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纯干货,一文带你了解期权!
期权,是指一种合约,源于十八世纪后期的美国和欧洲市场,该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。

炒股 万 一 开 户,其它投资参考费率,欢迎咨询 作者V:DTT3300 欢迎咨询
具有“零和游戏”特性,而个股期权及指数期权皆可组合,进行套利交易或避险交易。期权是适应国际上金融机构和企业等控制风险、锁定成本的需要而出现的一种重要的避险衍生工具。

期权分看涨期权(认购期权)和看跌期权(认沽期权)两种。

看涨期权是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后,即拥有在期权合约的有效期内,按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利,但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内,应期权买方的要求,以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品。

一、什么是看涨期权?

举个例子吧。

假设小王准备买套婚房,现价是200万,但看到很多人都在说房价要跌,他想观望一阵子,但又怕房价涨了自己这点钱就又不够了。

于是,小王跟房地产商签了个合约,约定一年后不管房价怎么变化,自己都可以用200万买下这套房子。

空口无凭,小王得为这个合约支付2万元的合约费(权利金)。

未来会出现两种情况:

1.一年后房价上涨了,小王还是以200万买下了这套房子,合约费是不退的。

2.一年后房价大跌,小王直接放弃这个合约,2万元合约费不要了。因为以当时的现价购房,小王即使损失合约费,还是赚的。

对小王来说,他最大的损失就是2万元的合约费,他用2万元锁定了房价波动的风险,再也不会像别人那样去打杂售楼处了。

小王的行为叫买进看涨期权,他的最大损失就是前面说的合约费,因为明年房价如果低于200万,他就不会去履行这个合约,此时选择自己按市价买房更划算。

只有明年房价超过202万元,小王才是赚钱的,因为他有2万元的固定合约费支出。如果明年房价只涨到201万元,虽然小王可以用200万元去买下房子,但因为加上2万元的合约成本,其实他这笔合约还是亏钱的。

所以,买进看涨期权的盈亏平衡点=行权价格+权利金。(手续费暂时忽略不计)

为什么说期权是有杠杆的?

今年房价是200万,小王直接买下,明年涨到230万,小王赚了30万,也就是收益率15%。

如果小王买了看涨期权,花了2万元,明年房价涨到230万,小王赚了28万(30万-2万),相当于用2万赚了28万,收益是14倍。

买进看涨期权(也叫认购期权)的定义是:当预期标的价格上涨,投资者可以选择买入看涨期权,使用较少的资金获取标的价格上涨带来的杠杆收益。

还有个问题,为什么房地产商愿意签这笔合约呢?

对于房地产商来说,现在市场环境不好,房子都卖不动,明年房子涨价的可能性也不大,不如签约赚点合约费(权利金)。就算房价真涨了,我以200万卖出也不亏;如果房价跌了,我也还是赚点合约费。

房地产商的行为,叫卖出看涨期权。不管房价涨跌,房地产商最大的收益就是权利金,也就是2万元的合约费。

那什么情况对房地产商最有利呢?

明年房价不上涨,或者仅仅是小跌。不上涨,小王就不会履约,等于房地产商白赚2万元合同费;小跌,小王更不会履约,房地产商持有的房子损失也不大。

只有明年房价超过202万,房地产商才是亏钱的。如果明年房价只涨到201万,房地产商按合约以200万卖给了小王,但加上收取的2万元合约费,实际房地产商还赚1万元。

所以,卖出看涨期权的盈亏平衡点=行权价格+权利金。(手续费暂时忽略不计)

在一般教科书中,都会说卖出看涨期权是收益有限、风险无限,真的是这样吗?

假设我手里有10000股的50ETF,成本价是2.35元。按照传统的做法,我只能持有等待牛市的到来。但是,现在有期权这个工具了,我在震荡市也能赚钱了。

下面以“上证50ETF购12月2600”为例,12月26日是该期权的行权结算日。当前权利金最新价格是一张290元,期权最小交易单位是一张,对应的是10000股50ETF。

如果我直接卖出一张该期权合约,只要12月26日当天,50ETF价格没有超过2.6元,我就可以免费拿到290元的权利金收入。因为我手里只有1万股的50ETF,290元的月收入相当于14.8%的年化收益率。

如果12月26日当天,50ETF的价格超过了2.6元,那么我就必须以2.6元的价格把手里的1万股50ETF卖给对方。这样我虽然赚的少了,但也并不亏,毕竟成本价只有2.35元,还有290元的权利金收入。

这个策略,相当于涨了,我的收益锁定为(2.6+0.029-2.35)*10000=2790元;跌了,我的持仓成本被均摊为2.35-0.029=2.321元。

备兑看涨期权,也是巴菲特经常用的一个策略。这已经属于策略篇的内容,今天暂时不多说了,不然理解难度太大。

卖出看涨期权的定义为:当预期标的价格小幅下跌或上涨,则可以选择卖出看涨期权以获得权利金收入。

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下面是简单的费用表:#期权##期权##上证50etf期权##期权开户##期权开户#

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期权分看涨期权(认购期权)和看跌期权(认沽期权)两种。

看涨期权是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后,即拥有在期权合约的有效期内,按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利,但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内,应期权买方的要求,以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品。

一、什么是看涨期权?

举个例子吧。

假设小王准备买套婚房,现价是200万,但看到很多人都在说房价要跌,他想观望一阵子,但又怕房价涨了自己这点钱就又不够了。

于是,小王跟房地产商签了个合约,约定一年后不管房价怎么变化,自己都可以用200万买下这套房子。

空口无凭,小王得为这个合约支付2万元的合约费(权利金)。

未来会出现两种情况:

1.一年后房价上涨了,小王还是以200万买下了这套房子,合约费是不退的。

2.一年后房价大跌,小王直接放弃这个合约,2万元合约费不要了。因为以当时的现价购房,小王即使损失合约费,还是赚的。

对小王来说,他最大的损失就是2万元的合约费,他用2万元锁定了房价波动的风险,再也不会像别人那样去打杂售楼处了。

小王的行为叫买进看涨期权,他的最大损失就是前面说的合约费,因为明年房价如果低于200万,他就不会去履行这个合约,此时选择自己按市价买房更划算。

只有明年房价超过202万元,小王才是赚钱的,因为他有2万元的固定合约费支出。如果明年房价只涨到201万元,虽然小王可以用200万元去买下房子,但因为加上2万元的合约成本,其实他这笔合约还是亏钱的。

所以,买进看涨期权的盈亏平衡点=行权价格+权利金。(手续费暂时忽略不计)

为什么说期权是有杠杆的?

今年房价是200万,小王直接买下,明年涨到230万,小王赚了30万,也就是收益率15%。

如果小王买了看涨期权,花了2万元,明年房价涨到230万,小王赚了28万(30万-2万),相当于用2万赚了28万,收益是14倍。

买进看涨期权(也叫认购期权)的定义是:当预期标的价格上涨,投资者可以选择买入看涨期权,使用较少的资金获取标的价格上涨带来的杠杆收益。

还有个问题,为什么房地产商愿意签这笔合约呢?

对于房地产商来说,现在市场环境不好,房子都卖不动,明年房子涨价的可能性也不大,不如签约赚点合约费(权利金)。就算房价真涨了,我以200万卖出也不亏;如果房价跌了,我也还是赚点合约费。

房地产商的行为,叫卖出看涨期权。不管房价涨跌,房地产商最大的收益就是权利金,也就是2万元的合约费。

那什么情况对房地产商最有利呢?

明年房价不上涨,或者仅仅是小跌。不上涨,小王就不会履约,等于房地产商白赚2万元合同费;小跌,小王更不会履约,房地产商持有的房子损失也不大。

只有明年房价超过202万,房地产商才是亏钱的。如果明年房价只涨到201万,房地产商按合约以200万卖给了小王,但加上收取的2万元合约费,实际房地产商还赚1万元。

所以,卖出看涨期权的盈亏平衡点=行权价格+权利金。(手续费暂时忽略不计)

在一般教科书中,都会说卖出看涨期权是收益有限、风险无限,真的是这样吗?

假设我手里有10000股的50ETF,成本价是2.35元。按照传统的做法,我只能持有等待牛市的到来。但是,现在有期权这个工具了,我在震荡市也能赚钱了。

下面以“上证50ETF购12月2600”为例,12月26日是该期权的行权结算日。当前权利金最新价格是一张290元,期权最小交易单位是一张,对应的是10000股50ETF。

如果我直接卖出一张该期权合约,只要12月26日当天,50ETF价格没有超过2.6元,我就可以免费拿到290元的权利金收入。因为我手里只有1万股的50ETF,290元的月收入相当于14.8%的年化收益率。

如果12月26日当天,50ETF的价格超过了2.6元,那么我就必须以2.6元的价格把手里的1万股50ETF卖给对方。这样我虽然赚的少了,但也并不亏,毕竟成本价只有2.35元,还有290元的权利金收入。

这个策略,相当于涨了,我的收益锁定为(2.6+0.029-2.35)*10000=2790元;跌了,我的持仓成本被均摊为2.35-0.029=2.321元。

备兑看涨期权,也是巴菲特经常用的一个策略。这已经属于策略篇的内容,今天暂时不多说了,不然理解难度太大。

卖出看涨期权的定义为:当预期标的价格小幅下跌或上涨,则可以选择卖出看涨期权以获得权利金收入。

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下面是简单的费用表:

【#资治通鉴深度解析# :#零和博弈中,如何实现互利共赢?# 】
《资治通鉴》第41卷,汉纪三十三

汉光武帝建武五年(己丑,公元29年)

【原文】
耿复追张步,步奔平寿,苏茂将万余人来救之。茂让步曰:“以南陽兵精,延岑善战,而耿走之,大王奈何就攻其营?既呼茂,不能待邪!”步曰:“负负,无可言者!”帝遣使告步、茂,能相斩降者,封为列侯。步遂斩茂,诣耿军门肉袒降;

【译文】
耿又追击张步。张步逃奔平寿县,苏茂率领一万余人前来援救。苏茂责备张步说:“以南陽军队的精锐,延岑的勇敢善战,耿却击败了他们。大王为什么靠近并攻击耿的阵地呢?您既然征召我,就不能等待吗?”张步说:“惭愧惭愧,我没有什么可说的。”刘秀派人告诉张步、苏茂,能诛杀对方而投降的,封侯。于是张步杀了苏茂,到耿军营门前,露出臂膀投降。

【解析】
上面这段材料可谓是道尽人性的猜忌与善变。

咱们先说说这个苏茂是何许人也。

他原先是绿林军下的将领,跟着更始帝的。

后来更始帝被赤眉军消灭,又跟着朱鲔一起投降刘秀。

可见在这段材料之前苏茂是刘秀麾下的将领,奈何因为出身以及与刘秀团队中正儿八经的嫡系、河北系、幽州系搞不到一起去,于是在刘秀称帝第二年叛变并投靠梁王刘永。

随着刘秀对刘永发动攻势,后者扛不住节节败退,苏茂也数次被刘秀军打得大败亏输,但手中尚且又万余兵力,不容小觑。

此时,刘秀开始打击盘踞在齐地的张步,后者联系苏茂两家联合对抗刘秀。

只不过,张步还没有等到苏茂到来,耿弇发动攻击,张步被打崩溃,在逃往途中遇上率兵前来救援的苏茂,于是发生了上面这段材料。

本来两个失意者此时最佳的决策就是联合起来,但为什么张步会把苏茂给杀了?

表面上刘秀的一封诏书激化了矛盾,但此时分析两人心理,恐怕就算没有这个诏书,大概率也会出问题。

咱们先来说说苏茂。

苏茂本就是刘秀手下,后来叛变。

一般情况下,他想投降,刘秀接受难度不小,就算不杀他苏茂恐怕荣华富贵也不太可能。

此时,刘秀说只要杀了对方就能封侯,毫无疑问是给苏茂一个希望,尤其是苏茂连战连败的情况下。

此时的苏茂看张步,方被刘秀击败,兵少、势弱,而自己带着几万人过来,杀起来张步是一点难度都没有。

再来说说张步。

严格来说,张步对刘秀并没有什么深仇大恨,并非是不能投降。

刘秀开出来的条件价码,张步完全可以接受,只是需要一个投名状而已。

此时的张步再从他的角度去看苏茂。

这家伙以前跟过更始帝、朱佑、刘永,这些人都没啥好下场(朱佑投降刘秀),会不会是个灾星?

联想到自己联合苏茂,兵力这么多也被刘秀击败,你猜张步会不会有点什么想法。

注意,上面是从张步、苏茂各自的角度去看刘秀的招降书,两边都有需求。

但这个东西换个角度看就很恐怖了。

即,张步能看到苏茂的需求,而苏茂同样也能看到张步的需求。

最后满足需求都必须要干掉对方,那么这件事发生的可能有多高。

苏茂说,张步你放心,我不会拿你的人头去换富贵。

张步信吗?

同理,张步说这个话,苏茂信吗?

所以,只要有一人想杀对方投降,那么两人必然会爆发火拼。

只要有一个人怀疑对方要拿自己的脑袋换富贵,恐怕也会先下手为强。

更何况张步、苏茂原先并没有合作基础,互信根本也谈不上。

所以,刘秀的招降诏书加速了两人火拼的过程。

【闲扯】
刘秀这诏书后世曹操也用过两次。

官渡之战后,袁绍病逝,曹操想攻河北,本来内讧的袁家三兄弟立马联手抵抗。

后来还是有人给曹操出主意,只要咱们一退,袁家三兄弟必定大打出手,果然。

再就是,袁家剩下的两兄弟跑到辽东公孙度的地盘。

曹操想顺势打辽东,结果又有谋士建议,不要去打,这袁家两兄弟是耐不住寂寞的货。

只要辽东的外部环境松懈一些,公孙康必定会和袁家两兄弟爆发矛盾,到时候,不用曹操出手,自然会把袁家两兄弟的脑袋送上来,果然结果也是如此。

人性这个东西经不起考验,面对利益时是如此,尤其是面对只有独一份利益的时候。

我想要,你也想要,又不想让,怎么办?

那就只有先下手为强,但还有种情况最恶劣,对方也先下手,只不过先对你下手让你出局。

所以,在这种有限利益的零和博弈下怎么办?

对参与方各种提防?防范?这个只是最基本的。

但还有一种可以尝试的方法,即威慑与谈判。

就好比说,参与方你就和对方,利益就一个,不是你就是他,

现在你们俩竞争,赢不赢你不清楚,但你可以和对方谈。

这次让你或让他,但作为交换条件,得到的人下次必须为对方帮忙一次,如果不行那就争吧,到时候谁都别好过。

但凡是有点脑子或懂规矩的人,都能接受这个条件。

就好比说苏茂和张步,他们联合在一起肯定是打不赢刘秀,最后还是要完蛋。

现在,如果套用这个策略,那就两人商量好,一人帮着另一人去主动投降,主动投降的要帮被绑的人说话,如果被绑的人不幸被杀了,那么剩下那个人就照顾对方家小,两家通婚。

基本上可以这样说,两人采用这个策略,大概率两人都能保存下来。

但人性就是只想承担好处,不愿意承担风险。 https://t.cn/R2WxXZe


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