中信期货：焦煤风云再起，从全球视角看焦煤——专题报告20220310
摘要：2022年至今，国际煤炭市场面临诸多扰动，煤价一路走强，我国煤炭进口缩量明显。根据海关总署最新公布的进口数据，2022年1-2月，我国累计进口煤炭3539万吨，同比下降14%，减量578万吨。进口焦煤资源的大幅缩减，冲击着我国整体焦煤供应格局，叠加当前下游的旺盛需求，我国焦煤市场重现供需偏紧状态。
从我国焦煤进口主要来源国来看，目前蒙煤通关量有小幅回升预期，但受制于疫情的不断反复，短期内较难恢复至往年均值。今年六七月份，待塔嘎铁路运行通车，蒙煤进口增量或值得期待；俄罗斯方面，中长期将增加对华煤炭出口量，但短期而言，由于国际贸易支付系统的不稳定，且战时俄罗斯铁路煤炭运力受影响，增加俄罗斯焦煤进口或仍有待时局稳定；澳煤进口遭禁之后，作为焦煤需求大国，中国不得不积极寻求其他海外资源，补充国内供应，美国、加拿大等非澳洲海运煤对华出口量仍有进一步增加的可能。但在当前全球煤炭供需紧张格局下，美加煤价相较国产煤竞争力较弱，进口窗口短期内或难以真正打开。
从国内需求端来看，在稳增长的政策基调之下，预计今年高炉生产的政策约束将会有所减弱。两会和北方采暖季即将结束，北方高炉复产强度预计较大，下游对焦煤的补库需求将继续回升，在海外供应回落，焦煤整体供应收紧的背景下，焦煤或有进一步拉升的可能。而中期来看，更应关注市场对终端需求的良好预期能否落地，若旺季用钢需求不及预期，钢材价格承压，则会反向对焦炭价格形成上方压制，进而压缩焦煤的上行空间。
风险因素：进口政策放松、煤矿大幅提产（下行风险）；需求超预期、保供增产不及预期、进口资源持续紧张（上行风险）#财经##期货#
摘要：2022年至今，国际煤炭市场面临诸多扰动，煤价一路走强，我国煤炭进口缩量明显。根据海关总署最新公布的进口数据，2022年1-2月，我国累计进口煤炭3539万吨，同比下降14%，减量578万吨。进口焦煤资源的大幅缩减，冲击着我国整体焦煤供应格局，叠加当前下游的旺盛需求，我国焦煤市场重现供需偏紧状态。
从我国焦煤进口主要来源国来看，目前蒙煤通关量有小幅回升预期，但受制于疫情的不断反复，短期内较难恢复至往年均值。今年六七月份，待塔嘎铁路运行通车，蒙煤进口增量或值得期待；俄罗斯方面，中长期将增加对华煤炭出口量，但短期而言，由于国际贸易支付系统的不稳定，且战时俄罗斯铁路煤炭运力受影响，增加俄罗斯焦煤进口或仍有待时局稳定；澳煤进口遭禁之后，作为焦煤需求大国，中国不得不积极寻求其他海外资源，补充国内供应，美国、加拿大等非澳洲海运煤对华出口量仍有进一步增加的可能。但在当前全球煤炭供需紧张格局下，美加煤价相较国产煤竞争力较弱，进口窗口短期内或难以真正打开。
从国内需求端来看，在稳增长的政策基调之下，预计今年高炉生产的政策约束将会有所减弱。两会和北方采暖季即将结束，北方高炉复产强度预计较大，下游对焦煤的补库需求将继续回升，在海外供应回落，焦煤整体供应收紧的背景下，焦煤或有进一步拉升的可能。而中期来看，更应关注市场对终端需求的良好预期能否落地，若旺季用钢需求不及预期，钢材价格承压，则会反向对焦炭价格形成上方压制，进而压缩焦煤的上行空间。
风险因素：进口政策放松、煤矿大幅提产（下行风险）；需求超预期、保供增产不及预期、进口资源持续紧张（上行风险）#财经##期货#
中信期货：焦煤风云再起，从全球视角看焦煤——专题报告20220310
摘要：2022年至今，国际煤炭市场面临诸多扰动，煤价一路走强，我国煤炭进口缩量明显。根据海关总署最新公布的进口数据，2022年1-2月，我国累计进口煤炭3539万吨，同比下降14%，减量578万吨。进口焦煤资源的大幅缩减，冲击着我国整体焦煤供应格局，叠加当前下游的旺盛需求，我国焦煤市场重现供需偏紧状态。
从我国焦煤进口主要来源国来看，目前蒙煤通关量有小幅回升预期，但受制于疫情的不断反复，短期内较难恢复至往年均值。今年六七月份，待塔嘎铁路运行通车，蒙煤进口增量或值得期待；俄罗斯方面，中长期将增加对华煤炭出口量，但短期而言，由于国际贸易支付系统的不稳定，且战时俄罗斯铁路煤炭运力受影响，增加俄罗斯焦煤进口或仍有待时局稳定；澳煤进口遭禁之后，作为焦煤需求大国，中国不得不积极寻求其他海外资源，补充国内供应，美国、加拿大等非澳洲海运煤对华出口量仍有进一步增加的可能。但在当前全球煤炭供需紧张格局下，美加煤价相较国产煤竞争力较弱，进口窗口短期内或难以真正打开。
从国内需求端来看，在稳增长的政策基调之下，预计今年高炉生产的政策约束将会有所减弱。两会和北方采暖季即将结束，北方高炉复产强度预计较大，下游对焦煤的补库需求将继续回升，在海外供应回落，焦煤整体供应收紧的背景下，焦煤或有进一步拉升的可能。而中期来看，更应关注市场对终端需求的良好预期能否落地，若旺季用钢需求不及预期，钢材价格承压，则会反向对焦炭价格形成上方压制，进而压缩焦煤的上行空间。
风险因素：进口政策放松、煤矿大幅提产（下行风险）；需求超预期、保供增产不及预期、进口资源持续紧张（上行风险）#期货#
摘要：2022年至今，国际煤炭市场面临诸多扰动，煤价一路走强，我国煤炭进口缩量明显。根据海关总署最新公布的进口数据，2022年1-2月，我国累计进口煤炭3539万吨，同比下降14%，减量578万吨。进口焦煤资源的大幅缩减，冲击着我国整体焦煤供应格局，叠加当前下游的旺盛需求，我国焦煤市场重现供需偏紧状态。
从我国焦煤进口主要来源国来看，目前蒙煤通关量有小幅回升预期，但受制于疫情的不断反复，短期内较难恢复至往年均值。今年六七月份，待塔嘎铁路运行通车，蒙煤进口增量或值得期待；俄罗斯方面，中长期将增加对华煤炭出口量，但短期而言，由于国际贸易支付系统的不稳定，且战时俄罗斯铁路煤炭运力受影响，增加俄罗斯焦煤进口或仍有待时局稳定；澳煤进口遭禁之后，作为焦煤需求大国，中国不得不积极寻求其他海外资源，补充国内供应，美国、加拿大等非澳洲海运煤对华出口量仍有进一步增加的可能。但在当前全球煤炭供需紧张格局下，美加煤价相较国产煤竞争力较弱，进口窗口短期内或难以真正打开。
从国内需求端来看，在稳增长的政策基调之下，预计今年高炉生产的政策约束将会有所减弱。两会和北方采暖季即将结束，北方高炉复产强度预计较大，下游对焦煤的补库需求将继续回升，在海外供应回落，焦煤整体供应收紧的背景下，焦煤或有进一步拉升的可能。而中期来看，更应关注市场对终端需求的良好预期能否落地，若旺季用钢需求不及预期，钢材价格承压，则会反向对焦炭价格形成上方压制，进而压缩焦煤的上行空间。
风险因素：进口政策放松、煤矿大幅提产（下行风险）；需求超预期、保供增产不及预期、进口资源持续紧张（上行风险）#期货#
夜盘黑色系风云再起！#期货投资交流[超话]# #商品期货黑色系#
昨晚夜盘，黑色系再度领涨商品期市，$焦煤$ 上涨6.46%、$铁矿石$ 上涨4.41%、$郑煤$ 上涨4.37%、$焦炭$ 上涨2.24%、$螺纹钢$ 上涨2.12%，$热卷$ 上涨2.07%。而25日开盘后，焦煤延续偏多行情，$硅铁$ 同样涨超3%，$锰硅$ 和$线材$ 合约涨超1%，黑色系全线飘红。
焦煤2201合约上一交易日上涨12.4%，夜盘收在20日均线之上，不过接连两日大涨，早盘开盘KDJ指标（K51,D30,J93）已显示进入超买区，昨日上下影线不明显，不过25日下影线曾穿破20日均线，短期高位震荡，风险较大。
黑色系板块由焦煤领涨，昨日产业期货指数上涨4.54%，25日早盘涨幅近2%，不过盘中板块有所回撤，已四连阳的黑色板块，多方盘中略显无力，存在一定风险性。
动力煤
龙虎榜持仓（2021/11/24日）：空方占优，且持仓增加；多头总持仓9600手，环比增加44手，净持仓4548手；空头总持仓10756手，环比增加194手，净持仓4883手。
现货：今日（25日）曹妃甸港动力煤出厂价和秦皇岛动力煤平仓价均为1095元/吨，环比持平。
基差：昨日基差174，环比走弱。
行情回顾：11月截至24日，累计跌幅已缩减至5.34%，支撑位889，压力位971，短期行情偏多。
焦煤
龙虎榜持仓（2021/11/24日）：多方占优，空头昨日大幅度减少；多头总持仓18654手，环比减少298手，多头净持仓6576手；空头总持仓16788手，环比减少2301手，空头净持仓3825手。
现货：今日淮北主焦煤2200元/吨。
基差：昨日基差168附近，环比走弱。
行情回顾：11月截至24日，累计下跌5.25%，近5个交易日反弹已超20%，支撑位2144，压力位2376，KDJ指标略显超买概率。
焦炭
龙虎榜持仓（2021/11/24日）：多头占优，空头大幅度增加；多头总持仓11265手，环比增加251手，净持仓2111手；空头总持仓11119手，环比增加593手，空头净持仓1653手。
现货：日照港准一级焦平仓价格2910元/吨。
基差：昨日焦炭基差为-140，期货价格已高于现货。
仓单：24日报450手，环比增加50手。
行情回顾：11月截至24日累计上涨2.42%，支撑位2939，压力位3048，KDJ明显进入超买区。
铁矿石
龙虎榜持仓（2021/11/24日）：多头总持仓占优，但净持仓空头占优，昨日空方大幅度减少。多头总持仓232322手，环比减少12740手，谨持仓6459手；空头总持仓225126手，环比减少20475手，净持仓67805手。
现货：24日国产铁矿均价797.34元/吨，环比下跌26元/吨。
基差：昨日在180附近，基差保持较为稳定。
仓单：24日报1600手，环比持平。
行情回顾：11月截至24日累计下跌3.29%，近5个交易日反弹超20%，如今在30日均线附近徘徊，离压力位1104点较远，不过方向敏感线已超100，进入超买区，有回调风险。
螺纹钢
龙虎榜持仓（2021/11/24日）：空方占优，但昨日多头大幅度增仓，空方主力减仓；多头总持仓874388手，环比增加55627手，净持仓11739手；空头总持仓1023555手，环比减少24423手，净持仓346995手。
现货：今日报4775元/吨，环比下降17元/吨。
基差：24日在300附近，近来走弱。
仓单：24日报15199吨，环比减少895吨。
行情回顾：11月截至24日累计下跌3%，如今已进入反弹行情，压力位4568，不过技术指标已显示进入超买区。
热轧卷板
龙虎榜持仓（2021/11/24日）：多方占优，昨日空方大幅度减仓。多头总持仓331303手，环比减少10394手，净持仓93883手；空头总持仓310463手，环比减少29261手，净持仓42877手。
现货：今日上海冷卷价格5470元/吨，环比持平。
基差：在200附近，近日有走强趋势。
仓单：24日报7102吨，环比持平。
行情回顾：11月截至24日累计下跌8.08%，支撑位4562，25日上午收十字阳线，近日接连大涨，已进入超买区。
锰硅
龙虎榜持仓（2021/11/24日）：多方占优，昨日多方大幅度减仓。多头总持仓50204手，环比减少2028手，净持仓8508手；空头总持仓49826手，环比减少244手，净持仓11358手。
现货：今日价格指数8235.38，较22日环比上涨近20点。
仓单：24日仓单报3318张，环比减少120张。
行情回顾：11月截至24日累计下跌13.06%，昨日和今日早盘K线接近十字，多空博弈较为激烈，压力位8687，方向敏感线已进入超买区。
硅铁
龙虎榜持仓（2021/11/24日）：空方占优，多方减仓幅度较大。多头总持仓43642手，环比减少1799手，净持仓9519手；空头总持仓44466手，环比减少1323手，净持仓9918手。
现货：今日内蒙古72%硅铁现货价格为8500元/吨，环比下降100元/吨。
基差：基差在100附近，近日有走弱趋势。
仓单：24日报1546张，环比持平。
行情回顾：11月截至24日累计下跌16.69%，25日早盘破了9389的支撑位，收盘不如开盘价，多空博弈较为激烈。
总结
总体看黑色系多头行情已持续近一周，虽然11月整体仍然偏空，但盘面上多数主力合约已进入超买区，有回调风险。如今市场多头情绪提振，一是因为现货已开始企稳止跌，不过也未显回弹之势，二是因为钢厂限产目前本月底就可能完成，市场对12月复产持有乐观态度，不过投资者还需谨慎观察库存数据变动，以防行情反转。
利空：现货价格，超买，主力偏空
利多：12月复产预期，需求
免责声明：以上不构成投资意见，投资有风险，入市需谨慎！
昨晚夜盘，黑色系再度领涨商品期市，$焦煤$ 上涨6.46%、$铁矿石$ 上涨4.41%、$郑煤$ 上涨4.37%、$焦炭$ 上涨2.24%、$螺纹钢$ 上涨2.12%，$热卷$ 上涨2.07%。而25日开盘后，焦煤延续偏多行情，$硅铁$ 同样涨超3%，$锰硅$ 和$线材$ 合约涨超1%，黑色系全线飘红。
焦煤2201合约上一交易日上涨12.4%，夜盘收在20日均线之上，不过接连两日大涨，早盘开盘KDJ指标（K51,D30,J93）已显示进入超买区，昨日上下影线不明显，不过25日下影线曾穿破20日均线，短期高位震荡，风险较大。
黑色系板块由焦煤领涨，昨日产业期货指数上涨4.54%，25日早盘涨幅近2%，不过盘中板块有所回撤，已四连阳的黑色板块，多方盘中略显无力，存在一定风险性。
动力煤
龙虎榜持仓（2021/11/24日）：空方占优，且持仓增加；多头总持仓9600手，环比增加44手，净持仓4548手；空头总持仓10756手，环比增加194手，净持仓4883手。
现货：今日（25日）曹妃甸港动力煤出厂价和秦皇岛动力煤平仓价均为1095元/吨，环比持平。
基差：昨日基差174，环比走弱。
行情回顾：11月截至24日，累计跌幅已缩减至5.34%，支撑位889，压力位971，短期行情偏多。
焦煤
龙虎榜持仓（2021/11/24日）：多方占优，空头昨日大幅度减少；多头总持仓18654手，环比减少298手，多头净持仓6576手；空头总持仓16788手，环比减少2301手，空头净持仓3825手。
现货：今日淮北主焦煤2200元/吨。
基差：昨日基差168附近，环比走弱。
行情回顾：11月截至24日，累计下跌5.25%，近5个交易日反弹已超20%，支撑位2144，压力位2376，KDJ指标略显超买概率。
焦炭
龙虎榜持仓（2021/11/24日）：多头占优，空头大幅度增加；多头总持仓11265手，环比增加251手，净持仓2111手；空头总持仓11119手，环比增加593手，空头净持仓1653手。
现货：日照港准一级焦平仓价格2910元/吨。
基差：昨日焦炭基差为-140，期货价格已高于现货。
仓单：24日报450手，环比增加50手。
行情回顾：11月截至24日累计上涨2.42%，支撑位2939，压力位3048，KDJ明显进入超买区。
铁矿石
龙虎榜持仓（2021/11/24日）：多头总持仓占优，但净持仓空头占优，昨日空方大幅度减少。多头总持仓232322手，环比减少12740手，谨持仓6459手；空头总持仓225126手，环比减少20475手，净持仓67805手。
现货：24日国产铁矿均价797.34元/吨，环比下跌26元/吨。
基差：昨日在180附近，基差保持较为稳定。
仓单：24日报1600手，环比持平。
行情回顾：11月截至24日累计下跌3.29%，近5个交易日反弹超20%，如今在30日均线附近徘徊，离压力位1104点较远，不过方向敏感线已超100，进入超买区，有回调风险。
螺纹钢
龙虎榜持仓（2021/11/24日）：空方占优，但昨日多头大幅度增仓，空方主力减仓；多头总持仓874388手，环比增加55627手，净持仓11739手；空头总持仓1023555手，环比减少24423手，净持仓346995手。
现货：今日报4775元/吨，环比下降17元/吨。
基差：24日在300附近，近来走弱。
仓单：24日报15199吨，环比减少895吨。
行情回顾：11月截至24日累计下跌3%，如今已进入反弹行情，压力位4568，不过技术指标已显示进入超买区。
热轧卷板
龙虎榜持仓（2021/11/24日）：多方占优，昨日空方大幅度减仓。多头总持仓331303手，环比减少10394手，净持仓93883手；空头总持仓310463手，环比减少29261手，净持仓42877手。
现货：今日上海冷卷价格5470元/吨，环比持平。
基差：在200附近，近日有走强趋势。
仓单：24日报7102吨，环比持平。
行情回顾：11月截至24日累计下跌8.08%，支撑位4562，25日上午收十字阳线，近日接连大涨，已进入超买区。
锰硅
龙虎榜持仓（2021/11/24日）：多方占优，昨日多方大幅度减仓。多头总持仓50204手，环比减少2028手，净持仓8508手；空头总持仓49826手，环比减少244手，净持仓11358手。
现货：今日价格指数8235.38，较22日环比上涨近20点。
仓单：24日仓单报3318张，环比减少120张。
行情回顾：11月截至24日累计下跌13.06%，昨日和今日早盘K线接近十字，多空博弈较为激烈，压力位8687，方向敏感线已进入超买区。
硅铁
龙虎榜持仓（2021/11/24日）：空方占优，多方减仓幅度较大。多头总持仓43642手，环比减少1799手，净持仓9519手；空头总持仓44466手，环比减少1323手，净持仓9918手。
现货：今日内蒙古72%硅铁现货价格为8500元/吨，环比下降100元/吨。
基差：基差在100附近，近日有走弱趋势。
仓单：24日报1546张，环比持平。
行情回顾：11月截至24日累计下跌16.69%，25日早盘破了9389的支撑位，收盘不如开盘价，多空博弈较为激烈。
总结
总体看黑色系多头行情已持续近一周，虽然11月整体仍然偏空，但盘面上多数主力合约已进入超买区，有回调风险。如今市场多头情绪提振，一是因为现货已开始企稳止跌，不过也未显回弹之势，二是因为钢厂限产目前本月底就可能完成，市场对12月复产持有乐观态度，不过投资者还需谨慎观察库存数据变动，以防行情反转。
利空：现货价格，超买，主力偏空
利多：12月复产预期，需求
免责声明：以上不构成投资意见，投资有风险，入市需谨慎！
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