我们做盆骨闭合的作用就是
把一间阴冷，潮湿的，肮脏的，
漏风漏雨的房间修补好。
关门关窗，让屋内升温，
温度上升就把湿气全部赶跑。[奋斗]
通过把6块骨头闭合，
盆腔内的空间变小，温度就
会上升，血液循环加速，
子宫得到修复，活血化淤功能
增强，垃圾毒素随着排出，各[强]
种炎症就会远离你 https://t.cn/AigL1Iin
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Cybertruck特斯拉第一纪元最后一块版图
从最初的Roadster到今年早些时候发布的Model Y，Elon Musk带领特斯拉走过了十年风雨路，非常不容易。在Model 3顺利量产并热销之后，总算站稳了脚根；在发布Model Y之后，又算是集齐了“SEXY”4个字母。
我曾误以为，Model Y应该是特斯拉第一纪元的收官之作：2个豪华2个走量、2个SUV两个轿车，多完美！即便后来又推出了Semi，我觉得也无伤大雅——毕竟那不是面向个人的产品，谁家再土豪也不可能买个重卡吧？
没想到的是，2019年大约在冬季，特斯拉又发布了一辆超科幻的电动皮卡Cybertruck。
那么，Cybertruck是特斯拉第一纪元的延续，还是第二纪元的开端呢？ 这个问题，值得我们好好探究一下。
皮卡：容易忽视的一个重要市场细分
在我的童年记忆里，既能商用装货又能家用拉人的皮卡还挺常见，它们穿梭在刚刚改革开放的县城中。然而，在中国汽车市场腾飞的最近十几年，皮卡却越来越边缘化：
消费者买车时，考虑的主要是在轿车与SUV中选一样，皮卡从来不是备选项；即便是做皮卡起家的长城汽车，走进普通消费者的视野也主要是因为它们的SUV产品；如果非要下乡拉货，五菱面包车也是更容易想到的选择。
成长在这种环境中，当我听到特斯拉发布Cybertruck的时候，第一反应是马斯克该不会是在玩票吧？
随即反应：这不可能，马斯克作为一个“视钱(削减成本)如命”的人，不太可能做这种洒钱不讨好的事情；无利不起早，皮卡也许是一个被国人忽视的市场？
首先看看全球汽车市场细分[1]：紧随较为常见的SUV、紧凑型(Compact)、中级车(Midsize)、MPV之后，第6大市场就是皮卡(Pickup)了！而且，这个市场份额还在上升(2018年6.4% vs 2017年6.0%)。
然后再看看特斯拉的大本营，美国市场：
(原谅我，这个图有点老)
在轿车(Car)、CUV&SUV之后，最主要的市场细分就是皮卡(Pickup)了，而且比例高达17%，远高于世界平均水平。
注：CUV(Crossover Utility Vehicles)这个名词在中国不太常见。例如Model Y在国内一般定义为SUV，但在美国被定义为CUV[2]。
随后，再看一下特斯拉的“第二故乡”——中国的情况。虽然皮卡占比非常少，但近年来利好政策不断：不再强制贴“总质量、板栏高度、限载人数”的反光条；取消营运证要求；逐步取缔城区限行等等。
讲完了全球、美国、中国的市场情况之后，咱们来看看特斯拉，并给您出一道面试考题。
已知：咱们轿车、SUV&CUV都有了，而皮卡市场是剩下的最大市场，上升趋势也很好。
提问：如果你是特斯拉产品规划副总裁，请问你选择哪一个？(据说99%阿的人都会答错)
ü 选项A：虽然直接套用Model 3的动力总成就行，还能摊低总成本。但皮卡就是low，从个人情感上我就是不喜欢，所以咱们坚决不做。
ü 选项B：建议马斯克运用强大的个人魅力，说服所有美国人：皮卡这种车型没有存在的必要，不如买辆Model Y更实用。
ü 选项C：推出新车型Cybertruck，把电动化战火烧到通用、福特、克莱斯勒的最后一片自留地。
如果不确定正确答案是哪一个，可以在评论中继续提问。
总之，理解Cybertruck的第一重要角度就是：这是一个能赚钱的重要市场细分，站稳脚跟之后必须做。
性能vs成本: 视“钱”如命的马斯克
Cybertruck是一款什么样的皮卡呢？如果用一句话概括就是：力量比福特猛禽F150还大，加速比保时捷911还快，最后还比（美国市场）一般的皮卡便宜！这句话，就算是九年义务教育没完成的美国农民都能听懂。
如果稍微复杂点，用几句话来概括就是：
ü 加速：百公里加速小于2.9s，比保时捷快。
ü 续航：EPA续航800公里，换算成NEDC差不多1100公里。
ü 越野：接近角35度，离去角28度，离地间隙16英寸（406mm），硬派越野[3]。
ü 拉货：比福特猛禽F150容量更大、动力更足。
ü 价格：3.99万-6.99万美元。
这5点中，最后一点的价格是非常重要的！为什么这么说？
前文讲到，马斯克是一个“视钱如命”的人。当然，这并不是说他是一个财迷，而是说他在造车方面对于“削减成本”这件事情非常痴迷。
是的，特斯拉这家外表如此光鲜的高科技造车公司，最喜欢谈的事情却是“削减成本”，换句话说就是“提高毛利率”。
作为一家SEXY的公司，这么痴迷削减成本，是误入歧途了吗？ 非也，在我看来，这恰恰是抓住了造车的本质(之一) —— 正如iPhone XR，当卖7000元时，它一无是处；当降到5000元以下时，众人直呼“真香”！
汽车也一样，也是完美符合“真香定律”的产品。Cybertruck如果不是价格真香，它的所有优点都要大打折扣，甚至成为黑点。
大家尊重的就是这样的公司： 产品性能强、价格低，毛利率还高，三点缺一不可。
这就是理解Cybertruck的第二重要角度：成本低，这得益于对Model 3/Y零部件的复用，同时其销量也能反过来助力Model 3/Y的成本降低。
设计：一次解构、颠覆、福音
对于Cybertruck超科幻的设计，我是持赞赏态度的。原因有三个：解构、颠覆与福音。
一是解构。
汽车设计是一件很专业、很严肃、很复杂、很重要的事情，而我很少去评判车型外观，原因就在于：个人认为，美应该被体验，而不应该被构建(仅代表个人意见)。
作为消费者而非设计师，我们平时接触到很多关于汽车设计的信息，从媒体传播出来 —— 这个线条多么圆润、那个颜色多么高级；这个很饱满，那个很硬朗……
是的，在听多了这一套套似懂非懂的理论之后，我们面对两辆不同的车，也大概能说出哪个更美一点、哪个更丑一点。
但是，我无法确认的是，这种美与丑的感受，到底有多少是来源于内心的体验，又有多少来自于被构建、被灌输的审美体系？换而言之，到底有多少是真实，有多少是虚假？
举个例子，最近一次“独立”体验到汽车之美的情景是：在北京租的老破小里宅了一天后，准备出门走走；走在狭窄的灰色水泥坡道上，夕阳的余晖穿透灰色的天空，照在垃圾箱旁边的一辆红色奔驰GLC上映入眼帘，让我眼前一亮，心情为之一振！
这种美的体验，不仅与汽车造型相关，更与当时的情绪、环境相关。那颜色、那角度、那光线，缺一不可！
这种美的体验，我能百分百确认是独立的、真实的感受！这种感受，就像青春年少时的我们，在不经意的霎那，被隔壁班某个陌生女生的回眸一望所打动。她虽然没有明星的那种“三庭五眼”标准之美，但这种感受更独立、更真实、更难忘。
美是一件严肃的事情，我想确保这种体验务必是真实的。
除此之外，还有其它方面的拷问。譬如资深设计师@Joe Sun所说，“大家玩来玩去，不过是一些玩弄曲面的拉皮手术”。是否有更多美的可能性，在强调传承的过程中、在规避风险的过程中放弃了？
于是Cybertruck横空出世。它的意义并不在于重新定义美，而在于解构当下过于成熟稳固的审美体系 —— 如果它能成功，那其它汽车企业也就更有勇气去探寻更多的设计思路，对整个行业都是好事。
也正因为如此，面对如此简陋的设计，专业设计师们也纷纷叫好。
二是颠覆。
汽车制造有4大流程，冲压、焊接、总装、涂装。从Cybertruck的设计来看，冲压与焊接基本省掉了……马斯克旁白：真开心，又降成本了，yeah!!!
不仅降了成本，从消费者的角度来看，这种“外骨骼”的结构，既是结构件也是覆盖件，也许可以获得更大的空间，更加实用！
三是福音。
对于普通人或机械设计师来说，照猫画虎去抄一遍汽车造型设计，都是不可能的：因为全是曲面与曲线，弯得稍微有点区别，感觉就完全不对了嘛！
而Cybertruck不一样，全是平面，简单是资浅设计师的福音啊！就连马斯克都能亲手上阵画一画了，如下图所示：
让我有生以来第一次，过了一把做汽车造型设计的瘾，3分钟也画了一个Cybertruck的三维模型
小结：
特斯拉第一纪元8款车型组成SEXY CARS，分别是：Model SEXY、Cybertruck、ATV、Roadster、Semi。
而Cybertruck才是特斯拉第一纪元的最后一块版图，其产品战略是填满主要细分市场、核心竞争力是低成本高性能、设计上的颠覆才是意外之喜。
汽车质量家：www.autoqa.cn
上海沐睿科技服务有限公司是一家创新型的汽车工程技术服务公司，具备Reach、VOC、ELV环保法规评估一站式解决方案，为客户提供从初步想法到最终产品的全程支持，包括：项目的确定、设计、开发，直到材料、组件和系统的测试。此外，还包括项目管理和人员调配等服务。近十年来，整合汽车行业咨询，从车身、底盘、电子电器、智能化、动力系统、内外饰、环保法规等多方面纵向数据积累，并成功通过以品质创新，加强技术合作，孵化多家二方及三方实验室能力提升，与学术界和政府多方面协作的创新中心，促进自主创新和开放合作。
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我曾误以为，Model Y应该是特斯拉第一纪元的收官之作：2个豪华2个走量、2个SUV两个轿车，多完美！即便后来又推出了Semi，我觉得也无伤大雅——毕竟那不是面向个人的产品，谁家再土豪也不可能买个重卡吧？
没想到的是，2019年大约在冬季，特斯拉又发布了一辆超科幻的电动皮卡Cybertruck。
那么，Cybertruck是特斯拉第一纪元的延续，还是第二纪元的开端呢？ 这个问题，值得我们好好探究一下。
皮卡：容易忽视的一个重要市场细分
在我的童年记忆里，既能商用装货又能家用拉人的皮卡还挺常见，它们穿梭在刚刚改革开放的县城中。然而，在中国汽车市场腾飞的最近十几年，皮卡却越来越边缘化：
消费者买车时，考虑的主要是在轿车与SUV中选一样，皮卡从来不是备选项；即便是做皮卡起家的长城汽车，走进普通消费者的视野也主要是因为它们的SUV产品；如果非要下乡拉货，五菱面包车也是更容易想到的选择。
成长在这种环境中，当我听到特斯拉发布Cybertruck的时候，第一反应是马斯克该不会是在玩票吧？
随即反应：这不可能，马斯克作为一个“视钱(削减成本)如命”的人，不太可能做这种洒钱不讨好的事情；无利不起早，皮卡也许是一个被国人忽视的市场？
首先看看全球汽车市场细分[1]：紧随较为常见的SUV、紧凑型(Compact)、中级车(Midsize)、MPV之后，第6大市场就是皮卡(Pickup)了！而且，这个市场份额还在上升(2018年6.4% vs 2017年6.0%)。
然后再看看特斯拉的大本营，美国市场：
(原谅我，这个图有点老)
在轿车(Car)、CUV&SUV之后，最主要的市场细分就是皮卡(Pickup)了，而且比例高达17%，远高于世界平均水平。
注：CUV(Crossover Utility Vehicles)这个名词在中国不太常见。例如Model Y在国内一般定义为SUV，但在美国被定义为CUV[2]。
随后，再看一下特斯拉的“第二故乡”——中国的情况。虽然皮卡占比非常少，但近年来利好政策不断：不再强制贴“总质量、板栏高度、限载人数”的反光条；取消营运证要求；逐步取缔城区限行等等。
讲完了全球、美国、中国的市场情况之后，咱们来看看特斯拉，并给您出一道面试考题。
已知：咱们轿车、SUV&CUV都有了，而皮卡市场是剩下的最大市场，上升趋势也很好。
提问：如果你是特斯拉产品规划副总裁，请问你选择哪一个？(据说99%阿的人都会答错)
ü 选项A：虽然直接套用Model 3的动力总成就行，还能摊低总成本。但皮卡就是low，从个人情感上我就是不喜欢，所以咱们坚决不做。
ü 选项B：建议马斯克运用强大的个人魅力，说服所有美国人：皮卡这种车型没有存在的必要，不如买辆Model Y更实用。
ü 选项C：推出新车型Cybertruck，把电动化战火烧到通用、福特、克莱斯勒的最后一片自留地。
如果不确定正确答案是哪一个，可以在评论中继续提问。
总之，理解Cybertruck的第一重要角度就是：这是一个能赚钱的重要市场细分，站稳脚跟之后必须做。
性能vs成本: 视“钱”如命的马斯克
Cybertruck是一款什么样的皮卡呢？如果用一句话概括就是：力量比福特猛禽F150还大，加速比保时捷911还快，最后还比（美国市场）一般的皮卡便宜！这句话，就算是九年义务教育没完成的美国农民都能听懂。
如果稍微复杂点，用几句话来概括就是：
ü 加速：百公里加速小于2.9s，比保时捷快。
ü 续航：EPA续航800公里，换算成NEDC差不多1100公里。
ü 越野：接近角35度，离去角28度，离地间隙16英寸（406mm），硬派越野[3]。
ü 拉货：比福特猛禽F150容量更大、动力更足。
ü 价格：3.99万-6.99万美元。
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前文讲到，马斯克是一个“视钱如命”的人。当然，这并不是说他是一个财迷，而是说他在造车方面对于“削减成本”这件事情非常痴迷。
是的，特斯拉这家外表如此光鲜的高科技造车公司，最喜欢谈的事情却是“削减成本”，换句话说就是“提高毛利率”。
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大家尊重的就是这样的公司： 产品性能强、价格低，毛利率还高，三点缺一不可。
这就是理解Cybertruck的第二重要角度：成本低，这得益于对Model 3/Y零部件的复用，同时其销量也能反过来助力Model 3/Y的成本降低。
设计：一次解构、颠覆、福音
对于Cybertruck超科幻的设计，我是持赞赏态度的。原因有三个：解构、颠覆与福音。
一是解构。
汽车设计是一件很专业、很严肃、很复杂、很重要的事情，而我很少去评判车型外观，原因就在于：个人认为，美应该被体验，而不应该被构建(仅代表个人意见)。
作为消费者而非设计师，我们平时接触到很多关于汽车设计的信息，从媒体传播出来 —— 这个线条多么圆润、那个颜色多么高级；这个很饱满，那个很硬朗……
是的，在听多了这一套套似懂非懂的理论之后，我们面对两辆不同的车，也大概能说出哪个更美一点、哪个更丑一点。
但是，我无法确认的是，这种美与丑的感受，到底有多少是来源于内心的体验，又有多少来自于被构建、被灌输的审美体系？换而言之，到底有多少是真实，有多少是虚假？
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小结：
特斯拉第一纪元8款车型组成SEXY CARS，分别是：Model SEXY、Cybertruck、ATV、Roadster、Semi。
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【收盘播报】沪指今日全天维持窄幅震荡态势，最终微幅收涨0.08%，收报2914.48点。两市合计成交4609亿元，行业板块涨跌互现，钢铁板块领涨。北向资金净流入46.94亿元，已经连续18个交易日净流入。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券：市场韧性将减弱，继续“猫冬”
近期市场韧性主要源于预期反复下的资金博弈，包括PMI超预期驱动短期资金“返场”，以及外资主动持续流入。前者仍需逆周期政策预期支撑，但预计近期政策定调将依然保持定力；后者在博弈关键时点临近，不确定性上升压力下，料会受到抑制；再考虑机构“抱团”压力和来年1月解禁高峰，预计资金博弈的性价比将显著降低，市场韧性将减弱。
具体而言，从资金博弈择时来看，当前“下注”的性价比不高。一方面，机构年底博弈激烈，外资流入只延缓不改变“抱团”股调整的压力；截至12月6日主动型公募基金平均仓位为78.0%，依然不低。另一方面，2020年1月A股解禁规模将达到6580亿元新高，交易驱动的投资者短期料更多会选择观望。
继续“猫冬”防御，坚持配置低估值品种。建议大类资产层面增配债券和黄金，在A股则坚持对低估值板块的配置，包括银行、地产、基建产业链、家电和汽车及零部件，同时关注受益外部不确定性提升的黄金和军工板块。
海通证券：市场孕育转势，春季行情启动银行地产望先修复
8月以来市场整体处于牛市3浪初期折返跑蓄势阶段，目前折返跑形态较完整，参考历史，市场转势向上需要基本面和政策面向好信号。
当前可能的经济和政策组合中，最优的是经济数据平、政策略偏暖，接下来1个月是验证窗口期。
目前仍是布局期，春季行情启动时银行地产望先修复，着眼明年全年，利润增速更快的科技和券商更优。
国泰君安证券：明年增量资金约1万亿，短期震荡放眼中长期
短期震荡一致预期，更需放眼中期格局研判。结合银行理财子公司、北上资金、新成立基金等维度研判，2020年增量资金约为1万亿。短期坚守新β，中期找未来龙头。
短期来看，选择配置方向比择时更重要：选择低估值-稳盈利对抗杀估值预期(新β)。中期来看，震荡格局之中，更需要放眼中期。整体看，2020年资金格局相较2019年略微收紧，但是银行理财子公司和新成立基金的份额有望对MSCI带来的被动资金的缺少形成对冲，这将稳定2020年的资金格局。整体还是存量博弈格局之下，寻找方向变得异常关键，在分散性的行业之中寻找未来龙头将是核心原则。
中信建投证券：低估值防御大科技进攻，中长线看好科技股
市场承压，向上动能不强，但向下空间也有限，预计震荡为主。
维持创业板、中小创占优的观点。可关注低估值、稳业绩的建筑、地产、汽车、机械设备等周期相关行业，特别是前期滞涨的优质股票。食品饮料、生物医药、农林牧渔等抱团消费股，逻辑仍在，静待估值下行后的买入机会。银行、券商在下行期相对占优，特别是券商有业绩保证。中长线看好科技股，在政策支持和技术创新的双重背景下，明年仍有较大机会。
招商证券：明年A股流动性环境和盈利预期仍相对有利
上周政治局会议召开，分析研究2020年经济工作。从本次会议定的基调来看，“经济稳中向好”、“逆周期调节”、“托底”成为政策主要思路，不宜对经济增速抱有过高的预期。三大攻坚战再次被强调而脱贫攻坚表述顺序被提前，加强基础设施建设被再度强调，提升科技实力和创新能力被放在重要位置。
从政策角度来看明年A股面临的流动性环境和盈利预期仍将会保持相对有利的条件，19年初开启两年半上行周期确定性进一步提升。年度策略报告中重点的推荐科技、基建等板块，在明年有望得到更大的政策支持。
安信证券：更好的布局时机在明年初，春季行情已提前展开的判断恐怕为时尚早
迈向高质量发展是本轮“成熟牛”的核心逻辑，经济增速的阶段性企稳走平并不能逆转科技与消费的核心优势，明年布局的方向依然可以在这个大方向中寻找景气与估值具备吸引力的品种，从中期看，无论是产业景气趋势还是公司股票空间，科技占优。
站在自上而下的角度，近期市场如期出现了小幅反弹，近期全球经济数据也都出现了积极信号，投资者情绪也普遍出现改善。但由于通胀预期依然存在上行风险、股票市场供给增加、签署第一阶段协议时间尚不确定、年底投资者可能有一定盈利兑现操作等因素影响下，安信证券认为现在就下市场的春季行情已提前展开的判断恐怕为时尚早，还不能确认市场的阶段性调整已经结束。
所以，总结来说，首先本身市场的阶段性调整未必已经结束，其次在整个调整中相对强势的方向反而预示着其更可能是继续引领下一轮行情起来的方向。因此，安信证券依然认为更好的布局时机在明年初，首选依然是科技方向，只不过具体标的可以相对今年延展和变化。
广发证券：经济增长预期正在改善，关注低估值地产链
“秋收冬藏”分子端正出现积极变化，这次更可能的实质性措施稳定制造业对分子端也有正面作用。
冬日暖煦，广发证券判断A股分子端的机会将较前期进一步增多。行业配置：关注低估值地产链龙头(重卡/建材/工程机械/房地产)，以及率先“主动补库存”的周期细分行业(工业金属/橡胶)。
新时代证券：战略性看多第二个买点，建议提高仓位
长期的问题留给未来再担心。现在最大的问题是，长期的问题还很多，房地产、贸易、债务等，新时代证券认为从投资的角度，这些问题可以留给未来再去担心。即使是长期经济增速中枢不断下降的经济体，也是可以出现长时间经济反弹和企稳的。当这些问题把周期性行业估值压到历史极值附近的时候，只要不在短期内快速恶化，可以阶段性可以放一放，关注更多半年到一年内的问题。
短期策略：战略性看多A股的第二个买点。9月中旬以来的调整，主要是前期利多兑现后，获利盘较多和仓位调整需要带来的调整，虽然调整幅度比大部分投资者预期的小，但是很有可能已经结束。其他的问题可以在上涨中消化，而不是先消化再上涨。建议投资者提高仓位，增加弹性板块的配置比例。
国盛证券：后续到年底以震荡为主，指数行情开启需等待
后续到年底，市场仍将以震荡为主。
首先，临近年底市场部分绝对收益投资者面临兑现收益，而相对收益投资者考核期也在临近，因此年底投资者风险偏好往往倾向收缩，至少难以大幅提升。
其次，经济短期未现大幅下行风险，叠加通胀制约，至少短期内货币明显放松的概率较小。
指数行情开启还需等待，或要等到春暖花开时。年底年初行情仍将以震荡为主，往上难有指数性机会，在往下调整空间也不大。再往后，12月6日政治局会议继续强调运用好逆周期调节工具，要求加强基础设施建设，保持经济运行在合理区间，确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官，显示经济下行压力下明年政策对冲仍将加码。因此，随着明年春节后通胀高点逐渐过去、经济压力再度显现，货币宽松空间再次打开，从而带动新一轮向上行情。
联讯证券：短期指数可能延续震荡的概率偏大
由于经济依旧承压、临近年关年市场资金面仍偏紧，短期指数可能延续震荡的概率偏大。
配置上，建议以结构为上，重点关注稳增长发力端和景气度上行的板块：其一，继续布局稳增长发力端，重点关注低估值耐用品产业链如汽车、家电等，地产竣工链和基建产业链；其二，景气度上行板块，重点是科技+券商。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券：市场韧性将减弱，继续“猫冬”
近期市场韧性主要源于预期反复下的资金博弈，包括PMI超预期驱动短期资金“返场”，以及外资主动持续流入。前者仍需逆周期政策预期支撑，但预计近期政策定调将依然保持定力；后者在博弈关键时点临近，不确定性上升压力下，料会受到抑制；再考虑机构“抱团”压力和来年1月解禁高峰，预计资金博弈的性价比将显著降低，市场韧性将减弱。
具体而言，从资金博弈择时来看，当前“下注”的性价比不高。一方面，机构年底博弈激烈，外资流入只延缓不改变“抱团”股调整的压力；截至12月6日主动型公募基金平均仓位为78.0%，依然不低。另一方面，2020年1月A股解禁规模将达到6580亿元新高，交易驱动的投资者短期料更多会选择观望。
继续“猫冬”防御，坚持配置低估值品种。建议大类资产层面增配债券和黄金，在A股则坚持对低估值板块的配置，包括银行、地产、基建产业链、家电和汽车及零部件，同时关注受益外部不确定性提升的黄金和军工板块。
海通证券：市场孕育转势，春季行情启动银行地产望先修复
8月以来市场整体处于牛市3浪初期折返跑蓄势阶段，目前折返跑形态较完整，参考历史，市场转势向上需要基本面和政策面向好信号。
当前可能的经济和政策组合中，最优的是经济数据平、政策略偏暖，接下来1个月是验证窗口期。
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国泰君安证券：明年增量资金约1万亿，短期震荡放眼中长期
短期震荡一致预期，更需放眼中期格局研判。结合银行理财子公司、北上资金、新成立基金等维度研判，2020年增量资金约为1万亿。短期坚守新β，中期找未来龙头。
短期来看，选择配置方向比择时更重要：选择低估值-稳盈利对抗杀估值预期(新β)。中期来看，震荡格局之中，更需要放眼中期。整体看，2020年资金格局相较2019年略微收紧，但是银行理财子公司和新成立基金的份额有望对MSCI带来的被动资金的缺少形成对冲，这将稳定2020年的资金格局。整体还是存量博弈格局之下，寻找方向变得异常关键，在分散性的行业之中寻找未来龙头将是核心原则。
中信建投证券：低估值防御大科技进攻，中长线看好科技股
市场承压，向上动能不强，但向下空间也有限，预计震荡为主。
维持创业板、中小创占优的观点。可关注低估值、稳业绩的建筑、地产、汽车、机械设备等周期相关行业，特别是前期滞涨的优质股票。食品饮料、生物医药、农林牧渔等抱团消费股，逻辑仍在，静待估值下行后的买入机会。银行、券商在下行期相对占优，特别是券商有业绩保证。中长线看好科技股，在政策支持和技术创新的双重背景下，明年仍有较大机会。
招商证券：明年A股流动性环境和盈利预期仍相对有利
上周政治局会议召开，分析研究2020年经济工作。从本次会议定的基调来看，“经济稳中向好”、“逆周期调节”、“托底”成为政策主要思路，不宜对经济增速抱有过高的预期。三大攻坚战再次被强调而脱贫攻坚表述顺序被提前，加强基础设施建设被再度强调，提升科技实力和创新能力被放在重要位置。
从政策角度来看明年A股面临的流动性环境和盈利预期仍将会保持相对有利的条件，19年初开启两年半上行周期确定性进一步提升。年度策略报告中重点的推荐科技、基建等板块，在明年有望得到更大的政策支持。
安信证券：更好的布局时机在明年初，春季行情已提前展开的判断恐怕为时尚早
迈向高质量发展是本轮“成熟牛”的核心逻辑，经济增速的阶段性企稳走平并不能逆转科技与消费的核心优势，明年布局的方向依然可以在这个大方向中寻找景气与估值具备吸引力的品种，从中期看，无论是产业景气趋势还是公司股票空间，科技占优。
站在自上而下的角度，近期市场如期出现了小幅反弹，近期全球经济数据也都出现了积极信号，投资者情绪也普遍出现改善。但由于通胀预期依然存在上行风险、股票市场供给增加、签署第一阶段协议时间尚不确定、年底投资者可能有一定盈利兑现操作等因素影响下，安信证券认为现在就下市场的春季行情已提前展开的判断恐怕为时尚早，还不能确认市场的阶段性调整已经结束。
所以，总结来说，首先本身市场的阶段性调整未必已经结束，其次在整个调整中相对强势的方向反而预示着其更可能是继续引领下一轮行情起来的方向。因此，安信证券依然认为更好的布局时机在明年初，首选依然是科技方向，只不过具体标的可以相对今年延展和变化。
广发证券：经济增长预期正在改善，关注低估值地产链
“秋收冬藏”分子端正出现积极变化，这次更可能的实质性措施稳定制造业对分子端也有正面作用。
冬日暖煦，广发证券判断A股分子端的机会将较前期进一步增多。行业配置：关注低估值地产链龙头(重卡/建材/工程机械/房地产)，以及率先“主动补库存”的周期细分行业(工业金属/橡胶)。
新时代证券：战略性看多第二个买点，建议提高仓位
长期的问题留给未来再担心。现在最大的问题是，长期的问题还很多，房地产、贸易、债务等，新时代证券认为从投资的角度，这些问题可以留给未来再去担心。即使是长期经济增速中枢不断下降的经济体，也是可以出现长时间经济反弹和企稳的。当这些问题把周期性行业估值压到历史极值附近的时候，只要不在短期内快速恶化，可以阶段性可以放一放，关注更多半年到一年内的问题。
短期策略：战略性看多A股的第二个买点。9月中旬以来的调整，主要是前期利多兑现后，获利盘较多和仓位调整需要带来的调整，虽然调整幅度比大部分投资者预期的小，但是很有可能已经结束。其他的问题可以在上涨中消化，而不是先消化再上涨。建议投资者提高仓位，增加弹性板块的配置比例。
国盛证券：后续到年底以震荡为主，指数行情开启需等待
后续到年底，市场仍将以震荡为主。
首先，临近年底市场部分绝对收益投资者面临兑现收益，而相对收益投资者考核期也在临近，因此年底投资者风险偏好往往倾向收缩，至少难以大幅提升。
其次，经济短期未现大幅下行风险，叠加通胀制约，至少短期内货币明显放松的概率较小。
指数行情开启还需等待，或要等到春暖花开时。年底年初行情仍将以震荡为主，往上难有指数性机会，在往下调整空间也不大。再往后，12月6日政治局会议继续强调运用好逆周期调节工具，要求加强基础设施建设，保持经济运行在合理区间，确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官，显示经济下行压力下明年政策对冲仍将加码。因此，随着明年春节后通胀高点逐渐过去、经济压力再度显现，货币宽松空间再次打开，从而带动新一轮向上行情。
联讯证券：短期指数可能延续震荡的概率偏大
由于经济依旧承压、临近年关年市场资金面仍偏紧，短期指数可能延续震荡的概率偏大。
配置上，建议以结构为上，重点关注稳增长发力端和景气度上行的板块：其一，继续布局稳增长发力端，重点关注低估值耐用品产业链如汽车、家电等，地产竣工链和基建产业链；其二，景气度上行板块，重点是科技+券商。
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