前几天有个帖子比较火，作者说2017年买入腾讯做价值投资，持有5年了都没赚钱。作者问：如果说价值投资是买好公司，腾讯算不算好公司？如果说价值投资要长期主义，5年时间算不算长？
我觉得作者有两个问题没有处理好。
1.腾讯肯定是好公司，过去5年净利润从400亿元增加到1400亿元，翻了两倍多。但是，在作者买入的时候（图中十字架中心位置），前几年股价已经涨了几十倍。当一家公司涨了几十倍以后，你发现了它的投资价值，这本身可能就是问题。
你在总体乐观的时候买入做长期投资，后面也许会再大涨（后面3年腾讯确实最多股价上涨超过一倍），但你对乐观环境付出的溢价，迟早有一天是要还的。
2.时间5年肯定算长期。但是，现在是腾讯很困难很苦的一段时期。我们做投资，不能在特别苦的时候去算收益，那样肯定会很差很绝望，推导出不客观的结论。
当然，也不要在特别好的时候算收益，然后觉得收益很高，对自己充满迷之自信，对未来充满美好想像。比如2021年初，作者3年多收益超过100%，当时看就是非常牛X的一笔投资。
不要拿极端时期的结果来说事，你就平常心。也许再过几年，等腾讯股价再涨上去，作者会发现，好像8年10年下来，整个收益率还不错。
综上，一方面，长期主义者一定要逆势，而因为逆势，一定会付出短中期不如人的代价，来赚到这个因为环境悲观带来的折价；另一方面，不要在最苦或最好的时候，去评价自己和他人的投资结果，那只会得到误导的结果。
我觉得作者有两个问题没有处理好。
1.腾讯肯定是好公司，过去5年净利润从400亿元增加到1400亿元，翻了两倍多。但是，在作者买入的时候（图中十字架中心位置），前几年股价已经涨了几十倍。当一家公司涨了几十倍以后，你发现了它的投资价值，这本身可能就是问题。
你在总体乐观的时候买入做长期投资，后面也许会再大涨（后面3年腾讯确实最多股价上涨超过一倍），但你对乐观环境付出的溢价，迟早有一天是要还的。
2.时间5年肯定算长期。但是，现在是腾讯很困难很苦的一段时期。我们做投资，不能在特别苦的时候去算收益，那样肯定会很差很绝望，推导出不客观的结论。
当然，也不要在特别好的时候算收益，然后觉得收益很高，对自己充满迷之自信，对未来充满美好想像。比如2021年初，作者3年多收益超过100%，当时看就是非常牛X的一笔投资。
不要拿极端时期的结果来说事，你就平常心。也许再过几年，等腾讯股价再涨上去，作者会发现，好像8年10年下来，整个收益率还不错。
综上，一方面，长期主义者一定要逆势，而因为逆势，一定会付出短中期不如人的代价，来赚到这个因为环境悲观带来的折价；另一方面，不要在最苦或最好的时候，去评价自己和他人的投资结果，那只会得到误导的结果。
前几天有个帖子比较火，作者说2017年买入腾讯做价值投资，持有5年了都没赚钱。作者问：如果说价值投资是买好公司，腾讯算不算好公司？如果说价值投资要长期主义，5年时间算不算长？
我觉得作者有两个问题没有处理好。
1.腾讯肯定是好公司，过去5年净利润从400亿元增加到1400亿元，翻了两倍多。但是，在作者买入的时候（图中十字架中心位置），前几年股价已经涨了几十倍。当一家公司涨了几十倍以后，你发现了它的投资价值，这本身可能就是问题。
你在总体乐观的时候买入做长期投资，后面也许会再大涨（后面3年腾讯确实最多股价上涨超过一倍），但你对乐观环境付出的溢价，迟早有一天是要还的。
2.时间5年肯定算长期。但是，现在是腾讯很困难很苦的一段时期。我们做投资，不能在特别苦的时候去算收益，那样肯定会很差很绝望，推导出不客观的结论。
当然，也不要在特别好的时候算收益，然后觉得收益很高，对自己充满迷之自信，对未来充满美好想像。比如2021年初，作者3年多收益超过100%，当时看就是非常牛X的一笔投资。
不要拿极端时期的结果来说事，你就平常心。也许再过几年，等腾讯股价再涨上去，作者会发现，好像8年10年下来，整个收益率还不错。
综上，一方面，长期主义者一定要逆势，而因为逆势，一定会付出短中期不如人的代价，来赚到这个因为环境悲观带来的折价；另一方面，不要在最苦或最好的时候，去评价自己和他人的投资结果，那只会得到误导的结果。
我觉得作者有两个问题没有处理好。
1.腾讯肯定是好公司，过去5年净利润从400亿元增加到1400亿元，翻了两倍多。但是，在作者买入的时候（图中十字架中心位置），前几年股价已经涨了几十倍。当一家公司涨了几十倍以后，你发现了它的投资价值，这本身可能就是问题。
你在总体乐观的时候买入做长期投资，后面也许会再大涨（后面3年腾讯确实最多股价上涨超过一倍），但你对乐观环境付出的溢价，迟早有一天是要还的。
2.时间5年肯定算长期。但是，现在是腾讯很困难很苦的一段时期。我们做投资，不能在特别苦的时候去算收益，那样肯定会很差很绝望，推导出不客观的结论。
当然，也不要在特别好的时候算收益，然后觉得收益很高，对自己充满迷之自信，对未来充满美好想像。比如2021年初，作者3年多收益超过100%，当时看就是非常牛X的一笔投资。
不要拿极端时期的结果来说事，你就平常心。也许再过几年，等腾讯股价再涨上去，作者会发现，好像8年10年下来，整个收益率还不错。
综上，一方面，长期主义者一定要逆势，而因为逆势，一定会付出短中期不如人的代价，来赚到这个因为环境悲观带来的折价；另一方面，不要在最苦或最好的时候，去评价自己和他人的投资结果，那只会得到误导的结果。
【天津经济新观察】曲线上升 经济底盘趋稳向好──从用电量变化看产业结构优化升级
开栏语
时至岁中，经济社会发展“半年报”纷纷出炉。天津经济逐季向好、企稳回升，呈现结构优化、动能活跃、民生改善的特点，高质量发展态势持续巩固。今日起，本报推出“天津经济新观察”栏目，分别从“新数据、新亮点”“新地标、新场景”“新业态、新空间”“新项目、新动能”等层面，用具体生动的案例、富有典型性和代表性的产业、项目，反映天津经济发展的基本面，帮助公众正确看待当前经济形势，坚定走好高质量发展之路的信念信心，为迎接党的二十大胜利召开营造良好氛围。
新数据 新亮点
先急剧上行，后缓慢低落，最后又昂扬上升，走出一个头部向右倾斜的字母“N”形状。这是2022年我市各个月份全社会用电量增速体现在坐标轴上的图像。
“用电具有即时性，可直接、客观、真实映射经济情况。”国网天津电力公司副总经理陈竟成说，“1到2月急剧上行，显示的是年初天津坚决贯彻‘动态清零’总方针、首战奥密克戎取得胜利后经济快速复苏的状态，后面缓慢跌落，到昂扬上升，表明在‘双循环’新发展格局下，天津经济与全国经济息息相关，同时又有自身的独特性，是抗疫红利、创新活力和发展潜能释放的反映。当然，这离不开近年来天津坚持高质量发展、持续优化产业结构打下的坚实基础。”
一张图表后面的“因”
循着陈竟成给出的逻辑，记者认真查看今年我市各月的用电数据──
上半年，全市全社会用电量基本与去年同期持平，一季度小幅微降，二季度复苏回正反弹势头明显。“看6月数据，全社会用电量同比增长超过5%，增速位居四大直辖市之首。”国网天津电力发展研究中心副主任刘涛说。
细分至产业看，月度增速呈现“二产回暖、三产攀升、居民高位”态势。结构上，高技术及装备制造业用电量占二产总用电量的比重、现代服务业占三产比重呈上涨态势。“从中可窥产业结构量质齐优。”国网天津电力互联网部监测分析处处长王旭东说，“增速上，第二产业增速较一季度回升2.6个百分点，第三产业进入4月后增速加快，6月增速达到14.7%，达到年内最大值。”
再细分，上半年，“全市12条重点产业链有8条产业链用电量实现正增长，电量同比增长2.2%。”王旭东说，高技术及装备制造业二季度增速较一季度回升2.5个百分点，四大高耗能行业用电规模持续下降，同比降低3.5%。
根据国网天津电力提供的数据显示，今年二季度我市申请用电容量同比增长51.3%。航空五院、丹佛斯、曙光信息等一批用户都表达出增容需求，这标志着市场情绪持续回暖，也预示着新增产能将在下半年集中落地释放。
都说电是经济的“血液”，企业用电量是经济运行的“晴雨表”“风向标”。这张“N”形态的用电增速图背后，隐藏着一个天津经济平稳运行的“因”──
上半年，12条重点产业链产值增长9.1%，增加值增长1%，增速分别高于规上工业4.2和1.3个百分点；战略性新兴产业、高技术产业（制造业）增加值分别增长1.3%和7.5%，快于规上工业1.6和7.8个百分点，占规上工业比重分别为14.5%和23.8%，其中航空航天、生物医药、车联网3条产业链增加值增速超过两位数。锂离子电池、服务机器人、集成电路等新产品产量分别增长36.2%、3.4%和0.9%。
“尤其是6月，全市规上工业总产值增长14.8%，增加值增长6.1%，增速比5月分别加快14.2个百分点和8.6个百分点。”市工业和信息化局经济运行处负责人张博伟分析说。
企业家们对天津发展信心还体现在投资上。上半年，天津工业投资增长2.9%，比一季度加快1.4个百分点，高技术制造业投资增长9.5%，比上年同期提高2.6个百分点。
一张照片后面的“果”
3个小男孩头戴安全帽，骑在特殊的没有脚踏板的自行车上奋力在跑道上向前冲，孩子们一只脚离地，一只脚使劲蹬向地面，前倾的身躯像极了“N”字母中最后一笔向上昂扬的姿态。
这是定格在一张照片中的姿势。这张照片拍摄于7月13日的静海区，当天，孩子们在刚宣布成立的优贝皇冠骑行乐园里进行比赛，这种没有脚踏板的“自行车”叫滑步车。
说起骑行乐园的成立，生产这种特殊自行车的优贝（天津）自行车公司创始人及董事长仝立新有很多话要说：“骑行乐园顺利开张，是5月我市举办体育用品产业供需对接会的一项直接成果。”
仝立新创办的优贝童车多年蝉联美国亚马逊及德国亚马逊Best Seller榜首，远销80多个国家和地区，销量在同类产品中全球领先。“上半年疫情影响，企业外销受阻，降了50%，但内销经过努力，上涨了近50%，所以总体基本与去年持平。”
这一努力就包括在工厂生产基地旁边建起骑行乐园，吸引孩子们来娱乐、休闲、竞赛、培训。“努力的不仅仅是我们企业自身，还有市工业和信息化局、市教委、市体育局等众多部门，我们在他们的帮助下，纳入了全市轻工产业链‘品牌+专项行动’，在对接会上取得了体育学院、少年儿童体育运动协会以及各俱乐部的支持。”仝立新说，“对下半年，我们有信心追赶上来，全年力争实现2.5亿元的销售额。”
仝立新说的撮合对接会，今年上半年，市级举办了32场。而职能部门进入企业调研服务的步履就更勤了，市、区两级共走访企业7182家次，协调解决问题4095个。“汽车产业链最长，疫情一出现受到的影响最大，我们与几大汽车厂家的负责人都建立了微信群，每日一调度，随时解决企业出现的防疫、人员短缺、物流受阻、供应商替补等问题。目前，全市汽车产业链整体已恢复正常。以一汽丰田为例，我们的日调度为企业加班加点生产解决后顾之忧，6月份一汽丰田单月产量实现7.6万辆，达到了历史最高。”市工业和信息化局装备工业处相关负责人介绍。
最新统计数据显示，今年上半年，我市汽车产业增加值增长了34.8%，在十大产业中，9个产业增加值增长。这些数字充分体现了我市下大力量调结构、优产能的改革红利正在释放，确保经济底盘趋稳向好。
……
这也是一张图表和一张照片背后的“因”与“果”。
“N”形状一张图，背后彰显的是一座城市在稳与进间坚定不移走高质量发展之路的坚持；男孩奋力骑行一张片，满眼是冲劲，是朝气，是不惧不怠、全力以赴的信心与勇气。（记者 吴巧君 制图 王宇）
开栏语
时至岁中，经济社会发展“半年报”纷纷出炉。天津经济逐季向好、企稳回升，呈现结构优化、动能活跃、民生改善的特点，高质量发展态势持续巩固。今日起，本报推出“天津经济新观察”栏目，分别从“新数据、新亮点”“新地标、新场景”“新业态、新空间”“新项目、新动能”等层面，用具体生动的案例、富有典型性和代表性的产业、项目，反映天津经济发展的基本面，帮助公众正确看待当前经济形势，坚定走好高质量发展之路的信念信心，为迎接党的二十大胜利召开营造良好氛围。
新数据 新亮点
先急剧上行，后缓慢低落，最后又昂扬上升，走出一个头部向右倾斜的字母“N”形状。这是2022年我市各个月份全社会用电量增速体现在坐标轴上的图像。
“用电具有即时性，可直接、客观、真实映射经济情况。”国网天津电力公司副总经理陈竟成说，“1到2月急剧上行，显示的是年初天津坚决贯彻‘动态清零’总方针、首战奥密克戎取得胜利后经济快速复苏的状态，后面缓慢跌落，到昂扬上升，表明在‘双循环’新发展格局下，天津经济与全国经济息息相关，同时又有自身的独特性，是抗疫红利、创新活力和发展潜能释放的反映。当然，这离不开近年来天津坚持高质量发展、持续优化产业结构打下的坚实基础。”
一张图表后面的“因”
循着陈竟成给出的逻辑，记者认真查看今年我市各月的用电数据──
上半年，全市全社会用电量基本与去年同期持平，一季度小幅微降，二季度复苏回正反弹势头明显。“看6月数据，全社会用电量同比增长超过5%，增速位居四大直辖市之首。”国网天津电力发展研究中心副主任刘涛说。
细分至产业看，月度增速呈现“二产回暖、三产攀升、居民高位”态势。结构上，高技术及装备制造业用电量占二产总用电量的比重、现代服务业占三产比重呈上涨态势。“从中可窥产业结构量质齐优。”国网天津电力互联网部监测分析处处长王旭东说，“增速上，第二产业增速较一季度回升2.6个百分点，第三产业进入4月后增速加快，6月增速达到14.7%，达到年内最大值。”
再细分，上半年，“全市12条重点产业链有8条产业链用电量实现正增长，电量同比增长2.2%。”王旭东说，高技术及装备制造业二季度增速较一季度回升2.5个百分点，四大高耗能行业用电规模持续下降，同比降低3.5%。
根据国网天津电力提供的数据显示，今年二季度我市申请用电容量同比增长51.3%。航空五院、丹佛斯、曙光信息等一批用户都表达出增容需求，这标志着市场情绪持续回暖，也预示着新增产能将在下半年集中落地释放。
都说电是经济的“血液”，企业用电量是经济运行的“晴雨表”“风向标”。这张“N”形态的用电增速图背后，隐藏着一个天津经济平稳运行的“因”──
上半年，12条重点产业链产值增长9.1%，增加值增长1%，增速分别高于规上工业4.2和1.3个百分点；战略性新兴产业、高技术产业（制造业）增加值分别增长1.3%和7.5%，快于规上工业1.6和7.8个百分点，占规上工业比重分别为14.5%和23.8%，其中航空航天、生物医药、车联网3条产业链增加值增速超过两位数。锂离子电池、服务机器人、集成电路等新产品产量分别增长36.2%、3.4%和0.9%。
“尤其是6月，全市规上工业总产值增长14.8%，增加值增长6.1%，增速比5月分别加快14.2个百分点和8.6个百分点。”市工业和信息化局经济运行处负责人张博伟分析说。
企业家们对天津发展信心还体现在投资上。上半年，天津工业投资增长2.9%，比一季度加快1.4个百分点，高技术制造业投资增长9.5%，比上年同期提高2.6个百分点。
一张照片后面的“果”
3个小男孩头戴安全帽，骑在特殊的没有脚踏板的自行车上奋力在跑道上向前冲，孩子们一只脚离地，一只脚使劲蹬向地面，前倾的身躯像极了“N”字母中最后一笔向上昂扬的姿态。
这是定格在一张照片中的姿势。这张照片拍摄于7月13日的静海区，当天，孩子们在刚宣布成立的优贝皇冠骑行乐园里进行比赛，这种没有脚踏板的“自行车”叫滑步车。
说起骑行乐园的成立，生产这种特殊自行车的优贝（天津）自行车公司创始人及董事长仝立新有很多话要说：“骑行乐园顺利开张，是5月我市举办体育用品产业供需对接会的一项直接成果。”
仝立新创办的优贝童车多年蝉联美国亚马逊及德国亚马逊Best Seller榜首，远销80多个国家和地区，销量在同类产品中全球领先。“上半年疫情影响，企业外销受阻，降了50%，但内销经过努力，上涨了近50%，所以总体基本与去年持平。”
这一努力就包括在工厂生产基地旁边建起骑行乐园，吸引孩子们来娱乐、休闲、竞赛、培训。“努力的不仅仅是我们企业自身，还有市工业和信息化局、市教委、市体育局等众多部门，我们在他们的帮助下，纳入了全市轻工产业链‘品牌+专项行动’，在对接会上取得了体育学院、少年儿童体育运动协会以及各俱乐部的支持。”仝立新说，“对下半年，我们有信心追赶上来，全年力争实现2.5亿元的销售额。”
仝立新说的撮合对接会，今年上半年，市级举办了32场。而职能部门进入企业调研服务的步履就更勤了，市、区两级共走访企业7182家次，协调解决问题4095个。“汽车产业链最长，疫情一出现受到的影响最大，我们与几大汽车厂家的负责人都建立了微信群，每日一调度，随时解决企业出现的防疫、人员短缺、物流受阻、供应商替补等问题。目前，全市汽车产业链整体已恢复正常。以一汽丰田为例，我们的日调度为企业加班加点生产解决后顾之忧，6月份一汽丰田单月产量实现7.6万辆，达到了历史最高。”市工业和信息化局装备工业处相关负责人介绍。
最新统计数据显示，今年上半年，我市汽车产业增加值增长了34.8%，在十大产业中，9个产业增加值增长。这些数字充分体现了我市下大力量调结构、优产能的改革红利正在释放，确保经济底盘趋稳向好。
……
这也是一张图表和一张照片背后的“因”与“果”。
“N”形状一张图，背后彰显的是一座城市在稳与进间坚定不移走高质量发展之路的坚持；男孩奋力骑行一张片，满眼是冲劲，是朝气，是不惧不怠、全力以赴的信心与勇气。（记者 吴巧君 制图 王宇）
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