宫廷绘画的设色问题。宫廷绘画的审美观来自蔡京曲解《周易》里“丰亨”“豫大”两句。这两句本是说“王”可以利用天下的富足和太平而有所作为，蔡京却蛊惑徽宗去坐享天下财富，理由是天下“丰亨”，就要显现“豫大”，即大兴土木，建造一系列专供皇家享受的建筑和园林。与这些建筑相匹配的绘画必须是设色浓艳富丽、尺幅大、内容全的壁画和各类绘画，故而形成了宫廷绘画雍容华贵的审美观。这期间，徽宗绘制了多幅设色画，鼓励宫廷画家大量临摹唐代张萱《虢国夫人游春图》和《捣练图》等，从唐代宫廷绘画中汲取设色的观念和方法，同时绘制了一大批设色画，如《芙蓉锦鸡图》《听琴图》等。因此，这件《瑞鹤图》为在宣和年间建立皇家的绘画审美观，起到鲜明垂范作用，在宋代绘画史上占据开创性地位。
　　又逢元宵佳节，重读《瑞鹤图》，既可借瑞鹤吉祥之意祝福今人，又可回望丹青中的历史，探寻更多笔墨背后的意蕴。