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【基金经理调仓忙 赛道投资现分歧】
公募基金二季报显示，知名基金经理调仓明显。有人精准加仓热门赛道，在结构性行情中捕获牛股;有人大幅加仓消费股，积极寻找低位反转的机会。知名基金经理仓位增减出现明显分化，葛兰、冯明远等保持高仓位运行，张清华、冯汉杰等大幅减仓。一增一减中，可以看出基金经理对后市的态度有分歧。与此同时，基金经理对新能源、地产等前期热门行业的态度也出现明显分化。
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仓位增减不一
今年二季度，A股市场走出“V型”行情，在4月末触底后大幅反弹。二季度，公募基金整体加仓，天相投顾数据显示，截至二季度末，全部公募基金的平均股票仓位为74.47%，较一季度末提升4.22个百分点。其中，股票型开放式基金平均仓位达到88.14%，较一季度末提升0.97个百分点;混合型开放式基金的平均仓位为72.26%，较一季度末提升4.80个百分点。
面对二季度复杂多变的市场，不少基金经理调整了股票仓位，从具体产品来看，仓位加减出现明显分歧。例如，冯明远管理的信澳核心科技混合二季度大举加仓，仓位从一季度末的79.80%提升至93.86%，提升了14.06个百分点。不过，冯明远持仓分散，持股集中度从27.03%下降至19.50%。冯明远管理的信澳新能源产业股票、信澳研究优选混合等产品二季度仓位均有小幅提升。
知名基金经理葛兰管理的中欧医疗健康混合A二季度末股票仓位达到88.30%，与一季度末的81.56%相比，提升了6.74个百分点，持股集中度则从65.85%小幅下降至64.48%。卢纯青、葛兰共同管理的中欧研究精选混合A二季度末股票仓位达到78.18%，与一季度末的64.76%相比，大幅提升了13.42个百分点，持股集中度则从54.06%大幅提升至60.67%。在二季报中，葛兰阐述了大举加仓的原因，她表示，二季度医药生物板块的基本面确实受到一定的影响，但截至上半年末，大部分企业已经出现了较为显著的恢复。受到疫情短期冲击，部分公司业绩出现了较大幅度调整，其中优秀的公司长期增长驱动因素并未出现重大变化，二季度进行了相对积极的布局。
与此同时，部分基金经理二季度大举减仓。例如，张清华管理的易方达新收益灵活配置混合将股票仓位下降至73.93%，与一季度末90.94%的高仓位相比，减仓超过17个百分点。张清华表示，随着市场的逐步反弹，投资者参与热情大幅回升，热门板块的估值快速抬升。考虑到市场的反弹幅度和未来的不确定性，组合随着市场的反弹适当降低了仓位，同时结合市场变化，适当调整了持仓结构，维持相对中性的配置以应对未来可能的变化。
中加基金知名基金经理冯汉杰则维持低仓位策略，其管理的中加转型动力混合在一季度就将仓位大幅下降至64.67%，二季度则进一步下降至61.75%。其管理的中加核心智造混合、中加聚庆六个月定开混合等产品也小幅降低仓位。冯汉杰在二季报中表示，基本没有参与4月底以来的反弹，核心原因在于其认为风险补偿不够。冯汉杰认为，长期而言，市场的长期回报率比较低。短期来看，虽然一些负面因素发生了边际好转，存在反弹需求，但市场的整体估值水平并未处于低位，核心因素并未得到彻底改善。因此，整体保持中性配置。
把握结构性机会
为抓住结构性机会，基金经理积极调仓换股。一些知名基金经理把握时机精准加仓，在一些赛道上收益颇丰，新增重仓股颇有看头。
基金经理紧盯能源赛道。天相投顾数据显示，截至二季度末，中国海油位列公募基金新增前50大重仓股之首，177只基金持有该股票，共持有1.72亿股，基金持有总市值达到29.88亿元，占流通股比例0.37%。
二季度，丘栋荣大举增加对能源股的配置，其管理的中庚价值品质一年持有期混合基金二季度末的第一大重仓股为港股中国海洋石油，共持有8298.9万股，较一季度末持仓增加了2148万股，持仓占基金净值的比例高达9.79%。此外，该基金前十大重仓股中还新增了广汇能源，占基金净值的比例为2.49%。据天天基金网数据，中庚价值品质一年持有期混合基金在二季度获得了8.27%的收益率，在同类基金中表现良好;一季度，该基金获得了6.98%的收益率，与同类基金净值平均下跌12.16%相比表现优异。
卢纯青、葛兰共同管理的中欧研究精选混合二季报前十大重仓股新增中国海油，为第九大重仓股，占基金净值的比例为3.34%。另一位知名基金经理陆彬管理的汇丰晋信研究精选，二季度末继续持有2177万股中国海洋石油。
与此同时，部分基金经理增持食品饮料等消费股。例如，公募“老将”朱少醒管理的富国天惠成长混合，二季度增持贵州茅台、五粮液等，贵州茅台的持有数量增加至140万股，持仓市值28.63亿元，占基金净值的比例提升至7.73%;五粮液的持有数量增加至778万股，持仓市值15.71亿元，占基金净值的比例提升至4.24%。谢治宇管理的兴全合宜混合(LOF)二季报前十大重仓股新增了华润啤酒，位列该基金第三大重仓股。
不过，在一些个股上，同一基金公司的知名基金经理做出了不同的选择。例如，易方达知名基金经理萧楠减持泡泡玛特。其管理的易方达高质量严选三年持有一季度末持有1725.58万股泡泡玛特，占基金净值的比例为4.24%;但截至二季度末，该股票已不在其前十大重仓股之列。
易方达另一位知名基金经理张坤管理的易方达亚洲精选则仍在坚守。一季度末，该基金持有泡泡玛特600万股;截至二季度末，持仓数量未有变化。在二季报中，张坤进一步阐述了自己持股的逻辑。他表示，在个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。投资的实质就是对企业的未来做出判断，希望更多回归常识或者事物的基础概率。例如，这家企业提供的产品或服务未来是否被客户持续需要、外来者模仿这家企业的业务是否足够困难、生意模式能否产生充足的自由现金流、是否具有良好的企业治理并对股东友好;对于科技企业，是否有足够的资源和机制吸引全球最顶尖的人才。这些因素对企业的发展前景十分重要，在未来5年至10年发生变化的可能性较小。
警惕赛道投资风险
二季度，新能源板块涨势显著，在公募基金的持仓中占据重要位置。二季度末，公募基金前十大重仓股包含宁德时代、隆基绿能、比亚迪、华友钴业、亿纬锂能五只新能源龙头股，占据“半壁江山”。
基金经理普遍认为，新能源行业的长期成长空间广阔。不过，多位知名基金经理提示，经过大幅反弹后，新能源等热门赛道存在短期回调风险。
近日，丘栋荣在路演中表达了对新能源行业的看法。丘栋荣称，对于过去表现最好的新能源股，很少参与。核心原因是考虑到供给侧问题，决定资本回报最重要的因素不一定是需求而是供给，由供给决定竞争格局。由于新能源技术迭代太快，很难清晰判断谁是龙头，因而无法清晰定价，在当前的高估值下充满风险。
冯汉杰表示，在今年以来的调整中，赛道股的估值调整并不充分，有些行业刚调整到合理水平，但还面临着基本面的压力。而二季度涨幅最大的板块在此前上涨而引发的泡沫尚未完全消化时又重新膨胀，不属于其管理的基金的投资对象。
北京某公募基金经理也对中国证券报记者表示，近期已降低了对新能源行业的配置。他表示：“我们对新能源行业持续配置一定仓位，但有一部分仓位会根据估值和市场预期的变化而调整。如果新能源股回调比较多，会再进行补仓。”
对于一季度涨幅较大的地产等稳增长相关行业，基金经理的观点出现一定分歧。因重仓地产股和煤炭股而获得上半年业绩“冠军”的万家基金基金经理黄海，在二季报中表示，二季度适度调整了价值股的持仓结构，增加了能源股的仓位，降低了地产股的仓位，对于后市保持审慎乐观的态度。不过，总体来看，A股市场仍存在结构性的机会，当前价值股的性价比较高，是组合主要的配置方向。
银华基金知名基金经理李晓星则在二季报中表示，对于中国经济的前景非常乐观，我们看好中国经济增速“V型”反转。下半年持仓会变得更为均衡，看好融资驱动的基建和政策驱动的房地产行业，并适当提升了与投资相关的价值股配置比例。
【基金经理调仓忙 赛道投资现分歧】
公募基金二季报显示，知名基金经理调仓明显。有人精准加仓热门赛道，在结构性行情中捕获牛股;有人大幅加仓消费股，积极寻找低位反转的机会。知名基金经理仓位增减出现明显分化，葛兰、冯明远等保持高仓位运行，张清华、冯汉杰等大幅减仓。一增一减中，可以看出基金经理对后市的态度有分歧。与此同时，基金经理对新能源、地产等前期热门行业的态度也出现明显分化。
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仓位增减不一
今年二季度，A股市场走出“V型”行情，在4月末触底后大幅反弹。二季度，公募基金整体加仓，天相投顾数据显示，截至二季度末，全部公募基金的平均股票仓位为74.47%，较一季度末提升4.22个百分点。其中，股票型开放式基金平均仓位达到88.14%，较一季度末提升0.97个百分点;混合型开放式基金的平均仓位为72.26%，较一季度末提升4.80个百分点。
面对二季度复杂多变的市场，不少基金经理调整了股票仓位，从具体产品来看，仓位加减出现明显分歧。例如，冯明远管理的信澳核心科技混合二季度大举加仓，仓位从一季度末的79.80%提升至93.86%，提升了14.06个百分点。不过，冯明远持仓分散，持股集中度从27.03%下降至19.50%。冯明远管理的信澳新能源产业股票、信澳研究优选混合等产品二季度仓位均有小幅提升。
知名基金经理葛兰管理的中欧医疗健康混合A二季度末股票仓位达到88.30%，与一季度末的81.56%相比，提升了6.74个百分点，持股集中度则从65.85%小幅下降至64.48%。卢纯青、葛兰共同管理的中欧研究精选混合A二季度末股票仓位达到78.18%，与一季度末的64.76%相比，大幅提升了13.42个百分点，持股集中度则从54.06%大幅提升至60.67%。在二季报中，葛兰阐述了大举加仓的原因，她表示，二季度医药生物板块的基本面确实受到一定的影响，但截至上半年末，大部分企业已经出现了较为显著的恢复。受到疫情短期冲击，部分公司业绩出现了较大幅度调整，其中优秀的公司长期增长驱动因素并未出现重大变化，二季度进行了相对积极的布局。
与此同时，部分基金经理二季度大举减仓。例如，张清华管理的易方达新收益灵活配置混合将股票仓位下降至73.93%，与一季度末90.94%的高仓位相比，减仓超过17个百分点。张清华表示，随着市场的逐步反弹，投资者参与热情大幅回升，热门板块的估值快速抬升。考虑到市场的反弹幅度和未来的不确定性，组合随着市场的反弹适当降低了仓位，同时结合市场变化，适当调整了持仓结构，维持相对中性的配置以应对未来可能的变化。
中加基金知名基金经理冯汉杰则维持低仓位策略，其管理的中加转型动力混合在一季度就将仓位大幅下降至64.67%，二季度则进一步下降至61.75%。其管理的中加核心智造混合、中加聚庆六个月定开混合等产品也小幅降低仓位。冯汉杰在二季报中表示，基本没有参与4月底以来的反弹，核心原因在于其认为风险补偿不够。冯汉杰认为，长期而言，市场的长期回报率比较低。短期来看，虽然一些负面因素发生了边际好转，存在反弹需求，但市场的整体估值水平并未处于低位，核心因素并未得到彻底改善。因此，整体保持中性配置。
把握结构性机会
为抓住结构性机会，基金经理积极调仓换股。一些知名基金经理把握时机精准加仓，在一些赛道上收益颇丰，新增重仓股颇有看头。
基金经理紧盯能源赛道。天相投顾数据显示，截至二季度末，中国海油位列公募基金新增前50大重仓股之首，177只基金持有该股票，共持有1.72亿股，基金持有总市值达到29.88亿元，占流通股比例0.37%。
二季度，丘栋荣大举增加对能源股的配置，其管理的中庚价值品质一年持有期混合基金二季度末的第一大重仓股为港股中国海洋石油，共持有8298.9万股，较一季度末持仓增加了2148万股，持仓占基金净值的比例高达9.79%。此外，该基金前十大重仓股中还新增了广汇能源，占基金净值的比例为2.49%。据天天基金网数据，中庚价值品质一年持有期混合基金在二季度获得了8.27%的收益率，在同类基金中表现良好;一季度，该基金获得了6.98%的收益率，与同类基金净值平均下跌12.16%相比表现优异。
卢纯青、葛兰共同管理的中欧研究精选混合二季报前十大重仓股新增中国海油，为第九大重仓股，占基金净值的比例为3.34%。另一位知名基金经理陆彬管理的汇丰晋信研究精选，二季度末继续持有2177万股中国海洋石油。
与此同时，部分基金经理增持食品饮料等消费股。例如，公募“老将”朱少醒管理的富国天惠成长混合，二季度增持贵州茅台、五粮液等，贵州茅台的持有数量增加至140万股，持仓市值28.63亿元，占基金净值的比例提升至7.73%;五粮液的持有数量增加至778万股，持仓市值15.71亿元，占基金净值的比例提升至4.24%。谢治宇管理的兴全合宜混合(LOF)二季报前十大重仓股新增了华润啤酒，位列该基金第三大重仓股。
不过，在一些个股上，同一基金公司的知名基金经理做出了不同的选择。例如，易方达知名基金经理萧楠减持泡泡玛特。其管理的易方达高质量严选三年持有一季度末持有1725.58万股泡泡玛特，占基金净值的比例为4.24%;但截至二季度末，该股票已不在其前十大重仓股之列。
易方达另一位知名基金经理张坤管理的易方达亚洲精选则仍在坚守。一季度末，该基金持有泡泡玛特600万股;截至二季度末，持仓数量未有变化。在二季报中，张坤进一步阐述了自己持股的逻辑。他表示，在个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。投资的实质就是对企业的未来做出判断，希望更多回归常识或者事物的基础概率。例如，这家企业提供的产品或服务未来是否被客户持续需要、外来者模仿这家企业的业务是否足够困难、生意模式能否产生充足的自由现金流、是否具有良好的企业治理并对股东友好;对于科技企业，是否有足够的资源和机制吸引全球最顶尖的人才。这些因素对企业的发展前景十分重要，在未来5年至10年发生变化的可能性较小。
警惕赛道投资风险
二季度，新能源板块涨势显著，在公募基金的持仓中占据重要位置。二季度末，公募基金前十大重仓股包含宁德时代、隆基绿能、比亚迪、华友钴业、亿纬锂能五只新能源龙头股，占据“半壁江山”。
基金经理普遍认为，新能源行业的长期成长空间广阔。不过，多位知名基金经理提示，经过大幅反弹后，新能源等热门赛道存在短期回调风险。
近日，丘栋荣在路演中表达了对新能源行业的看法。丘栋荣称，对于过去表现最好的新能源股，很少参与。核心原因是考虑到供给侧问题，决定资本回报最重要的因素不一定是需求而是供给，由供给决定竞争格局。由于新能源技术迭代太快，很难清晰判断谁是龙头，因而无法清晰定价，在当前的高估值下充满风险。
冯汉杰表示，在今年以来的调整中，赛道股的估值调整并不充分，有些行业刚调整到合理水平，但还面临着基本面的压力。而二季度涨幅最大的板块在此前上涨而引发的泡沫尚未完全消化时又重新膨胀，不属于其管理的基金的投资对象。
北京某公募基金经理也对中国证券报记者表示，近期已降低了对新能源行业的配置。他表示：“我们对新能源行业持续配置一定仓位，但有一部分仓位会根据估值和市场预期的变化而调整。如果新能源股回调比较多，会再进行补仓。”
对于一季度涨幅较大的地产等稳增长相关行业，基金经理的观点出现一定分歧。因重仓地产股和煤炭股而获得上半年业绩“冠军”的万家基金基金经理黄海，在二季报中表示，二季度适度调整了价值股的持仓结构，增加了能源股的仓位，降低了地产股的仓位，对于后市保持审慎乐观的态度。不过，总体来看，A股市场仍存在结构性的机会，当前价值股的性价比较高，是组合主要的配置方向。
银华基金知名基金经理李晓星则在二季报中表示，对于中国经济的前景非常乐观，我们看好中国经济增速“V型”反转。下半年持仓会变得更为均衡，看好融资驱动的基建和政策驱动的房地产行业，并适当提升了与投资相关的价值股配置比例。
A股：这三类股票碰不得，你以为的“馅饼”，其实是陷阱
一、头部刺透线卖出
头部刺透线由两根K线组成，第一根K是实体较大的阳线，第二根K线开盘价超过了第一根的最高价，但是收盘却在接近当日的最低价附近，并且收盘价明显位于在第一根K线实体一半以下的位置，如图1所示。
头部刺透线属于顶部反转信号，在上升趋势中形成的大阳线显示了买方力量的强大，然而，次日空方发动了猛烈的反攻并以相当低的位置报收，特别是收盘价切入了大阳线实体的一半以下，说明了空方已经积蓄了相当大的力量，预示着后市股价将会出现下跌或是回档。
实战图谱
如图2所示的是西宁特钢（600117）的日K线走势图。该股从前期的低点1.25元开始转势，经过短期快速的上涨，在图中的方框内形成了乌云盖顶的K线走势。第一天是一根大阳线，第二天股价高开后在卖盘的打压下股价一路低走，到收盘时形成了一根实体切入大阳线实体的一半以上，当天成交量大幅放大，这些都表明了主力快速拉升后出货的迹象，见顶的信号比较明显，投资者应引起警觉。次日又收出一根重心下移的小阴线，进一步确认了股价已经开始反转。这时就应全部抛空出局，不能犹豫不决。
投资者在使用头部刺透线卖出时要注意以下一些要点：
（1）第二根阴线如果能够出现成交量放大的情况，则后面股价回档或反转的可能性会高很多。
（2）头部刺透线中第二天开盘价较第一天的收盘价越高，收盘价深入阴线实体部分越多，则发生反转的力量就越强。
（3）在头部刺透线出现后，股价一旦出现重心下移并跌破第一根阴线的开盘价就是果断卖出的信号。
二、顶部岛形卖出
顶部岛形是股价在持续上涨一段时间后，有一天突然跳空高开留下一个缺口，随后几天股价继续上升，在高价位徘徊，但在某高点又突然向下跳空，开始急速下跌，这个向下跳空的缺口与前期的向上跳空缺口基本处在同一价格区域水平，在K线图表上看就像是一个远离海岸的孤岛，如图3所示。
顶部岛形是一种行情转势信号，表明股价将会见顶回落。顶部出现的岛形反转时，并不一定会伴随成交量的放大。顶部岛形一旦形成，原来属于支撑位的缺口就会变成阻力位，股价之后回升到这一位置时就会受到很大的压力。顶部岛形是一种较为可靠的反转形态，投资者看到此形态后应该果断及时卖出。
实战图谱
如图4是海马汽车（000572）的日K走势图。该股经历了从4.60元以下开始的一轮上涨，到7.25元一线大幅跳空高开收出一根上吊线，且这根上吊线和前一根小阳线之间留下了一个向上跳空的缺口。此后，股价在7.45 ~ 8.33元横盘震荡在股价行进到7.60元一线时，以跳空低开的方式收出了一根光头光脚的大阴线，这根大阴线与之前的带上影线的小阴线之间留下了一个向下跳空的缺口，从而形成了顶部岛形的反转走势，顶部岛形意味着趋势正式出现反转。所以，投资者可在出现向下跳空缺口的当天或次日果断抛出该股，否则，后市将出现持续的杀跌。
投资者在使用顶部岛形卖出时，要注意以下几个要点：
（1）顶部岛形中的两个缺口之间相隔的时间没有严格的要求，短的可以是一个交易日，长的可以是数个交易日或数个交易周。时间间隔越长，后市下跌的力度也会越大。
（2）顶部岛形往往伴随着非常大的成交量，因为股价在高位要经过多空双方的大量换手，主力才能完成出货。
（3）顶部岛形在形成向下跳空缺口时就应该及时出货。
三、头部孕线卖出
头部孕线由两根K线组成，第一根K线在高位收出一根大阳线或中阳线，第二天股价大幅低开，其K线实体完全被包含在前一天的大阳线或中阳线之中（上下影线可以不包括在内），如图5所示。
在股价处于上涨的走势之中，一旦出现头部孕线，就预示着此时多方的上涨动能已经出现了衰竭，股价上涨的力度开始转弱，或者是上涨的走势出现了短暂的停顿，说明此时股价运行的方向即将发生改变。
实战图谱
如图6所示的是华意压缩（000404）的日K线走势图。该股从前期的低点7.31元开始震荡攀升，在图中的方框内形成了头部孕线的走势。第一天是一根带上下影线的大阳线，还创出了此波上升的最高价14.35元，第二天股价低开，全天在卖盘的抛压下股价走低，到收盘时形成了一根带上下影线的小阴线，其实体和下影线被前一根大阳线的实体全部覆盖。由于在股价大幅上涨96%后出现的头部孕线，表明股价上涨动力不足，可能向下回落。虽然不一定马上就会下跌，但投资者应以资金安全为第一原则，只要次日股价低开低走或平开低走，就应该考虑卖出离场。
投资者在使用头部孕线卖出法时要注意以下一些要点：
（1）头部孕线最理想的量能变化是前一个交易日成交量有效放大，而后一个交易日成交量又迅速萎缩，并且如果行情继续调整，则量能也随之减少，这表示后市行情出现反转的可能性较大。
（2）头部孕线中前后两根K线之间的实体长短反差越大，就越具有研判意义。
（3）凡在股价大幅上涨的位置出现头部孕线之后，从规避风险的角度出发，投资者还是减仓操作为好，如果股价重心还在下移，就坚决抛空离场。
一、头部刺透线卖出
头部刺透线由两根K线组成，第一根K是实体较大的阳线，第二根K线开盘价超过了第一根的最高价，但是收盘却在接近当日的最低价附近，并且收盘价明显位于在第一根K线实体一半以下的位置，如图1所示。
头部刺透线属于顶部反转信号，在上升趋势中形成的大阳线显示了买方力量的强大，然而，次日空方发动了猛烈的反攻并以相当低的位置报收，特别是收盘价切入了大阳线实体的一半以下，说明了空方已经积蓄了相当大的力量，预示着后市股价将会出现下跌或是回档。
实战图谱
如图2所示的是西宁特钢（600117）的日K线走势图。该股从前期的低点1.25元开始转势，经过短期快速的上涨，在图中的方框内形成了乌云盖顶的K线走势。第一天是一根大阳线，第二天股价高开后在卖盘的打压下股价一路低走，到收盘时形成了一根实体切入大阳线实体的一半以上，当天成交量大幅放大，这些都表明了主力快速拉升后出货的迹象，见顶的信号比较明显，投资者应引起警觉。次日又收出一根重心下移的小阴线，进一步确认了股价已经开始反转。这时就应全部抛空出局，不能犹豫不决。
投资者在使用头部刺透线卖出时要注意以下一些要点：
（1）第二根阴线如果能够出现成交量放大的情况，则后面股价回档或反转的可能性会高很多。
（2）头部刺透线中第二天开盘价较第一天的收盘价越高，收盘价深入阴线实体部分越多，则发生反转的力量就越强。
（3）在头部刺透线出现后，股价一旦出现重心下移并跌破第一根阴线的开盘价就是果断卖出的信号。
二、顶部岛形卖出
顶部岛形是股价在持续上涨一段时间后，有一天突然跳空高开留下一个缺口，随后几天股价继续上升，在高价位徘徊，但在某高点又突然向下跳空，开始急速下跌，这个向下跳空的缺口与前期的向上跳空缺口基本处在同一价格区域水平，在K线图表上看就像是一个远离海岸的孤岛，如图3所示。
顶部岛形是一种行情转势信号，表明股价将会见顶回落。顶部出现的岛形反转时，并不一定会伴随成交量的放大。顶部岛形一旦形成，原来属于支撑位的缺口就会变成阻力位，股价之后回升到这一位置时就会受到很大的压力。顶部岛形是一种较为可靠的反转形态，投资者看到此形态后应该果断及时卖出。
实战图谱
如图4是海马汽车（000572）的日K走势图。该股经历了从4.60元以下开始的一轮上涨，到7.25元一线大幅跳空高开收出一根上吊线，且这根上吊线和前一根小阳线之间留下了一个向上跳空的缺口。此后，股价在7.45 ~ 8.33元横盘震荡在股价行进到7.60元一线时，以跳空低开的方式收出了一根光头光脚的大阴线，这根大阴线与之前的带上影线的小阴线之间留下了一个向下跳空的缺口，从而形成了顶部岛形的反转走势，顶部岛形意味着趋势正式出现反转。所以，投资者可在出现向下跳空缺口的当天或次日果断抛出该股，否则，后市将出现持续的杀跌。
投资者在使用顶部岛形卖出时，要注意以下几个要点：
（1）顶部岛形中的两个缺口之间相隔的时间没有严格的要求，短的可以是一个交易日，长的可以是数个交易日或数个交易周。时间间隔越长，后市下跌的力度也会越大。
（2）顶部岛形往往伴随着非常大的成交量，因为股价在高位要经过多空双方的大量换手，主力才能完成出货。
（3）顶部岛形在形成向下跳空缺口时就应该及时出货。
三、头部孕线卖出
头部孕线由两根K线组成，第一根K线在高位收出一根大阳线或中阳线，第二天股价大幅低开，其K线实体完全被包含在前一天的大阳线或中阳线之中（上下影线可以不包括在内），如图5所示。
在股价处于上涨的走势之中，一旦出现头部孕线，就预示着此时多方的上涨动能已经出现了衰竭，股价上涨的力度开始转弱，或者是上涨的走势出现了短暂的停顿，说明此时股价运行的方向即将发生改变。
实战图谱
如图6所示的是华意压缩（000404）的日K线走势图。该股从前期的低点7.31元开始震荡攀升，在图中的方框内形成了头部孕线的走势。第一天是一根带上下影线的大阳线，还创出了此波上升的最高价14.35元，第二天股价低开，全天在卖盘的抛压下股价走低，到收盘时形成了一根带上下影线的小阴线，其实体和下影线被前一根大阳线的实体全部覆盖。由于在股价大幅上涨96%后出现的头部孕线，表明股价上涨动力不足，可能向下回落。虽然不一定马上就会下跌，但投资者应以资金安全为第一原则，只要次日股价低开低走或平开低走，就应该考虑卖出离场。
投资者在使用头部孕线卖出法时要注意以下一些要点：
（1）头部孕线最理想的量能变化是前一个交易日成交量有效放大，而后一个交易日成交量又迅速萎缩，并且如果行情继续调整，则量能也随之减少，这表示后市行情出现反转的可能性较大。
（2）头部孕线中前后两根K线之间的实体长短反差越大，就越具有研判意义。
（3）凡在股价大幅上涨的位置出现头部孕线之后，从规避风险的角度出发，投资者还是减仓操作为好，如果股价重心还在下移，就坚决抛空离场。
北路智控值得申购吗？
第一，减分项：发行价71.17元，发行市盈率44.72倍。无论发行价，还是发行市盈率，都非常高。
第二，加分项：业绩增长稳健。公司自2019年以来每股收益分别为：1.3617元；1.726元；2.2417元。今年一季度每股收益为0.50元。预计2022年1-6月业绩预增，归属净利润约8080万元至8750万元，同比上升43.09%至54.95%，营业收入约3.3亿元至3.5亿元，同比上升38.24%至46.62%，净利润约8080万元至8750万元，同比上升43.09%至54.95%，扣非净利润约7820万元至8490万元，同比上升46.79%至59.37%。
第三，加分项：智能矿山概念，拥有核心技术。智能矿山可有效降低采煤死亡率，提高采煤效率，政策大力支持。公司专业从事智能矿山相关信息系统的开发、生产与销售，形成了包含智能矿山通信、监控、集控及装备配套四大类系统的较完善产品体系，2021年它们的营收占比分别为36.43%、31.18%、10.82%、21.58%。与一般系统集成商不同，公司自己开发大部分软件和硬件，近三年核心技术产品收入营收占比分别为98.07%、98.72%、98.60%。公司是目前国内少数产品能够覆盖智能矿山感知层、传输层、智能应用与决策层三大层级的智能矿山领先企业。
第四，加分项：行业回暖，需求增加。2021 年以来煤炭行业景气度有所回升，主要煤炭企业经营状况向好、营业收入增加。伴随企业经营资金流增加及企业对煤矿安全生产运营重视程度的进一步提升，矿山智能化领域需求或将增加。据预测，我国煤矿智能化建设将创造万亿级的智能矿山领域市场。
第五，加分项：有技术优势，参与行业标准制订。公司共计拥有专业运用于智能矿山领域的 12 项核心技术，并已取得细分领域相关专利权 64 项以及软件著作权 152 项。与此同时，公司积极参与 9 项智能矿山相关国家标准及行业标准的制定，持续推动产品与新技术的深度融合。
第六，加分项：毛利率高于可比公司均值。从毛利率水平来看， 2019 年-2021 年，公司毛利率分别为 59.52%、56.32%、52.18%，均高于可比公司均值。
第七，加分项：研发投入尚可。 2019 年-2021 年，公司研发支出占营收比重分别为 12.20%、10.61%、9.49%，接近可比公司均值。同时，公司自 2019 年以来不断加大研发投入，2019 年-2021 年研发支出绝对规模复合增速达 23.27%。
第八，减分项：因债务违约，北路智控对应收账款大客户子公司单项计提坏账准备。2019-2021年，河南能源分别是北路智控应收账款的第一大、第一大、第二大客户，应收账款期末余额分别为2,192.92万元、3,145.76万元、3,136.28万元，占当期应收账款期末余额合计数的比例分别为14.09%、16.4%、11.2%。因应收账款客户河南能源的子公司永煤控股债务违约，北路智控对永煤控股关联的客户应收款项单项计提坏账准备。
第九，减分项：高度依赖郑煤机。公司客户分两类，一类是煤炭企业，另一类是郑煤机和三一重装这类煤矿机械设备企业。其中，郑煤机不仅是公司的股东，还是大客户。2020年和2021年，郑煤机为公司贡献的营收占比分别高达22.56%和16.07%，贡献的收入占比分别为93.39%、74.53%。2021年，公司获得了三一重装这个客户，对郑煤机依赖度有所下降。
第十，减分项：竞争对手强大。公司最大的竞争对手是华为。从2019年起，华为便与多家煤矿企业进行了智能化探索。2020年7月，华为发布智能矿山解决方案；2021年1月，华为成立煤矿军团，华为对智能矿山的布局是全覆盖。另外，天地科技、龙软科技、梅安森、震有科技等，也都是公司的竞争对手。
第十一，综合评估：公司在智能矿山领域具有一定技术优势，也拥有郑煤机和三一重装两个大客户支撑，毛利率不错。隐忧是，公司对郑煤机和三一重装高度依赖，如果大客户把公司踢出去，公司业绩会大幅下降；主要竞争对手为华为，公司没有太大优势；由于过度依赖郑煤机和三一重装，账期长，应收账款高企，且不良较多。市场认可的合理估值在70元-75元，而发行价为71.17元，二级市场的上升空间基本被压榨干净。上市首日有破发风险，即便不破发，溢价空间也有限，属于食之无味、弃之可惜的鸡肋新股。
第十二，建议：谨慎申购。#a股##股票#
第一，减分项：发行价71.17元，发行市盈率44.72倍。无论发行价，还是发行市盈率，都非常高。
第二，加分项：业绩增长稳健。公司自2019年以来每股收益分别为：1.3617元；1.726元；2.2417元。今年一季度每股收益为0.50元。预计2022年1-6月业绩预增，归属净利润约8080万元至8750万元，同比上升43.09%至54.95%，营业收入约3.3亿元至3.5亿元，同比上升38.24%至46.62%，净利润约8080万元至8750万元，同比上升43.09%至54.95%，扣非净利润约7820万元至8490万元，同比上升46.79%至59.37%。
第三，加分项：智能矿山概念，拥有核心技术。智能矿山可有效降低采煤死亡率，提高采煤效率，政策大力支持。公司专业从事智能矿山相关信息系统的开发、生产与销售，形成了包含智能矿山通信、监控、集控及装备配套四大类系统的较完善产品体系，2021年它们的营收占比分别为36.43%、31.18%、10.82%、21.58%。与一般系统集成商不同，公司自己开发大部分软件和硬件，近三年核心技术产品收入营收占比分别为98.07%、98.72%、98.60%。公司是目前国内少数产品能够覆盖智能矿山感知层、传输层、智能应用与决策层三大层级的智能矿山领先企业。
第四，加分项：行业回暖，需求增加。2021 年以来煤炭行业景气度有所回升，主要煤炭企业经营状况向好、营业收入增加。伴随企业经营资金流增加及企业对煤矿安全生产运营重视程度的进一步提升，矿山智能化领域需求或将增加。据预测，我国煤矿智能化建设将创造万亿级的智能矿山领域市场。
第五，加分项：有技术优势，参与行业标准制订。公司共计拥有专业运用于智能矿山领域的 12 项核心技术，并已取得细分领域相关专利权 64 项以及软件著作权 152 项。与此同时，公司积极参与 9 项智能矿山相关国家标准及行业标准的制定，持续推动产品与新技术的深度融合。
第六，加分项：毛利率高于可比公司均值。从毛利率水平来看， 2019 年-2021 年，公司毛利率分别为 59.52%、56.32%、52.18%，均高于可比公司均值。
第七，加分项：研发投入尚可。 2019 年-2021 年，公司研发支出占营收比重分别为 12.20%、10.61%、9.49%，接近可比公司均值。同时，公司自 2019 年以来不断加大研发投入，2019 年-2021 年研发支出绝对规模复合增速达 23.27%。
第八，减分项：因债务违约，北路智控对应收账款大客户子公司单项计提坏账准备。2019-2021年，河南能源分别是北路智控应收账款的第一大、第一大、第二大客户，应收账款期末余额分别为2,192.92万元、3,145.76万元、3,136.28万元，占当期应收账款期末余额合计数的比例分别为14.09%、16.4%、11.2%。因应收账款客户河南能源的子公司永煤控股债务违约，北路智控对永煤控股关联的客户应收款项单项计提坏账准备。
第九，减分项：高度依赖郑煤机。公司客户分两类，一类是煤炭企业，另一类是郑煤机和三一重装这类煤矿机械设备企业。其中，郑煤机不仅是公司的股东，还是大客户。2020年和2021年，郑煤机为公司贡献的营收占比分别高达22.56%和16.07%，贡献的收入占比分别为93.39%、74.53%。2021年，公司获得了三一重装这个客户，对郑煤机依赖度有所下降。
第十，减分项：竞争对手强大。公司最大的竞争对手是华为。从2019年起，华为便与多家煤矿企业进行了智能化探索。2020年7月，华为发布智能矿山解决方案；2021年1月，华为成立煤矿军团，华为对智能矿山的布局是全覆盖。另外，天地科技、龙软科技、梅安森、震有科技等，也都是公司的竞争对手。
第十一，综合评估：公司在智能矿山领域具有一定技术优势，也拥有郑煤机和三一重装两个大客户支撑，毛利率不错。隐忧是，公司对郑煤机和三一重装高度依赖，如果大客户把公司踢出去，公司业绩会大幅下降；主要竞争对手为华为，公司没有太大优势；由于过度依赖郑煤机和三一重装，账期长，应收账款高企，且不良较多。市场认可的合理估值在70元-75元，而发行价为71.17元，二级市场的上升空间基本被压榨干净。上市首日有破发风险，即便不破发，溢价空间也有限，属于食之无味、弃之可惜的鸡肋新股。
第十二，建议：谨慎申购。#a股##股票#
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