造纸行业交流纪要

核心观点
浆价:受供给扰动(停产、物流、新产能扩建不及预期等),价格处于历史高位,但短期降不下来;
纸价:纸价和浆价(现货)出现倒挂,考虑纸企有库存浆,预计成本压力在Q3反映;

专家介绍:
主要原料:造纸原料主要有两部分,一是再生纸浆(废纸为原料),二是原生纸浆(木浆为主,还有一些非木浆)。木浆部分,商品浆大约有7000万吨,一体化浆厂的木浆1.4亿吨;废纸浆部分约2亿吨。商品浆涨价明显,从去年四季度到现在,单吨价格来看,针叶浆从700美金涨到1000+美金,阔叶浆从500多美金涨到800+美金。
浆价上涨原因:针叶浆方面是供应不足,加上供应链扰动;阔叶浆主要是一季度生产少(SUZANO一季度是集中检修,10几个纸浆厂,其中6-7个厂检修,其一季度供应量同比下降10%,环比下降13%,一季度末库存下降),加上罢工(UPM)和物流的扰动。
纸价:中国市场比较依赖商品浆(针叶浆对外依存度大约是90%-100%,阔叶浆大约是60%左右),纸价目前没有太大起色(下游需求不佳)。世界范围来看,欧洲和北美的纸价比较高。

Q&A:
Q:针叶浆价格持续性和后续上涨空间?
A:针叶浆单吨7000元属于历史高位,预计短期很难看到回调,原因:1)供给方面,传统的针叶商品浆供应量缩减、情况严峻,受环保问题、设备老化、俄乌冲突、罢工等因素的影响,针叶纸浆供给非常紧张,传统供应国(加拿大、美国、芬兰、智利、俄罗斯、瑞典等)中,其中加拿大的供应量明显下降(物流、自然灾害、纸浆厂关停、木材采伐等种种问题),比去年同期大概下降了约20%,即每月减少了3-5万吨;俄罗斯对中国出口的木浆4月减半、5月为0(原来一个月出口8万吨左右);芬兰UPM复工后需要时间恢复;此外,针叶的新建浆厂少,唯一一个规模较大的在建新工厂预计2023年在芬兰投产(总量100万吨左右,其中针叶浆70万吨左右)。2)需求方面,全球需求略有增长,年化增长0.5%-1.5%,主要驱动来自包装纸和生活用纸。

Q:未来1-2个月纸浆价格是否会继续上涨?
A:价格再往上的压力也很大,四月份的需求很弱,造纸厂停产的不少,实际需求较低。纸浆盘面反映现货和预期,尽管有一些会有投机的心态,但价格很难有明显的上涨。

Q:预计纸浆二季度相较同期减少量有多少?后续纸浆供给补足的契机?
A:针叶浆主要在二季度集中检修,而阔叶浆的检修主要在一季度。今年一季度木浆的减量特别大(罢工、加拿大北木浆厂有一条线未运行),二季度针叶浆产量可能会偏低,阔叶浆的产量可能会改善,但仍不足以提供足够的供应量;俄罗斯的浆厂恢复供应可能需要一段时间(可能需要1-2个月)。
展望未来几年,针叶浆的供给量会减少,所以除非需求大幅下降,否则价格大幅回调会很难;阔叶浆量会增加(新产能较多)。

Q:国内浆和纸的价格出现倒挂,未来纸价的走势怎么展望?
A:从成本角度来看,实际上现在主流造纸厂的成本阔叶浆在600美元左右,针叶浆在800美元左右,可能到9-10月份主流造纸厂的成本才会达到1000美元+的针叶浆和800美元+的阔叶浆这个水平,这个成本跟目前会差1000多元,也就是纸需要提价1000多元才能cover这个成本提升;小的造纸厂没有签订长协的能力,只能买现货的话,当前纸品就是亏损的。

分纸种的边际弹性来看,文化纸的边际弹性较小,需求相对稳定;生活用纸现在产能和需求增量都最大,原纸价格现在是7100左右,如果能涨到8000元(需求能否改善是关键),那么现在的浆价就可以站得住;白卡纸,出口情况较好,边际弹性相对较大。

Q:全球商品针叶浆和阔叶浆主要出口地和数量分布情况?
A:针叶浆主要出口地:加拿大800-900万吨;美国主要出口绒毛浆,造纸浆的出口量较少(100多万吨);欧洲主要是芬兰(400-500万吨)和瑞典(接近400万吨),德国有一些;俄罗斯170-180万吨左右;智利和俄罗斯差不多;另外,新西兰、阿根廷、巴西、法国、奥地利、捷克也都有一点,但不多。
阔叶浆主要出口地:主要是巴西,1400-1500万吨,其他还有印尼、智利(3-4个大浆厂)、乌拉圭(2个大浆厂),西班牙、葡萄牙、加拿大、美国、日本等。

Q:针叶浆、阔叶浆相关木片在全球的产地和进出口的情况?
A:木片是一个比较特殊的商品,主要来自木材,在运输上较麻烦,专业运输要有木片码头和专用船,在资源不确定的情况下企业很难去投资做这些专用基础设施,因此以前木片贸易比较固定,主要是日本和欧洲利用其在海外投资的一些林地进行相关业务。

针叶木片:针叶浆的木片贸易在全球都比较少,原因在于针叶木片的主要来源地在锯木厂附近。针叶树被砍伐之后木材一半用于高价值经济原料(建材、家具等),剩下除了树皮之外的部分做成木片。现在世界上针叶木材产量较大的国家是美国、加拿大、欧洲、智利等。从建材的角度来说,针叶木材的用料是最大最集中的。近年针叶的锯木厂在大量关闭(主要是在加拿大,原因是可砍伐林地数量下降导致林业成本增加),加拿大和美国的木材贸易纠纷持续了很长时间,北美的需求偏向于使用美国自产的木头。加拿大最主要的林木产地是BC省(占加拿大的60%-70%),现在的木片价格还是比较高。欧洲由于松甲虫病,大量树木被砍伐,尤其是德国和捷克,导致木片相对比较便宜。目前砍伐高峰已经过去,预测2025年德国和捷克的砍伐量会下降60%-70%,这是木片原料在欧洲面临的一大问题。
从木片贸易角度,瑞典、德国都大量进口俄罗斯的木片和木材,现在这一块已经受到影响,也会对欧洲木材和木片的来源带来问题(不仅是木片可以造纸浆,圆木也可以)。木片还有一个很大的问题在于能源价格高企,很多木片被拿去做木颗粒(类似柴火,热值能达到4千大卡),国家给予补贴后价格可能比制浆要高,纸浆厂还需要去抢占木片资源,因此最近六个月木片的价格一致在涨。

阔叶木片:情况完全不同,主因桉木浆的兴起,主流浆厂都在做桉木浆,桉木整个树砍下来用于做纸浆,没有阔叶木片的概念。
国内有六七家纸浆厂依赖于进口阔叶木片(因为国内的林地不成片、砍伐成本高、种植年限短,没有规模供应能力)。进口的阔叶木片主要是日本的海外林(主要在澳大利亚)、巴西的阔叶木片(现在拿去自己制作纸浆,出口木片减少),澳大利亚农民砍伐了大量桉树,由于其木片质量较好,且很多企业有做溶解浆的需求,导致澳大利亚木片的供应也比较紧缺。
最近几年国内阔叶木片很多是从越南来的,以桉木片为主,但越南地方小,后续能供多少也是问题。今年一季度木片进口在增加,主因太阳广西新增浆厂,后续国内还有很多纸厂(太阳、联盛、玖龙等)会投产浆纸一体化,阔叶木片的供应可能会是问题。

Q:此前针叶浆和阔叶浆供应出现问题的地方和目前变化情况?
A:针叶浆层面:
加拿大:主要是水灾导致基础设施(道路等)被破坏,还有一个大浆厂的一半产能停了三个月,目前虽然情况在恢复但也很难达到原来的水平,因为设备老化在不断发生,还会有很多新的问题,还受环保政策的影响(保护老树林),很多林木场地不能砍伐。加拿大从去年的18w-20w吨/月的供应量缩减到今年的13w-15w吨/月,很难回到原来的水平。
UPM:之前UPM罢工每个月减少5万吨针叶浆和5万吨阔叶浆以及 20万吨纸(实际产量可能减少10多万吨)。现在复产后UPM面临两大问题,一是能源价格比之前高出很多,二是从俄罗斯进口的原料现在面临不足的情况,很难在短时间内恢复到原来的产量水平。
俄罗斯:原来的很多零件、服务都是从欧洲来的,现在要脱离这一体系保障运行没有那么快。

阔叶浆层面:
该落地的产能还未落地,Arauco的新产能预期能在Q3落地已经很好了,但现在新合同安排的船期很久,短期内供应恢复面临困难。还有一个问题是,现在溶解浆的价格比较好,Bracell在巴西有280万吨的阔叶浆有一条生产线转了溶解浆。

Q:针叶浆和阔叶浆的价差属于历史上的水平,阔叶对针叶的替代是否导致阔叶供应紧张?
A:SUZANO把替代需求作为一个主要增量,预计需求从200万吨增加到300万吨,但这种替代是一直在发生的,其边际是在递减的,从刚需的角度来看很难再大量减少针叶浆的使用量,从造纸技术上来说,多用化机浆会导致针叶浆的可替代比率变低,因为针叶浆相对来说可以更好地保证纸的强度。

Q:CEPI发布的通知有强制性的作用吗?
A:没有,它类似于咨询机构,企业停产是自主决定的,但目前有些企业确实已经停了。

Q:欧洲纸厂有没有动力去恢复产能?
A:欧洲主要的问题是能源价格高,长期下去欧洲纸企可能会无法生存,因为造纸产能在全球来看还是富余的,其他国家的企业会来占领市场。

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纪念第100条,这次整点轻松的主题,好久没有翻译#不可思议的生物##Impossible creatures# (IC)的攻略了,不要老是限流好不好,这样更加找不到同好了。这次涉及是#怪兽岛#的精髓玩法,不同的ability之于生物组合就像QWER之于英雄联盟,只不过在IC中你可以自由组合多个技能再一个英雄上,冲啊!
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Abilities(这里既包括被动技能和主动技能)

刺杀者(Assassinate)耐力消耗(Endurance cost,这里是就是蓝条):100
刺杀造成的攻击伤害是目标的最大生命值(Maximum HP)的40%。

建筑破坏者(Barrier Destroy)被动技能:
对建筑造成50%的伤害。忽略来自荆棘篱笆(Bramble Fences)的伤害。

伪装者(Camouflage)被动技能:
该生物在攻击或被攻击之前不会被敌方单位察觉。一旦脱离战斗,该生物将在10秒后再次隐身。此能力将被敏锐感知(Keen Sense)和声纳脉冲(Sonar Pulse)反制。

冲锋攻击(Charge Attack)被动技能:
一旦在视野内,生物将迅速而无情地追击它的目标作为第一次攻击。初始攻击将获得100%的伤害提升。

聚居者(Colony/Conglomerate)被动技能:
拥有这些能力的单位只会占用一个人口空间(population space),无论他们的功率等级(power rating)。这两种能力是相同的,区别仅仅在于它们相关的身体部位。Colony在头部,Conglomerate在躯干。

防御云/毒云(Defensive Cloud/Stink Cloud)主动技能:
生物使用防御云,令所有远程(Ranged)和火炮(Artillery)攻击失效,包括防御塔的攻击,并使云内所有单位减速30%。友军单位也受影响。拥有免疫能力(Immunity)的单位不会受到减速影响。消耗生物100%的耐力。
毒云的持续时间取决于生物的等级:
• Rank I: 11s 左右
• Rank II: 13s左右
• Rank III: 15s左右
• Rank IV: 17s左右
• Rank V: 19s左右

废土者(Defile Land)主动技能:
生物释放一种污染物质,覆盖整个地形,减慢并伤害任何被困在其中的敌人单位。受影响的单位每秒损失大约2%总HP,并得到70%的减速。被污染的土地只能被施法者和拥有敏锐感知(Keen Sense)和声纳脉冲(Sonar Pulse)能力的单位看到。免疫(Immunity)能力反制。此技能能影响友军单位。

偏转盔甲(Deflection Armour)被动技能:
拥有此技能的单位偶尔会将敌人的远程攻击(Ranged)转向对方。偏转效率取决于生物的尺寸(Size)。
Size1:25.5%
Size2:26%
Size3:26.5%
Size4:27%
Size5:27.5%
Size6:28%
Size7:28.5%
Size8:29%
Size9:29.5%
Size10:30%
Size11:30%
Size12:30%

挖掘者(Digging)主动技能:
这种生物能在地下钻洞。当在地下时,获得以下属性:
速度提升20%;减少50%的伤害;耐力(Endurance)回复速度降低50%;视野半径(Sight radius)减少80%

迷惑钩刺(Disorienting Barbs)被动技能:
这个技能能抵消群猎者(Pack Hunter)的攻击和畜群者(Herding)防御加成。

雷暴(Electric Burst)主动技能:
生物会短暂地释放出强大的电场,对其半径内的任何生物造成伤害。
雷暴造成的伤害取决于该生物的等级(Rank):
•Rank2:20
•Rank3:34
•Rank4:45
•Rank5:67

闪光(Flash)主动技能:
生物发出一道明亮的闪光,在短时间内使其半径范围内所有单位的视野范围内的远程攻击失效。这个技能也会影响到友军单位。

狂暴(Frenzy)主动技能:
生物在伤害和速度上获得50%的加成,但作为代价,它会从即将到来的攻击中遭受30%的额外伤害。

畜群者(Herding)被动技能:
当有4个或更多相同类型的生物在20米范围内时,增加30%的防御加成。

高耐选手(High Endurance)被动技能:
•正常生物的耐力回复速度:2/s
•高耐选手的耐力回复速度:5/s
高耐选手能抵抗毒云(Stink Cloud),毒击(Poison),声波攻击(Sonar attack),声束塔(Soundbeam)的移速惩罚。

尖角(Horn)被动技能:
这个技能降低敌方生物35%的防御,使得对付高防御的单位时非常有效。

徘徊者(Hovering)主动技能 耐力消耗:75
这种生物可以飞过/在悬崖上飞行。最大跳跃距离:200米
跳跃时,-50%的速度,不能攻击/重置选定的着陆地点。跳跃时生物可以被防空塔(Anti-air)击中。

免疫(Immunity)被动技能:
这个能力使单位对化学能力免疫,如毒击(Poison),瘟疫(Plague)和废土(Defile Land)。能抵抗了臭云的减速效果(但是远程攻击仍然无效在毒云中)。

侵蛀(Infestation)主动技能:
该单位可以牺牲自己来侵扰敌人建筑,在一段时间内造成一定数量的伤害。一旦进入建筑,该单位将在375秒内造成1500伤害。该单位无法恢复。

敏锐感知(Keen Sense)被动技能:   
该单位可以在其视野范围内的检测挖掘(Digging)和伪装(Camouflage)的单位。

跳跃攻击(Leap Attack)被动技能:
在近距离攻击时,单位会迅速冲向敌方作为第一次攻击。该攻击将获得50%的伤害加成。

种群过剩(Overpopulation)被动技能:   
拥有这种能力的单位建照时间减少了50%。

群猎者(Pack Hunter)被动技能:   
当有4个或以上相同单位在20米内,获得有30%的伤害加成。

贯穿(Perforate) 被动技能: 
这种能力可以减少35%的敌方单位的防御等级,使其非常有效对抗具有高防御或是畜群者(Herding)能力的单位。

瘟/疫(Plague)主动技能 耐力消耗:100
造成的伤害取决于该生物的等级(Rank)
Rank1:3/s
Rank2:3/s
Rank3:6/s
Rank4:9/s
Rank5:12/s
持续15秒,蔓延的半径为20米,每3秒转移一次。

毒击(Poison)被动技能:
持续10秒,此计时可以通过新的攻击刷新。
造成的伤害取决于该生物的等级(Rank)
Rank3:20
Rank4:25
Rank5:50
受影响的单位获得25%的速度惩罚。
受影响的单位减少15%的伤害。
这些效果适用于以下能力:
毒咬(Poison Bite),毒刺(Poison Sting),毒尖(Poison Tip)和毒触(Poison Touch)
用远程攻击(Ranged Attack)造成的毒击在每个等级都造成相同的伤害,并且不能造成速度/伤害惩罚。
Rank3:25
Rank4:25
Rank5:25

荆棘(Quill Burst) 主动技能:
该单位向各个方向释放大量尖锐的刺,伤害半径内的任何单位。
伤害取决于生物等级:
Rank1:3
Rank2:5
Rank3:10
Rank4:15
Rank5:20

再生(Regeneration)被动技能:
该单位每秒恢复一定数量的生命值,由其等级决定。
Rank1:0.25/s
Rank2:0.75/s
Rank3:1.25/s
Rank4:1.75/s
Rank5:2.0/s

孤勇者(Loner)被动技能:
半径为30米内无友方单位触发孤勇者。
速度加成:50%
视野范围加成:50%

伤害加成乘数(符合以下条件获得伤害加成):
该尺寸下火炮生物(Artillery ranged)的加成:
Size1:200%
该等级下火炮生物(Artillery ranged)的加成:
Rank2:300%
Rank3:300%
Rank4:400%
Rank5:500%
该等级下远程生物(ranged)的加成:
Rank2:300%
Rank3:300%
Rank4:400%
Rank5:500%
该等级下近战生物(Melee)的加成:
Rank2: 300%
Rank3:300%
Rank4:400%
Rank5:500%

该尺寸下生物的伤害减免:
Size1:25%
Size2:25%
Size3:25%
Size4:25%
Size5:25%
Size6:25%
Size7:25%
Size8:25%
Size9:25%
ize10:25%
Size11:25%
Size12:25%

该等级下生物的伤害减免:
Rank5:25%

该等级下生物的建造速度加成:
Rank2:200%
Rank3:300%
Rank4:400%
Rank5:400%

声纳脉冲(Sonar Pulse)主动技能 耐力消耗:100
该单位可以在一段时间内显示地图的一部分(100米为半径)。使用此能力时,屏幕上会显示一个绿色粒子效果。这意味着敌人会知道你在监视他们,所以要小心使用。

织网者(Web Throw)主动技能 耐力消耗:100
该单位可以使用其天生的织网能力,用粘性网诱捕对手,使其暂时动弹不得。


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