【市民购物结账时多付1毛1分钱 电子支付时代“四舍五入”收款合理吗？】2月25日，市民陈先生在莲湖区家辉生鲜(立新街店)购买散装称重的商品时，结账金额直接被收银员“四舍五入”，导致陈先生向超市多支付1毛1分钱，“较真儿”的陈先生认为自己的权益受到侵害，希望能讨回公道。
如今，电子支付越来越普遍的时代，消费中计价到分也能便捷支付，但相信有不少消费者遇到过支付零头被“四舍五入”的情况。消费者们是如何看待“四舍五入”结算方式的?商家的这种结算方式是否合理?记者对此进行了调查走访。
直击：生鲜超市“四舍五入”收款 导致市民多付钱
2月25日下午2时许，市民陈先生在家辉生鲜(立新街店)购买了瓜子和馒头。消费凭证上显示，陈先生买的馒头价值1.5元，瓜子的单价和数量均精确到分：单价为每千克13.98元，重量为1.28千克，若同样精确到分计算，陈先生购买的瓜子应向超市支付17.89元，加上1.5元的馒头，实际总价应为19.39元。但在消费凭证上显示：瓜子的总价为18.00元，两样商品总共应收19.5元。随后，陈先生通过微信扫码向超市支付19.5元。
“我后来觉得不对劲，就打开手机计算器算了一下，发现我多付了1毛1分钱。”陈先生说，他随即找到工作人员询问，工作人员表示这种情况很正常，是结账系统自带的“四舍五入”结算法。系统通过“五入”算法后，瓜子总价由17.89元变为18.00元。
陈先生还介绍，在他与超市工作人员沟通此事时，多位消费者都表示，他们也发现该店在结算时采用了“四舍五入”法。“在场一位年轻女顾客出示的消费凭证显示：她购买的单价为每千克19.8元的小食品，重量为0.856千克，超市应收17.00元。但若精确到分计算，她只需支付16.95元，可这位顾客最终微信支付了17.00元。”陈先生说，面对他与其他顾客的问询，该店工作人员始终声称收款无误。“结算前，工作人员也没有告诉我用‘四舍五入’算法，导致最终我多付了钱，这种做法有失公平。”陈先生说，虽然经过一番交涉，商家并没有给大家一个令人满意的答复。
调查：“舍分抹零”或“四舍五入” 商家计算方法各不同
26日晚8时许，记者来到陈先生所说的家辉生鲜(立新街店)，店长表示，该店收银系统的确是使用了“四舍五入”算法。“‘四舍五入’算法是收银系统自带的，现在很多超市、商场都是用这种算法。”店长说。随后，记者来到附近的家辉生鲜(糖坊街店)，该店店长也表示，无论是现金支付还是电子支付，店内收银系统一直用的是“四舍五入”算法。
连日来，记者走访多家超市、商店或餐馆发现，商家们计算方法其实各有不同。26日，记者在长安区南长安街一家水果超市购买了单价为每千克7.98元的西瓜，重量为1.97千克，精确到分计算总价应为15.72元，消费凭证上显示只收15.7元。“我们店实行的是‘舍分抹零’制，不管零头是1分还是9分，都直接抹去。”店员告诉记者，该店收银系统的算法是可以人为修改或设置的，使用“舍分抹零”制也是因为该店自愿让利于顾客。27日，记者在高新区锦业路一家餐馆消费187.9元，记者使用现金支付时，店员将0.9元抹去，收取187元。
走访中，部分超市工作人员表示，当顾客现金支付时，店内一般使用“四舍五入”算法，这样方便找零。当顾客电子支付时，计算方式和结算金额均精确到分，直接收取。
消费者：现金不找零可接受电子支付不该“四舍五入”
在现实生活中，大家如何看待商家“四舍五入”结算方式呢?记者在多个超市对市民们进行了随机采访。部分市民表示，由于分、角金额实在太小，自己从未关注过这几分钱的零头。还有市民表示，“四舍五入”支付时，有“入”也有“舍”，不想过于计较这几分钱。“几分钱的话，现金支付时‘四舍五入’算法是能接受的。”市民梁女士说，现在市面上很少见有分币，商家即使找零了，自己留着分币和角币平时也不太用。
走访中，大多市民都对现金支付时的“四舍五入”算法表示可以接受，但对于电子支付方式，不少市民认为不该“四舍五入”。“毕竟电子支付可以精确到分，直接输入金额很方便。”市民秦先生说，他认为“有‘入’也有‘舍’即公平”的说法并不合理，若只在某店消费一次，且商家对支付金额进行了“五入”算法，那么在本次消费中，商家“占了便宜”，消费者却有了亏损。
采访过程中，“较真”的市民朱先生还利用概率学的计算方式算了一笔账：“四舍”对于1、2、3、4这四个数字有效，“五入”则是针对5、6、7、8、9这五个数字，经计算，出现“四舍”的概率为44.44%，而“五入”的概率则是55.56%。也就是说，商家“占便宜”的概率要比消费者高11.12%。
律师：商家擅自“四舍五入”违反了《消费者权益保护法》
上海申浩(西安)律师事务所周文海律师认为，从陈先生反映的情况来看，超市收银员并未预先征求陈先生同意，擅自使用“四舍五入”的做法违反了《消费者权益保护法》规定。《消费者权益保护法》第十条规定，“消费者享有公平交易的权利，消费者在购买商品或接受服务时，有权获得计量正确的公平交易条件，有权拒绝经营者的强制交易行为。”超市这一做法显然违背了公平交易原则，侵害了消费者的知情权和公平交易权。
“无论使用哪种收银结算方法，商家都应主动告知消费者，获得消费者同意后方可结算。”周文海律师表示，虽然涉案金额小，但角币、分币背后体现的是对消费者权益的保障。依据《价格法》第四十一条：经营者因价格违法行为致使消费者或者其他经营者多付价款的，应当退还多付部分;对消费者造成损失的，经营者应当依法承担赔偿责任。
此外，周文海律师还提醒消费者，在日常购物时应擦亮双眼，不轻信商家宣传，理性选择商品，付款离柜前仔细检查商品及其价格。“今后遇到与陈先生类似的情况，建议消费者及时与经营者协商解决。如果协商不成，消费者要保留好收银小票或电子支付凭证，向当地市场监管部门或消费者委员会进行投诉，更好地保护自身合法权益。”周文海说。
（来源：西安晚报）
如今，电子支付越来越普遍的时代，消费中计价到分也能便捷支付，但相信有不少消费者遇到过支付零头被“四舍五入”的情况。消费者们是如何看待“四舍五入”结算方式的?商家的这种结算方式是否合理?记者对此进行了调查走访。
直击：生鲜超市“四舍五入”收款 导致市民多付钱
2月25日下午2时许，市民陈先生在家辉生鲜(立新街店)购买了瓜子和馒头。消费凭证上显示，陈先生买的馒头价值1.5元，瓜子的单价和数量均精确到分：单价为每千克13.98元，重量为1.28千克，若同样精确到分计算，陈先生购买的瓜子应向超市支付17.89元，加上1.5元的馒头，实际总价应为19.39元。但在消费凭证上显示：瓜子的总价为18.00元，两样商品总共应收19.5元。随后，陈先生通过微信扫码向超市支付19.5元。
“我后来觉得不对劲，就打开手机计算器算了一下，发现我多付了1毛1分钱。”陈先生说，他随即找到工作人员询问，工作人员表示这种情况很正常，是结账系统自带的“四舍五入”结算法。系统通过“五入”算法后，瓜子总价由17.89元变为18.00元。
陈先生还介绍，在他与超市工作人员沟通此事时，多位消费者都表示，他们也发现该店在结算时采用了“四舍五入”法。“在场一位年轻女顾客出示的消费凭证显示：她购买的单价为每千克19.8元的小食品，重量为0.856千克，超市应收17.00元。但若精确到分计算，她只需支付16.95元，可这位顾客最终微信支付了17.00元。”陈先生说，面对他与其他顾客的问询，该店工作人员始终声称收款无误。“结算前，工作人员也没有告诉我用‘四舍五入’算法，导致最终我多付了钱，这种做法有失公平。”陈先生说，虽然经过一番交涉，商家并没有给大家一个令人满意的答复。
调查：“舍分抹零”或“四舍五入” 商家计算方法各不同
26日晚8时许，记者来到陈先生所说的家辉生鲜(立新街店)，店长表示，该店收银系统的确是使用了“四舍五入”算法。“‘四舍五入’算法是收银系统自带的，现在很多超市、商场都是用这种算法。”店长说。随后，记者来到附近的家辉生鲜(糖坊街店)，该店店长也表示，无论是现金支付还是电子支付，店内收银系统一直用的是“四舍五入”算法。
连日来，记者走访多家超市、商店或餐馆发现，商家们计算方法其实各有不同。26日，记者在长安区南长安街一家水果超市购买了单价为每千克7.98元的西瓜，重量为1.97千克，精确到分计算总价应为15.72元，消费凭证上显示只收15.7元。“我们店实行的是‘舍分抹零’制，不管零头是1分还是9分，都直接抹去。”店员告诉记者，该店收银系统的算法是可以人为修改或设置的，使用“舍分抹零”制也是因为该店自愿让利于顾客。27日，记者在高新区锦业路一家餐馆消费187.9元，记者使用现金支付时，店员将0.9元抹去，收取187元。
走访中，部分超市工作人员表示，当顾客现金支付时，店内一般使用“四舍五入”算法，这样方便找零。当顾客电子支付时，计算方式和结算金额均精确到分，直接收取。
消费者：现金不找零可接受电子支付不该“四舍五入”
在现实生活中，大家如何看待商家“四舍五入”结算方式呢?记者在多个超市对市民们进行了随机采访。部分市民表示，由于分、角金额实在太小，自己从未关注过这几分钱的零头。还有市民表示，“四舍五入”支付时，有“入”也有“舍”，不想过于计较这几分钱。“几分钱的话，现金支付时‘四舍五入’算法是能接受的。”市民梁女士说，现在市面上很少见有分币，商家即使找零了，自己留着分币和角币平时也不太用。
走访中，大多市民都对现金支付时的“四舍五入”算法表示可以接受，但对于电子支付方式，不少市民认为不该“四舍五入”。“毕竟电子支付可以精确到分，直接输入金额很方便。”市民秦先生说，他认为“有‘入’也有‘舍’即公平”的说法并不合理，若只在某店消费一次，且商家对支付金额进行了“五入”算法，那么在本次消费中，商家“占了便宜”，消费者却有了亏损。
采访过程中，“较真”的市民朱先生还利用概率学的计算方式算了一笔账：“四舍”对于1、2、3、4这四个数字有效，“五入”则是针对5、6、7、8、9这五个数字，经计算，出现“四舍”的概率为44.44%，而“五入”的概率则是55.56%。也就是说，商家“占便宜”的概率要比消费者高11.12%。
律师：商家擅自“四舍五入”违反了《消费者权益保护法》
上海申浩(西安)律师事务所周文海律师认为，从陈先生反映的情况来看，超市收银员并未预先征求陈先生同意，擅自使用“四舍五入”的做法违反了《消费者权益保护法》规定。《消费者权益保护法》第十条规定，“消费者享有公平交易的权利，消费者在购买商品或接受服务时，有权获得计量正确的公平交易条件，有权拒绝经营者的强制交易行为。”超市这一做法显然违背了公平交易原则，侵害了消费者的知情权和公平交易权。
“无论使用哪种收银结算方法，商家都应主动告知消费者，获得消费者同意后方可结算。”周文海律师表示，虽然涉案金额小，但角币、分币背后体现的是对消费者权益的保障。依据《价格法》第四十一条：经营者因价格违法行为致使消费者或者其他经营者多付价款的，应当退还多付部分;对消费者造成损失的，经营者应当依法承担赔偿责任。
此外，周文海律师还提醒消费者，在日常购物时应擦亮双眼，不轻信商家宣传，理性选择商品，付款离柜前仔细检查商品及其价格。“今后遇到与陈先生类似的情况，建议消费者及时与经营者协商解决。如果协商不成，消费者要保留好收银小票或电子支付凭证，向当地市场监管部门或消费者委员会进行投诉，更好地保护自身合法权益。”周文海说。
（来源：西安晚报）
这类基金快速降温！高点回落14个百分点
随着近期各家基金管理人密集发布交易风险提示，最近一周，公募REITs高溢价明显降温。截至最新收盘，11只公募REITs产品平均溢价率为37.55%，比一周前的高点回落近14个百分点，溢价率回落最大的产品超24个百分点。
多位投资机构和人士表示，受交易风险提示、与资产端价值偏离较大、国际政治等因素影响，公募REITs产品价格正逐步回归价值中枢，市场回归理性也是大势所趋。他们也提醒投资者，应充分了解公募REITs的产品特性和收益来源，从价值投资角度出发做好投资，不可盲目跟风交易，避免短期投机行为蕴含的较大投资风险。
平均溢价率回落14个百分点
多因素促使公募REITs价格回归理性
数据显示，截至2022年2月25日，11只公募REITs产品平均溢价率为37.55%，比一周前的1月15日高点回落了接近14个百分点，但溢价率仍然处于高位。
其中，富国首创水务REIT目前溢价率最高，达到77.54%，位居行业首位；红土创新盐田港仓储物流REIT、建信中关村产业园REIT等同期的溢价率也在60%上下。
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但这些高溢价品种，相比2月中旬多只公募REITs创下的成立以来最高溢价率水平，都回落了超过10个百分点，富国首创水务REIT、博时招商蛇口产业园REIT两只产品溢价率回落超过20个百分点。
谈及近期公募REITs高溢价回落的现象，华夏越秀高速REIT基金经理林伟鑫表示，近期，多只公募REITs产品发布临时停牌及风险提示公告，提示因二级市场交易价格升高导致的产品净现金流分派率下降所带来的投资风险。目前，出现全行业公募REITs产品溢价率整体回落或是市场的正常调整，也是市场逐步回归理性的表现。
中航基金不动产投资部总经理宋鑫也认为，从资产属性上看，REITs的内在价值在于底层资产稳定的现金流，目前二级市场强势价格与底层资产现金情况出现偏离，产品价格逐步回归价值中枢，会导致二级市场价格回落。二是俄乌紧张局势牵动金融市场，政治因素导致投资者对股票、REITs等金融市场热情有所削弱。三是监管持续关注公募REITs二级市场走势并采取相应措施，引导做市商发挥市场买卖桥梁作用，减少市场波动、降低投资者交易成本，鼓励投资者科学、理性参与公募REITs市场。
建信基金也表示，主要原因可能是此前公募REITs二级市场价格受产品端情绪影响，涨幅水平较高，与资产端价值的偏离度较大；随着部分基金管理人发布交易风险提示公告、加强投资者教育，公募REITs产品价格正在逐步回归理性。
在建信基金看来，近期公募REITs的溢价率有所回落，是价格回归基本面“价值”的表现，投资者无需过度惊慌，不必受短期交易情绪左右，始终以底层资产的质量、对未来现金流的合理预测作为投资公募REITs价值判断的衡量。
新华基金REITs投资部和另一家基金公司也分析，全行业公募REITs产品溢价率出现整体回落的原因有3个方面：首先是交易行为层面，最根本原因是前期整体涨幅过高，长期看二级市场价格将向内在价值回归是大趋势；其次，市场宏观层面，近期国内外权益市场相对疲软，需求预期的减弱也导致市场对REITs产品底层资产的经营绩效的担忧，从而产生避险情绪；最后，近期多家基金公司发布公募REITs风险提示并在盘中实施停牌，以提醒投资者注意投资风险，基金公司的风险提示有助于投资者注意风险，平抑情绪。
谈及后续公募REITs产品的溢价率走向，多位业内人士表示，长期而言REITs产品的二级市场价格应该围绕底层资产的价值波动，短期可能受市场情绪和交易行为影响发生较大的波动，产品总体仍然遵循均值回归的规律。
华夏基金林伟鑫认为，从长期看，公募REITs的风险和收益特征将回归介于股和债之间的特征，二级市场价格将锚定底层资产的盈利水平及内在价值。此外，首批发行的公募REITs产品中非原始权益人持有的战略配售部分将于6月下旬解禁，对二级市场的价格影响值得投资人关注和考虑。
在中航基金宋鑫看来，近两周公募REITs市场出现明显跌幅，产品平均跌幅约为5%，从长远看价格会向内在价值回归，保持在合理水平：一方面，从产品历史走势来看，公募REITs市场前期呈现强势上涨趋势，若市场因素导致REITs市场继续升温，公募REITs市场价格存在回调空间；另一方面，随着监管部门审核速度加快，将有更多公募REITs产品问世，市场供需有望得到缓解，市场价格也有可能回落。
新华基金REITs投资部和另一家基金公司也认为，公募REITs二级市场价格明显偏离了资产内在价值，再加上首批9只产品部分份额2022年6月份将迎来解禁期，因此未来这种溢价率回落将是大概率事件，也会促使二级市场价格回归理性。
扩大市场容量、加强投资者教育
引导公募REITs市场回归理性投资
从“不为人熟知”到“全民追捧”，在当下火热的公募REITs市场，如何降低市场的短期“炒作”现象，让市场回归理性投资，是各方关注的焦点。
华夏基金林伟鑫表示，从目前整体看，公募REITs仍处于行业发展初期，整体规模(特别是流通盘规模)较小。在“钱多货少”和流通盘较小的状态下，可能出现少量资金“炒作”造成二级市场价格出现大幅波动的情况。他认为，增加公募REITs产品的供应，增大市场规模，随着可投资标的的不断丰富，有助于减少公募REITs市场短期“炒作”现象，让市场回归理性。
建信基金从三个维度给出了建议，首先，要持续加强投资者教育，使投资者深入了解公募REITs二级市场价格变动的因素以及收益来源，警惕与投资逻辑不符的交易价格非理性上涨，避免高溢价买入相关份额而造成投资损失；其次，建议继续完善公募REITs估值体系，例如在适当的时机推出公募REITs指数等，为投资者提供判断公募REITs价格水平的标准和依据；最后，随着后续公募REITs的不断上市、可比项目的不断增加，投资者对不同类型、不同区域的公募REITs项目会形成更加完善的投资判断标准，届时市场自然会趋于理性。
新华基金REITs投资部也建议，首先需要加强投资者教育，对于部分涨幅过高的产品继续通过风险提示等方式提醒投资者防范风险；其次是加快后续产品的审批发行效率，做大公募REITs产品的整体规模，避免大量资金涌入集中炒作少数产品；最后是调整现金分红的方法，例如可通过按季度不等额分红的方式，避免投资者为了博取大额分红收益预期，造成公募REITs短期交投活跃度放大的结果。
中航基金宋鑫也认为，公募REITs市场可以从三方面进行引导：一是监管、基金管理人、媒体等加大REITs投教工作，持续做好信息披露工作；二是逐步实现项目审核标准化，加快推进REITs项目落地，改善市场供需关系；三是引导投资者加深对REITs产品的认识，理性参与公募REITs市场投资。
在一家基金公司人士看来，REITs产品作为国内市场的一个新品种，在引发市场关注的同时也体现出了一定的稀缺性，从而可能引发短期“炒作”现象。
该人士称，“我们认为可以从三个方面进行规范和引导，促进REITs市场的健康发展：一是加大产品供给，扩大市场容量。二是继续加强投资者教育和REITs基本知识宣传，促使投资人更全面的了解REITs产品的运作模式、内在价值和风险收益特征。三是按照REITs产品大类底层资产的特征逐步建立REITs产品估值的通行指标，构建相对直观的价格和价值参照体系，便于投资人理性决策。”
平均溢价率超37%
短期投机交易蕴含较大风险
数据显示，截至最新收盘日，11只公募REITs产品平均溢价率为37.55%，比一周前的2月15日回落了接近14个百分点，但溢价率仍然处于高位。多只公募REITs近期也纷纷对外发布停牌公告并提示投资者溢价交易风险。
据华夏基金林伟鑫介绍，公募REITs具有高票息、抗通胀、长期回报率高、分散风险等投资价值。从长期维度来看，公募REITs是一种适合长期持有的配置型资产，并不适合交易性资金过度炒作。
他建议公募REITs投资人以长期持有为目的，而不是以短期交易为目的。投资者需仔细研究公募REITs项目的基础资产质量，对于基础资产的区位、历史经营情况、现金流预测情况、资产评估价值的合理性等因素有一个综合判断，再根据二级市场的价格是否偏离公募REITs基本面做出投资判断。
中航基金宋鑫建议，投资者首先需要充分了解产品特性，仔细研读公开披露文件和行业研究报告。在REITs产品上市之初，《招募说明书》对底层资产的运营管理情况、现金流分派情况等信息进行审慎预测，并定期发布季度报告、年度报告充分披露运营状况。此外，投资者需要持续关注二级市场走势，理性参与市场投资。若二级市场价格处于高位，可以选择暂缓入市。
建信基金也表示，公募REITs收益来源分为两个部分，即每年的强制派息分红及二级市场价格的资本利得。公募REITs综合收益中派息分红部分的价值，在长期持有的前提下才能得到充分彰显，发挥增益效果；如果过于关注公募REITs短期内的“股票特征”，容易偏离公募REITs产品的本质，导致盲目追涨杀跌。同时，当公募REITs在二级市场涨幅过大后，产品的现金流分派率也会显著降低，价格的预期波动幅度也会提高。
“因此，投资者有必要深入了解公募REITs的底层资产及收益情况，在短期内关注二级市场涨幅的同时，从长期持有的角度看，也要留意对应分派率的降低，综合考虑两部分收益来源，坚持价值投资理念，理性看待公募REITs产品的投资价值。”建信基金相关人士称。
一家基金公司人士则认为，投资者规避风险最有效的方法还是从价值投资的角度出发，不跟风，不盲从，短期的投机交易蕴含了较大的风险。此外，REITs产品底层资产类型多样，交易结构相对复杂，委托专业机构进行REITs产品的投资也是一种较好的选择。
文章来源：中国基金报
随着近期各家基金管理人密集发布交易风险提示，最近一周，公募REITs高溢价明显降温。截至最新收盘，11只公募REITs产品平均溢价率为37.55%，比一周前的高点回落近14个百分点，溢价率回落最大的产品超24个百分点。
多位投资机构和人士表示，受交易风险提示、与资产端价值偏离较大、国际政治等因素影响，公募REITs产品价格正逐步回归价值中枢，市场回归理性也是大势所趋。他们也提醒投资者，应充分了解公募REITs的产品特性和收益来源，从价值投资角度出发做好投资，不可盲目跟风交易，避免短期投机行为蕴含的较大投资风险。
平均溢价率回落14个百分点
多因素促使公募REITs价格回归理性
数据显示，截至2022年2月25日，11只公募REITs产品平均溢价率为37.55%，比一周前的1月15日高点回落了接近14个百分点，但溢价率仍然处于高位。
其中，富国首创水务REIT目前溢价率最高，达到77.54%，位居行业首位；红土创新盐田港仓储物流REIT、建信中关村产业园REIT等同期的溢价率也在60%上下。
Image
但这些高溢价品种，相比2月中旬多只公募REITs创下的成立以来最高溢价率水平，都回落了超过10个百分点，富国首创水务REIT、博时招商蛇口产业园REIT两只产品溢价率回落超过20个百分点。
谈及近期公募REITs高溢价回落的现象，华夏越秀高速REIT基金经理林伟鑫表示，近期，多只公募REITs产品发布临时停牌及风险提示公告，提示因二级市场交易价格升高导致的产品净现金流分派率下降所带来的投资风险。目前，出现全行业公募REITs产品溢价率整体回落或是市场的正常调整，也是市场逐步回归理性的表现。
中航基金不动产投资部总经理宋鑫也认为，从资产属性上看，REITs的内在价值在于底层资产稳定的现金流，目前二级市场强势价格与底层资产现金情况出现偏离，产品价格逐步回归价值中枢，会导致二级市场价格回落。二是俄乌紧张局势牵动金融市场，政治因素导致投资者对股票、REITs等金融市场热情有所削弱。三是监管持续关注公募REITs二级市场走势并采取相应措施，引导做市商发挥市场买卖桥梁作用，减少市场波动、降低投资者交易成本，鼓励投资者科学、理性参与公募REITs市场。
建信基金也表示，主要原因可能是此前公募REITs二级市场价格受产品端情绪影响，涨幅水平较高，与资产端价值的偏离度较大；随着部分基金管理人发布交易风险提示公告、加强投资者教育，公募REITs产品价格正在逐步回归理性。
在建信基金看来，近期公募REITs的溢价率有所回落，是价格回归基本面“价值”的表现，投资者无需过度惊慌，不必受短期交易情绪左右，始终以底层资产的质量、对未来现金流的合理预测作为投资公募REITs价值判断的衡量。
新华基金REITs投资部和另一家基金公司也分析，全行业公募REITs产品溢价率出现整体回落的原因有3个方面：首先是交易行为层面，最根本原因是前期整体涨幅过高，长期看二级市场价格将向内在价值回归是大趋势；其次，市场宏观层面，近期国内外权益市场相对疲软，需求预期的减弱也导致市场对REITs产品底层资产的经营绩效的担忧，从而产生避险情绪；最后，近期多家基金公司发布公募REITs风险提示并在盘中实施停牌，以提醒投资者注意投资风险，基金公司的风险提示有助于投资者注意风险，平抑情绪。
谈及后续公募REITs产品的溢价率走向，多位业内人士表示，长期而言REITs产品的二级市场价格应该围绕底层资产的价值波动，短期可能受市场情绪和交易行为影响发生较大的波动，产品总体仍然遵循均值回归的规律。
华夏基金林伟鑫认为，从长期看，公募REITs的风险和收益特征将回归介于股和债之间的特征，二级市场价格将锚定底层资产的盈利水平及内在价值。此外，首批发行的公募REITs产品中非原始权益人持有的战略配售部分将于6月下旬解禁，对二级市场的价格影响值得投资人关注和考虑。
在中航基金宋鑫看来，近两周公募REITs市场出现明显跌幅，产品平均跌幅约为5%，从长远看价格会向内在价值回归，保持在合理水平：一方面，从产品历史走势来看，公募REITs市场前期呈现强势上涨趋势，若市场因素导致REITs市场继续升温，公募REITs市场价格存在回调空间；另一方面，随着监管部门审核速度加快，将有更多公募REITs产品问世，市场供需有望得到缓解，市场价格也有可能回落。
新华基金REITs投资部和另一家基金公司也认为，公募REITs二级市场价格明显偏离了资产内在价值，再加上首批9只产品部分份额2022年6月份将迎来解禁期，因此未来这种溢价率回落将是大概率事件，也会促使二级市场价格回归理性。
扩大市场容量、加强投资者教育
引导公募REITs市场回归理性投资
从“不为人熟知”到“全民追捧”，在当下火热的公募REITs市场，如何降低市场的短期“炒作”现象，让市场回归理性投资，是各方关注的焦点。
华夏基金林伟鑫表示，从目前整体看，公募REITs仍处于行业发展初期，整体规模(特别是流通盘规模)较小。在“钱多货少”和流通盘较小的状态下，可能出现少量资金“炒作”造成二级市场价格出现大幅波动的情况。他认为，增加公募REITs产品的供应，增大市场规模，随着可投资标的的不断丰富，有助于减少公募REITs市场短期“炒作”现象，让市场回归理性。
建信基金从三个维度给出了建议，首先，要持续加强投资者教育，使投资者深入了解公募REITs二级市场价格变动的因素以及收益来源，警惕与投资逻辑不符的交易价格非理性上涨，避免高溢价买入相关份额而造成投资损失；其次，建议继续完善公募REITs估值体系，例如在适当的时机推出公募REITs指数等，为投资者提供判断公募REITs价格水平的标准和依据；最后，随着后续公募REITs的不断上市、可比项目的不断增加，投资者对不同类型、不同区域的公募REITs项目会形成更加完善的投资判断标准，届时市场自然会趋于理性。
新华基金REITs投资部也建议，首先需要加强投资者教育，对于部分涨幅过高的产品继续通过风险提示等方式提醒投资者防范风险；其次是加快后续产品的审批发行效率，做大公募REITs产品的整体规模，避免大量资金涌入集中炒作少数产品；最后是调整现金分红的方法，例如可通过按季度不等额分红的方式，避免投资者为了博取大额分红收益预期，造成公募REITs短期交投活跃度放大的结果。
中航基金宋鑫也认为，公募REITs市场可以从三方面进行引导：一是监管、基金管理人、媒体等加大REITs投教工作，持续做好信息披露工作；二是逐步实现项目审核标准化，加快推进REITs项目落地，改善市场供需关系；三是引导投资者加深对REITs产品的认识，理性参与公募REITs市场投资。
在一家基金公司人士看来，REITs产品作为国内市场的一个新品种，在引发市场关注的同时也体现出了一定的稀缺性，从而可能引发短期“炒作”现象。
该人士称，“我们认为可以从三个方面进行规范和引导，促进REITs市场的健康发展：一是加大产品供给，扩大市场容量。二是继续加强投资者教育和REITs基本知识宣传，促使投资人更全面的了解REITs产品的运作模式、内在价值和风险收益特征。三是按照REITs产品大类底层资产的特征逐步建立REITs产品估值的通行指标，构建相对直观的价格和价值参照体系，便于投资人理性决策。”
平均溢价率超37%
短期投机交易蕴含较大风险
数据显示，截至最新收盘日，11只公募REITs产品平均溢价率为37.55%，比一周前的2月15日回落了接近14个百分点，但溢价率仍然处于高位。多只公募REITs近期也纷纷对外发布停牌公告并提示投资者溢价交易风险。
据华夏基金林伟鑫介绍，公募REITs具有高票息、抗通胀、长期回报率高、分散风险等投资价值。从长期维度来看，公募REITs是一种适合长期持有的配置型资产，并不适合交易性资金过度炒作。
他建议公募REITs投资人以长期持有为目的，而不是以短期交易为目的。投资者需仔细研究公募REITs项目的基础资产质量，对于基础资产的区位、历史经营情况、现金流预测情况、资产评估价值的合理性等因素有一个综合判断，再根据二级市场的价格是否偏离公募REITs基本面做出投资判断。
中航基金宋鑫建议，投资者首先需要充分了解产品特性，仔细研读公开披露文件和行业研究报告。在REITs产品上市之初，《招募说明书》对底层资产的运营管理情况、现金流分派情况等信息进行审慎预测，并定期发布季度报告、年度报告充分披露运营状况。此外，投资者需要持续关注二级市场走势，理性参与市场投资。若二级市场价格处于高位，可以选择暂缓入市。
建信基金也表示，公募REITs收益来源分为两个部分，即每年的强制派息分红及二级市场价格的资本利得。公募REITs综合收益中派息分红部分的价值，在长期持有的前提下才能得到充分彰显，发挥增益效果；如果过于关注公募REITs短期内的“股票特征”，容易偏离公募REITs产品的本质，导致盲目追涨杀跌。同时，当公募REITs在二级市场涨幅过大后，产品的现金流分派率也会显著降低，价格的预期波动幅度也会提高。
“因此，投资者有必要深入了解公募REITs的底层资产及收益情况，在短期内关注二级市场涨幅的同时，从长期持有的角度看，也要留意对应分派率的降低，综合考虑两部分收益来源，坚持价值投资理念，理性看待公募REITs产品的投资价值。”建信基金相关人士称。
一家基金公司人士则认为，投资者规避风险最有效的方法还是从价值投资的角度出发，不跟风，不盲从，短期的投机交易蕴含了较大的风险。此外，REITs产品底层资产类型多样，交易结构相对复杂，委托专业机构进行REITs产品的投资也是一种较好的选择。
文章来源：中国基金报
登尼特营销策划业务介绍
一、了解现状
了解现状不仅包括对市场情况、消费者需求进行深入调查，还包括对市场上竞争产品的了解以及对经销商情况的了解，大致有以下几点：
1、市场形势了解。指对不同地区的销售状况、购买动态以及可能达到的市场空间进行了解。
2、产品情况了解。指对原来现在产品资料进行了解，找出其不足和有待加强、改进的地方。
3、竞争形势了解。对竞争者的情况要有一个了解，包括其产品的市场占有率、采取的营销战略等方面。
4、分销情况了解。对各地经销商的情况及变化趋势要进行适时调查，了解他们的需求。
5、宏观环境了解。要对整个社会大环境有所了解和把握，从中找出对自己有利的切入点。以上是整个营销策划的基础，只有充分掌握了企业、产品的情况，才能为后面的策划打下基础。
二、分析情况
一个好的营销策划须对市场、竞争对手、行业动态有一个较为客观的分析，主要包括以下三方面内容：
1、机会与风险的分析。分析市场上该产品可能受到的冲击，寻找市场上的机会和“空档’。
2、优势与弱点分析。认清该企业的弱项和强项，同时尽可能充分发挥其优势，改正或弱化其不足。
3、结果总结。通过对整个市场综合情况的全盘考虑和各种分析，为制定应当采用的营销目标、营销战略和措施等打好基础。
分析情况是一次去粗取精、去伪存真的过程，是营销策划的前奏。
三、制定目标
企业要将自己的产品或品牌打出去，须有自己得力的措施，制定切实可行的计划和目标，这个目标包括两方面：
1、企业整体目标。
2、营销目标。是指通过营销策划的实施，希望达到的销售收入及预期的利润率和产品在市场上的占有率等。能否制定一个切合实际的目标是营销策划的关键。有的营销策划方案大有“浮夸”之风，脱离实际，制定目标过高，其结暴也必然与实际相差千里；而有的营销策划则显得过于保守，同样也会影响营销组合效力的发挥。
总之，制定一个适宜的目标不但是必要的，而且是关键的。
四、制定营销战略
须围绕已制定的目标进行统筹安排，结合自身特点制定可行的市场营销战略。营销战略包括以下几个方面：
1、目标市场战略。是指采用什么样的方法、手段去进入和占领自己选定的目标市场，也就是说企业将采用何种方式去接近消费者以及确定营销领域。
2、营销组合策略。是指对企业产品进行准确的定位，找出其卖点，并确定产品的价格、分销和促销的政策。
3、营销预算。是指执行各种市场营销战略、政策所需的适量的预算以及在各个市场营销
环节、各种市场营销手段之间的预算分配。制定营销战略要特别注意产品的市
场定位和资金投入预算分配。
五、制定行动方案
营销活动的开展从时间上到协调上需要制定一个统筹兼顾的方案，要求选择合适的产品上市时间，同时要有各种促销活动的协调和照应。有的营销策划忽略对产品上市佳时机的确定，这会直接影响到营销活动的展开。而各个促销活动在时间和空间上也要做到相互搭配、“错落有致”。
六、预测效益
要编制一个类似损益报告的辅助预算，在预算书的收人栏中列出预计的单位销售数量以及平均净价；在支出栏中列出划分成细目的生产成本、储运成本及市场营销费用。收人与支出的差额就是预计的赢利。经企业领导审查同意之后，它就成为有关部门、有关环节安排采购、生产、人力及市场营销工作的依据。
七、设计控制和应急措施
在这一阶段，策划人员的任务是为经过效益预测感到满意的战略和行动方案构思有关的控制和应急措施。设计控制措施的目的是便于操作时对计划的执行过程、进度进行管理。典型的做法是把目标、任务和预算按月或季度分开，使企业及有关部门能够及时了解各个时期的销售实绩，找出未完成任务的部门、环节，并限期做出解释和提出改进意见。设计应急措施的目的是事先充分考虑到可能出现的各种困难，防患于未然。可以扼要地列举出有可能发生的某些不利情况，指出有关部门、人员应当采取的对策。
八、撰写策划书
这是策划的一个步骤，就是将策划的终成果整理成书面材料，即策划书，也叫企划案。其主体部分包括现状或背景介绍、分析、目标、战略、战术或行动方案、效益预测、控制和应急措施，各部分的内容可因具体要求不同而详细程度不一。
一、了解现状
了解现状不仅包括对市场情况、消费者需求进行深入调查，还包括对市场上竞争产品的了解以及对经销商情况的了解，大致有以下几点：
1、市场形势了解。指对不同地区的销售状况、购买动态以及可能达到的市场空间进行了解。
2、产品情况了解。指对原来现在产品资料进行了解，找出其不足和有待加强、改进的地方。
3、竞争形势了解。对竞争者的情况要有一个了解，包括其产品的市场占有率、采取的营销战略等方面。
4、分销情况了解。对各地经销商的情况及变化趋势要进行适时调查，了解他们的需求。
5、宏观环境了解。要对整个社会大环境有所了解和把握，从中找出对自己有利的切入点。以上是整个营销策划的基础，只有充分掌握了企业、产品的情况，才能为后面的策划打下基础。
二、分析情况
一个好的营销策划须对市场、竞争对手、行业动态有一个较为客观的分析，主要包括以下三方面内容：
1、机会与风险的分析。分析市场上该产品可能受到的冲击，寻找市场上的机会和“空档’。
2、优势与弱点分析。认清该企业的弱项和强项，同时尽可能充分发挥其优势，改正或弱化其不足。
3、结果总结。通过对整个市场综合情况的全盘考虑和各种分析，为制定应当采用的营销目标、营销战略和措施等打好基础。
分析情况是一次去粗取精、去伪存真的过程，是营销策划的前奏。
三、制定目标
企业要将自己的产品或品牌打出去，须有自己得力的措施，制定切实可行的计划和目标，这个目标包括两方面：
1、企业整体目标。
2、营销目标。是指通过营销策划的实施，希望达到的销售收入及预期的利润率和产品在市场上的占有率等。能否制定一个切合实际的目标是营销策划的关键。有的营销策划方案大有“浮夸”之风，脱离实际，制定目标过高，其结暴也必然与实际相差千里；而有的营销策划则显得过于保守，同样也会影响营销组合效力的发挥。
总之，制定一个适宜的目标不但是必要的，而且是关键的。
四、制定营销战略
须围绕已制定的目标进行统筹安排，结合自身特点制定可行的市场营销战略。营销战略包括以下几个方面：
1、目标市场战略。是指采用什么样的方法、手段去进入和占领自己选定的目标市场，也就是说企业将采用何种方式去接近消费者以及确定营销领域。
2、营销组合策略。是指对企业产品进行准确的定位，找出其卖点，并确定产品的价格、分销和促销的政策。
3、营销预算。是指执行各种市场营销战略、政策所需的适量的预算以及在各个市场营销
环节、各种市场营销手段之间的预算分配。制定营销战略要特别注意产品的市
场定位和资金投入预算分配。
五、制定行动方案
营销活动的开展从时间上到协调上需要制定一个统筹兼顾的方案，要求选择合适的产品上市时间，同时要有各种促销活动的协调和照应。有的营销策划忽略对产品上市佳时机的确定，这会直接影响到营销活动的展开。而各个促销活动在时间和空间上也要做到相互搭配、“错落有致”。
六、预测效益
要编制一个类似损益报告的辅助预算，在预算书的收人栏中列出预计的单位销售数量以及平均净价；在支出栏中列出划分成细目的生产成本、储运成本及市场营销费用。收人与支出的差额就是预计的赢利。经企业领导审查同意之后，它就成为有关部门、有关环节安排采购、生产、人力及市场营销工作的依据。
七、设计控制和应急措施
在这一阶段，策划人员的任务是为经过效益预测感到满意的战略和行动方案构思有关的控制和应急措施。设计控制措施的目的是便于操作时对计划的执行过程、进度进行管理。典型的做法是把目标、任务和预算按月或季度分开，使企业及有关部门能够及时了解各个时期的销售实绩，找出未完成任务的部门、环节，并限期做出解释和提出改进意见。设计应急措施的目的是事先充分考虑到可能出现的各种困难，防患于未然。可以扼要地列举出有可能发生的某些不利情况，指出有关部门、人员应当采取的对策。
八、撰写策划书
这是策划的一个步骤，就是将策划的终成果整理成书面材料，即策划书，也叫企划案。其主体部分包括现状或背景介绍、分析、目标、战略、战术或行动方案、效益预测、控制和应急措施，各部分的内容可因具体要求不同而详细程度不一。
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