指南基金王军国：重仓优质资产 8只新三板基金平均收益率超100%
北交所开市，新三板这块“价值洼地”再次获得资本的青睐。然而，新三板以及北交所拥有约7000家挂脾企业，加之他们属于“更早、更小、更新”创新型公司，投资他们的风险也相对较大。
如何投资新三板、北交所，就成为各路机构面临的现实难题。
一直以来，指南基金都是业内少有的专注新三板市场的投资机构。经过5年多摸爬滚打，让公司探索出了属于自己的一套投资逻辑。指南基金董事长王军国表示，公司坚持价值投资拒绝平庸公司，注重考察标的资产的稀缺性和护城河。同时遵循少而精原则，对看中标的敢于重仓。
据介绍，指南基金先后投资了上市科创板的“硬核公司”西部超导、上市北交所的“牛股”长虹能源、创业板上市的指南针，以及港股上市的思摩尔国际等，8只新三板基金平均收益率超过100%。
坚持价值投资拒绝平庸公司
偏好强稀缺性、护城河深资产
王军国最早从2011年开始接触新三板，彼时市场服务范围还局限在北京中关村等4个高新区。伴随着新三板不断“进化”，2013年扩容至全国，2015年行情大爆发，王军国带着他所筹备的一支新三板基金产品，成为市场参与者和见证者。
下决心扎根新三板，是在2016年。这一年，市场从疯狂逐渐回归理性，避险情绪蔓延，不少盲目跟风的机构撤出。王军国则反其道而行，在这年成立了专注于新三板的投资基金——指南基金。
谈及为何在市场低迷时成立基金，王军国指出，2016年，新三板市场上各大私募机构跑马圈地时代结束，逐步回归理性，市场成为低估值企业标的池，有利于机构布局。
成立基金后，怎么投？当时的新三板，经过几年扩容后，全市场挂牌企业数量超过1万家，如何选标的考验每一位投资人。
亲身经历了跌宕起伏的新三板，王军国给指南基金定下投资铁律：坚持价值投资、拒绝平庸公司。选择标的资产一定要选强稀缺性，同时拥有较深“护城河”的企业。
操作层面，指南基金更为关注企业的成长性，以包括净资产收益率与自有现金流在内的企业财务状况作为投资的基本准绳。同时，指南基金也极为关注被投企业管理团队、创始人的情况，认为企业家的才能和品格往往是企业发展的关键，其专业水平和道德水准足以影响企业后续的发展。
长期重仓优质资产
8只基金平均收益率超100%
指南基金在理念上坚持价值投资，在打法上力求精准，投资企业少而精，对看中标的常常重仓持有。推出的每只基金一般只会投资3-4个项目，几年下来积累了不少经典案例，如科创板首批上市的西部超导，北交所首批上市的长虹能源。
2018年，指南基金投资西部超导，该公司属于“稀缺性”比较强的资产。公司主要生产高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料，是目前国内唯一的低温超导线材生产企业，是目前全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业，该公司产品补上了我国新型战机、大飞机、直升机、航空发动机、舰船制造所需关键材料的“短板”，解决了飞机制造关键钛合金材料的“卡脖子”问题。
2019年7月22日，西部超导成为科创板首批上市企业。目前公司总市值大约为430亿元左右，较新三板摘牌时49亿元市值相比，提升近8倍。该公司估值提升更多不是因为制度红利，而是有业绩打底。2019年公司净利润为1.58亿元，今年前三季度增至5.38亿元。
值得一提的是，虽然“押注”西部超导成功，但在2018年到2019年上半年的新三板“低谷期”，西部超导股价也曾长期表现不佳。适时，指南基金已是西部超导最大的民营机构股东，持有公司270多万股。面对股价持续下跌的压力，指南基金依然始终紧握筹码，最终等来了西部超导业绩、股价双爆发的时刻。
实际上，在作出投资决策前，指南基金会通过多轮的调查、筛选、审慎分析投资标的的价值，确保其在有限的投资期限中具有足够的发展确定性，减少犯错的可能性。而在确定投资标的价值后，则应对企业发展抱有坚定的信心，关注企业的长期成长空间，以足够的耐心和恒心静候企业业绩爆发。
正是这样的投资理念，指导着指南基金不断买入市场“牛股”。
如长虹能源就是指南基金重仓的另一只股票。11月15日，长虹能源成为北交所首批上市企业。从参与2020年长虹能源在新三板上的首笔交易开始，指南基金的多支基金及自有资金持续加仓长虹能源。今年2月，指南基金参与了长虹能源的战略配售，长虹能源战略配售竞争激烈，仅安信证券、红塔证券和指南基金三家财务投资人入局，指南基金在三家财务投资人中拿到了最多的投资份额，这也是目前指南基金参与的唯一一家战略配售。长虹能源是我国电动工具用锂电池和碱性锌锰电池头部企业，自2020年初首笔交易价格7.18元/股计算，目前涨幅已接近20倍。
除了西部超导、长虹能源外，指南基金投中的还有登陆港交所的思摩尔国际，上市沪深A股的指南针、创识科技、中际联合等，已完成投资的8只基金全部实现正收益，平均净值在2.0元以上，平均收益率超100%。
而在新生的北交所市场上，指南基金重仓持有的用友集团旗下金融科技公司用友金融正处于上市审核阶段，指南基金为该公司最大的外部股东。此外，指南基金居于前十大股东的中国第一家独立芯片测试公司华岭股份也已开启上市辅导，计划实现北交所上市。
未来重点布局“专精特新”
随着北交所开市，资本进场速度正在加快。资本进场后，对北交所和新三板市场带来深刻影响。如何投资北交所乃至整个新三板，就是摆在机构投资者面前的现实难题。
王军国表示，针对北交所市场，公司计划采取两种交易方式：一是关注优质公司在北交所上市时的战略配售机会，另一种则是在二级市场布局。“有些企业可能现在估值已经比较高了，但随着企业业绩不断提升高估值会被消化，因此其中存在长期成长性的企业还是可以配置的。”
目前，指南基金已经为北交所的设立申请了证券私募基金牌照，前期公司也发行了针对北交所的产品，目前已经募资完成，随时可进行投资。
虽然指南基金已申请了证券私募基金牌照，但未来公司仍将坚持价值投资、关注长期成长。由于北交所脱胎于新三板，加之登陆北交所公司必须是创新层企业。基于这样的逻辑，王军国表示，公司仍将整体延续过去在新三板的投资策略，积极布局基础层和创新层具有发展潜力的“专精特新”企业，等待其在北交所或其他A股市场上市。特别是一大批市盈率在十几倍甚至十倍以下、基本面优质的公司，仍有较大投资空间。
北交所开市，新三板这块“价值洼地”再次获得资本的青睐。然而，新三板以及北交所拥有约7000家挂脾企业，加之他们属于“更早、更小、更新”创新型公司，投资他们的风险也相对较大。
如何投资新三板、北交所，就成为各路机构面临的现实难题。
一直以来，指南基金都是业内少有的专注新三板市场的投资机构。经过5年多摸爬滚打，让公司探索出了属于自己的一套投资逻辑。指南基金董事长王军国表示，公司坚持价值投资拒绝平庸公司，注重考察标的资产的稀缺性和护城河。同时遵循少而精原则，对看中标的敢于重仓。
据介绍，指南基金先后投资了上市科创板的“硬核公司”西部超导、上市北交所的“牛股”长虹能源、创业板上市的指南针，以及港股上市的思摩尔国际等，8只新三板基金平均收益率超过100%。
坚持价值投资拒绝平庸公司
偏好强稀缺性、护城河深资产
王军国最早从2011年开始接触新三板，彼时市场服务范围还局限在北京中关村等4个高新区。伴随着新三板不断“进化”，2013年扩容至全国，2015年行情大爆发，王军国带着他所筹备的一支新三板基金产品，成为市场参与者和见证者。
下决心扎根新三板，是在2016年。这一年，市场从疯狂逐渐回归理性，避险情绪蔓延，不少盲目跟风的机构撤出。王军国则反其道而行，在这年成立了专注于新三板的投资基金——指南基金。
谈及为何在市场低迷时成立基金，王军国指出，2016年，新三板市场上各大私募机构跑马圈地时代结束，逐步回归理性，市场成为低估值企业标的池，有利于机构布局。
成立基金后，怎么投？当时的新三板，经过几年扩容后，全市场挂牌企业数量超过1万家，如何选标的考验每一位投资人。
亲身经历了跌宕起伏的新三板，王军国给指南基金定下投资铁律：坚持价值投资、拒绝平庸公司。选择标的资产一定要选强稀缺性，同时拥有较深“护城河”的企业。
操作层面，指南基金更为关注企业的成长性，以包括净资产收益率与自有现金流在内的企业财务状况作为投资的基本准绳。同时，指南基金也极为关注被投企业管理团队、创始人的情况，认为企业家的才能和品格往往是企业发展的关键，其专业水平和道德水准足以影响企业后续的发展。
长期重仓优质资产
8只基金平均收益率超100%
指南基金在理念上坚持价值投资，在打法上力求精准，投资企业少而精，对看中标的常常重仓持有。推出的每只基金一般只会投资3-4个项目，几年下来积累了不少经典案例，如科创板首批上市的西部超导，北交所首批上市的长虹能源。
2018年，指南基金投资西部超导，该公司属于“稀缺性”比较强的资产。公司主要生产高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料，是目前国内唯一的低温超导线材生产企业，是目前全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业，该公司产品补上了我国新型战机、大飞机、直升机、航空发动机、舰船制造所需关键材料的“短板”，解决了飞机制造关键钛合金材料的“卡脖子”问题。
2019年7月22日，西部超导成为科创板首批上市企业。目前公司总市值大约为430亿元左右，较新三板摘牌时49亿元市值相比，提升近8倍。该公司估值提升更多不是因为制度红利，而是有业绩打底。2019年公司净利润为1.58亿元，今年前三季度增至5.38亿元。
值得一提的是，虽然“押注”西部超导成功，但在2018年到2019年上半年的新三板“低谷期”，西部超导股价也曾长期表现不佳。适时，指南基金已是西部超导最大的民营机构股东，持有公司270多万股。面对股价持续下跌的压力，指南基金依然始终紧握筹码，最终等来了西部超导业绩、股价双爆发的时刻。
实际上，在作出投资决策前，指南基金会通过多轮的调查、筛选、审慎分析投资标的的价值，确保其在有限的投资期限中具有足够的发展确定性，减少犯错的可能性。而在确定投资标的价值后，则应对企业发展抱有坚定的信心，关注企业的长期成长空间，以足够的耐心和恒心静候企业业绩爆发。
正是这样的投资理念，指导着指南基金不断买入市场“牛股”。
如长虹能源就是指南基金重仓的另一只股票。11月15日，长虹能源成为北交所首批上市企业。从参与2020年长虹能源在新三板上的首笔交易开始，指南基金的多支基金及自有资金持续加仓长虹能源。今年2月，指南基金参与了长虹能源的战略配售，长虹能源战略配售竞争激烈，仅安信证券、红塔证券和指南基金三家财务投资人入局，指南基金在三家财务投资人中拿到了最多的投资份额，这也是目前指南基金参与的唯一一家战略配售。长虹能源是我国电动工具用锂电池和碱性锌锰电池头部企业，自2020年初首笔交易价格7.18元/股计算，目前涨幅已接近20倍。
除了西部超导、长虹能源外，指南基金投中的还有登陆港交所的思摩尔国际，上市沪深A股的指南针、创识科技、中际联合等，已完成投资的8只基金全部实现正收益，平均净值在2.0元以上，平均收益率超100%。
而在新生的北交所市场上，指南基金重仓持有的用友集团旗下金融科技公司用友金融正处于上市审核阶段，指南基金为该公司最大的外部股东。此外，指南基金居于前十大股东的中国第一家独立芯片测试公司华岭股份也已开启上市辅导，计划实现北交所上市。
未来重点布局“专精特新”
随着北交所开市，资本进场速度正在加快。资本进场后，对北交所和新三板市场带来深刻影响。如何投资北交所乃至整个新三板，就是摆在机构投资者面前的现实难题。
王军国表示，针对北交所市场，公司计划采取两种交易方式：一是关注优质公司在北交所上市时的战略配售机会，另一种则是在二级市场布局。“有些企业可能现在估值已经比较高了，但随着企业业绩不断提升高估值会被消化，因此其中存在长期成长性的企业还是可以配置的。”
目前，指南基金已经为北交所的设立申请了证券私募基金牌照，前期公司也发行了针对北交所的产品，目前已经募资完成，随时可进行投资。
虽然指南基金已申请了证券私募基金牌照，但未来公司仍将坚持价值投资、关注长期成长。由于北交所脱胎于新三板，加之登陆北交所公司必须是创新层企业。基于这样的逻辑，王军国表示，公司仍将整体延续过去在新三板的投资策略，积极布局基础层和创新层具有发展潜力的“专精特新”企业，等待其在北交所或其他A股市场上市。特别是一大批市盈率在十几倍甚至十倍以下、基本面优质的公司，仍有较大投资空间。
第二届国家治理现代化与社会组织发展高端论坛暨《中国社会组织报告（2021）》发布会在京举行
论坛二：新冠疫情与社会组织创新发展
主持人：首都经济贸易大学劳动经济学院院长、教授、博士生导师冯喜良
嘉宾：中共中央党校（国家行政学院）教授、博士生导师丁元竹、中国社会科学院政治学研究所室主任、教授、博士生导师贠杰、北京市委社工委北京市民政局基层政权和社区建设处处长魏朝阳、中国社会出版社文化分社副社长张党、中慈联救灾委、爱德基金会副总干事谭花。
丁元竹认为，在新冠肺炎疫情背景下，社会组织创新跟技术的进步有很大关系。进入新时代、新发展阶段之后，如何提高我们科技管理部门和各类社会组织的技术能力、技术水平非常重要。提升我们对于疫情本身的认识能力和认识水平，以及由于疫情所发生的变化而带来的社会结构的深层次变化是社会组织创新发展的切入点。
贠杰指出，由于政治体制的不同，中国和西方的社会组织在疫情中发挥的作用和效果也明显不同。中国在应对疫情中的组织化程度很高，充分发挥了集中力量办大事的特点和优势。我国社会组织参与疫情防控的突出特点，就是自发性和自主性。西方国家在新冠疫情的应对效果上和中国的差距比较大。政策滞后的局限，民众范围的分歧，甚至在价值观方面的分歧都影响了西方国家疫情的应对。
魏朝阳认为，新冠疫情对社会组织造成了三方面的影响。第一，对社会组织的收入和项目开展带来了影响。社会组织的主要收入、捐赠收入、提供服务收入、政府资助、投资收益等都有所缩减。第二，疫情对社会组织的运作也造成了困难。线下活动改成线上活动之后，对有些项目的执行产生不利影响。第三，疫情对社会组织的人力资源也带来负面影响，社会组织的人员有一定流失，导致社会组织的专业性更加难以提升。
张党指出，社会组织以实际行动助力疫情防控工作和经济社会发展，取得了很多成绩，做出了很多贡献。但社会组织在经验能力方面积累不多，表现为对策上不确定、态度上有波动、执行上有困难。社会组织作用的发挥还有很大挖掘空间。社会组织要学会更加高效地响应和配合政府，有序参与，要持续加强党的建设，以党建引领推动做好疫情防控工作。
谭花介绍了爱德基金会响应疫情的三个阶段：第一阶段从2020年1月24号开始，主要响应武汉及周边的疫情，做了很多物资援助。第二阶段从3月下旬开始，进行国际疫情的响应，先后在30多个国家和地区提供医疗设备和防护用品援助。第三阶段，从2020年下半年一直到现在，针对散发性的疫情进行响应，除了物资支持外，把更多的关注点放在跟社会组织的合作上面，支持社会组织开展社区的生活服务 https://t.cn/RjK53Ca
论坛二：新冠疫情与社会组织创新发展
主持人：首都经济贸易大学劳动经济学院院长、教授、博士生导师冯喜良
嘉宾：中共中央党校（国家行政学院）教授、博士生导师丁元竹、中国社会科学院政治学研究所室主任、教授、博士生导师贠杰、北京市委社工委北京市民政局基层政权和社区建设处处长魏朝阳、中国社会出版社文化分社副社长张党、中慈联救灾委、爱德基金会副总干事谭花。
丁元竹认为，在新冠肺炎疫情背景下，社会组织创新跟技术的进步有很大关系。进入新时代、新发展阶段之后，如何提高我们科技管理部门和各类社会组织的技术能力、技术水平非常重要。提升我们对于疫情本身的认识能力和认识水平，以及由于疫情所发生的变化而带来的社会结构的深层次变化是社会组织创新发展的切入点。
贠杰指出，由于政治体制的不同，中国和西方的社会组织在疫情中发挥的作用和效果也明显不同。中国在应对疫情中的组织化程度很高，充分发挥了集中力量办大事的特点和优势。我国社会组织参与疫情防控的突出特点，就是自发性和自主性。西方国家在新冠疫情的应对效果上和中国的差距比较大。政策滞后的局限，民众范围的分歧，甚至在价值观方面的分歧都影响了西方国家疫情的应对。
魏朝阳认为，新冠疫情对社会组织造成了三方面的影响。第一，对社会组织的收入和项目开展带来了影响。社会组织的主要收入、捐赠收入、提供服务收入、政府资助、投资收益等都有所缩减。第二，疫情对社会组织的运作也造成了困难。线下活动改成线上活动之后，对有些项目的执行产生不利影响。第三，疫情对社会组织的人力资源也带来负面影响，社会组织的人员有一定流失，导致社会组织的专业性更加难以提升。
张党指出，社会组织以实际行动助力疫情防控工作和经济社会发展，取得了很多成绩，做出了很多贡献。但社会组织在经验能力方面积累不多，表现为对策上不确定、态度上有波动、执行上有困难。社会组织作用的发挥还有很大挖掘空间。社会组织要学会更加高效地响应和配合政府，有序参与，要持续加强党的建设，以党建引领推动做好疫情防控工作。
谭花介绍了爱德基金会响应疫情的三个阶段：第一阶段从2020年1月24号开始，主要响应武汉及周边的疫情，做了很多物资援助。第二阶段从3月下旬开始，进行国际疫情的响应，先后在30多个国家和地区提供医疗设备和防护用品援助。第三阶段，从2020年下半年一直到现在，针对散发性的疫情进行响应，除了物资支持外，把更多的关注点放在跟社会组织的合作上面，支持社会组织开展社区的生活服务 https://t.cn/RjK53Ca
杭州美景会务服务有限公司，是一家专业，服务优，经验丰富的会议服务公司。公司专业承接各种大中小型会议。旗下拥有资深策划人，资深媒体人，服务项目有：企业营销策划，开业典礼，汽车服务，汽车租赁，企业形象策划，礼品定制，新闻发布会，代订机票，客房，订餐，车票，景区门票，会议，会展，商务接待，企业营销策划，等多样化中高端服务套餐。公司本着：诚信第一，客户之上的服务宗旨，赢得各界人士及企事业单位的信赖与支持。欢迎来电咨询。联系电话13221085817//13216113009刘经理
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