李宗光：供给堵点已打通，接下来看需求了
以下文章来源于经济机器
李宗光为华兴资本首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
今日，6月份PMI数据出炉。制造业PMI录得50.2%，较上月的49.6%提升0.6个百分点，四个月来，重回扩张区间。非制造业商务活动指数为54.7%，较上月大幅提升6.9个百分点。分项看，大部分均较上月有不同程度的改善。其中供货商配送指数与服务业订单指数回升较为显著。
整体看，供应链的阻塞得以打通，生产迅速回升，线下服务业也在迅速回暖。未来需要关注需求能否接力，这将决定本轮经济修复的成色和持续性。
具体分项解读如下：
1）制造业继续回暖，供应链阻塞打通。6月制造业PMI为50.2%，较上月回升0.6个百分点，重回扩张区间，整体已恢复至年初正常水平。其中，生产分项为52.8%，较上月回升了3.1个百分点，创年内新高（图1）。这表明继5月制造业大幅反弹后，6月份生产仍在持续回暖，维持了良好的扩张势头。
图1、PMI及生产分项
供应链恢复较快，是6月份PMI扩张的重要因素。PMI分项中，反映供应链情况的供货商配送时间指数改善更为突出。该指数6月为51.3%，较上月的44.1%提升了7.2个百分点，整体恢复至历史较高水平(图2)。这说明之前受疫情而阻塞的供应链已经基本被打通，库存的持续回落也反映“生产-消费”的良性循环。
图2、PMI供货商配送时间与库存指数
制造业的持续恢复与我们看到的中观数据基本一致。6月，全国卡车流量继续回升，同比好于2019年。不过不同城市间仍有较大差异。其中，上海卡车流量6月以来提升最快，其他城市相对平稳（图3）。
图3、各地卡车流量（与2019年周平均比较）
2）服务业反弹亮眼。相对制造业而言，更值得关注的是服务业的大幅反弹。6月服务业PMI为54.3%，较上月大幅提升7.2个百分点（图4）。这一读数表现十分强劲，远高于年初水平，历史读数中也在中上水平。这一反弹主要受非制造业新订单、业务活动预期分项的拉动，6月分别较上月回升10和5.8个百分点。
图4、服务业和建筑业PMI
新订单的大幅反弹，一方面来自于供应链和制造业持续恢复，对交通运输等相关服务业的拉动；另一方面，随着疫情防控政策的逐步优化，挤压的消费需求也集中释放，包括受疫情影响最为严重的餐饮、旅游等行业。
随着将密接、入境人员隔离管控时间调整为“7+3”，取消通信行程卡“星号”标记等相关利好政策的不断出台，相关行业近期也在迅速改善。据中国航空公司的日程安排，下半年今日中国内地的国际航班数量将明显增加（图5）。预计随着政策的不断优化调整，服务业未来也将维持恢复。
图5、进入中国的国际航班（初步安排）
3）中型企业重回扩张区间，小企业景气度持续回升。6月，中型企业PMI为51.3%，较上月回升1.9个百分点，重回扩张区间；小型企业PMI为48.6%，较上月回升1.9个百分点，修复到去年上半年左右的水平；大型企业PMI为50.2%，较上月回落0.8个百分点，仍在扩张区间内（图6）。
中小企业景气度持续恢复，是经济活跃和信心修复的表现，对复苏势头的扩散意义重大。5月底国常会推出6方面33项一揽子稳经济措施正在逐步落地，对中小企业的发展发挥了积极地作用。
图6、PMI分项（按企业规模）
详情链接：https://t.cn/A6aVmg0x
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李宗光为华兴资本首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
今日，6月份PMI数据出炉。制造业PMI录得50.2%，较上月的49.6%提升0.6个百分点，四个月来，重回扩张区间。非制造业商务活动指数为54.7%，较上月大幅提升6.9个百分点。分项看，大部分均较上月有不同程度的改善。其中供货商配送指数与服务业订单指数回升较为显著。
整体看，供应链的阻塞得以打通，生产迅速回升，线下服务业也在迅速回暖。未来需要关注需求能否接力，这将决定本轮经济修复的成色和持续性。
具体分项解读如下：
1）制造业继续回暖，供应链阻塞打通。6月制造业PMI为50.2%，较上月回升0.6个百分点，重回扩张区间，整体已恢复至年初正常水平。其中，生产分项为52.8%，较上月回升了3.1个百分点，创年内新高（图1）。这表明继5月制造业大幅反弹后，6月份生产仍在持续回暖，维持了良好的扩张势头。
图1、PMI及生产分项
供应链恢复较快，是6月份PMI扩张的重要因素。PMI分项中，反映供应链情况的供货商配送时间指数改善更为突出。该指数6月为51.3%，较上月的44.1%提升了7.2个百分点，整体恢复至历史较高水平(图2)。这说明之前受疫情而阻塞的供应链已经基本被打通，库存的持续回落也反映“生产-消费”的良性循环。
图2、PMI供货商配送时间与库存指数
制造业的持续恢复与我们看到的中观数据基本一致。6月，全国卡车流量继续回升，同比好于2019年。不过不同城市间仍有较大差异。其中，上海卡车流量6月以来提升最快，其他城市相对平稳（图3）。
图3、各地卡车流量（与2019年周平均比较）
2）服务业反弹亮眼。相对制造业而言，更值得关注的是服务业的大幅反弹。6月服务业PMI为54.3%，较上月大幅提升7.2个百分点（图4）。这一读数表现十分强劲，远高于年初水平，历史读数中也在中上水平。这一反弹主要受非制造业新订单、业务活动预期分项的拉动，6月分别较上月回升10和5.8个百分点。
图4、服务业和建筑业PMI
新订单的大幅反弹，一方面来自于供应链和制造业持续恢复，对交通运输等相关服务业的拉动；另一方面，随着疫情防控政策的逐步优化，挤压的消费需求也集中释放，包括受疫情影响最为严重的餐饮、旅游等行业。
随着将密接、入境人员隔离管控时间调整为“7+3”，取消通信行程卡“星号”标记等相关利好政策的不断出台，相关行业近期也在迅速改善。据中国航空公司的日程安排，下半年今日中国内地的国际航班数量将明显增加（图5）。预计随着政策的不断优化调整，服务业未来也将维持恢复。
图5、进入中国的国际航班（初步安排）
3）中型企业重回扩张区间，小企业景气度持续回升。6月，中型企业PMI为51.3%，较上月回升1.9个百分点，重回扩张区间；小型企业PMI为48.6%，较上月回升1.9个百分点，修复到去年上半年左右的水平；大型企业PMI为50.2%，较上月回落0.8个百分点，仍在扩张区间内（图6）。
中小企业景气度持续恢复，是经济活跃和信心修复的表现，对复苏势头的扩散意义重大。5月底国常会推出6方面33项一揽子稳经济措施正在逐步落地，对中小企业的发展发挥了积极地作用。
图6、PMI分项（按企业规模）
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深化合作谋共赢 携手并肩促发展
2022年6月16日，广州金博物流贸易集团有限公司总经理蒋叶舟一行4人莅临广东敬业钢铁进行深度交流座谈，广东敬业钢铁总经理马林军、经营副总经理权华增等领导进行了接待。
会前，双方共同观看《敬业凌云》企业宣传片。权华增对蒋叶舟一行的到来表示热烈欢迎，对广州金博物流贸易集团有限公司给予广东敬业钢铁的全方位、长期性合作支持表示感谢。他指出，广东敬业钢铁将真心诚意采纳广州金博物流贸易集团有限公司的意见和建议，竭力解决双方合作过程中遇到的难点、痛点，希望双方建立良好的工作关系和高度互信的合作氛围，夯实合作基础、拓宽合作领域、提升合作层次。他表示，广东敬业钢铁将悉力发挥自身优势，坚持以项目为纽带，不断完善合作机制，助力双方共赢发展，携手打造合作新典范。
蒋叶舟详细介绍了广州金博物流贸易集团有限公司系广州市建筑集团旗下全资子公司及其业务主要发展方向和优势领域，同时对广东敬业钢铁的产品质量、物流仓储等表示充分的肯定和赞赏。他指出，广东敬业钢铁作为金博最大的供应商之一，与金博经营理念趋同，希望双方以广东省作为基点、由原料到成品、从项目到市场，撬动宽领域、深层次、广渠道的合作。他表明，双方要积极寻求切入点，精细谋划合作细节，灵活稳步推进项目合作，共同抢占市场先机，推动敬业品牌入围工程项目，实现优势互补、共享共赢，携手做大做强华南市场。
广东敬业钢铁素来与广州金博有着良好的合作根基，将以此次座谈为契机，深化同金博在钢产品、深加工、物流仓储、金融等宽领域的对接合作。相信双方的合作一定会是一个走向多赢、共同发展的过程，希望双方充分发挥各自优势，相互促进提高，共同谱写发展共赢新篇章。
2022年6月16日，广州金博物流贸易集团有限公司总经理蒋叶舟一行4人莅临广东敬业钢铁进行深度交流座谈，广东敬业钢铁总经理马林军、经营副总经理权华增等领导进行了接待。
会前，双方共同观看《敬业凌云》企业宣传片。权华增对蒋叶舟一行的到来表示热烈欢迎，对广州金博物流贸易集团有限公司给予广东敬业钢铁的全方位、长期性合作支持表示感谢。他指出，广东敬业钢铁将真心诚意采纳广州金博物流贸易集团有限公司的意见和建议，竭力解决双方合作过程中遇到的难点、痛点，希望双方建立良好的工作关系和高度互信的合作氛围，夯实合作基础、拓宽合作领域、提升合作层次。他表示，广东敬业钢铁将悉力发挥自身优势，坚持以项目为纽带，不断完善合作机制，助力双方共赢发展，携手打造合作新典范。
蒋叶舟详细介绍了广州金博物流贸易集团有限公司系广州市建筑集团旗下全资子公司及其业务主要发展方向和优势领域，同时对广东敬业钢铁的产品质量、物流仓储等表示充分的肯定和赞赏。他指出，广东敬业钢铁作为金博最大的供应商之一，与金博经营理念趋同，希望双方以广东省作为基点、由原料到成品、从项目到市场，撬动宽领域、深层次、广渠道的合作。他表明，双方要积极寻求切入点，精细谋划合作细节，灵活稳步推进项目合作，共同抢占市场先机，推动敬业品牌入围工程项目，实现优势互补、共享共赢，携手做大做强华南市场。
广东敬业钢铁素来与广州金博有着良好的合作根基，将以此次座谈为契机，深化同金博在钢产品、深加工、物流仓储、金融等宽领域的对接合作。相信双方的合作一定会是一个走向多赢、共同发展的过程，希望双方充分发挥各自优势，相互促进提高，共同谱写发展共赢新篇章。
深化合作谋共赢 携手并肩促发展
2022年6月16日，广州金博物流贸易集团有限公司总经理蒋叶舟一行4人莅临广东敬业钢铁进行深度交流座谈，广东敬业钢铁总经理马林军、经营副总经理权华增等领导进行了接待。
会前，双方共同观看《敬业凌云》企业宣传片。权华增对蒋叶舟一行的到来表示热烈欢迎，对广州金博物流贸易集团有限公司给予广东敬业钢铁的全方位、长期性合作支持表示感谢。他指出，广东敬业钢铁将真心诚意采纳广州金博物流贸易集团有限公司的意见和建议，竭力解决双方合作过程中遇到的难点、痛点，希望双方建立良好的工作关系和高度互信的合作氛围，夯实合作基础、拓宽合作领域、提升合作层次。他表示，广东敬业钢铁将悉力发挥自身优势，坚持以项目为纽带，不断完善合作机制，助力双方共赢发展，携手打造合作新典范。
蒋叶舟详细介绍了广州金博物流贸易集团有限公司系广州市建筑集团旗下全资子公司及其业务主要发展方向和优势领域，同时对广东敬业钢铁的产品质量、物流仓储等表示充分的肯定和赞赏。他指出，广东敬业钢铁作为金博最大的供应商之一，与金博经营理念趋同，希望双方以广东省作为基点、由原料到成品、从项目到市场，撬动宽领域、深层次、广渠道的合作。他表明，双方要积极寻求切入点，精细谋划合作细节，灵活稳步推进项目合作，共同抢占市场先机，推动敬业品牌入围工程项目，实现优势互补、共享共赢，携手做大做强华南市场。
广东敬业钢铁素来与广州金博有着良好的合作根基，将以此次座谈为契机，深化同金博在钢产品、深加工、物流仓储、金融等宽领域的对接合作。相信双方的合作一定会是一个走向多赢、共同发展的过程，希望双方充分发挥各自优势，相互促进提高，共同谱写发展共赢新篇章。
2022年6月16日，广州金博物流贸易集团有限公司总经理蒋叶舟一行4人莅临广东敬业钢铁进行深度交流座谈，广东敬业钢铁总经理马林军、经营副总经理权华增等领导进行了接待。
会前，双方共同观看《敬业凌云》企业宣传片。权华增对蒋叶舟一行的到来表示热烈欢迎，对广州金博物流贸易集团有限公司给予广东敬业钢铁的全方位、长期性合作支持表示感谢。他指出，广东敬业钢铁将真心诚意采纳广州金博物流贸易集团有限公司的意见和建议，竭力解决双方合作过程中遇到的难点、痛点，希望双方建立良好的工作关系和高度互信的合作氛围，夯实合作基础、拓宽合作领域、提升合作层次。他表示，广东敬业钢铁将悉力发挥自身优势，坚持以项目为纽带，不断完善合作机制，助力双方共赢发展，携手打造合作新典范。
蒋叶舟详细介绍了广州金博物流贸易集团有限公司系广州市建筑集团旗下全资子公司及其业务主要发展方向和优势领域，同时对广东敬业钢铁的产品质量、物流仓储等表示充分的肯定和赞赏。他指出，广东敬业钢铁作为金博最大的供应商之一，与金博经营理念趋同，希望双方以广东省作为基点、由原料到成品、从项目到市场，撬动宽领域、深层次、广渠道的合作。他表明，双方要积极寻求切入点，精细谋划合作细节，灵活稳步推进项目合作，共同抢占市场先机，推动敬业品牌入围工程项目，实现优势互补、共享共赢，携手做大做强华南市场。
广东敬业钢铁素来与广州金博有着良好的合作根基，将以此次座谈为契机，深化同金博在钢产品、深加工、物流仓储、金融等宽领域的对接合作。相信双方的合作一定会是一个走向多赢、共同发展的过程，希望双方充分发挥各自优势，相互促进提高，共同谱写发展共赢新篇章。
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